Анализ денежных потоков и их взаимосвязь с финансовыми результатами организации

Результаты расчета этих коэффициентов представлены в таблице 5.

Таблица 5 - Анализ структуры денежных потоков по видам деятельности ЗАО «Тантьема» за 2010-2011 гг.

Данные таблицы 5 показывают, что в структуре притока денежных средств в анализируемом периоде основную долю составляло их поступление от текущей деятельности. В течение всего период наблюдается резкое увеличение их доли в общей сумме поступлений - в 2010 г. - 59,7%, в 2011 г. - 90,64%. По финансовой деятельности удельный вес поступлений резко снижается с 40,3% до 9,36%.

Наибольшая доля в структуре оттока денежных средств также принадлежит текущей деятельности. Однако в отличие от притока в 2010 году по сравнению с 2011 г. она сокращается с 88,87% до 89,77%. Одновременно снизился удельный вес расходования денежных средств по инвестиционной деятельности с 10,23% до 2,42%. Доля расходов финансовых ресурсов на осуществление финансовой деятельности в 2010 г. нет, но в 2011 г. - значительно увеличилась - до 8,71%.

Таким образом, основной приток и отток средств наблюдается от основной деятельности организации. Данные таблицы 5 подтверждают вывод о том, что текущая деятельность генерирует денежные средства в объеме, достаточном не только для обеспечения потребностей основной деятельности, но и для частичного покрытия инвестиционных расходов.

Следующая группа коэффициентов характеризует эффективность денежных потоков, обобщающим показателем которой является коэффициент эффективности денежных потоков.

Таблица 6 - Показатели эффективности денежных потоков ЗАО «Тантьема» за 2010-2011 гг.

Из таблицы видно, что показатели эффективности денежного потока уменьшаются. В 2011 году коэффициент эффективности денежного потока составил 0,013, т.е. на 1 рубль оттока денежного потока приходится 1 коп. чистого денежного потока.

Третья группа показателей включает коэффициенты, характеризующие ликвидность денежных потоков. Результаты расчета коэффициентов ликвидности приведены в таблице 7.

Таблица 7 - Показатели ликвидности денежных потоков ЗАО «Тантьема» за 2010-20011 гг.

Динамика коэффициента ликвидности денежных потоков дает наиболее обобщающую характеристику их ликвидности. По полученным значениям видно, что он не соответствуют рекомендуемому значению. Это говорит о том, валовой положительный денежный поток ЗАО «Тантьема» не обеспечивает полное покрытие отрицательного его денежного потока. Этот динамический показатель дополнен другими показателями ликвидности.

Коэффициент общей ликвидности характеризует способность организации рассчитываться по краткосрочным обязательствам в перспективе. Динамика данного коэффициента в ЗАО «Тантьема» за весь период положительна, т.е. его значение на начало 2011 года увеличилось по сравнению с 2010 г. и составило 1,65. Это свидетельствует о том, что имеющиеся у организации оборотные средства позволяют погасить краткосрочные обязательства.

Коэффициент промежуточной ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. В ЗАО «Тантьема» показатель ниже рекомендованного значения, несмотря на постепенное повышение его величины.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю краткосрочных обязательств, которая может быть покрыта денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Значение этого показателя на 2011 г. находится в рекомендованных границах и составляет 0,21, это значит, что ЗАО «Тантьема» может немедленно погасить 21% своих краткосрочных обязательств.

В целом сложившаяся ситуация управления денежными потоками заслуживает положительной оценки.

2.3 Косвенный метод оценки денежного потока, расчет ликвидного денежного потока

Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.

Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.

Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами[13]. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:

— расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;

— анализ отчета о финансовых результатах и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;

— объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств (таблица 8).

Таблица 8. Косвенный метод составления отчета о движении денежных средств.

Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия.

Порядок расчета денежных потоков предприятия косвенным методом:

— по каждой строчке бухгалтерского баланса за квартал определяем отклонения и ставим соответствующие знаки (+, - ) (таблица 9);

— группируем строки бухгалтерского баланса по видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой;

— составляем отчет о движении денежных средств, начиная с прибыли нераспределенной по текущей деятельности, затем по инвестиционной и финансовой (таблица 10);

— рассчитываем совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности.

Проверка правильности расчетов: совокупный денежный поток должен быть равен отклонениям по строке «денежные средства» бухгалтерского баланса.

Таблица 9. Расчет денежного потока косвенным методом.

Таблица 10. Отчет о движении денежных средств ЗАО «Тантьема»

Глава 3. Предложения по улучшению движения денежных потоков предприятия

3.1 Оптимизация движения денежных потоков

Денежные средства организации включают в себя деньги в кассе и на расчетном счете в коммерческом банке. Возникает вопрос: почему эти наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидные, чем ценные бумаги. В частности, облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, организация должна обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым[10].

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в активах организации невысокая, небольшой дополнительный приток их может быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того, чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, по государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера -- Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая -- М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера - Орра и их сравнительные характеристики.

Модель Баумола. Если ЗАО «Тантьема» начинает работать, имея максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от продажи товаров и услуг организация вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, организация продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график (рис. 2).

Рис. 2 График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле (формула 5):

(5)

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:

r - приемлемый и возможный для организации процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств ЗАО «Тантьема» составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно (формула 6):

k = V : Q (6)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят (формула 7):

(7)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Денежные расходы ЗАО «Тантьема» в течение года составляют 1500000 тыс. руб. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 руб. (формула 8):

(8)

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 168000 тыс. руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные средства за год составит:

1500000 тыс. руб. : 30600 тыс. руб. = 49

Таким образом, политика организации по управлению денежными средствами и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете закончатся, организация должно продать часть, ценных бумаг приблизительно на сумму в 30600 тыс. руб. Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный размер денежных средств на расчетном счете составит 1500000 руб., средний 168000 тыс. руб.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для организации, в связи с тем, что денежные расходы в принципе стабильны и прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера - Орра. Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как организации следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр использую при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий главного бухгалтера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, организация начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае организация продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей логики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то организации следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

— устанавливается минимальная величина денежных средств (О_Н), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка);

— по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v);

— определяются расходы (P_х) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Р_т) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной);

— рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле (формула 9):

(9)

рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги (формула 10):

О_В = О_Н + S (10)

— определяют точку возврата (Т_В) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (О_Н , О_В) (формула 11):

Т_В = О_Н+ (11)

Приведены следующие данные о денежном потоке ЗАО «Тантьема»:

минимальный запас денежных средств (О_Н) - 2400 руб.;

расходы по конвертации ценных бумаг (Р_Т) - 25 руб.;

процентная ставка - 11,6% в год;

среднее квадратическое отклонение в день - 500 руб.

С помощью модели Миллера - Орра определим политику управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Р_Х = (1+Рх)*365 = 1,116,

отсюда: рх = 0,0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 500 = 250000.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

4. Расчет верхней границы денежных средств и точки возврата:

ОВ = 2400 + 7600 = 10000 руб.;

ТВ = 2400+1/3-7600 = 4900 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (2400, 7600); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 4900 руб.

Заключение

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают мс системой «финансового кровооборащения», обеспечивающей жизнеспособность организации.

Актуальность темы обусловлена тем, что от полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому знание и умение использовать современные методы анализа денежных потоков и обеспечение эффективного управления ими, залог успешной деятельности любого предприятия.

Как проводится анализ эффективности управления денежными потоками рассматривается на примере производственного предприятия ЗАО «Тантьема».

Анализ основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия позволяет сделать вывод о том, что за анализируемый период - 2010-2011гг. - ЗАО «Тантьема» существенно ухудшило свои показатели производственно-хозяйственной деятельности. Это выражается в снижении чистой прибыли с 2605 тыс. руб. в 2010 г. до 1337 тыс. руб. в 2011 г.

Для оптимизации денежных потоков ЗАО «Тантьема» следует порекомендовать осуществлять оперативное и стратегическое планирование поступления и расходования денежных средств. Кроме того, ЗАО «Тантьема» должно в обязательном порядке пересмотреть свою политику проведения расчетов с дебиторами в целях ускорения финансового цикла. Важным моментом является пересмотр основных средств предприятия, выделения в их составе неиспользуемых, реализации их или передачи в аренду неиспользуемых производственных мощностей. Залогом повышения положительного денежного потока предприятия является увеличение объемов реализации продукции, то есть проведения грамотной политики, направленной на стимулирование сбыта. Отказ предприятия от внешних источников финансирования явился необоснованным, так как в данном случае предприятие стало испытывать значительные сложности в части выполнения обязательств. Предприятию следует обратиться к банковскому кредитованию, так как это даст возможность не только поддержать платежеспособность, но и повысит возможности предприятия в части генерирования прибыли.

Исходя из произведенных расчетов, анализа работы можно сделать вывод, что в рыночных условиях данное предприятие может и в дальнейшем заниматься своей деятельностью.

Список использованных источников

1. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 06.12.2011 г. № 402-ФЗ.

2. Приказ Минфина РФ "О формах бухгалтерской отчетности" от 02.07.2010 г. № 66н.

3. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика организации" (ПБУ 1/08): Приказ Минфина РФ от 06.10.2008 г. № 106н.

4. Положение по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99): Приказ Минфина РФ от 06.07. 1999 г. № 10.

5.Анциферова И.В. Бухгалтерский финансовый учет: Учебное пособие / И.В. Анциферова. -М.: Перспектива, 2009. - 358 с.

6. Безруких Л.С. Бухгалтерский учет: Учеб. пособие / Л.С. Безруких, А.С. Бакаев. -М.: Инфра-М, 2010. - 614 с.

7. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. Учебн. Пособие / В.Д. Новодворский. -М.: ИНФРА-М, 2011. - 464 с.

8. Вещунова Н.А. Бухгалтерский учет / Н.А. Вещунова. -М.: Финансы и статистика, 2012. - 96 с.

9. Глушков И.Е. Бухгалтерский учет на современном предприятии / И.Е. Глушков. -7-е изд., перераб. и доп. - М.: Б/У, 2009. - 876 с.

10. Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности : учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - М. : Дело и сервис, 2010. - 368 с.

11. Ермолович Л.А. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л.А. Ермолович. -Минск: ООО "Интерпресссервис", 2011. - 126 с.

12. Палий В.Ф. Бухгалтерская отчетность / В.Ф. Палий. - М.: Бератор - Пресс, 2011. - 234 с.

13. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств / Бухгалтерский учет, 2009г. №5. - 62 с.

14.Шадрина, Г.В. Комплексный экономический анализ организации: учебное пособие / Г.В. Шадрина, И.В. Богомолец. - М. : Академ. проект, 2010. - 288 с.

15. Шеремет, А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник / А.Д. Шеремет. - М. : ИНФРА-М, 2009. - 367 с.

Размещено на Allbest.ru