Влияние управленческого решения на создание проекта на рыночную стоимость организации

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время считается, что основная цель финансового менеджмента - это максимизация благосостояния собственников. В долгосрочной перспективе цель должна соответствовать общей стратегии развития предприятия и обеспечивать ее реализацию. На практике данная цель формулируется в виде и достигается путем максимизации рыночной стоимости предприятия.

Рыночная стоимость - это реальное богатство, которым обладают владельцы предприятия и которое они могут получить в денежной сумме в случае продажи.

Исходя из этого, следует, что любые управленческие решения следует рассматривать, с точки зрения того, как они влияют на стоимость предприятия. Таким образом, менеджмент должен принимать только такие решения, которые обеспечивают в перспективе рост рыночной стоимости предприятия и благосостояния его собственников.

Следовательно, тема курсовой работы актуальна.

Рассмотренный критерий принятия решений является наиболее общим и основополагающим, хотя на практике его не всегда можно строго формализовать и просчитать, что предъявляет повышенные требования к подготовке финансового менеджера в области математического моделирования и современных информационных технологий.

Цель курсовой работы - выявить влияние управленческого решения на создание проекта на рыночную стоимость организации.

Задачи курсовой работы:

- изучить теоретические положения о значении и сущности определения рыночной стоимости организации;

- оценить состояние имущественного положения компании;

- рассчитать эффективность управленческого решения по внедрению в организации комбикормового производства.

Объектом исследования является общество с ограниченной ответственностью «Север-Альянс», основным видом деятельности которого является оптовая и розничная торговля комбикормами в Вологодской области.

Источники информации: финансовая отчетность организации, финансовый план.

При написании курсовой работы были использованы следующие приемы: аналитический, экономико-статистический, сравнение, балансовый, расчетно-конструктивный.

1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ПО ОПРЕДЕЛЕНИЮ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

1.1 Понятие стоимости компании и причины управления ею

Всего несколько лет назад лишь ограниченный круг финансовых аналитиков и топ-менеджеров российских компаний четко представляли себе, что такое «стоимость компании», как она определяется и как можно использовать эту категорию для поиска оптимальных решений по управлению компанией. Однако процесс интеграции российской экономики в мировую рыночную систему протекает не только в сфере чисто материальной, но и оказывает влияние на систему корпоративного мышления, вследствие чего все большее число российских компаний управляются с использованием стоимостных оценок предлагаемых стратегий развития.

Действительно, именно создаваемая для акционеров стоимость в долгосрочной перспективе является наилучшим критерием оптимальности принимаемых управленческих решений. Именно держатели акций, являясь остаточными претендентами на денежные потоки компании, для принятия решений нуждаются в отличие от любого другого круга заинтересованных лиц (менеджеров, наемных рабочих, общества в целом) в максимально полной информации, мыслят долгосрочными категориями и должны эффективно управлять всеми денежными потоками компании.

Таким образом, управление стоимостью компании с целью ее увеличения в долгосрочной перспективе позволяет компании в максимальной степени удовлетворить интересы собственников компании, определить оптимальные стратегические направления своего развития и выработать систему управленческих мер, способствующих достижению поставленных целей.

Процесс управления рыночной стоимостью компании использует в качестве базы доходный подход к оценке компании (бизнеса). В рамках данного подхода стоимость компании представляет собой сумму денежных потоков, которые будут созданы компанией, скорректированных с учетом факторов времени и соответствующих рисков, за вычетом всех требований к компании.

Построение операционной модели деятельности компании позволяет проанализировать факторы, оказывающие воздействие на величину стоимости компании (различные компоненты модели денежного потока), определить чувствительность количественной величины стоимости к изменению того или иного фактора и выработать оптимальный вариант реструктуризации компании. При этом используются три основные стратегии внутренней реструктуризации: операционная, инвестиционная и финансовая.

В рамках операционной стратегии рассматриваются управленческие решения, оказывающие влияние на эффективность текущей деятельности компании, в том числе:

- управление оборотными средствами с конечной целью оптимизации их структуры и сроков оборачиваемости;

- управление денежными средствами с целью поддержания устойчивой платежеспособности компании в долгосрочной перспективе;

- управление издержками предприятия с целью обеспечения максимального уровня отдачи от используемых ресурсов и т.д..

При анализе возможностей использования той или иной инвестиционной стратегии рассматривается как расширение деятельности (в первую очередь увеличение выпуска наиболее рентабельных видов продукции), так и ее сокращение с продажей избыточных активов.

Рассмотрение финансовых стратегий внутренней реструктуризации позволяет моделировать влияние различных способов финансирования деятельности компании на конечную величину ее стоимости.

Помимо внутренних стратегий реструктуризации, необходимо также оценить влияние возможных различных вариантов внешней реструктуризации (слияния, поглощения, выделение «центов роста», ликвидация убыточных подразделений и т.д.) с точки зрения приращения стоимости компании [11].

1.2 Стоимость компании как основной критерий эффективности бизнеса

При принятии любого управленческого решения необходимо оценивать его влияние на стоимость компании, на ее ликвидность и другие финансовые показатели. Для этого необходимо построить модель оценки стоимости компании. В статье мы рассмотрим общий принцип построения такой модели с помощью метода дисконтирования денежных потоков, а также приведем пример ее применения.

Показателем, характеризующим эффективность бизнеса, традиционно считается прибыль. Однако согласно современным подходам к оценке бизнеса в качестве основного критерия его эффективности следует рассматривать стоимость компании. Дело в том, что прибыль является «бухгалтерским» показателем и зависит от применяемой в компании учетной политики (на размер прибыли, к примеру, влияет решение о создании того или иного резерва, хотя фактически создание резерва -- это лишь проводка в учетных регистрах, не изменяющая финансового положения компании). Кроме того, прибыль является показателем, который определяется по итогам конкретных периодов (месяц, квартал, год), а значит, не учитывает эффекта от управленческих решений, который ожидается в долгосрочной перспективе.

Прибыль -- это отражение пути, пройденного бизнесом за один год. Этот показатель не учитывает стратегических решений, результат которых будет виден только через 3--5 лет, но именно такие решения в конечном счете определяют успешность компании и увеличение ее стоимости для владельцев. Тем не менее оценка работы менеджеров производится ежегодно, поэтому у них появляется соблазн принимать решения, которые положительно повлияют в основном на текущие результаты компании, зачастую в ущерб долгосрочному развитию бизнеса.

Еще одной причиной, по которой нужно оценивать именно стоимость компании, является необходимость эффективного управления стоимостью капитала. С точки зрения бухгалтера, увеличение заемных средств повышает сумму процентных платежей и соответственно может снизить прибыль. Однако с точки зрения собственников, привлечение заемных средств -- более дешевый источник финансирования бизнеса, чем акционерный капитал, и должен максимально использоваться компанией.

Увеличение стоимости бизнеса -- это то, к чему стремятся акционеры, поэтому неудивительно, что в странах с развитыми финансовыми рынками менеджеров часто мотивируют принимать такие решения, которые увеличат стоимость компании, а не только текущую прибыль. Сегодня существует несколько методов для оценки стоимости компании. В данной статье оценка стоимости компании будет показана на примере, в котором используется широко распространенный метод дисконтированных денежных потоков [2].

1.3 Методы оценки стоимости компании

Рассмотрим методы оценки стоимости компании.

1.Метод дисконтированных денежных потоков основан на определении стоимости компании как суммы чистых денежных потоков, которые способна сгенерировать компания, приведенных к настоящему моменту с учетом инфляции и риска.

С точки зрения метода дисконтированных денежных потоков стоимость компании -- это сумма ее денежных потоков, дисконтированных с учетом риска и затрат на капитал. Рассчитывается эта стоимость по следующей формуле:

Стоимость компании = ,

где n -- период, за который существуют прогнозные значения денежных потоков;

r -- ставка дисконтирования с учетом риска и стоимости капитала;

FCFt -- чистый денежный поток, доступный компании в периоде t.

Если считать ставку дисконтирования заданной величиной, то оценка стоимости компании сводится к определению прогнозных значений денежного потока.

Денежный поток (FCF) рассчитывается по следующей формуле:

FCF = EBIT * (1 - tax) - (CAPEX - Амортизация) - DWC,

где EBIT (earnings before interest and taxes) -- прибыль до вычета налогов и процентов по кредиту;

tax -- эффективная ставка налогообложения;

CAPEX (capital expenditures) -- инвестиционные затраты на покупку основных фондов, а также затраты по обслуживанию кредитов на их приобретение;

ДWC -- изменение неденежного оборотного капитала.

Следовательно, на размер денежного потока компании влияют уровень прибыли (продажи за вычетом себестоимости и операционных расходов), налогообложения, чистых капиталовложений (инвестиции за вычетом амортизации), а также изменение величины оборотного капитала. Они в свою очередь могут изменяться под влиянием более мелких факторов, таких как величина дебиторской задолженности или оборачиваемость активов.

Таким образом, видоизменяя и детализируя формулу денежного потока, можно определить полный перечень параметров (факторов стоимости), влияющих на стоимость компании. Установив количественные и логические взаимосвязи между ними, получим модель оценки стоимости компании.

Чтобы выявить факторы стоимости, обычно анализируется финансовая отчетность (отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств), а также другие документы внутрифирменной отчетности.

Для выявления факторов стоимости обычно используется форма отчета о прибылях и убытках из управленческой отчетности. В нем, как и в остальной финансовой отчетности, существует определенная норма детализации статей расходов и доходов: например, детализируются статьи, объем которых больше либо равен 1% от реализации, остальные же попадают в статью «Прочие». Параметрами модели становятся практически все детализированные статьи. Если же статья меньше установленной нормы, решение о ее учете принимается отдельно.

Каждый фактор стоимости в свою очередь может зависеть от других показателей, в том числе и нефинансовых. На рентабельность продаж напрямую влияет себестоимость продукции, которая определяется путем детального анализа составляющих затрат. Эти показатели могут меняться в зависимости от отрасли, стратегии и бизнес-модели компании. Например, показатель объема продаж молока в оптово-розничной компании будет состоять из объемов оптовых и розничных продаж. Аналогичный показатель в сервисной компании может зависеть от среднего размера заказа и количества заказов.

Нефинансовые параметры используются, например, при вычислении расходов на транспортировку и хранение продукции. При расчете таких расходов выделяеют следующие составляющие:

- количество упаковок сока в пакете (перевозочная тара);

- вместимость склада;

- стоимость хранения одного пакетоместа;

- количество пакетов, которое входит в фуру, стоимость перегона фуры, количество часов в пути и т. д.

При выборе уровня детализации модели следует проанализировать, насколько повысится точность прогноза и как это повлияет на результирующий показатель денежного потока.

После того как параметры определены, нужно описать математические и логические взаимосвязи между ними, а также определить, как эти параметры влияют непосредственно на величину денежного потока. Иными словами, если в качестве одного из параметров выбран средний размер заказа, то теперь нужно установить, как он влияет на выручку (рентабельность) и, следовательно, на величину денежного потока.

Как правило, для выявления таких зависимостей анализируют прошедшие периоды работы компании, по которым есть соответствующие данные. При этом часто используется метод моделирования по проценту к реализации. Основная идея этого метода заключается в том, что текущие активы и пассивы изменяются пропорционально продажам, причем такая взаимозависимость носит устойчивый характер. Для показателей, которые изменяются иным образом, возможно, придется строить отдельный прогноз. Например, административные расходы обычно моделируются пропорционально численности административного персонала, а не выручке.

Способ моделирования статей расходов зависит от конкретной ситуации. Например, стоимость невозвратной погрузочной тары прямо пропорциональна продажам. Однако расходы на такую тару невелики, поэтому они, скорее всего, будут включены в статью «Прочие расходы». В свою очередь статья «Прочие расходы» моделируется как постоянная величина, скорректированная на инфляцию. Если действовать таким образом, то в прогнозе будет допущена ошибка. Однако если доля расходов, зависящих от объема реализации, в «Прочих расходах» невелика, то ошибкой можно пренебречь. Если же в «Прочих расходах» таких статей несколько, то можно их сгруппировать и выделить в отдельную статью, которая будет моделироваться в зависимости от продаж.

Далее необходимо рассчитать будущие значения этих факторов и, основываясь на них, определить прогнозные значения денежного потока.

Значения факторов стоимости определяют исходя из планируемых темпов роста или падения продаж, прогноза производства, ассортиментной политики и т. д. Если же такие данные спрогнозировать сложно, то предполагают, что компания будет работать так же, как и во все предыдущие периоды, по которым есть статистика. Обычно бывает достаточно, если деятельность компании описана на 3--5 лет вперед, но возможны также и более длительные периоды планирования.

Принимая решение о приобретении брендов или предприятий, переносят на новую структуру модель работы с аналогичными брендами, а также принятую модель бизнеса (доли издержек, способ их распределения, нормы прибыли на единицу продукции и т. п.). Поэтому стоимость новой компании или бренда определяется как затраты компании на приобретение плюс расходы на внедрение процессов (если речь идет о компании) и будущие денежные потоки, которые новые фирмы смогут формировать, работая в структуре. Исходя из результата расчетов принимается решение о покупке.

На основе предположений об изменении входящих параметров модели строятся прогнозные статьи отчета о прибылях и убытках, баланса и отчета о движении денежных средств. Необходимо обратить внимание на правильность составления прогнозной отчетности. Так если согласно расчетам в какой-то период возникает дефицит денежных средств, нужно определить потребность компании во внешнем финансировании и внести соответствующее изменение в модель: предусмотреть пополнение оборотного капитала, например за счет привлечения дополнительных краткосрочных кредитов.

Наиболее часто встречающиеся сложности при построении факторной модели стоимости компании описаны в таблице 1.1. Дополнительную проверку можно сделать, рассчитав стандартные финансовые коэффициенты по прогнозной отчетности.

В модели не должно наблюдаться резких изменений коэффициентов между историческим и прогнозным периодами, если только в прогнозе для этого не предусмотрено специальное обоснование.

Основная сложность при моделировании оценки стоимости компании -- составить верный прогноз операционной деятельности. Для этого нужно знать не только объем рынка, но и другие показатели. Поэтому погрешность расчета, тем более на пять лет, всегда довольно высока.

Чтобы снизить риск неверного прогноза, составляются различные сценарии развития с учетом действий конкурентов.

Таблица 1.1 - Возможные проблемы при оценке факторов стоимости

Параметр оценки	Осложняющие факторы	Влияние
Прибыль	Многопрофильный бизнес	Осложнение понимания взаимосвязи прибыли с источниками доходов
	Однократные доходы и расходы	Осложняют прогнозирование будущих доходов
	Доходы из неопределенных источников
	Изменчивость составляющих показателей
Налоги	Доходы из разных регионов	Разные ставки региональных налогов
	Использование налоговых офиоров	Затрудняют ведение корректного учета и планирования
Инвестиции	Изменчивость уровня инвестиций	Осложняют прогнозирование
	Чистые и крупные поглощения	Требуют нормализации показателей за несколько лет
	Оплата слияний и поглощений собственными акциями	Сложно оценить стоимость поглощения
Оборотный капитал	Состав текущих активов и обязательств определен нечетко	В состав оборотных активов и пассивов могут включаться разнородные статьи
Ожидаемый уровень роста	Забалансовые активы и обязательства	Затрудняют оценку инвестированного капитала
	Обратный выкуп акций	Уменьшает балансовую стоимость капитала и завышает таким образом рентабельность капитала
Стоимость капитала	Многопрофильный бизнес	При изменении пропорций между разнопрофильными активами меняется степень риска (в-коэффициент)
	Работа на нестабильных рынках	Различные премии за риск на разных рынках
	Долговые обязательства не котируются на рынке	Необходимо оценивать рыночную стоимость долговых обязательств
	Бумаги компании не имеют рыночного рейтинга	Сложно оценить WACC
	Финансирование с помощью забалансовых ресурсов	Сложно оценить пропорцию использования источников капитала

После того как получены и скорректированы прогнозные значения денежных потоков, можно приступать к оценке стоимости компании. При использовании доходного метода это предполагает:

- расчет ставки дисконтирования;

- расчет постпрогнозной стоимости.

Постпрогнозная стоимость, то есть стоимость денежных потоков компании в постпрогнозные периоды, обычно рассчитывается исходя из того, что компания никогда не прекратит свою деятельность и будет расти теми же темпами, что и экономика в целом, то есть на 2--5% в год. Однако в России долгосрочное планирование усложняется высокими рисками, в результате чего ставка дисконтирования в долгосрочном периоде резко возрастает, поэтому постпрогнозными денежными потоками часто пренебрегают.

После того как модель оценки стоимости компании уже получена, ее можно использовать, чтобы оценить то или иное решение или проект с точки зрения его влияния на стоимость компании. Для этого достаточно внести соответствующие корректировки в параметры и пересчитать стоимость. Решения, которые повысят начальную оценку стоимости компании, являются положительными и должны быть приняты; решения, которые уменьшают стоимость компании, являются негативными и должны быть отвергнуты.

Одной из разновидностей этого метода является метод капитализации доходов.

2.Метод капитализации доходов основан на оценке стоимости компании как отношения чистого денежного потока к коэффициенту капитализации (норма прибыли, умноженная на капитал). Этот метод подходит только стабильным компаниям, не имеющим резких притоков или оттоков капитала.

3.Метод реальных опционов основан на применении модели финансовых опционов (Блэка-Шоулза) к оценке инвестиционных проектов на рынках товаров и услуг.

Согласно этому методу возможность компании гибко реагировать на изменения внешней среды тоже имеет определенную цену: при прочих равных условиях компания, имеющая такую возможность, стоит дороже (например, в силу долгосрочных контрактных обязательств или регулирования цен на рынке). Метод реальных опционов популярен у аналитиков и исследователей, но пока лишь немногие компании используют его на практике.

4.Метод компании-аналога основан на оценке стоимости компании исходя из сделок купли-продажи с акциями или имуществом аналогичных фирм.

5.Метод Ольсона выражает стоимость компании через текущую стоимость ее чистых активов и дисконтированный поток «сверхдоходов» (отклонений прибыли от средней величины по данной отрасли).

6.Затратный метод основан на оценке стоимости компании как сумме затрат на создание аналогичной компании [2].

1.4 Основные подходы к управлению стоимостью компании

В управлении стоимостью бизнеса можно выделить следующие основные этапы:

- определение текущей стоимости компании;

- проводится диагностика текущего положения компании с учетом всех направлений и систем: маркетинга, производства, снабжения и т.д.;

- рассчитывается стоимость бизнеса на текущий момент;

- разработка (либо актуализация) стратегических планов деятельности и расчет стоимости исходя из характеристик данных планов;

- определяются целевые качественные и количественные значения факторов стоимости;

- производится согласование стратегических планов деятельности компании с целевыми значениями факторов стоимости;

- выбирается оптимальная из возможных альтернативных стратегий долгосрочного развития компании;

- выработка управляющих воздействий (разработка плана мероприятий, направленных на достижение поставленных целей по приращению стоимости);

- разрабатывается план изменений в финансовой структуре для установления зон ответственности подразделений компании;

- разрабатываются планы маркетинга, производства, снабжения и проч., ориентированные на достижение целевых показателей факторов стоимости, определенных на этапе разработки (либо актуализации) стратегических планов деятельности;

- разрабатывается инвестиционная программа;

разрабатывается (либо актуализируется) план мероприятий по управлению рисками;

- реализация плана мероприятий;

- факторы стоимости распределяются по центрам ответственности компании и исполнителям как объекты контроля и ответственности;

- осуществляется исполнение, текущий контроль и анализ исполнения плана мероприятий;

- осуществляются действия по устранению отклонений; при необходимости корректируются планы. В процессе реализации плана мероприятий обязательно производится определение текущей стоимости компании (1 этап) и в результате цикл управления замыкается. Подход к управлению компанией через управление ее стоимостью заключается в целенаправленном изменении факторов, определяющих стоимость. При этом необходимо рассматривать компанию как ценностно ориентированную систему, а стоимость рассматривать как критерий данной системы. Наибольшее внимание при выработке управленческих решений должно уделяться тем факторам, которые в значительной мере влияют на величину стоимости компании. Основное внимание следует уделять принятию решений стратегического характера. Критерием принятия оперативных управленческих решений должно являться их соответствие стратегическим планам компании, которые направлены на увеличение стоимости компании.

Можно выделить следующие основные направления приращения стоимости компании:

- Инвестиционная деятельность (при условии жесткого отбора инвестиционных проектов по критерию влияния на стоимость компании);

- модернизация производственных мощностей, направленная на повышение качества продукции, повышение производительности и снижение издержек;

- инвестиции в увеличение масштабов деятельности и производство новых видов продукции;

- повышение эффективности операционной деятельности компании (в том числе, за счет внедрения эффективный системы бюджетного управления);

- увеличение доходов от продаж;

- снижение издержек на единицу продукции;

- повышение прозрачности и открытости компании (что позитивно влияет на оценку рисков инвестирования в компанию).

2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ООО «СЕВЕР-АЛЬЯНС»

2.1 Организационно-экономические условия деятельности организации

В 2009г, несмотря на кризисные явления, в Вологодской области приняты меры по поддержанию инвестиционной активности, сохранены все инструменты поддержки инвесторов.

Развивается аграрный сектор. Внешние условия благоприятны для деятельности предприятия. Производство комбикормов по Вологодской области в последнее время продолжает увеличиваться. Сектор птицеводства является основным двигателем комбикормового производства в области. В настоящее время на территории Вологодской области имеется 9 птицефабрик: Тарногская, Вологодская, ОАО Ермаково, ОАО Вологдаптицепром, ОАО Галичское по птицеводству, СХПК Племптица-Можайское, Предприятие ЛВМ, ОАО Череповецкий бройлер, Шекснинская птицефабрика.

Для расширения своей деятельности ООО «Север-Альянс» планирует организовать комбикормовое производство мощностью 20т кормов в час или 73 тыс. тонн в год.

Предполагается организовать технологический участок по производству комбинированных кормов для сельскохозяйственной птицы. Он включает в себя реконструкцию здания кормоцеха, расположенного в п. Малечкино Череповецкого района и установку современного оборудования для производства комбикормов для птицы.

Основной предпосылкой для успешной реализации проекта является использование качественного сырья для производства продукции. В настоящее время предприятие закупает зерно у сельхозпроизводителей для его последующей продажи. После реализации проекта в перечень видов деятельности Север-Альянс добавится производство кормов для птицы.

Ежегодная потребность в зерне (пшеница, ячмень) составит порядка 60 тысяч тонн. В сутки расход зерна составит 165 тонн.

Приемка и хранение зерна планируется на складе, расположенном в 3 км от г.Череповца в пос.Ясная Поляна.

Последующая транспортировка зерна до кормоцеха будет осуществляться двумя автомобилями МАЗ грузоподъемностью 25т.

Рассмотрим основные экономические показатели деятельности предприятия по таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Основные экономические показатели деятельности ООО «Север-Альянс» за 2012-2013гг по полугодиям

Показатели	2012г (2 полуг)	2011(1 полуг)	2013(2 полуг)	Изменение 2013г(2) к
				2012г(2)	2011г(1)
Выручка (нетто) от продажи товаров	76664	109409	495765	419101	386356
Себестоимость проданных товаров	74399	85142	440350	365951	355208
Прибыль от продаж	627	21291	49948	49321	28657
Прибыль до налогообложения	2019	3365	25454	23435	22089
Чистая прибыль отчетного года	1026	2696	12981	11955	10285
Среднегодовая численность работников, чел	9	12	17	8	5
Среднегодовая заработная плата на 1 работника, тыс.руб.	13	14	15	2	1
Выработка на 1 работника, тыс.руб.	8518,2222	9117,4167	29162,647	20644,425	20045,23
Среднегодовая стоимость основных производственных фондов, тыс.руб.	4239	18374	22171	17932	3797
Фондоотдача, руб/руб	18,08	5,95	22,36	4,28	16,41
Фондоемкость, руб/руб	0,055	0,168	0,045	-0,01	-0,123
Среднегодовая стоимость материальных средств, тыс.руб.	8930	21396	9513	583	-11883
Материалоотдача, руб/руб	5,58	5,11	52,11	46,53	47
Рентабельность продаж, %	0,818	19,46	10,07	9,252	-9,39
Уровень рентабельности реализованной продукции, %	0,84	25	11,34	10,5	-13,66

В течение трех анализируемых полугодий, то есть за полтора года со дня основания предприятия, ООО «Север-Альянс» заметно увеличил свой потенциал.

Так, во 2 полугодии 2013г от реализации продукции получена прибыль в размере 49948 тыс.руб., а прибыль до налогообложения в сумме 25454тыс.руб. Тогда как за прошлые полугодия сумма прибыли была значительно ниже.

По сравнению с прошлыми полугодиями предприятие значительно увеличило объемы реализации продукции. Об этом свидетельствует показатель выручки. Во 2 полугодии 2013г по сравнению с 1 полугодием выручка от реализации увеличилась на 386356 тыс.руб., а по сравнению с 2012г возросла на 419101 тыс.руб. К отчетному периоду предприятие увеличило рынки сбыта, приобрело постоянных покупателей. На базе имеющихся свободных площадей начинает развиваться сектор сдачи в аренду. стоимость компания управленческий инвестиция

Стали более эффективно использоваться трудовые ресурсы предприятия. Увеличилась выработка на 1 работника на 219,8%. Причем, рост производительности труда опережает увеличение среднегодовой заработной платы работников, что положительно сказывается на финансовых результатах предприятия.

Основные фонды стали более эффективно использоваться. Возросла фондоотдача. Также наблюдается и тенденция увеличения материалоотдачи.

Деятельность предприятия рентабельна. В отчетном периоде рентабельность продаж составила 10,07%, а уровень рентабельности 11,34%.

2.2 Оценка стоимости организации

Для того, чтобы оценить стоимость компании при внедрении комбикормового производства, оценим состояние активов и пассивов организации по таблицам 2.2 и 2.3.

Как видим из данных таблицы 2.2 , за отчетный период имущество организации возросло на 123127 тыс. руб., или на 147,84 %. Это произошло за счет увеличения основного капитала на 27385 тыс.руб. и оборотного капитала - на 27296 тыс. руб. Иначе говоря, за отчетный период в основные и оборотные средства вложена примерно одинаковая часть средств. Увеличение валюты баланса свидетельствует о росте в организации хозяйственного оборота, что вызвано увеличением платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации; расширение доступа на рынки необходимого сырья.

Таблица 2.2 - Структура и динамика активов ООО «Север-Альянс» за 2013г

статьи баланса	На начало года, тыс. руб	На конец года, тыс. руб	Изменения	Структура, %	Изменения в структуре, %
			Абсолютные, т.руб	Относительные , %	На начало года	На конец года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства (01,02)	8478	35863	27385	423,01	10,13	17,29	7,16
Итого по разделу I	8478	35863	27385	423,01	10,13	17,29	7,16
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	17859	1166	-16693	6,528	21,34	0,56	-20,78
в том числе:
готовая продукция и товары для перепродажи (16,41,43)	17859	1166	-16693	0	21,339	0,562	-20,777
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)	3375	3331	-44	98,70	4,03	1,61	-2,43
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	9694	157484	147790	1624,55	11,583	75,926	64,343
в том числе:
покупатели и заказчики (62,63,76)	3356	67102	63746	1999,46	4,010	32,351	28,341
прочие дебиторы	6338	90382	84044		7,573	43,575	36,002
Краткосрочные финансовые вложения (58,59,81)	38133	9501	-28632	0	45,565	4,581	-40,984
Денежные средства	5196	72	-5124	1,39	6,209	0,035	-6,174
в том числе:
Прочие оборотные активы	1	0	-1	0	0,001	0,000	-0,001
Итого по разделу II	74258	171554	97296	231,02	88,730	82,710	-6,020
ИТОГО ИМУЩЕСТВА	83690	207417	123127	247,84	100	100

В целом следует отметить, что структура совокупных активов характеризуется значительным превышением в их составе доли оборотных средств, которые составили 82,71 %, их доля незначительно на 6 % сократилась в течение года. Это может свидетельствовать о том, что более мобильная доля средств сократилась, что может повлечь замедление оборачиваемости средств предприятия; также предприятие привлекает часть текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, товаров и услуг организации. Доля запасов в структуре баланса составила на конец года 0,56 %. В течение года их удельный вес сократился на 20,78 %. Это свидетельствует о снижении производственного потенциала организации, о рациональности выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов мобилизована в запасах, чья ликвидность может быть высокой.

Доля основных средств составляет 17,29 %, что больше по сравнению с началом года на 7,16 %.

Таблица 2.3 - Структура и динамика пассивов ООО «Север-Альянс» за 2013г

статьи баланса	На начало года, тыс. руб	На конец года, тыс. руб	Изменения	Структура, %	Изменения в структуре, %
			Абсолютные, т.руб	относительные, %	На начало года	На конец года
КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ			0		0	0	0
Уставный капитал	10	6089	6079	60890	0,01	2,94	2,92
Добавочный капитал (		224	224		0,00	0,11	0,11
Нераспределенная прибыль	477	865	388	181,34	0,570	0,417	-0,153
Итого по разделу III	487	7178	6691	1473,922	0,582	3,461	2,879
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Итого по разделу IV	0	0	0	0	0,000	0,000	0,000
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА			0
Займы и кредиты	81050	126211	45161	0	96,85	60,85	-36,00
Кредиторская задолженность	2153	74028	71875	3438,37	2,573	35,690	33,118
в том числе:
поставщики и подрядчики	1956	72374	70418	3700,1	2,337	34,893	32,556
задолженность перед персоналом организации	0	82	82		0,000	0,040	0,040
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	79	15	-64	18,987	0,094	0,007	-0,087
задолженность по налогам и сборам	118	248	130	210,17	0,141	0,120	-0,021
прочие кредиторы	0	1309	1309		0,000	0,631	0,631
Итого по разделу V	83203	200239	117036	240,66	99,42	96,54	-2,88
БАЛАНС	83690	207417	123727	247,84	100	100	0

По таблице 2.3 видно, что пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом заемных источников средств, хотя их доля в общем объеме снизилась в течение года на 2,88%. Положительным моментом для предприятия является увеличение суммы собственных средств на 6691тыс. руб.

В основном рост собственных средств обусловлен увеличением нераспределенной прибыли на 388 тыс.руб. или на 81,34%. При этом, наличие нераспределенной прибыли может рассматриваться как источник пополнения оборотных средств. Величина уставного капитала возросла на 6079 тыс.руб. В 2010г были вложения в уставный капитал в виде собственных транспортных средств, оборудования и ценных бумаг. Предприятие на конец 2010г стало более финансово устойчивым от внешних источников. Доля заемных средств в обороте снизилась, что положительно характеризует деятельность организации. Структура заемных средств в течение отчетного периода претерпела ряд изменений. Краткосрочные займы и кредиты в структуре пассивов занимают 60,85%. Причем, сумма средств взятых в кредит возросла на 45161 тыс.руб. и составила 126211 тыс.руб.

Доля кредиторской задолженности составила 35,69%. Причем, по сравнению с началом года её доля увеличилась на 33,12%. В сумме кредиторская задолженность возросла на 71875 тыс.руб. Если исследовать баланс по статьям, то увеличение задолженности наблюдалось по всем статьям. Значительное увеличение кредиторской задолженности произошло перед поставщиками и подрядчиками на 70418 тыс.руб.

В целом же капитал организации на конец 2013г сформировался на 3,46% за счет собственных источников и на 96,54% - за счет заемных.

Рассмотрим формирование прибыли до налогообложения по таблице 2.4. По таблице 2.4 следует отметить, что данное предприятие является прибыльным. В целом от финансово-хозяйственной деятельности предприятие в отчетном периоде получило прибыль до налогообложения в размере 25454 тыс. руб. По сравнению с прошлым полугодием она возросла на 22089 тыс. руб.

Таблица 2.4 - Формирование прибыли до налогообложения в ООО «Север-Альянс» за 2012-2013гг

Показатели	2012г	2013(1)	2013(2)	Изменения 2012г от 2011г	Удельный вес,%	Отклонение удельного веса, %
				Абсолютные, тыс. руб	Относительные, %	2011г	2012г
Выручка (нетто) от продажи товаров	76664	109409	495765	386356	453,13	100	100	0
Себестоимость проданных товаров	74399	85142	440350	355208	517,19	77,82	88,82	11,00
Валовая прибыль	2265	24267	55415	31148	228,36	22,18	11,18	-11,00
Коммерческие расходы	1638	2976	5467	2491	183,70	2,72	1,103	-1,62
Прибыль от продаж	627	21291	49948	28657	234,60	19,46	10,07	-9,39
Прочие доходы и расходы
Проценты к уплате	12158	16248	18931	2683	116,51	14,851	3,819	-11,03
Прочие доходы	13678	7245	9863	2618	136,14	6,62	1,99	-4,63
Прочие расходы	128	8923	15426	6503	172,88	8,16	3,11	-5,04
Прибыль до налогообложения	2019	3365	25454	22089	756,43	3,08	5,13	2,06
Текущий налог на прибыль	993	669	12473	11804	1864,42	0,61	2,52	1,90
Чистая прибыль отчетного года	1026	2696	12981	10285	481,49	2,46	2,62	0,15

Важнейшим финансовым показателем, определяющим способность организации обеспечивать необходимое для её нормального развития превышение доходов над расходами, является прибыль.

Для анализа финансовых результатов используется в первую очередь информация отчета о прибылях и убытках.

В отчетном периоде выручка от реализации продукции составила 495765 тыс. руб. По сравнению с прошлым периодом она возросла на 386356 тыс. руб. за счет роста объемов продаж и цен реализации. Одновременно с этим произошло увеличение полной себестоимости продукции на 355208 тыс. руб. За счет быстрого роста объемов реализации прибыль от реализации возросла на 28657 тыс. руб. и во 2 полугодии 2013г составила 49948 тыс. руб.

Прочие доходы в 2013г составили 9863 тыс. руб. Предприятие получает доходы от сдачи имущества в аренду, а также компенсации затрат на содержание законсервированных производственных мощностей и объектов. Значительно возросли проценты к уплате и прочие расходы.

3. АНАЛИЗ ПРИНЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ВО ВЛОЖЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ В ПРОИЗВОДСТВО КОМБИКОРМОВ В ООО «СЕВЕР-АЛЬЯНС»

Для расширения своей деятельности ООО «Север-Альянс» планирует организовать комбикормовое производство мощностью 20т кормов в час или 73 тыс. тонн в год. После реализации проекта в перечень видов деятельности ООО «Север-Альянс» добавится производство кормов для птицы.

Предполагается организовать технологический участок по производству комбинированных кормов для сельскохозяйственной птицы. Он включает в себя реконструкцию здания кормоцеха, расположенного в п.Малечкино Череповецкого района и установку современного оборудования для производства комбикормов для птицы.

Ежегодная потребность в зерне (пшеница, ячмень) составит порядка 60 тысяч тонн. В сутки расход зерна составит 165 тонн.

Приемка и хранение зерна планируется на складе, расположенном в 3 км от г.Череповца в пос.Ясная Поляна.

Для производства комбикормов предприятию необходимо оборудование. Необходимое оборудование предприятие планирует закупить и фирмы BDW FEEDMILLSYSTEMS (БДВ).

Таблица 3.1 - Стоимость коммерческого предложения фирмы БДВ, евро

№	Основные технические показатели	Значение
1	2	3
	Производительность оборудования, т/час	20
	Годовая производительность, т	73000
1	Загрузка в дозировочные бункеры, евро	280029
2	Дозировка зерновых шротов, евро	132686
3	Помол	263273
4	Смешивание	127719
5	Дозирование жидких компонентов	24616
6	Дозирование премиксов	144263
7	Загрузка готовой продукции	105961
8	Компрессорная установка	27456
9	Компьютерная установка и система управления	326992
10	Особое оснащение	39600
11	Стоимость оборудования FCA ЗАВОД, евро	1472595
12	Планирование проекта	25000
13	Сертификация проекта	12000
14	Шеф-монтаж	3300
15	Ввод в эксплуатацию/программирование	6800
16	Обучение	3800
17	Путевые расходы специалистов поставщика	1200
18	Погрузка и упаковка	13000
19	Транспортировка	140000
20	Итого цена оборудования склад покупателя	1677695
21	Таможенные платежи	73630
22	НДС	315238
23	Стоимость комбикормового оборудования	2066563

При внедрении комбикормового производства, в финансовом плане была рассчитана производственная себестоимость комбикормов. Запланирован рост производства комбикормов за каждый год реализации проекта на 2%.

Таблица 3.2 - Расчет затрат на производство комбикормов в ООО «Север-Альянс»

Статьи затрат	2014г	2015г	2016г
	Кол-во	Стоимость единицы, руб	Сумма, руб	Кол-во	Стоимость единицы, руб	Сумма, руб	Кол-во	Стоимость единицы, руб	Сумма, руб
1.Материальные затраты:			409173960			417360474			426108745
сырье и материалы	73000	5588,4	407953200	74450	5588,4	416056380	76000	5588,4	424718400
ГСМ	61275	17	1041675	62500,5	18	1125009	63750,5	19	1211259,5
медикаменты			1049			1049			1049
МБП, спецодежда			178036			178036			178036
2.Оплата труда с отчислениями			8221500			8221500			8221500
затраты на заработную плату			6525000			6525000			6525000
единый социальный налог			1696500			1696500			1696500
3.Амортизация			11663000			14296000			14296000
4.Текущий ремонт			464000			464000			464000
5.Электроснабжение, кВТ-ч	691933	3,7	2560152,1	691933	3,8	2629345,4	691933	4

Подобные документы

• Цена и структура капитала

  Понятие цены капитала организации. Методы оценки собственного и заемного капитала. Средневзвешанная и предельная стоимость капитала. Понятие оценки рыночной стоимости предприятия. Влияние структуры капитала предприятия на его рыночную стоимость.
  
  курсовая работа [97,5 K], добавлен 25.01.2015
  

• Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

  Основные факторы, влияющие на величину стоимости бизнеса. Методика оценки предприятия при коротком и длительном сроке ликвидации. Определение рыночной цены методом капитализации денежного потока. Влияние стратегии развития предприятия на стоимость.
  
  контрольная работа [112,5 K], добавлен 05.05.2009
  

• Определение эффективности управленческих решений

  Сущность управленческого решения. Логика построения и корректировки систем управления. Критерии исследования и причины патологий управленческих систем. Механизм принятия, специфика реализации и показатели оценки эффективности управленческих решений.
  
  реферат [22,3 K], добавлен 19.01.2012
  

• Основы экономического обоснования управленческого решения

  Сущность, основные этапы разработки и реализации управленческого решения. Методы оценки последствий реализаций управленческих решений на предприятии на примере ООО "Шатер Девелопмент". Расчет экономического обоснования принятия управленческого решения.
  
  курсовая работа [345,9 K], добавлен 29.10.2015
  

• Оценка стоимости компании ОАО "Ростелеком"

  Подходы к оценке стоимости предприятия на примере ОАО "Ростелеком". Цели проведения, основные методы оценки стоимости бизнеса и их характеристика. Обзор отрасли и характеристика ОАО "Ростелеком", интерпретация показателей и результатов оценки стоимости.
  
  курсовая работа [365,0 K], добавлен 17.11.2014
  

• Оценка стоимости предприятия ЗАО "ПИК-Регион"

  Оценка стоимости как инструмент принятия эффективных управленческих решений. Стоимостной подход к оценке эффективности управления. Расчет рыночной стоимости ЗАО "ПИК-Регион", выбор подхода к оценке. Описание компании, анализ ее финансовых показателей.
  
  дипломная работа [147,3 K], добавлен 17.03.2013
  

• Оценка стоимости компании

  Понятие, цели и значение оценки стоимости компании. Основные методы и подходы к оценке стоимости компании. Факторы влияния на оценку стоимости компании: риск и время. Юридические лица, выступающие в качестве оценщиков. Цели проведения оценки компании.
  
  реферат [22,1 K], добавлен 06.08.2014
  

• Разработка системы мониторинга оценки бизнеса промышленного предприятия

  Оценка бизнеса как неотъемлемая часть рынка финансовых услуг и инструмент эффективного управления стоимостью. Основные подходы и методы оценки стоимости компании. Расчет стоимости предприятия - особенности и акценты. Отраслевые аналогии.
  
  дипломная работа [392,2 K], добавлен 17.11.2004
  

• Анализ основных средств предприятия "Гомельский пассажирский участок"

  Методики управленческого анализа основных средств организации. Основные средства Гомельского пассажирского участка РУП. Влияние фондоотдачи на приращение показателей финансово-хозяйственной деятельности организации для принятия управленческих решений.
  
  контрольная работа [615,5 K], добавлен 04.02.2011
  

• Оценка стоимости бизнеса

  Понятие, принципы, подходы и методы оценки стоимости. Применение финансового анализа для целей оценки стоимости промышленного предприятия. Отбор финансовых коэффициентов и показателей для целей оценки стоимости бизнеса и их практическое применение.
  
  дипломная работа [547,0 K], добавлен 03.05.2018
  

• Оценка стоимости бизнеса (на примере ОАО "Ярославский бройлер")

  Особенности бизнеса как объекта оценки. Цели, этапы, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, использование её результатов. Оценка рыночной стоимости бизнеса затратным методом на основе активов, доходным и рыночным методами и агрегированная оценки.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 02.04.2014
  

• Оценка стоимости пакета акций компании с учетом его размера и ликвидности (на примере ОАО "Строительство и связь")

  Разные трактовки понятия оценки бизнеса. Описание факторов, определяющих рыночную стоимость предприятия. Характеристика методов оценки стоимости пакета акций - затратного, сравнительного, доходного и с учетом степени контроля и ликвидности фирмы.
  
  дипломная работа [249,5 K], добавлен 19.09.2011
  

• Повышение рыночной стоимости предприятия

  Теоретические основы управления стоимостью предприятия и факторы, влияющие на рыночную стоимость, основные подходы к оценке стоимости. Анализ финансового состояния предприятия, его организационно-экономическая характеристика, вероятность банкротства.
  
  курсовая работа [68,9 K], добавлен 06.10.2009
  

• Правовые аспекты оценки предприятия

  Правовое регулирование рынка недвижимости: общая характеристика, цели оценки предприятия. Факторы, определяющие рыночную стоимость бизнеса. Основные цели и этапы оценки бизнеса. Государственные и европейские стандарты, оценочная деятельность предприятия.
  
  курсовая работа [46,5 K], добавлен 12.07.2010
  

• Оценка стоимости компании на примере ПАО "ВымпелКом"

  Теоретические основы оценки стоимости компании. Законодательство в сфере оценки стоимости бизнеса. Доходный, затратный и сравнительный подход в оценке стоимости. Краткая характеристика ПАО "ВымпелКом". Оценка стоимости организации методом чистых активов.
  
  дипломная работа [2,4 M], добавлен 03.05.2018
  

• Виды стоимости - сущность и классификация

  Классификация понятий стоимости компании с позиции инвестиций (инвестиционная), вынужденной продажи (ликвидационная), оценки стоимости активов (балансовая), рынка (рыночная). Влияние акций, долговых обязательств, денежных средств на стоимость предприятия.
  
  презентация [84,7 K], добавлен 15.06.2012
  

• Рыночная стоимость предприятия ООО "ForYou"

  Правовые основы, методические подходы к оценке стоимости субъектов малого бизнеса. Доходный, затратный и сравнительный подходы. Оценка рыночной стоимости ООО "ForYou". Применение результатов оценки для повышения эффективности управления предприятием.
  
  дипломная работа [790,5 K], добавлен 27.03.2013
  

• Оценка бизнеса предприятий нефтяной отрасли для принятия управленческих решений на примере ОАО "Роснефть"

  Законодательно–нормативная база, принципы, содержание, цели, подходы и методы оценочной деятельности. Анализ бухгалтерского баланса и финансовых результатов деятельности ОАО "Роснефть", оценка его стоимости доходным, затратным и сравнительным подходами.
  
  курсовая работа [165,8 K], добавлен 26.09.2012
  

• Оценка стоимости предприятия

  Методические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса). Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия в современных условиях. Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости предприятия: основные преимущества и недостатки.
  
  курсовая работа [197,5 K], добавлен 18.11.2010
  

• Рыночная стоимость предприятия ООО "Пермархбюро"

  Теоретические основы и базовые методы оценки бизнеса. Фундаментальные компоненты оценки рыночной стоимости ООО "Пермархбюро": определение цены земельного участка, здания и предприятия затратным и доходным подходом, обобщение результатов исследования.
  
  дипломная работа [214,3 K], добавлен 01.05.2011
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам