Сущность и основы биржевой торговли

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

Нынешний этап развития мировой экономики свидетельствует о том, что биржевой механизм торговли прочно закрепил свои позиции в роли одного из самых основных механизмов осуществления торговых операций. Всякая биржа является логическим развитием рыночной системы.

Механизм же торговли на бирже создан таким образом, что для осуществления сделки вовсе не обязательным является наличие товара в непосредственной близости к продавцу или покупателю.

В торговых отношениях на бирже абстракционизм в осуществлении сделок развился до такой степени, что на практике бывает, к примеру, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец, либо же этот товар вообще не существует в природе. Данная ключевая идея (заключающаяся в «отсутствии продаваемого товара») дала возможность наращения торговых оборотов бирж до колоссальных масштабов, соизмеримых с ВВП развитых государств.

Предметом данной работы выступает изучение сущности некоторых важных сторон биржевой торговли, основных функций и принципов современной биржи, ее участников, понятий о биржевом товаре, организации деятельности биржи, организации биржевых торгов, а также механизмов курсообразования на бирже.

Задачи работы:

1. Раскрыть основы осуществления биржевой торговли, выявить ее сущность, роль и функция, а также потенциал дальнейшего развития;

2. Ознакомиться с принципами организации биржевой торговли, а также с ее участниками.

3. Рассмотреть приоритеты биржевой торговли.

Целью данной работы выступает изучение сущности и основ биржевой торговли, получение основных знаний для их применения на практике

1. Установление курса. Двоякая цель котировки

Биржа выступает в качестве организованного рынка для торговли заменимыми ценностями. На данном рынке процесс ценообразования происходит под общественным контролем. Задачами биржи выступают, по сути, не обеспечение работы экономической системы капиталом, сырьем, валютой, а, скорее, упорядочение, организация, унификация сырьевых рынков, а также рынков капитала и валюты.

Биржа является юридическим лицом, обеспечивающим регулярную работу организованного рынка биржевых товаров, ценных бумаг, валют, а также производных финансовых инструментов. Торговля осуществляется партиями (лотами) или стандартными контрактами. Размер лотов регламентируется нормативными документами биржи.

Ранее биржей считалось специально отведенное место, либо же здание, где собирались в какие-то определённые часы торговые люди, биржевые маклеры, посредники, с целью осуществления сделок с ценными бумагами или товарами.

До наступления информационной эпохи стороны о сделках договаривались в устном порядке. В наши же дни большей частью биржевые торги осуществляются электронным способом, посредством новейших информационных технологий, при использовании специализированных программ. В своих интересах, либо же в интересах клиентов различные брокеры выставляют в торговые системы заявки на покупку или продажу ценных бумаг, валют, товаров. Данные заявки удовлетворяются посредством встречных заявок других торговцев.

Брокер является юридическим лицом, торговым представителем, профессиональным участником фондового рынка (рынка ценных бумаг). Брокер имеет право на совершение операций с активами по поручению клиента, за его счёт, либо же от своего имени и за счёт клиента, основываясь на возмездных договорах с клиентом.

Биржа осуществляет учёт осуществленных сделок, организует, реализует, а также гарантирует расчёты (клиринг), обеспечивает механизм осуществления «поставки против платежа».

Как правило, биржи, с каждой заключённой ими сделки, в качестве вознаграждения получают определенный процент - комиссионный сбор. Он и является основным источником доходов биржи. Иными источниками доходов биржи могут выступать плата за доступ к торгам, членские взносы, а также, к примеру, продажа биржевой информации.

В зависимости от торгуемых инструментов (активов) биржи, последних классифицируют на:

· товарные;

· валютные;

· фондовые;

· опционные;

· фьючерсные.

Биржевой рынок характеризуется наличием таких основных экономических категорий, как, к примеру, биржевой товар, биржевая сделка, а также публичная котировка.

Исходя из требований, которые предъявляются к биржевым активам, можно смело утверждать, что оптимальными для биржевой торговли выступают, в первую очередь, ценные бумаги, валюта, а также товары и сырье.

Котировкой называется факт установления цены, которая получается в результате осуществления биржевой сделки.

В отличие от котировки, котировальной ценой принято считать ту цену, которая определяется, основываясь на котировках, и используемую, как правило, в качестве ориентира.

Биржевой курс, выступая в роли результата биржевой котировки, в самом общем (классическом) понимании, определяется равновесием спроса и предложения.

Таким образом, котировка предполагает наличие двух цен:

1. Цена покупки (спроса). При данной цене покупатель изъявляет желание купить акцию (bid price). Её также называют ценой бид.

2. Цена продажи (предложения). По ней владелец, либо же эмитент акции предпочитает ее продать. Она носит имя offer price или офферта.

В данных двух основных видах цены актива на бирже и кроется сущность цены исполнения, то есть цена реальной продажи акций, или так называемая курсовая (рыночная) цена.

В разнице между курсами покупателя и продавца кроется доход котирующей организации.

Что касается публичной котировки, то одним из самых главных признаков биржевого рынка выступает гласность установления курсов активов, которые выставляются на торги. Суть публичной котировки состоит в выявлении цен спроса, предложения, а также котировок на определенный момент времени. Данная информация непременно публикуется при этом в СМИ.

Публичная биржевая котировка несет в себе следующие важные функции:

- для участников биржевого рынка она выступает главным ценовым ориентиром;

- выступает в качестве ценного информационного ориентира для лиц, которые не пользуются биржевым рынком в целях непосредственного совершения сделок купли-продажи;

- выступает в качестве средства контроля за работой биржевых посредников со стороны клиентов данной биржи;

Что касается макроэкономического аспекта, то здесь публичная котировка выступает в качестве индикатора состояния, как определенных отраслей, так и общего состояния экономики. Таким образом, биржевая котировка - это своеобразная «стрелка барометра» экономики.

О. Штиллих, ещё в начале XX века, оценивая суть и значение котировки, заявляет: «Котировка должна, главным образом, служить двоякой цели:

Она должна давать неискаженную индивидуальными факторами или искусственными средствами картину всеобщей оценки обращающихся на бирже фондов или товаров так, чтобы владелец, торговец или спекулянт, точно представлял себе стоимость своего имущества или предмета торговли в данный момент. При помощи курса он желает узнать, какую продажную ценность имеют находящиеся у него в руках консоли, закладные листы, облигации и акции, или его рожь, пшеница и другие товары.

Котировка должна дать публике, покупающей и продающей на бирже или посредстве комиссионеров, возможности контроля цен, выставляемых банкиром при расчетах».

Самым простым видом биржевых операций является сделка за наличные деньги (money bargain, cassagaschдfte, per cassa). Формально в сделках данного типа оплата биржевого товара, а также его поставка осуществляется незамедлительно.

Следующим видом биржевых операций выступают срочные сделки. Массово они стали практиковаться ещё в XVII в. в Голландии, на Амстердамской бирже.

Развитие срочных операций находится в тесной связи со спекулятивными мотивами.

Принятие на котирование, а также снятие с котирования какого-либо актива на бирже, собой представляет динамичный процесс, который полностью и целиком зависит от состояния рынка.

При невозможности обеспечения адекватного и достоверного котирования, актив может быть снят с торгов. В случае же появления нового актива, который обладает достаточной ликвидностью, то он может быть вполне принят на котирование.

Ликвидностью актива называется способность актива обеспечивать достаточный объем заключенных сделок на протяжении торговой сессии.

Следует отметить, что чем больше факторов будет присутствовать в процессе котирования, тем более достоверной будет выступать итоговая котировка. Каждый вовлеченный в процесс котирования фактор должен обладать определенным количественным выражением. Естественно, рассчитать всю совокупность количественных факторов, а также оперативно их обработать согласно заранее установленному алгоритму, представляется возможным лишь при помощи специализированного и мощного программного обеспечения. Таким образом, принятие на котирование, пусть даже одного лишь актива - целое событие для самой биржи, к которому готовятся заранее и достаточно долго. Также о нем систематически, на протяжении определенного периода времени оповещается общественность посредством СМИ.

Если говорить о факторах, которые следует учитывать в алгоритме котирования, то не следует лишать внимания такие основные понятия, как цена открытия, цена закрытия, минимальная и максимальная цена.

Таким образом, чтобы определить котировку, которая послужила бы ценовым ориентиром, нужно чтобы сделки с данным активом заключались регулярно, каждый день в течение времени торгов. В то же время, регулярность осуществления сделок достигается посредством концентрации на бирже спроса и предложения. Именно факт заключения значительного числа сделок (по определенному активу) минимизирует влияние каких-либо нерыночных факторов на котировку, делая ее максимально приближенной к реальной рыночной ситуации.

Таким образом, самым простым языком, котирование напрямую зависит от концентрации спроса и предложения, другими словами - от объема заключенных сделок в определенный промежуток времени.

Листингом называется совокупность процедур включения активов в биржевой список (список ценных бумаг, которые допущены к биржевым торгам), а также контроль за соответствием установленным биржей условиям и требованиям для ценных бумаг. Иногда листингом также именуют и сам биржевой список.

2. Практика установления курсов. Аукционная система. Основные принципы деятельности биржи

Итак, основной задачей биржи является разработка определенных правил, а также регулирование в соответствии с данными правилами самой торговли активами.

Биржа, сама по себе, не выступает в качестве продавца или покупателя ценных бумага, и соответственно не устанавливает последним цены. Участники биржевых торгов лишь выполняют операции, которые связаны с куплей-продажей ценных бумаг.

Биржевые курсы, после осуществления и фиксации котировок, регистрируются специальной биржевой котировальной комиссией.

Данные показатели дают возможность получить представление о ситуации, складывающейся на биржевых торгах, а также о конъюнктуре, соотношении спроса и предложения.

Допуском является факт признания акций компании на бирже, установление курса акций. После допуска и начинается осуществление котировок данных акций на бирже.

На право осуществления биржевых торгов требуется получение специальной лицензии. В свою очередь, организатору торговли непременно следует зарегистрировать в ФКЦБ некоторые документы.

Среди них:

- правила торговли ценными бумагами, а также финансовыми инструментами;

- методика расчета сводных индексов;

- правила допуска к обращению, а также исключения из обращения через организатора торговли ценных бумаг и финансовых документов;

- порядок хранения, а также защиты информации;

- порядок раскрытия информации и т.п.

Что касается биржевых торгов, то здесь используются определенные унифицированные термины, как, к примеру:

- торговый день. Это время, на протяжении которого осуществляются биржевые торги;

- торговая сессия. Так называется часть времени торгового дня, на протяжении которого осуществляется объявление, а также обработка заявок, совершаются операции с ценными бумагами и другими активами;

- листинг - совокупность процедур по включению ценных бумаг в котировочный бюллетень, а также осуществлению контроля за их соответствием условиям и требованиям со стороны организатора торговли ими;

- делистинг ценных бумаг - это процедура исключения из котировочного бюллетеня ценных бумаг, которые не соответствуют условиям и требованиям организатора торговли;

- котировочный бюллетень - список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга.

Кроме брокеров и дилеров, в осуществлении биржевых сделок могут принимать участие уполномоченные на это трейдеры. Это физические лица, которые являются штатными сотрудниками участника торгов и имеют квалификационный аттестат, выданный ФКЦБ. Они имеют право на объявление заявок, а также совершение сделок посредством организатора торговли от имени участника.

Вследствие бурного развития Интернета, в рамках биржевой культуры формируются два следующих основных сегмента:

- небольшой, в котором участвуют в основном классические биржевые работники;

- массовый, который включает в себя непрофессионалов.

В наши дни биржевые специалисты все чаще выступают в качестве консультантов, а также вспомогательного персонала фондового рынка, обслуживая рядовых инвесторов. Данная деятельность, безусловно, требует достаточно высокого уровня знаний, непрерывного повышения квалификации, способность оперировать огромными объемами информации. Все эти факторы не могут не обуславливать элитарность профессии биржевого консультанта.

На многих зарегистрированных официально фондовых биржах обязательной является процедура листинга. Законодательство РФ не запрещает фондовым биржам проводить операции с ценными бумагами, которые не прошли процедуру листинга, однако на большинстве российских бирж данная все-таки процедура осуществляется. Таким образом, отдел листинга осуществляет проверку соответствия параметров выпуска ценных бумаг установленным критериям.

Данная процедура начинается с подачи заявки в отдел листинга с приложением нотариально заверенных документов. Такую заявку может подавать лишь тот эмитент, ценные бумаги которого выпущены и зарегистрированы строго в контексте норм действующего законодательства. Данная заявка необходимым образом должна предоставляться на фирменном бланке, обладать печатью и подписью руководителя, сведениями о регистрируемом выпуске ценных бумаг, а также уведомлением о согласии с существующими правилами допуска к котировке.

Включение ценных бумаг в котировочный бюллетень дает предприятиям целый ряд неплохих преимуществ над конкурентами отрасли. Среди них, к примеру, можно назвать то, что повышается ликвидность ценных бумаг, стабильнее становятся цены, а инвестор получает возможность доступа к весьма достоверной и своевременной информацию об эмитенте.

Решение же о внесении в акций данного эмитента в биржевой список последовательно принимают отдел листинга, комиссия по допуску ценных бумаг и биржевой совет.

Во многих странах листинг выступает в качестве законного основания для предоставления фирме определённых скидок при налогообложении. Также, к примеру, компаниям, которые являются зарегистрированными на бирже, становится легче достигнуть желаемого уровня доверия со стороны финансовых учреждений в случае потребности в кредитной поддержке.

Заседания котировальной комиссии осуществляются в дни биржевых сессий, начинаясь с объявления цен, которые были накануне. При котировке цен котировочная комиссия принимает во внимание все сделки, которые были заключены на бирже на протяжении данной биржевой сессии. Комиссия, при этом, в самостоятельном порядке определяет минимальные ключевые параметры сделок, которые будут учитываться при составлении котировок, а также цены, которые никем не могут быть оспорены.

Также котировальная комиссия осуществляет ведение журнала заседаний, в который заносятся все ее решения. Подписывает журнал председатель комиссии, либо же его заместитель, ведущий заседание. Журнал чаще всего ведется в электронной форме. Результаты котировки заносятся в котировальный лист, подписываемый председателем комиссии, либо же его заместителем. Информация, которая заносится в котировальный лист, вскоре публикуется в биржевом бюллетене, а также демонстрируется на табло торгового зала не позднее биржевого дня, который следует за котировкой цен.

Применяя котировочные бюллетени, можно прибегнуть к расчету биржевых индексов.

Индекс, в статистике является относительной величиной, которая количественно характеризует динамику некоторой совокупности, состоящей из непосредственно несоизмеримых величин.

Рыночные индексы можно использовать в качестве:

- индикатора общего состояния рынка ценных бумаг;

- базы для оценки различных показателей портфеля ценных бумаг;

- базовой величины для индексных фьючерсов и опционов;

- индикатора будущего состояния экономической системы;

- индикатора изменения цены по отдельно взятой акции;

- для оценки факторов, которые влияют на изменение цен акций.

Часть индексов определяют, как среднее арифметическое показателей в выборке. Другую часть индексов находят в виде отношения действующих рыночных величин к базовым, а для вычисления третьих следует определить среднюю геометрическую величину.

Таким образом, в биржевых индексах содержится информация, формирующаяся в течении определенного промежутка времени. Данная информация, при этом, анализируется в динамике.

Основным фондовым индексом, который активно применяется в зарубежной практике, выступает составной индекс Доу-Джонса.

Он содержит в себе.

- промышленный индекс Доу-Джонса. Он является простым показателем движения курсов акций 30 наиболее крупных промышленных компаний;

- транспортный индекс. Это средний показатель, который показывает движение цен на акции 20 транспортных корпораций;

- коммунальный индекс является средним показателем движения курсов акций 15 компаний, которые занимаются газо- и электроснабжением.

Биржевые сделки осуществляются согласно заявкам клиентов-инвесторов. Свои же заявки инвесторы осуществляют при помощи так называемых поручений. Последние должны содержать:

- название компании, с ценными бумагами которой инвестор предпочитает осуществить операцию;

- тип сделки (продажа, покупка, либо же короткая продажа);

- цену сделки;

- срок, на протяжении которого поручение остается в силе;

- объем сделки;

- специальные инструкции.

Все действия по купле-продаже ценных бумаг оформляются в письменной форме в виде приказа.

Приказ - это инструкция клиента своей брокерской фирме о покупке, либо продаже контракта на ценные бумаги определенным образом. Как правило, приказ заключает в себе сведения о размере сделки, ее цене, а также продолжительности её действия.

Биржевые сделки на фондовой бирже разделяются на виды, зависимо от риска их выполнения.

1. Кассовые сделки - сделки, полный расчет по которым происходит в течение дня. Они представляют особый интерес для клиентов, желающих по определенным соображениям продать или купить конкретные ценные бумаги.

2. Срочные сделки - сделки, исполнение которых предполагается осуществить в будущем. Их исполнение строго привязано к конкретной дате, установленной в контракте, и зависит от их сложности.

По способу расчета классифицируют срочные сделки следующих типов:

- с залогом. В данном типе сделок контрагент выплачивает другому заинтересованному лицу определенную договором сумму денег;

- с премией, которые могут быть простыми, краткими, твердыми, обоюдоострыми и стеллажными, с правом выбора времени;

- опционы, в соответствии с которыми одно лицо предоставляет другому лицу право покупки или продажи ценных бумаг по определенной цене на протяжении определенного времени;

- фьючерсные сделки - осуществляются на куплю-продажу финансовых активов в будущем.

Срочные биржевые сделки имеют две разновидности: репорт и депорт, определяемые положением биржевого игрока в сделке: «быки» - репортируют; «медведи» - депортируют.

Репорт является разновидностью срочной сделки, суть которой состоит в том, что владелец ценных бумаг продает их банку с обязательством выкупа через определенный срок по более высокой цене. Доход заключается в разнице между ценами, являясь показателем, который характеризует положение биржи.

«Быками» называют биржевых спекулянтов, которые играет на повышение, то есть продают по официальному курсу ценные бумаги, которые должны быть проданы по ликвидационному курсу. Далее, по тому же договору они покупают их к концу ликвидационного срока по цене, которая превышает официальный курс. Для такого игрока выгоды кроятся в том, что он освобождается от необходимости принять купленные им бумаги, продолжая тем самым сделку.

Чаще всего «быки» заключают сделки с «медведями», однако могут и обращаться в банки. Операции «медведей», как правило, состоят из трех основных шагов:

- приобретения ценных бумаг взаймы;

- продажи бумаг и покупки ранее проданных бумаг по более низкой цене;

- возврата их заимодавцу.

В отличие от «медведя», «бык», играет на повышение, с нетерпением ожидая, когда же цена пойдет вверх, а затем уже и продает. «Бык» стремится продать бумаги с выгодой для себя, в тот самый момент, когда их курс достигнет максимума, после этого цена может пойти вниз.

Соответственно, различие между «медведями» и «быками» состоит лишь в том, что «бык» сначала покупает, а потом продает. «Медведь» же сначала продает, а потом покупает.

Депорт является спекулятивной биржевой сделкой, которая заключается с расчетом на снижение курса ценных бумаг в целях получения курсовой разницы. К такой тактике и прибегает «медведь». Таким образом, другими словами, «медведь», продавая ценные бумаги, купить их назад зачастую особо не торопится, считая, что их цена может еще ниже упасть. Полученная разница и составляет так называемый депорт. Выгоды же для «медведей» кроятся в том, что они, с одной стороны, выполняют свои обязательства по приобретению, а с другой - ведут игру на понижение.

Фиксинг (или классическая модель курсообразования) -- это метод, на основании которого осуществляются биржевые торги иностранными валютами.

Его суть такова: участники торгов перед их началом подают предварительные заявки на куплю-продажу какого-либо актива (в данном контексте - валюты). Зависимо от складывающейся разницы в суммарных объёмах принятых заявок на покупку и продажу финансового актива, ведущий торгов делает повышение или понижение курса валюты лота. По ходу данных торгов (с установлением фиксинга) участникам позволяется подавать дополнительные заявки на изменение сумм купли-продажи актива. Установление курса фиксинга осуществляется тогда, когда между собой становятся равны суммарные объёмы принятых заявок на покупку и продажу данного актива. Удовлетворение заявок участников происходит согласно установленному курсу фиксинга. Далее согласно результатам биржевых торгов и устанавливаются официальные курсы.

Аукцион -- это публичная продажа ценных бумаг, товаров, имущества компаний, предметов искусства, а также иных ценностей, производящаяся согласно установленным заранее правилам конкурса. В данном случае именно победителем тендера и приобретается какой-либо объект продажи. Характерным принципом для всех без исключения тендеров выступает состязательность среди покупателей.

Когда ежедневно совершается множество сделок с ценными бумагами, то в основе торговли последними лежит непрерывный аукцион. Приказы на куплю-продажу ценных бумаг постоянно поступают в торговую систему биржи, исполняясь в порядке поступления, учитывая характеристики приказа, а также наличия приказов противоположного характера. Значительная доля в общей массе приказов на покупку и одновременно на продажу в данном случае являются рыночными. То есть, приказы при данном виде должны заключаться по текущим ценам, не ожидая появления на рынке подходящего противоположного приказа, как это имеет место в случае лимитного приказа.

Непрерывный аукцион, в отличие от залпового, цена на котором объявляется раз в определенный промежуток времени, подразумевает котировки рыночных цен в непрерывном режиме.

Двойной непрерывный аукцион - это система организации торговли активами, при котором курс устанавливается вследствие одновременной конкуренции покупателей и продавцов за лучшие условия купли-продажи.

3. Правила биржевой торговли (приоритеты)

Биржевой торговлей считается деятельность, которая осуществляется биржей в определенном месте, в определенное время и согласно установленным правилам.

Целью биржевой торговли выступает извлечение прибыли путем купли-продажи ценных бумаг.

Одним из основополагающих признаков биржи является ее согласованность установленным правилам. Каждая фондовая биржа разрабатывает свои собственные правила торговли, которые участники обязуются беспрекословно соблюдать. В противном случае по отношению к нарушителям предусматриваются жесткие санкции, к примеру, штрафы или даже исключения из рядов членов биржи.

Подобные правила содержат:

· порядок осуществления торгов;

· основные виды биржевых сделок;

· порядок оповещения участников о торгах;

· перечень структурных подразделений торговой биржи;

· порядок регистрации сделок, а также их учет;

· порядок оповещения участников биржи об изменениях рыночной конъюнктуры;

· меры обеспечения безопасности при осуществлении сделок (в основном касающиеся лицензий, знаков соответствия, сертификатов);

· порядок осуществления взаиморасчетов при заключении сделок;

· меры обеспечения контроля над ценообразованием с целью недопущения искусственного изменения уровня цен;

· меры обеспечения порядка и дисциплины при осуществлении биржевой торговли, а также программы, которые предусматривают их применение;

· перечень нарушений, по которым биржа может прибегнуть к взиманию штрафа с участника торгов (а также размеры штрафов и порядок их взимания);

· размеры сборов, тарифов, отчислений и иных обязательств, взимаемых биржей.

Таким образом, любой, какой угодно бирже следует осуществлять свою деятельность исключительно основываясь на подобных правилах, поскольку их наличие, а главное - соблюдение выступают в роли гарантии защиты интересов участников биржевой торговли.

Приведем основные принципы, на которых строится биржевая торговля:

* реализация и приобретение товаров в процессе публичных биржевых торгов может осуществляться лишь основываясь на реальном спросе и предложении;

* торговля должна осуществляться лишь на основе проверенной (достоверной) коммерческой информации;

* необходимо строжайшим образом следовать правилам биржевой торговли.

Если брокер желает участвовать на открытых торгах, то ему следует сперва подать заявку-обязательство. Накануне допуска в операционный зал, где проводятся торги, брокерам, которые уже подали заявку на участие, следует пройти регистрацию, а также получить информационный бюллетень. Последний содержит список товаров, которые представлены к торгам. На каждый товар при его продаже выдается в двух экземплярах регистрационная карточка.

В случае неявки брокера на торг, то заявленный им товар автоматически снимается с продажи в тот же день, а продажа, в свою очередь, переносится уже на следующие торги. В этом случае к брокеру применяются некоторые санкции.

Публичные торги начинаются по определённому сигналу. Ведущий торгов (гофброкер) приглашает брокера, заявившего на продажу товар, по которому должен осуществиться торг. Брокер сдает один экземпляр регистрационной карточки ведущему брокеру, который, в свою очередь, объявляет предложение о товаре в соответствии с данными регистрационной карточки.

Брокеры, которые заинтересованы в покупке, могут задавать вопросы брокеру, который продает товар. После ответов на вопросы начинается торг. Ведущий брокер задает вопрос о том, есть ли предложение купить товар. Брокер, тот который поднимет руку или свой регистрационный номер первым, будет выступать стороной сделки или покупателем.

4. Курсовая цена. Курсовые бюллетени. Причины колебания курсов

Курсовая цена - это цена, согласно которой на фондовых биржах стран с развитым финансовым рынком осуществляются сделки по купле-продаже ценных бумаг и иностранной валюты.

Курсовая цена ценных бумаг представляет собой, таким образом, капитализированный доход. Она, другими словами, соответствует той сумме денег, которая, будучи предоставленной в ссуду, приносит доход, идентичный доходу по ценной бумаге. Курсовая цена во многом зависит от величины дохода, который приносят ценные бумаги, а также от среднего уровня ссудного процента, повышение которого влечёт за собой понижение курсовой цены, или наоборот. Также на величину курсовой цены, как оговаривалось ранее оказывают влияние также колебания спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

На всех биржах, с целью оценки движения биржевых курсов делается расчет индекса курса акций. Обычно, в какой-либо стране преобладает один, максимум два индекса курсов акций. Аналогично этому выделяется одна преобладающая фондовая биржа.

Индекс курсовой цены каждого финансового инструмента определяется как произведение его курса на число акций данного типа, которые котируются на бирже, разделенное на номинал акции. После, индексы курсовых цен акций применяются для расчета агрегированного биржевого индекса.

Цена акции - это цена, согласно которой акция продается и покупается на рынке. Если акция котируется на фондовой бирже, то она продается по так называемой курсовой цене. В основе курсовой цены находится номинальная стоимость акции. В отличие от номинальной стоимости курсовая цена является переменной величиной и колеблется в зависимости от спроса и предложения на рынке.

На курсовую цену акции может оказывать существенное влияние также и политическая конъюнктура.

Котировальная комиссия биржи, по итогам биржевого дня, анализирует информацию по всем совершенным сделкам, производя котировку цен продаваемых на бирже ценных бумаг. Котировальная является средней ценой по заключенным биржевым сделкам. Она может рассчитываться за весь биржевой день, а также на начало, середину, либо конец биржевого дня.

Касаемо так называемых кассовых сделок (где участвуют реальные ценные бумаги) котировальная цена служит в роли определенного справочного материала в установлении уровня цен. Однако она является всего лишь своеобразным ориентиром, информацией о вчерашнем состоянии рынка, а фактические цены сделок могут в значительной мере разниться от ее уровня.

Что касается роли котировальной комиссии, то следует отметить, что она не сводится к тому, чтобы лишь обобщать данные зафиксированных сделок. Котировальная комиссия, обобщая данные о спросе и предложении, а также о зарегистрированных сделках, может устанавливать верхний и нижний пороги цен на покупку и продажу ценных бумаг, либо же вовсе исключить цены, не отражающие конъюнктуру биржевого дня.

Данные о сделках за каждый биржевой день фондовой биржи находят отражение в биржевых бюллетенях, который является сводной таблицей. Которая, в свою очередь, содержит определенную информацию о ценных бумагах, которые котируются на бирже, а также о заключенных в какой-то определенный период сделках. Биржевые бюллетени большинства бирж распространяются не только лишь среди участников рынка ценных бумаг, а также ещё публикуются в многотиражных ежедневных газетах.

Биржевые бюллетени различных бирж содержат в себе разнообразные сведения о ценных бумагах. В первую очередь, к примеру, в бюллетенях содержатся сведения о курсах ценных бумаг, к примеру: курс текущего и предыдущего дней, максимальный и минимальный курсы за год и за день. Затем уже сообщаются данные о количестве проданных ценных бумаг, как правило, в лотах.

В биржевых бюллетенях по облигациям, например, указываются номинал облигации и год выпуска, срок погашения, норма выплаты процента, дата выплаты процента, курс облигации, текущий процент -- отношение нормы процента к текущему курсу. По облигациям с плавающей процентной ставкой указывается также размер ее превышения над межбанковской нормой. По конвертируемым облигациям указывается еще срок конвертации.

Биржевые бюллетени по акциям более разнообразны. Объем содержащихся в бюллетене сведений устанавливает сама биржа. Наиболее информативным по количеству содержащихся в бюллетене сведений из публикуемых в открытой печати бюллетеней является бюллетень Ныо-йоркской фондовой биржи.

Что касается России, где фондовый рынок только начинает формироваться и объемы биржевой торговли ценными бумагами, эмитированными негосударственными органами, крайне незначительны, то здесь пока нет каких-либо устоявшихся форм биржевых бюллетеней, однако публикуемые бюллетени по характеру содержащихся в них сведений приближаются к бюллетеням зарубежных бирж.

Причины колебания цены акции на самом низменном уровне -- спрос и предложение. Спрос существует, когда трейдеры и инвесторы хотят купить дешевле, и потом продать дороже, ожидая роста цены на акцию. А предложение появляется, когда инвесторы и трейдеры ждут падения, и хотят продать дороже (а потом купить дешевле). Такая постоянная борьба между теми, кто ждет роста (быками), и теми, кто ждет падения (медведями), и есть, собственно, движущая сила изменений котировок акций.

Пожалуй, одна из самых весомых причин колебания цены акции -- это прибыль компании-эмитента. Когда акционерные общества публикуют финансовые отчеты, фондовый рынок сразу реагирует на заявленные результаты деятельности.

Если прибыль превысила ожидания трейдеров, инвесторов и аналитиков, то участники рынка позитивно реагируют. Они понимают, что, вероятнее всего, такая информация о компании поднимет интерес и цену, и соответственно покупают с целью продать дороже. Эти быки своим поведением поднимают цену акции еще выше.

Но с другой стороны, если в отчете компании прибыль оказалась ниже ожиданий аналитиков и трейдеров, то все происходит с точностью до наоборот: весь рынок понимает, что интерес к этой конкретной акции упадет, и поэтому цена будет падать. Как следствие, все начинают продавать по текущей цене, чтоб потом выкупить дешевле (или просто снять прибыль и закрепить убыток). Таким образом, медведи толкают цену еще ниже.

Если большинство подозревает, что будет падение цены, то они начинают продавать, тем самым двигая цену вниз, и непосредственно трейдеры сами реализуют свои подозрения. И наоборот, если кто-то влиятельный говорит, что все будет хорошо, то ему верят, и начинают покупать, тем самым реализуя прогноз.

Таким стадным поведением толпы на рынке объясняются те явления, когда рыночная капитализация компании (т.е. цена акция помножить на количество акций) существенно не соответствовала реальной стоимости активов. Когда трейдеры ждут от нашумевшей компании чего-то нового и интересного (зачастую в научной и hi-tech сферах), то они своими ожиданиями толкают цену вверх при том, что цена эта ничем кроме психологии не подкреплена. По прошествии времени, конечно, все встает на свои места, и цена падает, но, тем не менее, такие явления имеют место, что означает что психология и ожидания трейдеров -- сильная причина колебания цены акции.

Заключение

биржевой котировка фондовый аукцион

Биржа, еще со времен XIII века является одним из главных двигателей рынка.

Формирование рыночной экономики потребовало коренной перестройки, как сферы производства, так и сферы обращения.

Для формирования и развития биржевых структур необходимы квалифицированные специалисты, обладающие глубокими и разносторонними знаниями, высоким уровнем компетентности и профессионализма в своей области.

Современные биржи и принципы, лежащие в основе биржевой торговли товарами, имеют многовековую историю становления и развития. В числе своих предков биржа может отыскать торговые площади, уличные рынки, городские торговые ряды, базары, ярмарки. По мере развития экономических отношений появилась необходимость упорядочить, организовать на постоянно действующей основе рыночные механизмы, заключенные в добиржевых формах экономических отношений. Первоначально возникла биржа реального товара, то есть форма оптовой торговли, отвечающая мануфактурному производству. Ее отличительными чертами, которые присущи и современным биржам, являлись регулярность возобновления торга, приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам.

Система цен или рыночная система наиболее выпукло проявляет себя именно здесь, на бирже.

Главные причины колебания цены акции -- финансовые отчеты, новости и ожидания игроков рынка, которые проявляются как спрос и предложение. Хорошие показатели толкают цену акции вверх, а плохие -- вниз. Ожидания большинства трейдеров и аналитиков реализуются.

Литература

1. Рынок ценных бумаг. Учебник. 2-е изд., перераб. И доп. (ГРИФ)/ Галанов В.А., Басов А.П. - М.: ФиС, 2006.

2. Рынок ценных бумаг. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям. 2-е изд., перераб. И доп. (ГРИФ)/ Жуков Е.Ф. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

3. Рынок ценных бумаг: учебник/ Килячков А.А., Чалдаева Л.А. - М.: Экономист, 2005.

4. Рынок ценных бумаг: учебник/ Лялин В.А., Воробьёв П.В. - М.: ТК Велби / Проспект, 2006.

5. Рынок ценных бумаг: Учебник- (Серия: «Высшее образование») (ГРИФ) / Галанов В.А. - М.: ИНФРА-М, 2006.

6. Иохина И.В. Организация биржевого рынка. Учебное пособие. - М.: изд-во МГУК, 1999.

7. Колесникова В.И., Трукановская В.С. Ценные бумаги. - М.: Финансы и статистика, 2003.

8. О'Нил У. Как делать деньги на фондовом рынке: Стратегия торговли на росте и падении. 3-е изд., перераб. - М.: Альп. Бизнес Букс, 2006.

9. Кумешер И.М. История биржи (в изложении) // Банковская энциклопедия. Киев: Банк. энцикл., 1916. Т.II. С. 40-75.

Размещено на Allbest.ru

...