Однако, несмотря на внешнюю привлекательность Закона, успех его практического применения был подорван изменениями, происходящими непрерывно в системе налогово-валютного регулирования. Большинство из совместных предприятий несет постоянные убытки и не в состоянии погашать имеющиеся кредиты, а следовательно, отсутствуют средства, необходимые для дальнейшего развития. Все это только не стимулирует новые инвестиции, но и создает| реальную угрозу деятельности существующих предприятий. Кроме того, иностранным инвесторам предстояло вкладывать значительные средства в производственные мощности и инфраструктуру, в то время как большинству государственных предприятий достались соответствующие мощности, созданные еще в советские времена.

Инвестиционную привлекательность СРП обеспечивают:

1. специальный налоговый режим, при котором инвестор платит минимум налогов, когда несет максимальные капитальные затраты, а государство получает максимальные доходы в виде платы за пользование недрами, налога на прибыль и своей доли от прибыльной продукции только после того, когда инвестор окупит свои затраты по проекту;

2. стабильность условий соглашения, закрепляемая "дедушкиной оговоркой" на весь срок реализации проекта (до 30-50 лет) и гарантии судебной защиты прав инвестора от административного произвола, в том числе и в третейских (международных) арбитражных судах.

Иностранные инвесторы, в свою очередь, при рассмотрении возможности инвестиций также ориентируются главным образом на проекты СРП, а не на совместные предприятия. Возникает вопрос - в чем же основное преп. для реализации грандиозных проектов, заинтересованность в которых неоднократно высказывалась как российской стороной, так и иностранными инвесторами? Перерыв был вызван необходимостью корректировки Закона «О СРП» и приведения других законодательных и нормативных актов в соответствие с Законом. Еще при принятии Закона «О СРП» в 1995 г. статья 26 его гласила: «...привести нормативные правовые акты в соответствие с настоящим Федеральным законом, а также внести... предложения о внесении в законодательные акты РФ изменений и дополнений, вытекающих из настоящего Федерального закона». Эта работа потребовала долгих трех лет.

1.4 Инвестиционная привлекательность

Инвестиционная привлекательность - это ожидаемое соотношение доходности и риска инвестиций в данной стране по сравнению с другими государствами.

Рейтинг инвестиционной привлекательности страны включает следующие понятия:

· Инвестиционный климат;

· Инвестиционный потенциал;

· Инвестиционные риски.

1.4.1 Инвестиционный климат

Инвестиционный климат характеризуется: оптимальной законодательной базой для инвестиционной деятельности отечественных и зарубежных инвесторов; реальной защитой инвестиций и инвесторов; информационной поддержкой проектов и инвесторов; выставочной и презентационной деятельностью.

Действующее российское законодательство в отношении иностранных инвестиций далеко не во всём соответствует требованиям международной практики и глобальной тенденции либерализации режима привлечения иностранных инвестиций. Более того, российское инвестиционное законодательство в области привлечения инвестиций по своей “привлекательности” значительно уступает законодательствам многих других стран, конкурирующих с Россией в области привлечения иностранных инвестиций.

На приток прямых иностранных инвестиций влияют две основные группы факторов:

- обеспеченность страны ресурсами, необходимыми для реализации проекта (сырье, материалы, рабочая сила, рынок сбыта):

- инвестиционный климат (законодательство, политика, налоги).

Первая группа факторов оказывает влияние на доходность проекта, вторая - на степень риска вложений в данный проект. Улучшение инвестиционного климата означает уменьшение рисков вложений при сохраняющейся доходности, что приводит к росту количества привлекательных проектов и, следовательно, к росту прямых иностранных инвестиций в Россию. Аналогично, рост экономики будет влиять на доходность вложений при неизменном риске, что также будет способствовать привлечению прямых иностранных инвестиций в Россию.

Приток иностранного капитала в любую страну, а также эффективность капиталовложений определяются преимуществами инвестиционного климата в данной стране.

За последние годы Россия потеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желали вложить средства в российские предприятия, но были вынуждены отказаться от этого. Причинами отказа стали:

· высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства в России;

· сложные и запутанные способы регистрации инвестиций в российские предприятия;

· неуступчивость российских партнёров, а также их неадекватная оценка вклада российской стороны;

· резкое расхождение между словами и делами российских руководителей и чиновников (почти все компании жалуются на то, что на встречах с российскими руководителями высокого уровня - членами правительства, министрами, руководителями субъектов Российской Федерации - их заверяют в том, что им предоставят помощь в решении возникших проблем, но когда дело доходит до непосредственных исполнителей, движение полностью останавливается);

· неготовность руководителей российских предприятий к конкретным действиям и сотрудничеству с иностранными инвесторами, низкий уровень менеджмента.

Крайне острой проблемой стало регулирование таможенного режима в России. В настоящее время ряд иностранных компаний, реализующих импортозамещающие проекты, столкнулись с ситуацией, в которой действующие ставки таможенных пошлин на сырьё, комплектующие и готовую продукцию делают производство в России нецелесообразным.

Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие недополучения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» капиталовложений.

На инвестиционном климате отрицательно сказываются не только прямые ограничения деятельности иностранных фирм, содержащиеся в законодательстве, но и нечёткость и особенно нестабильность законодательства принимающей стороны, поскольку эта нестабильность лишает инвестора возможности прогнозировать развитие событий, что снижает рентабельность вложений.

Одним из проявлений кризисного состояния российской экономики является инвестиционный кризис, означающий долговременную тенденцию снижения объёма капиталовложений, а, следовательно, быстрое устаревание основных фондов и тем самым угрозу утраты не только конкурентоспособности, но и самой возможности существования многих предприятий и целых отраслей. Выход из кризиса зависит от решения проблемы инвестиций.

Среди экономических параметров основное внимание при оценке инвестиционного климата уделяется общему состоянию экономики, положению в валютной, финансовой и кредитной системах, таможенному режиму, возможностям использования рабочей силы (стоимость рабочей силы и её соотношение со средним уровнем квалификации работников и производительности труда).

Большую роль в оценке социальной среды для инвестиций играют показатели отношения к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, наличие или отсутствие согласия по основным вопросам экономического и социального развития страны, уровень безработицы, возможность забастовок.

1.4.2 Инвестиционный потенциал

Инвестиционный потенциал определяется: уровнем ВВП; сбалансированностью государственного бюджета; состоянием финансовой системы; уровнем доходов и потребления на душу населения.

Тенденции дезинтеграции в Российской Федерации негативно влияют на общую высокую оценку потенциала единого рынка и существенно снижают значение этого фактора для иностранных инвесторов.

1.4.3 Инвестиционные риски

Инвестиционные риски включают риски: политические, экономические, социальные, экологические.

Очень важна в системе инвестиционной привлекательности политическая стабильность, которая оценивается по уровню устойчивости функционирующей политической системы, способности власти и политической элиты страны противостоять социально-политической напряженности в обществе и удерживать её в рамках, обеспечивающих соблюдение конституции и правопорядка.

Макроэкономическая стабильность оценивается по основным тенденциям и показателям в развитии экономики, таким, как динамика ВВП, промышленного производства и сельского хозяйства, инфляция, результаты проводимой финансовой и бюджетной политики. Особое внимание уделяется не просто развитию макроэкономических процессов, а реальным возможностям властей сохранять контроль за их развитием, прогнозируя и устраняя возникающие угрозы макроэкономической стабильности.

Определяющим в системе инвестиционной привлекательности является такой фактор, как способность государства обеспечить реальную защиту прав инвестора. Под защитой прав инвесторов в международной практике обычно подразумеваются сложившаяся объективная судебная практика и наличие надежных правовых гарантий против таких действий государственных органов, как принудительное лишение инвесторов принадлежащего им движимого и недвижимого имущества в результате экспроприации или конфискации без выплаты владельцу разумной компенсации или изменение базисных условий функционирования инвестиционного капитала в результате принятия новых законов или подзаконных актов властями любого уровня.

Индикатором уровня инвестиционной привлекательности является динамика притока иностранных инвестиций, который зависит от политической и экономической стабильности в данной стране, наличия стабильного хозяйственного законодательства, четкого механизма исполнения законов и контрактов, уровня организованной преступности и коррупции, гарантий защиты прав инвесторов.

На втором месте - устойчивость национальной валюты, гарантии её конвертации и вывоза инвестиций и прибылей, соответствие бухгалтерского учета международным стандартам.

На третьем - качество рабочей силы, её квалификация и дисциплинированность, что в сочетании с относительно низкой оплатой позволяет использовать современные технологии для производства конкурентоспособной продукции.

Ресурсы рабочей силы в России привлекают иностранных инвесторов обилием, дешевизной и достаточно высокой квалификацией.

Уровень заработной платы в России по оценкам американской консультационной фирмы «Плэн экон» не превышает 3-3,5 доллара в час, что гораздо ниже, чем в западных странах (например, во Франции минимальный уровень почасовой заработной платы составляет 5,4 долл., в США-6 долл.).

Для многих стран, особенно наиболее развитых, на первый план выходит не столько дешевизна рабочей силы, сколько её квалификация, отношение к труду и прочие качественные параметры.

Дешевизна же и квалификация российской рабочей силы являются в значительной степени мифом. Российская рабочая сила относительно дешева по отношению к странам с рыночной экономикой, но никак не в сравнении со многими развивающимися странами. Как и в других развивающихся странах, её стоимость растет.

Вместе с тем с качественными параметрами российской рабочей силы дело обстоит не вполне благополучно. Рейтинги швейцарского института Beri по качеству рабочей силы (интегральный показатель качества рабочей силы рассчитывается как средневзвешенная величина 4-х составляющих: трудовое законодательство и тарифные соглашения, соотношение между уровнями заработной платы и производительности труда, трудовая дисциплина и отношение к труду, уровень квалификации работников) не подтверждают распространенного представления о наличии конкурентных преимуществ России в этой области. Россия, согласно данным этого рейтинга, находится лишь в третьей из четырех выделенных групп из 49 государств. Третья группа объединяет страны, где в принципе можно размещать капитал, но условия для этого не очень благоприятные. Такая оценка качества российской рабочей силы является результатом плохих оценок отдельных показателей. Если состояние трудового законодательства, тарифных соглашений, квалификация работников оцениваются на относительно среднем уровне, то трудовая дисциплина и отношение к труду, соотношение между уровнями заработной платы и производительностью труда - очень низко.

Чем меньше расхождений в национальном режиме инвестиций с мировой практикой, чем ближе условия для отечественных и иностранных инвесторов, тем выше оценка инвестиционной привлекательности по мировым стандартам.

При характеристике инвестиционной привлекательности России существенным является наличие значительных различий в условиях инвестирования в зависимости от обстановки в регионах и степени готовности отраслей и отдельных предприятий к эффективному использованию инвестиций.

Главным ориентиром, определяющим инвестиционную привлекательность того или иного рынка, являются индексы неопределенности и конкурентоспособности. Первый индекс характеризует неопределенность ситуации в экономике страны, снижающую инвестиционную привлекательность. Второй индекс рассчитывается с учетом двух других индексов: текущей и перспективной конкурентоспособности. Все эти индексы рассчитываются в крупнейших рейтинговых агентствах и аналитических центрах мира. Поэтому каждый аналитик инвестиционных центров может получить данные индексы от примерно 200 независимых аналитиков из всех финансовых центров мира. Индексы учитывают свыше 300 параметров и экспертиз. В соответствии с индексами рассчитывается показатель дополнительного налога, который платит инвестор и заемщик за использование инвестиций, а также налога, который платит государство за кредит. Это - плата заемщика за несовершенство механизмов, технологий, стандартов и инфраструктуры. Данные индексы способны повлиять на отказ в инвестициях, даже если финансовая отчетность заемщика безупречна и подтверждена международным аудитором.

Факторы инвестиционной привлекательности

В основе факторов инвестиционной привлекательности страны для ПЗИ лежит концепция ОЛИ, состоящая из трех элементов (ownership-specific advantages; location-specific variables; internalization advantage - OLI).

Эта концепция предполагает:

· Наличие сравнительных преимуществ в области права собственности, в частности, собственной технологии или преимуществ, связанных с управлением.

· Наличие местных преимуществ в стране, например, ёмкий внутренний рынок, более низкие издержки производства, высокоразвитая инфраструктура, уровень квалификации и стоимость рабочей силы.

· Наличие максимальных преимуществ во внутрифирменных связях, конкуренции между независимыми инвесторами и реципиентами.

Самым важным фактором является наличие разнообразных природных ресурсов. Россия располагает значительными водными и растительными ресурсами, в частности, она лидирует в обладании наиболее ценными в хозяйственном отношении лесными богатствами. На её территории сосредоточены занимающие одно из первых мест в мире запасы промысловых рыб и охотничьих животных.

Россия является крупнейшим производителем сырой нефти и природного газа.

Одним из самых важных из группы макроэкономических факторов является ёмкость внутреннего рынка, которая измеряется объемом ВВП и среднедушевыми доходами. Крупный по ёмкости рынок позволяет фирме реализовать преимущества масштаба экономики.

Избранная экспорториентированная стратегия учитывает факторы, содействующие снижению издержек производства, уровень квалификации рабочей силы, наличие адекватной инфраструктуры, доступ к технологиям и инновациям.

Привлекательность страны для прямого зарубежного инвестирования также определяется политической стабильностью, благоприятным стабильным правовым и налоговым режимом.

Факторы инвестиционной привлекательности страны для вложения портфельных капиталов являются более комплексным и включают общий предпринимательский климат, стратегию инвестора и особенности экономики принимающей страны. Эти факторы можно подразделить на две группы: экономические и правовые. Экономические отражают общее состояние принимающей экономики, например, высокие темпы экономического развития, стабильный валютный курс, уровень валютных резервов, состояние национальной банковской системы, ликвидность рынка облигаций и акций, уровень процентных ставок. Правовой климат принимающей страны определяет влияние государства на инвестиционную сферу, например, свобода перевода дивидендов и капитала, размер налогов на доходы от капитала, регулирование рынка ценных бумаг, быстрота и эффективность механизма урегулирования споров, наличие института национальных брокеров и попечителей, степень защиты инвестиционных прав, специфика бухгалтерского учета и процедуры охраны коммерческой и иной информации. Но очень важна вся совокупность факторов, а не наличие их порознь.

1.5 Оценка степени риска и методы страхования иностранных инвестиций

В настоящее время Россию справедливо относят к государствам с высоким страновым риском. Однако уровень отдельных инвестиционных проектов в России достаточно высок: реальная (с учетом поправок на инфляцию) внутренняя норма рентабельности превышает 60 - 80 % при окупаемости инвестиций в течение 2 - 3 лет.

Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратному ему показателю риска служит обобщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и « барометром» для иностранного инвестора.

Известно много различных методов оценки инвестиционного климата. С одной стороны, это обусловлено сложностью задачи, наличием большого числа переменных. С другой, инвестора могут интересовать не просто общие условия вложения капитала, а вполне конкретная ситуация на инвестиционном рынке. Отсюда могут возникнуть и специфические требования к самому понятию инвестиционного климата.

В экономической литературе описан так называемый универсальный метод оценки инвестиционного климата, которым предполагается охват большого числа экономических стоимостных и натуральных показателей производства, торговли, услуг, характеристик политического состояния общества, инвестиционного законодательства. Число показателей и характеристик может достигать десятков и сотен. Причем не исключается, что одна группа показателей говорит в пользу положительной оценки инвестиционного климата, а другая, наоборот, характеризует инвестиционный климат с отрицательной стороны.

Наибольшим спросом пользуются те способы оценки инвестиционного климата, которые завершаются результирующими численными выражениями. Обычно это достигается путем применения балльных оценок. Этот же способ можно применять и для частных случаев, например, для сопоставления только одного какого-либо фактора инвестиционного климата, допустим, законодательства об иностранных инвестициях. Во Всероссийском научно-исследовательском конъюнктурном институте выполнена работа по сопоставлению действующего законодательства об иностранных инвестициях в России и странах ближнего зарубежья, включая страны Прибалтики.

Принципиальные особенности оценки инвестиционных рисков при организации сотрудничества с российскими промышленными предприятиями:

Во-первых, превалированием качественных неформализуемых оценок инвестиционных рисков. В условиях динамично меняющегося внешнего окружения (например, налоговой или таможенной системы), отсутствия численных рядов за длительный срок наблюдения (более пяти-семи лет) практическая значимость количественных оценок невелика.

Во-вторых, принципиальной особенностью реализации инвестиционных проектов в России является необходимость учета интересов широкого круга лиц, представляющих предприятие, его основных акционеров, участников кооперации, местных и федеральных органов власти, и выстраивания на этой основе зачастую довольно сложной организационной схемы проекта.

В-третьих, реализация проектов в России имеет существенную специфику вследствие особенностей внешних факторов, определяющих функционирование российских предприятий. Здесь можно выделить нестабильность и несовершенство правовой базы, высокий уровень монополизации отдельных сегментов экономики, неустойчивость финансово-кредитной системы, определенный вакуум в сфере объективной комплексной информации о развитии промышленных предприятий.

Таким образом, исключительно высокие и разнообразные риски, сопутствующие современным инвестициям в России, служат одной их важнейших причин торможения инвестиционной деятельности. Существенное влияние имела неустойчивость политической ситуации, не дававшей гарантии от национализации частной собственности и от изменения курса на развитие рыночной экономики. Этот фактор особенно тяжел, ибо не подлежит страхованию, а государственными гарантиями на обширных просторах страны не запасешься, не говоря уже о крайне ограниченных возможностях их предоставления.

Повышенные риски связаны также с неустойчивостью экономического и, как следствие, социального положения страны. Влияние этого фактора остается значительным, хотя постепенно складываются условия для его ослабления. Сейчас начинается постепенный процесс уменьшения роли, так сказать, глобальных рисков, связанных с общей кризисной ситуацией в стране, и перехода, в основном, к типичному кругу инвестиционных рисков, свойственных любой экономике. Но даже с учетом этого процесса уровень рисков в российском хозяйстве остается исключительно высоким. Система страхования рисков становится одним из решающих условий активизации инвестиционной деятельности как отечественных, так и зарубежных инвесторов.

При прямом финансировании инвестиций финансовыми компаниями, в том числе посредством покупки акций предприятий, инвестор получает определенную гарантию всей собственностью должника. Банки, стремясь усилить защищенность своих кредитов, все в большей мере переходят на залоговые кредиты или кредиты под гарантию, что в значительной мере сближает защищенность их кредитов с прямым финансированием. Однако, как известно, до сих пор долгосрочные кредиты под новое строительство, реконструкцию и серьезное техническое переоснащение производства весьма ограничены и при этом даются нередко непосредственно органам управления (областным администрациям, правительствам крупных городов и т.п.) или под их поручительство. Непосредственно производственно-хозяйственным организациям получить такой кредит практически невозможно.

Одним из решающих условий преодоления сопротивления инвесторов долгосрочному кредитованию является обеспечение перераспределения рисков возврата выданных кредитов. При этом особую актуальность приобретают:

обеспечение расчетного эффекта кредитуемого мероприятия, что предполагает усиление контроля за оценкой коммерческой привлекательности проекта и реальным исполнением предусмотренных расчетами показателей;

учет вероятности возникновения риска и оценка ущерба, который может получить кредитуемый объект в случае непредвиденных изменений в макроэкономической или политической ситуации, в случае просчетов или различного рода аварий, связанных со стихийными бедствиями или неисполнением обязательств со стороны партнера (удлинение срока освоения капитальных вложений, непредусмотренное удорожание объекта и т.п.).

Перечисленные виды рисков должны быть распределены между должником, кредитором и страховыми организациями, которые принимают на себя роль посредника. В случае финансирования крупного проекта к страхованию подключаются не только организации первичного страхования, но и перестраховочные компании. Именно этим определяется, что бум страхового дела в разных странах непосредственно связан со стабилизацией и оживлением экономики, в первую очередь с активизацией инвестиционного процесса.

Частное страховое дело, с одной стороны, получает сейчас в России весьма бурное развитие, с другой, переживает сложные времена. Не исключено, в частности, банкротство немалого числа возникших на первой волне недостаточно крепких страховых компаний.

Несмотря на сложные условия, повышение роли страховых и перестраховочных организаций в ослаблении последствий инвестиционных рисков состоит прежде всего в следующем:

расширение сфер страхования гражданской ответственности организаций, в том числе при осуществлении инвестиционного процесса - страхование риска, возникающего при изменении условий реализации проекта и снижении его эффективности, удлинении сроков реализации проекта, аварий или несчастных случаев;

распределение риска при инвестировании крупных проектов между страховыми компаниями через механизм перестрахования;

рационализация порядка распределения страховой премии между страховыми организациями и участниками процесса страхования в пользу страховых организаций, которые могут направлять эти средства на финансирование мероприятий, минимизирующих риск при осуществлении будущих вложений в определенных сферах. Например, страхование грузов, транспортных средств и т.д. часто связано с плохим механическим состоянием технической базы перевозок (дорог, подвижного состава, неразвитостью инфраструктуры).

Страховые компании нередко заинтересованы вложить собственные средства в мероприятия, минимизирующие возникновение риска в будущем.

Самостоятельное значение имеет объединение усилий страховых организаций по реализации таких мероприятий, что может быть успешным только при привлечении общественных организаций страховщиков - Всероссийского союза страховщиков, Комитета по страхованию ТПП РФ и т.п. Первоочередными направлениями совместной работы страховщиков может быть:

расширение работ по созданию программных продуктов по надежной оценке коммерческой привлекательности инвестиционных проектов применительно к отдельным отраслям и регионам;

дальнейшая разработка методик оценки вероятности риска реализации различного рода проектов и расчета сумм возникающего ущерба;

дальнейшая рационализация порядка и условий заключения страхового договора с изменением величины и порядка распределения страховых премий, введения элемента гарантий и поручительства в страховые отношения, существенного расширения границ перестрахования.

Такие мероприятия связаны нередко с изменениями структуры производственно-хозяйственных объектов, в первую очередь созданием зависимых и дочерних компаний, холдинговых образований и развитием инфраструктуры страховой деятельности. При кредитовании инвестиций важное место в защите инвестора должен занять механизм залоговых кредитов и признания производственно-хозяйственных организаций банкротами.

2. Анализ и оценка современного состояния иностранных инвестиций в экономику России

За последние годы Россия потеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желали вложить средства в российские предприятия, но были вынуждены отказаться от этого. Причинами отказа стали:

· высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства в России;

· сложные и запутанные способы регистрации инвестиций в российские предприятия;

· неуступчивость российских партнёров, а также их неадекватная оценка вклада российской стороны;

· резкое расхождение между словами и делами российских руководителей и чиновников (почти все компании жалуются на то, что на встречах с российскими руководителями высокого уровня - членами правительства, министрами, руководителями субъектов Российской Федерации - их заверяют в том, что им предоставят помощь в решении возникших проблем, но когда дело доходит до непосредственных исполнителей, движение полностью останавливается);

неготовность руководителей российских предприятий к конкретным действиям и сотрудничеству с иностранными инвесторами, низкий уровень менеджмента.

Россия обладает высокоразвитым научным потенциалом, хорошим уровнем технологии и научных разработок. К сожалению, сейчас в России положение в науке не только не улучшилось, а резко ухудшилось в связи с сокращением финансирования научных исследований из бюджета.

Россия хорошо обеспечена собственными естественными богатствами, сырьём и энергией. Её территория (17 млн. кв. км) более чем в 7 раз превышает территорию, которую занимают все страны ЕС.

Россия располагает значительными водными и растительными ресурсами, в частности, она лидирует в обладании наиболее ценными в хозяйственном отношении лесными богатствами. На её территории сосредоточены занимающие одно из первых мест в мире запасы промысловых рыб и охотничьих животных.

Россия является крупнейшим производителем сырой нефти и природного газа.

Однако состояние инфраструктуры можно оценить лишь как весьма неудовлетворительное.

В России крайне низка плотность железных и шоссейных дорог (в 25 раз ниже, чем в Германии, в 10 раз ниже, чем в Польше).

Россия значительно отстает от западных и многих восточноевропейских стран по уровню развития телекоммуникаций. Если в Швеции на 100 жителей приходится 63 телефонных аппарата, в США-50, в Японии-39, то в Росии-10 аппаратов.

По количеству компьютеров, подключенных к сетям связи, Россия отстает от США примерно в 300-500 раз.

Можно заключить, что хотя Россия и обладает богатым ресурсным потенциалом, реализация имеющихся здесь возможностей прямо связана с протеканием экономических реформ, законодательной базой и политическим климатом для инвестиций.

Регионы России сильно дифференцированы по соотношению инвестиционного риска и потенциала. Для того чтобы провести анализ регионов выберем три интервала по потенциалу (высокий, средний, низкий: обозначенные 1,2 и 3) и четыре по риску (низкий, средний, высокий и очень высокий - А, В, С и Д). В соответствии с ними можно выделить характерные типы регионов.

Тип 1А. В этой группе оказались обе российские столицы, которые дают инвесторам огромные возможности при минимальном риске. Москва и Санкт-Петербург ушли далеко вперед от остальных регионов, как по большинству видов риска, так и почти по всем видам потенциала (за исключением ресурсно-сырьевого).

Тип 2А. Инвестиционный потенциал умеренный, но риск инвестиций минимальный подобное характерно для Белгородской области и Татарстана. Это структурно сбалансированные регионы.

Тип 3А. Регионов данного тип, с минимальным риском и низким потенциалом, в России нет вообще. Это свидетельствует о том, что регионы с незначительным потенциалом при существующей в России ситуации не в состоянии создать устойчивые безопасные условия инвестирования.

Типы 1В и 2В. Приемлемые условия инвестирования при среднем уровне риска.

Регионы, относящиеся к типу 2В, представлены как промышленно развитыми территориями (Нижегородская, Пермская, Самарская, Иркутская области и другие), так и промышленно-аграрными (Краснодарский край, Волгоградская Саратовская, Ростовская области). При условии существенного снижения экологической, социальной, криминальной и законодательной составляющих инвестиционного риска к ним со временем вполне может присоединится и Красноярский край.

В приоритетном развитии этих земель как раз и должна заключатся региональная социально-экономическая и структурно инвестиционная политика нового российского правительства.

Тип 3В. Умеренный уровень инвестиционного риска и потенциал ниже среднего. К этому типу относится почти половина субъектов федерации. Попадание в эту группу обусловлено двумя основными причинами:

снижение солидного потенциала кризисных промышленных регионов - Владимирской, Ивановской, Тульской областей;

экономически слабое развитие регионов с низким инвестиционным риском: Ненецкий и Коми-Пермяцкий АО, Кабардино-Балкарская Республика, регионы северо-запада.

Тип 1С и 2С. Это регионы с высоким инвестиционным риском и значительным потенциалом (Красноярский край, Республика Саха и Ямало-Ненецкий АО). Они имеют высокие уровни риска по всем составляющим. Соответственно инвестирование сюда сопряжено со значительными трудностями (труднодоступность, высокий уровень загрязнения окружающей среды в местах концентрации хозяйственной деятельности и т.п.)

Тип 3С. Это второй по числу регионов тип, ему свойственны высокий потенциал и высокий риск. Для регионов этого типа требуется разработка специальных государственных структурно-инвестиционных программ, поскольку экономика этих регионов за исключением отдельных сфер мало привлекательна для частных инвесторов.

Более высоким потенциалом обладают регионы со значительным удельным весом ВПК: Брянская область, Удмуртия, Хабаровский край. Группа с более низким потенциалом представлены преимущественно автономиями, а также отдельными территориально и экономически изолированными регионами Дальнего Востока (Сахалинская и Камчатская области).

Тип 3Д - очень высокий риск при низком потенциале. Неблагоприятная этнополитическая ситуация, сложившаяся в Чечне, Дагестане и Ингушетии, делает эти регионы пока мало привлекательными для инвесторов.

Практика показала, что наибольшие возможности получения прямых иностранных инвестиций имеют региональные экономики, в силу развития селективного стимулирования иностранных инвестиций. Ряд российских регионов, которые имеют более сильные позиции вследствие своего промышленного потенциала, географического расположения или функционирования администрации, проводят активную деятельность по привлечению инвесторов в реальный сектор экономики и созданию благоприятного инвестиционного климата.

2.1 Анализ иностранных инвестиций в экономику России

На конец июня 2003 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 48,3 млрд. долл., что на 26,7 % больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции - 50,9 % (на конец июня 2002 г. - 47,5 %), доля прямых инвестиций - 46,7 % (48,7 %), портфельных - 2,4% (3,8 %). (см. Приложение 1. Таблица 1.).