Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИИ

ГОУВПО ” МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ (МЭСИ)”

Ереванский филиал

Кафедра “Экономических наук”

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По дисциплине: Факторинг

На тему: Оборотный капитал компании. Определение и понятие цикла оборотного капитала

Студент:

Лукашен Мкртчян

Руководитель работы

Оганесова Л.А.

ЕРЕВАН 2014 г.



Содержание

1. Сущность и структура оборотного капитала

1.1 Обычные условия торговли в конкретной компании

1.2 Чувствительность продаж к увеличениям и уменьшениям продолжительности кредита

2. Кредитный рейтинг клиентов

Заключение

Список литературы



1. Сущность и структура оборотного капитала

Оборотный капитал состоит из всех краткосрочных активов, находящихся в компании для текущего использования, за вычетом сумм, причитающихся в короткие сроки третьим лицам за ценности, поставленные для текущего или долгосрочного использования. Важно включать эту последнюю оговорку, потому что даже если некоторые суммы, причитающиеся в данный момент третьим сторонам, могут относиться не к текущим операциям, они тем не менее представляют сокращение средств, имеющихся для обеспечения оборотного капитала.

На бухгалтерском языке оборотным капиталом обычно называют разность оборотных средств и краткосрочных обязательств. Однако это определение включает статьи, которые могут быть недоступны для нужд оборотного капитала (например, денежные средства или краткосрочные финансовые вложения, сохраняемые для срочной оплаты основных средств или других долгосрочных капиталовложений).

Иногда оборотные средства сами по себе называются валовым оборотным капиталом, а разность между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами - чистым оборотным капиталом. Важно понимать эти несколько различающиеся определения в случае, когда они встречаются вместе

Запас или материальный запас представляет собой сумму сырья и материалов, незавершенного производства и готовых товаров, имеющихся в компании в любой момент времени. Он определяется объемом деятельности компании и размером трех компонентов запаса, необходимого для обеспечения этой деятельности.

Дебиторы или дебиторская задолженность представляют собой суммы, подлежащие выплате компании третьими лицами за продажи, произведенные в кредит. Величина дебиторов определяется по объему продаж в кредит и средней продолжительности кредита, получаемого покупателями.

Денежные средства включают все наличные денежные средства, содержащиеся в компании, остатки на счетах в банках и краткосрочные рыночные ценные бумаги.

Кредиторы включают суммы, подлежащие выплате третьим лицам в течение короткого срока (в этом контексте под коротким сроком обычно понимается срок в двенадцать месяцев). Величина кредиторов определяется объемом деятельности компании и продолжительностью времени, затрачиваемого на оплату покупок. Кредиторы в этом контексте также включают начисления.

Пользуясь терминами движения денежных средств, можно сказать, что составные элементы оборотного капитала должны поддерживаться в постоянном быстром движении, и чем быстрее они движутся, тем меньше будет сумма, необходимая для их финансирования. Само название «оборотный капитал» предполагает повседневную деятельность и необходимость поддержания этих элементов в постоянном движении. Ускорение их движения иногда называется более быстрым «оборотом» активов.

Цикл оборотного капитала

Глядя на отдельные элементы оборотного капитала, Вы можете видеть, что размер инвестиций в каждый из них (исключая наличные денежные средства) непосредственно зависит от уровня деятельности в компании и от фактора времени. Эти факторы можно объединить для того, чтобы сформулировать общий цикл оборотного капитала для компании.

В производственной компании денежные средства уходят из предприятия в оплату за товары и услуги. Они, в свою очередь, превращаются в готовые товары для продажи покупателям, которые после этого производят оплату. Цикл оборотного капитала представляет собой промежуток времени между оплатой приобретенных товаров и услуг (и других производственных затрат) и получением притока денежных средств от продаж. В этом контексте фраза «время - деньги» особенно уместна, потому что чем продолжительнее цикл оборотного капитала, тем больше сумма наличных денежных средств, необходимых для его финансирования. Другими словами, тем больше будут инвестиции в оборотный капитал, и, следовательно, меньше прибыль на капитал.

Для определения цикла оборотного капитала компании нам нужно рассчитать три основных коэффициента оборотного капитала.

Период инкассации, или срок погашения дебиторской задолженности

Он представляет собой, в среднем, количество дней между моментом осуществления продаж и моментом фактического поступления денежных средств за эти продажи в компанию. Он рассчитывается следующим образом:

Дебиторы х Число дней в периоде
-----------------------------------------------------(3.1)
Продажи
(Дебиторы на начало периода + Дебиторы в конце периода)
х Число дней в периоде
----------------------------------------------------------------------------------- (3.2)
2 х Продажи

Более точную (хотя все-таки среднюю ) цифру можно получить с помощью продаж в кредит. Но для простоты в этом анализе мы будем пользоваться общим показателем продаж. Этого вполне достаточно для всех общих аналитических целей при условии, что общий показатель продаж последовательно используется из периода в период, и доля продаж за наличный расчет в нем значительно не меняется.

Период оборачиваемости запаса Он представляет собой, в среднем, количество дней хранения запаса на определенный момент времени. Он рассчитывается следующим образом:

Запас х Число дней в периоде

--------------------------------------------- (3.3)

Себестоимость продаж

(Запас на начало периода + Запас на конец периода) х Кол-во дней в периоде

--------------------------------------------------------------------- (3.4)

2 х Продажи

Более подробные данные можно получить, выполнив аналогичные расчеты для трех составных элементов запаса (т.е . сырья, незавершенного производства и готовых товаров). Но для целей данного анализа совокупного показателя будет достаточно.

Период оплаты, или период погашения кредиторской задолженности

Он представляет собой среднее количество дней, затрачиваемых на оплату закупок и других расходов в компании и рассчитывается следующим образом:

Кредиторы х Число дней в периоде

------------------------------------------------------ (3.5)

Себестоимость продаж

(Кредиторы на начало периода + Кредиторы на конец периода) х Число дней в периоде

--------------------------------------------------------------------------------- (3.6)

2 х Продажи

Иногда он рассчитывается относительно закупок, а не себестоимости продаж. Но для общих целей себестоимости реализованной продукции вполне достаточно, если этот показатель используется последовательно, для расчетов за смежные периоды времени.

Рассматривая цикл оборотного капитала, важно помнить, что все его составные компоненты рассчитываются на основе средних показателей. Эти расчеты не учитывают такое явление, как сезонная деятельность, которое применимо к большинству компаний, также остается без внимания увеличение продаж.

Попросту говоря, если продолжительность цикла оборотного капитала увеличилась, то размер инвестиций в оборотный капитал тоже будет увеличиваться. Это может указывать на ухудшение управления оборотным капиталом. И наоборот, если продолжительность этого цикла уменьшается, соответствующая сумма инвестиций уменьшится, и будет заметно улучшение управления оборотным капиталом. Таким образом, периодический контроль за циклом оборотного капитала будет обеспечивать хороший общий контроль за эффективностью управления оборотным капиталом.

Обратите внимание на то, что сокращение продолжительности цикла оборотного капитала достигается компаниями с помощью методов своевременного производства. К ним относятся: поддержание минимального запаса сырья, уменьшение размеров партии, ускорение производства и сокращение запасов готовых товаров. В результате этого достигается более гибкое реагирование на покупательский спрос и большие прибыли.

Как справиться с противоречиями между потребностями и спросом на оборотный капитал?

Каждый линейный управляющий будет заинтересован в каком-либо аспекте оборотного капитала, и это будет вызывать столкновение потребностей и спроса. Задача финансового директора состоит в том, чтобы проконсультировать линейных управляющих и исполнительного директора по вопросам финансовых условий их требований и, в частности, по условиям изменений в составляющих элементах оборотного капитала.

Например, управляющий производством, может быть, захочет получить полный комплект запасных частей для того, чтобы предусмотреть любую случайность в механическом цехе. Точно так же он может захотеть поддерживать крупные поставки сырья для удовлетворения возможных потребностей производства, не подумав хорошенько о стоимости финансирования таких поставок . Коммерческий директор, возможно, захочет иметь большой запас готовых товаров, чтобы гарантировать выполнение любого возможного заказа, и может за-хотеть расширить ассортимент товаров для удовлетворения любого возможного спроса потребителей. Может быть, он пожелает расширить благоприятные условия кредита, тем самым поощряя своих покупателей и, быть может, увеличивая продажи. Однако он может игнорировать фактор затраты/выгода и возросшую вероятность безнадежных долгов.

Управление этими противоречивыми потребностями и спросом - трудная задача, так как необходимо соблюдать мотивацию и обязательства линейных управляющих. Задача финансового директора состоит в том, чтобы четко определить предпосылки изменений в составе и в уровне инвестиций в оборотный капитал. Он несет персональную ответственность только в области кредитного контроля и финансового управления.

Необходимо находить правильный баланс между подходами к инвестициям в оборотный капитал с точки зрения финансового контроля, организации сбыта и производства. Работа директора-распорядителя или исполнительного директора как раз и заключается в том, чтобы устранять эти конфликты и достигать правильного соотношения в контексте общих целей компании. Роль финансового директора состоит в том, чтобы предоставить исполнительному директору лучшую имеющуюся у него информацию для обеспечения эффективного выполнения такой работы.

Минимизация инвестиций в дебиторскую задолженность

Дебиторы, иногда называемые дебиторской задолженностью или счетами дебиторов, представляют собой постоянно обновляемый элемент продаж в кредит. Дебиторы по своей сути являются непроизводительным активом, связывающим дефицитные финансовые ресурсы. Кроме того, с дебиторами ассоциируется отчетливый элемент риска, и этот риск увеличивается с продолжительностью предоставляемого дебитору или получаемого им кредита. Следовательно, жизненно важно сводить дебиторов к абсолютному минимуму и, если возможно, совсем избегать их наличия. Некоторые компании, например, супермаркеты, пабы и некоторые другие предприятия розничной торговли, не должны иметь дебиторов. Все их продажи осуществляются за наличный расчет. Но большинство других компаний сходятся на том, что условия торговли в их конкретной области требуют некоторого элемента кредита. Кредит, и особенно предоставление особых условий кредита, также используется как средство организации сбыта для увеличения продаж.

Контроль за дебиторами в большинстве компаний является одной из нескольких операционных областей, за которые непосредственно отвечает финансовый директор.

Политика конкурентов

Компания, принимая решение относительно политики в этой области, обычно должна беспокоиться о реакции конкурентов и клиентов. В общем, говоря, реакция конкурентов имеет значение при небольшом количестве фирм, конкурирующих на одном рынке с одинаковой продукцией, когда покупатели могут сделать обоснованный выбор. Если компания предлагает покупателям более благоприятные условия, чем ее конкуренты, последние могут отреагировать одним из двух способов. Они могут либо провести автоматическую корректировку своих собственных условий, чтобы сделать их более конкурентоспособными, либо оценить свои интересы и скорректировать свои условия, только если посчитают, что это обеспечит им долгосрочные преимущества. Таким образом, частично планирование будет состоять в стремлении проникнуть в мыслительные процессы конкурентов.

Другим важным моментом при определении политики является отношение банков и других кредиторов. При получении запроса на финансирование одно из проводимых ими сравнений будет сравнение условий, предлагаемых компаний, с условиями, предлагаемыми конкурентами, и они поставят под вопрос условия, которые слишком выделяются из общего ряда.

Продолжительность кредита

На продолжительность кредита, предоставляемого по продажам в кредит, влияют следующие факторы:

обычные условия торговли в конкретной компании;

чувствительность продаж к увеличению или уменьшению продолжительности кредита;

кредитный рейтинг клиентов.

1.1 Обычные условия торговли в конкретной компании

Если, например, обычные условия торговли составляли бы 60-дневный кредит, то для одного поставщика было бы трудно настаивать на оплате в 30-дневный срок, если только он не предложит какие-нибудь другие компенсирующие льготы клиенту, такие как повышенное качество или улучшенное обслуживание.

1.2 Чувствительность продаж к увеличениям и уменьшениям продолжительности кредита

Если, например, увеличение продолжительности кредита с 60 до 90 дней принесло бы пропорциональное или боль-шее увеличение уровней продаж, то оно было бы оправдано. В зависимости от вида компании и профиля клиентов реакции на корректировки продолжительности кредита будут варьироваться. Эти чувствительные моменты важно определить, потому что есть точка, за которой затраты и риски увеличения продолжительности кредита будут превышать выгоды от увеличенных продаж. Определение оптимальной продолжительности кредита требует выявления точки, в которой затраты на увеличенную продолжительность кредита точно покрываются прибылью, получаемой от увеличенных продаж, произведенных с помощью дополнительного кредита.

2. Кредитный рейтинг клиентов

Он является главным моментом и рассматривается в следующем блоке. Однако кредитный рейтинг будет касаться только отдельных клиентов, поэтому этот фактор должен влиять на общую политику установления продолжительности кредита только в той степени, которая определяется общим профилем кредитоспособности всех клиентов компании. Тем не менее, компания может ориентироваться на минимальный приемлемый уровень.

Политика в области скидок

Существует два основных вида скидок: торговая скидка; скидка при срочной оплате.

Торговая скидка представляет собой скидку, предоставляемую скорее предприятию, чем розничному торговцу или потребителю. Она применяется в случаях, когда компания имеет дело как с компаниями розничной торговли, так и с розничными торговцами. В некоторых компаниях, занимающихся распространением товаров фирм-изготовителей, товары маркируются розничной ценой и выписываются компаниям розничной торговли по розничной цене за вычетом соответствующей скидки. В таких случаях торговая скидка является в действительности прибылью компании розничной торговли с этого товара. (Помните, что торговая скидка не записывается в бухгалтерские книги.)

Термин «торговая скидка» также используется для определения скидки при оптовой продаже за крупные заказы или любой другой специальной скидки, предоставляемой, по какой бы то ни было причине, отдельным покупателям.

Скидка при срочной оплате является простым финансовым стимулом для покупателей, поощряющим их к оплате своих счетов в течение определенного периода, который короче, чем обычная продолжительность кредита. Предоставление скидок при срочной оплате может иметь благотворное воздействие на компанию в двух аспектах:

Они могут значительно улучшить поток денежных средств путем сокращения сроков получения платы с клиентов, что сокращает инвестиции в дебиторскую задолженность и риск возникновения безнадежных долгов.

Они могут привести к увеличению объема продаж имеющимся и новым клиентам, которые способны платить в течение определенного периода времени и которых привлекает возможность получения увеличенной скидки с цены.

Вы должны тщательно учитывать условия затраты /выгоды предоставления скидки при срочной оплате. Час-то оказывается, что для того, чтобы она была привлекательной, затраты, при полной проработке, перевешивают выгоды.

Следующий пример показывает, как рассчитываются за-траты на предоставление скидки.

Пример:

Допустим, что условия торговли для компании представлены формулой «2/10 нетто 30», то есть 2%-ная скидка будет представляться компанией по всем счетам, оплаченным в течение 10 дней, при этом полная сумма должна быть выплачена в течение 30 дней, если предложенная скидка не используется. Это означает, что клиент может выбирать, заплатить ли 98 центов за $1 на 10-й день, или вложить куда-нибудь эти 98 центов на дополнительные 20 дней, и в конце концов заплатить компании $1 за $ 1. Хотя это может показаться разумной ценой за получение более ранней оплаты, в действительности это очень дорого, потому что целых 2% выплачивается за оплату на 20 дней вперед. В годовом исчислении это составляет огромную цифру 37.24%.

Страхование кредитов оборачиваемость капитал факторинг кредит

До сих пор большая часть нашего обсуждения кредитного контроля касалась минимизации инвестиций в дебиторскую задолженность. Однако риск, свойственный наличию дебиторов, содержит в себе потенциальную возможность порождения значительных затрат из-за безнадежных долгов. Строгое применение нормативов кредита и политики инкассации (смотрите блок 30) будет играть главную роль в минимизации вероятности возникновения безнадежных долгов. Однако можно застраховаться от безнадежных долгов. Такое страхование обычно очень дорого и редко покрывает всю сумму любого отдельного дебитора. Страховая компания будет также требовать создания в компании эффективной системы контроля за предоставлением кредитов. Если покрытие может быть получено по цене, укладывающейся в пределах ценообразования компании, это может сократить большой объем работы при оценке кредита и контроле и может быть выгодным в случае неожиданного невыполнения обязательств клиентами. Самая большая выгода страхования состоит в том, что оно создает «комфортные» условия для управления, так как даже в худшем случае воздействие на компанию будет сведено к минимуму.

По своей сути, дебиторская задолженность это, конечно, вложение капитала. Фактически, фирма платит за товар вместо клиента в момент перехода права собственности на товар при заключении сделки купли-продажи. Формально можно было бы считать, что товар продается только в момент оплаты, а до этого товар как бы находится на складе. Однако фирма не может распоряжаться этим товаром, например, продать его. Поэтому экономически более осмысленно считать дебиторскую задолженность вложением капитала по аналогии с вложениями в запасы товаров, в основные средства, в ценные бумаги и т.д. Все это и отражает актив баланса фирмы.

Допустим, у фирмы есть один клиент (дебитор), берущий товар в кредит на определенную сумму (например, на 1 тыс. руб.) на определенный срок (например, на 5 дней). По истечении этого срока клиент оплачивает товар и тут же берет новую партию на ту же сумму и на тот же срок. При этом выручка от реализации за 20 дней составит 4 тыс. руб. Если же клиент будет брать партию товара на ту же сумму, но на срок 10 дней, то при той же дебиторской задолженности (1 тыс. руб.) выручка от реализации за 20 дней составит уже 2 тыс. руб.

Исходя из этого, можно записать выражение для прибыли:

(3.8)

где IT - прибыль за период времени T;

I - прибыль за этот период без учета прибыли, приноси-мой непосредственно клиентами-дебиторами;

D - дебиторская задолженность;

Т - период времени, за который считается прибыль; ТD - период обращения дебиторской задолженности;

k - коэффициент пропорциональности между прибылью без учета постоянных расходов (т.е. прибылью, пропорциональной выручке от реализации) и выручкой от реализации товаров.

Распишем поподробнее, что представляет собой коэффициент k. Напишем выражение для прибыли за период времени T:

(3.9)

где S - выручка от реализации;

E0 - затраты на приобретение реализуемых товаров; E - остальные расходы фирмы;

tS - ставка налогов, исчисляемых от S (налог на пользователей автомобильных дорог, сбор на содержание жилищного фонда и т.п.);

tндс - ставка НДС;

tI - ставка налога на прибыль;

kS - коэффициент расходов, пропорциональных S (на-пример, если исполнительные менеджеры «сидят» на проценте от выручки);

По-видимому, E0 пропорционально S:

(3.10)

где коэффициент k0 будет определяться средним соотношением цен приобретения и продажи товаров.

Подставив (3.10) в (3.9), получим:

(3.11)

где

Таким образом, мы разбили прибыль на две части - пропорциональную выручке от реализации и не зависящую от нее.

Теперь распишем поподробнее величины D и TD:

, ,

где d - количество дебиторов;

Di - дебиторская задолженность i-го дебитора;

ТDi - время, через которое i-й дебитор отдает деньги.

Теперь вернемся к выражению (3.8) . Сначала ответим на вопрос - имеет ли смысл увеличивать D при неизменном ТD? С точки зрения прибыли ответ очевиден - имеет. Однако при этом увеличивается вкладываемый капитал:

,



где С - капитал, вкладываемый в данный бизнес, за минусом дебиторской задолженности. По сути, это все строки актива баланса, так или иначе обеспечивающие вместе с данной дебиторской задолженностью прибыль I;

t0·D - дебиторская задолженность, связанная с выплатой налоговых платежей до момента реального поступления де-нежных средств за отгруженные товары. Она характерна только для бухгалтерской политики учета реализации товаров по факту отгрузки. При политике же учета реализации товаров по факту поступления денежных средств за отгруженные товары, эта величина равна нулю;

t0 = tS + tндс·(1-tS-k0) + tI·(1-ts-k0)·(1-tндс)	3.12)

- суммарная ставка налогов, пропорциональных выручке от реализации;

k0·D - дебиторская задолженность в ценах закупки реализуемых товаров.

Таким образом,

CD=C+kD·D	(3.13)
где kD=k0+t0	(3.14).

Разделив (3.8) на (3.13), получим выражение для рентабельности

(3.15)

Видим, что если , или



(3.16)

то увеличение дебиторской задолженности при неизменном времени оборота дебиторской задолженности приводит к увеличению рентабельности вложенного капитала.

Теперь, допустим, неравенство (3.16) выполняется, и вы-годно увеличивать дебиторскую задолженность. Однако если не изменять время оборота дебиторской задолженности ТD, то, в конце концов, мы достигнем максимального уровня дебиторской задолженности (оборота). Далее увеличивать D мы сможем, только увеличив TD, то есть, увеличив время, на кото-рое предоставляется товарный кредит (либо для всех клиентов, либо выборочно). Рассмотрим, в каких случаях это будет выгодно.

Допустим, мы увеличили время обращения дебиторской задолженности с TD0 до TD1. При этом величина дебиторской задолженности увеличилась с D0 до D1. Выгодно это или нет, можно определить, подставив значения (D0,TD0) и (D 1,TD1) в выражение (3.15) и сравнив полученные два значения рентабельности.

На основе значений (D0,TD0) и (D1,TD1) попробуем определить оптимальное значение времени оборота дебиторской задолженности TDopt. Аппроксимируем зависимость D=f(TD) линейной функцией:

D = a·TD-b	(3.17)

где ; .

Подставив выражение (3.17) в (3.15), получим

где e = I + k·a·T, f = k·b·T, g = C + kD·b, h = kD·a.

Анализируя выражение (3.16), видим, что если b<0 (а значит и f<0), то увеличение TD приводит к уменьшению рентабельности. Иначе говоря, если увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к небольшому увеличению дебиторской задолженности, то увеличивать дебиторскую задолженность не имеет смысла.

Теперь рассмотрим случай, когда b>0, то есть увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к значительному увеличению величины дебиторской задолженности.

Продифференцировав r по TD, приравняв нулю и найдя отсюда ТD, получим . Таким об-разом, видим, что даже если увеличение TD приводит к значительному увеличению D, все равно есть величина ТD, выше которой увеличивать время оборота дебиторской задолженности невыгодно.

Кроме «мягких» способов борьбы с должниками (например, напоминание о долге) возможны и более « жесткие» меры. Такой мерой является отказ в предоставлении товарного кредита клиенту. Обойтись без такой суровой меры, по всей видимости, нельзя, поскольку должники могут слишком обнаглеть, что приведет к увеличению времени задержки выплат и уменьшению рентабельности работы фирмы. С другой стороны, слишком часто такой мерой пользоваться тоже нельзя, поскольку это приведет к уменьшению оборота фирмы и, как следствие, к уменьшению рентабельности.

Таким образом, существует оптимальная «жесткость» борьбы с должниками, т.е. оптимальная частота отказов в предоставлении кредита клиенту. Для решения этой задачи ответим на вопрос - насколько недобросовестный дебитор может просрочить оплату, не нанося при этом убытков фирме. Для этого воспользуемся формулой (3.15), в которой смысл величин, входящих в нее, будет иным:

D - долг данного дебитора;

ТD - период, в течение которого дебитор не отдает долг;

I - прибыль за вычетом ожидаемой прибыли от этого дебитора;

С - вложенный капитал за минусом долга данного дебитора. Анализируя выражение (3.15), мы аналогично придем к требованию (3.16). Поскольку I и C это почти вся прибыль и весь вложенный капитал, то их отношение это величина практически равная рентабельности. Таким образом,

T < ^k ЧT, т.е. если время, в течение которого дебитор не

k D Чr

отдает долг, превышает выражение в правой части неравенст-ва, то этот дебитор приносит фирме убыток. Так, в нашем

случае	k	ЧT =43 дня. То есть если время задержки выплаты
	k D Чr

превышает 2 месяца, то этот дебитор приносит убыток фирме и можно прибегать к отказу в предоставлении кредита данному клиенту (может быть даже к отказу в обслуживании во-обще). При этом рентабельность работы фирмы увеличится, несмотря на уменьшение оборота.

Однако необходимо осознавать, что при этом уменьшится вкладываемый капитал (т.к. уменьшится величина дебиторской задолженности). И если рентабельность альтернативного вложения ниже рентабельности работы фирмы, то требования для должников «смягчаются». Можно также воспользоваться условием (3.16), но при этом r - это рентабельность альтернативного вложения капитала . Так, если в нашем случае эта величина составляет 10 % в месяц, то

k	ЧT =69 дней. То есть даже если должник задерживает
k D Чr

оплату на 3 месяца, все равно это выгоднее, чем лишать этого должника возможности брать в кредит и вкладывать освободившийся капитал в другой бизнес (например, в ценные бумаги).

Отметим, что в реальном бизнесе менеджеры часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка. Поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти 2 фактора приводит к неоптимальности этих двух факторов и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала.

Факторинг выполняет достаточно много важных функций, таких как:

• авансирование Поставщика за поставленный товар;

• анализ платежеспособности Покупателя;

• гарантии Поставщику оплаты товаров;

• принятие кредитных рисков;

• управление дебиторской задолженностью;

• инкассирование платежей дебиторов;

• ведение статистической отчетности;

Функциональные аспекты факторингового механизма весьма разнообразны. Во всех случаях они лежат в поле финансового менеджмента, т.к. факторинг выступает существенным рычагом в управлении финансовыми потоками предприятий и организаций, а также средством улучшения аналитической работы, т.к. операции факторинга без тщательного всестороннего анализа всех сторон деятельности предприятия на рынке, особенно состояния его финансов, причем анализа, осуществляемого постоянно, а не по единичным случаям, теряют свой смысл из-за чрезмерного риска. Факторинг способствует также совершенствованию бухгалтерского учета на предприятии, прежде всего, управленческого учета.

Рассмотрим преимущества факторинга для Поставщика:

• Возможность пополнения оборотных средств;

• Ускорение оборачиваемости оборотных средств;

• Расширение ассортимента, что повлечет приток новых Покупателей;

• Предоставление более льготных условий оплаты для Покупателей;

• Рост объема продаж, а значит рост прибыли;

• Улучшение структуры баланса-появляется возможность взять кредит, например для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров; Преимущества факторинга для Покупателя, не столь очевидны, но все же вот некоторые из них:

• Получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся Поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемым для него уровнем риска. В случае наличия отсрочки платежа-возможность увеличения ее срока;

• Получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого Поставщика при его расчетах с контрагентами.

• Расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей и как следствие рост продаж и прибыльности бизнеса.

В реальном бизнесе менеджеры по продажам часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка. Поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти факторы приводит к неоптимальности этих двух факторов и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала. Наличие третьего лица (Фактора) в отношениях между Поставщиком и Покупателем несколько смягчает остроту вышеописанной проблемы.



Заключение

Конечно нельзя сказать, что факторинг решает все проблемы Поставщика. Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов различия этих двух продуктов стоит привести:

Кредит	Факторинг
Кредит возвращается Банку заемщи-	Факторинговое	финансирование
ком	погашается из	платежей дебиторов
	клиента
Кредит выдается на фиксированный	Факторинговое	финансирование
срок	выплачивается на срок фактической
	отсрочки платежа
Кредит выплачивается в обуслов-	Факторинговое	финансирование	вы-
ленный кредитным договором день	плачивается в день поставки товара
Кредит, как правило, выдается под	Для факторингового финансирова-
залог	ния обеспечением является дебитор-
	ская задолженность
Кредит выдается на заранее обу-	Размер фактического финансирова-
словленную сумму	ния может увеличиваться по мере
	роста объема продаж клиента
Кредит погашается в заранее обу-	Факторинговое	финансирование	по-
словленный день	гашается в день фактической оплаты
	дебитором поставленного товара



Список литературы

1. "Гражданский кодекс Российский Федерации (часть вторая)"от 26.01.1996 N14-03

2. "Гражданский кодекс Российский Федерации (часть первая)"от 30.11.1994 N51-03

3. Государственный Банк СССР Письмо от 12 декабря 1989 г. N 252 «О порядке осуществления операций по уступке поставщиками банку право получения платежа по платежным требованиям за поставленные товары, выполненные работы и оказанные услуги »

4. Конвенция УНИДРУА о международном факторинге (Оттава,28 мая 1988 г.)

5. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ "О валютном регулировании и валютном контроле "

6. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. №17-ФЗ "О банках и банковской деятельности в РСФСР"

7. Логвинов М. В поисках идеального фактора.// «Компания», №8, 2007.

8. Покаместов И.Е., Кожина Л.М. Эффективное управление рисками при осуществлении факторинговых операций. // Страховое дело*. - 2007. - №4.

9. Покаместов И.Е., Леднев М.В. Организация факторингового бизнеса: от принятия решения до выстраивания стратегии продаж. // Организация продаж банковских продуктов. - 2007. - №1.

10. Покаместов И.Е. Рынок факторинга зарубежных стран. // Банковское кредитование. -2007. - № 2.

11. Покаместов И.Е., Стешина М.О., Третьякова А.И. Оптимизация факторинговой деятельности за счет автоматизации процессов управления. // Управление в кредитной организации. - 2006. - №4.

12. Покаместов И.Е., Табаев И.М. Современные способы финансирования коммерческого кредита. // Банковское кредитование. - 2007. - № 1. - 0,3 п.л.

13. Покаместов И.Е. Факторинг. Международный опыт. // Журнал управление компанией (ЖУК). - 2006. - №11. - 0,2 п.л.

14. Покаместов И.Е. Факторинг: Учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. // Московский государственный университет экономики, статистики и информатики: учебное пособие, руководство по изучению дисциплины, практикум. - М.: МЭСИ, 2009.

Интернет-ресурсы

1. www.raexpert.ru (рейтинги, обзоры, исследования кредитных организаций)

2. http://www.bankir.ru

3. http://www.e-xecutive.ru

4. http://www.factoring.ru

5. http://www.miripravo

6. www.asfact.ru

Размещено на Allbest.ru

...