Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

УО "БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ"

Кафедра экономической теории

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: Макроэкономика

на тему: Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики

Студент

ФФБД, 2 курс, ДФП-1 А.Ф. Олипа

Руководитель Е.М. Чепикова

МИНСК 2013

Реферат

Рынок ценных бумаг, цели, функции, классификация, виды, значение, регулирование, саморегулирование.

Объект исследования - рынок ценных бумаг.

Предмет исследования - роль рынка ценных бумаг в функционировании рыночной экономики.

Цель работы: рассмотреть механизм функционирования рынка ценных бумаг в рыночной экономике и в Республике Беларусь

Методы исследования: сравнительный метод, изучение нормативно-правовой базы, изучение монографических и статистических публикаций и статей, аналитический метод.

Автор работы подтверждает, что приведенный в ней расчетно-аналитический материал правильно и объективно отражает состояние исследуемого процесса, а все заимствованные из литературных и других источников теоретические, методологические и методические положения и концепции сопровождаются ссылками на их авторов.

Abstract

SECURITIES MARKET, OBJECTIVES, FUNCTIONS, CLASSIFICATIONS, VIEWS, VALUE, REGULATION, SELF-REGULATION

The object of study - the stock market .

The subject of the study - the role of the securities market in the functioning of the market economy.

Objective: To examine the mechanism of functioning of the securities market in a market economy and in the Republic of Belarus

Methods: a comparative approach , the study of the legal framework , the study of statistical publications and monographs and articles, analytical method .

The author acknowledges the work that resulted in her settlement and analytical material correctly and objectively reflects the state of the process , and all borrowed from the literature and other sources of theoretical and methodological terms and concepts accompanied by references to their authors.

Содержание

Введение

1. Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

1.1 Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

1.2 Структура рынка ценных бумаг и его участники

1.3 Классификация рынка ценных бумаг

2. Развитие и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

2.1 Особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

2.2 Регулирование и саморегулирование рынка ценных бумаг

Заключение

Список использованных источников

Введение

Ценная бумага - это продукт современного рынка, который создан человеческим умом и временем. Если современный рынок и продолжает развиваться, несмотря на все сопутствующие ему экономические и социальные проблемы, то этим он во многом обязан именно развитию современного рынка ценных бумаг.

Безусловно, значение рынка ценных бумаг в функционировании и развитии рыночной экономике велико. Но какое именно место рынок ценных бумаг занимает в экономике, и какую роль играет в протекании различных экономических процессов, я попыталась определить в данной работе, которая получила название "Рынок ценных бумаг и его роль в функционировании рыночной экономики".

Целью написания данной курсовой работы является подробное рассмотрение рынка ценных бумаг, самих ценных бумаг как объектов рынка, а также изучение принципов функционирования и организации рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Особую актуальность этой теме придает развитие рынка ценных бумаг в современном мире. Особенно это касается рассмотрения принципов развития и особенностей рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Для того чтобы представить выбранную тему детально, я проанализировала цели, задачи и функции рынка ценных бумаг, изучила его основные характеристики и свойства. Кроме этого, в работе была выявлена структура и подробная классификация рынков ценных бумаг, а также рассмотрены его участники.

Последняя глава данной курсовой работы посвящена непосредственно развитию и функционированию рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. В ней рассматриваются исторические предпосылки развития и возникновения рынка ценных бумаг в республике, структура и особенности его формирования. Также уделяется внимание развитию системы государственного регулирования рынка ценных бумаг, его целям и задачам.

В курсовой работе использовалась различная литература. В качестве основных литературных источников в работе использовались учебные, научные и периодические издания, электронные ресурсы.

Таким образом, значение данной курсовой работы заключается в подробном рассмотрении и изучении принципов функционирования рынка ценных бумаг и его влияния на хозяйственную деятельность различных экономических субъектов.

1. Рынок ценных бумаг и его роль в рыночной экономике

1.1 Понятие, цели, задачи и функции рынка ценных бумаг

Важным элементом любой эффективно функционирующей рыночной экономики является рынок ценных бумаг. В экономической деятельности хозяйствующих субъектов основная часть сбережений обычно приходится на домашние хозяйства, а инвестиций - на фирмы и предприятия (бизнес-структуры). Следовательно, необходим механизм, который бы смог эффективно осуществлять перемещение потоков денежных капиталов от одних субъектов хозяйствования к другим. Этим механизмом и является рынок ценных бумаг [11, c.293].

Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, назначение которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах посредством обращения на нем акций, облигаций, депозитных сертификатов, казначейских обязательств и других аналогичных документов [3,c.148].

Ценные бумаги выступают объектом сделок на рынке ценных бумаг и имеют другое название - фондовые ценности или активы. Таким образом, и сам рынок ценных бумаг имеет второе название, а именно, фондовый рынок.

Ключевой задачей рынка ценных бумаг является обеспечение механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто бы хотел инвестировать свой избыточный доход, в частности между фирмами и домашними хозяйствами [7,c.233].

Наряду с данной задачей фондовый рынок также направлен на выполнение и других целей и задач, а именно:

· Выпуск и обращение новых видов ценных бумаг;

· Создание и развитие рыночной инфраструктуры;

· Совершенствование системы ценообразования;

· Активизация финансового рынка;

· Снижение темпов инфляции;

· Обеспечение контроля на основе государственного, биржевого регулирования;

· Усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;

· Уменьшение инвестиционного риска;

· Проведение маркетинговых исследований, на основе которых осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка [4,c.31].

Фондовый рынок, как и любой рынок, имеет ряд функций, которые он должен выполнять для обеспечения эффективного функционирования рыночной экономики. Рынок ценных бумаг выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций и ряд специфических функций [4,c.32].

К общерыночным функции фондового рынка:

1. Коммерческая. Целью любого рынка является получение прибыли (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала.

2. Оценочная (ценностная, измерительная). Любой товар на рынке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

3. Информационная. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников;

4. Регулирующая. Рынок действует по вырабатываемым им правилам, которые его участники обязаны соблюдать добровольно или в силу законодательного закрепления [4,c.30].

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- Перераспределительная функция. Она, в свою очередь, может быть разбита на три подфункции:

1) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

2) перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную сферу;

3) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска центральным банком в обращение дополнительных денежных средств;

- Функция страхования ценовых и финансовых рисков [1,c.8];

- Учетная функция, которая проявляется в обязательном учете различных видов ценных бумаг, и в регистрации профессиональных участников рынка ценных бумаг через лицензирование [1,c.9].

Рассмотрев функции, цели и задачи рынка ценных бумаг, можно сделать вывод о том, что он играет немаловажную роль в развитии рыночных отношений, в протекании экономических процессов и в установлении связей между различными хозяйствующими субъектами. Таким образом, эффективное функционирование рынка ценных бумаг, или фондового рынка, является одним из факторов эффективного функционирования рыночной экономики в целом.

1.2 Структура рынка ценных бумаг и его участники

Структуру рынка ценных бумаг составляют:

ь Субъекты (участники) рынка;

ь Информационно-правовая структура;

ь Ценные бумаги различного вида как рыночный товар

ь Организационно-экономический механизм функционирования рынка.

К участникам рынка ценных бумаг относятся юридические и физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, также обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, т.е. субъекты, вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг [10,c.9].

В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг относятся его непосредственные участники, а также государственные и общественные органы его регулирования и контроля [4,c.32].

Межрыночные участники - это лица, которые принимают участие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и фондовый рынок. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п. К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков [4,c.32].

Внутрирыночные участники - это лица, которые работают в основном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:

- Непрофессиональных участников рынка;

- Профессиональных участников рынка.

Непрофессиональные участники рынка - это эмитенты и любые другие инвесторы, работающие на фондовом рынке [4,c.33].

Эмитенты ценных бумаг - это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в движении ценных бумаг, а конечным звеном являются инвесторы, приобретающие ценные бумаги [10,c.9].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке [4,c.34].

Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:

- Профессиональных торговцев;

- Организации инфраструктуры.

Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключении сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. К ним относятся брокеры, дилеры, управляющие компании [4,c.34].

Брокеры - это физические и юридические лица, которые совершают сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров на основе договора. Доход брокера - это комиссионные, взимаемые от суммы сделки [10,c.9].

Дилеры - это физические и юридические лица, совершающие сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет по заранее объявленным ценам. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки ценных бумаг [10,c.9].

Управляющие компании - это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладываемых в них денежных средств клиентов [4,c,34].

Организации инфраструктуры - это такие профессиональные участники, которые обслуживают процесс заключения и исполнения рыночных сделок с ценными бумагами и вообще обслуживают любые процессы смены собственности на ценные бумаги. К ним относятся фондовые биржи, включая других организаторов рынка, регистраторы, депозитарии и клиринговые (расчетные) центры.

Регистраторы - это организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг на конкретную дату [10,c.10].

Депозитарии - это организации, которые должны осуществлять хранение и учет ценных бумаг участников рынка [4,c.34].

Клиринговые организации - это организации, осуществляющие расчетное обслуживание участников рынка, при этом снижая издержки, уровень рисков, сокращая время расчетов [10,c.10].

Организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, - это организации, которые способствуют заключению сделок на фондовом рынке, т.е. создают необходимые условия [4,c.34].

Таким образом, нормальное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без специальных профессиональных и непрофессиональных участников, которые обеспечивают его динамику, и развитие с течением времени, реализуя свои интересы и выполняя свои обязательные функции.

1.3 Классификация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это многосложная структура, поэтому он может быть классифицирован по большому числу признаков, каждый из которых характеризует его с той или иной стороны, или с точки зрения разных отношений, имеющих на нем место.

В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный ее рынки.

Первичный рынок ценной бумаги - это отношения по поводу выпуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, - от эмитента к инвестору [4,c.10].

Вторичный рынок - это обращение ценной бумаги между инвесторами. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами. [4,c.11].

Если прибегнуть к аналогии с вещественным товаром, то можно сказать, что первичный рынок ценной бумаги представляет собой нечто вроде процесса ее "производства", а ее вторичный рынок представляет собой обычный рынок, подобный рынкам любых других товаров с точки зрения происходящих на нем процессов или имеющихся на нем товарно-денежных отношений [4,c.11].

В зависимости от вида эмитента фондовый рынок подразделяется на рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг [4,c.12].

Государственные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти [4,c.13].

Рынок корпоративных ценных бумаг - это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями ("корпорациями") [4,c.13].

С точки зрения масштабов фондовый рынок подразделяется на мировой рынок и национальные рынки. В свою очередь, мировой рынок ценных бумаг может рассматриваться как совокупность национальных рынков ценных бумаг и как международный (межнациональный) рынок определенного вида ценных бумаг. Национальный рынок (особенно крупных стран) может подразделяться, с одной стороны, на общенациональный и на региональные (территориальные) рынки, а с другой - на национальную и интернациональную его части [4,c.13].

Рисунок 1 - Подразделения фондового рынка

В зависимости от степени концентрации (сосредоточения) отношений эмитентов и инвесторов, с точки зрения места, времени, процессов и т.п. рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой [4,c.13].

Биржевой рынок - это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации однотипных сделок с ценными бумагами в определенном месте и за дискретный отрезок времени [1,c.10].

Внебиржевой рынок - это рынок, характеризующийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и в пространстве, а в организационно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам [1,c.10].

С точки зрения наличия твердо установленных правил торговли, фондовый рынок может быть организованным и неорганизованным [4,c.14].

Организованный рынок - это рынок, функционирующий по обязательным для всех его участников правилам. Понятие организованного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные правила должны быть обязательно утверждены государством [4,c.14].

Неорганизованный рынок - это рынок без правил и безе государственного регулирования[4,c.14].

Следует отметить, что для современного высокоразвитого рынка ценных бумаг деление на организованный и неорганизованный фактически устарело и престало быть актуальным. В настоящее время фондовый рынок во всех своих аспектах есть в большей или меньшей степени организованный рынок, который просто немыслим без соответствующих правил работы на нем.

В зависимости от способа заключения сделок рынок ценных бумаг может быть публичным или электронным (компьютеризированным).

Публичный рынок - это рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично, т.е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Информация на таком рынке является открытой для всех участников независимо от их местонахождения [4,c.14].

Электронный рынок - это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) продавцов и покупателей [4,c.15].

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней [10,c.10].

Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок - 90 дней) [10,c.10].

Рассмотрев различные классификации фондового рынка, следует отметить, что рынок ценных бумаг представляет собой очень сложную структуру, которую можно охарактеризовать с различных сторон с помощью подробных классификаций, помогающих более подробно изучить его функционирование и развитие в рыночной экономике. Рынок ценных бумаг "бесконечен" в своих проявлениях, а потому и его классификаций может быть "великое" множество.

В данном разделе был подробно рассмотрен и проанализирован рынок ценных бумаг. Особое внимание было уделено его целям, задачам и особенностям функционирования; тщательно была рассмотрена структура фондового рынка и непосредственные его участники. Для более детального изучения фондового рынка были изложены различные классификации, характеризующие рынок ценных бумаг с различных сторон.

Следовательно, можно сделать вывод о том, что рынок ценных бумаг играет немаловажную роль в развитии рыночных отношений, в протекании экономических процессов и в установлении связей между различными хозяйствующими субъектами. Его развитие является одним из факторов эффективного функционирования рыночной экономики в целом.

Кроме того, следует отметить, что нормальное функционирование рынка ценных бумаг невозможно без специальных профессиональных и непрофессиональных участников, которые обеспечивают его динамику, и развитие с течением времени, реализуя свои интересы и выполняя свои обязательные функции.

Предназначение фондового рынка заключается в накоплении временно свободных в конкретный момент времени денежных средств и их перераспределении, то есть инвестировании в перспективные отрасли экономики. Фондовый рынок, являясь фактором эффективного функционирования экономики, играет значительную роль в экономической сфере в каждом современном государстве, представляя собой интерес для большого количества лиц.

2. Развитие и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

2.1 Особенности рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось по существу с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними и высокоразвитыми странами.

Принято выделять две модели фондового рынка:

- «Англосаксонская» модель (основные представители: США, Великобритания), в которой инвестиции в акции банком запрещены;

- «Германская» (основные представители: Германия, Швейцария), где банки оперируют акциями почти без ограничений.

В Беларуси принята вторая, «германская», модель развития фондового рынка, предусматривающая широкое участие банков в его функционировании и развитии.[3.1, стр. 202]

К настоящему времени в Беларуси создана законодательно-правовая база фондового рынка. К числу основных законов, в той или иной степени определяющих виды ценных бумаг на рынке Беларуси, положение и взаимоотношения участников рынка ценных бумаг, получение доходов от владения и распоряжения ценными бумагами, порядок их выпуска и обращения и т.д., относятся:

· Гражданский кодекс Республики Беларусь;

· Законы Республики Беларусь: «О ценных бумагах и фондовых биржах», «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», «О Национальном банке Республики Беларусь», «О банках и банковской деятельности в Республике Беларуси», «Об именных приватизационных чеках Республики Беларусь», «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь», «О депозитарной деятельности и центральном депозитарии цепных бумаг в Республике Беларусь»;

· Законодательные акты Республики Беларусь по проблемам рынка ценных бумаг, которые регламентируются указами Президента Республики Беларусь, постановлениями Совета Министров Республики Беларусь, Государственного комитета по ценным бумагам Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь, Министерства финансов Республики Беларусь, Мингосимущества Республики Беларусь и других министерств и ведомств, имеющих право регламентировать деятельность рынка ценных бумаг или быть его участниками.

Беларусь характеризуется довольно обширной системой государственного регулирования рынка ценных бумаг. К числу основных государственных органов, определяющих правила деятельности на рынке ценных бумаг, относятся:

-- Президент, Национальное собрание, Совет Министров, которые формируют фондовый рынок на основе принятия соответствующих законов и нормативно-правовых актов, разрабатывают стратегию развития рынка ценных бумаг в республике, осуществляют контроль за его развитием.

-- Национальный банк и Министерство финансов Республики Беларусь, выполняющие две функции. Первая функция - это собственно регулирование фондового рынка посредством издания законодательных актов. Вторая - непосредственное участие на рынке ценных бумаг.

-- Государственный комитет по ценным бумагам Республики Беларусь, в функции которого входят:

- государственное регулирование, контроль и надзор за рынком ценных бумаг, их выпуском и обращением, а также за профессиональной деятельностью по ценным бумагам;

- регистрация выпусков ценных бумаг;

- лицензирование профессиональной деятельности по ценным бумагам;

-- Мингосимущество Республики Беларусь определяет порядок выпуска и обращения приватизационных чеков, а также отбирает предприятия, подлежащие акционированию, осуществляет регулирование и контроль за деятельностью чековых и инвестиционных фондов, регистрацию выпусков их ценных бумаг и ценных бумаг акционируемых предприятий;

-- Министерство экономики, Государственный налоговый комитет, Государственный таможенный комитет, издающие законодательно-нормативные акты, касающиеся функционирования фондового рынка.

В республике создана и инфраструктура рынка ценных бумаг. К ее элементам прежде всего относятся биржи и депозитарная система. Следует отметить, что первоначально был создан ряд бирж, осуществлявших определенные операции с ценными бумагами: Белорусская фондовая биржа, Белорусская агропромышленная биржа, Межбанковская валютная биржа. Однако в соответствии с Указом Президента от 20 июля 1998 г. № 366 «О совершенствовании системы регулирования рынка ценных бумаг» была реализована концепция монобиржевой системы. В результате на базе государственной «Межбанковской валютной биржи» и ОАО «Белорусская фондовая биржа» образовалось открытое акционерное общество -- единая Белорусская валютно-фондовая биржа. Оно наделено правом торговли финансовыми активами, в том числе валютными ценностями и ценными бумагами (за исключением ИПЧ «Имущество»). На этой бирже активно проводятся торги государственными ценными бумагами и иностранными валютами. Прорабатываются варианты организации торгов пакетами акций приватизируемых предприятий.

В соответствии с законодательством Беларуси с ценными бумагами могут осуществляться следующие виды деятельности: посредническая, коммерческая, деятельность инвестиционного фонда, деятельность депозитария, доверительная (трастовая) деятельность, деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя), прочие виды деятельности.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь состоит из следующих основных сегментов:

ь корпоративных ценных бумаг (акций, облигаций);

ь государственных ценных бумаг (ГКО, ГДО);

ь муниципальных ценных бумаг (жилищных облигационных займов),

ь ценных бумаг коммерческих банков.

ь именных приватизационных чеков (ИПЧ) «Имущество».

Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. [7, стр. 17]

Белорусская валютно-фондовая биржа

Наиболее развитым и ликвидным сегментом рынка ценных бумаг в Беларуси является рынок государственных ценных бумаг.

Объемы размещения государственных займов и расходы по их погашению и обслуживанию определяются в Законе о бюджете Республики Беларусь на очередной год, исходя из прогнозного уровня инфляции, роста ВВП и других макроэкономических показателей.

Таблица 1 - Расходы по обслуживанию государственных ценных бумаг в % к ВВП

Участниками рынка государственных ценных бумаг в Республике Беларусь являются:

1. Министерство финансов Республики Беларусь.

2. Национальный банк Республики Беларусь.

3. Инвесторы.

Спектр инструментов фондового рынка, которые может использовать Правительство Республики Беларусь для привлечения и перераспределения свободных денежных средств достаточно велик. В настоящее время в соответствии с законодательством Республики Беларусь Министерство финансов от имени Правительства выпускает следующие государственные ценные бумаги:

-- для юридических лиц

-- государственные краткосрочные облигации,

-- государственные долгосрочные облигации,

-- государственные облигации, номинированные в свободно конвертируемой валюте,

-- векселя Правительства Республики Беларусь, для физических лиц

-- облигации государственного выигрышного валютного займа Республики Беларусь,

-- облигации государственного сберегательного займа Республики Беларусь. финансовый рынок брокер депозитарий

Наибольшим спросом у инвесторов - юридических лиц пользуются государственные краткосрочные и государственные долгосрочные облигации, номинированные в национальной валюте - белорусских рублях.

Владельцами государственных краткосрочных облигаций (со сроком обращения до одного года) (ГКО) и государственных долгосрочных облигаций (со сроком обращения один год и более) (ГДО) могут быть юридические как резиденты, так и нерезиденты Республики Беларусь. Облигации эмитируются отдельными выпусками на основании решения Министерства финансов. Данные ценные бумаги выпускаются в виде записей на счетах с дисконтным или процентным доходом. По облигациям с дисконтным доходом при погашении выплачивается номинальная стоимость. Процентный доход может выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, а также при погашении данных ценных бумаг. Условия выплаты дохода определяются в решении Министерства финансов по каждому выпуску.

Приобрести ГКО и ГДО можно:

1) на аукционах, которые проводятся на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в соответствии с постановлением Министерства финансов, через участников аукционов-членов секции фондового рынка;

2) по договору с Министерством финансов.

Аукционы по размещению государственных облигаций проводятся еженедельно по вторникам. До размещения не реализованных на аукционах облигаций осуществляются ежедневно по ценам, устанавливаемым Министерством финансов. Начиная с 2000 года государственные ценные бумаги размещаются среди нерезидентов Республики Беларусь. Своевременное и полное их погашение свидетельствует о платежеспособности республики. За последние годы участие нерезидентов в покупке правительственных облигаций значительно возросло. Действующее законодательство Республики Беларусь по государственным ценным бумагам позволяет нерезидентам вкладывать свои денежные средства во все виды ценных бумаг Правительства Республики Беларусь. [12]

Рисунок 2 - Владельцы государственных ценных бумаг

Биржевой рынок государственных ценных бумаг выступает в качестве одного из важнейших элементов республиканского финансового рынка, с помощью которого Правительством и Национальным банком Республики Беларусь решаются задачи денежно-кредитного регулирования на макроэкономическом уровне.

За ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» закреплено исключительное право на организацию вторичного обращения государственных ценных бумаг. Вторичное обращение государственных краткосрочных и долгосрочных облигаций в соответствии с Постановлением Совета министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусь № 1681/63 от 02.11.1998 года осуществляется только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» через участников торгов государственными ценными бумагами, в качестве которых выступают члены Секции фондового рынка ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", заключившие с ним соответствующие договора, и Национальный банк Республики Беларусь.

Вторичный рынок правительственных облигаций основан на сделках «до погашения» - сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участниками торгов; сделках РЕПО - сделки купли-продажи облигаций, заключаемые с участниками торгов, являющимися банками, с обязательством:

для продавца -- последующего их выкупа,

для покупателя -- последующей их продажи.

Следует отметить, что в структуре сделок ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" преобладают сделки с государственными ценными бумагами (77 % от всех сделок и 90 % от общего объема). [2]

Этапы образования Белорусской валютно-фондовой биржи:

Март 1993 -- ЗАО «Межбанковская валютная биржа»

Сентябрь 1996 -- Государственное учреждение Национального банка «Межбанковская валютная биржа»

Декабрь 1998 -- ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ)

Учредители: Национальный банк (контрольный пакет акций), фонд государственного имущества Министерства экономики, ОАО "Белинвестбанк", ЗАО «Славнефтебанк».

Высшим органом управления биржи является Общее собрание акционеров. В состав акционеров биржи, кроме учредителей входят банки, брокерско-дилерские компании республики и др.

Биржа - организатор торгов на 6 основных сегментах финансового рынка:

- валютный рынок

- срочный рынок

- рынок государственных ценных бумаг

- рынок облигаций Национального банка Республики Беларусь

- рынок корпоративных ценных бумаг

- рынок облигаций местных займов

Биржевые торги проводятся в рамках секций валютного, фондового и срочного рынков. В состав Секций входят 58 организаций (30 банков и 28 брокерско-дилерских компаний).

Функции БВФБ:

-- Организация биржевых торгов иностранными валютами, финансовыми инструментами срочного рынка и ценными бумагами

-- Клиринговый центр в рамках республиканской расчетно-клиринговой системы

-- Расчетный депозитарий по корпоративным ценным бумагам и облигациям местных займов

-- Регистрация внебиржевых сделок с корпоративными ценными бумагами и именными приватизационными чеками «Жилье»

БВФБ -- единственная в республике фондовая биржа. Секция фондового рынка насчитывает 54 организаций (26 банков и 28 брокерско-дилерских компаний), что составляет 61 % от общего числа всех профучастников, имеющих право торговать на бирже

В 2005 году на биржевой торговой площадке начали обращаться новые для финансового рынка республики инструменты -- банковские облигации.

Первый биржевой аукцион по размещению корпоративных банковских облигаций ОАО «Белгазпробанк» был успешно проведен 6 октября 2005 г. По итогам аукциона было размещено 89 696 облигаций на общую сумму 3,9 млн USD. Доходность по средневзвешенной цене составила 13,9 % годовых.

Начиная с 7 октября 2005 г. биржа приступила к проведению торгов (вторичное обращение) в трех основных режимах «дискретный аукцион», «непрерывный двойной аукцион» и «сделки РЕПО».

На бирже проводятся торги по 15 видам валют, но преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль и евро.

Развитие фондового рынка: введение в действие новых единых Правил торгов ценными бумагами, определяющих рамочные условия и порядок совершения сделок на бирже со всеми видами ценных бумаг, их программно-техническая реализация, развитие Интернет-трейдинга. [2]

2.2 Регулирование и саморегулирование рынка ценных бумаг

Для того чтобы фондовый рынок успешно развивался и выполнял свое назначение - мобилизацию свободных ресурсов для развития экономики и их перераспределение между отраслями и сферами народного хозяйства, - необходимо построение системы регулирования, отвечающей интересам и потребностям всех участников.

Таким образом, регулирование фондового рынка представляет собой многоуровневый процесс воздействия на деятельность всех участников рынка в соответствии с установленными целями и принципами со стороны организаций, уполномоченных на эти действия [12,c.226].

Различают государственное регулирование рынка, осуществляемое государственными органами, и саморегулирование рынка, или регулирование со стороны профессиональных участников рынка ценных бумаг [1,c.38].

Прежде чем перейти к рассмотрению регулирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, необходимо выяснить для чего и в каких целях оно осуществляется.

Основной целью регулирования является обеспечение стабильности и инвестиционной направленности рынка ценных бумаг, поддержание баланса между потоками сбережений и инвестиций [12,c.226]. Кроме этого регулирование рынка ценных бумаг преследует следующие цели:

- Поддержание порядка на рынке, создание нормальных условий для работы всех его участников;

- Защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества отдельных лиц или организаций;

- Обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на ценные бумаги на основе спроса и предложения;

-Создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы для предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается [10,c.23].

Сначала рассмотрим, что представляет собой государственное регулирование. Государственное регулирование рынка ценных бумаг - это регулирование со стороны различных органов государственной власти и управления, в компетенцию которых входит выполнение установленных законодательством функций. Оно может осуществляться с применением форм прямого (административного) воздействия и косвенного (экономического) регулирования [12,c.226].

Методы прямого регулирования:

· Обязательная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг;

· Установление требований ко всем участникам рынка, которые обеспечивают устойчивое функционирование и развитие рынка ценных бумаг;

· Лицензирование профессиональной деятельности с ценными бумагами;

· Установление правил по раскрытию информации;

· Создание системы контроля над функционированием рынка и системы санкций за нарушение установленных норм и правил.

Методы косвенного регулирования, предполагающие использование экономических рычагов, включают:

ь Общеэкономические методы, охватывающие денежно-кредитную политику (учетная ставка центрального банка, нормы обязательных резервов, операции на открытом рынке и др.), государственные капиталы (госбюджет и внебюджетные фонды), структуру собственности (соотношение государственной и частной собственности, распределение ресурсов);

ь Налоговую политику (налоговые ставки, налоговые льготы и освобождения от уплаты налогов).

Необходимо отметить, что указом Президента Республики Беларусь от 20 июля 1998г. №366 "О совершенствовании системы государственного регулирования рынка ценных бумаг" создана двухуровневая депозитарная система, функции центральных депозитариев в которой выполняют: РУП "Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг (РЦДЦБ) - по корпоративным ценным бумагам, Национальный банк Республики Беларусь - по государственным ценным бумагам и ценным бумагам национального банка. Основной задачей депозитарной системы является обеспечение централизованного хранения ценных бумаг, зарегистрированных в установленном законодательством порядке и разрешенных к обращению на территории Республики Беларусь, и учета прав на них [2].

Кроме этого, следует учесть тот факт, что степень вмешательства государства в рыночные процессы, как правило, значительно выше на формирующихся рынках, чем на развитых. Если фондовый рынок достаточно развит, государство лишь содействует его функционированию, поддерживая сложившуюся рыночную практику. Зарождающиеся рынки нуждаются в более тщательном регулировании и развитии каждого своего компонента, им требуются инвестиции в инфраструктуру и на организационное устройство, насыщение технологиями и т.д. Преобладание государственного регулирования на начальном этапе развития рынка позволяет избежать масштабных потерь и кризисов, массовых нарушений прав инвесторов. Роль государства в процессе регулирования особенно возрастает в кризисные периоды [12,c.226].

Прежде чем перейти к рассмотрению такого механизма регулирования рынка ценных бумаг как саморегулирование, следует отметить, обычно интересы участников рынка ценных бумаг и государства по многим вопросам совпадают, и следовательно, это позволяет использовать такой метод решения возникающих проблем, как саморегулирование.

В мире широко используется создание так называемых саморегулируемых организаций (СРО), которые учреждаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг с целью защиты собственных интересов, установления и соблюдения профессиональных стандартов, предупреждения либо разрешения возникающих конфликтов, устранения возможностей для мошенничества и других противоправных явлений [12,c.228].

Каждая страна по-своему распределяет функции регулирования между государством и СРО. По некоторым вопросам последние демонстрируют большую эффективность, чем государственные органы, поскольку сами участники рынка заинтересованы в принятии правил, повышающих привлекательность операций на рынке, более благоприятных для инвесторов, что положительно отражается на прибыли. Кроме того, участники рынка по собственному опыту знают, какие правила и механизмы контроля действенны и как предупредить нарушения[12,c.230].

Тем не менее, в соответствии с законодательством Республики Беларусь в настоящее время у нас в стране не предусмотрен статус саморегулируемой организации и такая норма отсутствует [12,c.230], что является одной из причин медленного развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь.

Рассмотрев и проанализировав механизм функционирования рынка ценных бумаг, является очевидным тот факт, что необходимо постоянное регулирование фондового рынка. Таким образом, рынок ценных бумаг подвержен регулированию, как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Таким образом, данный раздел работы посвящен подробному рассмотрению функционирования рынка ценных бумаг в Республике Беларусь. Особое место занимает история развития и становления фондового рынка в нашей стране; уделяется внимание инфраструктуре рынка ценных бумаг в Республике Беларусь и его основным организациям. Также проведен непосредственный анализ государственного и корпоративного рынка ценных бумаг в республике.

Следовательно, подводя итого проделанной работе, можно сказать, что развитие и функционирование рынка ценных бумаг в Республике Беларусь осуществляется на основании смешанной модели, с преобладающей ролью и участием государства. Рынок ценных бумаг играет важную роль на современном этапе развития экономики страны. С помощью эффективно действующего рынка ценных бумаг можно гибко перераспределять средства между отраслями, концентрировать их на наиболее перспективных направлениях научно-технического прогресса, способствовать ускорению и оптимизации структурных сдвигов в экономике.



Заключение

Как уже отмечалось ранее, рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового рынка, цель которого состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг может быть рассмотрен с разных сторон и классифицирован по ряду определенных признаков. Следовательно, существуют разные виды рынков, которые отличаются друг от друга своим назначением и принципами организации.

Рынок ценных бумаг является сложной многоуровневой структурой, функционирующей по определенным принципам и правилам. В структуре фондового рынка рассматриваются как субъекты рынка - его непосредственные участники, так и его объекты - ценные бумаги.

На современном этапе развития и функционирования на фондовом рынке обращается множество ценных бумаг различных видов. Каждая из них имеет ряд свойств и характеристик, определяющих ее функции и назначение. На сегодняшний день в экономической сфере большая часть экономических процессов и сделок купли-продажи осуществляется с участием ценных бумаг.

Что касается становления рынка ценных бумаг, то история его развития и функционирования в Республики Беларусь начинается в 90-х годах. За это время произошло становление профессиональных участников, создание современной технологической инфраструктуры. Также произошел большой прогресс в области законодательства. Был получен огромный опыт резких взлетов и падений курсов ценных бумаг. По аналогии с зарубежными моделями была создана система регулирования рынка, ориентированная на защиту инвесторов.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с процессом обращения ценных бумаг на фондовом рынке в Республике Беларусь:

1. Рынок ценных бумаг с его основными элементами есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов.

2. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам.

3. Рынок ценных бумаг подвержен регулированию со стороны государства; со стороны самостоятельных организаций в нашей республике регулирование пока не осуществляется.

4. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

5. Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям.

Но, несмотря на кризис и неутешительные мнения специалистов, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п.

Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.



Список использованных источников

1.Барздов, Г.А. - Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учеб.-метод. пособие для студентов экономич. специальностей / Г.А. Барздов. - Минск: Изд. центр БГУ, 2006. - 104с.

2.Белорусская валютно-фондовая биржа [Электронный ресурс] - www.bcse.by Дата доступа: 02.11.2013

3. Вечканов, Г.С., Вечканова, Г.Р. - Макроэкономика, 2-е изд. / Г.С. Вечканов, Г.Р. Вечканова. - Спб: Питер, 2006. - 544с.

4. Галанов, В.А. - Рынок ценных бумаг: Учебник / В.А. Галанов. - Москва: ИНФРА-М,2008. - 379с.

5. Гражданский кодекс Республики Беларусь [Электронный ресурс] http://etalonline.by/?type=text&regnum=HK9800218#load_text_none_1_ Дата доступа: 08.11.2013

6. , В.А. Воробьев, Н.Н. Сухарева [и др.] - 2-е изд. - Минск: БГЭУ, 2009. - 415с.

7. Рынок ценных бумаг: учеб.-метод. комплекс для студентов экон. специальностей / под редакцией Ю.Н. Бусыгина. - Минск: Изд-во МИУ, 2006. - 224с.

8. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник / под редакцией В.К. Сенчагова, А.И. Архипова. - Москва: Проспект, 2002. - 496с.

9. Финансы и финансовый рынок: учеб.пособие / О.А. Пузанкевич [и др.] - Минск: БГЭУ, 2010. - 313с.

10. Финансы Республики Беларусь / под редакцией Е.И. Кухаревич и [др.] - Национальны статистический комитет Республики Беларусь, 2010. - 612с.

11. Тарасов В. И. Деньги, Кредит, Банки: Учебное пособие. Мн.: «Мисанта», 2003

12. Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы / С.В. Новик. - Минск: БГУ, 2005. - 367 с.

13. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. - Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. 2-е изд., с изм. - М: Экономистъ, 2004. - 687 с.

14. Колтынюк Б.А. - Рынок ценных бумаг: Учебник. Издание 3-е, перераб. и доп. - СПБ.: Изд-во Михайлова В.А., 2004. - 336с.

15. Бердникова Т.Б. - Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие «Инфра-Москва» - 271 с.

16. О ценных бумагах и фондовых биржах: Закон Респ. Беларусь от 12 марта 1992 г. № 1512-XII

Размещено на Allbest.ru

...