Оценка рыночной стоимости кинотеатра с двумя кинозалами

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

СЕВЕРОКАВКАЗСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ

ГУМАНИТАРНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

Институт строительства и электроэнергетики

Кафедра экспертизы и управления недвижимостью

К У Р С О В О Й П Р О Е К Т

по дисциплине:

"Экономика недвижимости"

"Оценка рыночной стоимости кинотеатра с двумя кинозалами"

Черкесск, 2013 г.

Содержание

Введение

1. Теоретические аспекты рынка коммерческой недвижимости

1.1 Понятие рынка коммерческой недвижимости

1.2 Сегменты рынка коммерческой недвижимости

2. Методика оценки коммерческой недвижимости

2.1 Кинотеатр как объект оценки

3. Рынок коммерческой недвижимости в КЧР

3.1 Обзор рынка коммерческой недвижимости ст. Зеленчукской

3.2 Обзор кинотеатров КЧР

4. Оценка рыночной стоимости кинотеатра

4.1 Описание оцениваемого кинотеатра

4.2 Оценка объекта недвижимости затратным методом

4.3 Оценка объекта недвижимости доходным методом

Заключение

Список использованной литературы

рынок коммерческий недвижимость кинотеатр

Введение

К недвижимости относят земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, т.е. объекты, перемещение которых без несоразмерного ущерба их назначению невозможно, в т.ч. леса, многолетние насаждения, здания и сооружения.

Кинотеатры - это определенный тип недвижимости, при котором эксплуатация объекта напрямую связана с предпочтением общества в том, как люди собираются проводить свой досуг, поэтому при оценке следует учитывать население данного населенного пункта и следить за тенденциями в мировой кинематографии.

Актуальность выбранной темы курсового проекта определена тем, что оценка кинотеатров- это очень непростой процесс, так как основной вид дохода от объекта- выручка с показа кинофильмов и проведения различных он-лайн конференций, при котором необходимо прибегать к помощи специалистов со знанием всевозможных ценообразующих факторов, так как в здании кинотеатра можно устроить различные развлекательные секции.

В связи с актуальностью темы проекта, целью проекта является закрепление теоретических знаний и приобретение практических навыков в области оценки недвижимости на основе самостоятельного изучения и обобщения законодательных актов и специальной экономической литературы, проведение расчетов по определению стоимости объекта коммерческой недвижимости.

Задачами курсовой проекта являются:

-Рассмотрение основных аспектов оценки недвижимости;

-Изучение затратного и доходного методов оценки недвижимости;

-Описание методики оценки по выбранному объекту недвижимости;

-Сведение полученных стоимостных показателей в итоговую оценку стоимости недвижимости и определение рыночной стоимости объекта на конкретном примере.

Объектом исследования является оцениваемый кинотеатр, расположенный по ул. Гагарина ст.Зеленчукская.

1. Теоретические аспекты рынка коммерческой недвижимости

1.1 Понятие рынка коммерческой недвижимости

Такой сегмент рынка, как коммерческая недвижимость, включает в себя объекты, способные приносить доход своим владельцам и рассматривается ими как один из способов инвестирования капитала. Различают первичный и вторичный рынок коммерческой недвижимости, которые влияют друг на друга. Под первым подразумевают систему сделок с объектами недвижимости, а под вторым - сделки с уже созданными объектами, уже находящимися в использовании.

Под первичным рынком принято понимать совокупность сделок, совершаемых с вновь созданными, а также приватизированными объектами. Он обеспечивает передачу недвижимости в экономический оборот.

Под вторичным рынком -- сделки, совершаемые с уже созданными объектами, находящимися в эксплуатации и связанные с перепродажей или с другими формами перехода поступивших на рынок объектов от одного владельца к другому.

Первичный и вторичный рынки, выступая двумя частями единого рынка недвижимости взаимосвязаны. Например, цены вторичного рынка представляют собой особый ориентир, который показывает, насколько рентабельным является новое строительство при существующем уровне затрат. Рынок недвижимости испытывает на себе влияние экономической ситуации в целом, как на национальном, так и на региональном уровнях. Возможности реагирования на изменение этой ситуации на первичном и вторичном рынках недвижимости различны. Так, при снижении спроса вторичный рынок недвижимости может достаточно гибко реагировать на него уменьшением предложения и падением цен, нижняя граница которых определяется, по сути, тремя факторами: ценой приобретения объекта, финансовым положением продавца и соответствием его уровня доходов уровню текущих затрат по содержанию недвижимости. На первичном рынке недвижимости ситуация иная. Нижняя граница цены определяется уровнем затрат на строительство: при его переходе застройщик несет прямые убытки. Вместе с тем здесь сложнее как уменьшить, так и увеличить предложение. В строительном процессе задействован ряд организаций, каждая из которых заинтересована в использовании своих мощностей и ресурсов, и прекратить строительный процесс мгновенно невозможно. Столь же невозможно и быстро увеличить предложение - процесс создания объектов недвижимости занимает месяцы и даже годы.

1.2 Сегменты рынка коммерческой недвижимости. Общественные здания развлечения населения - кинотеатры

Рынок коммерческой недвижимости подразделяется согласно типам предпринимательской деятельности. Функционально ее структурируют по непосредственному предназначению, включает в себя:

* офисная недвижимость

* объекты недвижимости гостиничного типа

* торговая недвижимость

* складская недвижимость

* развлекательные объекты

В основном здания кинотеатры устраиваются либо в особых стилях данного этнического региона, либо в современном стиле модерн, для яркого контраста в экстерьере наряду с остальными вблизи расположенными зданиями.

В зависимости от населения его заинтересованности в проведении свободного времени в кинотеатрах, данные объекты недвижимости различаются количеством кинозалов, в которых также варьируется количество сидячих мест. В последнее время в моду вошли фильмы в 3д- формате, для которых чаще всего оборудуют старые кинозалы, либо строят новые, если позволяют средства и ожидается доход с показов данной классификации фильмов.

2. Методика оценки коммерческой недвижимости

Обычно кинотеатры получают доходы только от показа кинофильмов и проведения он-лайн конференций и трансляций крупных массовых мероприятий и конкурсов. Реже всего, если здание кинотеатра крупное в нем можно расположить развлекательные автоматы для взрослых и детей, а также всякие автоматы с продуктами, а порой небольшое кафе. Поэтому оценка кинотеатров - сложный процесс, для которого приглашаются специалисты со знанием всевозможных ценообразующих факторов, влияющих на стоимость кинотеатра.

Таким образом, несмотря на то, что кинотеатры обычно считаются недвижимостью, при оценке они все же рассматриваются и как недвижимость, и как бизнес.

2.1 Кинотеатры как объект оценки

В процессе развития сети кинотеатров все чаще возникает необходимость оценки стоимости существующих зданий кинотеатров, других зданий под реконструкцию или свободных земельных участков. При этом заказчиками оценки могут выступать как региональные власти, так и частные инвесторы. Как показывает практика, инвестиционные проекты расширения и реконструкции существующих кинотеатров имеют существенные конкурентные преимущества по сравнению с проектами строительства новых кинотеатров. Однако эти преимущества реализуются в полной мере только в том случае, когда существующий кинотеатр продается городом или собственником под реконструкцию по рыночным ценам, а после реконструкции действительно сможет соответствовать всем государственным стандартам по предоставляемым услугам.

При оценке объектов недвижимости (свободных земельных участков и реконструируемых зданий) под сети кинотеатров должны приниматься во внимание такие особенности, как более высокие риски из-за больших первоначальных вложений и длительные сроки окупаемости.

3. Описание рынка коммерческой недвижимости в КЧР

3.1 Обзор рынка коммерческой недвижимости ст.Зеленчукской

Станица Зеленчукская - это медленно развивающийся населенный пункт, где темпы развития в основном зависят от наличия рабочих мест для населения, а так же мест для отдыха и проведения досугового времени. В данное время возводятся торговые центры, устраиваются детские площадки и реконструируются старые объекты недвижимости под кафе и другие общественные заведения. Кинотеатры же целиком и полностью зависят от потока населения и их предпочтений в жанрах кинопродукции. К тому же в век интернета человеку легче скачать фильм, пусть и в неважном качестве, чем пойти на киносеанс с семьей или компанией.

3.2 Обзор кинотеатров в КЧР

Во всем мире гостиничная недвижимость продается и покупается так же активно, как любая другая коммерческая недвижимость - офисная, торговая, складская. В Зеленчукской же развитие бизнеса в сфере кинотеатров плохо развита, в основном из-за больших сроков окупаемости или же зачастую отсутствия дохода.

В настоящее время в станице Зеленчуской существует только один кинотеатр "Мир", который долгое время не функционирует из-за неудовлетворительного состояния самого здания. Единственным функционирующим кинотеатром следует считать кинотеатр "Чарли", расположенный в ТРЦ "Россия" в г.Черкесске.

Доходность недвижимости в сфере кинотеатров в значительной степени зависит от состояния заинтересованности населения в данном образовании. Здесь необходимо отметить, что увеличение количества снятых кинолент, как отечественных, так и зарубежных дает небольшой толчок развитию этой отрасли в Карачаево-Черкессии. В республике необходимо отремонтировать старые здания и вернуть их в эксплуатацию или же построить новые кинотеатры для повышения культурного уровня населения республики.

На сегодняшний день наблюдается крайне низкая доля услуг в этой сфере (1% относительно всего объема платных услуг населению), и сравнительно высокие цены на билеты, так как нет большой заинтересованности в этом. Сейчас средняя стоимость билета может плавать на уровне 300 рублей. Казалось бы сумма небольшая, но каждый житель в первую очередь будет искать более дешевый вариант просмотра интересующего его фильма, а о том, что он проведет время с компанией и другие более полезные действия он не возьмет во внимание.

В нижеизложенной таблице можно показать примерные цены на билеты и другие услуги, которые будут предоставляться в кинотеатрах.

Наимен.	Цена
	2D	3D	акции	С учетом скидок	другое
Фильм : Короткометражный	150-200	200-250	100-150	50-100
Полнометражный	200	250	3500	50-100
Мультфильм	200	250	3600	50-100
Театральная сцена	300	-	бесплатно	100
Он-лайн конференция	бесплатно	-	-	-
Специальные карты клиетов					250-300

Как видно из таблицы стоимость билетов и услуг особо не имеют больших различий. Но стоимость в данном случае устанавливается только одним кинотеатром, и так как нет других даже во всей республике, конкуренция отсутствует.

4. Оценка рыночной стоимости кинотеатра на два кинозала и развлекательным отделом в здании

4.1 Описание объекта оценки

Объектом оценки является кинотеатр, расположенный по ул. Гагарина ст.Зеленчукская.

Здание имеет прямоугольную форму в плане с размерами в осях 55 м.*48 м.

Площадь земельного участка- 4030 м².

Площадь застройки-2640 м².

Количество этажей-2.

Высота этажа-5,1 м.

Год постройки-2013.

Кинотеатр имеет два кинозала на 300 посадочных мест.

В виду того, что кинотеатры имеют немалый срок окупаемости, то принципиальное значение имеет и развлекательная часть комплекса. Она позволит либо постоянно сдавать в аренду весь второй этаж, на котором будут установлены различные развлекательные объекты и средства или же обустроено небольшое кафе. Это даст возможность сократить срок окупаемости.

Преимущества данного комплекса:

- быстрая окупаемость по сравнению с другими кинотеатрами республики;

-удобное расположение на федеральной трассе, так как здание видно с дороги и афиши будут видны всем проезжающим, в том числе иногородним и иностранным туристам;

-расположение в месте с высоким пешеходным и автомобильным трафиком;

-предоставление большого перечня дополнительных услуг для отдыха, развлечения и ожидания соответствующего киносеанса;

-получение дополнительного дохода от сдачи в аренду 2 этажа целиком;

-большая бесплатная автостоянка;

-организация досуга для детей;

-строительство с использованием современных материалов;

-оснащенность объекта недвижимости всей необходимой современной спец.техникой.

4.2 Оценка объекта недвижимости затратным методом

Затратный метод показывает оценку полной восстановительной стоимости объекта за вычетом износа, увеличенную на рыночную стоимость земли.

Основные этапы процедуры при данном методе:

1.Расчет стоимости приобретения свободной и имеющейся в распоряжении земли в целях оптимального ее использования.

2.Расчет рыночной стоимости возведения новых аналогичных объектов, получение полной восстановительной стоимости объекта

3.Определение величины физического, функционального и внешнего износа объекта, оборудования и механизмов.

4.Уменьшение восстановительной стоимости на сумму износа для получения остаточной восстановительной стоимости объекта.

5. Добавление к рассчитанной остаточной восстановительной стоимости здания стоимости земельного участка.

Таблица 4.1 Описание земельного участка и объекта недвижимости

Земельный участок

Общие сведения	Земельный участок
Площадь земельного участка	4030м2
Форма участка	Прямоугольная
Оцениваемые права	Полное право собственности
Рельеф участка	Ровный
Опасности окружающей среды	Трасса федерального значения с плотным трафиком

Здание

Назначение	Кинотеатр
Собственность	Частная
Использование	Используется
Год постройки	2013
Вид внутренней отделки	Евроотделка
Общая площадь объекта	2640 м2
Объем здания	30584м3
Количество этажей	2

Окружение:

Объект оценки расположен по улице Гагарина в станице Зеленчукской. Ближайшее окружение здания: Центральный автовокзал, центральный рынок, центральный парк, множество различных магазинов частные дома. Рельеф участка, на котором расположен объект оценки - ровный. Перепады высот, которые могут привести к дополнит. затратам, отсутствуют.

Выводы:

Отрицательные факторы, которые связаны с местоположением участка, высокий трафик движения транспорта. К положительным факторам, связанным с местоположением участка, можно отнести транспортную доступность и удобный подъезд.

Для того, чтобы определить рыночную стоимость, следует определить сметную стоимость объекта оценки, которая составляет:

3500*21000=73500000 руб.

Стоимость земельного участка на дату оценки составляет:

6500*2640=17160000 руб.

Физический износ здания составляет 1 %

Остаточная стоимость:

176730000+17160000-1763000=192127000

Для определения рыночной стоимости объекта оценки следует найти поправочный коээфициент (таблица 4.1)

Таблица 4.2 Поправочный коэффициент

№	Наименование коэффициента	К	Справочно
1	Социальная инфраструктура: Социальные услуги удалены Частичное присутствие Присутствие всех соц. услуг	1,02	0,95 1,00 1,02
2	Удаленность от центра: Удаленные от центра районы Районы, примыкающие к центру Центр	1,05	0,95 1,05 1,10
3	Транспортная доступность: Троллейбус Автобус Все виды транспорта	1,00	1,00 1,00 1,05
4	Расстояние до остановки: Далее 500 м В пределах 500 м. В пределах 100 м	1,02	0,97 1,00 1,02
№	Наименование коэффициента	К	Справочно
5	Экологическая обстановка: Загазованность выше нормы Загазованность в норме	1,00	0,95 1,00
6	Шумовой мешок: Выше уровня ПДУ В пределах нормы ПДУ	0,95	0,95 1,00
7	Расстояние до автостоянки: Далее 500 м. В пределах 500 м. В пределах 100 м	1,02	0,98 1,00 1,02
8	Год постройки: 15-25 лет 10-15 лет 5-10 лет 5 лет На момент оценки	1,05	0,87 0,90 0,93 1,00 1,05
9	Материал стен: Панельный Кирпич	1,00	0,98 1,00
10	Отопление: Центральное Индивидуальное:	1,02	1,00 1,02
11	Горячее водоснабжение: Центральное Центральное и колонка	1,02	1,00 1,02
12	Состояние вентиляция: Хорошее Удовлетворительное	1,00	1,00 0,98
№	Наименование коэффициента	К	Справочно
13	Высота потолка: До 3 м. Свыше 3 м.	1,02	1,00 1,02
14	Освещенность: 100 % Затененность до 30% Затененность до 50 %	1,00	1,00 0,98 0,95
15	Наличие телефона Есть Нет	1,00	1,00 0,98
16	Полы Дощатые Линолеум Паркет	1,00	0,97 0,98 1,00
	Итоговый коэффициент	1,2

73500000*1,2=88200000 руб.

Таким образом, стоимость объекта, определенная затратным методом составляет 88200000 руб.

4.3 Оценка объекта недвижимости доходным методом

Доходный подход к оценке недвижимости базируется на определении стоимости объекта недвижимости на основе расчета ожидаемых доходов от владения (использования) этим объектом. Этот показатель является очень важным, поскольку позволяет прогнозировать стоимость объекта на перспективу.

Доходный метод основан на определении стоимости недвижимости путем расчета дисконтированного потока доходов (от владения или использования этим объектом). Данный метод базируется на принципе ожидания - установления текущей стоимости доходов и других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения этой собственностью. Логично, что владелец недвижимости не уступит свою собственность ниже той суммы, которую он мог бы получить, продолжая эксплуатировать ее, а покупатель не заплатит больше той суммы, которую ему принесет последующее использование данного объекта в коммерческих целях. Таким образом, цена недвижимости определяется на основе стоимости будущих доходов путем соглашения между сторонами.

Функционирующий кинотеатр может приносить доход по трем статьям:

-доход от продажи билетов на киносеансы и другие показы;

-доход, получаемый от оказания дополнительных сопутствующих услуг (развлекательный отдел на 2 этаже, бар-кафе),

-доход, получаемый от сдачи в аренду помещений.

В соответствии с этим был составлен прогноз валового дохода (выручки) на период инвестиционного проекта.

Планируемый прогноз доходов представлен в таблицах 4.3, 4.4, 4.5

Таблица 4.3 Планируемый прогноз получения дохода от функционального использования объекта - кинотеатра.

Показатель	Ед. изм.	Сумма
Стоимость билета на 2D фильм	руб.	150
Стоимость билета на 3D фильм	руб.	200
Стоимость билета на он-лайн показ опер	руб.	200
Стоимость билета на специальные шоу	руб.	250
Количество мест в кинозалах	шт.	300
Ежемесячный доход (в среднем 20 сут.)	руб.	7920000
Потенциальный валовый доход	руб.	95040000
Эффективный валовый доход	руб.	87120000

Из данной таблицы видно, что начисляемые проценты и сумма основного долга выплачиваются из прибыли от использования кинотеатра.

Таблица 4.4 Планируемый прогноз получения дохода от сдачи в аренду помещений

Показатель	Ед. изм.	Значение
Арендная ставка за 1 м2	руб.	800
Площадь, сдаваемая в аренду	м2	187
Ежемесячный доход	руб.	149600
Потенциальный валовый доход	руб.	1795200
Эффективный валовый доход	руб.	1645600

Планируемое учеличение прибыли ежегодно на 8%

Структура расходов.

Эксплуатационные расходы включают в себя:

-материальные затраты (текущий ремонт, коммунальные услуги);

-заработную плату работникам.

Материальные затраты составляют 20%. Их увеличение - 3% ежегодно.

Таблица 4.5 Расходы на оплату труда.

Категория персонала гостиница	Кол-во ставок	Заработная плата, руб.
		Среднемесячная 1 человека	Среднегодовая 1 человека	Всего в год
Ген. директор	1	28000	336000	336000
Бухгалтер	1	20000	240000	240000
Администратор	1	18000	216000	216000
Менеджер по обслуж.	4	15000	180000	720000
Инженер-техник	1	13000	156000	156000
Охрана	1	10000	120000	120000
Уборщица	2	6500	78000	156000
Всего в год 1944000
Соц. Отчисления (34%) 660960
Итого с соц. Отчислениями: 2604960

Чистый операционный доход от данного объекта составляет 2604960 руб.

В целях минимизации стоимости обслуживания долга в рамках инвестиционного проекта предполагается привлечение заемных средств в форме кредитной линии (40%). Получение кредитов в рамках кредитной линии предполагается осуществлять в течение 12 месяцев в суммах, необходимых для финансирования капитальных вложений. Выплаты процентов осуществляются ежемесячно с месяца, когда появляются свободные денежные средства.

Таблица 4.6 Эффективность инвестиционного проекта

Показатели	Ед.изм.	Значение
Срок кредита	год	3
Соотношение собственных и заемных средств		1,5
Сумма кредита	руб.	98005000
Срок окупаемости инвестиций	год	2
Сумма кредита при ставке кредитования 16%	руб.	15680800

Оценка инвестиционной привлекательности основана на использовании следующих показателей:

1. Срок (период) окупаемости;

2. Чистая текущая стоимость доходов;

3. Ставка доходности проекта.

Срок окупаемости (англ. Pay-Back Period) -- период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Дисконтированный срок окупаемости учитывает разную ценность денег во времени. Этот метод заключается в расчете периода времени, который понадобится для возврата первоначально вложенного капитала с заданной (требуемой) нормой доходности.

Для определения срока окупаемости следует применять метод капитализации дохода.

В оценке недвижимости применяются 2 основные процедуры использования будущих доходов к их текущей стоимости с использованием коэффициента капитализации и ставки дисконта.

Ставка дисконта - процентная ставка, на основе которой стоимость будущих поступлений или платежей приводится к оценке настоящего времени.

К=

К -текущая стоимость, руб.;

К_t- доход, ожидаемый к концу t-года, руб.;

n- ставка дисконтирования, которая равна 20%.

Конец первого года: К₁= 87120000*(1+0,2)¹=88862400руб.

Конец второго года: К₂= 87120000*(1+0,2)²=90639648 руб.

Конец третьего года: К₃= 87120000*(1+0,2)³=92347200 руб.

Таблица 4.7 Расчет срока окупаемости

Период, год	0	1	2	3
Денежный поток, руб.	98005000	1742400	3519648	5227200
Дисконтированный денежный поток, руб.	98005000	1742399	2444200	4931321
Накопительный дисконтированный денежный поток, руб.	-98005000	99747399	102191599	105552920

Т_ок.=2+99747399/4931321 =2

Таким образом, вложения инвестора окупаются через 2 года.

Чистая текущая стоимость определяется по формуле:

ЧТСД=ПД-ПЗ,

где ПД- суммарные приведенные доходы;

ПЗ- приведенные затраты по проекту.

Таблица 4.8 Расчет чистой текущей стоимости доходов

Период, год	0	1	2
Денежный поток, руб.	87120000	88862400	90639648
Дисконтированный денежный поток, руб.	98005000	17423990	24442000
Суммарная текущая стоимость будущих доходов, руб.	19868190
ЧТСД, руб.	4187390

Заключение

Развитие российского рынка недвижимости отличается неравномерностью. Причинами этого являются: отсутствие до настоящего времени системной законодательной базы в этой сфере, необоснованная приватизация, нестабильность экономики и инфляция, рискованность инвестиционной деятельности, отсутствие полной информации о рынке недвижимости и другие.

Рынок недвижимости является существенной составляющей в любой национальной экономике, в том числе и российской, поскольку недвижимость - важнейшая составная часть национального богатства, на долю которого приходится более 50% мирового богатства.

Кроме того, недвижимость - это выгодное вложение капитала (инвестиций), так как средства, вложенные в недвижимость, защищены от инфляции. Купленный дом, квартира, земельный участок через некоторое время можно продать по более высокой цене или сдавать в аренду и иметь от этого дополнительный доход. Покупка предприятия приносит покупателю (инвестору) доход в результате работы предприятия. Но для принятия решения об осуществлении инвестиций в проект, предприятие и т. д. инвестор должен получить всю информацию о данном объекте, чтобы знать, какой он будет приносить доход, какова его рыночная стоимость и т.д.

В данном курсовом проекте была проведена оценка рыночной стоимости гостинично-развлекательного комплекса, расположенного по улице Ленина г.Черкесска, и были получены следующие результаты:

- Срок окупаемости данного объекта-1,76 года;

- Стоимость объекта, определенная затратным методом: 279197750 руб.;

- Чистая текущая стоимость доходов: 137789362 руб.

Список использованной литературы

1. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. - СПб.: Питер, 2007. - 618 с.

2. Кузьминов Н.Н. Оценка и страхование коммерческой недвижимости. - М.: Финансы и Статистика, 2007. - 146 с.

3. Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. - СПб.: Питер, 2007. - 437 с.

4. Теория и методы оценки недвижимости: Учебное пособие./ Под ред. В.Е. Есипова. - СПб.: Питер, 2007. - 566 с.

5. Харисон Г.С. Оценка недвижимости: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 680 с.

6. Кузьминов Н.Н. Оценка и страхование коммерческой недвижимости. - М.: Финансы и Статистика, 2007. - С. 82

Размещено на Allbest.ru

...