Размещено на http://www.allbest.ru/

Влияние цен на нефть на экономический рост



Оглавление

• 1. Экономический рост и его сущность. Определение экономического роста: его видов, способов измерения и оценки
• 2. Торговля нефтью. Каналы влияния цен на нефть на объем инвестиционной активности
• 3. Влияние мировых цен на нефть на темпы развития экономики России и денежно-кредитную политику
• 4. Факторы, влияющие на темпы роста
• 5. Цели денежно-кредитной политики и сценарии макроэкономического развития
• 6. Анализ эмпирических моделей. Эмпирическая модель Мельникова. Общая информация о модели
• 7. Базовые гипотезы
• 8. Результаты оценивания
• 9. Результаты имитационных экспериментов
• 10. Модель Мельникова
• 11. Эконометричная модель из "Discussion Papers"
• 12. Основные детали модели
• Список использованной литературы


1. Экономический рост и его сущность. Определение экономического роста: его видов, способов измерения и оценки

Понятие экономического роста является одним из наиболее распространенных и часто употребляемых в жизни и в специальной литературе.

Экономический рост обусловлен потенциалом, то есть совокупной способностью различных отраслей осуществлять добычу и переработку природных ресурсов, производить материальные блага, осуществлять капитальное строительство, перевозку грузов, оказывать услуги населению, проводить научные исследования. Одновременно, экономический рост это и социальная категория, тесно связанная с национальным богатством, уровнем жизни населения и безопасностью государства. Экономический потенциал зависит от количества и качества трудовых и природных ресурсов, объемов производства, мощностей промышленных и строительных организаций, достижений науки и техники. В современных условиях большое значение имеет спрос на топливно-энергетические ресурсы и их предложение, которые определяют темпы и пропорции развития других смежных отраслей производства и поэтому влияют на экономический рост.

При изучении содержания понятия "экономический рост" необходимо выделить следующие составляющие его оценки:

1. Абсолютные количественные экономические показатели, выражающиеся в изменении показателя ВВП (валового внутреннего продукта), показателя национального дохода, показателей платежного баланса государства, величины его "чистых активов", золотовалютных резервов и др.;

2. Относительные количественные экономические показатели, выражающиеся, в частности, в изменении: величины ВВП, приходящегося на душу населения; среднего дохода населения, уровня потребления, величины сбережений, инвестиций на душу населения.

3. Качественные показатели, выражающиеся в изменении образовательного уровня населения, доли людей с высшим и средним образованием, уровнем здоровья населения (показателей смертности, рождаемости и т.д.), отраслевой структуры экономики, доли сельского хозяйства, сырьевых, добывающих и перерабатывающих отраслей промышленности, высокотехнологичных и наукоемких отраслей, уровня инфраструктуры, социальной и политической стабильности.

С оценочной точки зрения экономический рост означает изменение основных показателей по отношению к соответствующему периоду предыдущего года в каких-либо единицах измерения (чаще всего в %).

При определении понятия "экономический рост" необходимо учитывать изменение качественных показателей подверженных влиянию внешних факторов (достижений НТП, миграции населения, рабочей силы, материальных и финансовых ресурсов), и изменение абсолютных количественных показателей, которые сильно зависят от экстенсивных факторов, (в частности, притока иностранных инвестиций, мировой конъюнктуры, изменения величины занятого населения и др.). Поэтому большинство ученых считают, что необходим подход к измерению темпов экономического роста с точки зрения относительных количественных показателей. Исходя из этого, экономический рост определяют как увеличение по сравнению с предыдущим периодом величины валового внутреннего продукта, приходящегося на душу населения. Под предыдущим периодом понимается календарный год.

% роста = ВВПотч./ ВВПпред. *100,

где % роста - экономический рост, в процентах

ВВП отч. - внутренний валовый продукт на душу населения отчетного года в стоимостном измерении;

ВВП пред. - внутренний валовый продукт на душу населения предыдущего года в стоимостном измерении;

Понятие ВВП (валовый внутренний продукт) является комплексным статистическим показателем и требует четкости в его исчислении для целей количественной оценки. ВВП в современных учебниках () представляется как сумма конечного потребления всех производств и государственных структур управления в стране с учетом инвестиций и чистого экспорта. Помимо показателя валового внутреннего продукта для оценки и анализа экономического роста может использоваться и другой показатель - валового национального продукта (ВНП), который определяется как сумма конечного потребления всех сфер производства и услуг, а также государственного управления, чистого экспорта, включая сальдо факторных доходов из-за границы. Такая трактовка отличается от системы национальных счетов ООН тем, что, согласно международным стандартам, чистый экспорт - это всегда чистый экспорт товаров и нефакторных услуг. Добавляя факторные доходы, поступившие из-за границы, к ВВП статистика рассматривает это как измерение услуг, произведенных резидентами данной страны за рубежом. Поэтому ВНП может рассматриваться как показатель товаров и услуг, произведенных резидентами данной страны.

Если подойти к оценке экономического роста с позиций математики, то возможен и отрицательный рост, когда величина валового внутреннего продукта (или ВНП) в анализируемом году не увеличивается, а наоборот уменьшается по сравнению с предыдущим годом. Тогда надо говорить не об экономическом росте, а об экономическом спаде.

Возможна и другая ситуация, когда в экономике не происходит видимого (сколько-нибудь) заметного роста, то есть экономика "топчется" на месте. С точки зрения математики это выглядит как очень незначительные колебания оценочных показателей в сторону роста и одновременно спада. В классической экономике это называется застоем (депрессией), стагнацией.

Сущность экономического роста лучше понимается при рассмотрении особенностей простого, расширенного и суженного воспроизводства. Воспроизводством называется процесс любого производства в непрерывном потоке своего возобновления. Воспроизводство это не дискретный (прерываемый) процесс, а постоянно повторяемый, то есть окон одного процесса производства является одновременно началом другого. При простом воспроизводстве процесс производства повторяется из года в год в одних и тех же объемах. При этом не меняются объем и соотношение вновь создаваемых средств производства и предметов потребления, то есть их структура.

Постоянный объем предметов потребления обеспечивает неизменный уровень доходов населения. Если при простом воспроизводстве растет население, то, соответственно, снижается уровень жизни. Простое воспроизводство было типичным для докапиталистических эпох, однако оно может наблюдаться и в современных экономиках.

Суженное воспроизводство наблюдается, если масштабы производства из года в год сокращаются, производство средств производства меньше фонда амортизации. это означает, что общество проедает ранее накопленные ценности, ухудшается уровень жизни населения. Причины суженного воспроизводства различны: чрезмерное истощение ресурсов, стихийные бедствия, войны, неблагоприятная рыночная конъюнктура, ошибочная экономическая политика государства. Суженное воспроизводство является исключительной, хотя и часто встречающейся ситуацией в экономике.

Расширенное воспроизводство означает динамичный рост объемов производства и происходит тогда, когда производство средств производства больше необходимого фонда амортизации (денежных средств для возмещения износа), что приводит к накоплению. Расширенное воспроизводство обычно сопровождается ростом жизненного уровня, так как происходит увеличение спроса на предметы потребления. Для расширенного воспроизводства характерен экономический рост.

Поскольку структура российской экономики является ориентированной на экспорт топливно-энергетических ресурсов и это составляет один из основных источников поступления денежных средств в бюджет государства (в виде иностранной валюты) и формирования платежного баланса, то надо понять, каким образом и насколько сильно проявляется влияние изменения цен на топливно-энергетические ресурсы (конкретно нефть) на экономический рост. В январе-сентябре 2013 года наблюдалось ухудшение ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров и условий торговли, что в сочетании с другими внутренними факторами отразилось на платежном балансе Российской Федерации и на показателях роста.

Изменение основных экономических показателей в 2013 году в % к соответствующему периоду предыдущего года представлено в табл.№1

Таблица № 1. Основные показатели экономического роста в 2013году.

Источник - http://cbr.ru/statistics/print.aspx?file=macro/macro_13.htm&pid =macro_sub&sid=oep.

В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов" [1] разработанных Банком России совместно с Правительством (см. Приложение №1) отмечается, что в первом полугодии 2013 года темпы роста ВВП снизились до 1,4 % к соответствующему периоду 2012 года. Рост производства товаров и услуг поддерживался за счет повышения потребительского спроса и роста экспорта. В январе-сентябре объем инвестиций в основной капитал сократился на 1,4 % вследствие значительного снижения прибыли нефинансовых организаций, а также неопределенности перспектив экономического развития. Утрата конкурентоспособности по издержкам ведет к стагнации промышленного производства и даже его откровенному снижению, а в конечном счете к углублению спада инвестиций. Темпы роста расходов населения на покупку товаров и оплату услуг замедлились на 4 %. Ослабление экономической активности сопровождалось некоторым ростом уровня безработицы, который в сентябре с исключением сезонного фактора составил 5,3 % (6 % в январе 2013 года), а также незначительным повышением задолженности по зарплате. Кроме того, несколько снизилась загрузка рабочей силы (за счет расширения неполной занятости, предоставления неоплаченных отпусков) и производственных мощностей. Экспорт нефти в % к соответствующему периоду прошлого (2013г.) сократился до 95,6 % в январе 2014г до 98,7 % за 9 месяцев текущего года. Незначительный экономический рост 3,8 % показала розничная торговля. что можно отнести за счет роста индекса потребительских цен на 6,9 %.

Одновременно наблюдается ослабление курса рубля по отношению к доллару и евро. Ослабление рубля началось с мая 2013 года и эта динамика усилилась к концу года. Рассчитанная по бивалютной корзине стоимость национальной валюты уменьшилась на 3,7 руб., или 10,7 %.

Таким образом, темпы развития экономики России в 2013 году серьезно замедлились или можно сказать, что экономика "топчется" на месте. Судя по темпам роста ВВП (1,4-1,5 %), уровню инфляции (6,4-6,5 %), нулевом уровне инвестиций и нулевом росте промышленности, можно сделать вывод, что российская экономика находится в состоянии стагнации. Для развития бизнеса необходимо снижение налоговой нагрузки, большая определенность экономической ситуации стимулирование внутреннего спроса. Внутренний спрос можно стимулировать и через учетную ставку Центрального Банка. Правительство РФ совместно с Банком России разрабатывают основные направления государственной денежно-кредитной политики по стабилизации экономики и стимулированию роста. Эти направления изложены в основных программных документах правительства. [1].

2. Торговля нефтью. Каналы влияния цен на нефть на объем инвестиционной активности

Уровень мировых цен на нефть имеет свое влияние на объем инвестиционной активности, что в свою очередь оказывает влияние на ВВП и экономический рост Российской Федерации. Влияние на объем инвестиций происходит по нескольким каналам:

Во-первых, высокие цены на нефть непосредственно расширяют инвестиционные возможности бюджета и системообразующих российских компаний, работающих в нефтегазовом секторе.

Во-вторых, если ожидания цены на нефть в будущем во многом формируются на основе текущего уровня цен, то при росте цен на нефть корректируются в сторону повышения прогнозные оценки перспектив генерации операционных денежных потоков от проектов, не только реализуемых в энергосырьевом секторе и ориентированных на внешний спрос, но и ориентированных на удовлетворение внутреннего спроса в связи с ожидаемым ростом покупательной способности населения и смягчением финансовых ограничений для бизнеса и государственного сектора.

В-третьих, в связи с тем, что основным каналом формирования денежной базы в российской экономике является пополнение золотовалютных резервов ЦБ (центрального банка) за счет выкупа части валютной выручки экспортеров, высокие цены на нефть сопровождаются смягчением денежно-кредитной политики, т. е. повышением темпов роста денежной массы и снижением процентных ставок, что благоприятно отражается на инвестиционной активности.

Обратные процессы имеют место при снижении цен на нефть: инвестиции "сжимаются" в результате сокращения текущих финансовых возможностей бюджета и крупных компаний, формирования пессимистических ожиданий по поводу перспектив реализации новых инвестиционных проектов и ужесточения денежно-кредитной политики.

3. Влияние мировых цен на нефть на темпы развития экономики России и денежно-кредитную политику

В современных условиях для экономики России большое значение имеет спрос на топливно-энергетические ресурсы и их предложение, которые определяют темпы и пропорции развития других смежных отраслей производства, стимулируют оказание услуг, приток капитала и поэтому в совокупности влияют на экономический рост.

Поскольку структура российской экономики ориентирована на экспорт топливно-энергетических ресурсов и это составляет один из важных источников пополнения бюджета государства и формирования платежного баланса, то важно понять, каким образом и насколько сильно проявляется влияние мировых цен на нефть на экономический рост.

В 2013 году платежный баланс Российской Федерации формировался на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров и условий торговли. Существенное уменьшение притока средств при сохранении оттока оказало влияние на динамику валютных резервов государства.

Темпы роста российской экономики и уровень инфляции в значительной степени определяются как внешними факторами, так и внутренними условиями. К внешним факторам относятся: политическая обстановка, состояние мировой экономики (ее ухудшение, улучшение и темпы изменений), влияющей на спрос, условия внешней торговли, возможные изменения мировой конъюнктуры цен на основные топливно-энергетические ресурсы и др.

К внутренним факторам относятся возможности реализации структурных реформ, намеченных Правительством Российской Федерации, принятие соответствующих нормативно-правовых актов и решений. Одновременно необходимо учитывать изменение порядка индексации регулируемых тарифов на товары и услуги инфраструктурных компаний, уровень инфляции, отток капитала, политику регулятора (Центрального Банка) в области денежно-кредитных операций. При этом возможны различные варианты относительно улучшения делового климата и повышения конкурентоспособности российской экономки.

4. Факторы, влияющие на темпы роста

Рассмотрим основные возможные варианты влияния мировых цен на нефть на экономический рост.

Вариант 1. Постепенное улучшение ситуации в мировой экономике и сохранение среднегодовой цены на нефть на уровне, близком к уровню 2013 года.

Если в 2014 году среднегодовая цена на нефть сорта "Юралс" сохранится на прежнем уровне и составит 101 доллар США за баррель, а в 2015г. составит примерно 100-117долларов США за баррель, то можно предположить постепенное восстановление мировой экономики при условии сохранения относительно стабильной ситуации на финансовых рынках. По международным оценкам, темпы роста мировой экономики могут возрасти с 2,9 % в 2013 году до 3,6 % в 2014 году. Вероятное сворачивание мер поддержки Федеральной резервной системой США и реализация правительствами крупнейших развитых стран политики, направленной на сокращение дефицита государственного бюджета при снижении темпов экономического роста в странах с формирующимися рынками, свидетельствуют о том, что значительного ускорения роста мировой экономики в 2014-2016 годах не произойдет. С учетом ожидаемой стабилизации цен на энергоносители и умеренной динамики цен на продовольствие на мировых рынках прогнозируется сохранение инфляции в экономиках стран - торговых партнеров России на достаточно низком уровне. По оценке аналитиков во втором полугодии 2014г. ожидается ускорение темпов роста экономики Китая, США и ряда других развитых стран, что поддержит спрос и цены на нефть и стабилизирует курс рубля на уровне 34-35 рублей за доллар. Для России это означает, что при отсутствии существенных изменений динамики курса рубля значимого давления на темпы роста потребительских цен в России со стороны импортеров не будет. По прогнозу Банка России снижение ВВП составит ~ 1,0 %

Таким образом, если сформулировать коротко, высокие цены на нефть в условиях невысоких темпов мировой экономики не стимулируют отечественное производство, сокращают внутренний спрос и не способствуют укреплению национальной валюты.

Согласно прогнозу Банка России, сдерживающее влияние на российскую экономику со стороны внешнего спроса в 2014-2016 годах будет уменьшаться. Тем не менее наличие ограничений, связанных с возможностью наращивания объемов экспорта топливно-энергетических ресурсов, предполагает сохранение отрицательного вклада чистого экспорта в рост ВВП, несмотря на нормализацию экономической ситуации в европейских странах - торговых партнерах России. В условиях слабого внешнего спроса внутренний спрос продолжит играть ключевую роль в формировании роста российской экономики. Поддержку внутреннему спросу будут оказывать замедление инфляции, реализация отдельных государственных инвестиционных проектов, в том числе за счет инвестирования средств Фонда национального благосостояния, а также сохранение умеренных темпов роста кредита экономике. По оценкам Банка России, темпы роста кредита экономике составят около 15 % в год, что в целом согласуется с их равновесной динамикой, и будут обеспечивать рост экономики без создания рисков возникновения финансовых дисбалансов.

Факторами, сдерживающими экономический рост, выступят ограничения по мощности некоторых производств, а также неблагоприятная демографическая ситуация (сокращение численности населения трудоспособного возраста). Бюджетная политика, предполагающая соблюдение бюджета и ограниченный рост государственных расходов, не будет оказывать значимой поддержки экономическому росту.

В качестве негативных факторов для экономического роста может служить отток капитала и снижение объемов портфельных инвестиций в Россию из-за восстановления мировой экономики; замедление внутреннего спроса и как следствие снижение импорта.

Данный вариант рассматривается Банком России в качестве базового. Этот вариант исходит из предпосылки об отложенном влиянии структурных изменений на экономику, постепенном улучшении инвестиционного климата при сохранении повышенной экономической неопределенности и низкой прибыльности российских компаний.

Вариант 2. Ухудшение ситуации в мировой экономике и снижение цены на нефть сорта "Юралс" до 76-81 доллара США.

При снижении мирового ВВП на 1,5 % возможна дестабилизация производственной и финансовой ситуации на внешних и внутренних рынках. Снижение цены на нефть сорта "Юралс" до 76-81 долларов за баррель замедлит темпы роста экономики РФ на ~2 %, а инфляция будет колебаться около 7 %. Для сглаживания этой ситуации необходимо последовательное повышение гибкости курсообразования, что должно способствовать большей адаптации экономики к изменениям внешних условий. То есть, дефляционное давление со стороны внутреннего спроса компенсирует проинфляционный эффект ослабления рубля, что сделает возможным проведение более мягкой денежно-кредитной политики. В случае необходимости Банк России должен будет принимать меры, направленные на сохранение достаточного уровня ликвидности банковского сектора, нормализацию ситуации на финансовом рынке и поддержание доверия к финансовым институтам.

Стимулирующая денежно-кредитная политика окажет поддержку экономической активности. В результате после снижения ВВП на 1,4 % в 2013 г. в 2014году и в 2015 году прогнозируется восстановление темпов роста экономики до 1,8 %. С учетом сокращения внешнего и внутреннего спроса и ухудшения настроений экономических агентов вероятно сокращение в 2014 году инвестиций в основной капитал на 3,0 % с последующим восстановлением их роста на уровне около 2,0 %.

Вариант 3. В разделе " Платежный баланс" отмечается, что Платежный баланс Российской Федерации в январе-сентябре 2013 года формировался на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров и условий торговли. Существенное уменьшение притока средств при сохранении оттока средств оказало влияние на динамику валютных резервов.

5. Цели денежно-кредитной политики и сценарии макроэкономического развития

Сценарии макроэкономического развития на 2014 год и период 2015 и 2016 годов Банк России рассмотрел четыре варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2014-2016 годах, один из которых - вариант II(б) - соответствует первому варианту прогноза Правительства Российской Федерации, а три других - варианты I, II(а) и III - разработаны Банком России. Заложенные в прогноз предпосылки относительно внешних условий различаются между вариантами. В вариантах II(а) и II(б) предполагается постепенное улучшение ситуации в мировой экономике и сохранение среднегодовой цены на нефть на уровне, близком к уровню 2013 года. Варианты I и III предусматривают отклонение среднегодовой цены на нефть на 25 долларов США в меньшую и большую сторону в условиях соответственно более медленного и более быстрого восстановления мировой экономики. В отношении внутренних условий предполагается реализация структурных реформ, намеченных Правительством Российской Федерации (ожидается, что заявленные реформы будут закреплены соответствующими нормативно-правовыми актами и решениями). При этом вариант II(б) исходит из предпосылки об относительно быстром улучшении делового климата и повышении конкурентоспособности российской экономки, в то время как в вариантах Банка России предполагается, что влияние структурных реформ на экономику будет более растянутым во времени и не приведет к значительному увеличению инвестиционной активности частного сектора в рассматриваемый трехлетний период. Все варианты учитывают изменение порядка индексации регулируемых тарифов на товары и услуги инфраструктурных компаний: осуществление индексации тарифов для населения в 2014-2016 годах исходя из уровня инфляции предыдущего года с понижающим коэффициентом 0,7; неизменность в 2014 году и индексацию на уровне инфляции предыдущего года в 2015 и 2016 годах тарифов для других категорий потребителей.

Относительно бюджетной политики во всех вариантах делается предположение о ее проведении в 2014-2016 годах в рамках существующих бюджетных правил. Прогнозы Банка России основных макроэкономических параметров также учитывают влияние на внутренние условия проводимой денежно-кредитной политики, направленной на достижение целей по инфляции.

В вариантах II(a) и II(б) предусмотрено, что в 2014 году среднегодовая цена на нефть сорта "Юралс" составит 101 доллар США за баррель и сохранится на уровне 100-117долларов США за баррель в 2015-2016 годах. В рамках данных вариантов предполагается постепенное восстановление мировой экономики в условиях сохранения относительно стабильной ситуации на финансовых рынках. По международным оценкам, темпы роста мировой экономики могут возрасти с 2,9 % в 2013 году до 3,6 % в 2014 году. Вместе с тем вероятное сворачивание мер количественного смягчения Федеральной резервной системой США, а также продолжение реализации правительствами крупнейших развитых стран политики, направленной на сокращение дефицита государственного бюджета, и наблюдающееся снижение темпов экономического роста в странах с формирующимися рынками свидетельствуют о том, что значительного ускорения роста мировой экономики в 2014-2016 годах не произойдет. С учетом ожидаемой стабилизации цен на энергоносители и умеренной динамики цен на продовольствие на мировых рынках прогнозируется сохранение инфляции в экономиках стран - торговых партнеров России на достаточно низком уровне, что при отсутствии существенных изменений динамики номинального курса рубля обусловит отсутствие значимого давления на темпы роста потребительских цен в России со стороны импортируемой инфляции.

Согласно прогнозу Банка России, сдерживающее влияние на российскую экономику со стороны внешнего спроса в 2014-2016 годах будет уменьшаться. Тем не менее наличие ограничений, связанных с возможностью наращивания объемов экспорта топливно-энергетических ресурсов, предполагает сохранение отрицательного вклада чистого экспорта в рост ВВП, несмотря на нормализацию экономической ситуации в европейских странах - торговых партнерах России. В условиях слабого внешнего спроса внутренний спрос продолжит играть ключевую роль в формировании роста российской экономики. Поддержку внутреннему спросу будут оказывать замедление инфляции, реализация отдельных государственных инвестиционных проектов, в том числе за счет инвестирования средств Фонда национального благосостояния, а также сохранение умеренных темпов роста кредита экономике. По оценкам Банка России, темпы роста кредита экономике составят около 15 % в год, что в целом согласуется с их равновесной динамикой, и будут обеспечивать рост экономики без создания рисков возникновения финансовых дисбалансов. Факторами, сдерживающими экономический рост, выступят ограничения по повышению загрузки факторов производства, а также неблагоприятная демографическая ситуация (сокращение численности населения трудоспособного возраста). Бюджетная политика, предполагающая соблюдение бюджетного правила и ограниченный рост государственных расходов, не будет оказывать значимой поддержки экономическому росту. Варианты II(а) и II(б) различаются предположениями относительно скорости влияния реализации структурных изменений на российскую экономику, что обуславливает различие прогнозируемых темпов роста совокупного выпуска в данных вариантах. Вариант II(a) рассматривается Банком России в качестве базового. Данный вариант исходит из предпосылки об отложенном влиянии структурных изменений на экономику, постепенном улучшении инвестиционного климата, сохранении повышенной экономической неопределенности и низкой прибыльности российских компаний

6. Анализ эмпирических моделей. Эмпирическая модель Мельникова. Общая информация о модели

В модели Мельникова рассматривается зависимость макроэкономических показателей экономики Российской Федерации от динамики мировых цен на нефть. Будут рассмотрены несколько гипотез о чувствительности экономики РФ к колебания мировых цен на нефть и будет оценена и специфицирована система одновременных уравнений для проверки этих гипотез. В данной модели рассмотрены реакции экономики России на экзогенные шоки, связанные с резким изменением цены на нефть и предложены некоторые меры по сокращению негативных последствий колебаний мировых цен на нефть для российской экономики.

Автор модели пытался сформулировать и проверить ряд базовых гипотез, касающихся характера влияния цен на нефть на основные макроэкономические показатели экономики России на сегодняшний день и проследить воздействие внешнего шока резкого снижения мировых цен на нефть на ВВП, инвестиции и обменный курс.

Была выбрана система одновременных эконометрических уравнение с минимальным количество используемых параметров и отражающих зависимость ВВП, инвестиций, потребления, валютного курса, чистого экспорта от мировых цен на нефть.

7. Базовые гипотезы

В данной модели автор рассматривает колебания мировых цен на нефть на мировых рынках как основную экзогенную переменную, которая определяет динамику экономической системы. В качестве эндогенной переменной используется реальный ВВП вместе с его структурными компонентами и обменный курс США. Эндогенные переменные являются определяемыми внутри системы.

где y - ВВП в реальном выражении;

cs - потребление в реальном выражении;

i - инвестиции в реальном выражении;

xp - экспорт в реальном выражении;

m - импорт в реальном выражении;

tb - чистый экспорт в реальном выражении;

b - цена на нефть марки Brent;

e - обменный курс рубля к доллару США;

q1, q2, q3 - фиктивные переменные для обозначения первого, второго и третьего кварталов;

t - индекс для обозначения квартала.

В данной системе 7 уравнений где:

Уравнение (1) задает зависимости потребления с использованием спецификации модели частичной корректировки, т.е. реальное потребление меняется свои значения в зависимости от изменения уровня реального ВВП. Изменение ВВП в то же время вызывается из-за изменения чистого экспорта и объема инвестиций, которые в свою очередь являются зависимыми от, прежде всего, цены и других экзогенных факторов. Для того, чтобы учитывать сезонные колебания вводятся дополнительные фиктивные переменны (дамми) для обозначения кварталов.

Уравнение (2) показывает как зависит инвестиционная активность в экономике Российской Федерации от уровня цен на нефть и предшествующего роста реального ВВП (эффект акселератора). Мировые цены на нефть влияют на объем инвестиционной активности по нескольким каналам (см 3.1). Постепенный характер адаптации экономических агентов к новому уровню цен на нефть определяет необходимость включения в уравнение лагированного уровня инвестиций в реальном выражении.

Уравнение (3) определяет объем экспорта в реальном выражении и записывается в форме уравнения частичной корректировки. Уровень цен на нефть рассматривается как основной фактор формирования объема экспорта вместе с обменным курсом рубля к доллару США.

Уравнение (4) определяет объем импорта в реальном выражение и тоже записывается в форме уравнения частичной корректировки. В качестве основных факторов формирования объема импорта рассматриваются уровень реального ВВП и обменный курс рубля к доллару США.

Уравнение (5) рассматривает уровень и динамику цен на нефть и изменение объема инвестиций в реальном выражении. Мировые цены на нефть отражают приток иностранной валюты в страну. Изменение уровня цен на нефть рассматривается как ключевая переменная, которая отражает инфляционные и ревальвационные ожидания. Снижение цен на нефть добавляет экономическим агентам сомнения в способности Центрального Банка Российской Федерации обеспечивать стабильный уровень обменного курса и создает предпосылки для атаки на рубль спекуляционными методами. В то же время повышения цены на нефть увеличивает уверенность агентов в стабильности рубля. Изменение объема инвестиций рассматривается как замещающая переменная для притока капитала в экономику России. цена нефть экономический рост

Уравнения (6) и (7) завершают систему и обеспечивают согласованность прогнозных оценок взаимосвязанных макроэкономических параметров.

Значения всех переменных модели могут быть получены с использованием общедоступных источников информации. Квартальные данные о реальном ВВП и его компонентах за период, начинающийся с I квартала 1995 г., размещены на официальном сайте Росстата www.gks.ru2. Данные об обменном курсе рубля к доллару США размещены на официальном сайте Банка России www.cbr.ru. Данные о цене на нефть марки Brent размещены на сайте инвестиционной компании "Финам" www.finam.ru

8. Результаты оценивания

Таблица 1. Оценки параметров функции потребления (зависимая переменная - ln(cst), R2 = 0,9945)

Объясняющая переменная	Коэффициент	Стандартная ошибка	t-статистика	P-значение
константа	- 0,1948	0,0857	- 2,2737	0,0239
ln(cst-1)	0,7166	0,0493	14,5433	0,0000
ln(yt)	0,2993	0,0496	6,0365	0,0000
q1t	- 0,0701	0,0112	- 6,2532	0,0000
q2t	- 0,0093	0,0072	- 1,2900	0,1983
q3t	- 0,0217	0,0072	- 2,9955	0,0030

Полученные значения коэффициентов при объясняющих переменных имеют ожидаемые знаки и статистически значимо отличаются от нуля (кроме коэффициента при фиктивной переменной для обозначения второго квартала). В долгосрочном периоде доля потребления в ВВП оказывается стабильной, но в краткосрочном периоде реакция потребления на изменение ВВП значительно слабее - эластичность потребления по ВВП составляет около 30 %.

Таблица 2. Оценки параметров инвестиционной функции (зависимая переменная - ln(it), R2=0,8208)

Объясняющая переменная	Коэффициент	Стандартная ошибка	t-статистика	P-значение
константа	1,8587	0,3534	5,2596	0,0000
ln(it-1)	0,5040	0,0643	7,8357	0,0000
ln(bt)	0,3252	0,0740	4,3931	0,0000
ln(yt) - ln(yt-4)	0,8898	0,4705	1,8911	0,0598
q1t	- 0,1656	0,0713	- 2,3205	0,0211
q2t	0,1699	0,0826	2,0583	0,0406
q3t	0,6260	0,0745	8,4058	0,0000

Полученные результаты подтверждаю тесную связь инвестиционной активности в экономике России и мировыми ценами на нефть. Как видно из таблиц, в долгосрочном периоде при повышении цен на нефть на 10 % объем инвестиций в реальном выражении увеличивается на 6,5 %. Реакция на динамику ВВП несколько выше, судя по значению коэффициента регрессии (краткосрочное значение коэффициента эластичности оказывается равным 0,89). Но этот вывод не вполне однозначен в связи с высоким уровнем стандартной ошибки коэффициента. Инвестиции намного быстрее реагируют на изменение макроэкономической ситуации по сравнению с потреблением. Чего и следовало ожидать.

Результаты подтверждают гипотезу зависимости экспорта от уровня цен на нефть и обменного курса. Также заметная четко выраженная сезонность экспортных поступление с пиком в 4 квартале и минимумом в 1 квартале года.

Таблица 3. Оценки параметров функции экспорта (зависимая переменная - ln(xpt), R2=0,9661)

Объясняющая переменная	Коэффициент	Стандартная ошибка	t-статистика	P-значение
константа	1,3399	0,3979	3,3670	0,0009
ln(xpt-1)	0,7728	0,0754	10,2513	0,0000
ln(bt)	0,0730	0,0314	2,3234	0,0210
ln(et)	0,0395	0,0162	2,4362	0,0156
q1t	- 0,2691	0,0224	- 12,0175	0,0000
q2t	- 0,0960	0,0210	- 4,5679	0,0000
q3t	- 0,1135	0,0208	- 5,4562	0,0000

Таблица 4. Оценки параметров функции импорта (зависимая переменная - ln(m_t), R2=0,9190)

Объясняющая переменная	Коэффициент	Стандартная ошибка	t-статистика	P-значение
константа	- 6,0604	0,7795	- 7,7750	0,0000
ln (mt-1)	0,3289	0,0629	5,2295	0,0000
ln (et)	- 0,0897	0,0303	- 2,9607	0,0034
ln (yt)	1,3330	0,1411	9,4489	0,0000

Эти результаты подтверждают гипотезу о зависимости объема импорта от реального ВВП и обменного курса. Также имеет место высокая эластичность импорта по реальному ВВП в краткосрочном периоде. Скорость адаптации импорта к изменению внешнеэкономической конъюнктуры и макроэкономической ситуации в стране заметно выше по сравнению со скоростью адаптации экспорта.

Таблица 5. Оценки параметров функции обменного курса (зависимая переменная - ln(et) - ln(et-1), R2 = 0,5194)

Объясняющая переменная	Коэффициент	Стандартная ошибка	t-статистика	P-значение
константа	0,2201	0,0646	3,4096	0,0008
ln(bt)	- 0,0509	0,0183	- 2,7822	0,0058
ln(bt) - ln(bt-1)	- 0,1862	0,0736	- 2,5289	0,0121
ln(it) - ln(it-4)	- 0,0941	0,0198	- 4,7546	0,0000

Основываясь на результатах можно сделать вывод, что динамика цен на нефть в основном определяет динамику обменного курса. Данный вывод подтверждается тестом причинно по Грейнджеру. Этот тест практически определенно указывает на то, что цены на нефть являются причиной изменения обменного курса. Приток капитала в экономику также оказывает существенное влияние на колебания обменного курса рубля

9. Результаты имитационных экспериментов

Особый интерес представляет способность модели к предсказанию реакции на внешний шок, определивший резкое снижение цены на нефть марки Brent со 129 долл. США за баррель во II квартале 2008 г. до 48 долл. США за баррель в I квартале 2009 г. Для того чтобы убедиться в том, что модель адекватно описывает поведение российской экономики в условиях кризиса, можно построить динамический прогноз, при формировании которого используются фактические значения цены на нефть для соответствующего квартала, а также прогнозные значения макроэкономических показателей российской экономики за последующие кварталы, начиная с III квартала 2009 г.

Таблица 6. Динамические прогнозы по модели на период с III квартала 2008 г. по II квартал 2009 г.

Квартал	Реальный ВВП	Реальное потребление	Реальные инвестиции	Обменный курс
	Факт	Прогноз	Факт	Прогноз	Факт	Прогноз	Факт	Прогноз
2008q3	5497	5590	3 656	3653	1805	2267	24,42	23,11
2008q4	5233	4853	3786	3727	1355	1112	27,84	27,21
2009q1	3826	4072	3155	3345	407	619	35,05	29,63
2009q2	4063	4192	3292	3319	590	648	31,84	30,62

Результаты расчетов, представленные в таблице выше, показывают, что модель достаточно точно предсказывает последствия внешнего шока, проявившиеся в резком сокращении реального ВВП, инвестиций и потребления, объемов экспортных и импортных операций, а также в девальвации рубля по отношению к доллару США. При этом модель несколько недооценивает фактические масштабы падения реального ВВП, потребления и инвестиций. Прогнозные масштабы девальвации рубля, напротив, несколько превышают фактические.

Для того чтобы оценить возможные последствия различных вариантов изменения внешнеэкономической конъюнктуры для основных макроэкономических показателей российской экономики на ближайшую перспективу (2010-2011 гг.), определим несколько вероятных сценариев изменения цены на нефть (таблица ниже).

В рамках ожидаемого сценария будем предполагать, что цена барреля нефти марки Brent стабилизируется на уровне 75 долл. США. В рамках оптимистического сценария будем предполагать, что в течение 2010 г. цена барреля нефти марки Brent будет расти со скоростью 5 долл. США в квартал, к началу 2011 г. достигнет отметки в 100 долл. США и в дальнейшем продолжит рост с более умеренной скоростью 2 долл. США в квартал.

В рамках пессимистического сценария будем предполагать, что в течение 2010 г. цена барреля нефти марки Brent будет снижаться со скоростью 5 долл. США в квартал, к началу 2011 г. достигнет отметки в 50 долл. США за баррель и в дальнейшем продолжит снижение с более умеренной скоростью 2 долл. США в квартал. Количественные параметры данных сценариев приведены в табл. 7, результаты имитационных расчетов по модели, соответствующие каждому из рассматриваемых сценариев, - в табл. 8.

Таблица 7. Рассматриваемые сценарии динамики цен на нефть марки Brent в 2010-2011 гг., долл. США за баррель

Сценарий\квартал	2010q1	2010q2	2010q3	2010q4	2011q1	2011q2	2011q3	2011q4
Ожидаемый	75	75	75	75	75	75	75	75
Оптимистический	80	85	90	95	100	102	104	106
Пессимистический	70	65	60	55	50	48	46	44

Таблица 8. Прогнозные значения основных макроэкономических показателей при реализации различных сценариев динамики цен на нефть в 2010-2011 гг.

	ВВП	Среднегодовой курс
Сценарий	2010	2011	2010	2011
Ожидаемый	1,0736	1,0781	31,28	28,75
Оптимистический	1,1024	1,1548	29,49	23,36
Пессимистический	1,0433	0,9918	33,61	38,32

Результаты имитационных расчетов для ожидаемого сценария динамики цен на нефть свидетельствуют о наличии у российской экономики потенциала для заметного восстановительного роста уже в 2010 г., при этом темп прироста реального ВВП может составить порядка 7 % по сравнению с неблагополучным 2009 г. Инвестиции, экспорт и импорт в реальном выражении могут вернуться к уровням, достигнутым в 2007 г., а обменный курс стабилизируется на уровне отметки 30 руб. за доллар США.

В то же время уже в 2011 г. темпы роста реального ВВП резко упадут: не испытывающая реальных модернизационных преобразований недиверсифицированная экономика (а какие-либо позитивные структурные изменения не предусмотрены ни формой оцениваемой модели, ни параметрами рассматриваемого сценария) не может устойчиво расти даже при достаточно высоких, но стабильных ценах на нефть.

Имитационные расчеты для оптимистического сценария динамики цен на нефть показывают возможность заметного экономического роста даже при условии сохранения существующей сырьевой модели организации российской экономики. Традиционный "драйвер" роста экономики России - благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура - обеспечивает в этом случае по сравнению с 2009 г. прирост реального ВВП на 10 % в 2010 г. и на 15 % в 2011 г. Параллельно с реальным ВВП растут инвестиции, экспорт и импорт. Темпы роста импорта оказываются более высокими по сравнению с темпами роста экспорта в связи с тенденцией к укреплению обменного курса рубля, который при условии сохраняющейся тенденции к росту мировых цен на нефть к 2011 г. может достигнуть уровня в 23-24 руб. за доллар США.

Основные угрозы, вытекающие из особенностей сложившейся структуры российской экономики и характера ее реакции на изменение внешнеэкономической конъюнктуры, становятся особенно очевидными при рассмотрении пессимистического сценария динамики мировых цен на нефть. В этом случае в 2011 г. российскую экономику ожидает серьезный спад, сопровождающийся снижением реальных значений потребления, инвестиций, экспорта и импорта. Ухудшение состояния торгового баланса и пессимистические ожидания инвесторов в этом сценарии вызывают падение обменного курса до 33-34 руб. за доллар США в 2010 г. и 38-39 руб. за доллар США в 2011 г

10. Модель Мельникова

Результаты проведенного анализа свидетельствуют о том, что российская экономика чрезвычайно чувствительна к колебаниям мировых цен на нефть. Ее устойчивое развитие невозможно без осуществления срочных мер по диверсификации и модернизации, перехода от экспортно-сырьевой к инновационно-ориентированной модели экономического развития.

Сырьевой характер российской экономики и ее высокая чувствительность к внешним шокам делают российский рубль фундаментально неустойчивой валютой. Основным обеспечением рубля является приток экспортной валютной выручки, зависящей от конъюнктуры внешних рынков. Поэтому в долгосрочной перспективе российский рубль является достаточно рискованным инструментом сбережений и имеет худшие по сравнению с валютами других стран БРИК перспективы для выполнения функций одной из мировых резервных валют после вероятной утраты долларом США функции монопольно доминирующей мировой резервной валюты.

Как и российская экономика в целом, системообразующие нефинансовые российские компании испытывают существенную зависимость от колебаний цен биржевых товаров и обменных курсов, однако, эти риски недостаточно эффективно измеряются и управляются внутри компаний. Специфическая структура российской экономики и ее подверженность внешним шокам определяют объективную потребность в создании системы надзора за управлением рисками в системообразующих нефинансовых компаниях по аналогии с системой пруденциального надзора для банковского сектора.

Поскольку доходы консолидированного бюджета Российской Федерации, как и ВВП, существенно зависят от колебаний цен на биржевые товары на мировых рынках, тщательный анализ и мониторинг развития мировой экономики и динамики внешнеэкономической конъюнктуры, а также образование специальных стабилизационных фондов следует дополнить внедрением системы хеджирования рисков на уровне управления государственными финансами Российской Федерации, что также могло бы существенно уменьшить негативные последствия неблагоприятных сценариев изменения цен на основные товары российского экспорта для экономики страны.

11. Эконометричная модель из "Discussion Papers"

Данная модель была найдена в "Discussion Papers No. 617, May 2010". Над ней работали Andreas Benedictow, Daniel Fjжrtoft,Ole Lшfsnжs.

Модель рассматривает то, как устроена экономика России. В ней содержится 13 уравнений, охватывающие основные переменные национальных счетов, государственные расходы и доходы, процентные ставки, цены и рынок труда. Модель создана для анализа влияние изменения в цене на нефть на переменные экономической политики. Модель имеет хорошие статистические свойства в течение периода оценки, которая проходит с 1995 к 2008.

Результаты моделирования показывают, что экономика России чувствительна к большим колебаниям цен на нефть, но мы также находим данных о существенных возможностях экономического роста в отсутствие роста цен на нефть.

12. Основные детали модели

Основная идея модели базируется на модели IS-LM, которая включает в себя макроэкономические отношения для рынка труда, финансового блока и правило денежно-кредитной политики захваченного в уравнении процентной ставки. Часть IS состоит из уравнений, описывающих потребление домашних хозяйств, инвестиции частного сектора, деятельность государственного сектора и чистого экспорта.

Модель включает в себя эндогенное восстановление фискальной политики, где есть государственные доходы и расходы, непосредственно пострадавших от цен на нефть. Такой подход позволяет исследовать эффекты предоставления администрации России направить часть из непредвиденной прибыли в погашение задолженности и накопления богатства. Экспорт нефти и ненефтяной экспорт моделируются отдельно с целью выявления эффектов цен на нефть на экспорт нефти, а также дать возможность для тестирования голландских эффектов болезни на ненефтяного экспорта.



Список использованной литературы

1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов.

2. Ю.С. Масленченков, Ю.Н. Тронин Финансово-промышленная корпорация России - М.: изд. Дека, 2003.

3. Головкин М. Варианты развития экономики в зависимости от цены на нефть // Вопросы экономики, № 7, 2007, с. 20-35.

4. Петров Ю. Нефтегазовая рента как источник бюджетных доходов // Российский экономический журнал. 2004. - № 8.

5. Тоскунина В. Проблемы нефтедобывающего региона // Экономист, № 6, 2005, с. 82-89.

6. Шагиев Р. Нефтегазовые компании: управление, стратегия, структура // Нефтяное хозяйство, 2006, №4.

7. http://www.bp.com/content/dam/bp-country/es_es/statistical_review_of_ world_energy_2013.pdf.

8. http://ru.wikipedia.org/wiki/ %CD %E5 %F4 %F2 %FC.

9. http://sci-book.com/mirovaya-geografiya/potreblenie-eksport-import-nefti-39224.html.

Размещено на Allbest.ru

...