Размещено на http://www.allbest.ru/

Лекция № 6. Экономическая эффективность инвестиции в строительстве

1. Виды инвестиций и их значения

Инвестиции - это долгосрочное вложение средств в активы предприятия с целью увеличения прибыли и наращивания собственного капитала. Они отличаются от текущих издержек продолжительностью времени, на протяжении которого предприятие получает экономический эффект (пример: прибыль предприятия, увеличение выпуска продукции, производительности труда и т.д.)

По объектам вложения инвестиции делятся на реальные и финансовые.

Реальные инвестиции - это вложение средств в обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание производственной мощности, освоение новых видов продукции и технологий, строительство жилья, объектов соц-культ-быта, экологию и т.д.

Финансовые инвестиции - это долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги, совместные предприятия, которые гарантируют источники дохода или поставки сырья и сбыт.

Общие показатели инвестиционной деятельности:

1. Валовые инвестиции - это объем всех инвестиций в отчетном периоде.

2. Чистые инвестиции меньше валовых на сумму амортизационных отчислений за период.

Если сумма чистых инвестиций > 0, это свидетельствует о повышении экономического потенциала предприятия. Если сумма чистых инвестиций < 0, то это подтверждает снижение экономического потенциала предприятия. Если сумма чистых инвестиций = 0, то это значит, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных отчислений.

Рассмотрим источники и направления использования инвестиций (рис.1).



Источники инвестиций
Собственные средства	Средства бюджетов и внебюджетных фондов	Заемные средства	Средства внешних источников
Инвестиции
Направления использования
Капитальные вложения	Формирование и пополнение оборотных средств	Приобретение ценных бумаг

Рисунок 1 Источники и направления расходования инвестиций

Собственные средства предприятий - прибыль, направляемая на развитие предприятия, амортизационные отчисления, средства, полученные от реализации имущества и другие консолидированные финансовые средства.

Роль собственных инвестиционных средств в процессе инвестирования чрезвычайно высока, так как это не только эффективное использование собственных финансовых ресурсов, но это важнейший элемент создания благоприятного инвестиционного климата, то есть возможностей более широкого привлечения инвестиций из других источников.

К средствам бюджетов относятся денежные средства, предусмотренные в федеральном и региональных бюджетах на строительство новых, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. На эти же цели могут расходоваться средства внебюджетных государственных фондов: дорожного, пенсионного, медицинского страхования. Также к средствам бюджетов могут быть отнесены средства, предусмотренные в местных (муниципальных) бюджетах на инвестиции в развитие предприятий и территорий.

Средства бюджетов могут быть использованы как на безвозвратной так и на возвратной основе. Средства фондов обычно используют на возвратной основе.

Средства внешних инвесторов - это привлеченные средства юридических или физических лиц, в том числе иностранных, в виде прямого вложения средств в уставный капитал или эмиссии акций.

Заёмные средства - кредиты банков, средства вырученные от реализации облигаций, выдачи векселей и других долговых ценных бумаг.

Капитальные вложения - вложение денежных средств в основной капитал, то есть в формирование и расширение основных фондов предприятия. По технологическим признакам капиталовложения подразделяются на:

производство строительно-монтажных работ;

приобретение машин и оборудования;

приобретение инструмента и инвентаря;

проведение проектно-изыскательских работ.

По воспроизводственным признакам подразделяются на:

новое строительство;

расширение действующих предприятий;

реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. В условиях плановой экономики понятие «инвестиции» сводилось к понятию «капитальные вложения», эти капитальные вложения в основном осуществлялись за счет средств государственного бюджета.

Значительная доля инвестиций в условиях рыночной экономики направляется в пополнение оборотных средств предприятий. Оборотные средства имеют существенное значение для эффективного функционирования предприятия. Нередко вся инвестиционная деятельность заключается в представлении денежных ресурсов для пополнения оборотных средств. Особенно это необходимо для малых предприятий, так как основные фонды можно приобрести в лизинг или арендовать.

В рыночных условиях многие предприятия инвестируют свободные денежные ресурсы в приобретение ценных бумаг. Некоторые предприятия, например, предприятия черной металлургии, создают инвестиционные портфели, доходность которых часто превышает доходность от основной деятельности. Результаты такого инвестирования позволяют увеличить прибыль предприятия.

2. Расчет показателей экономической эффективности

2.1 Общая (абсолютная) экономическая эффективность

Общая (абсолютная) экономическая эффективность капитальных вложений определяется путем сопоставления капитальных вложений в основные производственные фонды и на формирование оборотных средств с эффектом, получаемым в результате этих вложений.

Показателями общей экономической эффективности является: коэффициент общей эффективности (Э_а) и срок окупаемости (Т_ок) капитальных вложений. Формулы для расчетов имеют следующий вид

или

где К - капитальные вложения (сметная стоимость строительства) в проектируемый мелиоративный объект, руб.;

Ф - стоимость введенных в действие основных фондов, руб.;

П - прибыль за год, руб.;

Ц - стоимость годового выпуска дополнительной продукции, руб.;

С - себестоимость годового выпуска дополнительной продукции (годовые издержки), руб.

Полученные показатели общей экономической эффективности капитальных вложений в строительство сравниваются с нормативными или аналогичными показателями за предшествующий период, а также с показателями эффективности производства на аналогичных передовых мелиоративных объектах и системах.

И если расчётные показатели общей эффективности не ниже нормативных, то считается, что предполагаемые капитальные вложения будут экономически эффективными.

В качестве коэффициента экономической эффективности рекомендуется коэффициент 0,07. Если Э_а > Э_н, планируемые капитальные вложения являются эффективными.

При использовании собственных средств и кредитов банка коэффициент общей экономической эффективности по отрасли, предприятиям, объектам, отдельным мероприятиям определяется как отношение прироста годового внутрихозяйственного чистого дохода (прибыли) от мелиорации к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост

где П - годовой прирост чистого дохода (прибыли) в результате мелиорации, руб.

Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений может быть определен и по экономии текущих затрат (себестоимости) на производство продукции

где С_себ1 и С_себ2 - себестоимость продукции соответственно до и после осуществления капитальных вложений, руб.;

К - капитальные вложения, связанные с экономией текущих затрат (себестоимости), руб.

2.2 Сравнительная экономическая эффективность

Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений рассчитывается при сопоставлении вариантов технических и хозяйственных решений, внедрения новых видов техники, строительства новых и реконструкции эксплуатируемых мелиоративных систем и водохозяйственных объектов и т.п.

Показателем наилучшего варианта является минимум приведенных затрат, которые по каждому варианту представляют сумму текущих издержек и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с нормативом эффективности (Е_н ):

ПЗ_i = C_себi + Е_н К_i,

где ПЗ_i - величина приведенных затрат для i-того варианта на год полного освоения;

С_себ - текущие производственные издержки (себестоимость) в сельскохозяйственном производстве, включая эксплуатационные затраты по межхозяйственной сети на год полного освоения по i-му варианту;

К_i - величина капитальных вложений по i-му варианту;

Е_н - нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений, который рекомендуется принимать равным 0,12, а при применении новой техники, технологии, материалов - равным 0,15.

При ограниченном числе вариантов возможно их последовательное попарное сравнение по формуле

где Е - коэффициент сравнительной эффективности;

С_себ1 и С_себ2 - себестоимость по сравниваемым вариантам;

К₁ и К₂ - капитальные вложения по сравниваемым вариантам.

Если Е > Е_н, то дополнительные капитальные вложения эффективны. При сравнении каких-либо вариантов (например, выборе способа осушения, варианта расположения осушительной или оросительной сети на плане, выборе мелиоративной техники и т.п.) обязательным является соблюдение сопоставимости вариантов, в основе которой лежит равенство потребительского эффекта. То есть рассматриваемые варианты должны быть сопоставимы по объёму, качеству, составу сельскохозяйственной продукции, срокам выполнения, а также социальному эффекту, включая охрану окружающей среды.

Если сравниваемые варианты имеют меньшую себестоимость, но требуют больших капитальных вложений, следует их соизмерять с себестоимостью работ или продукции путем определения срока окупаемости по формуле:

Т = (К₁ - К₂) / (С₂ - С₁).

Если Т < Т_н, то вариант, требующий больших капитальных вложений, является эффективным.

2.3 Методы оценки экономической эффективности инвестиций

Существует 2 метода оценки экономической эффективности инвестиций:

1. Простые методы оценки

2. Дисконтированные методы

Среди простых методов выделяют два показателя:

- срок окупаемости инвестиций

- коэффициент эффективности инвестиций или простая норма прибыли (это отношение чистой прибыли за один период времени к общему объему инвестиционных затрат).

Среди дисконтированных методов выделяют следующие:

- чистый дисконтированный доход (ЧДД)

- индекс доходности (ИД)

- внутренняя норма доходности

- срок окупаемости инвестиций

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - показатель эффективности инвестиционного проекта, рассчитываемый как разность между суммой дисконтированных денежных поступлений и суммой дисконтированных денежных затрат, включая инвестиции:

P_k - годовые денежные поступления в течение k лет;

IC - стартовые инвестиции;

E - ставка дисконта.

Если ЧДД>0 - проект следует принять;

Если ЧДД<0 - проект должен быть отвергнут

Если ЧДД=0 - проект не прибылен, но и не убыточен.

Инвестиционный проект считается экономически целесообразным для реализации, если ЧДД>0.

2. Индекс доходности (ИД) (рентабельности) проекта - позволяет определить, сможет ли текущий доход от проекта покрыть капитальные вложения в него.



Инвестиционный проект будет целесообразным при ИД > 1.

3. Внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД) -- ставка дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что дисконтированная величина потока затрат равна дисконтированной величине потока доходов:

ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на капитал. В случае когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о принятии.

4.Срок окупаемости капитальных вложений (возврат кредита) (Ток) - это временной интервал, в течение которого происходит полное возвращение вложенных инвестиций:

3. Фактор времени в строительстве

Положительным результатом совместной деятельности инвестора (заказчика) и подрядной строительной организации признается своевременный, с высоким качеством строительно-монтажных работ и в пределах договорной стоимости ввод строящегося объекта в эксплуатацию, но при этом следует четко различать влияние временных параметров на их финансовые интересы.

Инвестор осуществляет финансирование строительства, однако переданные подрядной организации средства не приносят прибыли их владельцу до момента ввода объекта в эксплуатацию (капитальные вложения «замораживаются»).

Указанные потери инвестора можно уменьшить при условии ввода объекта в более короткие сроки путем получения дополнительной прибыли. Следует заметить, что расчет экономического эффекта имеет смысл только для строящихся объектов промышленной сферы, досрочный ввод которых предполагает получение прибыли.

Время - деньги. Эта истина приобретает ранг экономического закона в связи с возрождением в нашей стране рыночных отношений. Наряду с материальными, трудовыми и финансовыми ресурсами время становится важнейшим фактором строительного производства.

Следует четко различать временные параметры, затрагивающие интересы инвестора (заказчика), и факторы, определяющие экономическую эффективность деятельности подрядчика (подрядной строительной организации).

Рассмотрим фактор времени и его учет применительно к инвестору.

1. Досрочный ввод построенного объекта (комплекса) в эксплуатацию. Досрочный ввод дает возможность заказчику (инвестору) получить дополнительную прибыль (Эдв), определенную выражением:

Эд.в = ЕнК*(Тд-Тф),

где Ен - ожидаемая эффективность создаваемого производства;

Тд - договорный срок ввода объекта;

Тф - фактический срок ввода объекта.

Разница между договорным и фактическим сроком ввода объекта (Тд - Тф) в данной формуле выражается в долях года.

Норму эффективности производства (Ен), характеризующую отношение чистой прибыли к вложенному капиталу, на практике принимают равной 10-12%, что соответствует средней норме рентабельности, применяемой в большинстве зарубежных и отечественных методик.

2. Потери от «замораживания» капитальных вложений.

Потери от «замораживания» являются существенной статьей издержек инвестора (заказчика). Под «замороженными» капиталовложениями подразумеваются средства, переданные подрядной организации для осуществления строительства. Будучи изъятыми из оборота, они перестают приносить прибыль их владельцу (заказчику) вплоть до момента сдачи готового объекта и таким образом представляют собой для инвестора потери от «замораживания».

Величину потерь, в случае если строительство продолжается относительно небольшое время (например, несколько месяцев), можно определить по формуле:

П_зам.=Е*(К₁+К₂+….К_n-1+(К_n/2))

Е - коэффициент эффективности капитальных вложений, руб./руб.

3. Учет разновременности затрат. Например могут возникнуть варианты, предусматривающие немедленные затраты, либо затраты, отложенные на несколько лет. Принимать равными издержки, разделенные временным интервалом, будет неверно, так как денежные средства, находясь несколько лет значительно изменяют свою величину.

4. Получение экономического эффекта за счет сокращения срока замораживания денежных средств в незавершенном производстве. Незавершенное производство является одним из неизбежных условий осуществления любого строительного процесса. Отрицательной стороной незавершенного производства является «замораживание» значительных денежных сумм, которые на период строительства исключены из оборота.

5. Получение экономического эффекта за счет сокращения накладных расходов строительной организации.

При сокращении строительства экономия (перерасход) условно-постоянной части накладных расходов составит

Э_н.р. = Е_п*Н_р(1-t_ф/t_пл)

Кп - коэффициент, учитывающий удельный вес условно-постоянной части накладных расходов в их общей величине;

Нр - сумма накладных расходов по смете строящегося комплекса (объекта)

t_ф,t_пл - плановая и фактическая продолжительность строительства комплекса (объекта).

4. Экономическая оценка инвестиций в инновации

Инновации - процесс реализации новой идеи в любой сфере деятельности человека, способствующей удовлетворению потребностей на рынке и приносящей высокий экономический эффект.

Различают два вида инноваций:

продуктовые инновации - получение новых видов продуктов, товаров, механизмов и т. д.;

процессные инновации - формирование новых технологий, управленческих и других процессов, принципиально отличающихся от известных процессов.

Инвестиции в инновации - затраты денежных и материальных ценностей в реализацию новых идей, открытий, изобретений.

Реализация инноваций может быть представлена в виде инновационного процесса. Инновационный процесс - последовательное преобразование научного знания (открытия), в ходе этих преобразований научная идея преобразуется в новый предмет, технологию, управленческий процесс и т. д. и находит практическое и производит военное (промышленное) применение и потребление.

Схема инновационного процесса (цикла) приведена на рис 2.

инвестиция заемный капитальный экономический



Рис. 2. Схема инновационного процесса

Как видно из схемы инновационный процесс можно разделить на несколько стадий: предынвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную. Первая стадия - фундаментальные исследования - не является инвестиционной т. к. фундаментальные исследования, как правило, ведутся за счет специальных средств бюджета РФ.

Инвестиционные и операционные потоки инвестиционной и эксплуатационной стадии могут быть объектом и источником для экономической оценки инвестиций.

Инновации можно разделить на две группы:

Глобальные инновации, к которым относятся такие как получение атомной и термоядерной энергии, освоение космоса, освоение дна океанов, развитие нанотехнологий, использование достижений микробиологии и другие, сопоставляемые с перечисленными новшествами.

Локальные инновации - получение новых, конструкционных материалов, принципиально-новых двигателей машин, производство новых лекарственных средств и другое.

Для оценки эффективности первой группы инноваций применимы методы определения общественной (социально-экономической) эффективности инвестиций в инновации. При этом, составляются прогнозные модели получения социально-экономического эффекта от осуществления инноваций, а также модели прогнозирования прямых расходов, сопутствующих расходов, сопряженных расходов. В качестве социально-экономического эффекта может рассматриваться: прирост валового внутреннего продукта (ВВП), рост уровня жизни граждан, уровень экономической, экологической и военной безопасности страны. Эти прогнозы сравниваются с возможными затратами и принимается решение о реализации инноваций.

Размещено на Allbest.ru

...