Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

В настоящее время многие предприятия финансируют свою деятельность как за счет собственных, так и заемных средств.

Прежде всего, заемные средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия, для модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала.

Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.

Заемный капитал - это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль.

Цель управления финансовыми и денежными потоками - обеспечение кругооборота средств предприятия, являющегося условием для его нормального функционирования - обуславливает актуальность и значимость темы данной работы для современных предприятий различных сфер и направлений деятельности.

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств.

Целью работы является исследование теоретических и практических вопросов привлечения заемного и собственного капитала российскими предприятиями.

Объектом исследования являются предприятия российской экономики, привлекающие заемный капитал.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие на предприятиях в процессе привлечения заемного капитала и имеющих собственный капитал.

Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Термин "капитал" происходит от латинского "саpitalis", что означает основной, главный. Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.

1. Теоретико-правовые аспекты учета заемных средств

1.1 Нормативно-законодательное регулирование кредитно-расчетных отношений

В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры рынка формирование оборотных активов только за счет собственных источников уставного капитала, резервного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования не представляется возможным. Дополнительная (временная) потребность в оборотных активах покрывается за счет привлеченных источников: кредитов и займов, предоставляемых банками и не кредитными организациями. Существуют разные варианты привлечения заемных средств: получение в банке; у другой организации, располагающей достаточным количеством свободных собственных средств; у физических лиц, в том числе с использованием собственных векселей; продажи собственных облигаций или других долговых инструментов.

Все вопросы, связанные с выдачей и погашением займов и кредитов, регулируются законодательством Российской Федерации, в частности, главой 42 ГК РФ и правилами банков.

Кредит (ссуда, долг) - это система экономических отношений между различными юридическими и физическими лицами, возникающие при передаче в долг денег или товаров во временное пользование на условиях возвратности, платности и срочности.

Кредитно-расчетные отношения организации с банками строятся на добровольной основе и обоюдной заинтересованности партнеров.

Организация имеет возможность получать кредиты, если она является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс и собственные оборотные средства.

Порядок выдачи и погашения кредитов определяется законодательством и регулируется кредитным договором.

Для получения кредита организация направляет в банк заявление с приложением копий учредительных документов, бухгалтерской и статистической отчетности, расчетов и иных документов, подтверждающих обеспечение кредита и реальность его возврата. В качестве обеспечения кредита для организации служат: недвижимость, материально-производственные запасы, векселя, гарантии других фирм.

При заключении кредитного договора в нем оговариваются: объект кредитования; срок кредитования, в зависимости от которого заемные средства будут отражаться в бухгалтерском учете; назначение кредитных средств (цель привлечения); условия и порядок выдачи и погашения кредита; процентные ставки по кредиту; обязательства, права и ответственность сторон; гарантии возврата полученных средств.

В соответствии со ст. 819 ГК РФ банк или кредитная организация согласно кредитному договору обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Кредитный договор должен быть заключен только в письменной форме. Несоблюдение данной нормы влечет за собой недействительность договора и признание его ничтожным. Кредитный договор ни в коем случае не может быть беспроцентным, что предусматривается ст. 819 ГК РФ. Статьями 822, 823 ГК РФ предусмотрено, что кроме денежных средств, кредит может быть предоставлен в виде вещей, определенных родовыми признаками (товарный кредит), и в виде аванса, предварительной оплаты, рассрочки или отсрочки оплаты товаров, работ, услуг (коммерческий кредит).

При заключении кредитного договора должно быть оговорено условие возможности досрочного погашения кредита заемщиком. Если заемные средства необходимы не все, а частями в течение определенного промежутка времени, то имеется возможность оформления в банке кредитной линии вместо разового кредита. В этом случае определяется общая сумма, в пределах которой заемщик может использовать средства по целевому назначению, при этом проценты за пользование кредитными ресурсами будут начисляться исходя из фактической суммы, переданной в распоряжение заемщика.

Безусловными принципами банковского кредитования являются:

Принцип срочности, который означает, что кредит даётся на однозначно определённый срок.

Принцип возвратности, который предполагает, что в определённый договором срок вся сумма кредита должна быть возвращена полностью.

Принцип платности, который подразумевает, что за право пользования кредитом заёмщик должен заплатить оговоренную сумму процентов.

Принцип подчинения кредитной сделки нормам законодательства и банковским правилам (в частности, обязательно составление кредитного договора или соглашения в письменной форме, не противоречащего закону и нормативным актам ЦБ РФ).

Принцип неизменности условий кредитования. То есть изменение условий кредитного договора (соглашения) должно производиться в соответствии с правилами, сформулированными в самом кредитном договоре либо в специальном приложении к нему.

Принцип взаимовыгодности кредитной сделки, который означает, что условия сделки должны адекватно учитывать коммерческие интересы и возможности обеих сторон.

В особую группу принципов следует выделить распространённые правила кредитования, которые используются, если такова воля сторон, выраженная в кредитном договоре, и не должны применяться, если не включены в такой договор (не безусловные принципы): принцип целевого использования кредита.

Целевой характер кредита, его назначение определяет, прежде всего, кредитополучатель, однако и банк при выделении кредита исходит из его назначения, из конкретного объекта кредитования, из конкретного проекта. Соблюдение принципа целевого направления кредита обеспечивает его возвратность в установленные сроки, так как эти сроки рассчитаны на выполнение определенных хозяйственных операций.

Принцип обеспеченного кредитования (кредит может быть обеспечен полностью, частично или не обеспечен вовсе). Принцип материальной обеспеченности кредитования означает, что кредитополучатель должен осуществить прокредитованный проект, приобрести те товарно-материальные ценности или осуществить затраты, под которые выдан кредит. Однако на практике зачастую в момент предоставления кредита ему не противостоят конкретные товарно-материальные ценности, затраты. Такие кредиты, например, выдаются под будущие затраты по производству продукции, развитию коммерческой деятельности, предпринимательства и др. Здесь в качестве обеспечения возврата кредитов могут приниматься залог имущества, гарантия, поручительство, страховое свидетельство о страховании ответственности за непогашение кредитов и др.

Кроме того, в ещё одну группу можно выделить принципы кредитования, которые предназначены для «служебного пользования» сотрудниками банков и должны закрепляться в их внутренних документах в качестве элемента кредитной политики.

1.2 Понятие кредитов и займов, их отличительные особенности

Заем - это договор, в силу которого одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность или оперативное управление деньги или вещи на условиях возврата с уплатой процентов или без уплаты таковых. Сторонами договора могут быть юридические и физические лица, кроме банков.

С момента передачи денег (или вещей) заимодавцем заемщику возникают определенные заемные обязательства, и договор считается оформленным (заключенным).

Правовая природа договора займа и порядок его заключения определяются ст. 807 ГК РФ, согласно которой по договору займа одна сторона (заимодавец) передает в собственность другой стороне (заемщику) деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того рода и качества. Законодательство рассматривает заем как отличный от кредита вид договора. Заимодавцами по договорам займа могут выступать любые физические и юридические лица, а не только банки и иные кредитные организации, имеющие лицензии. Договор займа, как кредитный договор, является возвратным, но он может быть в отличие от кредитного, как возмездным, так и безвозмездным. Договор займа считается заключенным с момента передачи денег или других вещей.

Заимодавец имеет право на получение от заемщика процентов на сумму займа в размерах и в порядке, определенных договором. Согласно практике делового оборота займы в большинстве случаев носят безвозмездный характер. По законодательству при отсутствии в договоре условия о размере процентов эти проценты определяются учетной ставкой Банка России на день уплаты заемщиком суммы долга или его соответствующей части.

Срок возврата суммы займа предусматривается договором займа. Если срок возврата договором не установлен или определен моментом востребования, сумма займа должна быть возвращена заемщиком в течение 30 дней со дня предъявления требования заимодавцем об этом.

Отметим, что заем отличается от кредита, тем, что заемщик на протяжении всего периода пользования займом распоряжается предметом займа (будь то деньги или вещи) на свое усмотрение, то есть становится его владельцем. В том случае, если вещи были испорчены или потеряны, заемщик должен вернуть займодавцу предмет займа, обладающий таким же качеством, такими же свойствами и в том же количестве.

Заем является классической разновидностью реального и одностороннего договора. По общему правилу договор займа теперь предполагается возмездным, причем размер процентов определяется договором (если только безвозмездный характер займа не установлен законом или договором). Вместе с тем предполагается, что заем вещей, определенных родовыми признаками, - беспроцентный (безвозмездный), если иное прямо не предусмотрено в договоре. Исключение из правил о возмездности займа сделано для договоров между гражданами, не связанных с их предпринимательской деятельностью, в случаях, когда сумма займа не превышает 50-кратного установленного законом минимального размера оплаты труда. Такие договоры считаются беспроцентными, если в них прямо не предусмотрено иное (ст.809 ГК). Проценты по договору займа могут выплачиваться в любом согласованном сторонами порядке (в том числе и однократно), но при отсутствии специальных указаний должны выплачиваться ежемесячно, причем не до определенного договором срока возврата суммы займа, а до дня ее фактического возврата (п.2 ст.809 ГК). Это правило следует применять в сочетании с правилом ст.319 ГК, в соответствии с которым при недостаточности суммы платежа, произведенного должником, по общему правилу считается, что основная сумма долга погашается в последнюю очередь. Следовательно, и проценты по займу можно продолжать начислять на неполученную сумму до ее полного погашения.

В силу кредитного договора банк или иная кредитная организация (кредитор), обязуется предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты за нее.

Итак, кредитный договор - консенсуальный, безусловно, возмездный, имеет двусторонний обязывающий характер.

В отличие от реального договора займа кредитный договор является консенсуальным, то есть вступает в силу с момента достижения сторонами соответствующего соглашения о передаче денежных средств в собственность заемщику.

Кредитный договор также нельзя считать договором присоединения, который в соответствии со ст.428 ГК РФ понимается как договор, условия которого определены одной из сторон в формулярах и могли быть приняты другой стороной не иначе как путем присоединения к предложенному договору в целом.

Продолжая сравнительную характеристику договоров займа и кредита, следует отметить, что в отличие от одностороннего договора займа, кредитный договор - двусторонний. Статья 819 ГК РФ рассматривает кредитный договор в качестве единой сделки, из которой одновременно возникает, как обязанность банка выдать кредит, так и обязанность заемщика его вернуть. Двусторонне обязывающий характер кредитного договора обусловлен его консенсуальной природой.

Кредитный договор всегда является возмездным. Плата за кредит выражается в процентах, которые устанавливаются по договору. Анализ существующей практики и банковского законодательства показывает, что вознаграждение, причитающееся стороне по банковской сделке, чаще всего выражается в процентах от определенной суммы. Как правило, эти проценты включают в себя ставку рефинансирования ЦБ России (стоимость кредитного ресурса) и вознаграждение самого кредитора (банковскую маржу). В силу ст. 29 Закона о банках и банковской деятельности кредитор не вправе в одностороннем порядке изменять размер процентов, за исключением случаев, установленных федеральным законом или договором. Порядок уплаты процентов (годовые, ежемесячные и пр.) зависит от срока договора и фиксируется в нем. Таким образом, условие о процентах представляет собой разновидность определимого (а не определенного) условия сделки (договора).

Договор займа по общему правилу возмездный. Безвозмездными предполагаются договоры займа между гражданами (при соблюдении двух условий: такой заем не связан с осуществлением гражданами предпринимательской деятельности и не превышает 50-кратного МРОТ); а также в случаях, когда предметом договора займа являются не деньги, а вещи, определенные родовыми признаками. Данная норма диспозитивна, и поэтому стороны могут предусмотреть взимание процентов.

Предметом займа являются вещи (в том числе деньги), определенные родовыми признаками. В качестве предмета займа не могут вещи, которые могут принадлежать лишь определенным участникам оборота или нахождение которых в обороте допускается по специальному разрешению. Наиболее очевидный пример, прямо упомянутый в п.2 ст.807 ГК, - заем денежных средств в иностранной валюте и валютных ценностей. Такие сделки могут совершаться лишь в случаях и порядке, предусмотренных Законом РФ О валютном регулировании и валютном контроле.

Предметом кредитного договора являются только денежные средства (за исключением товарного кредита - ст.822 ГК РФ). Более того, выдача большинства кредитов осуществляется в безналичной форме, то есть предметом кредитных отношений становятся права требования, а не деньги (в виде денежных купюр). Так как предметом кредитного договора являются денежные средства (национальная или иностранная валюта), определенные родовыми признаками (а не конкретные купюры, монеты и т.п.), законодатель передачу денег в кредитном отношении рассматривает как смену их собственника. Кроме того, и вещи, определенные родовыми признаками, и денежные средства - потребляемы. Заемщик в процессе извлечения из заимствованных вещей (денежных средств) полезных свойств потребляет, перерабатывает, применяет, отчуждает, т.е. владеет, пользуется, распоряжается, а значит, - выступает собственником.

Стороны договора займа - заемщик и займодавец, ими могут быть любые лица, в том числе граждане и некоммерческие организации. Следует, однако, иметь в виду, что речь идет именно о договорах займа, хотя бы и возмездных, но не о кредитных сделках. Не могут выступать в роли займодавцев финансируемые собственником учреждения, ибо в содержание имеющегося у них права оперативного управления возможности распоряжения имуществом собственника не входят.

Кредитный договор имеет специальный субъектный состав.

Стороны кредитного договора четко определены в законе. Это - банк или иная кредитная организация, имеющая лицензию Банка России на все или отдельные банковские операции (исключение составляет коммерческий кредит - ст.823), и заемщик, получающий денежные средства для предпринимательских или потребительских целей.

На договор займа распространяются общие правила ГК о форме сделок (ст.ст. 158-163) и договоров (ст.434). Форма договора займа между гражданами зависит от суммы займа. В тех случаях, когда займодавцем выступает юридическое лицо, необходимо соблюдение письменной формы. Вместе с тем учитывается, что на практике договор займа часто заключается не путем составления единого документа или обмена документами, подписываемыми обеими сторонами, а путем выдачи в подтверждение договора займа и его условий расписки, заемного обязательства или иного документа, подписываемого только заемщиком. Эти документы рассматриваются как удостоверяющие передачу заемщику займодавцем определенной денежной суммы или определенного количества вещей (п.2 ст. 808 ГК). Несоблюдение письменной формы договора займа не является основанием признания его незаключенным. Здесь действует общее правило, предусмотренное п.1 ст. 162 ГК. Несоблюдение простой письменной формы договора лишает стороны права ссылаться на свидетельские показания в подтверждение его заключения и его условий, но не лишает их права приводить письменные и другие доказательства (личная переписка, подтверждающая факт займа, документы о переводе займодавцем денежных средств заемщику и т.д.), т.е. последствия несоблюдения простой письменной формы договора займа связаны с ограничением круга доказательств, представляемых сторонами в случае спора.

К форме кредитного договора статья 820 ГК предъявляет особое требование. Он должен быть заключен в письменной форме независимо от суммы кредита. Несоблюдение письменной формы влечет недействительность этого договора, он считается ничтожным, тогда как несоблюдение письменной формы договора займа не лишает его юридической силы.

Содержание договора займа, исходя из его односторонней природы, составляет обязанность заемщика возвратить сумму займа (ст. 810 ГК) и корреспондирующее ей право требования займодавца. Порядок и сроки исполнения основной обязанности заемщика определяются договором. Срок обычно не относится к существенным условиям договора. Законом особо регламентируется лишь один случай: когда срок возврата суммы займа не установлен либо определяется моментом востребования. В таких случаях заемщику предоставляется льготный тридцатидневный срок, исчисляемый со дня предъявления займодавцем требования, в течение которого заемщик может собрать необходимую сумму и вернуть долг. Однако это правило является диспозитивным и применяется в случаях, когда порядок и сроки возврата суммы займа не определены в договоре. Это, однако, не преуменьшает их значения, во-первых, как стандартных образцов, на которые стороны могут ориентироваться при согласовании соответствующих условий договора, и, во-вторых, как норм, выполняющих пробелы, часто встречающиеся в договорах займа. Досрочный возврат суммы долга вполне допустим при беспроцентном займе, поскольку такой заем не приносит дохода займодавцу, и он заинтересован в скорейшем погашении обязательства. Наоборот, согласие займодавца требуется, когда речь идет о займе возмездном и сокращение срока договора уменьшит его доходы (п.2 ст. 810 ГК).

Существенным является также диспозитивное правило, определяющее момент возврата займа. Сумма займа считается возвращенной в момент передачи ее займодавцу или зачисления соответствующих средств на его банковский счет (п.3 ст. 810 ГК). Из данного правила следует, что списание денежных средств со счета заемщика по его поручению с целью их перечисления для погашения займа недостаточно для констатации исполнения заемщиком своего обязательства. Оно признается выполненным лишь с момента поступления суммы займа на счет займодавца. До этого момента на сумму займа подлежат начислению и проценты, предусмотренные договором.

Содержание кредитного договора в целом совпадает с содержанием договора займа. Его особенностью является возможность одностороннего расторжения договора кредитором или заемщиком. Так, кредитор вправе не выполнить свое обязательство при наличии обстоятельств, свидетельствующих о том, что предоставленная заемщику сумма не будет возвращена в срок. Заемщик вправе отказаться от получения всего или части кредита без какой-либо аргументации. Об этом заемщик должен уведомить кредитора до установленного договором срока его предоставления, если иное не предусмотрено законодательством или договором. В договоре может быть предусмотрена ответственность за отказ от получения кредита заемщиком или возможность отказа может быть вообще исключена.

В отличие от договора займа срок является существенным условием кредитного договора. Последний хотя в определенных случаях и заключается на условиях «до востребования», как обычный заем, но, будучи возмездным, может быть досрочно исполнен лишь с согласия кредитора (в соответствии с правилом п.2 ст.819 ГК).

Ответственность в договоре займа носит односторонний характер. Нарушение заемщиком договора (просрочка возврата суммы долга) влечет для него последствия, заключающиеся в возложении на заемщика обязанности по уплате процентов за неисполнение денежного обязательства, предусмотренной в общей форме ст.395 ГК. Размер ответственности заемщика за просрочку определяется ставкой рефинансирования, установленной ЦБ РФ (п.1 ст. 395 ГК). В этом случае общая сумма денежных средств, подлежащая возврату в случае нарушения заемщиком своих обязательств, состоит из сумм: займа, процентов, установленных за пользование заемными средствами; процентов, начисляемых за нарушение срока возврата заемных средств. Таким образом, начисление двух разновидностей процентов происходит кумулятивно, путем сложения процентов-цены займа и процентов-ответственности. В тех случаях, когда условиями договора предусмотрено возвращение займа по частям, нарушение заемщиком срока возврата очередной части займа дает право займодавцу потребовать досрочного возврата всей оставшейся суммы займа и установленных процентов. С этого момента, следовательно, возможно и начисление на указанную сумму дополнительно процентов в соответствии со ст. 395 ГК. Очевидно, что проценты по правилам указанной статьи могут быть взысканы лишь при нарушении обязательства займа денег, но не вещей (либо при невозврате процентов в денежной сумме по договору займа вещей). Из содержания п.2 ст. 811 ГК не ясно, должен ли заемщик вернуть проценты за весь срок, установленный договором, либо лишь за период, в течение которого он пользовался заемными средствами. По общему правилу проценты начисляются за период пользования кредитными средствами.

Поскольку обеспечение займа предоставлял заемщик, он и должен позаботиться о его реальности. В противном случае займодавец вправе требовать досрочного возврата займа с процентами с начислением на эту суму процентов в соответствии со ст. 395 ГК со дня возникновения такого права.

В завершение сравнительной характеристики договоров займа и кредита остается заключить, что договор займа и кредитный договор - два самостоятельных института, близость которых обусловлена тем, что оба эти договора оформляют денежное обязательство (заем не является денежным обязательством лишь в случае, если предметом займа являются не деньги, а вещи, определенные родовыми признаками, и заем таких вещей - беспроцентный.

1.3 Заемный капитал - как источник формирования имущества организации

Источники формирования имущества для разных предприятий могут отличаться, однако, они всегда попадают под строгую классификацию. Как правило, часть имущества предприятия формируется за счет средств, вложенных в данное предприятие его владельцем, - т.е. за счет собственного капитала. В то же время, капитала собственников иногда не хватает для развития организации в планируемых масштабах, поэтому возникает необходимость привлечения денег в виде займов от других предприятий, от банков и т.д. Так же если предприятие получает какие-либо ценности, работы, услуги на условиях отсрочки или рассрочки платежа, у него возникает задолженность перед поставщиком этих ценностей. Поэтому у всякого предприятия часть имущества - иногда большая часть - формируется за счет обязательств организации перед другими организациями, физическими лицами, своими работниками, т.е. за счет заемных средств. Предприятий, работающих совсем без привлечения заемных средств, не бывает.

Заемный капитал -- это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии. Структура заемного капитала представлена в виде схемы 1.

Схема 1. Структура заемного капитала.

Заемный капитал характеризуется следующими положительными чертами:

1. Довольно широкими возможностями привлечения, в особенности при высоком кредитном рейтинге компании, наличии залога, либо гарантии поручителя.

2. Обеспечением роста денежного потенциала компании при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста размера его хозяйственной деятельности.

3. Более низкой стоимостью в сравнении со своим капиталом за счет обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия издержек по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью генерировать прирост денежной рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В то же время внедрение заемного капитала имеет следующие недочеты:

1. Внедрение этого капитала генерирует более опасные денежные опасности в хозяйственной деятельности компании - риск понижения денежной стойкости и утраты платежеспособности. Уровень этих рисков растет пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям и т.п.).

3. Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры денежного рынка. В ряде случаев при понижении средней ставки ссудного процента на рынке внедрение ранее полученных кредитов становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.

4. Сложность процедуры привлечения (в особенности в огромных размерах), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от решения остальных хозяйствующих субъектов (кредиторов), просит в ряде случаев соответствующих посторонних гарантий либо залога.

Таким образом, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий денежный потенциал собственного развития (за счет формирования дополнительного размера активов) и способности прироста денежной рентабельности деятельности, но в большей мере генерирует денежный риск и опасность банкротства (растущие по мере роста удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

1.4 Синтетический и аналитический учет заемных средств

По степени детализации учета бухгалтерские счета делятся на синтетические, аналитические и субсчета.

На синтетических счетах отражаются наличие и движение хозяйственных средств в итоговой денежной оценке.

На аналитических счетах учет ведется более детально, с разбивкой по конкретным видам средств, их открывают в развитие соответствующих синтетических счетов. Учет на аналитических счетах ведется в денежном и натуральном выражении (метрах, килограммах, тоннах, штуках и т.п.).

Субсчета являются промежуточной группировкой средств между синтетическим и аналитическим учетом.

Синтетические счета являются счетами 1-го порядка, субсчета -- счета 2-го порядка, аналитические счета -- счета 3-го, 4-го и других порядков.

Ведение аналитического и синтетического учета имеет следующие особенности:

- аналитический учет -- это, как правило, количественно-суммовой учет, поэтому в основном он ведется на складах. Синтетический учет ведется в бухгалтерии предприятия. Но и в бухгалтерии на некоторых счетах может вестись аналитический учет, например, на счете 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда» ведется учет заработной платы по каждому работнику;

- синтетический учет ведется только в денежном выражении, а аналитический учет может вестись как в денежном выражении, так и в натуральных единицах;

- система ведения синтетического учета, как правило, не зависит от специфики работы предприятия, так как это обобщающий учет. Аналитический учет привязан к конкретному предприятию и зависит от сферы его деятельности;

- синтетические и аналитические счета взаимосвязаны, так как на аналитических счетах отражаются те же хозяйственные операции, что и на синтетических. Но на аналитических счетах учет ведется более подробно для конкретных видов средств. Это означает, что итоговые данные по аналитическим счетам должны быть равны итогу на соответствующем синтетическом счете.

Порядок учета норматива признания процентов по долговым обязательствам содержит два условия:

1) по заемным средствам, стоимость которых выражена в условных денежных единицах, предельный размер процентов рассчитывается так же, как и для рублевых обязательств (1,1 ставки рефинансирования ЦБ РФ). При расчете предельного размера учитываются курсовые разницы, которые образуются при уплате процентов;

2) для договоров с фиксированной процентной ставкой на протяжении всего срока действия договора используется ставка рефинансирования ЦБ РФ, действующая на дату привлечения заемных средств. В отношении прочих договоров используется ставка, действующая на дату начисления процентов. Приведем конкретный пример вышеописанных видов учета.

В 2011 г. для приобретения зарубежного автомобиля в рамках импортного контракта взят кредит в сумме 100 000 долларов сроком на 90 дней (со 2 марта по 31 мая). По условиям кредитного договора ежемесячно на 30 число признается задолженность по процентам, исходя из ставки кредита 16% годовых. Ставка рефинансирования -- 14%, лимит признания процентов в налоговом учете -- 15% (ст. 269 НК РФ). Кроме того, учетный процесс должен отражать и изменение курса валюты (данные вымышленные): на 2 марта -- 26,02 рубля, на 30 марта-- 26,09 рубля, на 31 марта-- 26,10 рубля, на 30 апреля -- 26,19 рубля, на 4 мая -- 26,14 рубля, на 27 мая -- 26,18 рубля, на 29 мая -- 26,16 рубля, на 30 мая -- 26,17 рубля, на 31 мая -- 26,17 рубля.

Алгоритм учета следующий.

На 30 число каждого месяца начисляются проценты в соответствии с условиями договора, при этом в налоговом учете проценты начисляются с учетом ограничений, приведенных в ст. 269 НК РФ. На последнюю дату определяются курсовые разницы по заемным средствам. После уплаты процентов определяется курсовая разница между суммой начисленных и уплаченных процентов.

Формирование первоначальной стоимости в налоговом учете завершается переходом права собственности. Что видно в таблице 1.

Таблица 1. Аналитический и синтетический учет заемных средств

Дата	Дебет	Кредит	Сумма в целях бухгалтерского учета	Сумма в целях налогового учета
2 марта (на дату получения кредита)	52	66	100 000 дол. Ч 26,02 = 2 602 000
30 марта (на дату признания расходов в сумме процента по кредиту в соответствии с договором)	08	66	28 дней Ч 16% / (365 дней / 100%) Ч 100 000 дол. = 1 227,40 дол. 1 227,39 дол. Ч 26,09 = 32 022,61	28 дней Ч 15% / (365 дней / 100%) Ч 100 000 дол. = 1 150,68 дол. 1 150,68 дол. Ч 26,09 = 30 021,24 Внереализационные расходы
31 марта	66	52	1 227,39 дол. х 26,10 = 32 034,28
	08	66	1 227,39 дол. х (26,10 - 26,09 ) = 12,27	1 150,68 дол. Ч (26,10 - 26,09) = 11,51 Внереализационные расходы
	91-2	66	100 000 дол. Ч (26,10 - 26,02) = 8 000	100 000 дол. Ч (26,10 - 26,02) = 8 000 Внереализационные расходы
				Проценты за последний день отчетного периода: 1 день Ч 15% / (365 / 100%) Ч 100 000 дол. = 41,09
30 апреля	08	66	31 день Ч 16% / (365 дней / 100%) Ч 100 000 долл. = 1 368,90 дол. 1 358,90 дол. х 26,19 = 35 589,59	30 дней Ч 15% / (365 дней /100%) Ч 100 000 дол. = 1 232,87 дол. 1 232,87 дол. Ч 26,19 = 32 288,87 Внереализационные расходы
	91-2	66	100 000 дол. Ч (26,19 - 26,10) = 9 000	100 000 дол. Ч (26,19 - 26,10) = 9 000 Внереализационные расходы
4 мая	66	52	1 358,90 дол. Ч 26,14 = 35 521,65
	66	08	1 358,90 дол. Ч (26,14 -26,19) = 67,82	1 232,87 дол. Ч (26,14 - 26,19) = 61,64 Внереализационные расходы
27 мая (на дату перехода права собственности)	08	60	100 000 дол. Ч 26,18 = 2 618 000
29 мая (на дату принятия к учету)	01	08	32 022,61 + 12,27 + 35 589,59 - 67,82 + (100 000 дол. х 26,16) = 2 683 556,65	первоначальная стоимость: 100 000 дол. Ч 26,18 = 2 618 000 (на дату перехода права собственности)
	91-2	08	100 000 дол. Ч (26,16 -26,18) = 2 000	100 000 дол. Ч (26,16 - 26,18) = 20 000
30 мая	91-2	66	30 дней Ч 16% / (365 дней /100%) х 100 000 дол. = 1 315 дол. 1 315 дол. Ч 26,17 = 34 413,55	30 дней х 15% / (365 дней /100%) Ч 100 000 дол. = 1 232,87 дол. 1 232,87 дол. Ч 26,17 = 32 264,21
31 мая	66	52	1 315 дол. Ч 26,17 = 34 413,55
	66	91-1	100 000 дол. Ч (26,17 - 26,19) = 2 000	100 000 дол. Ч (26,17 - 26,19) = 2 000 Внереализационные доходы
	91-2	66	1 день х 16% / (365 дней /100%) Ч 100 000 дол. = 43,84 дол. 43,84 дол. х 26,17 = 1 147,29	1 день Ч 15% / (365 дней / 100%) Ч 100 000 дол. = 41,09 дол. 41,09 дол. Ч 26,17 = 1 075,33 Внереализационные расходы
	66	52	100 000 дол. Ч 29,17 = 2 917 000
	66	52	43,84 дол. Ч 26,17 = 1 147,29

Если приобретать автомобиль за счет заемных средств, то нужно учитывать и особенности налоговых вычетов по НДС в подобных ситуациях. Налоговый кодекс РФ не содержит положений, запрещающих использование налогоплательщиком заемных средств для уплаты НДС. В силу п. 1 ст. 807 ГК РФ денежные средства по договору займа передаются заемщику в собственность, в связи с чем, он приобретает на них право владения, пользования и распоряжения.

Однако налоговое ведомство утверждает, что вычет по НДС невозможен, пока не будет погашен заем. Или право на вычет сумм НДС у покупателя этих товаров (работ, услуг) возникает по мере исполнения обязательств по договору займа.

В отношении НДС по товарообменным операциям, согласно которым каждый участник договора, получив, например, товар по бартеру, обязан заплатить НДС другой стороне договора, а основанием должно быть платежное поручение. Первоначальной стоимостью основных средств, полученных по договорам, предусматривающим исполнение обязательств (оплату) не денежными средствами, признается стоимость ценностей, переданных или подлежащих передаче организацией:

1 Дебет счета 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками»,Кредит счета 91-1 «Прочие доходы» -- отражается рыночная стоимость получаемого имущества;

2 Дебет счета 08 «Вложения во внеоборотные активы»,
Кредит счета 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками» -- отражается рыночная цена передаваемого (выбывающего) имущества.

Договоры мены содержат оговорки о стоимости обмениваемых объектов, которые не всегда соответствуют их остаточной стоимости.
Согласно п. 6.3 ПБУ 9/99 доходом организации по договорам, предусматривающим исполнение обязательств не денежными средствами, признается стоимость товаров (работ, услуг) полученных или подлежащих получению. Стоимость этих товаров (работ, услуг) определяется ценой, по которой в сравнимых условиях организация приобрела бы аналогичные товары (работы, услуги). Если эту стоимость определить невозможно, то величина доходов определяется, исходя из стоимости товаров (работ, услуг), переданных по договору мены (имеется в виду цена, по которой в обычных условиях организация реализует аналогичные товары (работы, услуги)).

Документально операция по передаче автотранспортного средства в обмен на другое имущество оформляется актом приема-передачи объекта основных средств по формам № ОС-1, ОС-1а, ОС-1б. На основании данных акта делаются соответствующие записи в инвентарной карточке форм № ОС-6, ОС-6а, ОС-6б.

1.5 Методика анализа собственного и заемного капитала

Одна из важнейших предпосылок эффективного управления капиталом предприятия - оценка его стоимости. Под стоимостью (ценой) капитала организации (предприятия) понимают ту величину (в виде общей суммы средств), в которую обходится предприятию привлекаемые на рынке капитала финансовые ресурсы, причем как собственные, так и заемные, или это размер финансовой ответственности организации за использование собственных и заемных средств в своей деятельности.

Концепция такой оценки исходит из того, что капитал как один из важных факторов производства имеет (как и другие факторы) определенную стоимость. Эта концепция одна из базовых в системе управления финансовой деятельностью предприятия.

Средства, используемые для формирования капитала предприятия, имеют свою цену. Эта цена в немалой степени определяется имеющимися у предприятия возможностями выбора источников финансирования, а также уровнем риска вложения капитала. Однако сам термин «стоимость капитала» не следует понимать буквально, принимая за него процентную ставку, которую организация платит за капитал, предоставленный ей в кредит. Указанная ставка не отражает в полной мере даже стоимость заемного капитала, поскольку реальная цена, к примеру, кредита может быть выше, а порой и ниже объявленной процентной ставки. То же самое можно сказать и о стоимости собственного капитала.

Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников и их стоимость варьируется, в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель. Такой показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала - ССК.

Показатель ССК характеризует уровень расходов (в процентах), которые ежегодно должно нести предприятие за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению собственных и заемных средств. Основная причина расчета и анализа средневзвешенной стоимости капитала заключается в том, что стоимость компании становится максимальной, когда средневзвешенная стоимость капитала сведена к минимуму.

ССК численно равна проценту, получаемому в среднем поставщиками капитала, т. е. инвесторами предприятия (процентной ставке, по которой поставщики капитала предоставляют свои ресурсы для финансирования деятельности предприятия). Однако поскольку стоимости и процентные ставки (учетные ставки) движутся в противоположных направлениях, то минимизация средневзвешенной стоимости капитала приведет к максимизации объема движения денежной наличности компании.

Оценка стоимости заемного капитала имеет следующие основные особенности:

- сравнительная простота формирования базового показателя оценки стоимости и заемных средств. Базовым показателем, подлежащим последующей корректировке, служит стоимость обслуживания долга в форме процента за банковский кредит, а также купонной ставки по корпоративным облигациям.

Данный показатель предусматривается условиями кредитного договора, проспекта эмиссии или иными формами долговых обязательств предприятия;

- учет в процессе оценки стоимости заемного капитала налогового корректора (щита), поскольку выплаты по обслуживанию долга (проценты за банковский и коммерческий кредит, проценты по облигационным займам и т. п.) относятся на издержки производства и обращения, понижая тем самым размер налогооблагаемой базы и самой стоимости заемных средств на ставку налога на прибыль;

- привлечение заемного капитала всегда вызывает обратный денежный поток, причем не только по уплате процентов, но и погашению основной сумы долга;

-стоимость привлечения заемного капитала всегда связана с оценкой кредитоспособности заемщика со стороны кредитора (банка). Высокий уровень кредитоспособности организации-заемщика по оценке кредитора обеспечивает возможность привлечения заемного капитала по минимальной (низкой) стоимости.

Стоимость собственного капитала обычно рассматривается с точки зрения упущенной выгоды. Акционер, предоставляя капитал, упускает иные возможности получения дохода от вложения имеющихся у него средств. Соответственно компенсацией или платой за понесенную упущенную выгоду акционеру должны стать будущие доходы в виде дивидендов и роста стоимости акций. Проблема определения стоимости собственного капитала действительно является сложной. Не случайно в литературе, посвященной данной проблеме, рассматриваются различные способы определения "цены" собственного капитала. Одна из концепций состоит в том, что стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо ожидают получить от предприятия.

Формирование оптимальной структуры капитала неразрывно связано с учетом особенностей каждой из его составных частей. При формировании структуры капитала одной из важнейших проблем является проблема оптимального соотношения собственных и заемных средств. Здесь одним из инструментов, применяемых финансовыми менеджерами, является так называемый эффект финансового рычага. Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

2. Анализ источников формирования имущества ООО «Престиж»

2.1 Финансово-экономическая характеристика ООО «Престиж»

Объектом исследования выступает ООО «Престиж». Основной вид деятельности организации - розничная продажа ювелирных изделий и швейцарских часов.

Дата регистрации в качестве ООО «Престиж» - 2005г. Юридический адрес: Россия, 628400, Тюменская область, ХМАО-Югра, г.Сургут, ул. Энергетиков, д.17.

Предприятие специализируется на продаже ювелирных изделий российских и иностранных производителей, часов известных мировых брендов, а так же аксессуаров, таких как вазы, столовые приборы. Основными покупателями товаров ООО «Престиж» являются люди с высоким и средним уровнем доходов.

Товары ООО «Престиж» пользуются широким спросом у населения, так как достигнуто оптимальное соотношение цены и качества предлагаемой продукции. На данный момент предприятие сотрудничает с более чем 15 известными брендами - производителями швейцарских часов и с большим количеством российских ювелирных заводов, а также иностранными компаниями ювелирной отрасли.

Продажа продукции осуществляется на территории специализированного магазина, находящегося в собственности компании. Численность работников организации составляет 25 человек, управленческого персонала - 5 человек. Разделение труда по функциональному признаку между работниками осуществляется, прежде всего, по линии обособления функций управления.

Организационная структура предприятия представлена линейной системой. Она предполагает непосредственное подчинение всех категорий работников руководителю предприятия.

Основными задачами деятельности ООО «Престиж» являются:

формирование условий наиболее полного удовлетворения спроса покупателей продукции в рамках среднего сегмента потребительского рынка;

обеспечение высокого качества продаваемых товаров;

обеспечение экономичности осуществления торгово-хозяйственного процесса;

минимизация издержек, связанных с транспортировкой, оформлением заказов на товары, таможенными процедурами;

максимизация суммы прибыли, остающейся в распоряжении фирмы, и обеспечение ее эффективного использования.

2.2 Формирование денежных потоков за счет привлечения заемных средств

Для нового проекта прогноз денежных потоков может быть более важен, чем прогноз прибылей. Этот документ позволяет оценить суммы, необходимые для осуществления проекта, начиная со стадии его подготовки и заканчивая получением первого положительного эффекта. Главная задача этого баланса - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, определить будущую ликвидность предприятия при осуществлении данного проекта. Под ликвидностью в данном случае понимается способность предприятия своевременно погашать задолженность перед кредиторами за счет средств, находящихся на расчетном счете. Проводя планируемый уровень продаж и капитальных затрат в тот или иной период, прогноз подчеркивает необходимость и время дополнительного финансирования и определяет пиковые требования к рабочему капиталу. Часть необходимого финансирования может быть получена за счет средств фирмы, часть - за счет банковских кредитов на 1 - 3 года и за счет краткосрочных кредитов. капитал заем кредит прибыль

Детализированный прогноз, который понятен и применим для руководства, может способствовать привлечению внимания к проекту, несмотря на периодическое возникновение денежных затруднений (в связи с влиянием сезонности, требованием оплаты капитальных вложений наличными). Прогнозы денежных потоков предусматриваются на каждый месяц первого года и по кварталам второго и третьего годов.

Когда денежный поток сформирован, необходимо обсудить противоречия между денежными потребностями и их возможным удовлетворением в критические моменты, например, при низком накоплении средств и предполагаемом снижении продаж. Это позволяет проверить чувствительность бюджета баланса к изменению различных факторов: объемов производства, отпускных цен, нормы рентабельности, величины вложенных средств. Баланс движения денежных средств позволяет также определить эффективность отдачи от вложенного капитала.

Далее будут приведены балансовые данные, подкорректированные в соответствие с поставленной задачей - обеспечить баланс денежных потоков.

Таблица 2 - Исправленные балансовые данные для расчета денежного потока (руб.) за 9 месяцев 2007г

Статьи баланса	Начало периода	Конец периода	Изменение (+;-)
1.Внеоборотные активы, в т.ч.:	5 988 000	4 392 000	-1 596 000
1.2.Основные средства	5 988 000	4 392 000	-1 596 000
2.Оборотные активы, в т.ч.:	45 470 000	45 266 000	-204 000
2.1.Запасы	39 878 000	44 772 000	4 894 000
2.2.ДЗ (платежи более 12 мес.)	3 882 000	0	-3 882 000
2.4.Прочие оборотные активы	494 000	3 000	-491 000
3.Собственный капитал	18 635 000	25 304 000	6 669 000
4.Долгосрочные кредиты и займы	14 231 000	1 450 000	-12 781 000
5.Краткосрочные кредиты и займы	0	10 851 000	10 851 000
6.КЗ, в т.ч.:	19 317 000	13 503 000	-5 814 000
6.1.Поставщики и подрядчики	19 196 000	13 421 000	-5 775 000
6.2.Задолженность перед персоналом	82 000	68 000	-14 000
6.4.Задолженность по налогам и сборам	27 000	5 000	-22 000
7.Денежные средства	1 941 000	1 941 000	0

В данной таблице внесены изменения в строку «долгосрочные кредиты и займы». Это сделано для того, чтобы обеспечить баланс денежных потоков организации ООО «Престиж».

Таблица 3 - Расчет факторов прироста денежных средств за 9 месяцев 2007г

Показатели (факторы)	Значения показателей
	Руб.	В %ксумме
I. Увеличивающие денежные средства:
1. Уменьшение:
1.1. Основных средств	1 596 000	6,79 %
1.2. Прочих оборотных активов	491 000	2,09 %
1.3. ДЗ (платежи более 12 мес.)	3 882 000	16,53 %
2. Увеличение:
2.1. Собственного капитала	6 669 000	28,39 %
2.2. Краткосрочные кредиты и займы	10 851 000	46,20 %
II. Уменьшающие денежные средства:
1. Увеличение:
1.1. Запасов	4 894 000	20,84 %
2. Уменьшение:
2.1. КЗ поставщикам и подрядчикам	5 775 000	24,59 %
2.2. Задолженности по налогам и сборам	22 000	0,09 %
2.3. Задолженность перед персоналом	14 000	0,06 %
2.4. Задолженность перед государственными внебюджетными фондами	3 000	0,01%
2.5. Долгосрочных кредитов и займов	12 781 000	54,41 %
III. Итого увеличивающие факторы	23 489 000	100
IV. Итого уменьшающие факторы	23 489 000	100
V. Прирост/уменьшение денежных средств	0	-

Таким образом, не произошло прироста/уменьшения денежных средств организации, то есть, обеспечен баланс оттоков и притоков.

Исходя их вышеуказанных данных рассчитаем эффект финансового рычага при сбалансированных денежных потоках.

Таблица 4 - Расчет эффекта финансового рычага за 9 месяцев 2007 года по исправленным данным

Показатели	Варианты структуры финансового капитала
	Вариант 1	Вариант 2
Собственный капитал	18 635	32 866
Заемный капитал	14 231
Операционная прибыль	6 829	6 829
Ставка процента по заемному капиталу	3 %	-
Сумма процентов по заемному капиталу	426,93	-
Ставка налога на прибыль	1,2*36*3	1,2*36*3
Налогооблагаемая прибыль	6 402,07	6 829
Сумма налога на прибыль	128	128
Расходы из прибыли	36	36
Чистая прибыль	6 238,07	6 665
Чистая рентабельность собственного капитала	33,48%	20,28%
Эффект финансового рычага	13,20%	-

Результаты вычислений, представленные в Таблице 4, свидетельствуют о том, что посредством дополнительного привлечения заемного капитала организация получила возможность увеличения рентабельности собственного капитала на 13,20%, что на 0,35% больше, чем в предыдущих расчетах. Данный факт представляется важным с точки зрения собственника, поскольку на каждый вложенный рубль собственных средств он получил дополнительно 13,20 копеек чистой прибыли. А относительно расчета эффекта финансового рычага по балансовым данным за 9 месяцев (таб.7) рентабельность собственного капитала увеличилась на 0,35 копейки. В данном случае подобный эффект финансового рычага достигнут благодаря увеличению операционной и, соответственно, чистой прибыли организации, а так же за счет дополнительного привлечения заемных средств.

...