Основные теоретические модели спроса на деньги и их предложение

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации Государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

ТАМБОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра «Экономический анализ и качество»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по Макроэкономике

на тему: Основные теоретические модели спроса на деньги и их предложение

Автор работы Левочкина М.Ф. Группа БЭК-12

Направление 080100 - Экономика

Обозначение курсовой работы ТГТУ 08010062.016

Руководитель работы Терехова Г.И.

Тамбов 2014



Содержание

Введение

1. Теоретические модели спроса на деньги

1.1 Классические модели спроса на деньги в национальной экономике К. Маркса, А. Маршалла, И. Фишера

1.2 Кейнсианская модель спроса на деньги

1.3 Современная теория спроса на деньги

2. Предложение денег и денежно-кредитная политика

2.1 Предложение денег. Уравнение предложения денег М. Фридмена

2.2 Равновесие на денежном рынке

2.3 Монетаристская и кейнсианская модели макроэкономического равновесия на денежном рынке

Заключение

Список использованных источников



Введение

Под рынком денег в макроэкономике понимается совокупность отношений между банковской системой, создающей платежные средства, и теми, кто предъявляет спрос на них. Понятие рынка денег шире, например, понятия рынка кредита. Другими словами деньги - это вид финансовых активов, который может быть использован для сделок. В конечном итоге это то, что общество признает деньгами.

Основными функциями валютного рынка считаются сбалансирование спроса и предложения средств и составление рыночного значения процента как стоимости наличных средств. В этой связи особенное значение покупает осознание устройств формирования спроса и предложения наличных средств и значения процента.

Понятие «спрос» считается основательным для всех разделов экономики. В целом понимании закона спроса люди приобретают большее количество продукта по мере того, как стоимость на продукт снижается. Здравый смысл подсказывает, что, очевидно, существует спрос и на такой специфический товар, как деньги, поскольку деньги «могут» почти всё и ради них люди готовы пожертвовать многим. Но в данном случае понятие спроса рассматривается в более узком его значении. В этой связи возникают определённые трудности относительно применения закона спроса к специфическому понятию денег, а именно: не известно, что понимать под «ценой» денег, как измерять величину спроса на деньги и какие факторы попадают под определение «при прочих равных условиях», когда речь идет о спросе на деньги.

Спрос на наличные средства - одно из основных и самых трудоемких явлений рынка наличных средств. Его исследование считается центральной задачей прогрессивной теории средств, а успехи в его познании характеризовали становление данной теории в XX столетии, раскрывали способности действенного регулирования рынка наличных средств через механизмы и приборы денежно-кредитной политические деятели. В теории наличных средств чуть ли не более важным был и остается вопрос, отчего финансовые субъекты накапливают средства? Верный ответ на данный вопрос создаёт базу для определения финансовых моментов, которые оказывают большое влияние на размер и динамику спроса на средства, a помимо прочего для формирования приспособления его регулировка. Предложение средств - 2-ая сила, которая, взаимодействуя со спросом, характеризует конъюнктуру валютного рынка. Данное стремление финансовых субъектов одолжить явную часть личных активов из-за получения заработков. Регулировка предложения средств свойственно рыночной экономике каждый день.

Наличные средства играют чрезвычайно значительную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без наличных средств, денежного обращения. Денежное обращение - это движение наличных средств, опосредствляющее оборот товаров и услуг.

Оно обслуживает реализацию продуктов, также перемещение денежного рынка.

Спросу на средства отводится одно из центральных мест в макроэкономическом анализе.

Рассказанные выше происшествия характеризуют актуальность темы исследования. Объект исследования - общественные отношения, возникающие в сфере денежного обращения.

Предмет исследования - модели спроса и предложения на деньги в разнообразных научных концепциях.

Целью работы является рассмотрение существующих как классических, так и современных теоретических подходов по вопросу спроса и предложения на деньги.

Задачи исследования:

1. проанализировать классические модели спроса на деньги в национальной экономике К.Маркса, А.Маршалла, И.Фишера;

2. изучить кейнсианскую модель спроса на деньги;

3. дать представление о современной теории спроса на деньги;

4. рассмотреть теоретические модели предложения денег.

Методологической и теоретической основой исследования явились труды классиков и других экономистов: основоположников количественной теории денег Д. Юма, и Р. Кантильона; основателей классической школы А. Смита, Д. Рикардо и их последователя Дж. Милля; К. Маркса, опиравшегося в исследовании денег на трудовую теорию стоимости и диалектический метод; представителей неоклассики и кейнсианства: Дж. М. Кейнса, А. Маршалла, А. Пигу, Д. Патинкина, Дж. Тобина, И. Фишера, М. Фридмена, Ф. Хайека. В современных условиях споры ведутся, прежде всего, между кейнсианскими и монетаристскими направлениями экономической теории. Для правильной оценки западных денежных теорий важное значение имели публикации последних лет на русском языке трудов Дж. М. Кейнса, М. Фридмена, Ф. Хайека, Дж. Хикса.

Структура курсовой работы включает введение, основную часть, состоящую из двух глав, разбитых на параграфы, заключение и список использованной литературы.



1. Теоретические модели спроса на деньги

1.1 Классические модели спроса на деньги в национальной экономике К. Маркса, А. Маршалла, И. Фишера

Классическая макроэкономическая модель основывается на так называемой классической дихотомии реального и денежного сектора. В реальном секторе производятся экономические блага, происходит их распределение, перераспределение и использование, т.е. движение реальных потоков товаров и услуг. В денежном секторе происходит обращение денег, которое обслуживает только движение реальных воспроизводственных процессов, не оказывая на них непосредственного влияния. Деньги выступают в роли сугубо технического средства и посредником в сделках на товарном рынке, но не являются богатством. Если в реальном секторе устанавливаются относительные цены, то в денежном - абсолютный уровень цен. Классики исходили из принципа нейтральности денег, что предполагает отсутствие какого-либо воздействия денежной массы на реальные переменные, и признавали существование двух параллельных экономик - реальной и денежной [1].

Теория денег К. Маркса. Теория денег К. Маркса опиралась на его трудовую теорию стоимости. Деньги, согласно его концепции, появляются в результате развития форм обмена. Из двух обмениваемых товаров один всегда играет активную роль и представляет собой относительную форму стоимости (ценности). Второй товар противостоит первому в качестве эквивалента и представляет собой эквивалентную форму стоимости. Развитие обмена приводит к тому, что эквивалентная форма стоимости монопольно закрепляется за каким-либо одним товаром -- золотом или серебром. Так появляется денежная форма стоимости, т. е. собственно деньги. По К. Марксу: 1) деньги есть товар, стихийно выделившийся из мира товаров на роль всеобщего эквивалента; 2) полноценными деньгами являются золото или серебро; 3) бумажные деньги есть заменители полноценных денег; 4) снижение стоимости денег приводит к росту товарных цен товаров, а увеличение - к повышению.

Предложенный К. Марксом практический метод решения проблемы денежного обращения не выглядит оригинальным. «Чтобы действительно циркулирующая денежная масса соответствовала постоянно степени полной насыщенности сферы обращения, - писал он, - количество золота и серебра, находящееся в каждой стране, должно быть больше того, что требуется в каждый данный момент для монетной функции».

Закон денежного обращения К.Маркса. К.Маркс приводит более развернутую формулу, определяющую потребность экономики в деньгах за данный промежуток времени:

(1)

Эта формула включает в себя элементы, существенные для учета специфики денежного обращения в России, а именно: различные разновидности неплатежей (взаимозачетов, просроченной задолженности, бартера).

К. Маркс отмечал, что в условиях, когда функцию денег выполняло золото, количество денег, необходимых для обращения, регулировалось стихийно: если денег было больше, чем реальная потребность в них, то золото уходило из обращения в частную тезаврацию, если же потребность в деньгах возрастала, то золото из сокровищ перемещалось в обращение. Аналогичная ситуация складывалась в случае обращения банкнот, свободно размениваемых на золото. Согласно марксистской концепции, эмиссия бумажных денег должна быть ограничена теоретическим количеством золотых денег, необходимых для обращения.[2]

Теория А. Маршалла. А. Маршалл и А.С. Пигу исследовали не объективные, а субъективные факторы формирования спроса на деньги. В центр анализа ими был поставлен вопрос о том, почему экономические субъекты не расходуют весь свой номинальный доход на покупку товаров и услуг, а часть его оставляют в форме денег (кассовых остатков).

Хранение кассовых остатков сопряжено с определенными выгодами и издержками.

Выгода - снижение трансакционных издержек при покупке товаров и услуг.

Издержки - упущенная полезность тех товаров и услуг, которые могли бы быть приобретены на эти деньги, поскольку полезность самих денег равна нулю.

Сопоставляя выгоды и издержки, экономические субъекты определяют оптимальную долю своего номинального (денежного) дохода, которую следует оставлять на руках в форме денег. Эта доля носит название коэффициента предпочтения ликвидности.

Коэффициент предпочтения ликвидности -- показатель, описывающий отношение запаса кассовых остатков к величине номинального дохода:

k= (2)

где k - коэффициент предпочтения ликвидности данного экономического субъекта; m - оптимальный объем кассовых остатков этого экономического субъекта; Р - уровень цен; I - реальный доход экономического субъекта.

Например, если к = 0,4, то средний запас денег на руках у экономического субъекта равен 40% его номинального дохода за данный промежуток времени.

При его использовании в анализе необходимо учитывать два момента. Во-первых, наличие ликвидных средств облегчает проведение деловых операций и дает их владельцам коммерческие преимущества. Во-вторых, деньги в ликвидной форме не приносят таких доходов, как если бы они были инвестированы.

Следовательно, индивидуальный спрос на деньги данного экономического субъекта:

т d = k Р I . (3)

Агрегированный спрос на деньги всех экономических субъектов:

M = kPY , (4)

где k - средневзвешенное значение коэффициента предпочтения ликвидности в экономике;

Y - совокупный реальный доход;

PY - национальный доход в денежном выражении.

Следствием является вывод о том, что коэффициент предпочтения ликвидности -- величина, обратная скорости обращения денег ( k = 1/ V ). Понятно, что чем чаще деньги переходят из рук в руки, тем меньший запас их надо хранить населению для оплаты покупок в период между поступлениями денег.

На величину коэффициента предпочтения ликвидности, а следовательно, и скорости обращения денег влияет целый ряд обстоятельств:

- состояние платежной системы: в развитой стране и продвинутой финансовой системе платежи будут проходить быстро и беспрепятственно, обеспечивая высокую скорость обращения денег;

- способ осуществления платежей: скорость обращения будет выше в стране, где широко распространена оплата товаров и услуг чеками или пластиковыми картами, а не доминируют наличные расчеты;

- платежные традиции общества, например, частота выплаты заработной платы. В США принято выплачивать заработную плату раз в неделю, а в РФ 0 один раз в месяц. Конечно, в первом случае скорость обращения денег должна быть больше.

Перечисленные институциональные и технологические факторы весьма инертны, поэтому скорость обращения денег (коэффициент предпочтения ликвидности) обычно полагается постоянной.

Таким образом, в теории денег А.Маршалла полагается, что единственным фактором, определяющим величину спроса на деньги, является совокупный доход. Величина спроса на деньги зависит от величины совокупного дохода положительным образом.

Модель спроса на деньги И.Фишера. Версия И.Фишера описывает объективные факторы, определяющие спрос на деньги. В начале XX века предложил уравнение, ставшее впоследствии ключевым пунктом количественной теории денег. По его мнению, главным предназначением денег было выполнение ими функции средства обращения. Поэтому уравнение Фишера связывало между собой функциональной зависимостью объективные факторы, определяющие, какой запас денег необходим экономике.[3]

Скорость обращения денег - число оборотов, совершаемых денежной массой в течение данного промежутка времени. Показывает, сколько раз в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение товаров и услуг.

Факторы, влияющие на скорость обращения денег:

1. состояние платежной системы;

2. способ осуществления платежей;

3. платежные традиции общества (например, частота выплаты заработной платы) и т.п.

Перечисленные институциональные и технологические факторы весьма инертны и изменяются во времени очень медленно, поэтому скорость обращения денег в краткосрочном периоде может считаться постоянной.

Отсюда следует основной вывод модели И.Фишера:

Mv = pT , (5)

где М - количество денег, обращающихся в экономике;

v - скорость обращения денег;

Р - средняя цена каждой сделки;

T - количество сделок купли-продажи, совершающихся в экономике в течение данного промежутка времени.

Данное выражение является не уравнением, а тождеством; оно служит одновременно и определением понятия скорости обращения денег, а значит, выполняется всегда, а не только при каких-то конкретных (равновесных) значениях входящих в него переменных.

Следовательно, необходимое экономике количество денег тождественно определяется как:

M= (6)

Однако количество сделок - показатель, который чрезвычайно трудно оценить эмпирически. Поэтому для упрощения обычно заменяют количество сделок Т на реальный объем совокупного выпуска Y, исходя из предположения, что обычно изменение количества сделок купли-продажи примерно пропорционально совокупному объему производства:

T = zY , (6)

где z - коэффициент пропорциональности (его значение больше единицы, поскольку Y описывает объем сделок купли-продажи только конечных товаров и услуг).

Тогда вместо тождества получается уравнение:

M= (7)

где Y - объем совокупного выпуска за данный промежуток времени;

V = v/ z - скорость обращения денег при покупке конечных товаров и услуг (показывает, сколько раз за данный промежуток времени в среднем каждая денежная единица была потрачена на приобретение конечных товаров и услуг, - именно этот смысл вкладывает в понятие скорость обращения денег современная экономическая наука), или

MV = PY .

Это уравнение называется количественным уравнением или уравнением обмена. Левая часть (MV) описывает величину предложения денег, а правая часть (РY) - величину спроса на деньги. Они равны друг другу не при любом значении уровня цен, а только при равновесном. Именно за счет изменений уровня цен и устанавливается соответствие между существующими объемами денежной и товарной массы.

Уравнение обмена показывает, что если цены на товары в стране растут или увеличивается количество продаваемых товаров, надо увеличивать массу денег в обращении, иначе возникнет дефицит денежных средств. Уравнение обмена показывает также, что можно уменьшить массу денег, необходимую для обращения, путем увеличения скорости обращения. Однако увеличивать скорость обращения очень нелегко. Практически деньги успевают сделать за год только 5-6 оборотов. Развитие рыночных отношений позволяет увеличить скорость денежного обращения.

Уравнение обмена, называемое также законом денежного обращения, есть макроэкономическое соотношение, применяемое в масштабе целой страны. Кроме того, оно основано на ряде допущений, которые приводят к отходу от реальной действительности. Не все произведенные в стране товары удается полностью продать, часть денежной массы не расходуется на покупку товаров, а сберегается, цены могут существенно изменяться в течение года.[4]

Поэтому уравнение обмена - это упрощенная теоретическая модель связи между денежной и товарной массой.

1.2 Кейнсианская модель спроса на деньги

Кейнсианская модель спроса на деньги не была полным отрицанием разработок неоклассической школы, а представляла собой их дальнейшее эволюционное развитие и творческое реформирование. Он расширил представления предшественников о природе денег, причинах, побуждающих домохозяйства иметь денежный запас. При этом был введен целый ряд новых понятий (таких как предпочтение ликвидности, мотив спроса на деньги, спекулятивный спрос на деньги и т. д.). Новую трактовку также получили традиционные категории денежной теории и среди них, прежде всего ставка процента.

Средняя склонность к потреблению определяет для каждого индивидуума, сколько он потребит из своего дохода и сколько зарезервирует из него в одной из существующих на финансовых рынках форм сбережений, которые позволяют ему распоряжаться будущим потреблением.

Однако после того как это решение принято, индивидууму предстоит дальше решить, в какой именно форме он будет держать в своих руках распоряжение будущим потреблением.

С одной стороны, сбережения можно держать в форме, позволяющей осуществить непосредственное и немедленное распоряжение ими, т.е. в наиболее ликвидной форме - деньгах.

С другой стороны, за вознаграждение в виде процентного дохода можно отказаться на некоторый срок от этого непосредственного распоряжения сбережениями и тем самым предоставить будущей рыночной конъюнктуре определять, на каких условиях можно будет обратить другие формы сбережений, обладающих меньшей ликвидностью (например, золото, драгоценности, недвижимость, сберегательные счета, акции и облигации), в деньги.

Во-вторых, это мотив предосторожности, т.е. желание обеспечить в будущем возможность распоряжаться определенной частью ресурсов в форме денежной наличности.

В-третьих, это спекулятивный мотив, т.е. намерение приберечь некоторый резерв, чтобы с выгодой воспользоваться лучшим по сравнению с рынком значением того, что принесет нам будущее.

Трансакционный мотив спроса на деньги. Говоря о трансакционном мотиве, Кейнс подразделяет его на мотив, связанный с доходом, и коммерческий мотив.

Мотив, связанный с доходом, характерезует причины хранения наличных денег домашними хозяйствами. Эти причины продиктованы необходимостью уравновесить получение дохода и его расходование, которые разделены определенным интервалом времени. Сила этого мотива зависит главным образом от величины дохода и продолжительности интервала между его получением и расходованием.[5]

Так, например, если домохозяйство ежемесячно получает в виде заработной платы денежный доход (I) и равномерно тратит все полученные деньги в течение месяца, то в начале каждого месяца его денежный запас равен всей сумме дохода (m_H = I), а в конце месяца он уменьшается до нуля (m_K = 0).

Тогда в среднем величина трансакционных кассовых остатков домашнего хозяйства за месяц (или в общем случае за период t) будет составлять половину дохода:

m_т = m_н + m_к /2 = I/2(8)

Если платежные традиции, а следовательно, и скорость обращения денег в экономике изменились домохозяйства стали получать заработную плату, скажем, один раз в две недели, то тогда на начало периода t денежный запас домохозяйства равен половине номинального дохода (m_H = I/2), а вконце периода он опять уменьшается до нуля (m_K = 0).

Следовательно, в среднем величина трансакционных кассовых остатков домашнего хозяйства за период, равный t, теперь будет составлять только четверть дохода.

Следовательно, и величина трансакционного спроса на деньги в нашем примере уменьшится в два раза.

Мотив предосторожности. Дополнительное следствие для хранения наличных денег заключается в том, чтобы обеспечить резерв для всякого рода случайностей, требующих внезапных расходов, или на случай появления неожиданных перспектив выгодных покупок.

Таким образом, мотив предосторожности обуславливался необходимостью еще в одном виде денежного запаса. Он предназначен:

- для непредвиденных покупок (например, во время болезни или, наоборот, в периоды выгодных для потребителя распродаж);

- для совершения сделок во время понижения текущих доходов (скажем, в период циклического спада в экономике) или даже временного отсутствия доходов (например, у безработных).

Очевидно, величина спроса на деньги по мотиву предосторожности также прямо зависит от текущего дохода и скорости обращения денег. Для удобства и упрощения анализа спрос на денежные остатки по мотиву, связанному с доходом, коммерческому мотиву и мотиву предосторожности, учитывая, что величина каждого из них зависит от одних и тех же переменных, объединяют в одно понятие - трансакционный спрос на деньги.

Трансакционный спрос на деньги. Спрос рыночных агентов на деньги для совершения текущих сделок (спрос на кассовые остатки по трансакционному мотиву) и реагирования на переменчивость рыночной конъюнктуры (спрос по мотиву предосторожности) называется трансакционным спросом на деньги.[6]

Поскольку Кейнс (как и его предшественники) полагал, что трансакционный спрос на деньги прямо пропорционален доходу, то первоначально речь шла об углублении кембриджского уравнения.

Таким образом, данную составляющую спроса на деньги можно представить в виде известной функции спроса на трансакционные кассовые остатки:

M^D_T= k PY,(9)

где M^D_T - величина спроса на деньги по трансакционному мотиву и мотиву предосторожности (трансакционная составляющая спроса на деньги); Y - реальный совокупный доход в ценах базового года; P - уровень цен; PY - номинальный доход домохозяйств в ценах текущего года; k - чувствительность спроса на деньги к изменению номинального дохода, или коэффициент предпочтения ликвидности по трансакционному мотиву и мотиву предосторожности.

Деньги, хранящиеся по трансакционному мотиву и мотиву предосторожности, еще называют активными кассовыми остатками (так как эти деньги предназначены для совершения покупок).

Однако революция в теоретических представлениях о причинах хранения денег в виде номинальных кассовых остатков была связана не столько с дальнейшей разработкой функции трансакционного спроса на деньги. Она была обусловлена принципиальным выводом Дж.М.Кейнс: у домашних хозяйств есть ранее неизвестный, совершенно новый мотив и новая составляющая спроса на деньги, а именно спекулятивный мотив хранения кассовых остатков или спекулятивная составляющая спроса на деньги.[7]

Понятие спекулятивного спроса на деньги. Когда Дж.М.Кейнс разрабатывал свою теорию денег, происходило становление и бурное развитие финансовых рынков. И если раньше на них играли единицы - «гении финансовых проделок», то в экономике времен Кейнса домашние хозяйства не только использовали деньги для совершения сделок, но и стали в массовом порядке приобретать финансовые активы в целях получения

Спрос на деньги и облигации. Упрощающие допущения простейшей версии портфельной теории спроса на деньги состоят в следующем:

1. все структурные составляющие богатства домашних хозяйств (в виде запасов физического капитала, денег и финансовых активов) являются совершенными субститутами;

2. богатство домохозяйств состоит только из финансового богатства (запаса денег и запаса финансовых активов);

3. домашние хозяйства помимо денег владеют только одним видом финансовых активов - облигациями государственного займа.

Последнее допущение связано со следующими соображениями. Поскольку издержки и выгоды владения денежными запасами определяются доходностью альтернативных финансовых активов независимо от их конкретного вида, то при решении экономическими субъектами вопроса о величине своего спекулятивного спроса на запас денег все финансовые активы с равной доходностью и равной степенью риска являются абсолютными субститутами. Например, с точки зрения домашних хозяйств, все ценные бумаги с одинаковым риском, приносящие 5% дохода, являются абсолютно взаимозаменяемыми. Выбор в качестве «полномочного представителя» всех финансовых активов государственных облигаций не случаен, он позволяет существенно упростить анализ (без потери качества его результатов), исключив из него переменные, описывающие риск.

Облигация государственного займа - это долговое обязательство правительства, по которому оно обязуется выплачивать владельцу этой ценной бумаги фиксированный процентный доход через оговоренные промежутки времени вплоть до даты погашения облигации, когда занятая сумма возвращается держателю облигации.

В странах с развитым рынком ценных бумаг государственные облигации считаются безрисковыми активами.

Таким образом, в упрощенной кейнсианской модели богатство домохозяйств(W) складывается из наличных денег (M) и облигации (B), которые составляют его портфель:

W = M+B.(10)

Деньги являются наиболее ликвидным из всех активов, а облигации - представителем всех неденежных активов, приносящих процентный доход. При этом назначение спекулятивного запаса денег - служить удовлетворению спроса домашних хозяйств на облигации государственного займа.

Основные виды облигаций. В зависимости от способа выплаты дохода облигации делятся на два основных видов.

1.Дисконтные облигации - облигации, по которым периодические процентные платежи не производятся, а выплата суммы займа, включающей процентный доход, осуществляется в день погашения.

Дисконтные облигации первично размещаются с определенной скидкой (дисконтом), которая наряду с номиналом облигации и определяет их начальную доходность. Вложения в облигации государственного займа будут тем выгоднее, чем большую доходность приносит этот актив [8].

Доходность облигации любого вида, которая представляет собой отдачу на единицу вложенных в облигацию средств, оценивается показателем доходности к погашению (YTM).

В случае годовой дисконтной облигации она определяется по формуле

YTM= (FV-P)/P,(11)

где FV- номинальная цена дисконтной облигации; P - цена дисконтной облигации.

Однако на вторичном рынке купля-продажа облигаций происходит не по первоначальной цене (с дисконтом), а по текущей рыночной цене.

Равновесная цена тяготеет к такому уровню, чтобы доходность облигации равнялась среднерыночной, и определяется соотношением спроса и предложения данного вида облигаций.

2. Купонные облигации - облигации, продаваемые на первичном рынке ценных бумаг по номиналу, по которым правительство периодически выплачивает держателю фиксированный купонный доход через оговоренные промежутки времени вплоть до наступления срока погашения.

Доходность к погашению (YTM) купонной облигации в самом общем случае определяется уравнением

P=C/(1+YTM)+C/(1+YTM)² + C/(1+YTM)³+…+ C/(1+YTM)ⁿ +FV/(1+YTM)^n' (12)

Где P- рыночная цена купонной облигации; C - ежегодный купонный доход облигации;FV - номинальная цена купонной облигации;n - срок обращения (количество лет) облигации.

Таким образом, текущая рыночная цена любого вида облигаций и их доходность к погашению связаны между собой обратной зависимостью и взаимно однозначным соответствием. Каждой возможной рыночной цене облигации соответствует только одно-единственное значение ее доходности. Текущая доходность к погашению и служит мерилом процентной ставки (i = YTM) в кейнсианской модели денежного сектора.

Пусть в данный момент богатство домашнего хозяйства, которое оно распределяет между номинальными кассовыми остатками (M), обладающими абсолютной ликвидностью, но не приносящими процентного дохода, и облигациями (B), приносящими процентный доход, равно W=M+B. Так как выбор структуры портфеля осуществляется в определенный момент времени, то богатство домашнего хозяйства есть запас неизменной величины. Поскольку величина спекулятивного спроса на деньги формируется населением одновременно с решением об объеме своих вложений в ценные бумаги, то изменению величины спроса на запас облигаций у отдельного индивида (и в экономике в целом) соответствует противоположное изменение величины спекулятивного спроса на деньги, и наоборот:

W=const> ?W=?M +?B=0> ?M=-?B (13)

Этот вывод однозначно связывает между собой спрос на деньги и спрос на ценные бумаги.

Спекулятивный спрос на деньги и спрос на облигации. Домохозяйства стремятся получить максимальный доход от своих вложений в облигации. Поскольку величина спроса на облигации обратным образом зависит от их цены, то величина спроса на облигации прямо зависит от их доходности или ставки процента (i).

Повышение процентной ставки приводит к увеличению альтернативных издержек хранения денег и, следовательно, к снижению объема спроса на деньги. И наоборот. Отсюда следует, что домохозяйства формируют и изменяют структуру своих портфелей, включающих денежные средства и облигации, в зависимости от величины ставки процента.

Допустим, что ставка процента в результате изменения рыночной конъюнктуре в данный момент повысилась. Тогда домохозяйство будет покупать дополнительное количество облигаций. Так как запас его богатства в настоящий момент фиксирован, то тогда владелец финансового портфеля покупает облигации, у него становится их больше, а денег - меньше. В этом случае он перераспределяет все богатство в пользу облигаций, снижая тем самым величину спроса на деньги.[9]

Таким образом, повышение рыночной ставки процента вместе с ростом величины спроса на облигации одновременно приводит к сокращению величины спекулятивного спроса на кассовые остатки, и наоборот. Другими словами, совокупный спрос на деньги, соответствующий спекулятивному мотиву, графически может быть изображен в виде непрерывной кривой, связывающей изменение объема спроса на деньги по спекулятивным соображениями и изменение ставки процента, задаваемые изменениями цен облигаций.

Величину спекулятивного спроса на деньги, следовательно, можно представить в виде функции, аргументом которой является ставка процента:

M_C^D= L (i).(14)

Суммарный спрос на деньги. Суммарный спрос на деньги со стороны домохозяйств складывается из трансакционной составляющей, которая прямо зависит от номинального дохода и спекулятивного спроса на деньги, величина которого обратным образом связна с процентной ставкой.

Таким образом, функцию спроса на деньги (M^D) можно написать в виде суммы этих функций:

M^D = M^D_T+ M^D_C =kPY+L(i).(15)

Графическое выведение совокупного спроса на деньги сводится к горизонтальному суммированию графиков трансакционного окспроса и спекулятивного спроса на деньги

Таким образом, кейнсианская теория спроса на деньги считает основным фактором, влияющим на спрос на деньги, ставку процента. Хранение денег в виде наличности связано с определенными издержками. Они равны проценту, который можно было бы получить, положив деньги в банк или использовав их на покупку других финансовых активов, приносящих доход. Чем выше ставка процента, тем больше мы теряем потенциального дохода, тем выше альтернативная стоимость хранение денег в виде наличности, а значит, тем ниже спрос на наличные деньги.

1.3 Современная теория спроса на деньги

В рыночной экономике обычно имеет место инфляция. Темп инфляции представляет собой дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это обусловлено тем, что инфляция подрывает полезность денег как средства сбережения, а потому увеличивает желание экономических агентов хранить неликвидные активы, например недвижимость или запасы товаров, цены на которые растут тем быстрее, чем выше темпы инфляции в стране.

Ввиду этого спрос на деньги находится под влиянием как реальной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

Md = f(Y, r, p), (16)

где Y- номинальный национальный доход; r - реальная ставка процента; p - ожидаемый темп инфляции.

Реальная ставка процента и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно выразить следующим уравнением:

r + p = i.(17)

Поэтому формулу можно переписать в виде:

Md =f(Y,i).(18)

где i - номинальная норма процента.

увеличение спроса на деньги при снижении ставки процента, и наоборот.[10]

Современные деньги внешне выступают как совокупность определенных обязательств: банкнота - как обязательство центрального банка, безналичные деньги - как обязательство коммерческого банка и т.п. Эти обязательства регулируются соответствующими нормативными актами.

Современные деньги как совокупность обязательственных отношений характеризуют весьма существенную, но всего лишь одну сторону проблемы, а именно кредитный характер современных денег (разумеется, если они выпущены на кредитной основе). Другая сторона проблемы денег, в том числе в их современных формах,- это способность денег представлять движение стоимости товаров и услуг на микро- и макроэкономическом уровнях, в рамках отдельно взятой национальной экономики и в мировом хозяйстве в целом.



2. Предложение денег и денежно-кредитная политика

2.1 Предложение денег. Уравнение предложения денег М. Фридмена

Предложение денег - это количество денег в обращении на данный момент времени. Государство обладает монополией на выпуск денег и регулирует предложение денег. Регулирование предложения денег со стороны государства носит название денежной политики. В некоторых странах эту политику осуществляет непосредственно правительство, но часто это прерогатива Центрального банка, частично независимого от правительства.

Денежно-кредитная политика выглядит «плаванием против ветра», она призвана стимулировать деловую активность в условиях депрессии и зажимать, угнетать экономический рост при перегреве конъюнктуры, хотя реальное осуществление этих акций является делом архисложным.

В самом общем виде задача монетарной политики состоит в создании условий, при которых экономические агенты (частные лица, предприниматели, общественные и государственные органы), реализуя свободу выбора, производили бы действия, совпадающие с целями экономической политики.[11]

Кредитно-денежное регулирование индикативно, не имеет принудительного характера.

Признание и широкая популярность пришли к М. Фридмену довольно быстро: рождение доктрины можно отнести к началу 60-х гг., а через 10 лет руководитель Чикагского экономического центра стал звездой первой величины на теоретическом небосклоне мира.

М. Фридмен считается приверженцем традиционной школы, а конкретно тезиса о невмешательстве страны в экономику. При всем при этом он приводит довод - рынок выступает гарантом свободы выбора, а именно свобода выбора считается условием производительности и жизнеспособности системы. Механизмом, обеспечивающим реализацию финансовой свободы и связь действий независимых индивидов, считается приспособление цен.

Цены выполняют 3 функции:

1)информационную (изменение спроса и предложения);

2) стимулирующую (лучшим образом побуждают использовать ресурсы);

3) распределительную (так как цены являются и доходами).

Цены участвуют в распределении доходов.

Государственное вмешательство сможет происходить в формах, которые в меньшей степени сдерживают свободу человека, в том числе и свободу расходовать средства. Отсюда и советы Фридмена по предоставлению пособий малоимущим в валютной, а не в естественной форме и вступлению системы негативных налогов взамен прямой поддержки.
Фридмен выступал против расширения сферы предоставления социальных удобств, считал, что данное порождает так-называемые институциональную безработицу и новую бедность.

Мировую популярность принесла Фридмену исследование прогрессивной версии количественной теории средств. Она близка к неоклассической, т.к. подразумевает гибкость расценок, а заработная оплата, размер производства устремляются к максимуму. Собственной задачей Фридмен поставил поиск устойчивой функции спроса на наличные средства при постоянстве скорости их обращения.

Функция спроса на наличные средства близка к кембриджскому варианту и имеет вид:

М = f(Y,...x),

где Y - номинальный доход; x- прочие факторы.

При прочих равных условиях спрос на деньги (желаемый населением денежный запас) представляет собой устойчивую долю номинального ВНП в отличие от кейнсианской модели, где спрос на деньги носит неустойчивый характер в силу существования спекулятивных моментов(предпочтения

Еще одно принципиальное отличие взглядов Фридмена от Кейнса в том, что он убежден, что уровень процентной ставки не зависит от величины денежной массы (в долгосрочном плане). Условия долгосрочного равновесия денежного рынка, где ставке процента нет места, выражается известным уравнением, которое называется уравнением Фридмена:

М = Y + Р,(16)

где М - долгосрочный темп роста предложения денег; Y - долгосрочный среднегодовой темп изменения реального (в постоянных ценах) совокупного дохода; Р - уровень цены, при котором денежный рынок находится в состоянии краткосрочного равновесия.

Таким образом, в долгосрочном плане рост денежной массы не скажется на реальном объеме производства и выразится лишь в инфляционном росте цен, что вполне укладывается в количественную теорию денег и в более широком плане соответствует представлениям неоклассического направления экономической теории.[12]

2.2 Равновесие на денежном рынке

Равновесие на валютном рынке считается подвижным, то есть непрерывно изменяется под действием ряда моментов. Процентная ставка приводит рынок средств в равновесие. Это случается благодаря тому, что финансовые агенты заменяют текстуру собственных активов исходя из ставки рефинансирования. Когда процентная ставка высока, предложение наличных средств выше спрос. Домохозяйства хотят отделаться от скопленной наличности. При высочайшей процентной ставке курс облигаций станет невысоким. Потому финансовые агенты начнут скупать дешевые облигации, увеличивая спрос на них.

Спрос на облигации повысит их цену и таким образом вызовет понижение процентной ставки. Понижение процентной ставки восстановит равновесие. Если процентная ставка высока, спрос превышает предложение денег. макроэкономический фишер монетаристский денежный

Центральный Банк может контролировать предложение денег путем регулирования денежной базы. Главные инструменты денежной политики Центрального Банка:

1. Изменение учетной ставки.

2. Изменение нормы обязательных резервов.

3. Операции на открытом рынке.

Модель IS-LM представляет из себя модель общего баланса товарного и денежного рынков. Она считается моделью кейнсианского на подобии, обрисовывает экономику в короткосрочном периоде и работает основой прогрессивной теории общего спроса. Модель IS-LM была разработана британским экономистом Джоном Хиксом в 1937 г. в заметке «Кейнс и неоклассики» и получила обширное распространение после выхода в 1949 г. книжки южноамериканского экономиста Элвина Хансена «Монетарная теория и фискальная политика» (поэтому модель иногда называют моделью Хикса-Хансена).

Кривая IS (инвестиции-сбережения) обрисовывает равновесие товарного рынка и отображает отношения между рыночной ставкой процента R и уровнем заработка Y, которые появляются на рынке продуктов и услуг. Кривая IS выводится из незатейливый кейнсианской модели (модели равновесия общих затрат либо модели кейнсианского креста), хотя различается тем, собственно часть общих затрат и, для начала, вкладывательные затраты сейчас находятся в зависимости от ставки процента.

Ставка процента перестает быть экзогенной переменной и делается эндогенной величиной, характеризуемой обстановкой на валютном рынке, то есть внутри самой модели. Зависимость доли общих затрат от ставки процента имеет эффектом то, собственно для любой ставки процента присутствует четкое значение величины равновесного заработка и потому быть может построена кривая равновесного заработка для товарного рынка - кривая IS. Во всех точках данной кривой соблюдается равноправие вложениям и сбережений (ну а в наиболее (а в более широком смысле равенство суммы инъекций сумме изъятий), что объясняет название кривой (Investment=Savings).

Модель IS-LM позволяет:

1) показать взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков;

2) выявить факторы, влияющие на установление равновесия как на каждом из этих рынков в отдельности, так и условия их одновременного равновесия;

3) рассмотреть воздействие изменения равновесия на этих рынках на экономику;

4) проанализировать эффективность фискальной и монетарной политики;

5) вывести функцию совокупного спроса и определить факторы, влияющие на совокупный спрос;

6) проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла.

Модель IS-LM сохраняет все предпосылки простой кейнсианской модели:

1) уровень цен фиксирован (Р=const) и является экзогенной величиной, поэтому номинальные и реальные значения всех переменных совпадают;

2) совокупное предложение (объем выпуска) совершенно эластично и способно удовлетворить любой объем совокупного спроса;

3) доход (Y), потребление (C), инвестиции (I), чистый экспорт (X) являются эндогенными переменными и определяются внутри модели;

4) государственные расходы (G), предложение денег (M), налоговая ставка (t) являются величинами экзогенными и формируются вне модели (задаются извне);

5) ВНП=ЧНП=НД, поскольку налоги платят только домохозяйства и косвенные налоги на бизнес отсутствуют. Исключение составляет предпосылка о постоянстве ставки процента. Если в модели «Кейнсианского креста» ставка процента фиксирована и выступает экзогенным параметром, то в модели IS-LM она эндогенна и формируется внутри модели; ее уровень меняется и определяется изменением ситуации (равновесия) на денежном рынке. Планируемые автономные расходы зависят теперь от ставки процента.

Равновесное положение обоих рынков может быть определено совместным решением уравнений кривых IS и LM. Как система приходит к общему равновесию, если она находится в неравновесии? Если рынок товаров и услуг находится в неравновесии, то происходит непредвиденное изменение запасов, и фирмы либо сокращают, либо увеличивают объем производства, двигая экономику в точку Е. Если денежный рынок в неравновесии, произойдет давление на ставку процента, и она будет расти при избыточном спросе на деньги, поскольку люди начнут продавать облигации, если они не смогут удовлетворить свой спрос на деньги иным путем, или покупать облигации, если предложение денег превышает спрос на них, и экономика начнет передвигаться в точку Е.

Равновесие в экономике - это такое состояние системы, в которое она постоянно возвращается в соответствии со своими собственными закономерностями. В случае нарушения равновесности существенное значение приобретает общая направленность процесса, иначе говоря, речь идет об усилении неравновесности или, напротив, о ее ослаблении.[16]

Общее экономическое равновесие - это сбалансированность всей экономики страны, система взаимосвязанных и взаимосогласованных пропорций во всех сферах, отраслях, на всех рынках, у всех участников экономической деятельности, обеспечивающая нормальное развитие национального хозяйства.

Экономическое равновесие - это такое состояние экономики, при котором произведенная продукция реализована, а спрос удовлетворен. Оно предполагает, что имеющиеся рабочая сила и производственные мощности используются полностью, нарушаемые пропорции постоянно восстанавливаются.

2.3 Монетаристская и кейнсианская модели макроэкономического равновесия на денежном рынке

Классическая модель макроравновесия в экономике. В классической (и неоклассической) модели экономического равновесия рассматривается прежде всего взаимосвязь сбережений и инвестиций на макроуровне. Прирост доходов стимулирует увеличение сбережений; превращение сбережений в инвестиции увеличивает объемы производства и занятости. В итоге вновь возрастают доходы, а вместе с тем и сбережения, и инвестиции. Соответствие между совокупным спросом (AD) и совокупным предложением (AS) обеспечивается через гибкие цены, механизм свободного ценообразования. Согласно классикам, цена не только регулирует распределение ресурсов, но и обеспечивает «развязку» неравновесных (критических) ситуаций. Согласно классической теории, на каждом рынке имеется одна ключевая переменная (цена Р, процент r, заработная плата W), обеспечивающая равновесность рынка. Равновесие на рынке товаров (через спрос и предложение инвестиций) определяет норма процента. На денежном рынке в качестве определяющей переменной выступает уровень цен. Соответствие между спросом и предложением на рынке труда регулирует величина реальной заработной платы.[17]

Классики не видели особой проблемы в превращении сбережений домохозяйств в инвестиционные расходы фирм. Государственное вмешательство они считали излишним. Но между отложенными расходами (сбережениями) одних и использованием этих средств другими может возникнуть (и возникает) разрыв. Если часть доходов откладывается в форме сбережений, значит она не потребляется. Но чтобы потребление росло, сбережения не должны лежать без движения; они должны трансформироваться в инвестиции. Если этого не происходит, то тормозится рост валового продукта, значит, снижаются доходы, ужимается спрос.

Картина взаимодействия между сбережениями и инвестициями не столь проста и однозначна. Сбережения нарушают макроравновесие между совокупным спросом и совокупным предложением. Расчет на механизм конкуренции и гибкие цены при определенных условиях не срабатывает.

В результате, если инвестиции больше сбережений, возникает опасность инфляции. Если же инвестиции отстают от сбережений, то тормозится прирост валового продукта.[18]

Кейнсианская модель. В отличие от классиков Кейнс обосновал положение, согласно которому сбережения являются функцией не процента, а дохода. Цены (включая заработную плату) не гибки, а фиксированы; точку равновесия AD и AS характеризует эффективный спрос. Рынок товаров становится ключевым. Уравновешивание спроса и предложения происходит не в результате повышения или понижения цен, а вследствие изменения запасов.

Кейнсианская модель AD - AS - базовая для анализа процессов выпуска товаров и услуг и уровня цен в экономике. Она позволяет выявить факторы (причины) колебаний и последствия.



Заключение

Итак, в механизме рынка денег определяющую роль играет спрос на деньги. Это желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенный запас денег в определенный момент. Спрос на деньги может формироваться под влиянием многих факторов, среди которых различают: изменение объема ВНП, уровня цен, скорости обращения денег, уровня процента и др.

Точно предвидеть спрос на деньги не только тяжело, а иногда просто невозможно.

Элементами механизма функционирования денежного рынка являются спрос на деньги, предложение и цена денег (процентная ставка). Элементом механизма функционирования денежного рынка являются спрос на деньги. Он распадается на две составляющие: спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как средство сохранения богатства.

Спрос на деньги для сделок зависит от: объема номинального ВВП (чем больше производится товаров и услуг, чем выше цены на них, тем больше нужно денег для обслуживания торговых и платежных операций, следовательно, спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП); скорости обращения денег (чем она больше, тем меньше денег необходимо для торговых сделок, и наоборот).

Кейнс выделял три причины, которые побуждают людей хранить часть их богатства в форме денег: трансакционный мотив, мотив предосторожности и спекулятивный мотив.

Трансакционные теории считают, что деньги хранятся экономическими субъектами только как средства платежа. Проблему, решаемую в модели Баумоля-Тобина, сравнивают с проблемой фирмы, которая определяет, какой уровень запасов ей хранить, чтобы, с одной стороны, обеспечить непрерывность воспроизводства, а с другой стороны, снизить то минимума потери от хранения запасов.

Список использованных источников

1. Белкин В., Стороженко В. Золотовалютные резервы России. Направление их рационального использования // Вопросы экономики. - 2011. - №10.

2. Деньги, кредит, банки: учебник / под ред. О.И.Лаврушина. - М.: КНОРУС, 2010.

3. Дробышевский С., Кадочников П., Синельников-Мурылев С. Некоторые вопросы денежной и курсовой политики в России в 2000-2010 годах и на ближайшую перспективу // Вопросы экономики. - 2011. - №2.

4. Макконнелл К., Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика.- М.: Республика, 2011. - Т.2.

5. Матвеева Т.Ю. Введение в макроэкономику: учебное пособие. - М.: Финансы и статитстика, 2010.

6. Моисеев С. Формализация макроэкономики и ее последствия для денежно-кредитной политики // Вопросы экономики. - 2011. - №2.

7. Макроэкономика: Учебник / Под ред. И.В. Новиковой, Ю.М. Ясинского. - М.: Тетросистемс,2010. - 384 с.

8. Математическое моделирование в экономике: Учебное пособие / Под научн. ред. проф. Б.А. Суслакова. - М: Изд-во - торговая кор-порация «Дамков - ИК», 2012. - 352 с.

9. Никифоров А.А. и др. Макроэкономика: научные школы, концепции, экономическая политика / Никифоров А.А., Антипина О.А., Миклашевская Н.А. - М.: «Дело и сервис», 2009. - 534 c.

10. Новикова И.В., Ясинский Ю.М. Макроэкономика/Под ред. И.В. Новиковой, Ю.М. Ясинского. - М.: Тетросистемс, 2010. - 380 с.

11. Овчаров Д.А. Макроэкономика. - Волгоград: ВолГУ, 2010.

12. Основы экономики: Учебное пособие / Б.А. Райзберг. - М: ИНФРА-М, 2010. - 408 с.

13. Пономаренко, А. Оценка спроса на деньги в условиях российской экономики /А.Пономаренко // Деньги и кредит. - 2010. - №2.

14. Рогова О. Денежно-кредитная система: издержки внешней задолженности // Экономист. - 2011. - №11.

15. Семенов С. Организация налично-денежного обращения // Экономист. - 2011. - №4.

16. Тайкер Д. Новый взгляд на оборачиваемость // Экономист. - 2011. - №5.

17. Улюкаев А., Куликов М. Денежно-кредитная политика на этапе инвестиционного развития экономики // Деньги и кредит. - 2010. - №5.

...