Размещено на http://www.allbest.ru/

Національна металургійна академія України

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

08.06.01 - економіка, організація і управління підприємствами

Економічна ефективність лізингових угод на промислових підприємствах

Вишнякова Ірина Володимирівна

Дніпропетровськ 2004

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана на кафедрі економічної інформатики та АСУ Національної металургійної академії України Міністерства освіти і науки України (м. Дніпропетровськ).

Науковий керівник - доктор економічних наук, професор, Ковальчук Костянтин Федорович - Національна металургійна академія України, декан економічного факультету.

Офіційні опоненти - доктор економічних наук, професор, Галушко Ольга Сергіївна - Національна гірнича академія України, завідуюча кафедрою економічного аналізу та фінансів.

кандидат економічних наук, доцент, Ястремська Олена Миколаївна, Харківський державний економічний університет, кафедра інформаційних систем

Провідна установа - Дніпропетровський Національний Університет, кафедра економіки та маркетингу МОН України, м.Дніпропетровськ

Захист відбудеться “23” червня 2004р. о 14-00 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 08.084.04 при Національній металургійній академії України, 49600, м. Дніпропетровськ, пр. Гагаріна 4

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Національної металургійної академії України за адресою 49600, м. Дніпропетровськ, пр. Гагаріна 4

Автореферат розісланий “14 ” травня 2004р.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Ігнашкіна Т.Б.

1. Загальна характеристика роботи

лізинг україна промисловий комісійний

Сучасні промислові підприємства України потребують поповнення та модернізації наявного обладнання. Одним з засобів, що сприяє процесу оновлення парку устаткування є лізинг. Прийняття рішення промисловим підприємством відносно оновлення основних засобів виробництва за допомогою лізингових угод значною мірою залежить від вірного визначення їх економічної ефективності.

Актуальність теми. Проблемам визначення показників економічної ефективності лізингу в різних галузях економіки присвячені дослідження таких вітчизняних авторів, як Н.Н.Внукова, О.О.Ольховиков, А.Г.Загородній, Н.Е.Селюченко, К.В.Кабаніхіна, В.В.Кузьмін, В.І.Міщенко, Н.Г.Слав'янська, Г.А.Холодний та закордонних фахівців В.Д.Газман, В.А.Горемикін, М.І.Лещенко, Л.Н.Прилуцький, Е.Чекмарьов, Х.Й.Шпітлер та інш. Віддаючи належне дослідникам, які працюють над теорією та методологією лізингового процесу, слід відзначити, що до цього часу питання стосовно визначення економічної суті лізингу та практичного вирішення проблем визначення його економічної ефективності на промислових підприємствах України залишаються не достатньо висвітленими, а проблемам вибору лізингоотримувачем найефективнішого виду лізингової угоди не приділено належної уваги. На цьому тлі актуальності набуває подальше дослідження категоріального апарату лізингу, методології визначення ефективності його застосування; аналіз кола основних часткових критеріїв, які впливають на ефективність лізингових угод; вибір та обґрунтування складових елементів лізингового платежу за різними лізинговими схемами; визначення ролі лізингодавця та посередників у лізингових операціях; розробка нового прийому, який дозволить підприємству-лізингоотримувачу з кола потенційно можливих вибрати найбільш ефективний вид лізингової угоди. Актуальність означених проблем зумовила вибір теми та структуру дослідження.

Зв'язок із науковими програмами, планами, темами. Дисертаційну роботу виконано відповідно до комплексної теми науково-дослідної роботи Західнодонбаського інституту економіки і управління “Методологія регіонального економічного розвитку” (державний реєстраційний номер 0102U000369) та в узгодженні з розробками, які проводяться кафедрою економічної інформатики Національної металургійної академії України за темою “Методологія інтелектуальної підтримки прийняття економічних рішень”(державний реєстраційний номер 0100U000553).

Мета і задачі дослідження. Метою дисертаційної роботи є оцінка наявних методів визначення ефективності лізингових угод та розробка методологічного підходу щодо вибору промисловим підприємством ефективнішого виду лізингової угоди.

Для досягнення поставленої мети вирішено наступні задачі:

проаналізовано джерела фінансування оновлення основних засобів виробництва вітчизняних промислових підприємств та обґрунтована доцільність проведення лізингових операцій;

визначена економічна природа поняття “лізинг”, оцінено переваги та недоліки лізингових операцій для кожного з потенційних учасників угоди і для держави в цілому;

здійснено аналіз класифікацій видів лізингу, лізингових платежів та лізингових схем;

проаналізовано наявні методологічні і методичні підходи визначення розміру лізингового платежу та економічної ефективності лізингу;

визначено та систематизовано показники і фактори ефективності лізингових угод;

виявлено для основних учасників операції залежність між лізинговою схемою і розміром економічного ефекту;

на основі проведених розрахунків за запропонованими методиками обґрунтовано вибір економічно доцільнішого для підприємства виду лізингової угоди.

Об'єкт дослідження - процес прийняття промисловим підприємством рішення щодо вибору економічно ефективнішого виду лізингової угоди.

Предмет дослідження - основні підходи та методи оцінки ефективності лізингу на промислових підприємствах.

Методи дослідження. Дослідження з обраного науково-практичного завдання базуються на загальнонаукових принципах проведення наукових досліджень, фундаментальних трудах вітчизняних та зарубіжних вчених і практиків з питань лізингового фінансування. Були використані методи структурно-логічного аналізу при побудові логіки та структури дисертаційної роботи; системного підходу, аналізу і синтезу з метою визначення економічної сутності лізингу та структури лізингових платежів; для визначення ефективності лізингових угод застосовані динамічні та комплексні методи; вирішення задачі багатокритеріальної оптимізації здійснено методом адитивної згортки часткових критеріїв.

Наукова новизна одержаних результатів. Новими є такі результати досліджень:

вперше:

запропоновано фасетну систему класифікації та єдиний підхід до систематизації таких категорій лізингу, як види лізингових угод, види лізингових платежів та видів лізингових схем. Фасетна система на відміну від ієрархічної дозволила агрегувати об'єкти класифікації за обґрунтованим сполученням критеріїв, виявити їх відносну стійкість. Єдиний підхід призвів до об'єднання в систему основних категорій лізингу і до більш глибокого розуміння його економічної суті;

обґрунтовано та застосовано новий підхід до вибору лізингоотримувачем економічно ефективнішого виду лізингової угоди;

розроблено універсальну модель ранжирування лізингових угод за ступенем убування інтегрованого показника ефективності, яка робить можливим здійснення вибору промисловим підприємством виду лізингової угоди з огляду на конкретні умови та вимоги, а комерційному банку - ще й дозволяє визначитися з роллю у лізинговій операції;

уточнено:

економічну сутність лізингу як інвестиційно-підприємницького способу реалізації відносин власності із застосуванням кредитно-орендного інструменту на відміну від пропонованого фахівцями ототожнення лізингу з орендою, кредитом або інвестиціями;

набуло подальшого розвитку:

обґрунтування залежності економічної ефективності лізингової угоди від лізингової схеми, що дозволило запропонувати організаційно-економічну карту лізингових угод і поповнити методики визначення показника лізингового платежу розробками для основних стійких лізингових схем;

удосконалено:

розрахунки вартості ресурсів та величини маржі комерційного банку при визначенні розміру відсотків для банківського лізингу, що дозволило оптимізувати його ціну; шляхом встановлення аналітичної залежності комісійної винагороди до ставки кредитування та розміру лізингового фінансування удосконалено методики визначення ставок комісійної винагороди для банківського та класичного лізингу.

Практичне значення одержаних результатів. Наукові результати і висновки, отримані автором, прийняті до апробації шахтою “Дніпровська” Державної Холдингової компанії “Павлоградвугілля” (довідка про впровадження від 08.12.2003р. № 4149) та Павлоградським відділенням Промінвестбанку (довідка про апробацію від 6.10.2003р. № 1515). Застосований в роботі підхід та розроблена модель дозволяють суб'єкту господарювання на стадії прийняття рішення відносно оновлення основних засобів виробництва на основі лізингових угод, по-перше, визначати економічну ефективність не альтернативного (фінансовий лізинг - інвестиційний кредит) фінансування або однієї конкретної лізингової угоди, а кола потенційно можливих видів лізингових угод, по-друге, вибрати ефективнішу лізингову схему та вид лізингової угоди, по-третє, паралельно розрахувати розмір лізингового платежу для кожного з основних учасників угоди за різними лізинговими схемами. Підхід орієнтований на вибір лізингоотримувача, адаптований до особливостей та тенденцій розвитку сучасної вітчизняної економіки, має універсальний характер - може застосовуватись у будь-якій галузі народного господарства підприємствами різних форм власності. Теоретичні та методичні розробки дисертації використовуються в лекційних матеріалах із спеціальностей “Економіка підприємства” та “Фінанси” під час викладання курсів “Економіка підприємств”, “Фінанси підприємств”, “Банківські операції”, “Ринок фінансових послуг”.

Особистий внесок здобувача. Усі основні результати дисертаційного дослідження, які подані до захисту, одержані автором особисто, ідеї інших авторів в роботі не запозичені. З опублікованих праць три написані у співавторстві. У статті [5] авторові належить удосконалена методика визначення вартості лізингу за різними лізинговими схемами, практичні розрахунки та висновки. У статті [2] автором досліджено існуючі підходи до класифікації лізингу, визначено поняття “критерію класифікації” та “ознаки класифікації”, обґрунтовано коло основних критеріїв та ознак. У публікації [16] автором удосконалено методики визначення лізингової комісійної винагороди.

Апробація результатів дисертації. Результати дисертаційних досліджень доповідалися на: ІІ-й міжнародній науково-практичній конференції “Дослідження та оптимізація економічних процесів” (Харків, 2000р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Проблеми та перспективи розвитку підприємництва в Україні” (Донецьк, 2000р.), ІІІ міжнародній конференції молодих вчених-економістів “Економіка третього тисячоліття” (Донецьк, 2000р.), Міжнародній науково-практичній конференції “Ризикологія в економіці та підприємництві” (Киів,2001р.),ІІ- ІІІ-IV науково-практичних конференціях “Проблеми забезпечення соціально-економічної рівноваги в Західнодонбаському регіоні”(Павлоград, 2001р.2002р, 2003р.), 7-мій міжнародній конференції “Франція та Україна, науково-практичний досвід у контексті діалогу національних культур” (Дніпропетровськ, 2001р.), Третій Всеукраїнській науково-практичній конференції “Підвищення ролі фінансових відносин у комплексному соціально-економічному розвитку регіону” (Дніпропетровськ, 2002р.), Сьомій науково-практичній конференції “Фінанси України” (Дніпропетровськ, 2003р.), ІV Всеукраїнській науково-практичній конференції “Фінансово-економічні проблеми розвитку регіонів України” (Дніпропетровськ, 2003р.), Всеукраїнській науково-практичній конференції “Сучасні проблеми економіки підприємства” (Дніпропетровськ, 2003р.).

Публікації. Дисертаційна робота знайшла своє відображення в шістнадцяти публікаціях, шість з яких в наукових фахових виданнях ВАК України, загальним обсягом 4,38 друкованих аркуша, у тому числі автору належить 3,39 друкованих аркуша.

Обсяг і структура дисертації. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел і додатків. Обсяг роботи становить 179 сторінок, основний зміст викладено на 164 сторінках комп'ютерного тексту, робота містить 33таблиці, 5 з яких охоплює 14 окремих сторінок, та 16 рисунків, 4 з яких розташовані на 4 окремих сторінках. Список використаної літератури складає 180 джерел.

2. Основний зміст

У вступі обґрунтовано актуальність теми, визначено рівень її дослідження фахівцями, визначено мету, задачі, об'єкт, предмет, методологічну й інформаційну бази, наукову новизну і практичне значення дисертаційного дослідження.

У першому розділі - “Сутність та теоретичні основи лізингу” проведено аналіз джерел оновлення основних засобів виробництва, обґрунтовано доцільність застосування промисловими підприємствами лізингових угод для поповнення парку необхідного устаткування, розкрито і доповнено теоретичні аспекти економічної сутності лізингу, запропоновано фасетну систему класифікації видів лізингових угод.

В результаті аналізу встановлено: найбільш вірогідними за ступенем доступності джерелами фінансування капіталовкладень для підприємств України виступають: серед внутрішніх - амортизаційні відрахування та прибуток підприємства, серед зовнішніх - кредити вітчизняних комерційних банків та фінансовий лізинг. Виявлено, що амортизаційні відрахування у кілька разів відстають від реального зносу основних засобів виробництва, а розміри прибутку вітчизняних промислових підприємств недостатні для повного задоволення потреб. Кредити вітчизняних банківських установ не орієнтовані на довгий термін через короткострокову структуру ресурсної бази та високий рівень кредитних ризиків. З огляду на обставини, що склалися, лізингові угоди є одним з реальних шляхів щодо оновлення основних засобів виробництва вітчизняних промислових підприємств. Лізинг, як особлива форма господарювання, здійснює комплексний вплив на основні складові елементи виробничого процесу, є тим засобом стимулювання виробничої активності, який дає можливість залучати додаткові кошти у розвиток національної економіки, дозволяє підприємствам одночасно використовувати як внутрішні, так і зовнішні джерела оновлення парку устаткування.

Комплексний характер лізингу обумовив неоднозначність та суперечливість трактування його економічної сутності як в нормативно-законодавчих актах, так і в спеціальній літературі, про що свідчать ототожнення лізингу з орендою власності, трьома формами кредиту, інвестиціями, підприємництвом.

Лізинг є більш складною і синтетичною формою господарчих зв'язків, ніж просто оренда майна, від кредиту та інвестицій він відрізняється за такими суттєвими відмінностями, як право власності на активи, що фінансуються; безпосередній зв'язок термінів лізингу із здатністю генерувати грошові кошти лізингоотримувачем та операційні терміни служби обладнання.

У роботі запропонована наступна редакція трактування лізингу:

Лізинг - це інвестиційно-підприємницький спосіб реалізації відносин власності із застосуванням кредитно-орендного інструменту.

З метою більш глибокого розуміння теорії та економічної сутності лізингу автором проаналізовано наявні систематизації видів лізингу, типів та видів лізингових угод. Існуючі класифікації побудовані із застосуванням ієрархічної системи, не завжди дозволяють розмежувати поняття “вид лізингу” та “вид лізингової угоди”, орієнтовані на різну кількість критеріїв, не дають нагоди чітко відокремити одну лізингову угоду від іншої.

Оскільки економічна ефективність лізингової операції залежить не від виду лізингу, а від виду лізингової угоди, більш доцільно класифікувати останні.

Для систематизації видів лізингових угод застосовано фасетну систему, представлену, яка дозволяє:

- класифікувати лізингові угоди за їх видами в залежності не від окремо взятих ознак та критеріїв, а від обраного сторонами кількісного та якісного набору параметрів, що можуть доповнюватись й уточнюватися по мірі розвитку лізингових процесів;

- виключити дублювання ознак в різних критеріях і досягти компактності та зручності у використанні.

Вибору основних аспектів класифікації передував аналіз, на основі якого обґрунтовано дев'ять критеріїв, покладених в основу класифікації

У другому розділі - “Методологія вибору підприємством економічно ефективнішого виду лізингової угоди” досліджено наявні розробки щодо означеного питання, розглянуто види лізингових схем та запропоновано їх фасетну класифікацію, розроблено механізм, який дозволяє підприємству вибрати ефективно вигідніший вид лізингової угоди.

Аналіз існуючих розробок стосовно прийняття рішення відносно лізингу дозволив встановити, що наявні методологічні підходи, під якими розуміємо послідовність дій при прийнятті рішення, поділяються на дві групи - перша передбачає визначення економічної ефективності альтернативних (довгостроковий кредит - фінансовий лізинг) джерел фінансування та вибір найефективнішого з них, друга розрахована на конкретну лізингову схему.

Об'єднує обидві групи підходів обов'язковість участі лізингової компанії, урахування конкретних пропонованих лізингодавцем умов, прерогатива захисту економічних інтересів інвестора, відсутність можливості порівняння лізингоотримувачем вихідних умов та вартості різних видів лізингових операцій.

В дисертаційному дослідженні доведено, що існуючі підходи потребують поповнення в частині участі в лізингових операціях в якості лізингодавців банків та підприємств-виробників. Наявні розробки не висвітлюють питання щодо права лізингоотримувача на вибір економічно ефективнішого виду лізингової угоди. Відсутність можливості вибору підприємством з декількох потенційно можливих видів лізингових угод одного, максимально задовольняючого потреби, поряд з іншим, на нашу думку є однією з причин низького рівня розвитку цієї форми інвестування в Україні. Запропонований в роботі підхід, на відміну від існуючих, дозволяє оптимізувати інтереси та права основних учасників операції і дає можливість лізингоотримувачу обрати найбільш прийнятний за всіма критеріями вид лізингової угоди.

Підхід включає дві процедури: 1) відособлене визначення лізингодавцем та лізингоотримувачем показників прибутковості, економічної ефективності та ефективності капіталовкладень кожного з альтернативних видів лізингових угод, 2) вибір підприємством конкретної, максимально задовольняючої економічні вимоги, угоди. Запропонована методологія має біфункціональний характер, оскільки дозволяє і комерційному банку визначитись з доцільністю участі та роллю у конкретній лізинговій угоді.

Прийняття рішення підприємством стосовно укладання лізингової угоди базується на 5 етапах:

1-й етап - прийняття промисловим підприємством рішення про поповнення основних засобів виробництва на основі лізингу;

2-й етап - вибір підприємством прийнятних видів лізингових угод виходячи з наявності потенційних лізингодавців, рівня конкретних результатів господарської діяльності підприємства та його особливостей;

3-й етап - розрахунок та узгодження розміру лізингових платежів за кожним з можливих варіантів угод між потенційним лізингодавцем та лізингоотримувачем;

4-й етап - визначення показників економічної ефективності та ефективності капіталовкладень за кожним з можливих варіантів угод;

5-й етап - вибір лізингоотримувачем конкретного виду лізингової угоди за інтегрованим показником ефективності.

Для реалізації підходу

а) здійснено фасетну класифікацію видів лізингових схем, що дозволило, по-перше, поділити їх, враховуючи забезпечення нормативно-правовою базою та ступінь поширення в Україні, на умовно “стійкі” - “банківський” ,”класичний” та “повносервісний” лізинг, та “нестійкі” - “пайовий”, “прямий” і інші; по-друге, акцентувати увагу на найхарактерніших для України “стійких” схемах;

б)запропоновано організаційно-економічну карту по формуванню лізингового платежу з боку лізингодавця і лізингоотримувача для будь-якого виду лізингової угоди,;

в)розроблено модель ранжирування лізингових угод за ступенем убування інтегрованого показника, основаного на критеріях економічної ефективності та ефективності капіталовкладень. Модель орієнтована на можливість вибору лізингоотримувачем найефективнішого виду лізингової угоди з урахуванням таких вихідних показників, як розмір авансового внеску, термін дії угоди, вартість лізингу, графік погашення платежів, очікувані позитивні грошові потоки підприємства, коефіцієнтів важливості часткових критеріїв, визначених підприємством (рис. 1).

Ефективність лізингової операції для кожної сторони значною мірою залежить від розміру лізингового платежу. Аналіз наявних методик його формування показав, що розробки мають узагальнений характер та орієнтовані на “класичну” лізингову схему (при посередництві лізингової компанії).

З огляду на запропоновану модель актуальними стали питання за такими напрямками: по-перше, потребують поповнення методики визначення розміру лізингового платежу для банківської та повносервісної схеми через недостатнє їх висвітлення фахівцями в спеціальній літературі; по-друге, для оптимізації економічних інтересів лізингодавця та лізингоотримувача необхідно передбачити розрахунок лізингового платежу окремо для кожного з них за обраними варіантами лізингових схем.

В дисертації запропоновано методики для банківської, класичної та повносервісної схем. Наведемо одну з них - для повносервісної схеми. Розмір лізингового платежу складається з вартості лізингового майна, лізингового проценту та додаткових послуг. Лізинговий процент визначається як сума лізингової кредитної ставки та ставки комісійної винагороди. Таким чином, розмір лізингового платежу при повносервісній лізинговій схемі становить:

для лізингоотримувача

ЛПл=(1-k)ВО+(І+Кв+Св+Кл+ІВ+ПП+ПО)xDF (Д-В1)xDF (1)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 1 Модель ранжирування лізингових угод

для лізингодавця

ЛПо=(1-k)ВО+(І+Кв +Кл+ПП)xDF (2)

де ЛПл - розмір лізингового платежу, який відноситься на витрати лізингоотримувача;

(1-k)ВО- вартість обладнання, скорегована на коефіцієнт, який враховує авансовий платіж;

І - сума відсотків, що за угодою сплачуються комерційному банку;

Кв - розмір комісійної винагороди банку за надання кредиту та по супроводженню кредитної угоди;

Св -сума всіх видів страхових внесків за угодою ;

Кл -комісійна винагорода лізингодавцю;

(3)

Р - ставка комісійної винагороди;

ІВ - витрати лізингоотримувача по транспортуванню, монтажу, наладці та пуску об'єкту лізингу;

ПП - величина податків на додану вартість;

ПО -платіж спеціалізованій організації за послуги по обслуговуванню обладнання;

DF - ставка дисконтування, яка враховує фактор часу;

Дв - очікуваний валовий дохід підприємства;

В1 - сума загальних витрат підприємства без урахування лізингових платежів;

ЛПо - розмір лізингового платежу, який отримає лізингодавець.

Для класичної лізингової схеми платіж менший, ніж для повносервісної, на вартість послуг спеціалізованій організації; для банківської схеми лізинговий платіж зменшується ще й на розмір комісійної винагороди по супроводженню кредиту.

Оскільки економічні інтереси основних учасників угоди значною мірою залежать від розміру лізингового проценту, в роботі акцентовано увагу на визначенні його складових елементів - ставок за лізинговий кредит та комісійної винагороди.

Розмір кредитної ставки залежить від собівартості ресурсної бази та розміру кредитної маржі. Аналіз показав низький рівень висвітлення фахівцями питань щодо означених елементів. Існуючі методики передбачають подвійне врахування декількох складових: показників доходів за окремими операціями, кредитних ризиків. Удосконалена методика усуває ці недоліки і дозволяє забезпечити банку достатній рівень прибутку при зниженні вартості банківського лізингу:

, (4)

де СТК - процента ставка при банківському лізингу;

СТнбу - облікова ставка НБУ (в десятковому дробу);

Е1 - сума загальних витрат, пов'язаних із залученням ресурсів;

Nс - сума податків;

S - загальний обсяг депозитної бази на момент укладання угоди;

R2 - коефіцієнт кредитного ризику, з урахуванням якого формується резервний фонд;

R1 - ставка обов'язкового резервування даного виду ресурсів;

N% - ставка податку на прибуток в індексному виразі;

І - приріст інфляції;

Е2 - сума загальних витрат, пов'язаних із наданням кредитів;

КР - розмір кредитних ресурсів банку;

Дн - мінімальний розмір доходу по банківській установі;

Ад - доходні активи балансу банку.

Перша складова формули (4) - удосконалена методика визначення вартості ресурсної бази, друга складова - пропонована методика розрахунку рівня банківської маржі.

В публікаціях дослідників комісійна винагорода лізингодавцю визначається як добуток ставки винагороди та суми угоди, але матеріали стосовно методики розрахунку комісійної ставки прозорими назвати не можна. При визначенні означеного показника ми виходили з того, що лізингодавець повинен не тільки відшкодувати витрати за угодою, а і отримати прибуток. Лізингові компанії встановлюють комісійну ставку в залежності від розміру кредиту, отриманого для придбання лізингового майна. Враховуючи обидві обставини, для лізингових схем, які передбачають обов'язкове посередництво лізингової компанії, ставка винагороди становитиме:

, (5)

де Нв - накладні витрати лізингодавця, пов'язані з даної угодою,

Ев - експлуатаційні витрати, якщо вони виконуються силами орендодавця,

Ав - адміністративні видатки,

Rс - премія за ризики,

Пл - прибуток, необхідний для подальшого розвитку лізингодавця.

Оскільки економічною основою банківського лізингу є лізингова процентна ставка, то вирішення проблеми визначення ставки комісійної винагороди для банківського лізингу здійснено шляхом встановлення їх аналітичної залежності:

, (6)

де СТК - ставка лізингового кредитування,

N - ставка оподаткування прибутку.

Розробки другого розділу дисертації мають універсальний характер і можуть бути використані будь-яким суб'єктом господарювання на стадії прийняття рішення про вид лізингової угоди.

У третьому розділі - “Обґрунтування вибору виду лізингової угоди промисловим підприємством” - проведено вибір прийнятних для підприємства варіантів видів лізингових угод, запропоновано фасетну систему класифікації видів лізингових платежів, здійснено практичне застосування розробленої моделі ранжирування лізингових угод за ступенем убування інтегрованого показника, визначена роль комерційного банку у різних видах лізингових угод. Кінцеві результати наведені в табл.1.

Розрахунки дозволили визначити та обґрунтувати економічну доцільність застосування підприємством з шести обраних потенційно можливих видів “банківський” лізинг для конкретного підприємства - інтегрований показник саме при даній схемі фінансування найвищий, а умови надання лізингового кредиту (термін угоди, розмір авансового внеску, розмір лізингових платежів) - найприйнятніші.

Зіставлення прибутку та показників ефективності лізингової угоди для комерційного банку довели більш високий рівень прибутковості та низький ступінь ризикованості “банківського” лізингу як у порівнянні з іншими стійкими лізинговими схемами, так і порівняно з довгостроковим кредитуванням.

Таблиця 1 Оцінка ефективності застосування лізингу за різними схемами для основних учасників угоди

Рік	“Банківський лізинг”	“Класичний лізинг”	“Повносервісний лізинг”
для лізингоотримувача
Економічна ефективн.	0,105	0,078	- 0,112
Ефективн. капіталовкл	0,173	0,136	- 0,232
Інтегрований показник	0,139	0,107	неприйнятна
для лізингодавця
Економічна ефективн.	0,089	0,036	0,04
Ефективн. капіталовкл	0,122	0,053	-

Висновки

У дисертації наведено теоретико-методологічне узагальнення і нове вирішення наукового завдання, що виявляється у механізмі вибору промисловим підприємством економічно ефективнішого виду лізингової угоди. Проведене в роботі дослідження дозволило дістати наступні висновки:

1. Питання визначення економічної ефективності лізингових угод набувають актуальності на фоні недостатності у вітчизняних промислових підприємств коштів для самофінансування капіталовкладень і низької доступності довгострокових кредитів вітчизняних та іноземних банківських установ.

2. Аналіз переваг та недоліків лізингу на макро - і мікроекономічному рівні для кожного безпосереднього та непрямого учасника угоди дозволив виявити правове, організаційне та економічне верховенство переваг.

Аналіз чинного законодавства України і розвинених країн стосовно лізингу не дозволяє однозначно трактувати цю форму інвестування. У багатьох наукових публікаціях поняття “лізинг”, “кредит”, “інвестиції” та “оренда” часто ототожнюються. На підставі досліджень, проведених в роботі, запропоновано визначення поняття лізингу як інвестиційно-підприємницького способу реалізації відносин власності із застосуванням кредитно-орендного інструменту.

3. Той факт, що “лізинг” є узагальненою категорією, яка висвітлює конкретну дію - надання активів в оренду на конкретних умовах, обумовлює необхідність класифікувати не види лізингу, а види лізингових угод. Автором запропоновано застосування принципово нового підходу - фасетну систему класифікації. Її відмінною особливістю є те, що кожен вид лізингових угод характеризується обов'язковим набором тих аспектів класифікації, які обираються в якості основних учасниками конкретної угоди. Фасетна система завдяки своїй універсальності застосована в дисертаційному дослідженні і для класифікації видів лізингових платежів та видів лізингових схем. Єдиний класифікаційний підхід дозволив більш повно і вичерпно охарактеризувати спектр лізингових угод, визначити множину можливих варіантів лізингових рішень у конкретній орендно-кредитній ситуації.

4. Актуальним залишається питання методології вибору економічно ефективнішого джерела оновлення обладнання. Пропоновані фахівцями підходи передбачають або альтернативне - кредит-лізинг, або лізингове фінансування, орієнтоване на один конкретний вид лізингової угоди. Відмінною особливістю розробленого автором і застосованого у практичній частині роботи нового підходу є те, що він розрахований на можливість вибору лізингоотримувачем економічно вигіднішого виду лізингової угоди. Методологія дозволяє вибрати коло прийнятних видів лізингових угод, максимально враховувати економічні інтереси учасників угоди; виявити ринкові і вартісні фактори, які впливають на ефективність лізингу; дійти висновку про чинники, від яких більшою мірою залежить позитивний результат; найбільш широко користатися економічними перевагами лізингу. За для впровадження запропонованої методології дано визначення поняття “ лізингова схема”, виявлені “стійкі” та “не стійкі” схеми, акцентовано увагу на найхарактерніших для України “стійких” схемах, визначено взаємозв'язок між розміром лізингового платежу та кількістю учасників угоди.

5. Дослідження наявних методик визначення економічної основи лізингу - лізингового платежу - сприяло виявленню неоднозначності підходів фахівців до розрахунку цього показника. В них простежується орієнтованість на лізингову схему при посередництві лізингової компанії, узагальненість, першочерговість захисту економічних інтересів лізингодавця. З метою визначення економічної суті поняття “лізинговий платіж”, складу його компонентів для кожного з учасників лізингової операції та всебічного висвітлення проблеми його формування розроблена організаційно-економічна карта. Запропонований новий підхід до визначення економічної сутності поняття “лізинговий платіж ” дозволив розмежувати вартість лізингової операції для суб'єктів угоди і розробити для кожної стійкої лізингової схеми по два варіанта визначення розміру цього показника: для лізингодавця та лізингоотримувача, причому сума лізингових платежів останнього орієнтована на фінансові можливості виконувати зобов'язання. Такий підхід дає можливість при прийнятті рішення про укладання лізингової угоди не тільки визначати ефект по обраним схемам для кожного з основних учасників, а і нагоду вибору кожним з них найприйнятнішого виду угоди.

6. Основою лізингового проценту є позикова відсоткова ставка. Відсутність матеріалів щодо визначення розміру лізингової процентної ставки при банківському лізингову призвела до необхідності удосконалення наявних методик визначення вартості довгострокового кредиту з урахуванням особливостей лізингу. Запропонована методика максимально адаптована до сучасного стану розвитку вітчизняної економіки; враховує як витрати та ризики комерційного банку, так і позитивні грошові потоки потенційного позичальника; передбачає орієнтований на конкретного позичальника розрахунок вартості забезпечення; позбавлена подвійного урахування показників інфляції, маржі, кредитних ризиків.

7. Пропозиція фахівців щодо визначення комісійної винагороди із застосуванням відповідної ставки, не супроводжується необхідними методичними матеріалами ні для лізингової компанії, ні для банка - лізингодавця. Пробіл у висвітленні цього питання компенсовано двома запропонованими методиками: перша розроблена для “банківського” лізингу і базується на ставці за кредит, друга - для “класичного” лізингу, ґрунтується на витратах лізингової компанії та сумі фінансування.

8. Застосування в практичній частині дисертації розробленої моделі ранжирування лізингових угод за ступенем убування інтегрованого показника ефективності дозволило підприємству здійснити вибір з шести потенційно можливих економічно ефективнішого виду лізингової угоди з кодом за фасетною системою класифікації 1.1-2.2-3.3-1.4-1.5-1.6-3.7-1.8-2.9.

Список опублікованих праць за темою дисертації

Вишнякова І. Теоретичні аспекти визначення поняття “лізинг” //Вісник Академії митної служби України.-2002.-№4(16).- С.22-30.

Савчук Л.М., Вишнякова І.В.Фасетна система класифікації лізингових угод.//Академічний огляд. Економіка та підприємництво.-2002.-№2.-С.46-51.

Вишнякова І. В.Економічні аспекти формування процентної ставки за довгостроковий кредит //Вісник Академії праці і соціальних відносин федерації профспілок України. Науково-практичний збірник.-2003.-№5.-С.73-79.

Вишнякова І. Методологічні підходи виміру ефективності лізингової угоди // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наукових праць. Випуск 186.В 4т.Том 3.-Дніпропетровськ:ДНУ.-2003.-С.833-840.

Ковальчук К.Ф., Вишнякова І.В. Визначення економічної ефективності лізингових угод за стійкими схемами фінансування //Економіка та управління.-2003.-№4.-С. 84-89.

Вишнякова І.В. Види лізингових платежів та їх класифікація // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наукових праць. Випуск 187.Том 1.-Дніпропетровськ.-2004.-С.55-61.

Вишнякова І.В.Стратегія управління кредитними ризиками //Технический прогресс и эффективность производства:Вестник Харьковского государственного политехнического университета.Выпуск 122.Часть 1.-Харьков.-2000.-С.361-363.

Вишнякова І.В. Визначення можливих джерел довгострокового фінансування підприємств в Україні//Соціально-економічні проблеми регіонального розвитку.Зб. наукових праць. Випуск 2.-Павлоград.-2002.-С.38-42.

Вишнякова І.В. Теоретико-економічні засади формування лізингового платежу// Соціально-економічні проблеми регіонального розвитку. Зб. наукових праць за матеріалами V регіональної науково-практичної конференції.-Павлоград.ЗПІЕУ.-2003.-С.106-112.

Вишнякова И.В.Лизинг как важнейший финансовый механизм перспективного долгосрочного развития экономики Украины.//Экономика третьего тысячелетия.- Донецк.: ДонГТУ Минобразования и науки Украины, ИЭП НАН Украины, ИЭПИ НАН Украины.-2000.-С.32-33.

Вишнякова І.В.Порівняльна характеристика методів мінімізації кредитних та процентних ризиків комерційного банку //Проблемы и перспективы развития предпринимательства в Украине. Материалы всеукраинской научно-практической конференции 28-29 октября 2000г.-Донецк.-2000.-С.99-101.

Вишнякова І.В. Лізинг- як внутрішнє джерело фінансування підприємства//Проблеми регіонального соціально-економічного розвитку. Зб. наукових праць. Випуск 1.-Павлоград.-2001.-С.62-63.

Вишнякова И.В. Финансовый механизм перспективного долгосрочного развития экономики региона.// 7 Міжнародна конференція Франція та Україна. Матеріали. ІІтом. Фінансово-правові, політичні та соціальні аспекти економічної консолідації сучасної Європи.Дніпропетровськ.-ДНУ.-2001.-С.107-109.

Вишнякова И.В. Направления совершенствования этапов управления кредитным риском // Ризикологія в економіці та підприємництві. Зб.наук.праць за матеріалами міжнародної науково-практичної конференції 27-28 березня 2001р.-К.:КНЕУ, 2001.-С.78.

Вишнякова І.В.Проблема визначення можливих джерел довгострокового фінансування підприємств в Україні.//Матеріали Третьої Всеукраїнської науково-практичної конференції. 7-8 листопада 2002р.-Дніпропетровськ.:Наука і освіта.-2002.-С.178-180.

Слинько О. Ю., Вишнякова І. В. Методика визначення розміру лізингової комісійної винагороди// Матеріали IV Всеукраїнської науково-практичної конференції “Фінансово-економічні проблеми розвитку регіонів України”.Том ІІ. 4листопада 2003р.-Дніпропетровськ.2003.-С.78-80.

Анотація

Вишнякова І.В. Економічна ефективність лізингових угод на промислових підприємствах.- Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.01 -економіка, організація і управління підприємствами.-Національна металургійна академія України, Дніпропетровськ, 2004.

Дисертаційна робота присвячена питанням методології оцінки економічної ефективності лізингових угод на промислових підприємствах України. Автором обґрунтована доцільність застосування лізингу для підприємств України, проаналізовані теоретичні аспекти визначення поняття “лізинг”, запропоновано фасетну класифікацію видів лізингових угод, видів лізингових схем та видів лізингових платежів. Обґрунтовано доцільність застосування принципово нового методологічного підходу відносно вибору підприємством найефективнішого з альтернативних виду лізингової угоди, який формалізовано у вигляді моделі ранжирування лізингових угод за ступенем убування інтегрованого показника; проаналізовано показники ефективності лізингу; поповнено методики визначення лізингових платежів розробками щодо лізингодавця; запропоновані удосконалені методики розрахунку процента за лізинговий кредит в частині визначення обґрунтованого розміру маржі, та ставок лізингової комісійної винагороди для комерційного банку і лізингової компанії.

Ключові слова: лізингова угода, лізингова схема, фасетна система класифікації, модель ранжирування.

Аннотация

Вишнякова И.В. Экономическая эффективность лизинговых сделок на промышленных предприятиях.- Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.01 -экономика, организация и управление предприятиями. - Национальная металлургическая академия Украины, Днепропетровск, 2004.

Диссертационная работа посвящена проблемам выбора наиболее эффективного вида лизинговой сделки для лизингополучателя, а также методологии оценки экономической эффективности лизинговых соглашений на промышленных предприятиях Украины.

В роботе:

1) осуществлена оценка потенциально возможных источников обновления основных средств производства предприятий Украины, на основании чего сделан вывод о целесообразности применения лизинговых операций на фоне недостаточности средств для самофинансирования (уровень прибыли и амортизационные отчисления недостаточны для капиталовложений) и малодоступности при высокой стоимости долгосрочных банковских кредитов.

2) проанализированы теоретические аспекты определения понятия “лизинг”. Установлено - в материалах, посвященных определению лизинга существует несколько подходов к трактованию его сущности - лизинг отождествляют с долгосрочной арендой, инвестициями, товарным, коммерческим и банковским кредитом. В работе предложено авторское определение лизинга как инвестиционно -предпринимательского способа реализации отношений собственности с применением кредитно-арендного инструмента.

3) исследованы виды лизинга и предложена фассетная классификация видов лизинговых сделок, виды лизинговых схем и видов лизинговых платежей, что позволило выяснить экономическую сущность лизинга. Фассетная система имеет более универсальный характер, позволяет избежать дублирования одних и тех же признаков в различных критериях классификации, предполагает выбор критериев, являющихся наиболее важными для конкретных экономических условий, может быть пополнена в процессе развития лизинговых процессов.

4) обоснована целесообразность применения нового методологического подхода относительно выбора предприятием наиболее эффективного из потенциально возможных вида лизинговой сделки. Подход состоит из пяти этапов и включает две процедуры: а) обособленное определение основными участниками сделки показателей прибыльности, экономической эффективности и эффективности капиталовложений каждого из альтернативных видов следок; б) выбор лизингополучателем конкретной, в наибольшей степени удовлетворяющей требованиям предприятия сделки. Предложенный подход имеет бифункциональный характер, поскольку рассчитан на лизингополучателя и лизингодателя. Формализован подход в виде модели ранжирования видов лизинговых сделок по степени убывания интегрированного показателя с учетом коэффициента важности частичных критериев.

5) проанализированы показатели эффективности лизинга; пополнены методики определения лизинговых платежей разработками относительно лизингодателя; предложены усовершенствованные методики расчета процента за лизинговый кредит в части определения обоснованного размера маржи, а также ставки лизингового комиссионного вознаграждения для коммерческого банка и лизинговой компании.

6) осуществлена оценка стоимости банковского лизинга для субъектов соглашения, определен размер лизинговых платежей по схеме, предусматривающей посредничество лизинговой компании, проанализированы преимущества и недостатки каждой из исследуемых “устойчивых” лизинговых схем и выбрана экономически наиболее эффективная сделка для конкретного лизингополучателя.

Практическая ценность диссертационной работы состоит в том, что разработанная модель ранжирования лизинговых сделок дает возможность каждой стороне избрать на стадии принятия решение наиболее эффективный с экономической точки зрения вид лизинговой сделки.

Ключевые слова: лизинговая сделка, лизинговая схема, фассетная система классификации, модель ранжирования.

Annotation

Vishnjakova I.V. Economic efficiency of leasing bargains on industrial on the undertaking.-the Manuscript.

The dissertation on competition of a scientific degree of the candidate of economic sciences on a specially 08.06.01 economy, the organisation and operation of business. - National metallurgical academy of Ukraine, Dnepropetrovsk, 2004.

Dissertation work is devoted to problems of a choice of the most effective kind of the leasing bargain for the enterprise, and also methodology of an estimation of economic efficiency of leasing agreements at the industrial enterprises of Ukraine. In the robot the estimation of potentially possible sources of long-term financing of the enterprises of Ukraine is carried out; theoretical aspects of definition of concept "leasing" are analyses; kinds of leasing are investigated and the system classification of kinds of leasing bargains, circuits of leasing financing and kinds of leasing payments is offered facet. Besides the expediency of application of the new methodological approach concerning a choice by the enterprise of most effective of potentially possible a kind of the leasing bargain is proved. The methodology as model elections kinds of leasing bargains on a degree of decrease of the integrated parameter is formalised in view of factor of importance of partial criteria. In work improvement of a technique of definition of leasing payments, interest for the leasing credit and rent a commission for commercial bank and the leasing company is carried out. Practical value of dissertation work consists in an opportunity of a choice of the most effective from the economic point of view of the circuit of leasing financing.

Key words: the leasing agreement, the circuit of leasing, facet system of classification, model elections.

Размещено на Allbest.ru

...