Валюта Российской Федерации

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

«Валюта» получила свое название от латинского слова «valeo», что в переводе означает «стою», «ценюсь». Общепринято, что экономическая категория «валюта» - это денежная единица государства или группы государств, сущность которой заключается в выражении функции денег как меры стоимости. Под валютой понимается

1)денежная единица страны и её тип, она может быть золотой, серебряной или бумажной. валюта денежный конвертируемость инфляция

2)денежные знаки иностранных государств, кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах.

3)международных денежная расчетная единица и платежное средство

В финансовых отношениях и финансовом праве, в служебной и бытовой лексике термин «валюта» наиболее часто используется во втором значении. В источниках финансового права приведенное определение валюты конкретизируется применительно к объектам, охватываемым понятием «валюта».

Для характеристики соотношения внутренней и иностранной валют используются понятия: «необратимая (неконвертируемая) валюта», используемая в пределах только одного государства; «обратимая (конвертируемая) валюта», которая обменивается на иностранную валюту и является, таким образом, средством платежа на международном рынке; «частично обратимая (конвертируемая) валюта» используется не во всех внешних валютных операциях и в отношениях не всех субъектов.

В Законе РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г.* даны определения валюты.

Валюта Российской Федерации -- это:

а) находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов (банкнот) Центрального банка РФ и монеты;

б) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в Российской Федерации;

в) средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами Российской Федерации на основании

соглашения, заключаемого Правительством РФ и Центральным банком РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты Российской Федерации в качестве законного платежного средства.

Иностранная валюта -- это:

а) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

б) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Валютный курс означает соотношение валют двух или более стран. Валютный курс обычно устанавливается на основе спроса-предложения валют на валютном рынке, однако может носить и односторонний характер, когда государство во властном, одностороннем порядке устанавливает валютный курс. Так было, в частности, в СССР в 1930--1980 гг.

В современном российском законодательстве и экономической практике часто используется понятие «валютная интервенция Банка России», означающее его деятельность на рынке валют по поддержанию необходимого курса российского рубля путем купли-продажи иностранной валюты* и по воздействию на суммарный спрос и предложение денег.

Валютные ценности -- ценности, в отношении которых валютным законодательством установлен особый ограниченный режим обращения на территории страны.** Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» к валютным ценностям отнесены:

а) иностранная валюта,

б) ценные бумаги в иностранной валюте -- платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и другие), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте;

в) драгоценные металлы. -- золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом виде и состоянии, за исключением ювелирных и других бытовых изделий, а также лома таких изделий;

г) природные драгоценные камни -- алмазы, рубины, изумруды, сапфиры и александриты в сыром и обработанном виде, а также жемчуг, за исключением ювелирных и других бытовых изделий из этих камней и лома таких изделий.

Порядок и условия отнесения изделий из драгоценных металлов и природных драгоценных камней к ювелирным и другим бытовым изделиям и лому таких изделий устанавливаются Правительством РФ.

Валютные операции -- это:

а) операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте;

б) ввоз и пересылка и Российскую Федерацию, а также вывоз и пересылка из Российской Федерации валютных ценностей;

в) осуществление международных денежных переводов. Возникающие при функционировании валюты и валютных ценностей отношения в значительной части входят в предмет финансового права. Это касается отношений, возникающих в процессе валютного регулирования и валютного контроля.

За нарушение валютного законодательства, в зависимости от содержания правонарушения, устанавливается уголовная, административная и гражданско-правовая ответственность.

ГЛАВА 1. ВАЛЮТА, ЕЕ ВИДЫ И КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ

1.1 Валюта и ее виды

Термин «валюта» применяется в трояком понимании:

Валюта -- это денежная единица данной конкретной страны.

Валюта -- это иностранные денежные средства и расчетные единицы.

Валюта -- это международные расчетные единицы типа «евро», СДР и пр.

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитию международной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств. Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты. В зависимости от степени конвертируемости можно выделить три группы (класса) валют.

1. Свободно-конвертируемая валюта (СКВ). Такая валюта свободно и без ограничений обменивается на другие иностранные валюты, т. е. СКВ обладает полной внешней и внутренней обратимостью.

Сфера обмена СКВ распространяется как на текущие операции (операции, связанные с осуществлением экспорта-импорта товаров и услуг), так и на операции, связанные с движением капиталов, например, получением внешних кредитов или иностранных инвестиций.

Таким образом, можно сказать, что свободно-конвертируемой является валюта той страны, в которой законодательно не предусмотрено каких-либо ограничений при осуществлении любых операций с ней.

Свободно-конвертируемыми валютами признаны американский доллар (USD), английский фунт стерлингов (GBF), швейцарский франк (CHF) и др.

2. Частично конвертируемая валюта (ЧКВ). К таким валютам относятся национальные валюты тех стран, в которых применяются валютные ограничения для резидентов, а также по отдельным видам обменных операций. Например, частично конвертируемым является российский рубль.

3. Неконвертируемая (замкнутая) валюта (НКВ). Это национальная валюта, которая функционирует только в пределах данной страны и не обменивается на иностранные валюты.

Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.

Кроме этого, в международной торговле применяются валютные единицы, существующие только в безналичной форме -- клиринговые валюты.

Клиринговые валюты -- это расчетные валютные единицы, которые существуют только в безналичной форме и используются только странами -участницами платежного соглашения при проведении взаимных расчетов за поставленные товары и услуги.

Современная валютная система существует с 1976 г. и называется ямайской. Она пришла на смену Бреттон-Вудской системе, просуществовавшей в течение 30-ти лет на основе золото-долларового стандарта. Ямайская система основана не на одной валюте - долларе, а на «корзине» из нескольких основных мировых валют (доллар, марка, йена, фунт стерлингов, французский франк), поэтому ее называют многовалютным стандартом. Мировым денежным эталоном в этой системе является особая международная денежная единица СДР, которую часто называют «бумажным золотом». СДР (специальные права заимствования) представляют собой безналичные электронные деньги в виде записи на счетах стран в Международном валютном фонде проводит курс на то, чтобы СДР стали господствующими в международных расчетах, однако серьезно потеснить доллар им пока не удается. Кроме того, в последние годы появился новый серьезный претендент на роль мировых денег - евро.

С крахом золотого стандарта национальные валюты потеряли способность полноценно выполнять функцию международного платежного средства. Однако развитие международной торговли и внешнеэкономических связей настоятельно требовало введения такого международного расчетного средства. Поэтому к валютам относят также международные счетные денежные единицы (СДР (СПЗ) и ЭКЮ), эмитируемые межправительственными валютно-кредитными организациями. СДР и ЭКЮ стали выполнять прежде всего функцию международного платежного (расчетного) средства.

К свободно конвертируемой валюте, которую можно свободно перевозить из одной страны в другую без существенных ограничений, а также свободно продавать и покупать, относятся доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, французский франк, итальянская лира и валюты ряда других развитых и нескольких развивающихся государств. Главная особенность свободно конвертируемой валюты (СКВ) - способность обмениваться на любую другую валюту по текущему, курсу благодаря ее твердому товарному покрытию, при этом ее собственный курс остается неизменным. По этим причинам СКВ иногда называют твердой валютой. Предприятия, имеющие на счетах СКВ, могут использовать ее для расчетов как по торговым, так и по неторговым операциям практически в любое время и в любой стране.

Во всех западных странах почти все иностранные валюты котируются на валютной бирже, их курсы фиксируются и объявляются ежедневно. Все сделки во внешней торговле связаны с платежами, т.е. переводом денег из одной страны в другую. Этим они отличаются от системы клиринговых расчетов, когда платежи между клиентами и государственными или внешнеторговыми банками производятся в одной стране, а окончательный расчет происходит между государственными центральными банками этих стран.

Международные счетные денежные единицы и свободно конвертируемые валюты составляют резервную валюту, которая используется странами для урегулирования задолженности на их международных счетах или в качестве резерва для национальных валют.

Для увеличения валютных резервов используется активная внешняя торговля, положительное сальдо которой составляет валютную выручку. Валютная выручка - разница между суммой поступлений по экспортным операциям и суммой платежей по импортным операциям, включая комиссионные, страховые, транспортные платежи и поступления и т.д. Показатель "валютная выручка" используется при расчетах эффективности экспорта.

Для поддержания курса национальной валюты на международном валютном рынке центральный банк страны проводит валютную интервенцию, представляющую собой один из способов воздействия центрального эмиссионного банка страны, валюта которой является конвертируемой, на процессы формирования курса своей валюты на международном валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции могут быть как внешние займы, кредиты, так и внутреннее перераспределение находящейся в стране валюты.

В мировой экономике существует понятие резервных валют.

Резервная валюта -- это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран -- участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически первоначально роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась промышленность и торговля. Кроме того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции.

В настоящее время американский доллар -- основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена на USD.

Большое влияние на международные экономические отношения оказывает валютный курс. Необходимо отметить, что в настоящее время на валютный курс может оказывать большое влияние денежно-кредитная политика государства. С целью поддержания национальной валюты центральный банк любой страны может проводить валютные интервенции.

Валютные интервенции -- это воздействие на курс национальной денежной единицы путем купли или продажи значительного объема иностранной валюты государственными органами. Например, Центральный банк России (ЦБР) для укрепления рубля может продать на валютном рынке часть своих валютных резервов.

1.2 Конвертируемость валюты

Конвертируемыми, т. е. обратимыми, называются такие валюты, которые свободно обмениваются на другие национальные денежные единицы, товары и услуги.

Современную международную экономическую жизнь просто невозможно представить без таких валют. Именно благодаря обратимости валют в мире совершается огромный оборот товаров и капиталов.

Существующая мировая валютная система своими корнями уходит в первые послевоенные годы. Тогда США и несколько других стран приняли на себя обязательство поддерживать конвертируемость своих валют. А исторически термин «обратимая» или «свободно конвертируемая» валюта возник при золотом стандарте, когда банкноты без всяких ограничений могли размениваться на золото. Такой беспрепятственный размен был одним из обязательных элементов системы золотого стандарта. Эта система предусматривала фиксированное золотое содержание денежной единицы, свободную чеканку и свободное обращение золотых монет. Разменность валют на золото существовала до первой мировой войны, а начиная с 1929 г. ни одна страна не имела золотого обращения и бумажные деньги уже никогда не разменивались на золото. Лишь доллар США формально сохранял способность к обмену на золото до 1971 г., но речь шла о крупномасштабных, и прежде всего о международных, сделках. Именно длительная привязка к золоту определила признание за долларом США роли ведущей резервной валюты, когда проблемы конвертируемости стали регулироваться на межгосударственном уровне. Сама же необходимость такого регулирования особенно остро встала после второй мировой войны, в годы которой многие страны ввели жесткие валютные ограничения. За исключением доллара США и швейцарского франка, все валюты стали неконвертируемыми, что препятствовало развитию в послевоенные годы внешней торговли, восстановлению национальных экономик.

Чтобы успешно решать вопросы конвертируемости, были созданы Международный валютный фонд (1944 г.), Европейское валютное соглашение (1958--1973 гг.), Европейская валютная система (1978 г.) и другие валютные организации.

В 1985 г. 60 стран -- членов МВФ официально приняли на себя обязательства, предусмотренные уставом фонда, а именно лишь с одобрения Фонда вводить режим валютных ограничений. Одновременно возникло и новое понятие конвертируемости, более полно отражающее новые реалии мирового хозяйства. Так, МВФ разработал концепцию так называемой «свободно используемой валюты». Суть концепции состоит в том, что такая валюта должна, во-первых, широко использоваться в международных расчетах, а во-вторых, свободно обращаться на основных валютных рынках. Такими «свободно используемыми валютами» МВФ считает западногерманскую марку, французский франк, японскую йену, английский фунт стерлингов и доллар США. Эти пять валют и сегодня играют ведущую роль в международных расчетах, применяются МВФ для выдачи кредитов, уплаты процентов по кредитам, предоставленным Фондом.

Таким образом, понятие и признаки конвертируемости не остаются постоянными. Они меняются с учетом новых экономических условий, приобретают черты, позволяющие быстро приспосабливаться к условиям мировой торговли. Условно существующие виды конвертируемости можно разделить на две группы; полную и частичную.

Полная конвертируемость означает отсутствие ограничений для иностранных и национальных владельцев валюты на ее ввоз в страну, перевод за границу в любое время и использование для любых национальных и международных расчетов.

Что касается частичной конвертируемости, то она предполагает существование определенных ограничений. Спектр этих ограничений весьма широк. Он может включать в себя отдельные товары, страны, виды расчетов или субъектов хозяйствования. Например, в 1958 г. в западноевропейских странах была введена частичная обратимость, относящаяся лишь к нерезидентам, т. е. иностранным физическим или юридическим лицам. По их счетам была разрешена конверсия и перевод денежных средств. Одновременно резидентам (национальным юридическим и физическим лицам) такие операции не разрешались. Подобный вид обратимости называется внешней или нерезидентской.

Частичная конвертируемость называется внутренней, если национальным держателям валюты (резидентам) предоставляется право свободного ввоза и вывоза валютных средств, покупка без ограничений иностранной валюты.

Частичная конвертируемость может относиться и к отдельным видам валют или валютных операций. Так, если объектом конвертируемости являются средства, получаемые от текущих операций (внешняя торговля, туризм и пр.), то мы имеем дело с так называемой коммерческой обратимостью

Можно назвать и частичную конвертируемость в пределах той или иной валютной зоны, когда разрешена взаимная обратимость валют стран, входящих в данную зону.

Как же достигается конвертируемость валют? Это сложный и длительный процесс, в котором исходной предпосылкой является равновесие баланса текущих платежей. Ведь конвертируемость -- это процесс, требующий взаимодействия по меньшей мере двух стран по широкому кругу вопросов. Ни одна страна не может решать этот вопрос самостоятельно, поскольку необходимо согласие внешнеторгового партнера принимать, например, российский рубль в качестве оплаты за поставляемые этим партнером товары. И первой ступенькой здесь является равновесие платежного баланса во взаимных расчетах России со страной, согласной на взаимную конверсию национальных денежных единиц. Иначе говоря, платежи за границу не должны быть выше платежей из-за рубежа. Следующая ступень -- это выбор товара или товарного ассортимента, для которых характерны длительные, устойчивые и долговременные поставки. Последние необходимы для того, чтобы сформировать на первоначальном этапе взаимоприемлемый для двух (или более) стран валютный курс, могущий стать основой конвертируемости российского рубля. Реальные шаги в данном направлении сделаны, например, между Россией и Финляндией, где взаимный поток туристов столь значителен и стабилен, что возникла возможность в сфере туризма ввести частичную обратимость российских и финских денежных единиц.

ГЛАВА 2. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА ВАЛЮТУ

2.1 Виды валютного курса

Валютный курс - это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 дол. США или 5600 руб. РФ за 1 дол. США.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов: свободное ("чистое") плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон-Вудская валютная система 1944-1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний +/-1%, а курс доллара был жестко привязан к золоту: 35 дол. = 1 тройская унция золота.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5600 - 6200 руб. за 1 дол. США. Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы, в которой колебания их валютных курсов по отношению к центральному курсу ЭКЮ расширились с границы +/-2,25% в 1979 г. до +/- 15% начиная с 1993 г. (см. §5 предыдущей главы).

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (табл. 2.1).

В практике международных валютных отношений (в условиях бумажно-денежного обращения) выделяют прежде всего следующие два основных вида валютных курсов: фиксированные и пл вающие.

Существуют раз личные вариации валютного курса, которые приведены в таблице:

Таблица 2.1. Классификация видов валютного курса

Критерии	Виды валютного курса
Способ фиксации	Плавающий, фиксированный, смешанный
Способ расчета	Паритетный, фактический
Вид сделок	Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок
Способ установления	Официальный, неофициальный
Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный, заниженный, паритетный
Отношение к участникам сделки	Курс покупки, курс продажи, средний курс
По учету инфляции	Реальный, номинальный
По способу продажи	Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обме на валют, банкнотный

Современная практика образования валютных курсов выделяет смешанные формы твердых и плавающих валютных курсов:

· твёрдые валютные курсы по отношению к одной национальной валюте и плавающие по отношению к другой. Так, денежная единица одного государства может иметь твердый курс по отношению к доллару США, но плавать по отношению к евро или английскому фунту стерлингов в такой же пропорции, что и доллар

· твёрдые валютные курсы по отношению к группе валют, когда отдельные страны устанавливают твердые курсы своих валют по отношению к валютам группы стран (обычно торговых партнеров), а к другим валютам курсы не фиксируются и поэтому могут измениться в любое время с изменением спроса и предложения. В рамках данного варианта практиковалось так называемое групповое плавание, при котором по соглашению между партнерами устанавливаются твёрдые курсы и все они вместе плавают по отношению к третьей валюте (западноевропейская валютная система). Использовались твердые валютные курсы национальных валют по отношению с СДР (специальные права заимствования), когда национальная денежная единица имеет твердый валютный курс к постоянно изменяющим свой курс СДР. Применялся также твердый валютный курс по отношению к валютной корзине, когда некоторые государства, не желающие связывать себя с СДР, создали специальные валютные корзины. Во всех валютных корзинах ведущую роль играли доллар США, марка ФРГ, английский фунт стерлингов. Этот вариант избирали государства, особенно сильно зависимые от внешней торговли

· свободно плавающие валюты, хотя такое плавание является в настоящее время фикций. Большинство стран с колеблющимися валютными курсами практикует так называемое «грязное» плавание, связанное с тем, что центральные банки в той или иной мере проводят валютные интервенции для поддержания курсов своих валют

Можно также выделить такие системы функционирования валютного курса, как свободное или чистое плавание (валютный курс формируется под воздействием спроса и предложения), управляемое плавание (кроме спроса и предложения на валютный курс сильное влияние оказывают центральные банки, а также различные временные рыночные искажения), фиксированные курсы (устанавливаются центральным банком страны или на основе международных соглашений), целевые зоны (согласованные между странами пределы колебаний валютных курсов вокруг зафиксированного равновесного курса) и гибридная система валютных курсов (в валютном союзе стран есть государства, осуществляющие свободное плавание валютного курса, и есть зоны фиксированного валютного курса и т.п.). В мировой практике также есть примеры использования режима множественных валютных курсов. Однако эта мера рассматривается как временная, поскольку она, исправляя отдельные несовершенства внутреннего валютного рынка, порождает новые и более серьезные искажения в других сферах экономики. В конечном счёте, применение множественности валютных курсов всегда ставит своей задачей переход к единому курсу в конкретные и достаточно сжатые сроки. Характерно, что в бывшем СССР система курсов советского рубля включала:

· паритетный курс рубля, имеющего золотое содержание в 0,987412 г чистого золота

· официальный курс рубля к валютам капиталистических, социалистических и развивающихся стран, установленный Минфином СССР в начале 60-х гг. XX столетия и регулируемый Госбанком СССР

· курс рубля с учётом дифференцированных валютных коэффициентов (ДВК), устанавливаемый Госпланом СССР и Минфином СССР и действовавший отдельно для европейских стран-членов СЭВ, стран со свободно конвертируемыми валютами, а также Финляндии, Индии, СФРЮ, АРЕ, Ирана и других стран (ДВК действовал отдельно для экспортных и импортных операций)

· курс рубля, определяемый по коэффициенту пересчета сальдо по неторговым операциям в переводных рублях в советские рубли

Вследствие этого в СССР постоянно поднимался вопрос о целесо образности введения экономически обоснованного курса советского рубля, достижении одинаковости обращения советских и инвалютных рублей, а также разрешении предприятиям свободно использовать имеющиеся у них валютных отчисления (инвалютные средства в рублевом эквиваленте).

В мировой практика существуют и основные модели организации обмена национальных валют на иностранные и установления валютных курсов между ними в условиях бумажно-кредитного де нежного обращения. Первая модель основана на том, что обмен концентрируется в государственных организациях или официально уполномоченных на то банковских учреждениях и осуществляется по валютным курсам, устанавливаемым органами государственного управления (центральными банками). Вторая модель базируется на том, что государство в значительной мере устраняется от участия в непосредственном обмене национальных валют на иностранные и передает эти операции валютному рынку. Валютный курс должен определяться в принципе рыночным путём на основании спроса и предложения обмениваемых валют. Однако государство в лице центрального банка посредством операций по купле-продаже валют регулирует уровень валютного курса и пределы его колебаний. Третья модель предполагает, что государство вообще перестает участвовать в валютных операциях, передавая все эти операции валютному рынку. В данном случае валютный рынок самостоятельно формирует обменные соотношения денежных единиц. При этом валютные курсы колеблются и изменяются под влиянием рыночных сил без какого-либо вмешательства центрального банка.

Первая модель используется в странах с замкнутыми валютами, вторая и третья модели характерны для государств, установивших и поддерживающих конвертируемость национальных денежных единиц.

Как плавающий, так и фиксированный обменный курс имеют свои достоинства и недостатки. Так, государства с развитыми рыночными экономиками постепенно отказались от фиксирования паритетов своих валют и перешли к системе плавающих курсов, ограниченных пределами колебаний. Использование же «чистого» колебания обменного курса, основанного только на действии стихийных рыночных сил, приводит к тому, что возникают частые девальвации валют, наблюдаются сильные краткосрочные валютно-курсовые колебания, происходят большие долгосрочные отклонения реальных курсов от «курсов равновесия», сохраняется недостаточная «дисциплина» государств в отношении оптимизации инфляции и бюджетов.

В то же время страны, осуществляющие переход к рыночной экономике, на первых этапах преобразований пытаются фиксировать обменный курс прежде всего в целях борьбы с инфляцией. Стабилизация обменного курса национальной денежной единицы позволяет сблизить паритетный (по покупательной способности) и обменный курсы, что является в открытой экономике обязательным условием стабилизации и прекращения оттока капитала в сферу внешнеторговых операций, прекратить отток капитала в сферу спекулятивных валютообменных операций, поскольку в устойчивой экономике демпинговые операции занимают незначительное место в операциях и доходах банков, сократить и совсем прекратить убыточный экспорт, постепенно укрепить доверие со стороны населения и субъектов хозяйствования к национальной денежной единице, увеличить собственный капитал банков, выраженный в СКВ.

Однако попытка стабилизировать валютный курс требует наличия значительных валютных резервов, а также повышенных требований к жесткости и комплексности денежно-кредитной политики в целом. Тем не менее фиксация или стабилизация валютного курса может приносить одновременно для руководства государства немалые политические дивиденды. Они прежде всего связаны с тем, что на определенный период времени приостанавливается или полностью исчезает инфляция. Однако долговременной стабилизации валютного курса мешает ряд факторов, к которым относятся отсутствие валютных резервов, узость и раздробленность валютного рынка, отсутствие единого обменного курса даже в «теневом» секторе, чрезмерно заниженный курс национальной валюты вследствие спекулятивных причин.

Валютный курс служит инструментом стоимостных сопоставлений издержек (цен) производства национального предприятия или отдельного государства с ценами мирового рынка. Он даёт возможность выявить, количественно соизмерить результат внешнеэкономических операций. Поэтому валютный курс, отражающий стоимостное соотношение валют разных стран, имеет важное значение для эквивалентного обмена и, наряду с другими факторами, оказывает влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность и прибыль объединений, предприятий и фирм. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Так,

er = Pn/Pf x en,

где er - реальный валютный курс;

Pn - цены на внутреннем рынке;

Pf - цены на зарубежном рынке;

en - номинальный валютный курс.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени, на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы (eppp), имеет сходную природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

Так, за последние 30 лет повысились курсы лишь трех валют: немецкой марки, японской иены и швейцарского франка. Это связано с интенсивным экономическим развитием Германии и Японии, а также с постоянным притоком капиталов в Швейцарию. В 80-х гг. курс английского фунта стерлингов значительно колебался по отношению к доллару США, итальянской лире, французскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 г. показывал снижение его курса по отношению ко всем валютам, а в течение 1988 г. - его повышение. Так, в 1988 г. он составлял 95,5, а в 1981 г. - 119,0.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие".

Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Именно этим обстоятельством и определяется наклон кривой спроса на рассматриваемом графике.

Размер предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этими соображениями и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фундаментального равновесия обменного курса валют. Они подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса). Коротко охарактеризуем эти факторы.

Фиксированный валютный курс, заставляющий государство во что бы то ни стало удерживать его на определенном уровне, может препятствовать непосредственному воздействию внешних факторов на внутреннюю экономику, консервируя структуры и пропорции, которые не соответствуют изменившимся международным условиям производства и обмена. Тем не менее стабильному валютному курсу (с колебаниями в зафиксированных пределах) всегда отдается предпочтение, связанное с простотой и удобством применения для осуществления и оценки результатов внешнеэкономической деятельности. Устойчивость валютных курсов зависит от соблюдения двух важнейших условий:

· сбалансированности платежей между государствами

· достаточности валютных резервов для поддержания обменного курса на рынке при нарушении платёжного равновесия

Поэтому состояние платёжного баланса страны прежде всего по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс национальной денежной единицы. При хроническом пассивном платёжном балансе обменный курс национальной валюты падает, при активном -- валютный курс повышается. Характерно, что для динамики валютного курса основное значение имеет сальдо платёжного баланса по текущим операциям не между двумя странами, а общее сальдо этого баланса по всем государствам, участвующим в международных расчетах с данной страной.

В свою очередь, международные расчёты связаны с системой балансов, которая включает в себя торговый баланс, платёжный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов и кредитов, общий платёжный баланс, расчётный баланс на определенную дату, расчётный баланс за определенный период.

Торговый баланс является важнейшей составной частью платежного баланса и показывает соотношение стоимости экспорта и импорта товаров данной страны за определенный период времени (месяц, квартал, год). В торговом балансе отражается стоимость экспорта и импорта вне зависимости от того, когда проданы или получены товары. Так, экспортные товары могут быть вывезены, но не проданы, они могут быть реализованы в отчётном периоде, но проданы в кредит, т.е. фактически ещё не оплачены. В торговом балансе учитываются также товары, вывозимые не для продажи, а, например, в качестве дара, а также товары, за которые экспортер не получает денежный эквивалент. Поэтому торговый баланс не отражает всех поступлений и платежей, связанных с внешней торговлей.

В платежный баланс по текущим операциям входят, помимо стоимости внешней торговли, транспортные расходы, расходы по туризму, инвестиционные доходы (так называемые доходы от невидимого экспорта), а также трансферты--частные и официальные переводы. Активное сальдо платёжного баланса по текущим операциям создаёт предпосылки для вывоза капитала из страны, а пассивное -- требует покрытия соответствующим притоком капиталов, отражаемых в балансе движения капиталов и кредитов. Поэтому платёжный баланс по текущим операциям представляет собой соотношение экспорта и импорта товаров, платежей и поступлений по транспорту, страхованию, комиссионным операциям, туризму, потребительским переводам, по процентам и дивидендам по капиталовложениям, платежей по лицензиям, за использование изобретений, а также в нём отражаются военные расходы страны за рубежом.

Баланс движения капиталов и кредитов включает в себя движение капиталов без учёта резервов, прямые инвестиции, портфельные инвестиции, реинвестирование прибыли, краткосрочные и долгосрочные капиталы, переводы и платежи по кредитам.

Общий платёжный баланс включает в себя платежный баланс по текущим операциям, баланс движения капиталов и кредитов, а также движение золотых и валютных резервов.

Расчётный баланс представляет собой требования и обязательства данной страны по отношению к другим государствам. В эти требования и обязательства включаются государственные (золото валютные и другие) и частные активы, прямые инвестиции, полученные и предоставленные кредиты, прочие обязательства финансовых и не финансовых корпораций. В отличие от платёжного баланса в расчетный баланс входят все требования и обязательства по отношению к другим странам, по которым не произведены платежи.

В странах с развитой рыночной экономикой составляется от чётный платёжный баланс, в котором отражаются все произведенные за истекший период (обычно за год) платежи иностранным государствам и все поступления средств из-за границы, а также платежный баланс за пятилетний период, включающий исполнение платежного баланса за два предыдущих года, предварительное исполнение платёжного баланса в текущем году и прогноз его развития на ближайшие два года.

Равновесие платежного баланса может влиять на уровень валютного курса независимо от движения долгосрочных капиталов и текущих платежей. В то же время данное равновесие не обеспечивает автоматически краткосрочную стабильность валютного курса, хотя в отношении среднесрочного курса оно часто является единственным эффективным средством. Поэтому неуравновешенность платежного баланса вследствие перелива (оттока капиталов) может сосуществовать с ростом валютного курса и положительным сальдо торгового баланса как составной частью платежного баланса.

В настоящее время теоретическая возможность урегулирования взаимных международных требований и обязательств с помощью непрерывных колебаний валютных курсов и изменения относительной ценности валют воплотилась в реальную действительность, стала неотъемлемой принадлежностью современного механизма конвертируемости. Практика подтвердила положительные результаты плавающих (в определенных пределах), но периодически регулируемых валютных курсов. Курсообразующий механизм подобно го типа в наибольшей степени отвечает современным принципам «открытости» национальных экономики их интеграции с мировым хозяйством.

Плавающие (в обусловленных границах) валютные курсы уст ранят проблему консервации структуры и пропорций экономики, поскольку ухудшение позиций валюты на свободном рынке сразу сигнализирует о неблагополучном состоянии в том или ином секторе народного хозяйства и необходимости принятия корректирующих мер средствами экономической политики на национальном или межгосударственном уровне. Но надо иметь в виду, что эту проблему не решает так называемое «чистое» плавание валюты (без вмешательства государства в лице центрального банка). Так, введение в 1930 г. механизма плавающих валютных курсов в промышленно развитых странах (ПРС) предполагало передачу рынку функций определения равновесных валютных курсов. Однако последствия такого механизма регулирования валютных курсов проявились в увеличении их колебаний, что нарушило стабильность международной торговли, а также вызвало неравновесие торгового и платежного балансов.

2.2 Основные типы обменных курсов

Выделяют три типа обменных курсов:

1. Фиксированная валюта - номинальный курс устанавливается на основании паритета покупательной способности.

2. Привязанные обменные курсы. Этот тип предполагает колебания курса национальной валюты в узких рамках и выражен по отношению к доллару США или евро.

3. Плавающий обменный курс, который характеризуется тем, что номинальные курсы национальных валют определяются на рынке на основе большинства операций.

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

3.1 ВВП и ВНП США

Валовой внутренний продукт, общепринятое сокращение -- ВВП -- макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг (то есть предназначенных для непосредственного употребления), произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства для потребления, экспорта и накопления, вне зависимости от национальной принадлежности использованных факторов производства. Впервые это понятие было предложено в 1934 году Саймоном Кузнецом

По стоимости ВВП равен потреблению плюс инвестициям, плюс государственным закупкам, плюс чистому экспорту товаров и услуг. Обычно ВВП обозначают формулой:

Q = C + I + G + TB,

где Q = ВВП;

С (Consumption) - потребительские расходы домашних хозяйств;

I (Investment) - накопления и инвестиции, которые, в конечном счете представлены амортизационными (восстановительными) отчислениями и чистыми (дополнительными) инвестициями;

G (Government) - государственные закупки;

ТВ (Trade balance) - экспорт минус импорт.

Экономика США является одной из наиболее диверсифицированных национальных экономик мира и удерживавшая лидерство в мировой экономике последние 100 лет. Однако с начала 2000-х годов в следствии кризисов и роста развивающихся стран, её влияние в мировой экономике не много снизилась.

ВВП страны за 2010 г. составил $14,72 трлн, а в 2011 году ожидается рост около 2%. Государственный долг США перед резидентами и инностранными государствами, к 2011 году равен $14,1 трлн.

В январе текущего года казначейство США страны сообщило, что госдолг США достиг исторического максимума -- 14 трлн долларов. По прогнозам, к 2015 году он достигнет приблизительно в 19,6 трлн долларов.

Темпы роста ВВП США, %

год	значение
2003	2,5
2004	3,5
2005	3,1
2006	2,7
2007	1,9
2008	-0,3
2009	-3,5
2010	2,4
2011	1,8
2012	2,2

Рис. 1 Темпы роста ВВП США, %

3.2 Денежная масса и денежные агрегаты Китая

В мае новое кредитование и денежная масса в Китае выросли больше ожиданий, при этом физические и юридические лица показали сильный интерес к средне- и долгосрочным кредитам, что, вероятно, говорит об успехе реализуемых китайскими властями мер стимулирования.

В прошлом месяце китайские банки выдали новые кредиты на 793,2 млрд юаней ($125,6 млрд) по сравнению с 682 млрд юаней в апреле, свидетельствуют данные Народного банка Китая (НБК, ЦБ страны).

Рост объемов кредитования по сравнению с маем 2011 года составил 15,7%, тогда как в апреле годовой подъем равнялся 15,4%, сообщает MarketWatch.

Экономисты, участвовавшие в опросе Dow Jones Newswires, в среднем прогнозировали подъем до 700 млрд юаней.

Доля средне- и долгосрочных кредитов в общем объеме кредитования увеличилась в мае с 28% в апреле, тогда как краткосрочные кредиты и векселя составили 67% в прошлом месяце против 73% в апреле.

Между тем рост денежной массы Китая (агрегат M2) ускорился в прошлом месяце до 13,2% с 12,8% в апреле.

По оценкам Societe Generale, темпы увеличения кредитования усилятся в ближайшее время, в июле показатель нового кредитования может составит 1 трлн юаней.

Китайский обозреватель Юй Фэнхой считает, что если скорость увеличения денежной массы синхронизировать с изменениями в реальном секторе экономики (сохраняя допустимое соотношение общей денежной массы к ВВП -- не более 1,5), то общий эквивалентный денежный объем в 12 триллионов американских долларов был бы достаточным для Китая. В реальности предложение денег сейчас находится далеко за пределами этой цифры. Г-н Юй считает, что самой крупной жертвой завышения денежной эмиссии в Китае является внутренний потребитель.

В конце 2012 года показатель M2 для Китая (мера денежной массы) достиг 15,7 трлн. долларов, став наиболее высоким в мире. На втором месте оказались США с показателем М2 достигшим 10,4 трлн.долларов. В М2 учитывают как наличные деньги, так и вклады средства на счетах.

Увеличение денежной массы в Китае тревожит многих экономистов. Народный банк Китая 11 апреля сообщил, что на конец марта M2 составил 103,6 трлн. юаней (16,7 трлн. долларов), что на 15,7% выше, чем за соответствующий период прошлого 2012 года. Хронология роста показателя M2 в Китае такова: в 2000 году он составлял около 2,1 трлн. ам.долларов, и вырос до 2,6 трлн. долларов к началу 2002 года. В современном Китае общая денежная масса превышает 16,7 трлн. долларов, это в 6 раз превосходит показатель 10-летней давности.

3.3 Уровень инфляции и безработицы в США

Поскольку инфляция и безработица являются важнейшими показателями состояния экономики, изменения макроэкономической ситуации часто рассматриваются сквозь годовые данные по инфляции и безработице.

Инфляция - это повышение общего цен сопровождающееся обесцениванием денежной единицы.

Сущностью инфляции является дисбаланс между совокупным предложением и совокупным спросом в сторону превышения последнего, сложившийся одновременно на всех рынках ( на товарном, денежном и рынке ресурсов).

В США вновь усилился рост уровня инфляции. Годовой показатель роста достиг во втором квартале этого года 1.8%. Таким образом, всего за один квартал инфляция в США увеличилась более чем на 0.4% от 1.3% в мае. Вместе с тем, за второй квартал текущего года произошло увеличение индекса потребительских цен на 0.5% соответственно.

Хотя инфляция в США пока и находится ниже целевого уровня в 2%, темпы роста инфляции в последние месяцы внушают многим экспертам тревогу. Экономисты из представительства Федеральной резервной системы США отметили, что на сегодняшний день рост уровня инфляции в стране является фактически не контролируемым процессом. Причин на то более, чем предостаточно, например недавние волнения на Уолл-Стрит - лишь одна из немногих причин. Как следствие, аналитики фонда высказывают опасения относительно роста инфляции в ближайший квартал текущего года.

Рост инфляции вызвал широкое изменение розничных цен в США. Здесь наблюдается ситуация подобная на европейскую: продовольственные продукты, потребительские товары, транспортные услуги и топливо несмотря на сезонные поправки уверенно дорожают. Цены на обувь и одежду, а также мебель, значительно снизились в магазинах США. Несмотря на рост цен, аналитики США по-прежнему отмечают рост уровня розничной торговли у всех ритейлеров страны.

В 2013 году темпы роста инфляции в США прогнозируются в пределах 1,4-2% (1,5-2% по ноябрьскому прогнозу), уровень безработицы - в диапазоне 7,4-8,1% (7,8-8,2% ранее).

В 2014 году инфляция увеличится на 1,6-2% (против 1,5-2%). Уровень безработицы ожидается в пределах 6,7-7,6% (в предыдущем прогнозе - 6,8- 7,7%).

Таблица Инфляция США, %

год	значение
2003	2.3
2004	2.7
2005	3.4
2006	3.2
2007	2.9
2008	3.8
2009	-0.3
2010	1.6
2011	3.1
2012	2.0

Рис. 2. - Инфляция США, %

Безработица - это временная незанятость, способная работать по найму.

Структура безработицы по ее причинам включает четыре основные категории рабочей силы:

- потерявшие работу в результате увольнения;

- добровольно оставившие работу;

- пришедшие на рынок труда после перерыва;

- впервые пришедшие на рынок труда

Уровень безработицы -- отношение численности безработных определенной возрастной группы к численности экономически активного населения соответствующей возрастной группы, %.

В июле 2013г. число рабочих мест в экономике США увеличилось на 162 тыс., свидетельствуют данные Минтруда страны. При этом уровень безработицы в стране опустился с июньских 7,6% до 7,4% - минимальной отметки с декабря 2008 года.

Аналитики, прогнозировали повышение количества рабочих мест в прошлом месяце на 185 тыс. и ожидали снижения уровня безработицы до 7,5%.

В июне, согласно пересмотренным данным, число рабочих мест в США увеличилось на 188 тыс., а не на 195 тыс., как сообщалось ранее. Показатели за май-июнь были пересмотрены со снижением в целом на 26 тыс.

Замедление роста занятости говорит о том, что работодатели уверены в своей способности покрыть текущий уровень спроса за счет имеющейся рабочей силы. В то же время улучшение показателей потребительского доверия и продаж автомобилей побуждает ряд компаний, включая Amazon.com Inc. и Ford Motor Co., нанимать новых сотрудников.

Количество рабочих мест в частном секторе США увеличилось в прошлом месяце на 161 тыс. при ожидавшемся повышении на 195 тыс. В июне, согласно пересмотренным данным, этот показатель вырос на 196 тыс., а не на 202 тыс., как сообщалось прежде.

...