Период времени от начала вложения инвестиций до получения конечного эффекта от их вложений называется жизненным (или инвестиционным) циклом инвестиционного проекта [4, c. 76].

Согласно сложившейся практике состояния, через которые проходит проект в течение его жизненного цикла, называют фазами (этапами, стадиями). В свою очередь каждая фаза (этап) может делиться на фазы (этапы) следующего уровня (подфазы, подэтапы) и т.д. Универсального подхода к разделению процесса разработки и реализации инвестиционного проекта на фазы не существует, а потому деление инвестиционного проекта на фазы может быть самым разнообразным. Рассмотрим некоторые варианты такого деления.

1. Двухстадийное деление, при котором различают разработку и реализацию проекта:

Ш разработка проекта - создание модели, образа действий по достижению целей проекта, осуществление расчетов, выбор вариантов, обоснование проектных решений;

Ш реализация проекта - его практическое осуществление, превращение в реальность, экономическую действительность.

2. Методические рекомендации выделяют следующие этапы создания и реализации инвестиционного проекта:

- формирование инвестиционного замысла (идеи): выбор и предварительное обоснование замысла, инновационный, патентный и экологический анализ технических решений, предварительный отбор предприятий для реализации;

- исследование инвестиционных возможностей: изучение спроса на продукцию, оценка уровня цен, организационно-правовая форма реализации и состав участников, оценка объема инвестиций, исходно-разрешительная документация;

- технико-экономическое обоснование проекта (строительства): маркетинговые исследования, подготовка программы выпуска продукции, описание организации строительства, экономическая оценка инвестиций, риски и т.п.;

- подготовка контрактной документации: переговоры с потенциальными инвесторами, тендерные торги;

- подготовка проектной документации;

- строительно-монтажные работы;

- эксплуатация объекта, мониторинг экономических показателей: сертификация продукции, создание дилерской сети, центры сервисного обслуживания (ремонта), текущий мониторинг (детальный анализ) экономических показателей проекта.

3. С точки зрения управления проектами (менеджеров) стадии жизненного цикла проекта выделяются следующим образом:

- замысел;

- анализ проблемы (цели, требования, задачи);

- разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);

- детальная проработка (спецификации, чертежи, детальные планы);

- выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка);

- использование (внедрение, техобслуживание, эксплуатация);

- ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие) [6, c. 78].

4. По экономическому содержанию жизненный цикл инвестиционного проекта делится на четыре фазы (рисунок 2).

Инвестиционная фаза:

- предынвестиционная фаза (1а) - включает несколько стадий: формирование инвестиционного замысла, исследование инвестиционных возможностей, формирование инвестиционного предложения, предпроектные исследования, разработку технико-экономического обоснования и бизнес-плана, окончательную формулировку проекта и принятие по нему решения;

- собственно инвестиционная фаза - практическая реализация инвестиционного проекта: разработка организационно-экономического механизма взаимодействия участников проекта, проведение проектных работ, приобретение (аренда) земли, возведение объектов, при обретение и монтаж оборудования, создание производственной инфраструктуры. Это самая затратная фаза, поглощающая основной (или весь) объем инвестиций. Она заканчивается моментом ввода объекта в эксплуатацию, т.е. Т_б.

Рисунок 2. Изменение инвестиционных затрат и дохода на разных стадиях инвестиционного проекта

классификация инвестиционный проект расчёт

Период возврата инвестиций - период эксплуатации, в который происходит возврат первоначальных инвестиций за счет получения дохода от реализации продукции. Заканчивается, когда все инвестиции компенсируются доходами (И - ?Д), т.е. Т_ок:

- эксплуатационная фаза - в этот период могут быть и инвестиционные затраты (рост производства, износ оборудования), но доходы от реализации продукции намного их превышают. Затем проект начинает постепенно устаревать, спрос на продукцию падает, доходность проекта снижается. В то же время основные фонды проекта устаревают морально и физически, т.е. жизненный цикл инвестиционного проекта завершается, и во избежание превращения его в убыточный целесообразно проект свернуть и к этому времени подготовить новый инвестиционный проект;

- ликвидация проекта может быть дополнительным источником денежных поступлений (например, в случае продажи по остаточной стоимости оборудования) или дополнительными расходами (например, при необходимости рекультивации земель).

Заключение

Таким образом, в данной работе рассмотрено понятие инвестиционного проекта. Инвестиционным проектом назвается любой план вложения (инвестирования) денежных средств, обеспечивающий в результате его реализации сохранение капитала и (или) доход для инвестора.

Была также рассмотрена классификация инвестиционных проектов по ряду параметров, а также жизненный цикл инвестиционного проекта с учётом различных подходов. Соответственно, все поставленные задачи были выполнены.

Рассмотренные инвестиционные и эксплуатационные фазы инвестиционного проекта разобраны схематично и носят упрощенный характер. В действительности в этих фазах могут возникать ситуации, которые не предусмотрены стратегическим или оперативным планом или бизнес-планом, но они могут влиять на результат реализуемого проекта. Поэтому, следует уделить весьма большую роль работам, выполненным в прединвестиционной фазе. Результат проекта в значительной степени будет зависеть от того, на сколько качественно была проделана работа в прединвестиционной фазе.

Оценка инвестиционных возможностей является отправной точкой для всех видов деятельности, связанных с инвестированием. Данная процедура имеет огромную роль, так как переоценив свои финансовые возможности можно не добиться желаемых результатов. Такая оценка в конечном итоге может стать началом мобилизации инвестиционных ресурсов.

Все инвесторы заинтересованы в получении информации о возникающих инвестиционных возможностях. Для получения такой информации применяются подходы анализа общих возможностей (макроуровень) и анализ возможностей конкретного проекта (микроуровень).

Практическая часть

1. Рассчитать денежный поток для инвестиционного проекта со следующими параметрами, представленными в таблице 2.

Таблица 2. Таблица исходных данных по инвестиционному проекту, тыс. рублей

Срок эксплуатации оборудования, приобретаемого для реализации проекта, 5 лет. Амортизация начисляется линейным способом. Ставка налога на имущество - 2,2%. Приобретение основных фондов и пополнение оборотных средств осуществляется в конце шага с постановкой на учет в начале следующего периода.

Для реализации инвестиционного проекта его инициаторы сформировали акционерный капитал в размере 850 тыс. руб. При нехватке денежных средств инициаторы проекта могут взять кредит под 20% годовых с возвратом основного долга равными долями. При этом займы берутся в конце шага, а проценты по нему и возврат основного долга осуществляются в конце каждого следующего шага.

Ставка налога на прибыль - 20%.

В конце пятого шага при ликвидации предприятия основные фонды могут быть реализованы на сумму 150 тыс. руб., а высвобождение оборотных средств на сумму 85 тыс. руб. Размер ликвидационных расходов - 15 тыс. руб.

2. По этим данным рассчитать статические показатели эффективности инвестиций.

3. Рассчитать динамические показатели эффективности инвестиций при ставке дисконтирования 16%.

Для формирования денежного потока составляется следующая таблица (таблица 3).

Потоки формируются по трем направлениям деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Для формирования сальдо операционной деятельности необходимо рассчитать чистую прибыль предприятия, а затем увеличить ее на амортизационные отчисления, которые не являются фактическими расходами предприятия, но влияют на формирование чистой прибыли, и проценты по займам и кредитам, которые учитываются не в операционной, а в финансовой деятельности.

Таблица 3. Таблица денежных потоков по инвестиционному проекту, тыс. рублей

Для заполнения таблицы 3 составляются вспомогательная таблица 4, в которой рассчитываются амортизационные отчисления и сумма налога на имущество.

При определении потребности в финансировании инвестиционного проекта на нулевом шаге выявлена потребность в заемном финансировании в размере 150 тыс. руб. В таблице 5 приведен расчет графика погашения кредита за 5 лет.

Таблица 4. Расчет амортизационных отчислений и налога на имущество, тыс. рублей

Таблица 5. График погашения кредита, тыс. рублей

По результатам составления денежного потока можно сделать вывод о финансовой реализуемости инвестиционного проекта в представленном виде, так как достаточным (но не необходимым) условием финансовой реализуемости проекта является неотрицательность на каждом шаге m величины накопленного сальдо реальных денег.

Чистым доходом (NV - Net Value) считают накопленный поток реальных денег:

тыс. руб.

Или в таблице 3 это значение рассчитано в строке 14 в последнем столбце.

Срок окупаемости рассчитаем кумулятивным методом.

Целая его часть равна: j = 4, так как на четвёртом шаге встречается последнее отрицательное значение накопленного потока реальных денег.

А дробную часть рассчитаем исходя из данных 14 строки таблицы 3, где рассчитан чистый доход для каждого шага проекта:

года

Тогда:

PP = 4 + 0,33 = 4,33 года

Простую норму прибыли рассчитаем исходя из среднего значения чистой прибыли по проекту и совокупным инвестициям, которые определяются как сумма оттоков по инвестиционной деятельности:

тыс. руб.

I = 1000 + 100 + 250 + 75 + 80 = 1505 тыс. руб.

Для расчета динамических показателей эффективности инвестиций построим вспомогательную таблицу 6, в которой рассчитаем коэффициент дисконтирования, дисконтированные притоки, дисконтированные инвестиционные затраты и дисконтированный поток реальных денег.

Таблица 6. Расчетные данные для определения динамических показателей эффективности инвестиций по инвестиционному проекту, тыс. рублей

Исходя из данных таблицы 6 определим показатели:

NPV = -182,21 тыс. руб.

Срок окупаемости определить невозможно, так как проект не окупится на заданном горизонте планирования. Проект следует признать неэффективным.

Список используемой литературы

1. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал. - М.: Экзамен, 2002. - 544 с.

2. Базилевич А.И., Швандар В.А. Управление инвестиционными проектами. - М.: ЮНИТИ, 2001. - 208 с.

3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - М.: Ника центр, 2001. - 540 с.

4. Быстряков А.Я., Марголин А.М. Экономическая оценка инвестиций. Учебник. - М.: Экмос, 2001. - 240 с.

5. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 144 с.

6. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. Издание 2. - М.: Издательство Михайлова В.А., 2002. - 622 с.

Размещено на Allbest.ru