Методологические основы построения системы обеспечения управления финансами на предприятии

за организацию бухгалтерского учета и соблюдение законодательства при выполнении хозяйственных операций - руководитель ЗАО «Волгострой»;

за формирование учетной политики, ведение бухгалтерского учета, своевременное представление полной и достоверной бухгалтерской отчетности - главный бухгалтер ЗАО «Волгострой».

Налоговый учет ведется в целях формирования полной и достоверной информации о порядке учета для целей налогообложения хозяйственных операций, осуществленных организацией в течение отчетного (налогового) периода, а также обеспечения информацией внутренних и внешних пользователей для контроля за правильностью, полнотой и своевременностью начислений и уплаты в бюджет налогов.

Ответственность за организацию налогового учета, соблюдение законодательства несет генеральный директор ЗАО «Волгострой».

Настоящим приказом в своей деятельности должны руководствоваться все лица ЗАО «Волгострой», связанные с решением вопросов, относящихся к учетной политике:

- руководители и работники всех структурных подразделений, служб и отделов ЗАО «Волгострой», отвечающие за своевременное представление первичных документов и иной учетной информации в бухгалтерию;

- работники бухгалтерии, отвечающие за своевременное и качественное выполнение всех видов учетных работ и составление достоверной отчетности всех видов.

Иные распорядительные документы ЗАО «Волгострой» не должны противоречить настоящему приказу.

2.1 Бухгалтерский учет ведется по журнально - ордерной форме учета (с применением компьютерной техники и программы 1С: 7.7)

2.2. Бухгалтерский и налоговый учет в ЗАО «Волгострой» ведется в бухгалтерии - самостоятельном структурном подразделении.

2.3. Основанием для записей в регистрах бухгалтерского и налогового учета являются первичные документы, фиксирующие факт совершения хозяйственной операции, а также расчеты бухгалтерии.

2.4. Отчетным годом считается период с 1 января по 31 декабря.

2.5. В целях обеспечения достоверности данных бухгалтерского учета и отчетности проводится инвентаризация:

- материальных остатков на складе перед сдачей годового отчета (в IV квартале);

- кассы не реже одного раза в квартал, а также в случае передачи денежных средств другому материально - ответственному лицу;

- основных средств один раз в год по состоянию на 1 ноября.

Обязательная инвентаризация осуществляется в случаях, предусмотренных ст.12 Закона N 129-ФЗ. Внезапные инвентаризации кассы и материально - производственных запасов проводятся по решению руководителя ЗАО «Волгострой».

Выявленные при инвентаризации расхождения между фактическим наличием имущества и данными бухгалтерского учета отражаются на счетах бухгалтерского учета в следующем порядке:

- излишек имущества приходуется по цене возможной реализации, и соответствующая сумма зачисляется на счета финансовых результатов ЗАО «Волгострой»;

- недостача имущества и его порча в пределах норм естественной убыли относятся на издержки производства или обращения, сверх норм - на виновных лиц. Если виновные лица не установлены или суд отказал во взыскании убытков с них, то убытки от недостачи имущества и его порчи списываются на финансовые результаты ЗАО «Волгострой».

2.7. Прибыль ЗАО «Волгострой» используется без предварительного распределения и учета на балансовом счете 99 «Прибыли и убытки».

2.8. Организация ведет учет имущества, обязательств и хозяйственных операций способом двойной записи в соответствии с рабочим планом счетов бухгалтерского учета, разработанным организацией на основании Приказа Минфина России от 31.10.2000 N 94н (приложение N 1 к учетной политике).

2.9. Организация использует типовые формы первичных документов, утвержденные Госкомстатом России и содержащиеся в альбомах унифицированных форм первичной учетной документации. Формы, не содержащиеся в названных альбомах, утверждаются генеральным директором отдельным приказом.

2.10 Право подписи финансово - хозяйственных документов: 1 подпись - генеральный директор.

На предприятии бухгалтерский учет организован в соответствии с учетной политикой предприятия. Налогообложение осуществляется по общей системе налогообложения, т.е. организация является плательщиком НДС , налога на прибыль, и иных налогов на общих основаниях. Декларация по НДС сдается ежемесячно, остальные налоги начисляются и уплачиваются по квартально.

Постановка на учет в налоговом органе в качестве налогоплательщика осуществляется, не зависимо от наличия обстоятельств, с которыми налоговое законодательство связывает возникновение обязанности по уплате того или иного налога.

При этом:

· организации и индивидуальные предприниматели обязаны подать заявления о постановке на учет (форма заявления устанавливается МНС России);

· прочие физические лица подлежат постановке на учет налоговым органом по месту жительства на основе информации, предоставляемой органами, осуществляющими регистрацию места жительства физических лиц, актов гражданского состояния, учет и регистрацию имущества и сделок с ним.

Для организаций одновременно с подачей заявления о постановке на учет необходимо представить в одном экземпляре копии заверенных в установленном порядке:

свидетельства о регистрации;

учредительных и иных документов, необходимых при государственной регистрации;

других документов, подтверждающих в соответствии с законодательством РФ создание организации.

Налоговые инспекции имеют право проводить проверки на всех предприятиях, в учреждениях.

Проверке подвергаются денежные документы, бухгалтерские книги, отчеты, планы, сметы, декларации и иные документы, связанные с исчислением и уплатой налогов и других обязательных платежей в бюджет.

Проверки должны проводиться непосредственно, на предприятии, без изъятия документов в присутствии должностных лиц. Основанием для проведения проверки является письменное поручение начальника налогового органа. Налогоплательщик должен быть заранее предупрежден о проведении плановой проверки (ревизии ), её программе и сроках.

Проведение внеплановых проверок( чрезвычайных ) возможно без заблаговременного предупреждения, но с соблюдением процедурных ограничений. Результаты документальной проверки расчетов по налогу должны оформляться справкой или актом.

Таблица № 2

Начисленные и уплаченные налоги по ЗАО «Волгострой» за 2004 -2005 гг.

Показатели	2004 тыс.руб.	%	2005 тыс.руб.	%	Отклонения
					Относит.	Абсол.
Валовая прибыль в тыс. руб.	29 930		62 747		209,65	32 817,00
Налог на прибыль			471	0,75	0,75	471,00
Налог на имущество	98	0,33	102	0,16	-0,16	4,00
Итого ЕСН	302	1,01	358	0,57	-0,44	56,00
Сумма НДС	1 876	6,27	2 674	4,26	-2,01	798,00
Сумма НДФЛ	112	0,37	130	0,21	-0,17	18,00
Итог уплачиваемые налоги	2 388	7,98	3 735	5,95	-2,03	1 347,00

Вывод: из таблицы видно, что валовая прибыль за 2005г. увеличилась на 209.65 % по сравнению с 2004г. Однако величина уплаченных налогов уменьшилась на 2,03 % в т.ч.:

- налог на имущество на 0,16 %,

- ЕСН на 0,44 %,

- НДС на 2,01%,

- НДФЛ на 0,17 %.

Это связано с тем, что за 2005 г. ЗАО «Волгострой» значительно увеличились, однако из этого не последовало большого числа роста сотрудников, благодаря приобретению нового оборудования, которое помогло увеличить обороты за счет имеющихся трудовых ресурсов. Снижение доли НДС в выручке связано с затратами на строительство (основная часть налога была возмещена из бюджета в период строительства).

Однако увеличение производственных мощностей позволило рассчитаться с долгами. Доля налога на прибыль составила 0, 75%.

2.5 Характеристика основных показателей развития организации

Анализ финансовой деятельности ЗАО «Волгострой» проводится ежеквартально финансовой службой, отчеты предоставляются в головную организацию. Основными показателями являются объемы продаж, изменения в себестоимости продукции, доля прироста чистой нераспределенной прибыли ЗАО «Волгострой».

Таблица № 3

Характеристика основных показателей ЗАО «Волгострой» за 2004 - 2005 гг.

Показатели	2004 год, т.р.	2005 год, т.р.	Отклонения	Темп прироста, %
Выручка	189 879	412 710	222 831	117
Себестоимость	-159 949	-349 963	-190 014	119
Валовая прибыль	29 930	62 747	32 817	236
Коммерческие расходы	-25 763	-55 390	-29 627	115
Управленческие расходы	-3 837	-1 531	2 306	-60
Прибыль (убыток) от продаж	330	5 826	5 496	1 665
Прочие доходы и расходы:
Проценты к получению	3	16	13	433
Проценты к уплате	-1 106	-2 927	-1 821	165
Прочие операционные доходы	7 954	7 603	-351	-4
Прочие операционные расходы	-7 809	-8 014	-205	3
Внереализационные доходы	211	53	-158	-75
Внереализационные расходы	-587	-702	-115	20
Прибыль (убыток) до налогообложения	-1 004	1 855	2 859	-285
Отложенные налоговые активы		-86	-86
Отложенные налоговые обязательства		-37	-37
Текущий налог на прибыль		-471	-471
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	-1 004	1 261	2 265	-226

Вывод

В отчетном 2005 г. Валовая прибыль предприятия выросла в 2 раза и составила 62 747рублей. 88% от прибыли составили коммерческие расходы, прибыль от продаж составила 5 826 рублей. В отчетном периоде ЗАО «Волгострой» увеличило заемные средства, тем самым увеличились расходы по кредитам в 1,65 раз. За отчетный период прибыль ЗАО «Волгострой» приобрела положительное значение, убыток прошлого периода была полностью погашена. Доля себестоимости снизилась на 0,56, за счет чего увеличилась доля чистой прибыли. Коммерческие расходы повысились на 2,20. Положительным моментом является то, что предприятие нашло возможности снижения управленческих расходов, что позволило повысить долю прибыли в выручке от продаж на 8,18 %.

Основу обеспечения управлением финансами составляет проведение анализа деятельности ЗАО «Волгострой» на всех этапах ее деятельности. Основным источником данных для проведения анализа является бухгалтерская отчетность. Финансовый анализ подразумевает изучение ряда коэффициентов, способствующих спрогнозировать безубыточность предприятия.

- Прогнозирование безубыточности.

При реализации (изготовлении) одного вида продукции, можно воспользоваться маржинальным подходом к нахождению порогового количества товара. Прибыль предприятия составляет выручка (В) за минусом переменных (З_пер) и постоянных (З_пост) затрат.

В - З_пер - З_пост = Прибыль

Выручка характеризуется объемом продаж (Ц_ед* К)

В = Ц_ед* К,

Где Ц_ед - цена реализации за единицу продукции,

К - количество реализованного товара в отчетном периоде,

Переменные затраты - это прямые затраты на единицу продукции и зависят от количества проданной продукции

З_пер = З_пер/ед*К

Построение уравнения безубыточности предполагает нахождение порогового количества товара:

Ц_ед* К₀ - З_пер/ед * К₀ - З_пост = 0

Где Ц_ед - цена реализации за единицу продукции,

К₀ - минимально необходимое количество товара, для покрытия всех убытков,

З_пер/ед - себестоимость одной единицы товара,

З_пост - постоянные расходы.

Из этого уравнения можно найти пороговое количество реализованной продукции, необходимой для покрытия всех расходов.

К₀ =

В_Ко = Ц_ед * К₀

- Запас финансовой прочности позволяет определить риск потерпеть убытки.

Ф = В_нетто - В_Ко

- Коэффициент финансовой устойчивости

Кф.уст. =

Этот показатель должен быть не менее 0,7 и при улучшении позиций ЗАО «Волгострой» расти.

Таблица №6 Оценка ликвидности баланса

	Показатели	Условное обозначение	На 2004 год, т.р.	На 2005 год, т.р.	Отклонения, т.р.
1	Денежные средства	А1	490	307	-183
2	Краткосрочные финансовые вложения	А2	16214	27231	11017
3	Оборотные активы	А3	24577	14775	-9802
4	Краткосрочные кредиты и займы	П1	28212	36198	7986
5	Кредиторская задолженность	П2	30000	13498	-16502
6	Коэффициент абсолютной ликвидности	Ка	0,008	0,006	-0,002
7	Коэффициент быстрой ликвидности	Кб	0,287	0,554	0,267
8	Коэффициент текущей ликвидности	Кт	0,709	0,851	0,142

Таблица №7 Оценка структуры баланса

	Показатели	На 2004 год	На 2005 год	Норма
1	Коэффициент текущей ликвидности	0,9	0,9	бол 2
2	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	-0,1	-0,1	бол 0,1
3	Коэффициент утраты платежеспособности		0,9	мен 1

Вывод.

Баланс ЗАО «Волгострой» на конец 2005 г. нельзя считать ликвидным. Недостаточность обеспеченности собственными средствами, а вернее их отсутствие, может привести к утрате платежеспособности. Но за текущий год предприятие повысило оборачиваемость актив, что позволило снизить затраты в этом направлении. Коэффициент быстрой ликвидности повысился на 0,267 и достиг значения 0,554. Коэффициент текущей ликвидности тоже увеличился и составил 0,851.

У ЗАО «Волгострой» при такой тенденции развития есть все шансы повысить свою ликвидность.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

А₁ П₁, А₂ П₂, А₃ П₃, А₄ П₄

При проведении анализа ликвидности баланса рассчитывают коэффициенты быстрой ликвидности, текущей ликвидности, абсолютной ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности (показывает частоту оборачиваемости средств предприятия):

>1

Коэффициент текущей ликвидности (показывает способность предприятия погашать кредиторскую задолженность):

>2

Коэффициент абсолютной ликвидности (показывает ликвидность активов предприятия):

>0,2

Таблица №8 Оценка ликвидности ЗАО «Волгострой»

Актив	Пассив	Платежный излишек или недостаток
Показатели	2004	2005	Показатели	2004	2005	2004	2005
А1	490	307	П1	28212	36198	-27722	-35891
А2	16214	27231	П2	30000	13498	-13786	13733
А3	24577	14775	П3	0	37	24577	14738
А4	3572	4009	П4	-1035	632	4607	3377
Баланс	46857	48327	Баланс	59181	52370

Вывод

Структура баланса ЗАО «Волгострой» по состоянию на 2004 г. выражалась следующим образом:

А₁ П₁, А₂ П₂, А₃ П₃, А₄ П₄, что соответствует абсолютно неликвидному балансу.

На 2005 год, наметились структурные сдвиги и положение начинает улучшаться. Структура баланса принимает следующий вид:

А₁ П₁, А₂ П₂, А₃ П₃, А₄ П₄

2.6 Анализ управления активами

Активы -- это средства для формирования производственного потенциала, который предприятие использует и намеревается извлечь будущую экономическую выгоду, в нем содержащуюся, т.е. потенциал на определенную дату, который прямо или косвенно будет способствовать притоку денег или денежных эквивалентов. Этот потенциал может быть как производственным, так и в форме конвертируемости денег или денежных эквивалентов или обладать способностью снижать денежные расходы, когда более совершенный производственный процесс снижает производственные расходы.

В балансе отражаются внеоборотиые (долгосрочные) активы, приобретенные для продолжительного пользования в процессе производства на предприятии, и оборотные активы, -- производственные запасы, дебиторская задолженность, ценные бумаги, денежные средства и др. Это все те активы, которые не предназначены для длительного и непрерывного пользования в производственном процессе. Оборотные активы по своему экономическому содержанию непрерывно возобновляют процесс производства путем полного переноса своей натуральной формы на изготовляемую продукцию или обеспечения необходимых денежных расчетов для производственного цикла.

Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от правильного определения их потребности.

Для предприятия важно правильно определить оптимальную потребность в оборотных средствах, что позволит с минимальными издержками получать прибыль, запланированную при данном объеме производства.

Таблица № 4

Горизонтальный анализ баланса

Показатели	2004 год, т.р.	2005 год, т.р.	Отклонения, т.р.	Темп прироста, +/-, %
Актив
I. Внеоборотные активы
Основные средства	3572	4009	437	12,23
II. Оборотные активы
Запасы	20124	8271	-11853	-58,90
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	4453	6504	2051	46,06
Дебиторская задолженность	16214	27231	11017	67,95
Краткосрочные финансовые вложения	12324	4043	-8 281	-67
Денежные средства	490	307	-183	-37,35
БАЛАНС	57177	50365	-6812	-11,91

Вывод.

За отчетный период стоимость имущества предприятия в целом уменьшилась на 11,91%. Оборотные активы уменьшились на 13,52 % из-за снижения складских запасов на 58,90 % и денежных средств на 13,52%, при этом увеличилась дебиторская задолженность на 67,95%, а доля вложений снизилась на 67%.

Состояние источников формирования значительно улучшилась. В 2004 г. Они на 99,99% состояли их заемных средств, в 2005 г. финансовое состояние предприятия улучшилось и доля собственных средств составила 1%.

Рис. 3. Структура активов ЗАО «Волгострой» 2004 год.



Рис. 4. Структура активов ЗАО «Волгострой» 2005 год.

Таблица № 5 Вертикальный анализ баланса

Показатели	Данные на 2004 год в процентах к валюте баланса	Данные на 2005 год в процентах к валюте баланса	Отклонения, %
Актив
I. Внеоборотные активы
Основные средства	6,25	7,96	1,71
II. Оборотные активы
Внеоборотные активы
Запасы	35,20	16,42	-18,77
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	7,79	12,91	5,13
Дебиторская задолженность	28,36	54,07	25,71
Краткосрочные финансовые вложения	21,55	8,03	-13,53
Денежные средства	0,86	0,61	-0,25
БАЛАНС	100,00	100,00

Вывод.

Данные структурного анализа показывают, что по состоянию на 2004 год, основным источником расчетов были кредиты и займы. Однако наиболее ликвидную часть составляли запасы, реализация которых позволила рассчитаться по займам и получить прибыль. На конец 2005 г. доля прибыли в имуществе ЗАО «Волгострой» составила 1,25 %. Доля заемных средств еще очень велика. Положительным моментом является то, что за текущий год удалось снизить дебиторскую задолженность на 13,53 %, что составило 8,03% всех активов предприятия, 92,04 % из которых оборотные средства.

Величина кредиторской задолженности составляет 72 %, но это обусловлено договорами с подрядными организациями, ведущими постройку новых объектов недвижимости на территории ЗАО «Волгострой».

2.7 Анализ управления капиталом

Капитал предприятия подразделяется на три составляющие:

- собственный капитал - оплаченный уставный капитал и нераспределенная прибыль оставшаяся в распоряжении предприятия;

- заемный капитал - займы и кредиты организации,

- резервный капитал - формируется за счет отчислений в фонды от нераспределенной прибыли.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. Источники формирования имущества предприятия

Уставный капитал выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания ЗАО «Волгострой»; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами. Увеличение уставного капитала допускается по решению собственников ЗАО «Волгострой» по итогам собрания за год с обязательным изменением учреди тельных документов. Уставный капитал ЗАО «Волгострой» определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов

Обыкновенные акции являются основным компонентом уставного капитала компании. С позиции потенциальных инвесторов они характеризуются следующими особенностями: (а) могут генерировать относительно больший доход, однако более рисковым по сравнению с другими вариантами инвестирования средств; (б) нет гарантированного дохода; (в) нет гарантии, что при продаже акций их владелец не понесет убытка; (г) при ликвидации компании право на получение части имущества реализуется в последнюю очередь.

Полученная ЗАО «Волгострой» по итогам года прибыль распределяется решением собрания участников общества на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров. Если доля ежегодно реинвестируемой прибыли стабильно высока в динамике, т. е. акционеров устраивает генерируемая предприятием доходность собственного капитала, то с течением лет этот источник может быть весьма значимым в структуре источников собственных средств.

Источником финансирования инвестиционной деятельности, а также обеспечения и расширения текущей деятельности, выступает прибыль предприятия.

Таблица №9 Оценка финансовой устойчивости ЗАО «Волгострой»

	Показатели	Условные обозначения	Данные на 2004 год,т.р.	Данные на 2005 год, т.р.	Отклонения, т.р.
1	Источники формирования собственных средств	III П	-1 035	632	1 667
2	Внеоборотные активы	I А	3 572	4 009	437
3	Наличие собственных оборотных средств	СОС	-4 607	-3 377	1 230
4	Долгосрочные пассивы	IV П	0	37	37
5	Наличие собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов	СД	-4 607	-3 340	1 267
6	Краткосрочные заемные средства	КЗС	58 212	49 696	-8 516
7	Заемные средства	Зс	25 393	10 158	-15 235
8	Общая величина источников формирования запасов	ИО	-4 607	-3 303	1 304
9	Общая величина запасов	З	20 124	8 271	-11 853
10	Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	СОС	-24 731	-11 648	13 083
11	Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов	СД	-24 731	-11 611	13 120
12	Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов	ОИ	-24 731	-11 574	13 157
13	Коэффициент маневренности	K1	1,775	2,187	0,412
14	Коэффициент автономии	K2	-0,081	-0,067	0,014
15	Коэффициент соотношения собственных и заемных средств	K3	-5,512	-3,008	2,504
16	Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	К4	-0,229	-0,408	-0,179
17	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	К5	-0,086	-0,073	0,013
18	Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств	К6	0,000	0,055	0,055
19	Коэффициент финансовой устойчивости	К7	-0,018	0,013	0,031

Коэффициент маневренности:

> 0,5

- 0,5 нормативное значение,

Коэффициент автономии:

 > 0,5

- 0,5 - нормативное значение,

- ОС - основные средства,

- З - общая величина запасов предприятия.

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств:

< 1,

- 1 - нормативное значение.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами:

>0,6,

- 0,6 - нормативное значение,

Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

>0,1

- 0,1 - нормативное значение.

Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств:

Коэффициент финансовой устойчивости:



Вывод

Обеспеченность собственными средствами у предприятия недостаточна, но положение начинает улучшаться. Это произошло из-за привлечения достаточно большого объема инвестиций на строительство. Коэффициент маневренности очень высок, из-за достаточно объемной части ликвидных средств. Финансовая устойчивость повысилась за отчетный период. Этому способствовало привлечение заемных средств. ОАО «Мордовцемент», не смотря на то, что ЗАО «Волгострой» является практически его частью, работает только по предоплате. Для увеличения продаж, необходимо увеличение закупок товаров, для обеспечения оплаты был привлечен овердрафтный кредит, это позволило увеличить обороты предприятия.

2.8 Анализ управления инвестициями

Инвестиции^** И.А. Бланк. Управление активами. 720 с. - вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения его возрастания его стоимости в будущем периоде.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. В нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.

Банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные ЗАО «Волгострой», получившие в Центральном банке РФ лицензию на осуществление банковских операций.

В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредитный договор может предусматривать целевое использование кредита.

ЗАО «Волгострой» на данный момент активно использует привлеченные средства, как краткосрочные так и долгосрочные. На текущий момент предприятие использует следующие займы:

- овердрафтный кредит, представляет собой возобновляемую кредитную линию со сроком действия генерального соглашения три месяца, используется на пополнение оборотных средств для срочных платежей, за поставленный товар;

- невозобновляемая кредитная линия сроком на 12 месяцев, на исполнение платежей на поставку оборудования и техники;

- долгосрочный инвестиционный кредит, сроком на три года под реализацию инвестиционного проекта - строительство цементного склада.

Для оценки рентабельности инвестирования проекта рассчитываются показатели финансового состояния предприятия.

Таблица №10 Показатели финансового состояния

Наименование показателя	Расчетная формула
Показатели рентабельности
Рентабельность общих активов	(ЧП+П):ОА
Рентабельность постоянного капитала	(ЧП+П):ПК
Рентабельность акционерного капитала	ЧП:АК
Рентабельность продаж	ЧП:ВР
Затраты на рубль	СС:ВР
Оценка оборачиваемости
Оборачиваемость активов	ВР:ОА
Оборачиваемость постоянного капитала	ВР:ПК
Оборачиваемость акционерного капитала	ВР:АК
Оборачиваемость оборотного капитала	ВР:ОК
Оценка финансового положения
Коэффициент общей ликвидности	ТА:ТП
Коэффициент немедленной ликвидности	ЛА:ТП
Коэффициент общей платежеспособности	ЗС:ОА

Таблица №11 Расчет показателей финансового состояния ЗАО «Волгострой»

Условное обозначение	Показатели	2004 г., тыс. руб.	2005 г., тыс. руб.	Отклонения, тыс.руб.
ЧП	Чистая прибыль	-1004	1261	2265
П	Проценты по кредиту	3	16	13
НП	Ставка налога на прибыль	24	24	0
ОА	Общие активы	57177	50366	-6811
ПК	Постоянный капитал	10	10	0
АК	Акционерный капитал	10	10	0
СС	Себестоимость продукции	159949	349963	190014
ВР	Выручка от реализации	189879	412710	222831
ОК	Оборотный капитал	53605	46357	-7248
ТА	текущие активы	20125	8271	-11854
ЛА	Высоколиквидные активы	490	307	-183
ЗС	Заемные средства	30000	133535	103535

Таблица №12 Показатели рентабельности ЗАО «Волгострой»

Показатели	2004 г., тыс. руб.	2005 г., тыс. руб.	Отклонения, тыс.руб.	Темп роста, %
Показатели рентабельности
Рентабельность общих активов	-0.02	0.03	0.04	-144.82
Рентабельность постоянного капитала	-0.02	0.03	0.04	-144.82
Рентабельность акционерного капитала	-100.40	126.10	226.50	-125.60
Рентабельность продаж	-0.01	0.00	0.01	-57.78
Затраты на рубль	0.84	0.85	0.01	100.66
Оценка оборачиваемости
Оборачиваемость активов	3.32	8.19	4.87	246.75
Оборачиваемость оборотного капитала	3.54	8.90	5.36	251.34

Вывод

Показатели рентабельности на конец 2005 года ниже нормы. Но в сопоставлении с 2004 годом можно говорить о положительной динамике в развитие ЗАО «Волгострой». При расчете таких показателей как рентабельность, необходимо учитывать тот факт, что организация находится на рынке всего три года. Срок окупаемости по вложенным инвестициям не наступил, следовательно оценка рентабельности на данном этапе не может быть адекватной.

При оценке финансовой состоятельности инвестиционных проектов рассчитывают финансовые коэффициенты, характеризующие каждый плановый период, затем анализируют коэффициенты во времени и выявляют тенденции в их изменении.

Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта, занимает центральное место в выборе возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При разработке этого раздела целесообразно пользоваться соответствующими директивными указаниями.

Оцениваются эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом показывает его потенциальную привлекательность для возможных участников и источников финансирования. При этом оцениваются общественная эффективность, учитывающая социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, и коммерческая эффективность, учитывающая финансовые последствия непосредственно для участников проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и заинтересованности в нем всех участников.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта

T_ок =

Где КВ - планируемые капитальные вложения,

ЧДД - чистый дисконтированный доход,

ЧДД определяется как разница между результатами и текущими затратами

ЧДД = (Результат - Затраты) * k_диск

Где K_диск - коэффициент дисконтирования

K_диск =

Где t - количество лет осуществления проекта,

E_n - норматив окупаемости, он приблизительно равен 0,15 - 0,16 %

При условии реализации эффективного проекта, индекс доходности (ИД) должен быть больше нормативного значения:

ИД =

Нормативный период окупаемости проекта:

T_о == 7, 67 лет

Следовательно если у проекта срок окупаемости меньше нормативного, то это проект следует принять, потому как затраты действительно будут оправданы.

Произведем расчет доходности предлагаемого проекта строительства склада.

k_диск = 1/(15+0,16) = 0,07

Норма амортизации имущества = 3 313 000*5% = 165 650

Среднегодовые затраты = 165 650 + 471 000 + 349 963 = 986 613 рублей

ЧДД = (362 880 000-986 613)*0,07 = 25 332 537 рублей

t_ок = = 1,54 года

Срок окупаемости проекта составит всего чуть более полутора лет, что гораздо менее нормативных семи, а срок службы оборудования 15 лет, следовательно проект можно считать прибыльным.

ИД = = 0,65

65% доходности составит проект при среднестатистическом нормативе доходности 15-16%. Это очень высокий показатель. Конечно его фактическое значение из-за ряда неучтенных внешних факторов может оказаться гораздо ниже.

Принцип планирования ответственности и распределения рисков предусматривает возложение ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика, подрядчика, поставщика и других участников в соответствии с функциональными обязанностями, зафиксированными в договорах.

Принцип обеспечения постоянного контроля выполнения календарного плана реализуется путем:

* сопоставления предусматриваемых календарным планом показателей с фактическими результатами работ;

* построения и оценки графиков выполнения работ;

* построения сетевых графиков, определения и построения критического пути.

Разработанный календарный план рассматривается и утверждается руководством предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.

2.9 Анализ управления денежными потоками

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего от операционной деятельности (CFfO) Показатель изменения величины CFfO в динамике производится наряду с такими показателями как темпы роста выручки от реализации и прибыли.

Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств ЗАО «Волгострой», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.

Представим на графике изменение денежных средств по наиболее важным для анализа статьям за период 2004-2005гг.

Можно сказать, что остатки на конец квартала денежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе.

О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения.

Таблица №13 Анализ источников притока и оттока денежных средств

Показатели	2004 г.	2005 г.
Остаток денежных средств на начало года	227 837	489 479
Поступило денежных средств всего, в том числе:	286 298 961	617 109 656
выручка от реализации продукции	188 021 051	367 852 545
выручка от реализации основных средств		11 500
прочие поступления	98 277 910	249 245 611
Направлено денежных средств всего, в том числе	286 037 319	617 470 492
на оплату товаров	172 582 733	385 853 057
на оплату труда	8 476 111	13 575 058
отчисления на социальные нужды	3 778 599	5 077 793
на выдачу подотчетных сумм	1 788 553	2 452 104
на оплату машин и транспортных средств	1 767 803	14 603 620
на финансовые вложения	15 198 720	15 998 100
на расчеты с бюджетом	42 811 189	98 652 983
сдано в банк из кассы	39 505 854	79 871 230
прочие выплаты	127 757	1 386 547
Остаток денежных средств на конец периода	489 479	128 643

Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:

Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 66 % и 60 % 2004 - 2005гг. Это связано с тем, что в 2005 г. ЗАО «Волгострой» был открыт новый вид деятельности - предоставление складских помещений в субаренду.

Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 60% и 63% Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 63%, 65%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.

Таблица № 14 Анализ рентабельности денежных средств по ЗАО «Волгострой» За 2004 г. - 2005 г.

Показатель	1 кв 2004	2кв 2004	3кв 2004	4кв 2004	1кв 2005	2кв 2005	3кв 2005	4кв 2005
Чистая прибыль	-1 874,00	-174,00	172,00	872,00	141,00	286,00	485,00	349,00
Денежные средства	1 081,00	1 278,00	1 843,00	2 644,00	1 003,00	1 573,00	1 217,00	2 492,00
Рентабельность денежных средств	-173,36	-13,62	9,33	32,98	14,06	18,18	39,85	14,00

Из таблицы видно, что при реальном положительном денежном потоке, ЗАО «Волгострой» получило убыток. Это было связано с тем, что в первый год работы, необходимо было обновление основных фондов, затраты на ремонт площадок, приобретение инвентаря, ремонт зданий и сооружений и пр., поэтому при достаточном потоке денежных средств предприятие получило убыток

Показатель рентабельности денежных средств имеет свойство сезонности - действительно, наибольший объем реализации цемент приходится на 2- 3 кварталы.



Рис. 4. График показателей рентабельности денежных средств ЗАО «Волгострой» за 2004 - 2005 гг.

Величина денежного потока (Cash Flow)рассчитывается прямым или косвенным методом. При прямом методе Cash Flow рассчитывают как разность между поступлением денежных средств и расходами, связанными с их выплатой. При косвенном отправной точкой является величина прибыли за анализируемый период.

Финансовое состоянии предприятия характеризуется возможностями привлечения финансовых средств из различных источников и эффективностью вложения и использования этих средств

Таблица №15 Расчет Cash Flow и CFfO косвенным методом

Показатели	2004	2005	Отклонения
Годовая прибыль	-1004	1261	2265
Расходы не связанные с движением денежных средств	7809	8014	205
Доходы не связанные с движением денежных средств	7954	7603	-351
Cash Flow	-1149	1672	2821
Изменение величины чистых текущих активов	-1035	632	1667
CFfO	-114	1040	1154

Вывод.

Величина денежного потока по состоянию на 2005 г. достаточна для деятельности ЗАО «Волгострой». Нераспределенная прибыль на конец 2005 г составила 50 % , годовой прибыли.

2.10 Анализ управления финансовыми рисками

Финансовый риск - Риск является обязательным элементом любой экономики.

Риски могут классифицироваться по масштабу своего проявления на :

- макроуровне,

- мезоуровне,

- микроуровне.

Для макроуровня характерен страновой риск, который выражается в изменении социально-политических условиях в отношении между странами,

На мезоуровне проявляются риски имеющие отношение к отраслям - аграрные, промышленные., количество и качество ресурсов.

На микроуровне проявляются предпринимательские риски, связанные с хозяйственной деятельностью конкретной фирмы. К ним относят, производственные, имущественные, финансовые, маркетинговые, торговые и прочие риски.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь денежных средств. Их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения какой-либо операции, которая осуществляется в финансовых и биржевых сферах.

Их по...