При отсутствии инфляции реальные и номинальные чистые потоки наличности по периодам совпадают вследствие совпадения номинальной и реальной ставок процента. Финансовый аналитик в этом случае для расчета чистого дисконтированного дохода проекта использует стандартную формулу.

Один из основных недостатков такого подхода расчета NPV проекта в условиях инфляции состоит в использовании при проведении подобного анализа цен товаров базисного года и рыночной, т.е. учитывающей инфляцию, цены капитала. Именно в этом и кроется некорректность расчета значения чистого дисконтированного дохода: если цена капитала включает инфляционную премию, то потоки наличности оцениваются в долларах базисного года.

Однако эту проблему можно решить: проектные потоки наличности являются реальными потоками, т. е. они учитывают инфляционные процессы, затем ставка цены капитала (процентная ставка) очищается от инфляции исключением инфляционной премии.

Основной недостаток данного метода заключается в предпосылке постоянства ежегодных темпов инфляции: процентная ставка цены капитала равна рыночной ставке, т. е. остается в номинальном выражении, а поток наличности отражает влияние инфляции.

Нескорректированные чистые денежные потоки завышаются по сравнению с реальными, поэтому рекомендуют следующий расчет реальных потоков:

a) первый шаг -- строят номинальные денежные притоки и оттоки с учетом инфляции (в текущих, т. е. прогнозируемых ценах);

b) второй шаг -- рассчитывают номинальные чистые денежные потоки;

c) третий шаг -- посредством дисконтирования номинальных чистых денежных потоков элиминируют инфляционный фактор и рассчитывают реальные чистые денежные потоки (переход к расчетным или постоянным ценам);

d) четвертый шаг -- рассчитывают интегральные показатели на основе использования полученных денежных потоков.

На основе изложенного выше можно сделать следующие выводы:

При проведении экспертизы инвестиционных проектов необходим учет инфляционных тенденций в экономике, так как от этого во многом зависит корректность проведения финансового анализа, а следовательно, и правильность принятия решения об инвестировании. Непосредственный способ учета инфляционной составляющей определяется аналитиком проекта и обосновывается в аналитической записке.

Таким образом, инфляция не может быть учтена полностью при проведении экспертизы, поэтому ее наличие в экономике является дополнительным фактором риска при принятии решения об инвестировании денег в проект.

2.3 Методы снижения инфляции

Негативные социальные и экономические последствия инфляции вынуждают правительства разных стран проводить определенную экономическую политику. При этом в первую очередь экономисты пытаются найти ответ на такой важный вопрос - ликвидировать инфляцию путем радикальных мер или адаптироваться к ней. Эта дилемма в разных странах решается с учетом целого комплекса специфических обстоятельств. В США и Англии, например, на государственном уровне ставится задача борьбы с инфляцией. Некоторые другие страны разрабатывают комплекс адаптационных мероприятий.

При вступлении России в качественно новую фазу инновационного развития для снижения темпа инфляции на основе долгосрочной комплексной программы необходимо формирование соответствующих макроэкономических условий. В их числе:

1. проведение предусмотренных радикальных реформ по модернизации экономики, социальной сферы, государства в целях повышения конкурентоспособности России в условиях вступления в ВТО;

2. снижение зависимости экономического роста и инфляции от внешних факторов, неустойчивой конъюнктуры мировых рынков;

3. увеличение инвестиций в производственные технологии, человеческий капитал, инфраструктуру в целях модернизации экономики, в том числе экспортных и несырьевых отраслей;

4. активное противостояние коррупции и теневой экономики, которая, по оценкам Роскомстата и МВД, контролирует от 25 до 50% ВВП соответственно декриминализация позволит увеличить производство на 20%;

5. сдерживание «бегства» капитала за рубеж, которое продолжается, хотя и в меньших масштабах;

6. дальнейшее совершенствование законодательства, преодоление его противоречивости, бессистемности, а также ужесточение контроля за исполнением законов. На рынках должен царить закон, а не монополии, мафия, коррупция;

7. повышение качества экономической политики с учетом предыдущих ошибок, усиление ее предсказуемости, которая, по оценке Всемирного банка, может увеличить вероятность новых инвестиций на 30%;

8. восстановление доверия в российском обществе - к властным структурам, банкам, корпорациям, рублю, так как оно влияет на мотивацию сделок, трансакционные издержки, инициативы участников рыночной экономики. Таким образом, наряду с утвержденным Правительством Российской Федерации комплексом антиинфляционных мер необходима долгосрочная комплексная программа снижения темпа инфляции на основе воспроизводственного и системного подхода с учетом ее многофакторности. Эта программа должна базироваться на методах государственного и рыночного регулирования и принципе партнерства государства и бизнеса в целях разумного сочетания общенациональных и частнособственнических интересов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиционный проект считается устойчивым, если при всех вариантах его реализации он эффективен и финансово реализуем, а устранение возможных негативных влияний инфляционных отклонений встроено в организационно-экономический механизм реализации.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ

1. Трудовой кодекс Российской Федерации (ред. от 09.05. 2005) - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2013

2. Курс экономической теории. / под. ред. Чепурина, Е. Киселевой. - Киров, 2009-109 с.

3. Кейнс, Д.М.: Общая теория занятости, процента и денег / Д.М. Кейнс // книга пятая / глава 19

4. Моисеев, С. Р. Инфляция: современный взгляд на вечную проблему. / С.Р. Моисеев /- М.: Маркет ДС Корпорейшн, 2010. - 228 с.

5. Национальная экономика : учебное пособие / К.Н. Юсупов, А.В. Янгиров, А.Р. Таймасов ; под общ.ред. К.Н. Юсупова. -- 2-е изд., стер. -- М.: КНОРУС, 2009. -- 288 с.

6. Никифоров, А.А. Макроэкономика: научные школы, концепции, экономическая политика / А.А. Никифоров // Учебное пособие--М.: «Дело и Сервис », 2009.-- 541с.

7. Журавлева, Г. П. «Экономическая теория. Макроэкономика- 1, 2. Экономика трансформаций»/Г.П. Журавлева / ФГУП.:ВИНИТИ, 2011.-- 918с.

8. Лаврушин, О.И. Роль кредита в антиинфляционной политике и стратегии экономического роста. / О.И. Лаврушин // Инфляция и антиинфляционная политика в России -№9.2012-66 с.

9. Современный экономический словарь : словарь . -- 6-е изд., перераб. и доп./под общ. ред. Б. А. Райзберга, М.: ИНФРА-- М, 2011.-- 512с.

10. Зимин ,И.А. Реальные инвестиции. М.: «Экмос», 2000г.Тарасевич Л.С. Макроэкономика. \ М.: Высшее образование,- 2006. «О текущей ситуации в экономике Российской федерации». Минэкономразвития России. - Москва, 2008.

12. www.cbr.ru - официальный сайт Банка России

13. www.gks.ru - официальный сайт Федеральной службы государственной статистики

14. www.rian.ru - Интернет-газета

15. www.vedomosti.ru - Интернет-газета

16. Официальный сайт Федеральной службы статистики - [электронный ресурс]- режим доступа -www.gks.ru

Размещено на Allbest.ru