Фундаментальный анализ рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЕ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

БЕЛОРУССКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ФАКУЛЬТЕТ

КАФЕДРА КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ

РЕФЕРАТ

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ РЫНКА

Гладковой Виолетты Дмитриевны

студентки 2 курса

специальности «Финансы и кредит»

заочной формы обучения

Старший преподаватель

Н.И. Ковалевич

Минск

2014



Оглавление

Введение

Фундаментальный анализ: его сущность, основные направления и методы

Практическое использование результатов фундаментального анализа

Фундаментальный анализ валютной пары EUR/USD за месяц

Заключение



Введение

15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил решение об отказе от золотого стандарта, тем самым отвергнув в одностороннем порядке исполнение Бреттон-Вудских соглашений (на основании которого доллар обеспечивался за счет золoта). 1971 года в декабре в столице США заключили Смитсоновское соглашение, на основании которого вместо 1 % колебаний курса валюты по отношению к доллару допускались колебания в 4,5%. В свою очередь, разрушило стабильную систему курса валют, ставшее кульминационным моментом в без того шатком положении послевоенной Бреттон-Вудской валютной системы. Март 1971 года был обозначен переломным моментом в истории экономики стран всего мира - была принята Ямайская денежно - валютная система. В его разработке принимало участие 20 наиболее развитых стран некоммунистического блока. Полученный плавающий курс золота привёл к неизбежным колебаниям курсов обмена между валютами. Совокупность данных действий произвела на свет новый вид деятельности -- валютную торговлю, когда курс обмена начал зависеть не только от золотого эквивалента валюты, но и от рыночного спроса/предложения на неё.

В 1978 году МВФ официально совершил отказ от привязки к курсу доллара и золота. Начиная с этого момента свободно плавающие курсы стали основным способом обмена валюты.

Государственные валюты стран - участниц перестали быть привязаны к золоту, что привело к свободному обмену на валютном рынке (англ. foreign exchange market, forex) по свободным ценам.

Становление системы плавающих курсов привело к трём существенным итогам:

Участники рынка, занимающиеся импортом и экспортом, а также обслуживающие их банковские структуры вынуждены были занять место постоянных участников валютного рынка, так как колебания на валютном рынке могло оказать как положительную тенденцию развития их бизнеса, так и отрицательную. фундаментальный анализ рынок покупатель

Возможность влиять на курсы национальной валюты появились у Центральных банков мира, что привело к появлению возможности оказывать влияние на экономическую ситуацию в стране рыночной экономикой.

Национальные валюты, обладающие наибольшей ликвидностью, меняли свой курс на основании поиска рынком точки равновесия между текущим спросом и имеющимся предложением.

Стремление индексов рынка вверх увеличивает опасение любого инвестора в случае принятия решения о покупке той или иной валюты. Вследствие чего возникла необходимость в анализе тренда валютного рынка, обеспечивающего инвестиционную привлекательность для покупателей.

Вследствие чего, были созданы два вида анализа рынка: технический и фундаментальный анализ. В начале двадцатого века возник технический анализ валюты, позднее - фундаментальный.

Для получения более точных результатов используется совокупность полученных данных обоих анализов. Фундаментальный анализ служит для принятия решения о том, в какой момент рынок или отдельная государственная валюта переоценена или недооценена. В отличие от технического анализа фундаментальный анализ изучает глубинные причины изменения цен. Он занимается оценкой оценкой ситуации с точки зрения политического и экономического и политического состояния.

Целью данной работы является: определение сущности, основных напрвлений и методов фундаментального анализа, изучение принципов работы на рынке Forex с использованием фундаментального анализа, а также практического использования результатов фундаментального анализа.

Основная задача данной работы - определение механизмов работы на рынке Forex с использованием фундаментального анализа.



Фундаментальный анализ: его сущность, основные направления и методы

Фундаментальный анализ изучает макроэкономические факторы, которые могут в той или иной степени влиять на динамику курса национальной валюты. Фундаментальный анализ используется в большинстве случаев для определения глобальных тенденций в развитии экономики. И, как следствие, применяется стратегическими инвесторами для осуществления долгосрочных инвестиций.

Характерная черта фундаментального анализа заключается в том, что он изучает те причины, которые привели к изменению курса национальной валюты. Главный постулат фундаментального анализа следующий: сначала причина, а потом следствие. Другими словами, любое изменение в валютном курсе обусловлено изменением спроса и предложения, что, в свою очередь, может оцениваться с использованием методов фундаментального анализа. Стоит отметить, что изменение спроса и предложения на рынке валют всегда обусловлено реальными сделками (движением капитала) с валютными активами.

На практике фундаментальный анализ сводится, как правило, к анализу макроэкономических показателей (экономических индикаторов, основных процентных ставок, фондовых индексов) с точки зрения их влияния на курс национальной валюты. При этом любая новость обязательно анализируется в двух аспектах. С одной стороны, это оценка общего состояния национальной экономики, а с другой - влияние на основные процентные ставки (ставку) исследуемой страны. [3, с. 31-34]

Около 80 процентов арбитражных операций на мировом валютном рынке проводятся с американским долларом, из чего следует, что наибольшим влиянием на экономическое состояние влияют результаты экономической деятельности Соединенных Штатов, что ведет к росту или спаду курса национальной валюты Америки по отношению к другим валютам. Выделяют два временных принципа воздействия фундаментальных факторов на валютный курс:

- долгосрочное влияние, данный набор фундаментальных факторов характеризует состояние национальной экономики, что приводит к тренду изменения валютного курса на протяжении нескольких месяцев и лет. Подобное среднесрочное прогнозирование курса применяется для открытия стратегических позиций. Для примера, отрицательное сальдо торгового баланса, длившееся несколько лет, Соединенных Штатов с Японией послужило причиной стабильного понижения курса национальной валюты США к японской йене (с 250 в 1985 г. до 80 в 1995 г.). Для средне- и долгосрочного влияния учитываются статистические индикаторы за период более месяца (квартал, год).

- краткосрочное, воздействие обнародованных данных, основанных на статистических индикаторах, на курс валюты, оказывающих влияние в период нескольких часов или порой минут. Для примера, обнародование сведений о спаде дефицита торгового баланса Соединенных Штатов Америки с Японией может послужить некоторому росту курса доллара США к иене за короткий период в несколько часов (с 88.20 до 89.50). Обладают краткосрочным воздействием на курс индикаторы за короткие периоды времени (от недели до месяца). [7, с. 41-44]

Фундаментальный подход сводится к анализу макроэкономических новостей и показателей. Выделяют три вида новостей:

- случайные;

- неожиданные;

- ожидаемые.

К случайным и неожиданным новостям обычно относят сообщения и события политического и природного (природные катаклизмы) характера, гораздо реже - экономические. Например, террористический акт 11 сентября 2002 г. В США привел к обвальному падению американского доллара относительного других основных мировых валют. Однако в долгосрочной перспективе данное событие оказалось благоприятным фактором для американской экономики. Особое место по силе своего воздействия на валютные и фондовые рынки оказывают войны в тех или иных проявлениях. Так, например, военные действия Ирака способны вызвать повышение цен на нефть и тем самым ослабить японскую йену.

К ожидаемым новостям обычно относят новости экономического, а иногда и политического характера. [3, c. 34-35]

Новости также исторически принято разделять по степени важности.

Первая группа:

- выборы президента и (или) парламентские выборы. Соотнесение курса национальной валюты с предвыборной программой и реальным состоянием дел после выборов;

- эволюции валового внутреннего продукта (ВВП). Рост ВВП приводит к росту курса национальной валюты;

- изменение основных процентных ставок;

- дефицит (профицит) торгового и платежного баланса. Рост дефицита (профицита) приводит к снижению (укреплению) курса национальной валюты;

- данные по денежной массе;

- информация по занятости и безработице стране.

Вторая группа:

- индекс промышленного производства;

- индекс производственных цен;

- индекс розничных продаж;

- величина розничных продаж;

- индикатор жилищного строительства;

- величина заказов на производство.

Третья группа:

- фондовые индексы (DJIA, FTSE 100, Nikkei 225);

- динамика размещения государственных облигаций (T-bonds, T-bills);

- форвардные курсы валют;

- фьючерсные курсы валют;

- депозитные ставки;

- эффективный обменный курс.

При анализе финансовых рынков особое внимание следует уделять силе национальной валюты. Нетрудно убедиться в том, что сила национальной валюты прямо пропорциональна экономическому росту страны. Однако не стоит полагать, что при усилении национальной валюты, например USD совсем не обязательно кросс курс EUR/USD «пойдет вниз». Это произойдет только в том случае, если усиление единой европейской валюты по крайней мере не будет происходить быстрее, чем усиление американского доллара. В противном случае может случиться так, что, несмотря на усиление USD, кросс курс USD «пойдет вверх». Таким образом, на этом простом примере становится понятно, что для изучения обменных курсов на финансовых рынках необходимо следить не только за силами отдельно взятых валют, но также за их изменением относительно друг друга. [3, с. 37-39]

Относительно времени воздействия фундаментальных факторов на курс валюты выделяют 2 цикла существования новостей.

Длинный цикл - представляет собой период от нескольких недель до нескольких лет. Данный цикл обусловлен факторами, связанными с общим положением национальной и мировой экономики (безработица, динамика инфляции, процентные ставки). Данный вид прогноза применяется для открытия стратегических позиций. Например, дефицит торгового баланса, длившийся несколько лет, в Японии и США послужил основой постоянного снижения курса доллара к японской йене. Для долгосрочного прогнозирования применяются экономические индикаторы за временной период более месяца - квартал, год. [2, с. 180]

Короткий цикл представляет собой отрезок времени менее суток, а порой несколько часов или даже минут. Например, публикация качественных данных по рынку труда в США может послужить причиной роста курса доллара в течение нескольких часов и даже минут.

В случае, когда состояние экономики страны определяет тенденции изменения курса валюты, то перевод капитала в валюту данной страны может вызвать кратковременную реакцию рынка на основе ожидаемого уровня участниками рынка, а не экономикой. То есть данный фактор характеризует психологическое состояние рынка на тот момент.

В преддверие того или иного сообщения, которое может повлиять на рынок, его участники уже готовят позиция, ориентированные на собственные предположения. В том случае, если новости несут отрицательный характер на рост курса валют, то индекс понижается еще до их выхода.

Макроэкономические показатели в большинстве случаев обладают тремя значениями: ожидаемое значение, реальное или актуальное, и ревизия или исправленное значение.

На реакцию рынка существенное воздействие оказывают новости политического характера и кризисные явления, т.е. те события, которые нельзя спрогнозировать заранее - отставка первых лиц государства, военные конфликты, политические кризисы, похищения, неожиданности предвыборных кампаний, стихийные бедствия и т. п.

Для создания прогноза курсов валют требуется обладать информацией об основных специфических событиях в стране, валютой которой Вы собираетесь оперировать, или влияние который оказывает воздействие на рынок. [1, с. 71-79]

В период наибольшей деловой активности и снижения так же оказывают влияние на направленность финансовых рынков.

На встречах большой восьмерки или большой двадцатки возможно принятие важных решений, которые могут повлиять на Forex.

Так же могут иметь воздействия на рынок теоретические и сезонные циклы экономики. [4, с. 802]



Практическое использование результатов фундаментального анализа

Исходя из истории и прогнозов рынка создается представление об ожидаемых показателях индикаторов, из которого и следует движение рынка по каждой валюте - направление вверх или же вниз. Данное мнение может быть основано на основе выполненного анализа графика экономических данных, или же на соотношении и эмпирическом взвешивании мнений экспертов. Основным в ходе анализа и принятия решения, основываясь на фундаментальных данных является понимание рынка.

Индикаторы, используемые на валютном рынке, связаны с поведением валютных курсов. Исходя из этого, рост одного из индикаторов приводит к росту уровня цен на валюту. Правда, порой, поведение индикатора не может дать точной картины движения уровня цен валюты по причине тенденций изменения состояния рынка и дальнейшей реакции его участников. Существует общая схема причинно-следственных связей, конкретные настроения, которые в эту схему укладываются (в этом случае реакция рынка будет "нормальной"), или же противоречат ей. Схема этих связей отображена в таблице 2.1. Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки.

Характер экономических данных (новостей) по конкретней экономике	Сильные (выше ожидаемых)	Слабые (ниже ожидаемых)
Рынок	Условия бизнеса	Инфляция	Условия бизнеса	Инфляция
Государственные ценные бумаги
Фондовый рынок
Валютный рынок (курс национальной валюты)

Таблица 2.1. Ожидаемое влияние экономических данных на финансовые рынки

Национальная валюта Японии летом 1999 года. Указанные ниже 3 графика (Рисунок 2.1, 2.2, 2.3) указывают на отсутствие желания йены снижаться по отношению к доллару, несмотря на меры, проведенные Банком Японии. Летом 1999 года Банк Японии произвел интервенцию, стоившую ему более 37 миллиардов долларов.

На Рисунке 1.1. изображена интервенция 18 июня 1999 года Банком Японии. На графике отображены действия Банка при поддержке Европейского Центрального Банка - колоссальная покупка доллара против йены. Эффект составил понижение на 3%.

Рисунок 2.1. Интервенция Банка Японии 18 июня 1999 г, курс йены.

Дальнейшая интервенция была осуществлена по причине повышения ставок FED, последствием которого явилось снижение курса доллара к йене (Рис. 2.2.).

Рисунок 2.2. Повышение ставок FED 1 июля и интервенция Банка Японии; график курса доллар/йена.

Банк Японии заявил, что меры по укреплению йены были преждевременными. Так же, что отсутствовало восстановление в экономике Японии, что привело к падению экспорта и инвестиционных институтов Японии. В связи с данным объявлением Банк Японии решился на еще одну валютную интервенцию для того, чтобы ограничить рост курса йены.

Результат от последнего вмешательства был слабее предыдущего, поскольку не повлиял на настроение рынка. Причиной этому послужили большие притоки инвестиций со стороны иностранных участников рынка, желающих успеть вложиться в данный инвестиционных проект. Итогом этих действий стала глобальная недооценка ценных бумаг японских корпораций, их рост начался ближе к 2002 году. [6, с. 52-60]

Рисунок 3.3. Повышение ставок FED 1 июля и интервенция Банка Японии; график курса доллар/йена.

На Рисунке 3.3. показывается данный процесс с глобальной точки зрения, когда йена росла по отношению к доллару несмотря на все действия государственного аппарата.

Фундаментальный анализ валютной пары EUR/USD за месяц

Валютная пара - это цена одной валюты по отношению к другой. Валютные пары торгуются на валютном рынке Forex. Валюты всегда торгуются в парах, поэтому если вы покупаете одну валюту, вы автоматически продаете другую валюту и наоборот. Например, в паре EUR/USD вы покупаете евро и платите за это долларами США. Когда вы закрываете свою позицию, вы продаете евро и автоматически покупаете назад доллары США. Валюта, стоящая в валютной паре первой, называется базовой валютой. На втором месте стоит котируемая валюта. Все основные валютные пары включают доллар США и являются самыми торгуемыми парами на рынке Forex. По этой причине они обладают высокой ликвидностью.

EUR/USD - это валютная пара, в которую входит евро и доллар США. Данная валютная пара является самой ликвидной. Курс пары EUR/USD показывает, сколько долларов США (котируемой валюты) нужно заплатить, чтобы купить один евро (базовую валюту). Пара EUR/USD самая торгуемая валютная пара на рынке Forex. На неё приходится около 29% всего дневного объема торговли. Такая популярность вызвана прежде всего тем, что США и Евросоюз, это две сильнейшие экономики в мире. К тому же это пара довольно предсказуемо реагирует на основные экономические показатели, касающиеся США и Евросоюза. Волатильность - диапазон колебаний в обозначенный период (чаще всего это сутки). Волатильность прямо определяет стратегию торговли трейдера. Если это высоколатильные GBP/USD и GBP/JPY, то данные инструменты лучше торговать по торговой стратегии, рассчитанной на резкие и сильные движения, иначе мы теряем депозит. Более спокойными являются EUR/AUD и EUR/CAD, еще спокойнее пары EUR/USD, USD/CHF и USD/JPY. Большинство трейдеров используют для торговли именно последние пары, а также самые спокойные EUR/GBP и EUR/CHF.



Рисунок 3.1. Месячная волатильность валютной пары EUR/USD.

Месячная волатильность EUR/USD основана на имплицированной волатильности как методе измерения ожидаемой рынком волатильности евро против американского доллара до срока погашения 1-месячного опциона.

Рисунок 3.2. График EUR/USD за период 2002-2013 г.

График евро-доллар отражает динамику соотношения двух самых сильных валют в мировой экономике EUR и USD. Котировка пары воспроизводит стоимость одного Евро в американских долларах, т.к. базовой валютой здесь выступает именно Евро, она и принимается за единицу. Если стоимость пары выше единицы, это означает, что Европейская валюта стоит дороже, чем Американская. В наши дни доллар американский признан самой значительной денежной единицей, используемой для расчетов на международной арене. На пару евро-доллар оказывает влияние очень много факторов. Взять в расчет хотя бы тот факт, что доллар США является основной резервной валютой для большинства стран мира. А Евросоюз насчитывает 27 стран, в 16 из которых евро является официальной валютой и каждая из них оказывает свое влияние на эту пару. На пару EUR/USD оказывает влияние очень много факторов, но можно выделить основные и самые сильные из них (приведены в таблице 3.1. Европейские и американские факторы, оказывающие влияние на валютную пару EUR/USD:

Европейские факторы	Американские факторы
Объявление о ставке процента (1-й четверг каждого месяца)	Заявление о ставке процента (восемь раз в году)
Пресс конференция ЦБ Европы (1-й четверг каждого месяца)	Заявление Федерального комитета открытого рынка (восемь раз в году)
ВВП Германии (каждый квартал)	Изменение занятости вне сельского хозяйства ADP (за 2 дня перед Nonfarm Payrolls)
Индекс экономических настроений Германии (ежемесячно)	Изменение несельскохозяйственной занятости (Nonfarm Payrolls) (1-я пятница каждого месяца)
Индекс делового климата Германии (ежемесячно)	Заявки на пособие по безработице (еженедельно по четвергам)
Эффект кросс-курсов (EUR/JPY)	Индекс потребительских цен (MoM) (ежемесячно)
Ежемесячный отчет ЕЦБ	ВВП (QoQ) (ежемесячно)
Речь президента ЕЦБ (регулярно)	Речь председателя ФРС (регулярно)
Политическая ситуация	Политическая ситуация
Чрезвычайные происшествия (природные катаклизмы, аварии)	Чрезвычайные происшествия (природные катаклизмы, аварии)

Таблица 3.1. Европейские и американские факторы, оказывающие влияние на валютную пару EUR/USD.

Котировки пары EUR/USD чувствительны к фундаментальным факторам. В частности, стоимость евро/доллара зависит от монетарной политики Федрезерва США и Европейского центрального банка, а также от разницы ключевых процентных ставок ФРС и ЕЦБ. Общая экономическая ситуация в США и ЕС, отчетность крупных корпораций, динамика сырьевых и товарных рынков также влияют на торги парой евро/доллар. Кроме этого, анализ валютной пары EUR/USD невозможен без учета геополитических факторов. Например, обострение ситуации в Сирии в конце августа текущего года вызвало снижение котировок EUR/USD, так как трейдеры считают доллар защитным активом в периоды нестабильности.

Рисунок 3.3. Уровень процентной ставки ФРС 1982-2014 гг.

Как отмечалось выше, к важнейшим фундаментальным факторам, влияющим на котировки EUR/USD, относится разница процентных ставок ФРС США и ЕЦБ. Федрезерв понизил учетную ставку до уровня 0-0,25% еще в конце 2008 года, спасая экономику от краха в разгар острой фазы мирового финансово-экономического кризиса.



Заключение

В ходе работы были изучены основы фундаментального анализа - конъюнктура рынка зависит от внешних политических факторов, внутреннего состояния страны, научных прогрессов, предстоящих саммитов и указов Правительства, громких судебных дел, имеющих международный характер, смерти известных политиков и бизнесменов.

Данный вид анализа применяется для долгосрочной перспективы движения рынка ММВБ.

В этот период определяется связь между главными финансовыми показателями и стоимостными характеристиками товара, количественными показателями за анализируемый период времени.

В состав анализа рынка с точки зрения фундаментального прогноза входит:

- анализ мировой экономики;

- анализ экономики страны и ее перспективы;

- отраслевой анализ и анализ сектора услуг;

- инвестиционный климат страны, его перспективы и уровень привлекательности.

Динамика развития компаний страны приводит к росту акций, что увеличивает инвестиционную привлекательность данной категории компаний, что, в свою очередь, приводит к росту национальной валюты.

Движение рынка происходит вследствие реакции на полученную информацию или вызванную психологическими особенностями того или иного участника, образующего вместе с другими т.н. «биржевую толпу», действия которой легко формализованы и предсказуемы.

Фундаментальный анализ в применении к валютному рынку изучает международные экономические, финансовые и политические факторы, их взаимосвязь и влияние на поведение валютных курсов. Таким образом, он видит то, чего нет на графиках.

Изучение фундаментального анализа - это в большой степени просто изучение самого рабочего места валютного трейдера, его торгового зала, расположенного сразу во всех часовых поясах земного шара.



Список использованных источников

1. Белинский А., Горюнов Р. Срочный рынок: мифы и реальность/ Рынок ценных бумаг.

2. Дегтярева О.И., Кандинская O.A. Биржевое дело.

3. Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок на пороге XXI века// Деньги и кредит.

4. Куликов А.А. «Форекс для начинающих. Справочник биржевого спекулянта»

5. Лиховидов В.Н. «Фундаментальный анализ мировых валютных рынков».

6. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики /Пер. с англ. Нестеренко А.Н. М.: Фонд экономической книги «Начала».

7. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация/ Научное редактирование и вступительная статья B.C. Катькало; пер. с англ.

8. www.alpari-idc.ru

9. www.fxline.by

10. www.forexaw.com

11. www.teletrade.by

Размещено на Allbest.ru

...