Анализ хозяйственной деятельности Белорусской железной дороги

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Особенности анализа производительности труда на предприятиях промышленного типа, входящих в состав железной дороги

Под производительностью предприятия понимают количество произведенной предприятием продукции в единицу времени (час, день, неделю и т.д.) на единицу оборудования или на одного работника.

На Белорусской железной дороге, по причине ее многопрофильности, имеются особенности при проведении анализа производительности труда.

Система показателей оценки эффективности использования трудовых ресурсов железной дороги включает в себя: обобщающий показатель производительности труда, показатель производительности труда по эксплуатационной деятельности, частные показатели производительности труда по эксплуатационной деятельности в отраслевых хозяйствах железной дороги, показатели производительности труда по иным видам деятельности (промышленность и иные типы).

На предприятиях промышленного типа, входящих в состав железной дороги применяется система обобщающих, частных и вспомогательных показателей.

Обобщающие показатели: среднегодовая, среднедневная и среднечасовая выработка продукции одним рабочим, среднегодовая выработка на одного работающего в стоимостном выражении.

Частные показатели: затраты времени на производство единицы продукции определенного вида (трудоемкость продукции) или выпуск продукции определенного вида в натуральном выражении за 1 человеко-день или человеко-час.

Вспомогательные показатели: затраты времени на выполнение единицы определённого вида работ или объём выполненных работ за единицу времени.

Наиболее обобщающим показателем производительности труда является среднегодовая выработка продукции одним работающим (ГВ):

, (1)

где ТП - объём товарной продукции в стоимостном выражении;
Ч - численность работающих.

Величина этого показателя зависит не только от выработки рабочих, но и от их удельного веса в общей численности промышленно-производственного персонала, а также от количества отработанных ими дней и продолжительности рабочего дня.

Факторы, влияющие на годовую выработку представлены на рис.1.

Рис. 1. Взаимосвязь факторов, определяющих среднегодовую выработку продукции работника предприятия

Факторная модель для показателя среднегодовой выработки имеет следующий вид:

ГВ = СВ • УД • Д • t, (2)

Расчёт влияния этих факторов может быть проведён способами цепной подстановки, абсолютных разниц, относительных разниц или интегральным методом.

Основным фактором, от которого зависит уровень среднедневной и среднегодовой выработки рабочих является изменение среднечасовой выработки. При анализе этого фактора используется методика, согласно которой величина этого показателя зависит от двух групп факторов, связанных с изменением трудоемкости продукции и стоимостной ее оценки. К первой группе относят: организацию и технический уровень производства, а также непроизводительные затраты времени в связи с браком и его исправлением. Вторая группа включает: факторы связанные с изменением объема производства продукции в стоимостной оценке в связи с изменением структуры продукции и уровня кооперированных поставок.

Основной особенностью методики анализа производительности труда на предприятиях промышленного типа, входящих в состав железной дороги, является то, что при проведении анализа кроме планового и фактического уровня среднечасовой выработки рассчитываются еще три условных показателя ее величины.

Первый условный показатель среднечасовой выработки рассчитывается на основании производительно отработанного времени при плановой структуре продукции и плановом техническом уровне производства в сопоставимых с планом условиях. При этом производят корректировку фактического объема производства продукции на величину его изменения в результате структурных сдвигов () и кооперированных поставок (), а количество отработанного времени - на непроизводительные затраты времени (Тн) и сверхплановую экономию времени от внедрения мероприятий НТП (Тэ), которая определяется предварительно. Алгоритм расчета:

ЧВусл1= (ВПф ±) / (Тф - Тн ± Тэ). (3)

Сравнение полученного результата с плановым позволяет определить величину изменения среднечасовой выработки за счет интенсивности труда по причине улучшения его организации, поскольку остальные условия приближены к плановым:

(4)

При расчете второго условного показателя затраты труда не корректируются на Тэ:

ЧВусл2= (ВПф ±) / (Тф - Тн ). (5)

Разность между вторым и первым условным показателями показывает изменение среднечасовой выработки за счет сверхплановой экономии времени в связи с внедрением мероприятий НТП:

, (6)

При расчете третьего условного показателя, знаменатель не корректируется на непроизводительные затраты времени:

ЧВусл3= (ВПф ± ?ВПстр) / Тф. (7)

Сравнивая третий условный показатель с фактическим получаем величину изменения среднечасовой выработки за счет структурных сдвигов производства продукции:



?ЧВстр=ЧВф-ЧВ усл3. (8)

Трудоёмкость - затраты рабочего времени на единицу или весь объём изготовленной продукции:

, (9)

где ФРВi - фонд рабочего времени на изготовление i-го вида изделий,VВПi - количество изделий одного наименования в натуральном выражении.

Данный показатель является обратным среднечасовой выработке продукции.

Снижение трудоёмкости продукции - важнейший фактор повышения производительности труда. Рост производительности труда происходит в первую очередь за счёт снижения трудоёмкости продукции. Достигнуть снижения трудоёмкости возможно за счёт внедрения мероприятий НТП, механизации и автоматизации производства и труда, а также увеличения кооперированных поставок, пересмотра норм выработки и т. д.

В процессе анализа изучают динамику трудоёмкости, выполнение плана по её уровню, причины её изменения и влияния на уровень производительности труда. Если возможно, необходимо сравнить удельную трудоёмкость продукции по другим предприятиям отрасли, что позволит выявить передовой опыт и разработать мероприятия по его внедрению на анализируемом предприятии.

2. Анализ доходов от перевозок. Оценка влияния основных факторов на изменение доходов

Железная дорога получает доходы от перемещения грузов; перевозки пассажиров; перевозки багажа, почты; платы за пользование грузовыми вагонами и контейнерами; дополнительных сборов и доходов от обслуживания подъездных путей, аренды подвижного состава и платы за пользование телеграфной и телефонной связью.

Анализ доходов железной дороги от перевозок производится на основании следующих основных отчетных форм:

- О производственно-финансовой деятельности (БО-11);

- О перевозке грузов, их пробегах и полученном за них доходе (ЦО-12);

- О перевозке пассажиров и доходе от этих перевозок (ЦО-22);

- Отчет по основным показателям производственно-финансовой деятельности организаций Белорусской железной дороги (по видам деятельности) (69-жел).

На первом этапе анализа доходов от перевозок производится оценка изменения общей величины доходов по сравнению с планом, а также отслеживается динамика доходов за ряд лет. На этом этапе устанавливается прирост или падение доходов по перевозкам и процентное отклонение фактических доходов от плановых показателей и данных предыдущего года.

На втором этапе аналогичные расчеты выполняются для доходов в разрезе грузовых и пассажирских перевозок, с разделением их по видам и сообщениям.

При выполнении анализа доходов по перевозкам, для получения достоверных данных, необходимо производить корректировку расчетных показателей в соответствии с индексом цен либо, применяя метод элиминирования, устранять влияние стоимостного фактора на величину доходов. На втором этапе анализа также определяется удельный вес каждого вида доходов в величине общих доходов дороги по перевозкам.

Третий этап представляет собой непосредственный факторный анализ и оценку влияния факторов, определяющих величину доходов железной дороги от перевозок. Факторная модель доходов:



D=?Pl*dpg, (10)

dpg= Ьp * dp + Ьg*dg, (11)

где, ?Pl - суммарный объем грузовых и пассажирских перевозок;

dpg - средняя доходная ставка на единицу перевозок по грузовым и пассажирским перевозкам;

Ьp - доли пассажирских перевозок в общем объеме перевозочной работы дороги;

dp - средняя доходная ставка на единицу перевозок по пассажирским перевозкам;

Ьg - доля грузовых перевозок в общем объеме перевозочной работы дороги;

dg - средняя доходная ставка на единицу перевозок по грузовым перевозкам.

Расчет средней доходной ставки по грузовым перевозкам производится путем деления суммы доходов от грузовых перевозок на соответствующий грузооборот (т*км), а по пассажирским перевозкам - делением суммы доходов от пассажирских перевозок на пассажирооборот (пас*км).

По перевозкам в целом средняя доходная ставка исчисляется на 1 прив. т*км:

dpg=?D/?Pl. (12)

Далее необходимо оценить степень влияния основных факторов, которые послужили причиной изменения величины доходов железной дороги.

Аналитическая формула доходов железной дороги по грузовым и пассажирским перевозкам имеет вид:



D=?Pld, (13)

где, P - объем перевозок, т. или пасс;

l - средняя дальность перевозки тонны груза или одного пассажира, км.;

d - средняя доходная ставка по видам груза или по видам сообщения различных перевозок (без учета прочих доходов).

Для определения влияния на величину доходов каждого из факторов используется индексный метод. Рассчитываются следующие индексы:

- динамики (выполнение плана) доходов I = ?P1l1d1/?P0l0d0

- изменение доходов под влиянием объема перевозок

- изменения доходов под влиянием средней дальности перевозок (тарифный индекс)

- изменение доходов под влиянием средних доходных ставок

Индекс динамики доходов позволяет определить величину изменения доходов под влиянием трех факторов одновременно, а последующие индексы конкретизируют влияние каждого из факторов на величину доходов.

При оценке влияния основных факторов на изменение доходов в обязательном порядке устанавливаются показатели абсолютных отклонений доходов под влиянием рассматриваемых факторов.

Под влиянием изменения всех трех факторов доходы от перевозок могут либо увеличиваться, либо уменьшаться, причем общее изменение доходов равно сумме их изменения от каждого фактора в отдельности.

Если необходимо провести более подробный анализ величины доходов от перевозок, то можно определить влияние изменения объема перевозок пассажиров и средних доходных ставок по видам сообщений на доходы, используя зависимость:

Д=d?Al. (14)



Производится расчет значений соответствующих индексов и абсолютных отклонений величины доходов, под влиянием факторов пассажирооборот и средняя дальность перевозки одного пассажира.

Оценка влияния основных факторов на изменение величины доходов может также определяться в разрезе видов сообщений (внутригосударственное; межгосударственное в том числе экспорт, импорт и транзит). После проведения расчетов делаются соответствующие выводы о степени влияния каждого из факторов на увеличение или уменьшение доходов дороги. Также вносятся предложения призванные нейтрализовать отрицательное влияние факторов (если таковое имеется) на величину доходов дороги.

3. Анализ эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов развития железнодорожного транспорта включает в себя принципы оценки эффективности, систему показателей, критериев и методов оценки эффективности инвестиций в процессе разработки и реализации мероприятий и комплексных программ развития железнодорожного транспорта, применяемых на различных уровнях управления.

Субъектами оценки эффективности инвестиционных проектов по развитию железнодорожного транспорта являются:

* участники реализации инвестиционных проектов, независимо от форм собственности;

* разработчики инвестиционных проектов;

* органы управления различных уровней;

* другие участники разработки и реализации инвестиционных проектов, а также лица и организации, осуществляющие экспертизу таких проектов.

Основными задачами при оценке эффективности инвестиционных проектов являются следующие:

* оценка реализуемости, целесообразности инвестиционного проекта и рациональности использования ресурсов в ходе его реализации;

* обоснование целесообразности участия в реализации инвестиционных проектов заинтересованных предприятий, банков, органов государственного управления инвесторов, в том числе и зарубежных;

* различные виды экспертиз инвестиционных проектов (государственная, отраслевая).

Оценка эффективности мероприятий и комплексных программ развития железнодорожного транспорта опирается на основные принципы, сложившиеся в мировой практике, подходы к оценке, адаптированные для условий перехода к рыночной экономике. Главными из них являются:

* рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) - от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта; железный дорога перевозка прибыль

* моделирование денежных потоков, включающих в себя все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период, с учетом возможности использования различных валют;

* сопоставимость условий сравнения различных проектов. Сравниваемые варианты должны оцениваться с помощью единой системы показателей эффективности инвестиционных проектов. Исходная информационная база, точность и методы определения как стоимостных, так и натуральных показателей по вариантам должны быть одинаковыми. Нельзя, например, допускать, чтобы оценка эффекта от реализации инвестиционного проекта по одному варианту рассчитывалась по укрупненным измерителям работы железных дорог, а по другому - по единичным;

* принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы инвестиционный проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных инвестиционных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

* учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

* учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).

Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, отражающей максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже осуществленные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (т.е. получаемых вне данного проекта) доходов в перспективе (невозвратные затраты), в денежных потоках не учитываются и на значение показателей эффективности не влияют;

* сравнение с проектом и без проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта должна производиться сопоставлением ситуаций не до проекта и после проекта, а с проектом и без проекта;

* учет всех наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности инвестиционного проекта должны учитываться все последствия его реализации - как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты, общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других случаях учет этого влияния должен осуществляться экспертно;

* учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

* многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

* учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

* учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

* учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков,сопровождающих реализацию проекта.

Схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Перед проведением оценки эффективности определяется общественнаязначимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные,народнохозяйственные и глобальные проекты.

Далее оценка проводится в два этапа.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа - агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность, и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки. Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной

эффективности такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их общественная эффективность оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого инвестиционного проекта рекомендуется рассмотреть возможность применения различных форм его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность программы до приемлемого уровня.

Если источники и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффективность и пр.).

Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий и эффективность участия бюджета в реализации проекта (бюджетная эффективность). Для общественно значимых проектов на этом этапе в первую очередь определяется региональная эффективность, и в случае, если она удовлетворительна, дальнейший расчет производится так же, как и для локальных проектов. При необходимости на этом этапе может быть оценена также отраслевая эффективность проекта.

Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта различаются по видам рассматриваемой эффективности, а также по набору исходных данных и степени подробности их описания.

На стадии разработки инвестиционного предложения во многих случаях можно ограничиться оценкой эффективности инвестиционного проекта в целом. Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих чертах (в том числе по аналогии, на основании экспертных оценок).

При разработке обоснования инвестиций и ТЭО проекта должны оцениваться все приведенные выше виды эффективности. При этом на стадии разработки обоснования инвестиций схема финансирования может быть ориентировочной; на стадии разработки ТЭО должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования.

В процессе экономического мониторинга проекта рекомендуется оценивать и сопоставлять с исходным расчетом только показатели эффективности участия предприятий в проекте. Если при этом обнаруживается, что показатели эффективности, полученные при исходном расчете, не достигаются, рекомендуется на основании расчета эффективности инвестиций для участников программы (проекта) с учетом только предстоящих затрат и результатов рассмотреть вопрос о целесообразности продолжения проекта, введения в него изменений и т.д. После этого пересчитывается эффективность участия предприятия-проектоустроителя и эффективность участия в реализации проекта других участников.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шагам расчета присваиваются номера (0, 1, ...). Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента to=0, принимаемого за базовый (обычно из соображений удобства в качестве базового принимается момент начала или конца нулевого шага; при сравнении нескольких проектов базовый момент для них рекомендуется выбирать одним и тем же). Продолжительность разных шагов может быть различной.

Проект, как и любая другая хозяйственная операция, связан с получением

доходов и (или) осуществлением расходов и порождает соответствующие денежные потоки (потоки реальных денег).

Денежные потоки - это денежные поступления и платежи при реализации порождающего их проекта, определяемые на протяжении всего расчетного периода.

На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

* притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;

* оттоком, равным платежам на этом шаге;

* сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между прито-

ком и оттоком.

Денежный поток обычно состоит из (частичных) потоков от отдельных видов деятельности:

* денежного потока от инвестиционной деятельности,

* денежного потока от операционной деятельности,

* денежного потока от финансовой деятельности.

Для денежного потока от инвестиционной деятельности:

* к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

* к притокам - продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Для денежного потока от операционной деятельности:

* к притокам относятся выручка от реализации, а также прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды;

* к оттокам - производственные издержки, налоги.

К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к инвестиционному проекту, т.е. поступающими не за счет осуществления проекта. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченных средств. Для денежного потока от финансовой деятельности:

* к притокам относятся вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств - субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг;

* к оттокам - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг (в полном объеме, независимо от того, были они включены в притоки или в дополнительные фонды), а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям предприятия.

Денежные потоки от финансовой деятельности учитываются, как правило, только на этапе оценки эффективности участия в проекте. Соответствующая информация разрабатывается и приводится в проектных материалах в увязке с разработкой схемы финансирования проекта.

Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки (подробнее см. подраздел 7.7)

Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.

Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Денежные потоки могут выражаться в разных валютах. Рекомендуется учитывать денежные потоки в тех валютах, в которых они реализуются (производятся поступления и платежи), вслед за этим приводить их к единой, итоговой валюте и затем дефлироватъ, используя базисный индекс инфляции, соответствующий этой валюте.

Наряду с денежным потоком при оценке инвестиционных проектов используется также накопленный денежный поток - поток, характеристики которого (накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо) определяются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги. Схема финансирования инвестиционного проекта подбирается таким образом, чтобы обеспечивалась финансовая реализуемость проекта, т.е. обеспечивалась такая структура денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество капитала для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным (но не необходимым) условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо потока. При разработке схемы финансирования определяется потребность в привлеченных средствах и в дополнительном финансировании.

В качестве основных показателей эффективности инвестиционного проекта (подробнее об определении показателей эффективности см. подраздел 7.2; классификацию критериев эффективности в зависимости от использования дисконтирования денежных потоков см. в подразделе 7.3) используются следующие:

* чистый доход;

* чистый дисконтированный доход;

* внутренняя норма доходности;

* модифицированная внутренняя норма доходности;

* потребность в дополнительном финансировании;

* индексы доходности затрат и инвестиций;

* срок окупаемости.

На разных стадиях расчетов в соответствии с целями, спецификой и условиями реализуемости инвестиционного проекта показатели оцениваются в текущих или прогнозных ценах. Особенности расчета показателей в условиях инфляции см. подраздел 7.6.

Важнейшими показателями эффективности инвестиционного проекта являются чистый доход и чистый дисконтированный доход. Разность этих показателей нередко называют дисконтом проекта. Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора, необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным;

при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении условия его положительности).

Для оценки эффективности инвестиционного проекта значение ВНД необходимо сопоставлять с требуемой инвестором нормой прибыли. Инвестиционные проекты, у которых ВНД больше требуемой нормы прибыли или равна ей (как правило, имеют положительный ЧДД), являются эффективными. Проекты, у которых ВНД меньше требуемой нормы прибыли (как правило, имеют отрицательный ЧДД), являются неэффективными. ВНД помимо критерия эффективности инвестиционных проектов может быть использована также в качестве:

* экономической оценки проектных решений, если известны приемлемые

значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;

* оценки степени устойчивости инвестиционного проекта по разности показателей «внутренняя норма доходности» и «требуемая норма прибыли»;

* нормы дисконта для альтернативных направлений инвестиционных вложений.

Использование показателя «срок окупаемости» при оценке эффективности

инвестиционных проектов направлено прежде всего на определение временных ограничений. В современной инвестиционной практике этот показатель, как правило, используется в качестве дополнительного критерия обоснования эффективности проекта.

Величина потребности в дополнительном финансировании показывает мнимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска и является величиной вероятностной, т.е. реальный объем потребности в дополнительном финансировании не обязан совпадать с его расчетной величиной.

Индексы доходности характеризуют (относительную) "отдачу проекта" на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При расчете группы показателей «индекс доходности инвестиций» могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию.

При использовании данных показателей следует учитывать, что если индекс доходности инвестиционных затрат превышает единицу или равен ей (как правило, в этом случае ЧДД положителен), то проект эффективен, в противном случае проект не эффективен. Использование системы показателей абсолютной эффективности при обосновании экономической эффективности инвестиционных проектов может дополняться расчетом показателей сравнительной эффективности. Однако это не обязательное условие для реализации инвестиционных проектов. Показатели сравнительной эффективности используются при оценке эффективности инновационных проектов (см. раздел 7.7), так как отражают дополнительные экономические преимущества инновации по сравнению с другими объектами инвестиций.

Размещено на Allbest.ru

...