Бизнес-планирование

3) коэффициенты деловой активности;

4) коэффициенты рентабельности.

Все необходимые для расчета перечисленных коэффициентов данные представлены в финансовом плане (приложение А). Для оценки финансово - экономической целесообразности реализации бизнес - проекта, разработанного ОАО "Галактика" будут рассчитаны следующие коэффициенты.

Коэффициенты ликвидности:

Коэффициент абсолютной ликвидности - К 1.

К 1 = Денежные средства / Краткосрочные пассивы.

Этот коэффициент показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств.

Рекомендуемое значение данного коэффициента - К 1 = 0,2.

Коэффициент текущей ликвидности - К 2.

К 2 = Денежные средства + Дебиторская задолженность / Краткосрочные пассивы.

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет денежных средств и средств, отвлеченных в расчеты с дебиторами.

Рекомендуемое значение данного коэффициента - К 2 = 1

Коэффициент покрытия баланса - К 3.

К 3 = Оборотные активы / Краткосрочные пассивы.

Рекомендуемое значение данного коэффициента - К 3 = 2

Этот коэффициент показывает какую часть обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициенты финансовой устойчивости (структуры капитала). Экономической сущностью финансовой устойчивости предприятия является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования в случае реализации бизнес - проекта.

Коэффициент автономии - Ка.

Ка = Капитал / Итог баланса,

Коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше эта доля, тем выше финансовая независимость (автономия) предприятия.

Нормальное ограничение (оптимальная величина) этого коэффициента оценивается на уровне 0,5, т. е. Ка 0,5.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - Кз/с.

Кз/с= (Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы) / Капитал.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет средств заемных источников.

Нормальное ограничение: Кз/с 1.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами - Ко.

Ко = Собственные оборотные средства / Запасы,

Где собственные оборотные средства = (капитал + внеоборотные активы - долгосрочные кредиты и займы).

Коэффициент показывает наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Нормальное ограничение: Кз/с = 0,1.

Коэффициент маневренности - Км.

Км = Собственные оборотные средства / Капитал.

Коэффициент показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможности для маневрирования своими средствами.

Нормальное ограничение: Км = 0,5.

Коэффициент финансирования - Кф.

Кф =Капитал / (Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы).

Коэффициенты деловой активности.

Для расчета перечисленных показателей будут использованы данные таблиц 2 и 3 Приложения А.

Продолжительность оборота запасов в днях - Доб.с.

Д об.с. = З Х 360 / В,

Где З - среднегодовая стоимость оборотных активов.

В - выручка от реализации продукции.

Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях - Дд.з.

Дд.з. = ДЗ Х 360 / В,

Где Дз - среднегодовой размер дебиторской задолженности.

Продолжительность оборота кредиторской задолженности в днях - Дк.з

Дк.з. = КЗ Х 360 / С,

Где Кз - среднегодовой размер кредиторской задолженности;

С - полная себестоимость продукции.

Для расчета рассмотренных коэффициентов будут использованы данные, представленные в таблицах 3 и 4 Приложения А. Причем расчет будет осуществляться не по средним величинам, а по абсолютным, по причине отсутствия данных.

Коэффициенты рентабельности.

Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты реализации бизнес - проекта, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в данный инвестиционный проект.

Исходя из состава имущества предприятия, в которое вкладываются капиталы, и проводимых предпринимателем хозяйственных и финансовых операций, целесообразно рассчитать следующие показатели рентабельности:

Рентабельность заемных средств - Рзс.

Рентабельность заемных средств есть отношение платы за пользование кредитом к сумме долгосрочных и краткосрочных кредитов

Рентабельность продаж Рп.

Этот коэффициент показывает отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции.

Рентабельность продукции - Рпр.

Рентабельность продукции определяется как отношение выручки от реализации продукции к полной себестоимости продукции.

Для расчета рассмотренных коэффициентов будут использованы данные, представленные в таблицах 3 и 4 Приложения А.

Результаты расчетов приведенных коэффициентов, осуществленных на основании информации, изложенной в финансовом плане ОАО "Галактика" приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Расчет коэффициентов финансово - экономической целесообразности реализации бизнес-плана, разработанного Открытым акционерным обществом "Галактика" на основе данных финансового плана

Коэффициенты	Годы:
	2004	2005	2006	2007	2008
1 Коэффициенты ликвидности
1.1 Коэффициент абсолютной ликвидности	0,047	0,08	0,28	0,045	0,66
1.2 Коэффициент текущей ликвидности	0,61	0,42	0,27	0,35	0,33
1.3 Коэффициент покрытия баланса	1,28	0,96	0,82	0,77	0,75
2 Коэффициенты финансовой устойчивости
2.1 Коэффициент автономии	0,06	0,07	0,08	0,09	0,10
2.2 Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	14,74	11,42	9,38	8,33	6,65
2.3 Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	0,94	1,31	1,20	1,51	1,52
2.4 Коэффициент маневренности	1,39	2,12	2,78	3,13	3,25
2.5 Коэффициент финансирования	0,07	0,09	0,11	0,12	0,15
3 Коэффициенты деловой активности
3.1 Продолжительность оборота запасов в днях	8	8	10	9	9
3.2 Продолжительность оборота дебиторской задолженности в днях	7	5	5	6	5
3.3 Продолжительность оборота кредиторской задолженности в днях	7	8	11	10	12
4. Коэффициенты рентабельности
4.1 Рентабельность заемных средств	0,06	0,09	0,09	0,09	0,10
4.2 Рентабельность продаж	7,6	6,7	6,2	6,0	6,1
4.3 Рентабельность продукции	1,27	1,25	1,23	1,21	1,22

Анализ представленных в таблице 1 данных позволяет сделать вывод о том, что бизнес-план проекта, предполагаемого для реализации ОАО "Галактика" достаточно эффективен с точки зрения его финансово-экономической целесообразности. Тем не менее, следует отметить ряд важных моментов.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности не соответствует нормативному только в 2005 г. Причем наблюдается тенденция к сокращению данного коэффициента с период 2004- 2006 гг. и обратная ей - в период 2007- 2008 г. Причем в 2008 г. расчетное значение коэффициента абсолютной ликвидности более чем в три раза превышает минимально - допустимое.

Значение коэффициента текущей ликвидности не выполняется в течение всего расчетного периода. Причем наблюдается некоторая отрицательная динамика, так, если в 2004 г. этот показатель составил 0,61, то к 2008 г. его расчетное значение снизиться почти в 2 раза и составит 0,33.

Коэффициент покрытия баланса в течение всего расчетного периода не соответствовал минимально нормативному значению и снизился с 1,28 - в 2004 г. до 0,75 - в 2008 г.

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать вывод, то предприятие ориентируется в формировании структуры капитала исключительно на заемные источники, а именно на кредит, получение которого является целью разработки рассматриваемого бизнес-плана. Об этом свидетельствует систематическое невыполнение коэффициента автономии, соотношения собственных и заемных средств. Тем не менее, такие показатели как коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент маневренности выполняются, причем со значительным превышением нормативного значения.

Нельзя однозначно определить динамику коэффициентов деловой активности: нет четкой закономерности в их изменении. Тем не менее, продолжительность оборотов запасов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности очень коротки, что говорит о высокой предполагаемой деловой активности предприятия.

Показатели рентабельности можно охарактеризовать как допустимые и в некотором случае положительные.

Тем не менее, наблюдается снижение рентабельности продаж и рентабельности продукции. Разработчики бизнес-плана объясняют это чисто внешними факторами - насыщением рынка и обострением конкуренции на данном рынке.

3. Оценка эффективности инвестиционного проекта, предлагаемого ОАО "Галактика" на основании данных финансового плана

Сформировать полное представление о целесообразности реализации предложенного ОАО "Галактика" бизнес-проекта позволит расчет следующих показателей эффективности инвестиционного проекта:

- чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость денежного потока, приносимого инвестиционным проектом), который представляет собой превышение интегральных дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами;

- срок окупаемости бизнес - проекта, под которым понимается минимальный период времени, в течение которого чистый дисконтированный денежный поток становится положительным;

- индекс прибыльности (рентабельности) инвестиций, выражающийся как отношение интегрального дисконтированного денежного сальдо денежного потока, определенного без учета инвестиций, к интегральным дисконтированным инвестициям.

Чистый дисконтированный доход определяется по формуле:

Где i = 1

j - количество периодов инвестирования;

i - количество эксплуатационных стадий инвестиционного проекта

Сj - инвестиции по годам;

Вi -чистый денежный поток по годам;

r - ставка дисконтирования (ставка по банковскому кредиту - 13 %).

ЧДД = 19,45 + 115,9 - 62,5 + 93,33 + 112,5 - 10000 = - 9721,32 (тыс. руб.)

Срок окупаемости бизнес проекта рассчитывается по формуле:

Со = С / В,

Где С - объем инвестиционных вложений;

В - чистый дисконтированный денежный поток, найденный ранее.

Со = 10000 / 278,68 =35 лет.

Индекс прибыльности (рентабельности) инвестиций определяется в порядке, обратном предыдущему показателю, а именно:

ИП = В / С.

ИП = 278,68 / 10000 = 0,0278.

Рассчитанные показатели эффективности предлагаемого ОАО "Галактика" инвестиционного проекта позволяют однозначно говорить о том, что данный проект рассчитан на долгосрочную перспективу.

Таким образом, обобщая проведенный анализ можно сделать следующие выводы:

- предприятие предлагает инвестиционный проект с длительным сроком окупаемости, именно этим объясняется отрицательная величина чистого дисконтированного дохода, а также очень низкое значение индекса рентабельности, рассчитанных на основании данных, имеющихся в финансовом плане;

- анализ финансовых показателей, определяющих состояние предприятия в случае реализации данного проекта позволяет принять найденные значения коэффициентов как допустимые для долгосрочного проекта;

- реализация проекта будет сопряжена со значительным риском не только в силу долгосрочного характера вложений, которых требует рассмотренный бизнес-проект, но и по причине ориентации ОАО "Галактика" на использование преимущественно заемных источников финансирования;

- предприятию достаточно трудно будет найти инвестора, который согласился бы вложить деньги в этот бизнес - проект.

Заключение

В процессе работы над темой автором были сделаны следующие выводы.

Бизнес-план - это документ, который описывает все основные аспекты будущего коммерческого проекта (предприятия), анализирует все проблемы, с которыми оно может столкнуться, а также определяет способы решения этих проблем.

Бизнес-план предусматривает решение следующих стратегических и тактических задач, стоящих перед предприятиями, независимо от их функциональной ориентации:

- организационно-управленческая и финансово - экономическая оценка сегодняшнего состояния предприятия;

- выявление потенциальных возможностей предпринимательской деятельности предприятия, при акцентировании внимания на сильные стороны;

- формирование инвестиционно-проектных целей этой деятельности на проектный период.

Одной из весьма важных частей бизнес-плана является финансовый план. Цель финансового плана - предоставить достоверную систему данных, отражающих ожидаемые финансовые результаты деятельности фирмы или реализации инвестиционного проекта.

Иногда финансовый план представлен тремя основными документами: отчетом о прибылях и убытках, балансовой ведомостью и планом денежных потоков. Нередко прилагаются и расчеты основных показателей платежеспособности и ликвидности, а также показатели эффективности обновляемого или вновь создаваемого бизнеса. Помимо этого в финансовом плане подробным образом описывается потребность в финансовых ресурсах, реальные их источники, схемы финансирования, а также ответственность авторов проекта и систем гарантий.

Процесс составления финансового плана включает ряд последовательных стадий:

- предварительные расчёты финансовых показателей в увязке с расчётами показателей соответствующих разделов бизнес-плана;

- разработка проекта финансового плана, основанного на расчетах его показателей;

- согласование отдельных показателей проекта плана;

- представление проекта финансового плана руководству предприятия;

- рассмотрение проекта плана руководством предприятия;

Для определения целесообразности реализации бизнес - проекта, предлагаемого ОАО "Галактика" на основе данных финансового плана были рассчитаны коэффициенты, определяющие тенденции изменения финансового состояния предприятия в случае реализации этого проекта, а также показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта.

В результате проведенного анализа были сделаны следующие выводы относительно финансово-экономической целесообразности бизнес-проекта ОАО "Галактика";

- предприятие предлагает инвестиционный проект с длительным сроком окупаемости, именно этим объясняется отрицательная величина чистого дисконтированного дохода, а также очень низкое значение индекса рентабельности, рассчитанных на основании данных, имеющихся в финансовом плане;

- анализ финансовых показателей, определяющих состояние предприятия в случае реализации данного проекта позволяет принять найденные значения коэффициентов как допустимые для долгосрочного проекта;

- реализация проекта будет сопряжена со значительным риском не только в силу долгосрочного характера вложений, которых требует рассмотренный бизнес-проект, но и по причине ориентации ОАО "Галактика" на использование преимущественно заемных источников финансирования;

- предприятию достаточно трудно будет найти инвестора, который согласился бы вложить деньги в этот бизнес-проект.

Список использованных источников

1. Бизнес-план инвестиционного проекта: Отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация: Учеб. Пособие. - 5-е изд., перераб и доп. / Под ред. В.М. Попова. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 432 с.: ил.

2. Бизнес-планирование: Учебник / Под ред. В.М. Попова и С.И. Ляпунова. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 672 с.: ил.

3. Бизнес-планы. Полное справочное руководство. / Под. ред. И.М. Степнова. - М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2001. - 240 с.: ил.

4. Вебер Ю. Организация стратегического и оперативного планирования на предприятии. // Проблемы теории и практики управления. - 2003. - № 2 .- С. 105 - 113

5. Веснин В.Р. Основы менеджмента: Учебник. - М.: Издательство "Триада - ЛТД". 1996. - 360 с.

6. Ефимов В., Поляков О. Стратегическое планирование развития бизнеса для действующих предприятий. // Финансовый бизнес. - 2002. - № 1 .- С. 33 - 36

7. Желтоносов В.М. К вопросу об интерпретации показателей оценки инвестиционных проектов. // Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - № 1. - С. 21 - 28

8. Зарембо Ю.Г. О методике определения сравнительной экономической эффективности инвестиций. // Экономика строительства. - 2003. - № 1. - С. 30 - 47.

9. Коротеев В.В. Бизнес-планирование инвестиционного проекта. // Экономика строительства. - 2003. - № 4. - С. 44 - 50

10. Лисенко И.В. Конкурентоспособность и бизнес-планирование. // Финансовый бизнес. - 1999. - № 4. - С. 25 - 29

11. Москвин В.А. Разработка бизнес-плана инвестиционного проекта. // Банковское дело. - 2003. - № 3. - С. 36 - 42.

12. Петров П.А., Чеблоков А.Т. Финансовый план предприятия. - М.: Финансы и статистика. 1996. - 112 с.

13. Попов В.М. Финансовый бизнес-план: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика. 2000. - 480 с.

14. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии ". - М.: Издательство РДЛ. 1997 г. - 315 с.

15. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. - 2 - е изд., перераб. и доп. / И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.

16. Сухова Л.Ф., Чернова Н.А. Практикум по разработке бизнес-плана и финансовому анализу предприятия: Уч. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 160 с.

17. Уткин Э.А. Бизнес- план компании. - М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем". Издательство ЭКМОС. 2000. - 96 с.

18. Уткин Э.А., Кочеткова А.И. Бизнес-план. Как развернуть собственное дело. - М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем". Издательство ЭКМОС. 2003. - 176 с.

19. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-методическое пособие. - М.: Издательство РДЛ, 2002. - 272 с.

20. Шарп У., Александер Г, Беркли Дм. Инвестиции. Пер. с англ. - М.: ИНФРА - М, 1997. - 1024 с.

Приложение

Финансовый план инвестиционного проекта, предложенного Открытым акционерным обществом "Галактика"

Проводимые детальные финансовые проектировки представляют собой наиболее вероятные оценки будущих финансовых результатов работы общества. Все основные финансовые показатели основываются на материалах разделов, рассмотренных выше.

Из приведенной ниже сводки основных финансовых показателей (таблица 1) видно, что доли валовой и чистой прибыли в течение первых четырех лет незначительно снижаются, что объясняется ожидаемым постепенным насыщением рынка и ужесточением на нем конкурентной борьбы.

Из приведенной ниже проектировки отчетов о потоках денежных средств (таблица 2) видно, что Общество ожидает, что на протяжении всего планируемого периода будет иметь положительное сальдо потока денежных средств. Итоговые денежные средства на протяжении всего рассматриваемого периода не будут иметь резких колебаний, стабилизируясь на одном и том же уровне.

Из приведенной ниже проектировки отчета о финансовых результатах (таблица 3) можно сделать вывод, что все основные финансовые показатели не должны вызвать беспокойства в положительных результатах осуществления проекта по получению кредитной линии и приобретению высокоэффективного оборудования. Рентабельность активов с увеличением чистых объемов продаж возрастет, и к концу планируемого периода достигнет максимального значения.

Валовая прибыль и чистая прибыль после уплаты банковских процентов и налогов также, на протяжении всего рассматриваемого периода имеет тенденции к росту.

Максимальный темп прироста по этим показателям ожидается в первый год эксплуатации оборудования, в дальнейшем темпы роста несколько уменьшатся, но остаются на достаточно высоком уровне. Некоторое снижение чистой прибыли после уплаты банковских процентов и налогов на втором и четвертом годах планируемого периода обусловлено в значительной степени, ожидаемым ужесточением конкуренции.

Из приведенной ниже проектировки отчета о финансовых результатах (таблица 4) видно, что на протяжении анализируемого периода ожидается уменьшение доли чистой прибыли в объеме продаж с 21,2 % а начале периода, до 18,5 % в конце периода, что обусловлено, в основном, ожидаемым ростом стоимости на производственные ресурсы (сырье, газ, электрическую энергию, рабочую силу).

Эти факторы окажут влияние на снижение доли чистой прибыли после уплаты банковских процентов и налогов в объеме чистых продаж с 7,6 % в начале планируемого периода до 6,1 % в конце.

Таблица 1 - Сводка финансовых проектировок

№	Наименование показателей	Ед. изм.	Годы:
			2004	2005	2006	2007	2008
1.	Чистый объем продаж	т. р	49200	67880	88280	107600	129000
2.	Валовая прибыль	т. р	10420	13588	16594	1860	23240
3.	Чистая прибыль после уплаты налогов	т. р	3718	4564	5496	6420	7920
4.	Доля чистой прибыли после уплаты налогов в общем объеме продаж	%	7,6	6,7	6,2	6,0	6,1
5.	Доля валовой прибыли в объеме продаж	%	21,2	20,0	18,8	17,3	18,0
6.	Рентабельность активов	%	30,1	35,9	39,3	43,7	52,7

Таблица 2 - Проектировки отчетов о потоках денежных средств.

Наименование	Годы (в тыс. руб.):
показателей	2004	2005	2006	2007	2008
Начальные денежные средства	76	224	134	288	495
Приход денежных средств
Поступления от продаж	49200	67880	88200	107600	129000
Прочие поступления	12	30	44	56	62
Долгосрочная задолженность	-	-	-	-	-
Выручка от продажи акций	-	-	-	-	-
Приход итого	49212	67910	88304	107656	129062
Расход денежных средств
Операционные затраты	3048	4260	5656	6092	8078
Оплата прямых затрат труда	2156	3080	3934	4906	5572
Расходы по приобретению сырья	29772	41880	55200	68856	84100
Производственные и накладные затраты - амортизация + капитальные вложения	10548	12748	17118	20484	22801
Погашение долгосрочной задолженности	-	1000	1000	1000	1000
Выплата процентов по займам	600	1000	1000	1000	1000
Уплата налогов	3066	3794	4586	5364	6604
Расход всего	49190	67762	88394	107502	128855
Чистый денежный поток	22	148	-90	154	207
Денежные средства без учета ссуд	98	224	134	288	495
Получение краткосрочных ссуд	-	-	-	-	-
Погашение краткосрочных ссуд	22	-	-	-	-
Итоговые денежные средства	76	224	134	288	495

Размещено на Allbest.ru

...