Размещено на http://www.allbest.ru/

ХАРКІВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Управління інвестиційними ресурсами в умовах трансформації економіки

Спеціальність 08.06.01 - економіка, організація і управління підприємствами

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Заславська Катерина Анатоліївна

Харків - 2003

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана в Харківському державному економічному університеті Міністерства освіти та науки України.

Науковий керівник - доктор економічних наук, доцент Лепейко Тетяна Іванівна, Харківський державний економічний університет, доцент кафедри менеджменту

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, профессор Козаченко Ганна Володимирівна, Східноукраїнський національний університет імені Володимира Даля, завідувач кафедри менеджменту;

кандидат економічних наук, доцент Ястремська Олена Миколаївна, Харківський державний економічний університет, доцент кафедри інформаційних систем.

Провідна установа - Сумський державний університет Міністерства освіти та науки України, кафедра економіки, м. Суми.

Захист відбудеться 25.09.2003 року о 13 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради, шифр Д 64.055.01, у Харківському державному економічному університеті за адресою: 61001, м. Харків, пр. Леніна, 9а.

З дисертацією можна ознайомитися у бібліотеці Харківського державного економічного університету за адресою: 61001, м. Харків, пр. Леніна, 9а.

Автореферат розісланий 20.08.2003р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради, к. е. н., професор Дороніна М.С.

Загальна характеристика роботи

У сучасних умовах перебудова економічної системи, своєрідна перехідна політика та фактори загальної соціальної нестабільності різко знизили інвестиційний потенціал національної економіки, її інвестиційну привабливість як для внутрішнього, так і для зарубіжного капіталів.

Процеси ринкових перетворень протікають особливо складно в сфері інвестиційних ресурсів: до теперішнього часу не повністю завершена побудова інфраструктури, недостатньо розвинуті інструменти інвестування, застосовуються недостатньо ефективні підходи до прийняття ґрунтовних інвестиційних рішень тощо. Тому особливого значення набуває подальший розвиток і розробка сучасних методів фінансування інвестиційних проектів, диверсифікація джерел ресурсів, які залучаються.

Ефективно діюча економіка постійно, гармонійно трансформується з однієї фази в іншу, більш розвинуту, як на макро-, так і на мікроекономічному рівнях. Внаслідок цього, необхідне комплексне обґрунтування управління інвестиційними ресурсами з урахуванням усіх зовнішніх та внутрішніх факторів, виявленням їхнього взаємного впливу та побудова відповідних механізмів, які сприяють активізації інвестиційної діяльності підприємств.

Актуальність теми. Питання методології та інструментарію інвестиційного менеджменту, оцінки ефективності інвестицій досліджено в наукових роботах таких вітчизняних і зарубіжних авторів С. Бредлі, Ю. Бригхема, Л. Дж. Гітмана, Дж. Фон Неймана, Г. Марковица, В. Шарпа, І.Г. Балабанова, І.О. Бланка, В.М. Геєця, М.С. Герасимчука, В.М. Гриньової, Г.В. Козаченко, Т.І. Лепейко, А.О. Пересади, В.С. Пономаренка, П.С. Рогожина, О.М. Ястремської та інших.

Разом з тим деякі питання методичного забезпечення управління інвестиційними ресурсами розроблені недостатньо повно, що вимагає їх уточнення та розвитку в сучасних умовах господарювання.

Актуальність перелічених питань обумовила вибір теми дисертаційного дослідження, його мету і завдання.

Звязок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана згідно з планами науково-дослідних робіт кафедри фінансів Харківського державного економічного університету в рамках ініціативної теми: "Управління інвестиційними ресурсами на підприємстві" (номер державної реєстрації 0102U000220).

Мета і задачі дослідження. Метою роботи є узагальнення і розвиток теоретичних і методичних основ, а також розробка практичних рекомендацій щодо управління інвестиційними ресурсами для забезпечення сталого функціонування підприємств в умовах трансформації економіки.

Поставлена мета зумовила необхідність вирішення таких задач:

визначення особливостей і тенденцій інвестиційних процесів в Україні на основі аналізу макро- та мікроекономічних факторів;

виявлення специфіки інвестиційного процесу на регіональному рівні;

розробка інструментів формування економічних умов, які сприятимуть залученню та ефективному використанню інвестиційних ресурсів на різних рівнях управління;

обґрунтування можливостей використання нових джерел інвестування, які виникають в умовах трансформації економіки;

розробка науково-методичного підходу до формування організаційно-економічного механізму управління інвестиційною діяльністю;

обґрунтування особливостей формування інвестиційних ресурсів на мікрорівні та розробка методичного інструментарію їх ефективного добору.

Об'єктом дослідження є процеси інвестиційної діяльності на макро - та мікроекономічному рівнях в умовах трансформації економіки.

Предметом дослідження є теоретичні засади, методичне забезпечення та практичні рекомендації щодо управління інвестиційними ресурсами.

Методи дослідження. Методологічною основою дисертаційної роботи є фундаментальні положення загальної економічної теорії, результати досліджень провідних вітчизняних та зарубіжних вчених в галузі теорії управління, інвестиційного менеджменту, фундаментальні положення теорії систем, а також закони діалектики та логіки.

У процесі дослідження використовувались такі загальнонаукові методи: системний підхід - для розробки системи засобів щодо залучення інвестицій на підприємства; узагальнення, аналізу і синтезу - для деталізації об'єкта дослідження до окремих складових; математичне моделювання - при побудові механізмів управління інвестиційними ресурсами на макро - та мікрорівнях, а також спеціальні методи: порівняльний економічний аналіз - в процесі дослідження особливостей системи управління інвестиційними ресурсами на різних рівнях управління; графічний - для наочного зображення статистичного матеріалу і схематичного представлення ряду теоретичних і практичних положень дисертаційної роботи; соціологічні обстеження та експертні оцінки - при аналізі та обґрунтуванні взаємного впливу учасників інвестиційного процесу.

Інформаційною базою дослідження є вітчизняні та зарубіжні публікації з питань управління інвестиціями, офіційні матеріали Державного комітету статистики України, закони та нормативні акти України, первинні матеріали планової, виробничої та бухгалтерської звітності підприємств.

Наукова новизна отриманих результатів полягає в розробці з позицій системного підходу теоретичних і методичних положень щодо управління інвестиційними ресурсами в умовах трансформації економіки.

Основні положення дисертаційної роботи, що визначають її наукову новизну полягають у такому:

Вперше:

обґрунтовано і розроблено ринково-орієнтований механізм формування інвестиційних ресурсів на рівні підприємства, який гармонійно вбудовано в його економічну систему та спрямовано на забезпечення розширеного відтворення.

Удосконалено:

організаційно-економічний механізм управління інвестиційними ресурсами на регіональному рівні введенням двох груп факторів, що класифіковані за ознаками можливості організаційного впливу, та на основі декомпозиції генеральної цілі до рівня окремих заходів;

кількісно-якісний підхід до оцінки взаємного впливу учасників інвестиційного процесу та прогнозування наслідків економічних нововведень на рівні регіону на основі визначення змін внутрішніх звязків системи, що дозволяє використовувати адекватні організаційно-економічні заходи для підвищення ефективності функціонування інвестиційного механізму.

Дістали подальший розвиток:

підхід до оцінки ефективності процесу формування інвестиційних ресурсів підприємств на основі обєднання кількісних та якісних економічних критеріїв;

обґрунтування доцільності використання сучасних методів фінансування інвестицій на основі узагальнення їх типових переваг та недоліків, що дає змогу формалізувати вибір їх сукупності, адекватної умовам, які склалися на підприємстві.

Практичне значення одержаних результатів полягає в тому, що використання розроблених методичних підходів, методів та інструментів у практичній діяльності підприємств може бути основою для прийняття інвестиційних рішень.

Результати дослідження можуть бути використані при розробці навчальних програм та іншого методичного забезпечення навчального процесу за спеціальностями підготовки фахівців за напрямками: економіка і підприємництво, менеджмент.

Найбільш важливими результатами, які мають практичне значення є:

інвестиційний ресурс управління трансформація економіка

методичні рекомендації щодо розробки механізму, який сприяє активізації залучення інвестицій у господарську діяльність підприємств на регіональному рівні;

методика визначення методів фінансування та джерел інвестиційних ресурсів на рівні підприємства, що є адекватними сучасним умовам господарювання і можуть бути використані як основа для обгрунтування альтернатив при прийнятті інвестиційних рішень.

Отримані результати щодо формування інвестиційних ресурсів на мікрорівні прийняті до впровадження на ВАТ "Азовкабель" (довідка №42-1/196 від 20.03.2003р.), ВАТ "Електромашина" (довідка № 60/30 від 15.04.2003р.).

Ряд положень роботи знайшли своє відображення при розробці Програм соціально-економічного розвитку міста Харкова на 2000р та 2001р., Комплексної Програми підтримки та розвитку підприємництва в 2000-2002 р., інших документів Харківської міської ради (довідка №607 від 14.02.2002р.)

Особистий внесок здобувача. Усі публікації виконано автором одноосібно.

Апробація результатів дисертації. Основні результати дослідження, що включені до дисертації, доповідались на міжнародних та регіональних конференціях і семінарах, зокрема, семінарі "Місцевий бюджет і фінанси" під егідою Програми партнерства громад (Донецьк, 1999р.); науково-практичній конференції в Харківському державному політехнічному університеті (Харків, 1999 .); науково-практичній конференції молодих вчених у Харківському державному економічному університеті (Харків, 2000р.); Всеукраїнській науково-практичній конференції "Проблеми і перспективи розвитку підприємництва в Україні" (Донецьк, 2000 р.); міжнародній науково - практичній конференції "Сучасні проблеми розвитку промислових підприємств" (Москва, 2001 р.).

Публікація результатів досліджень. Основні ідеї, положення та результати досліджень висвітлені в 11 опублікованих роботах, загальним обсягом 5,86 ум. друк. арк., в тому числі в одній особистій монографії (4,12 ум. друк. арк.), 7 статтях у збірниках наукових праць, що входять за переліком ВАК України до складу фахових, 3 матеріалах і тезах конференцій.

Обсяг та структура дисертації. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел та шістьох додатків. Роботу викладено на 162 сторінках основного тексту, вона містить 13 таблиць, 24 рисунки. Обсяг додатків складає 25 сторінок. Список використаних джерел налічує 152 найменування.

Основний зміст

У вступі обґрунтовано актуальність теми дослідження, відображено основну мету і задачі роботи, визначено положення, що мають наукову новизну, представлено теоретичне і практичне значення одержаних результатів.

У першому розділі - "Система інвестиційного менеджменту в умовах трансформації економіки" - обґрунтовано застосування системного підходу до інвестиційного менеджменту, розглянуто види та джерела інвестиційних ресурсів, встановлено особливості та тенденції розвитку інвестиційного ринку, акцентовано увагу на інфраструктурній складовій.

Використання системного підходу при аналізі економічних проблем, які важко формалізувати, і виробленні управлінських рішень дозволило здійснити комплексний всебічний розгляд соціально-економічних об'єктів і явищ як єдиного цілого з урахуванням усіх взаємозв'язків, властивостей та обмежень, що є особливо актуальним на сучасному етапі розвитку ринкових відносин в Україні.

У рамках обраного підходу управління інвестиційними ресурсами підприємство розглянуто як систему, на яку впливають внутрішні та зовнішні фактори, що дало змогу виділити два рівні: мікрорівень, або рівень підприємства, та макрорівень, який в роботі представлено рівнем регіону (середовище І рівня) і держави (середовище ІІ рівня)

Аналіз основних показників інвестиційного ринку України дозволив визначити тенденції розвитку (рис.1), що зумовило розглянути його як соціально - економічну систему, яка має визначену структуру, організацію, конкретні властивості. Застосування системного підходу дозволило декомпозувати ринок інвестицій на окремі компоненти (підсистеми), а саме: реальних або матеріальних, фінансових та інтелектуальних інвестицій.

Рис. 1. Динаміка показників ринку інвестицій у 1995-2002 рр. у % до ВВП

Забезпечення інвестиційного процесу досягається за допомогою органічного поєднання джерел формування інвестиційних ресурсів й методів фінансування.

У роботі узагальнено основні переваги та недоліки цих методів (табл.1), обґрунтовано можливості їхнього використання в залежності від джерел, доведено перспективність венчурного фінансування в умовах ринкових перетворень.

У дисертації доведено необхідність формування сприятливих умов для функціонування усіх складових інфраструктури, а саме: правового (стабільна нормативно-правова база), інформаційного (створення маркетингових центрів, рейтингових компаній тощо) та інституційного (розвиток ринкових інститутів інвестування) середовища.

Таблиця 1

Характеристика методів фінансування інвестицій

У другому розділі - "Управління інвестиційними ресурсами в регіональному аспекті" - проаналізовано зовнішнє середовище, наведено основні риси економічної трансформації, визначено роль, функції та задачі держави в перехідній економіці, обґрунтовано підхід до залучення інвестицій в регіон з урахуванням всіх факторів впливу, їхньої взаємодії та на основі побудови організаційно-економічного механізму управління інвестиційною діяльністю.

Аналіз показав, що пріоритетною економічною підсистемою в сучасних умовах розвитку України стають відтворювальні процеси на рівні регіону, тому в роботі особливу увагу акцентовано саме на середовищі І рівня. Доведено, що стабілізація економічного і соціального стану в регіоні вимагає формування сприятливого економіко-фінансового, соціального, правового клімату, підвищення активності інвестиційних процесів, залучення вітчизняних та іноземних ресурсів, що є передумовою для впровадження особливого режиму регулювання інвестиційної діяльності, а саме вільних економічних зон та територій пріоритетного розвитку.

На основі системного аналізу інвестиційного процесу побудовано дерево цілей, першим рівнем якого є генеральна ціль - залучення на регіональному рівні інвестицій шляхом відповідних стратегічних і тактичних економічних заходів та їхнє ефективне використання, а кожен наступний рівень конкретизує вищі цілі для досягнення генеральної.

Такий підхід дозволив представити залучення інвестицій в економіку регіону як організаційно-економічний механізм, який відображує можливість "втручання" органів влади у відтворювальні процеси за допомогою певних важелів, основними з яких є політика ціноутворення, податкова, фінансова, амортизаційна, земельна політика, політика в області науки, ліцензування, проведення експертизи, розробка комплексних цільових програм тощо (рис. 2).

Головною метою функціонування організаційно-економічного механізму управління інвестиційною діяльністю на регіональному рівні є одночасне зростання обсягу інвестицій у підприємства регіону та ВВП, а додатковою служить забезпечення дотримання заданого рівня всіх видів споживаних ресурсів.

Основною складовою такого механізму, яка забезпечуватиме взаємозвязок окремих його елементів, може стати інвестиційна структура під егідою органів влади (в роботі - Інвестиційна Рада). Її призначення - залучення інвестицій з усіх можливих джерел, координація проектів та сприяння підвищенню інвестиційної привабливості як підприємств, так і регіону в цілому.

Для аналізу і кількісної оцінки ефективності функціонування організаційно-економічного механізму інвестування в роботі використано розроблену в процесі дослідження ціле-орієнтовану модель матричного типу, елементи якої характеризують ступінь впливу відповідних суб'єктів інвестиційної діяльності один на одного або на досягнення основної мети. Означена ступінь впливу виявлена за допомогою методу незалежного експертного опитування.

Результати дослідження свідчать, що при плануванні масштабних організаційно - економічних нововведень не можна обмежуватись тільки визначенням їхньої ефективності, а необхідно враховувати зміну рівня ефективності функціонування самого організаційно-економічного механізму управління інвестиціями.

У третьому розділі - "Управління процесом формування інвестиційних ресурсів на мікрорівні" - запропоновано підходи і висвітлено питання формування інвестиційних ресурсів на рівні підприємства з урахуванням факторів зовнішнього і внутрішнього середовища.

На підставі проведеного аналізу шляхів формування інвестиційних ресурсів підприємств Харківського регіону й України виявлено наступне: по-перше, існуючі сьогодні на підприємствах механізми не адекватні ринковим відносинам і несуть у собі риси, характерні для адміністративно-командної економіки; по-друге, реалізується переважно виробничий підхід до процесу формування інвестиційних ресурсів підприємства, практично ігнорується потреба і попит на продукцію; по-третє, методи й інструменти формування ресурсів не пов'язані один з одним і не враховують ймовірнісний характер інвестиційної діяльності; по-четверте, через складність і брак взаємозв'язків управлінських рішень спотворюються й послабляються сигнали попиту із зовнішнього ринкового середовища.

Виходячи з цього, в дисертаційній роботі запропоновано механізм формування інвестиційних ресурсів на рівні підприємства, яке є відкритою системою, знаходиться у постійній взаємодії з іншими системами та не може функціонувати поза взаємозв'язками із зовнішнім середовищем. У результаті виявлено організаційно-економічні фактори, що враховують особливості впливу зовнішнього ринкового середовища, в якому функціонує підприємство.

Запропонований механізм формування інвестиційних ресурсів не тільки вбудований в економічну систему підприємства, а водночас й виходить за її межі. Він складається з трьох частин: мотиваційної, трансформаційної й виконавчої (рис.3) та вирішує такі задачі: збалансування необхідних обсягів капітальних вкладень з наявними фінансовими ресурсами; акумулювання ресурсів на інвестиційні цілі для забезпечення розширеного відтворення капіталу; забезпечення формування й оптимізації матеріальної й вартісної структури основних фондів; вплив на підвищення ефективності використання інвестиційних коштів; забезпечення фінансової стійкості підприємства в довгостроковій перспективі.

В основу економічної моделі механізму покладено такі основні принципи організації процесу: самостійність підприємства в області інвестиційної діяльності; відповідальність та зацікавленість в її результатах; самофінансування підприємницької діяльності; контроль за процесом формування інвестиційних ресурсів; адекватність прийнятій формі власності; гнучкість; адаптивність; оновленість; можливість здійснення розширеного відтворення; орієнтація на споживача.

На основі запропонованої моделі розроблено методичний підхід до вибору методів фінансування інвестицій, який реалізовано у методиці визначення методів та джерел формування інвестиційних ресурсів на рівні підприємства.

Запропонована методика може бути основою процесу економічного обґрунтування при прийнятті інвестиційних рішень та полягає у послідовному переборі показників та визначенні можливих альтернатив фінансування інвестицій, які забезпечують використання вхідних даних в процесі прийняття обґрунтованих рішень. Її особливістю є те, що на першому етапі вибір альтернатив є автоматизованим, а другому - вибір за критерієм оптимальності носить суб'єктивний характер, і залежить від особи, яка приймає рішення.

Рис. 3. Модель функціонування механізму формування інвестиційних ресурсів підприємства

Для автоматизації вибору методу фінансування інвестиційних ресурсів обрано типові показники, які є достатніми для прийняття обґрунтованих рішень, але не потребують проведення спеціального поглибленого аналізу та експертного оцінювання, а саме: обсяг та форма необхідних інвестицій, розмір, сфера діяльності, фінансовий стан підприємства.

Для визначення ефективності механізму на мікрорівні запропоновано не тільки розраховувати кількісні показники, а й вживати якісні економічні критерії, що дозволить комплексно охарактеризувати його функціонування.

Висновки

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.01 - Экономика, организация и управление предприятиями. - Харьковский государственный экономический университет, Харьков, 2003.

Диссертационная работа посвящена основным аспектам управления инвестиционными ресурсами предприятий с учетом факторов внешней среды и использованием системного подхода. Обосновано, что реализация концепции системного подхода дает возможность комплексного решения задачи управления инвестиционными ресурсами и создания условий их привлечения и использования на макро - и микроуровнях.

В работе обобщены преимущества и недостатки использования современных методов финансирования инвестиционных проектов и их взаимосвязь с источниками инвестиционных ресурсов, обосновано использования их альтернатив; даны рекомендации по усовершенствованию составляющих рыночной инфраструктуры.

В диссертации предложен подход к привлечению инвестиций в экономику региона на основе построения организационно-экономического механизма управления инвестиционной деятельностью, определены факторы влияния и возможности организационного воздействия на них, подходы к оценке взаимосвязи участников инвестиционного процесса и прогнозированию последствий экономических нововведений.

Обосновано, что при планировании масштабных организационных изменений необходимо не только рассчитывать их эффективность, но и на основе определения динамики внутренних связей системы учитывать изменение уровня эффективности функционирования самого механизма, что позволит принимать адекватные решения.

С учетом особенностей воздействия внешней среды разработан рыночно-ориентированный механизм формирования инвестиционных ресурсов на микроуровне, подход к оценке его эффективности, основанный на сочетании количественных и качественных показателей, предложена методика выбора методов финансирования и источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия, которая может быть основой обоснования альтернатив при принятии инвестиционных решений.

Основные положения работы подтверждаются практическими результатами их внедрения.

Ключевые слова: инвестиционные ресурсы, инвестиционный рынок, инфраструктура рынка, организационно-экономический механизм, системный подход, трансформация.

Zaslawska K. The Investment Resources Management in Conditions of Economy Transformation. - Manuscript.

The dissertation for the scientific degree of the candidate of economic sciences on a speciality 08.06.01 - economic, organization and management of enterprises. - Kharkov state economic university, Kharkov, 2003.

Thesis is devoted to the basic aspects of investment resources management of enterprises in view of factors of environment and within the system approach.

In the dissertation the advantages and lacks of methods of investment financing and their dependence on sources of investment resources are generalized; the recommendations of market infrastructure components improvement are given; attraction of investments into economy of region with the help of the organizational - economic mechanism of investment activity management is submitted, the quantitative - qualitative approach to an estimation of mutual influence of participants of investment process and forecasting of economic innovations is offered.

There were developed the mechanism of formation of investment resources of enterprise and the approach to estimation of its efficiency with the account both quantitative and qualitative criteria. The technique of definition of methods and sources of investment resources formation of enterprise, which can be a basis of a substantiation of alternatives in acceptance of investment decisions, is offered.

Key words: investment resources, investment market, market infrastructure, organizational - economic mechanism, system approach, transformation.

Размещено на Allbest.ru