Совершенствование инвестиционной политики предприятия

Размещено на http://allbest.ru

Введение

инвестиционный экономический финансирование

Сегодня для оживления экономики страны необходим значительный приток средств частных инвесторов, и прежде всего крупного корпоративного национального капитала, сумевших наиболее успешно адаптироваться к условиям рынка и способных обеспечить высокую отдачу от инвестируемых средств.

Выходу российской экономики из инвестиционного кризиса в настоящее время во многом препятствует отсутствие в стране необходимых объемов внутренних ресурсов для накоплений. Проблема повышения инвестиционной активности и реконструкции экономики не может быть решена только за счет значительного увеличения масштабов государственного инвестирования из-за высокой степени "связанности" ограниченных бюджетных инвестиций неотложными задачами инвестиционной поддержки жизнеобеспечивающих производств и необходимости осуществления целого ряда некоммерческих (бесприбыльных) инвестиционных проектов социальной сферы.

Данная тема курсовой работы актуальна так как, реализация инвестиционного процесса связана с поиском решений в области определения возможных источников финансирования инвестиций, способов их мобилизации, повышения эффективности использования. Соотношение и структура финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования экономическими субъектами, во многом определяются господствующими формами и механизмом хозяйствования. Рыночной экономике присущ определенный механизм формирования источников финансирования инвестиционной деятельности, распределения инвестиционных ресурсов в обществе.

Целью данной работы является изучение формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

Исходя из поставленной цели, в ходе написания данной работы решаются следующие задачи:

1) изучить теоретические вопросы, раскрывающие понятие инвестиционных ресурсов предприятия;

2) рассмотреть классификацию инвестиционных ресурсов;

3) дать экономическую характеристику ООО «Волга»;

4) дать оценку собственных источников финансирования инвестиций предприятия;

5) дать оценку привлеченных источников финансирования инвестиций предприятия;

6) определить основные направления совершенствования формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

Методической основой написания курсовой работы по выбранной теме являются научные труды следующих авторов: Игонина Л.Л, Кузнецов Б.Т., Крылов Э.И. и др.

инвестиционный экономический финансирование

1.Теоретические основы формирования инвестиционных ресурсов предприятия

1.1 Понятие инвестиционных ресурсов предприятия

Инвестиционная деятельность может рассматриваться в широком и узком значениях. В широком значении инвестиционная деятельность -- это деятельность, связанная с вложением средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта), в узком -- процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения (собственно инвестиционная деятельность, или инвестирование)(10,23). Собственно инвестиционная деятельность является содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы -- вложение средств». Вторая стадия «вложение средств -- результат инвестирования» характеризует взаимосвязь затрат и достигаемого эффекта.

Воспроизводственный подход к анализу инвестиций предполагает рассмотрение инвестиций в движении, которое носит повторяющийся характер, поскольку доход, образующийся в результате вложения инвестиционных ресурсов, распадается на потребление и накопление, а накопление является основой следующего инвестиционного цикла. С позиций структурного подхода инвестиции выступают как единство субъектов, объектов и экономических отношений, связанных с движением инвестиций. Роль инвестиций в экономике проявляется в их воздействии на экономический рост, объем производства и занятости, структурные сдвиги, развитие отраслей и сфер хозяйства. Изменение объема чистых инвестиций в соответствии с эффектом мультипликатора ведет к нарастающему изменению доходов в экономике.

Назревшие радикальные реформы в стране проводились методом проб и ошибок, вследствие чего сопровождались значительными издержками экономического и социально-политического характера. Общество на собственном опыте убедилось в том, что выбранный механизм преобразований имеет серьезные дефекты. При этом четко определить проблемы в участии государства в процессе реформирования, функционирования и развития экономики страны. Их более гибкая разработка необходима для нахождения правильных решений по регулированию экономики в интересах обеспечения безопасности России, повышения благосостояния народа, сбалансированного подъема производственно-хозяйственных звеньев всех уровней, в том числе домохозяйств, отдельных граждан - непосредственных участников инновационного и инвестиционного процесса.

Самой трудной выступает проблема инвестиционных ресурсов, которая упирается в наиболее глубинные противоречия. В то время, когда государство ведет поиск источников финансирования для покрытия инвестиционных потребностей, пытается привлечь иностранный капитал, остается невостребованный имеющийся мощный и реальный финансовый потенциал, сосредоточенный у населения.

Инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов осуществляется посредством формируемых ими инвестиционных ресурсов. В рыночной экономике источники формирования инвестиционных ресурсов весьма многообразны.

Инвестиционные ресурсы представляют собой все виды финансовых активов, привлекаемых для осуществления вложений в объекты инвестирования. Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике весьма многообразны. Это обусловливает необходимость определения содержания источников инвестирования и уточнения их классификации.

Основу экономики предприятия, фирмы составляют производственные отношения, в которые она вступает в процессе своей деятельности. Часть производственных отношений реализуется через систему денежных отношений или денежное обращение, которое в теории и практике финансового управления получило название финансового обращения. Однако не все денежные отношения относятся к финансам. Денежные отношения превращаются в инвестиционные тогда, когда они связаны с формированием и использованием денежных доходов и накоплений предприятия.

Если весь воспроизводственный процесс предприятия разделить на две составные части: производство и реализацию, то областью возникновения и функционирования финансов является вторая часть воспроизводственного процесса, а именно реализация. Именно на этой стадии появляются финансовые отношения, связанные с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих специфическую форму инвестиционных ресурсов. Потенциально инвестиционные ресурсы образуются на стадии производства, когда создается новая стоимость, однако реальное формирование инвестиционных ресурсов начинается только на стадии распределения, когда вновь созданная стоимость реализована. Размер инвестиционных ресурсов, формируемых на уровне предприятия, определяет возможности:

-осуществление необходимых капитальных вложений;

-увеличение оборотных средств;

-выполнение всех финансовых обязательств;

-обеспечение потребностей социального характера.

В экономической литературе при анализе источников финансирования инвестиций выделяют внутренние и внешние источники инвестирования. (11,45) При этом к внутренним источникам инвестирования, как правило, относят национальные источники, в том числе собственные средства предприятий, ресурсы финансового рынка, сбережения населения, бюджетные инвестиционные ассигнования; к внешним источникам -- иностранные инвестиции, кредиты и займы.

Эта классификация отражает структуру внутренних и внешних источников с позиций их формирования и использования на уровне национальной экономики в целом. Но ее нельзя использовать для анализа процессов инвестирования на микроэкономическом уровне. С позиций предприятия (фирмы) бюджетные инвестиции, средства кредитных организаций, страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов и других институциональных инвесторов являются не внутренними, а внешними источниками. К внешним для предприятия источникам относятся и сбережения населения, которые могут быть привлечены на цели инвестирования путем продажи акций, размещения облигаций, других ценных бумаг, а также при посредстве банков в виде банковских кредитов.

При классификации источников инвестирования необходимо также учитывать специфику различных организационно-правовых форм, например, частных, коллективных, совместных предприятий. Так, для предприятий, находящихся в частной или коллективной собственности, внутренними источниками могут выступать личные накопления собственников предприятий. Для предприятий, находящихся в совместной с зарубежными фирмами собственности, инвестиции иностранных совладельцев также следует рассматривать как внутренний для данного предприятия источник.

Анализ структуры источников финансирования инвестиций на уровне фирм в странах с развитой рыночной экономикой свидетельствует о том, что доля внутренних источников в общем объеме финансирования инвестиционных затрат в различных странах существенно колеблется в зависимости от многих объективных и субъективных факторов.

Как правило, структура источников финансирования инвестиций изменяется в зависимости от фазы делового цикла: доля внутренних источников снижается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность, и растет в периоды экономического спада, что связано с сокращением масштабов инвестирования, сокращением предложения денег, удорожанием кредита.

1.2 Классификация инвестиционных ресурсов

Инвестиционные ресурсы предприятия - это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), предназначенные для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат и затрат, связанных с расширением производства и функционирующих в денежной форме. Из определения инвестиционных ресурсов следует, что по происхождению они подразделяются на:

1. Внутренние (собственные) инвестиционные ресурсы;

2. Внешние (привлеченные, заемные) инвестиционные ресурсы.

В свою очередь внутренние инвестиционные ресурсы в реальной форме представлены в виде прибыли и амортизации, а в превращенной форме - в виде обязательств перед служащими фирмы, налоговыми органами, внебюджетными фондами и другими фирмами.

Внешние или привлеченные инвестиционные ресурсы делятся на две группы:

собственные;

заемные.

Такое деление обусловлено формой капитала, в которой он вкладывается внешними участниками в развитие данного предприятия: как предпринимательский или ссудный капитал. Собственно результатом вложений предпринимательского капитала является образование привлеченных собственных инвестиционные ресурсов, результатом вложения ссудного капитала - заемных средств.

Предпринимательский капитал представляет собой капитал, вложенный (инвестированный) в уставный капитал других предприятий с целью получения прибыли и прав на управление предприятием.

Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в долг на условиях возвратности и платности. В отличие от предпринимательского капитала ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается на временное пользование с целью получения процента.

Собственные привлеченные инвестиционные ресурсы - это базовая часть всех инвестиционных ресурсов предприятия, которая образуется на момент его создания и находится в его распоряжении на всем протяжении его жизни. Эту часть инвестиционных ресурсов принято называть уставным капиталом предприятия. Привлеченные заемные инвестиционные ресурсы предприятия наиболее часто встречаются в форме:

- банковских кредитов и ссуд;

- средств от выпуска и продажи облигаций и других ценных бумаг предприятия;

- займов от других небанковских субъектов рынка;

- средств в расчетах.

Выбор схемы финансирования неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственных, так и привлеченных инвестиционных ресурсов. Собственные инвестиционные ресурсы характеризуются следующими основными положительными особенностями:

Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала принимаются собственниками менеджерами предприятия.

Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех формах.

Обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

Вместе с тем им присущи следующие недостатки:

Ограниченность объема привлечения.

Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными ресурсами.

Неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых ресурсов.

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Привлеченные инвестиционные ресурсы характеризуются следующими положительными особенностями:

Достаточно широкими возможностями привлечения.

Обеспечением роста финансового потенциала предприятия.

Более низкой стоимостью в сравнении с собственными финансовыми ресурсами за счет обеспечения эффекта «налогового щита».

Способностью генерировать прирост финансовой рентабельности.

В то же время использование привлеченных инвестиционных ресурсов имеет следующие недостатки:

Использование этих средств генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия - риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности.

Высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры рынка.

Сложность процедуры привлечения.

Таким образом, предприятие, используя заемные инвестиционные ресурсы, имеет более высокий потенциал своего развития и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, однако в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

Все инвестиционные ресурсы предприятия как внутренние, так и внешние в зависимости от времени, в течение которого они находятся в распоряжении предприятия, делятся на краткосрочные (до одного года) и долгосрочные (свыше одного года). Это деление достаточно условно, а масштаб временных интервалов зависит от финансового законодательства конкретной страны, правил ведения финансовой отчетности и т. д.

Размер и структура инвестиционных ресурсов во многом зависит от объема производства и эффективности.

Одной из важнейших форм финансового обеспечения инвестиционной деятельности фирм (компаний) является самофинансирование. Оно основано на использовании собственных финансовых ресурсов, в первую очередь прибыли и амортизационных отчислений.

Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. После уплаты налогов и других обязательных платежей в распоряжении предприятий остается чистая прибыль, часть которой может направляться на инвестиции. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии.

Фонд накопления выступает как источник средств хозяйствующего субъекта, используемый для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.д. Динамика фонда накопления отражает изменение имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение его собственных средств

Следующим по значению собственным источником финансирования инвестиций являются амортизационные отчисления. Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты на их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислений в амортизационном фонде.

Величина амортизационного фонда зависит от объема основных фондов предприятия и используемых методов начисления. В хозяйственной практике применяют метод равномерной (прямолинейной) и ускоренной амортизации.

При использовании метода ускоренной амортизации в странах с рыночной экономикой начисление ее осуществляется с учетом уменьшающегося остатка балансовой стоимости основных средств или методом суммы чисел.

В первом случае сумма амортизационных отчислений определяется на основе фиксированного процента от остаточной стоимости основных средств. При этом годовые амортизационные отчисления постоянно уменьшаются. Если последовательно соотнести значения годовых амортизационных отчислений к величине первоначальной стоимости основных средств, полученные нормы амортизационных отчислений образуют определенную регрессивную шкалу.

Совокупные амортизационные отчисления за весь нормативный период, рассчитанные по методу уменьшающегося остатка, не возмещают полную стоимость основных средств. В связи с этим на практике часто применяется сочетание метода уменьшающегося остатка и линейного метода. Переход к линейному методу во второй половине периода службы основных фондов позволяет достичь полной амортизации первоначальной стоимости основных средств.

При ускоренной амортизации в первую половину периода службы основных фондов в амортизационный фонд отчисляется до двух третей их стоимости. Преимуществом этого метода по сравнению с линейным является сокращение потерь вследствие недовозмещения стоимости основных фондов в случае их замены из-за морального износа до окончания установленного срока службы.

Кроме прибыли и амортизационных отчислений источниками финансирования инвестиций выступают: реинвестируемая путем продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборотных активов, страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества, другие целевые поступления.

К привлеченным относят средства, предоставленные на постоянной основе, по которым может осуществляться выплата владельцам этих средств дохода (в виде дивиденда, процента) и которые могут практически не возвращаться владельцам. В их числе можно назвать: средства от эмиссии акций, дополнительные взносы (паи) в уставный капитал, а также целевое государственное финансирование на безвозмездной или долевой основе.

Под заемными понимаются денежные ресурсы, полученные в ссуду на определенный срок и подлежащие возврату с уплатой процента. Заемные средства включают: средства, полученные от выпуска облигаций, других долговых обязательств, а также кредиты банков, других финансово-кредитных институтов, государства.

Мобилизация привлеченных и заемных средств осуществляется различными способами, основными из которых являются: привлечение капитала через рынок ценных бумаг, рынок кредитных ресурсов, государственное финансирование.

Привлечение капитала через рынок ценных бумаг играет важную роль в рыночной экономике. Средства, полученные в результате эмиссии и размещения ценных бумаг, являются одним из основных источников финансирования инвестиций.

Ценные бумаги, обращающиеся на финансовом рынке, по экономическому содержанию подразделяются на два основных вида:

долевые, представляющие собой непосредственную долю их владельца (держателя) в реальной собственности и делающие его совладельцем последней (обычные и привилегированные акции акционерных обществ);

долговые, которые характеризуются обычно твердо фиксированной процентной ставкой и обязательством эмитента выплатить сумму долга в определенный срок (классическим примером долговых ценных бумаг являются облигации).

В соответствии с критерием такого разделения финансовые средства, полученные в результате эмиссии ценных бумаг, выступают как привлеченные (по долевым ценным бумагам) и заемные (по долговым обязательствам). Средства от эмиссии акций являются одним из наиболее широко используемых для финансирования инвестиций источников, который активно применяется акционерными обществами для привлечения акционерного капитала. Увеличение собственного капитала через выпуск акций возможно при преобразовании фирмы, испытывающей потребность в финансовых ресурсах, в акционерное общество или при выпуске уже функционирующим акционерным обществом новых акций, которые могут размещаться как среди прежних, так и среди новых акционеров.

В последнем случае прежним акционерам предоставляются, как правило, преимущественные права на приобретение новых акций в той пропорции, которая соответствует их доле в уже существующем акционерном капитале, прежде чем новые акции будут предложены сторонним инвесторам. Такая практика позволяет акционерам поддерживать свою долю в капитале на определенном уровне, сохраняя контроль над деятельностью акционерного общества. При недостаточности средств для покупки дополнительных акций у прежних акционеров акции размещаются среди новых владельцев, что объективно уменьшает долю акций, сосредоточенных в руках у имеющихся акционеров, и соответственно степень их участия в капитале акционерного общества.

Следует отметить, что расширение собственного капитала может происходить и другим способом -- путем капитализации части нераспределенной прибыли. При этом способе увеличения собственного капитала руководство акционерного общества с согласия собрания акционеров принимает решение не выплачивать определенную долю нераспределенной прибыли держателям обычных акций в виде дивидендов, а инвестировать ее в различные виды деятельности. Оставляя прибыль в распоряжении акционерного общества, акционеры -- собственники акций фактически инвестируют ее в ожидании будущего роста рыночной стоимости акций и получения возросшего дохода по ним.

Удержание прибыли является более простым и дешевым способом пополнения акционерного капитала, поскольку в отличие от эмиссии акций оно не связано с издержками на их размещение и сбыт. Вместе с тем следует учитывать, что практика реинвестирования прибыли, затрудняя увеличение текущих дивидендов, может оказать неблагоприятное воздействие на курс акций, поскольку непрерывность дивидендных выплат (желательно с возрастанием их динамики) выступает как важнейший фактор поддержания курса акций. Известно, что рост рыночной стоимости акций определяется повышением дохода по ним, поэтому выплата более высоких дивидендов увеличивает доходы акционеров и облегчает наращивание капитала с помощью продажи дополнительных акций. При удержании прибыли средства должны быть инвестированы так, чтобы принести высокую норму дохода и компенсировать издержки уплаты дивидендов. Аналогично при продаже новых акций средства, полученные от их реализации, должны быть инвестированы таким образом, чтобы обеспечить доход, достаточный для поддержания того же дивиденда на акцию и того же курса акций, которые существовали при прежнем объеме акционерного капитала.

В целом следует учитывать, что акционирование как метод инвестирования эффективно лишь для конкурентоспособных предприятий. Эмиссия и размещение акций связаны с существенными затратами. Кроме того, существует опасность обесценения предшествующих выпусков акций, утраты контрольного пакета акций, поглощения акционерного общества другой фирмой.

Одним из источников финансирования инвестиционной деятельности может быть эмиссия облигаций, направленная на привлечение временно свободных денежных средств населения и коммерческих структур. Срок облигационного займа, как правило, должен быть не менее продолжительным, чем средний срок осуществления инвестиционного проекта, с тем чтобы погашение обязательств по облигационному долгу происходило после получения отдачи от вложенных средств.

При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.

Следует отметить, что для инвесторов преимущества и недостатки вложения средств в рассмотренные ценные бумаги носят иной характер.

К преимуществам вложений в акции можно отнести возможности:

получения значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;

участия в управлении акционерным обществом;

воздействия на деятельность общества (для крупных держателей акций).

В числе недостатков можно назвать:

риск невыплаты дивидендов;

риск потери капитала при снижении курса акций;

невозможность для мелких акционеров воздействовать на про водимую обществом политику;

последнюю очередность возврата капитала при ликвидации общества.

Вложения в облигации, в свою очередь, характеризуются следующими преимуществами:

величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный и прогнозный характер;

* облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента);

*при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.

К основным недостаткам вложений в облигации можно отнести:

менее высокую, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями;

владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.

Среди заемных источников финансирования инвестиционной деятельности главную роль играют кредиты банков. Привлечение кредитов банка зачастую рассматривается как лучший метод внешнего финансирования инвестиций, если предприятие не может удовлетворить свои потребности за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг.

Экономический интерес в использовании кредита связан с эффектом финансового рычага. Известно, что предприятия, использующие только собственные средства, ограничивают их рентабельность величиной, равной примерно двум третям экономической рентабельности. Предприятие, использующее заемные средства, может увеличить рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве баланса и стоимости заемных средств.

Государственное финансирование осуществляется чаще всего в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на федеральном и региональном уровнях. При финансировании путем предоставления грантов и дотаций денежные средства обычно выделяются под конкретный проект на безвозмездной основе.

Источники внешнего финансирования инвестиционной деятельности рыночной экономике характеризуется значительным многообразием.

Лизинг представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором арендодатель (лизингодатель) по договору финансовой аренды (лизинга) обязуется приобрести в собственность имущество у определенного продавца и предоставить его арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. Франчайзинг представляет собой передачу или продажу фирмой, широко известной на рынке, лицензии на ведение бизнеса под своим товарным знаком другой фирме за определенное вознаграждение. Франчайзинг как способ мобилизации капитала характеризуется возможностью быстрого поступления денежных средств при незначительном риске. Общая сумма инвестиций, привлекаемых посредством франчайзинга, существенно превышает размеры капиталовложений, мобилизуемых традиционными способами. Источником ресурсов при франчайзинге является капитал франчайзодержателей. Таким образом, следует различать внутренние и внешние источники финансирования инвестиций на макроэкономическом и микроэкономическом уровнях. На макроэкономическом уровне к внутренним источникам финансирования инвестиций можно отнести: государственное бюджетное финансирование, сбережения населения, накопления предприятий, коммерческих банков, инвестиционных фондов и компаний, негосударственных пенсионных фондов, страховых фирм и т.д. К внешним -- иностранные инвестиции, кредиты и займы. На микроэкономическом уровне внутренними источниками инвестирования являются: прибыль, амортизация, инвестиции собственников предприятия; внешними -- государственное финансирование, инвестиционные кредиты, средства, привлекаемые путем размещения собственных ценных

2.Экономическая характеристика деятельности ООО «Волга»

2.1 Экономическая характеристика ООО «Волга»

Общество с ограниченной ответственностью «Волга» создано и действует в соответствии с Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью», Гражданским кодексом РФ, учредительным договором от 27.02.2004г., а также Уставом.

Место нахождения общества: Чувашская Республика, г. Чебоксары, ул. Гладкова, д.11. Учредителями общества являются граждане РФ.

ООО «Волга» является юридическим лицом, имеет обособленное имущество на праве собственности, имеет самостоятельный баланс, расчетный и другие счета. Общество имеет круглую печать со своим фирменным наименованием, угловой штамп, эмблему, товарный знак. Оперативной деятельностью организации руководит директор, назначенный собранием учредителей. Имущество общества формируется за счет вкладов участников (уставный капитал), полученных доходов и других законных источников.

ООО «Волга» создано и действует для решения следующих основных задач, вытекающих из целей и видов деятельности общества:

-торговля элементами, узлами и блоками строительных конструкций;

- торговля листовым стеклом;

-торговля газовым, водопроводным и отопительным оборудованием;

-торговля связующими строительных материалов и компонентами для них;

- торговля строительными изделиями и материалами прочими;

- торговля различной электротехнической продукцией

- торгово-закупочная и посредническая деятельность;

- оказание автотранспортных услуг;

-другие виды деятельности, которые не запрещены законодательством РФ и ЧР.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется федеральными законами, Общество может заниматься только на основании специального разрешения. Если условиями представления специального разрешения на занятие определенным видом деятельности предусмотрено требование о занятии такой деятельностью как исключительной, то Общество в течение срока действия специального разрешения не вправе осуществлять иные виды деятельности, за исключением видов деятельности, предусмотренных специальным разрешением и им сопутствующих.

Основными видами деятельности ООО «Волга» являются оптовая торговля строительными материалами (раствором бетонным различных марок, песком строительным и цементом), а также розничная торговля электротехнической продукцией.

Поступление товаров на склад ООО «Волга» осуществляется на основании договоров купли-продажи, заключенных с поставщиками. Поставки производятся партиями в течение срока действия заключенных договоров. Оплата поступившего товара осуществляется как с отсрочкой платежа, так и по предоплате. Наименование и количество товара определяется сторонами в договоре. Основные поставщики строительных материалов и электротехнической продукции ООО «Волга»:

- ООО «Волгастрой», г. Чебоксары

- Предприниматель Антипов Э.В.;

- ООО «НижСтрой», г. Н.Новгород

- ООО «НижТрейд», г. Н.Новгород;

- ООО «Меандр», г. Москва;

- ООО «ЦПРП «Энергосервис», г. Москва;

- ООО «Энергоцентр 2000», г. Москва;

- ООО «Элпром», г. Москва.

В числе наиболее крупных оптовых покупателей можно отметить:

- МУП «ГУКС», г. Чебоксары;

- ООО «Технострой», г. Чебоксары;

- ООО «Стройзаказчик», г. Чебоксары;

- ООО «Недвижимость Чувашии», г. Чебоксары;

ООО «Волга» осуществляет оперативный учет своей деятельности, ведет бухгалтерскую и статистическую отчетность в установленном порядке и несет ответственность за ее достоверность. Бухгалтерский учет в ООО "Волга" ведется главным бухгалтером. Главный бухгалтер подчиняется непосредственно директору и несет ответственность за формирование учетной политики.

Бухгалтерская служба состоит из главного бухгалтера, зам. главного бухгалтера и кассира. Главный бухгалтер несет ответственность за ведение бухгалтерского учета, своевременное представление полной и достоверной бухгалтерской отчетности. Бухгалтерский учет на предприятии ведется в соответствии с Положением о ведении бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации и планом счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности. Бухгалтерский учет в организации ведется с помощью системы автоматизации бухгалтерского учета 1С: Бухгалтерия. Форма организации бухгалтерского учета - журнально-ордерная.

На основе данных формы № 1 «Бухгалтерского баланса» (Приложение 1) проведем анализ финансовых результатов ООО «Волга», данные представим в следующей таблице.

Таблица 2.1.1Анализ финансовых результатов ООО "Волга" за 2005-2006гг.

Показатели		Отклонение (+, -)	Темп изменения, %
	2005г.	2006г
	сумма, тыс. руб.	сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации	12341	15714	3373	127,33
Себестоимость реализации	11636	13933	2297	119,74
Валовая прибыль	705	1781	1076	2,5р.
Коммерческие расходы	(401)	(1088)	686	2,7р.
Управленческие расходы	(7)		-7
Прибыль (убыток) от продаж	304	686	418	2,3р.
Проценты к уплате	(8)	(16)	8
Прочие расходы	10	40	30	4р.
Прибыль (убыток) до налогообложения	286	630	344	2,2р.
Текущий налог на прибыль	12	53	41	4,4р.
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	274	577	303	2,1р.

Таким образом, выручка от реализации за 2006г. по сравнению с 2005г. возросла на 3373 тыс. руб. Это произошло в основном за счет того, что ООО «Волга» были заключены договора на поставку товаров с новыми покупателями. За тот же период показатель себестоимости увеличился на 2297 тыс. руб. Показатель прибыли от продаж за 2006г. увеличился в 2,3 раза, что составляет 418 тыс. руб. Это увеличение произошло за счет низких темпов роста коммерческих расходов предприятии. Показатель чистой прибыли за 2006г. по сравнению с 2005г. увеличился на 303 тыс. руб., что в будущем даст возможность предприятию расширить сферу деятельности. Следовательно, в работе ООО «Волга» наблюдается рост темпов финансово-экономической деятельности.

2.2 Оценка собственных источников финансирования инвестиций предприятия

При анализе структуры источников формирования инвестиций на микроэкономическом уровне (предприятия, фирмы, корпорации) все источники финансирования инвестиций делят на три основные группы: собственные, привлеченные и заемные. При этом собственные средства предприятия выступают как внутренние, а привлеченные и заемные средства -- как внешние источники финансирования инвестиций. Как уже было отмечено выше, инвестиционные ресурсы на предприятии могут формироваться за счет собственных и привлеченных средств (внутренних и внешних). Источниками финансирования деятельности на ООО «Волга» является собственный капитал (собственные финансовые ресурсы) и заемный капитал. В состав собственных средств входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд накопления, нераспределенная прибыль) и прочие поступления.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучение исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Основным источником информации для проведения такого анализа являются данные бухгалтерского баланса (форма №1). Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Таким образом, пассив баланса показывает, из каких источников были привлечены средства, кому обязано за них предприятие.

Первоначальное формирование инвестиционных ресурсов ООО «Волга» произошло в момент образования уставного капитала, то есть в момент учреждения организации. Уставный фонд представляет собой совокупность средств, вложенных в предприятие его собственником и формируется в процесс первоначального инвестирования средств.

При образовании ООО «Волга» в 2004 году, его уставный капитал был объявлен в размере 10 (десяти) рублей.

Правильное соотношение между собственными и заемными источниками образования инвестиционных ресурсов предприятия играет важную роль в укреплении его финансового состояния.

Проведем анализ динамики и структуры источников капитала, используя данные годовых отчетов ООО «Волга» за 2005 и 2006 гг. Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, то есть пассив баланса предприятия показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска, и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

Таблица 2.2.1Динамика и структура имущества предприятия

Статьи актива	2005 год	2006 год	Темп роста, %	Отклонение
	т. р.	%	т. р.	%		т. р.	%
I. Внеоборотные активы:	-	-	-	-	-	-	-
1 . Нематериальные активы	-	-	-	-	-	-	-
2. Основные средства	-	-	-	-	-	-
3. Незавершенное строительство	-	-	69	100	-	69	100
4. Долгосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
5. Прочие внеоборотные	-	-	-	-	-	-	-
активы
Итого по разделу 1			69	1,7		69	1,7
II. Оборотные активы: 1 . Запасы в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности животные на выращивании и откорме затраты в незавершенном производстве готовая продукция и товары для перепродажи товары отгруженные расходы будущих периодов прочие запасы и затраты	628 437 - - 191 --	15,7 11 4,8	1004 535 - - 469 --	25,7 13,7 12	1,6р. 1,2р. 2,5р.	376 98 278	10 2,7 7,2
2. НДС по приобретенным	410	10,3				-410
ценностям
3. Дебиторская задолженность	-		-	-	-	-	-
(>12 месяцев)
4. Дебиторская задолженность (<12 месяцев) в том числе покупатели и заказчики	2792 2509	67 62,9	2878 1582	73,8 40,6	1,03р. 0,6р.	86 -927	6,8 -22,3
5. Краткосрочные финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
6. Денежные средства	160	4	18	0,5	0,11.	-142	-3,5
7. Прочие оборотные активы
Итого по разделу II	3990	100	3900	100		90
Стоимость имущества, всего	3990	100	3969	100		-21

Можно выделить следующие изменения: на конец 2006 г. произошло резкое увеличение запасов предприятия в 1,6р., то есть на 376 тыс. руб., отрицательным является то, что возросла в 1,03раза дебиторская задолженность до 12 месяцев.

Таблица 2.2.2Динамика и структура источников формирования имущества предприятия

Источники	2005 год	2006 год	Темп	Отклонение
имущества	т.р.	%	т.р.	%	роста, %	т.р.	%
III Капитал и резервы:
1. Уставный капитал	10	3,8	10	1,2	-	-	-2,6
2. Добавочный капитал	-		-	-	-		-
3. Резервный капитал	-		-	-	-	-	-
4. Фонды социальной сферы 5.Целевые финансирование и поступления	-		-	-	-	-	-
6. Нераспределенная прибыль	254	96,2	814	98,8	3,2р.	560	2,6
Итого по разделу III баланса	264	4,9	824	18,7	3,1р.	560	13,8
IV. Долгосрочные обязательства	.
V Краткосрочные обязательства
1.Кредиты и займы	265	7,1	150	4,8	0,5р.	-115	-2,3
2. Кредиторская задолженность в том числе:	3461	92,9	2995	95,2	1,9р.	-466	2,3
поставщикам и подрядчикам	2707	72,7	2318	73,7	0,9р.	-389	1
- задолженность по налогам и сборам	3	0,0008	13	0,004	4,3р.	10	0,0032
- перед государственными внебюджетными фондами	1	0,0003	50	0,02	50р.	49	0,0197
-задолженность перед персоналом организации	27	0,007	53	0,017	2р.	26	0,01
-прочие кредиторы	723	0,2	561	0,18	0,8	-162	-0,02
3. Задолженность по выплате	-	-	-	-	-	-	-
доходов учредителям
4. Доходы будущих периодов	-	-	-	-	-	-	-
5. Резерв предстоящих	-	-	-	-	-	-	-
расходов и платежей
6. Прочие краткосрочные	-	-	-	-	-	-	-
обязательства
Итого по разделу V баланса	3726	93,4	3145	79,2	X	-581	-14,2
Источники капитала, всего	3990	100	3969	100	X	-21

Проанализировав динамику и структуру источников формирования имущества ООО «Волга», можно отметить следующее: в структуре III раздела «Капиталы и резервы» произошли изменения только по статье «Нераспределенная прибыль». Нераспределенная прибыль увеличилась до 814 тыс. руб., увеличение произошло в 3,2 р., что составило 2,6р. Положительным является рост собственных источников.

Как видно из формы №1 «Бухгалтерский баланс» ООО «Волга» не имеет собственных основных средств. Но для производства готовой продукции организация использует арендованные основные средства. Тем самым полученная прибыль от деятельности организации не направляется на повышение материально-технической базы. Инвестирование первоначального капитала в производство дает начало процессу товарно-денежного кругооборота. Процесс материального производства завершается доставкой готового продукта до потребителя. В условиях товарно-денежных отношений этот процесс заканчивается реализацией изготовленной продукции, выполненных работ, услуг.

Выручка от реализации представляет собой сумму денежных средств, поступивших на счет предприятия. Будучи финансовой категорией, выручка выступает как один из главных источников поступлений финансовых ресурсов предприятия и денежных средств.

Она формируется в результате деятельности предприятия по 3 основным направлениям:

- основному;

- инвестиционному;

- финансовому.

Так как основным видом финансово-хозяйственной деятельности ООО «Волга» является оптовая и розничная реализация строительных материалов, то поступление выручки осуществляется в основном только от этого вида деятельности организации. Однако, денежные средства, полученные ООО «Волга» в виде выручки за реализованную продукцию, не являются в полном объеме финансовыми ресурсами предприятия, так как не вся сумма выручки остается в его распоряжении.

В распоряжении организации остается часть выручки, которая включает в себя чистую прибыль (прибыль после уплаты налогов) и амортизацию. Механизм формирования прибыли является одной из составляющих хозяйственного механизма.

В целом по предприятию можно сделать вывод, что с уменьшением выручки от реализации продукции, увеличением коммерческих расходов и, соответственно уменьшением прибыли за последний рассматриваемый период, эффективность работы снизилась, и фирма находится в менее благоприятном финансовом состоянии, чем в 2005 году.

Таким образом, рыночная ситуация такова, что предприятию надо снизить цену на реализуемую продукцию, чтобы продать больший объем, и компенсировать падение цен увеличением прибыли от реализации. Важную роль в структуре финансовых ресурсов предприятия играет фонд амортизационных отчислений. Сумма начисленной и включенной в себестоимость амортизации поступает на расчетный счет в составе выручки от реализации, образуя тем самым часть денежного «привходящего» потока предприятия. Накопление и дальнейшие ее использования происходит с учетом потребности в обновлении технологического оборудования изменения масштабов производства и ассортимента продукции, складывающейся конъюнктуры и других обстоятельств, обуславливающих состояния рынка в конкретной сфере деятельности. Оставаясь важнейшим источником осуществляемых капитальных вложений, амортизация вместе с тем принимает непосредственное участие в обслуживании кругооборота ресурсов предприятия, являясь свободной и растворяясь в общей сумме оборотных средств. Обезличенная сумма денежных средств на расчетном счете позволяет использовать амортизацию как достаточно устойчивый источник, приравненный к собственным оборотным, обеспечивая тем самым максимальную эффективность всему совокупному капиталу.

Возможность использования для обслуживания текущего оборота невостребованной амортизации, таким образом, не может изменить ее природы и предназначения - она отражает кругооборот основных фондов, скорость и эффективность их использования возможность воспроизводства самого предприятия.

При достаточности средств для обслуживания текущего оборота временно свободные денежные остатки могут направляться для размещения в краткосрочных финансовых активах, принося предприятию дополнительный доход и повышая его ликвидность. На ООО «Волга» начисление амортизации не происходит, так как предприятие не имеет собственных средств. Как уже было отмечено выше, основная доля в структуре источников капитала ООО «Волга» принадлежит заемным финансовым ресурсам.

Инвестиционные ресурсы используются предприятием в процессе производственной и инвестиционной деятельности. Они находятся в постоянном движении и пребывают в денежной форме лишь в виде остатков денежных средств на расчетном счете в банке и кассах предприятия.

Предприятие, заботясь о своей финансовой устойчивости и стабильном месте в рыночном хозяйстве, распределяет свои финансовые ресурсы по видам деятельности и по времени. Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на рубль вложенного капитала. Речь идет о комплексном понятии, включающим в себя движение оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов.

Процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация продукции и получения конечных финансовых результатов. В процессе снабженческой, производственной, сбытовой и финансовой деятельности, происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, изменяется структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах.

Использование (распределение) финансовых ресурсов предполагает осуществление инвестиционной политики предприятия и управления его активами. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависит финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Доля финансовых ресурсов, направленных в основные средства остается невысокой, поэтому задача укрепления материально-технической базы является в данном случае одной из основных стратегических задач, стоящих перед предприятием.

Можно сделать выводы о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников, хотя значение коэффициента текущей ликвидности немного ниже нормы. Итак, можно сказать, что ООО «Волга» не способно рассчитаться в срок по своим обязательствам, следовательно, предприятие недостаточно платежеспособным. Негативная динамика ликвидности баланса является результатом ухудшения обеспеченности предприятия собственными средствами. Следовательно, необходим комплекс мер по увеличению собственных текущих активов.

2.3 Оценка привлеченных источников финансирования инвестиций

Наряду с рассмотренными выше собственными инвестиционно-финансовыми ресурсами фирмы источниками финансирования инвестиционной деятельности могут служить привлеченные и заемные средства.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия - явление нормальное. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются продолжительное время в обороте, и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

Заемные финансовые ресурсы на ООО «Волга» представлены в виде:

1. Краткосрочных займов;

2. Кредиторской задолженности в том числе:

- поставщикам строительных материалов;

- персоналу по оплате труда;

- органам социального страхования и обеспечения;

- бюджету.

Используя данные бухгалтерского баланса, данные договоров о займе, проанализируем динамику состава и структуры заемных средств ООО «Волга» за 2005 - 2000 гг. Данные показывают состав и структуру заемных средств ООО «Волга»: заемные средства нашего общества состоит в основном из двух составляющих: краткосрочных займов и кредиторской задолженности. Краткосрочные займы ООО «Волга» получает по договорам, заключенным с физическим лицом - одним из участников общества. Доля краткосрочных обязательств составила в 2005г. 3,5%, а в 2005г. общество расплатилось по договорам займа. В 2006 году, как и в 2005году наибольший удельный вес в структуре заемных средств занимала кредиторская задолженность - 96,5% и 100% соответственно.

Таким образом, за 2006 года общая сумма заемных средств увеличилась на 65,7 тыс. руб., то есть на 35,3%. Это свидетельствует о повышен...