Разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния ОАО "Завод металлоконструкций"

1. Наличие собственных оборотных средств.

Определяется как разница величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений (внеоборотных активов):

Еc = Иc - F,

Где Еc - наличие собственных оборотных средств; Иc - источники собственных средств (итог раздела “Капитал и резервы”), F - основные средства и вложения ( итог раздела “Внеоборотные активы”).

2. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат.

Определяется как сумма собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов:

Ет = Ес + Кт = (Ис + Кт) - F,

Где Ет - наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат; Кт - долгосрочные кредиты и заемные средства (итог разд. “Долгосрочные пассивы”).

3. Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат.

Рассчитывается как сумма собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е = Ет + Кt = (Ис + Кт + Кt) - F.

Где Е- общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат; Кt- краткосрочные кредиты и займы (итог разд. Баланса “Долгосрочные пассивы”).

На основании этих трех показателей, характеризующих наличие источников, которые формируют запасы и затраты для производственной деятельности, расчитываются величины, дающие оценку размера (достаточности) источников для покрытия запасов и затрат:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Ес = Ес - Z.

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

±Ет = Ет - Z = ( Ес + Кт ) -Z

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

±Е? = Е? - Z = ( Еc + Кт + Кt ) - Z.

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования (±Ес; ±Ет ;±Е? ) являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

При определении типа финансовой устойчивости используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

Где X1 =±Ес; X2=±Ет; X3=±Е?.

Функция S(x) определяется следующим образом:



Выделяются четыре основных типа финансовой устойчивости предприятия (табл. 6).

Таблица 6. Типы финансовой устойчивости предприятия

Типы финансовой устойчивости	Трехмерный показатель	Используемые источники покрытия затрат	Краткая характеристика
1. Абсолютная финансовая устойчивость	S = (1,1,1)	Собственные оборотные средства	Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов
2. Нормальная финансовая устойчивость	S = ( 0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты	Нормальная платежеспособность; Эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности
3. Неустойчивое финансовое состояние	S =(0,0,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы	Нарушение платежеспособности; Необходимость привлечения дополнительных источников; Возможность улучшения ситуации
4. Кризисное финансовое состояние	S=(0,0,0)	_	Неплатежеспособность предприятия; Грань банкротства

Анализируя и оценивая финансовую устойчивость предприятия, можно сказать, что оно находится в неустойчивом финансовом состоянии, причем это положение фиксируется как на начало, так и на конец периода. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

Запасы и затраты полностью покрываются только при помощи суммы собственных оборотных средств долгосрочных и краткосрочных займов, причем эта сумма растет очень интенсивно (темп роста 215%).Это в какой то мере говорит о возможности стабилизации ситуации.

Но, с другой стороны, темп роста общей величины основных источников формирования запасов и затрат отстает от темпов роста величины запасов и затрат (215,2< 284,9).

Главной причиной неустойчивого финансового состояния является недостаток собственных оборотных средств. Это объясняется слишком большой долей внеоборотных активов в общей сумме активов предприятия. Следовательно, несмотря на очень высокое содержание собственных средств в сумме пассива (91,9% в 97 г. И 82,7% в 78 г.), эти средства почти полностью уходят на формирование внеоборотных активов. То есть причина недостатка собственных средств для формирования запасов и затрат кроется в активе баланса (актив на 78% состоит из внеоборотных средств).

Положительно можно оценивать как рост собственных оборотных средств на 58,2% (за счет уменьшения внеоборотных активов, в результате продажи части непроизводственных фондов), так и увеличение краткосрочных займов и кредитов в основном за счет авансов полученных. Таким образом, предприятие пытается компенсировать недостаток собственных оборотных средств за счет увеличения кредиторской задолженности.

Еще одним негативным моментом является слишком сильный рост величины запасов и затрат: темп роста 284,9% необоснован увеличением производства (выручка от реализации продукции выросла только на 40%) Отвлечение средств в излишние запасы - одна из основных причин неустойчивого финансового положения. Причины их образования изучаются при внутреннем анализе производственных запасов, производственных затрат и готовой продукции. Основные причины излишних производственных запасов можно объединить в три основные группы: нереальность плановых расчетов; отклонение фактического поступления от расчетного; отклонение фактического расхода от расчетного.

Относительные показатели финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для расчета таких коэффициентов являются абсолютные показатели актива и пассива баланса.

Оценка финансовой устойчивости предприятия проводится с помощью достаточно большого количества относительных финансовых показателей (табл. 7).

Таблица 7. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки финансовой устойчивости предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как рассчитывать	Комментарии
1. Коэффициент автономии	Характеризует независимость от заемных средств. Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия	Ка = Ис/ В Отношение общей суммы всех средств предприятия к источникам собственных средств	Минимальное пороговое значение на уровне 0,5. Превышение указывает на увеличение финансовой независимости, расширение возможности привлечения средств со стороны
2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств	Кз/с = (Кт + Кt)/Иc Отношение всех обязательств к собственным средствам	Кз/с < 0,7 Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости (автономности)
3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Наличие у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости. Критерий для определения неплатежеспособности (банкротства) предприятия	Ко = Ес / Rа=(Ис -F)/Rа Отношение собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия	Ко?0,1 Чем выше показатель(0,5), тем лучше финансовое состояние предприятия,тем больше у него возможностей проведения независимой финансовой политики
4. Коэффициент маневренности	Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников	Км = Ес /Ис Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственных средств (собственного капитала предприятия	0,2-0,5 Чем ближе значение показателей к верхней границе, тем больше возможность финансового маневра у предприятия
5. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Сколько внеоборотных средств приходится на 1 руб. оборотных активов	Км/и = Rа/F Отношение оборотных средств к внеоборотным активам	Чем выше значение показателей тем больше средств предприятие вкладывает в оборотные средства
6. Коэффициент имущества производственного назначения	Долю имущества производственного назначения в общей стоимости всех средств предприятия	Кп.им = (Z+F)/В Отношение суммы внеоборотных активов и производственных запасов к итогу баланса	Кп.им?0,5 При снижении показателя ниже рекомендуемой границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения
7. Коэффициент прогноза банкротства	Доля чистых оборотных активов в стоимости всех средств предприятия	Кпб = (Rа - Кt)/В Отношение разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса	Снижение показателей свидетельствует о том, что предприятие испытывает финансовые затруднения

Расчет и анализ относительных коэффициентов существенно дополняет оценку абсолютных показателей финансовой устойчивости.

Можно сделать вывод, что финансовая независимость предприятия высока. Это подтверждается высокими значениями коэффициента автономии (Ка=0,83) и соотношения заемных и собственных средств (Кз/с=0,21). Незначительное уменьшение показателя автономии (на 10%) и рост Кз/с на 139% практически не влияют на состояние финансовой устойчивости из - за слишком высокого отношения собственных средств к заемным. Но это показатели не отражают полностью состояние финансовой устойчивости предприятия, так как в нашем случае собственные средства предприятия иммобилизированы во внеоборотные активы.

Учитывая, что на устойчивость финансового положения влияет в основном показатель обеспеченности собственными средствами (Ко) он указывает на возможность предприятия проводить независимую финансовую политику. Некоторое снижение этого коэффициента происходит не из-за уменьшения собственных оборотных средств предприятия а за счет резкого роста оборотных активов (а именно - запасов и затрат), но коэффициент не выходит за пределы допустимого.

Наблюдается рост коэффициента маневренности на 58%, что дает надежду на способность предприятия в дальнейшем увеличить собственный оборотный капитал, так как сейчас оно не может покрывать оборотные средства за счет собственных источников. Это связано с тем, что большая часть средств вложении во внеоборотные активы, что подтверждается низким значением коэффициента соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и=0,24 темп роста - 275%)

Коэффициент имущества производственного назначения слишком высок >> 0,5, поэтому, в данном случае, его незначительное снижение можно расценивать положительно.

В результате анализа финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных и относительных показателей можно сделать вывод:

Предприятие находится на грани нормального и неустойчивого состояния (при рассмотрении абсолютных показателей). Но все же финансовая независимость предприятия высока (коэффициент автономии и Кз/с) причем наблюдается рост финансовой устойчивости предприятия(при рассмотрении динамики относительных показателей финансовой устойчивости).

2.5 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признание несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. Платежеспособность влияет на формы и условия коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредита.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Ликвидность и платежеспособность как экономические категории не тождественны, но на практике они тесно связаны между собой.

Ликвидность предприятия отражает платежеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.

Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств. Иными словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Оценка ликвидности баланса.

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия по его активам, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам:

По степени убывания ликвидности (актив);

По степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяются на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения (стр. 260 + стр. 250).

А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы (стр. 240 + стр. 270).

А3 - медленнореализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. “Оборотные активы” (стр. 210 + стр. 220 - стр. 217) и статья “Долгосрочные финансовые вложения” из разд. “внеоборотные активы” (стр. 140).

А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд “внеоборотные активы” (стр. 110 + стр. 120 - стр. 140).

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи “Кредиторская задолженность” и “Прочие краткосрочные пассивы” (стр. 620 + стр. 670).

П2 - краткосрочные пассивы. Статьи “Заемные средства” и другие статьи раздела “краткосрочные пассивы” (стр. 610 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 660).

П3 - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства (стр. 510 + стр. 520).

П4 - постоянные пассивы. Статьи разд. “Капитал и резервы” (стр. 490 - стр. 217).

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1? П1; А2? П2; А3 ?П3; А4 ?П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых неравенств. Четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств:

Ес = Ис - F.

Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности в ближайшее время. Сравнение А3 - П3 отражает перспективную ликвидность, на ее основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Так как А1<<П1,то предприятие не может отвечать по своим обязательствам в ближайшее время. Несмотря на очень высокий рост денежных средств (темп роста 3349%),которые в конце года являются единственным источником наиболее ликвидных активов, кредиторская задолженность также растет на 153%, что не позволяет говорить о улучшении состояния текущей ликвидности предприятия.

Анализируя долгосрочную ориентировочную платежеспособность, можно сказать, что предприятие полностью отвечает условиям ликвидности (А2> П2 и А3 >П3)

При изучении баланса следует обратить внимание на один очень важный показатель - чистый оборотный капитал, или чистые оборотные средства. Это абсолютный показатель, с помощью которого также можно оценить ликвидность предприятия. Чистый оборотный капитал равен разнице между итогами раздела “Оборотные активы” и раздела “Краткосрочные пассивы”. Изменение уровня ликвидности определяется по изменению показателя чистого оборотного капитала. Он составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных обязательств. Следовательно, рост этого показателя - повышение уровня ликвидности предприятия (табл. 8)

Таблица 8. Вычисление чистого оборотного капитала

Показатели	На начало года, руб.	На конец года, руб.
1. Оборотные активы	8 140 620	21 922 469
2. Краткосрочные пассивы	8 496 978	20 489 882
3. Чистый оборотный капитал (1-2)	-356 358	1 432 587

В данном случае рост чистого оборотного капитала говорит о росте ликвидности строительного предприятия.

Оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности.

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в техническом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия применяются показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Таблица 9. Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности предприятия

Коэффициент	Что показывает	Как расчитывается	Комментарии
1. Коэффициент текущей ликвидности покрытия	Достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами	Кп = Rа/Кt Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам)	1? Кп ?2 Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании
2. Коэффициент критической (срочной) ликвидности	Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	Ккл = (Д +rа)/Кt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущими пассивами	Ккл ?1 Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	Какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса	Кал = Д/Кt Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам	Кал ? 0,2 - 0,5 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия

В исследуемом методе заложены ограничения информативного характера, поэтому при ведении анализа платежеспособности и ликвидности предприятия с использованием коэффициентов ликвидности внешний аналитик может столкнуться с некоторыми трудностями, например такими:

Статичность показателей. Представленные коэффициенты одномоментны, рассчитываются на основе балансовых данных, составленных на определенную дату;

Малая информативность для прогнозирования. Трудно определить, способно ли предприятие генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления инвестиций;

Неполноценная и недостаточная информационная база для расчета. Это связано с ограничениями, заложенными в финансовую отчетность. Предприятие на основе проводимой учетной политики может показывать в балансе завышенные значения дебиторской задолженности (за счет неликвидных статей) и вести неполный учет обязательств. В этом случае показывается сумма основного долга без процентов за использование заемных средств и др.

Главное достоинство показателей - простота и наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности предприятия этим методом.

Таким образом, анализ коэффициентов ликвидности показывает:

Коэффициент абсолютной ликвидности<<нормативного значения (Кал=0,1).Это говорит о возможности погашения краткосрочной задолженности предприятием в ближайшее время только на 10%.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности также намного ниже нормативного (Ккл=0,48). Это говорит о риске низкой платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, так как предприятие может покрыть обязательства лишь 50% кредиторов при помощи всех мобильных средств.

В качестве базового можно использовать коэффициент общей ликвидности. Два других коэффициента используются в случае необходимости углубленного анализа для отражения влияния отдельных статей текущих активов. В нашем случае коэффициент текущей (общей) ликвидности находится у нижней границы нормативного значения, но это уже говорит о том, что у предприятия достаточно оборотных средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств.

В западной практике для оценки ликвидности предприятия используется нормативный метод сравнения, при котором расчетные значения сравнивают со среднеотраслевыми. В России для определения оптимальных значений показателей ликвидности предприятий различных сфер деятельности не существует достоверной статистической базы. Поэтому в Российской практике следует обращать внимание прежде всего на динамику изменений коэффициентов.

Динамика значений коэффициентов, как общей ликвидности, так и остальных коэффициентов ликвидности, указывает на улучшение в обеспеченности оборотными средствами. Причиной этого явилось увеличение доли текущих активов в общей сумме активов предприятия по сравнению с 1997 г. (темп роста-269%).Кроме этого, наблюдается резкий рост дебиторской задолженности <12 мес. (темп роста-233%) и денежных средств - наиболее ликвидных активов(темп роста-3349%). Но, несмотря на такой интенсивный рост перечисленных выше активов, рост коэффициентов ликвидности не столь значителен. Так как наряду с ростом текущих активов, в текущем году наблюдался также интенсивный рост текущих пассивов (темп роста краткосрочной кредиторской задолженности-254%).

Таким образом, оценка относительных показателей ликвидности и платежеспособности еще раз подтверждает результаты анализа ликвидности баланса. Предприятие в перспективе платежеспособно и способно отвечать по своим обязательствам. Хотя для погашения текущих обязательств, предприятию понадобится большой промежуток времени, достаточный на обналичивание труднореализуемых активов.

Анализ движения денежных средств.

Рассмотрим и проанализируем отчет о движении денежных средств (форма №4), который был введен в состав российской отчетности в 1996 году. Данный аналитический документ об изменении финансового состояния составлен на основе метода исследования потока денежных средств. Необходимость анализа этого документа финансовой отчетности обусловлена тем, что в хозяйственной деятельности порой складывается довольно парадоксальная ситуация, когда прибыльное предприятие не может произвести расчеты со своими работниками и контрагентами.

Главная цель анализа денежных потоков - оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Платежеспособность и ликвидность предприятия зачастую находятся в зависимости от реального денежного оборота предприятия в виде потока денежных платежей, проходящих через счета хозяйствующего субъекта. Поэтому анализ денежных потоков существенно дополняет методику оценки ликвидности и платежеспособности и дает возможность более объективно оценить финансовое благополучие предприятия.

В настоящее время отчет о движении денежных средств призван в мировой практике основным источником данных для анализа финансового состояния предприятия.

В составе отчета выделяют три основных раздела по характеру движения (поступление и расходование) денежных средств:

текущая деятельность;

инвестиционная деятельность;

финансовая деятельность.

Текущая (основная) деятельность - основная уставная деятельность предприятия: получение выручки от реализации, уплата по счетам поставщиков, авансы, получение краткосрочных кредитов и займов, расчеты с бюджетом, выплата заработной платы, выплаченные и полученные проценты по кредитам и займам.

Инвестиционная деятельность связана с приобретением или реализацией, созданием долгосрочных активов, поступлением дивидендов, процентов.

Финансовая деятельность связана с поступлением денежных средств вследствие получения кредитов и займов, финансовых вложений, погашением задолженности по полученным ранее кредитам, выплатой дивидендов.

В мировой и российской учетно-аналитической практике предприятия отчитываются о движении денежных средств, используя либо прямой, либо косвенный метод. Принцип составления отчета этими методами одинаков - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Но необходимо учитывать также и некоторые различия между указанными методами.

Отчет о движении денежных средств в бухгалтерской отчетности составляется по прямому методу, который используется в качестве примера при анализе платежеспособности и ликвидности. Для более детальной оценки взаимосвязи финансового результата (прибыли или убытка) и изменения величины денежных средств на счетах предприятия можно использовать косвенный метод. Но из-за трудоемкости проведения и сложности он не рассматривается в данной работе.

Основным источником притока денежных средств была выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг. Ее удельный вес составил 88% от суммы всех поступлений. Реализация основных средств, авансы и кредиты составляют в сумме всего 12% от суммы всех поступлений. Таким образом, у предприятия наблюдается очень слабая зависимость от заемных средств, что положительно влияет на платежеспособность предприятия. Приток денежных средств происходит только по текущей деятельности.

Среди направлений по расходованию полученных средств значительный вес имеют оплата произведенных товаров и услуг - 53%, оплата труда- 19% и отчисления на социальные нужды- 7%. Таким образом, использование денежных средств происходит, также как и поступление, только по текущей деятельности. То есть, движение денежных средств завода не затрагивает инвестиционной и финансовой сферы деятельности.

3. Оценка эффективности хозяйственной деятельности

Завершающим этапом анализа финансово - экономического состояния предприятия является оценка эффективности хозяйственной деятельности.

В данной работе анализ эффективности проводится по данным бухгалтерской отчетности и является общей оценкой сложившейся ситуации на изучаемом объекте. Для углубленного анализа были привлечены данные внутренней отчетности хозяйствующего субъекта. Цель анализа для внешнего пользователя информации - получить небольшое число ключевых параметров, позволяющих дать точную оценку, как текущего состояния объекта, так и ожидающих перспектив развития. Эффективность хозяйственной деятельности предприятия характеризуется двумя показателями:

деловой активностью, отражающей результативность работы предприятия относительно величины авансированных ресурсов или величины их потребления в процессе производства;

рентабельностью (прибылью или доходностью), отражающей полученный эффект относительно ресурсов или затрат, использованных для достижения данного эффекта.

3.1 Оценка деловой активности предприятия

Деловую активность предприятия можно представить как систему качественных и количественных критериев.

Качественные критерии - это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия конкурентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей и т.п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с критериями других организаций, аналогичных по сфере приложения капитала.

Количественные критерии деловой активности определяются абсолютными и относительными показателями. Среди абсолютных показателей следует выделить объем реализации произведенной продукции (работ, услуг), прибыль, величину авансированного капитала (активы предприятия). Целесообразно учитывать сравнительную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение

Тп > Тв > Так > 100%,

Где Тп - темп изменения прибыли; Тв - темп изменения выручки от реализации продукции (работ, услуг); Так - темп изменения активов (имущества) предприятия.

Приведенное соотношение получило название “золотого правила экономики предприятия”: прибыль должна возрастать более высокими темпами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает следующее: издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия использоваться более эффективно. Однако на практике даже у стабильного предприятия в некоторых случаях возможно отклонение от этого соотношения. Причины могут быть разные: крупные инвестиции, освоение новых технологий, реорганизация структуры управления и производства (стратегические изменения, организационное развитие), модернизация и реконструкция и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды (внешнего окружения) и требуют значительных финансовых вложений, которые окупятся и принесут выгоду в будущем.

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых). Предлагаемая система показателей деловой активности базируется на данных финансовой отчетности предприятия. Это обстоятельство позволяет по данным расчета показателей контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия.

Таблица 10. Система показателей деловой активности предприятия

Показатель	Формула расчета	Комментарии
Выручка от реализации (V)	-	-
Чистая прибыль (Рr )	Прибыль отчетного года минус налог на прибыль (ф.№2, 140-150)	Чистая прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль
Производительность труда (Пт)	Пт = V / Чр	Рост показателя свидетельствует о повышении эфективности использования трудовых ресурсов. Численность работников - ф. №5, разд. 8 (стр850)
Фондоотдача производственных фондов (Ф)	Ф = V / Fср	Отражает эфективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Показывает, сколько на 1 руб. Стоимости внеоборотных активов реализовано продукции
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок)	Ок = V/ R аср	Показывает скорость оборота всех средств предприятия
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб)	Ооб = V / Zср	Отражает скорость оборота материальных и денежных ресурсов предприятия за анализируемый период, или сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов
Коэфициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Ом.ср)	Омср =V / Z ср	Скорость оборота запасов и затрат, т.е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную фогму
Средний срок оборота дебиторской задолженности (Сд/з)	С д/з = 365 / од/з	Показатель характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в днях. Снижение показателя - благополучная тенденция
Коэфициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Од/з)	О д/з = V/ rа.ср	Показывает число оборотов за период коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. При ускорении оборачиваемости происходит снижение значения показателя, что свидетельствует об улучшении расчетов с дебиторами
Средний срок оборота материальных средств (См.ср)	См.ср = 365 / Ом.ср	Продолжительность оборота материальных средств за отчетный период
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Ок/з)	О к/з = V / rр.ср	Показывает скорость оборота задолженности предприятия. Ускорение неблагоприятно сказывается на ликвидности предприятия; если Ок/з < Од/з Возможен остаток денежных средств у предприятия
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (Ск/з)	О к/з = 365 / О к/з	Показывает период, за который предприятие покрывает срочную задолженность. Замедление оборачиваемости, т.е. увеличение периода, характеризуется как благоприятная тенденция
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Оск)	О ск = V / И с. Ср	Отражает активность собственных средств или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры или собственники предприятия. Рост в динамике означает повышение эффективности используемого собственного капитала
Продолжительность операционного цикла (Цо)	Цо = Сд/з + См.ср	Характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы находятся в материальных средствах и дебиторской задолженности. Необходимо стремится к снижению значения данного показателя
Продолжительность финансового цикла (Цф)	Цф = Цо - Ск/з	Время, в течение которого финансовые ресурсы отвлечены из оборота. Цель управления оборотными средствами - сокращение финансового цикла, т.е. сокращение операционного цикла и замедление срока оборота кредиторской задолженности до приемлемого уровня
Коэффициент устойчивости экономического роста (Кур)	Кур = (Рс-Д)/Ис.ср * 100% = Рр/Ис.ср * 100%	Характеризует устойчивость и перспективу финансового развития предприятия. Определяет возможности предприятия по расширению основной деятельности за счет реинвестирования собственных средств. Показывает какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия

Условные обозначения:

Чр - Среднесписочная численность работников;

Fср - средняя за период стоимость внеоборотных активов;

Вср - средний за период итог баланса;

Rа ср - средняя за период величина оборотных активов;

Z ср - средняя за период величина запасов и затрат;

rа ср - средняя за период дебиторская задолженность;

rр ср - средняя за период кредиторская задолженность;

И с ср - средняя за период величина собственного капитала резервов;

Д - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

Рр - прибыль направленная на развитие производства (реинвестированная прибыль).

Для расчета применяют абсолютные итоговые данные за отчетный период по выручке, прибыли и т.п. Но показатели баланса рассчитаны на начало и конец периода, т.е. Имеют одномоментный характер. Это вносит некоторую неясность в интерпретацию данных расчета. Поэтому для расчета коэффициентов применяют показатели, рассчитанные к усредненным значениям статей баланса. Можно также использовать данные на конец года.

Для первоначальной оценки деловой активности завода металлоконструкций целесообразно будет составить следующую таблицу:

Таблица 11

Показатель	1997 г.	1998 г.	Темп роста
Выручка	26 963 081	37 908 246	140,6%
Прибыль (чистая)	776 626	802 875	103%
Активы (имущество) предприятия	106 661 288	118 594 192	111%

“Золотое правило экономики предприятия” в данном случае не выполняется так как Тп < Тв, но это правило может выполняться только при идеальных внешних и внутренних условиях. Так как мы рассматриваем реальное предприятие, можно только оценить отклонения от данного условия:

Положительно можно оценивать уже хотя бы то, что все три показателя растут, а это в условиях нашей экономики встречается очень редко.

Выручка от реализации продукции вырастает на 40,6%, тогда как прибыль (чистая прибыль) практически не меняется (темп прироста всего 3%). Причины этого будут рассмотрены далее

Активы предприятия растут на 11%. Их рост обусловлен ростом труднореализуемых оборотных активов (запасов и затрат), при незначительном уменьшении внеоборотных активов.

Выручка от реализации продукции выросла очень значительно (на 10 945 165 руб.), причинами этого являются кроме увеличения объемов выпущенной продукции, еще и рост цен на выпускаемую продукцию. Если первая причина положительно влияет на финансовые результаты то вторая может иметь на них отрицательное воздействие, так как наряду с ростом цен на выпускаемую продукцию (связанный, в основном, с инфляционными процессами). Растут цены на материалы, что увеличивает себестоимость продукции, следовательно, уменьшает прибыль от реализации и, в конечном результате, ведет к снижению чистой прибыли.

Чистая прибыль выросла на 26249 руб. Но рост чистой прибыли составляет всего 3%, что плохо сказывается на рентабельности. При таком опережении роста выручки над ростом чистой прибыли, придется рассмотреть прибыль более подробно, для выявления причин такой низкой рентабельности.

На изменение балансовой, а значит и чистой прибыли, оказывают влияние многие факторы. Балансовая прибыль состоит из:

Прибыли от реализации продукции и услуг. На нее оказывает влияние:

Объем продажи продукции.

Изменение переходящих остатков готовой продукции.

Выпуск товарной продукции.

Изменение остатков отгруженной продукции.

Структура товарной продукции.

Цены реализации.

Качество товарной продукции.

Рынки сбыта продукции.

Инфляционные факторы.

Прибыль от прочей реализации.

Прибыль от продажи товарно-материальных ценностей.

Прибыль от реализации продукции подсобных хозяйств.

Прибыль от реализации основных фондов и нематериальных активов.

Внереализационные финансовые результаты.

Прибыль от долевого участия в совместных предприятиях.

Прибыль от сдачи в аренду основных средств земли.

Полученные и выплаченные пени и штрафы.

Убытки от списания дебиторской задолженности.

Убытки от стихийных бедствий.

Доходы по акциям, облигациям, депозитам.

Доходы и убытки по валютным операциям.

Прибыли от реализации продукции в целом по предприятию зависит от четырех факторов первого уровня соподчиненности: объема реализации продукции; ее структуры; себестоимости и уровня среднереализационных цен.

Объем реализации продукции может оказать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объема продаж рентабельной продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объема продаж происходит уменьшение суммы прибыли.

Структура товарной продукции может оказывать как положительное, так и отрицательное влияние на сумму прибыли. Если увеличивается доля более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации, то сумма прибыли растет и, наоборот, при увеличении удельного веса низкорентабельной или убыточной продукции общая сумма прибыли уменьшится.

Себестоимость продукции и прибыль находятся в обратно пропорциональной зависимости: снижение себестоимости приводит к соответствующему росту суммы прибыли, и наоборот.

Изменение уровня среднереализационных цен и величина прибыли находятся в прямопропорциональной зависимости: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот.

Во-вторых, при значительном увеличении прибыли от финансово-хозяйственной деятельности - на 79% (в результате резкого роста операционных доходов на 1173896 руб. При продаже основных фондов, прибыль отчетного периода растет всего на 1,7%. Это происходит из за большого роста внереализационных расходов на 311%.

Внереализационные убытки в значительной мере являются результатом нарушения договорной дисциплины и свидетельствуют о том, что на предприятии плохо обеспечивается сохранность собственности. Внереализационные доходы и расходы от штрафов, пени, неустоек в некоторых случаях являются результатом плохой постановки учета (например, прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году). Внереализационные доходы и расходы изучаются в динамике за ряд отчетных периодов. Тщательно выясняются причины их (особенно по штрафам), намечаются меры по сокращению и недопущению внереализационных убытков, штрафных санкций, большую часть которых составляют штрафы за нарушение договоров поставок.

Рост производительности труда можно оценивать положительно всегда, тем более что, несмотря на рост численности работников на (502-423=79 человек), следовательно, увеличение себестоимости продукции на 41% за счет увеличения расходов на оплату труда на 43%, выручка от реализации тоже растет на 40,6%, а прибыль от реализации растет на 22,5%.

Темп роста фондоотдачи -238%, указывает на то, что в отчетном году внеоборотные активы стали использоваться в 2,4 раза более эффективно, чем в предыдущем году. Это происходит из-за неэффективного использования основных фондов в 97 году. Следовательно, при продажи части основных (непроизводственных) фондов, которые были в избытке, оставшиеся основные фонды стали использоваться более эффективно, а выручка увеличилась.

Положительно оценивается также высокий рост коэффициента общей оборачиваемости капитала (238%). Это происходит из-за изменения структуры актива. Увеличение доли оборотных активов в общей сумме активов почти в 2,5 раза позволило, увеличить выручку от реализации продукции на 40,6%.

Увеличение оборотных активов и величины запасов и затрат более чем в 2 раза при росте выручки всего на 40%, привело к уменьшению коэффициентов оборачиваемости оборотных средств и материальных оборотных средств. Следовательно, средний срок оборота материальных средств увеличился с 68 дней до 78 дней. Обычно уменьшение коэффициентов оборачиваемости оборотных активов говорит о снижении деловой активности предприятия и расценивается отрицательно. Но так как на нашем предприятии сроки оборота материальных активов слишком (неправдоподобно) низки, их увеличение говорит лишь об увеличении суммы оборотных активов и запасов, дефицит которых требуется восполнить и замедление оборачиваемости в данном случае нельзя оценивать негативно.

Рост коэффициента оборачиваемости собственного капитала на 131% немного выше, чем рост коэффициента общей оборачиваемости капитала (темп роста - 212%) показывает очень хороший результат вложения средств, которыми рискуют собственники предприятия. Это говорит о том, что собственный капитал используется намного более эффективно, чем раньше.

Если рассматривать продолжительность операционного цикла отдельно, его незначительный рост (на 28%) можно рассматривать отрицательно, так как он указывает на замедление оборачиваемости дебиторской задолженности и материальных средств и, как следствие, наблюдается замедление оборачиваемости всего оборотного капитала. Но, если рассматривать этот показатель в совокупности с показателем продолжительности финансового цикла, который на протяжении всего рассматриваемого периода имеет отрицательное значение, то его рост можно рассматривать уже положительно, так как эта тенденция в дальнейшем позволит преодолеть продолжительности финансового цикла нулевую отметку.

3.2 Оценка рентабельности предприятия

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг). Если деловая активность предприятия в финансовой сфере проявляется, прежде всего, в скорости оборота ресурсов, то рентабельность предприятия показывает степень прибыльности его деятельности.

Существенно влияют на анализ финансового состояния предприятия и формулирование выводов, следующие особенности показателей рентабельности:

Исторический аспект. Показатели рентабельности отражают результативность работы предприятия за отчетный период. Как уже отмечалось, в хозяйственной деятельности предприятия могут происходить изменения, требующие крупных инвестиций и затрат. Но планируемый долгосрочный эффект показатели рентабельности не отражают. Поэтому снижение уровня рентабельности в рассматриваемом периоде не всегда следует расценивать как негативную тенденцию.

Расчет показателей . Числитель и знаменатель показателя выражены в денежной форме, но в разной покупательной способности и ликвидности. Числитель показателя - прибыль. Она динамична, в ней отражается уровень цен, количество произведенной продукции, результаты деятельности за истекший период. Знаменателем показателя в некоторых формулах может быть или собственный капитал (Ис), или внеоборотные активы (F). Хотя они имеют стоимостную оценку, но это учетная стоимость (зафиксированная в учетной документации), которая может существенно отличаться от текущей (рыночной) оценки.

Сфера деятельности предприятия. Основной критерий - риск в бизнесе. Производство может сопровождаться получением высокой прибыли, но ценой большего риска и неустойчивости на рынке.

Основные показатели рентабельности можно объединить в следующие группы:

Показатели доходности продукции. Рассчитываются на основе выручки от реализации продукции (работ, услуг) и затраты на производство (рентабельность продаж, рентабельность основной деятельности).

Показатели доходности имущества предприятия. Формируется на основе расчета уровня рентабельности, в зависимости от изменения размера имущества (рентабельность всего капитала, рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов).

Показатели доходности используемого капитала. Рассчитывается на базе инвестируемого капитала (рентабельность собственного капитала, рентабельность перманентного капитала).

Расчет показателей, характеризующих рентабельность предприятия основан на определении среднегодовых величин, что необходимо для приведения числителя и знаменателя дроби в сопоставимый вид. Это обусловлено тем, что прибыль учитывается нарастающим итогом с начала года и за весь отчетный период. Величина в числителе, например, размеры собственного капитала, может существенно меняться.

Таблица 12. Расчет показателей рентабельности предприятия

Показатель	Формула для расчета	Комментарии
Рентабельность продаж (Rп)	Rп = Рр / V	Показывает доходность реализации, т.е. на сколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 руб. Прибыли. Напрямую связан с динамикой цены реализации продукции, уровнем затрат на производство
Рентабельность основной деятельности (Rод)	Rод = Рр / З	Показывает прибыль от понесенных затрат на производство продукции. Дополняет показатель рентабельности продаж. Динамика коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен или усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции
Рентабельность всего капитала предприятия (Rк)	Rк = Рч / Вср	Определяет эффективность всего имущества предприятия. При сравнении рентабельности капитала с рентабельностью продукции и величиной ставки по банковскому кредиту можно сделать вывод либо о неоправданном завышении кредитной ставки, либо о неудовлетворительном использовании капитала предприятия
Рентабельность внеоборотных активов(Rf)	Rf = Рч / Fср	Измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов
Рентабельность собственного капитала (Rск)	Rск = Рч / Ис.ср	Отражаер эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия Основной критерий при оценке уровня котировки акций на бирже

Условные обозначения:

Рр - прибыль от реализации продукции (ф. № 2, стр. 050).

З - себестоимость реализации продукции (ф. № 2, стр. 020).

Рч - чистая прибыль, после уплаты налога на прибыль (ф. № 2, стр. 160 = стр 140 - стр. 150).

По итогам таблицы 13 можно сказать, что степень прибыльности деятельности предприятия невысока, так как все показатели рентабельности очень низкие.

Таблица 13. Расчет показателей рентабельности предприятия

Ухудшение показателей рентабельности продаж и рентабельности основной деятельности указывает о большой доле затрат в цене продукции. Но так как состояние строительного рынка не позволяет увеличивать цену на продукцию, так как из-за превышения предложения над спросом, предприятие рискует потерять своих покупателей и заказчиков, следовательно, динамика коэффициентов свидетельствует о необходимости усиления контроля за себестоимостью реализованной продукции.

Рассматривая показатели рентабельности всего капитала предприятия, можно сказать, что имущество предприятия используется очень неэффективно. Рентабельность капитала намного ниже рентабельности продукции (0,71<<2,7). И, даже такой значительный рост показателя (на 0,26%), не дает надежды на то, что в ближайшем будущем показатель рентабельности всего капитала предприятия не только приблизится к величине ставки по банковскому кредиту, но хотя бы превысит показатель рентабельности продаж.

То же можно сказать и анализируя показатели рентабельности внеоборотных активов и собственного капитала. Так как имущество предприятия (внеоборотные активы) сформированы за счет собственных средств и их рентабельность очень низкая, это говорит о том что собственный капитал используется не рационально, большую прибыль можно было бы получить, вкладывая средства в банк под проценты или в другое, более прибыльное предприятие. Следовательно, чтобы не прибегать к крайним мерам, следует пересмотреть структуру активов предприятия и поощрять в дальнейшем увеличение доли оборотных активов в сумме всех активов предприятия. Должна рассматриваться также возможность продажи части основных средств, сдача их в аренду или, при отсутствии свободных основных производственных и непроизводственных средств, возможность вложения собственных средств в модернизацию производственных основных фондов, с целью увеличения эффективности их использования. Так как у предприятия наблюдается большое количество незавершенного строительства, примерно равное основным средствам (38,7% от суммы всех активов предприятия), руководство должно рассмотреть все возможные варианты уменьшения этого количества незавершенного строительства в кратчайшие сроки.

В заключение еще раз подчеркнем, что бухгалтерская (финансовая) отчетность без сравнения ценна только наполовину, так как для полного анализа финансово - экономического состояния предприятия необходимо сопоставление его данных с данными других предприятий или с отчетностью предприятия за прошлые годы. В настоящее время в развитых странах многие компании включают в отчет краткие сведения о своей деятельности за последние десять лет. Это получает все большее признание, так как позволяет более полно анализировать текущую деятельность предприятия и делать достоверные экономические прогнозы на будущее.

3.3 Рекомендации по воздействию на финансовое состояние ОАО “Завод металлоконструкций”

Проанализировав финансовое состояние “Завода металлоконструкций”, можно сделать следующие выводы:

Снижение общей стоимости имущества за два исследуемых года на 37% не говорит о спаде хозяйственной деятельности предприятия, так как он происходит в совокупности с ростом доли оборотных активов, что указывает на увеличение средств в обороте, что позволяет увеличить объем производства и, при наличии платежеспособного спроса, увеличить выручку.

...