Иностранные инвестиции

Размещено на http://www.allbest.ru/

Контрольная работа

«Иностранные инвестиции»

Содержание

Задание 1. Теоритическая часть

1. Инвестиционные риски: виды, способы оценки и пути их снижения

2. Показатели платежеспособности. Расчёт и оценка финансовых коэффициентов ликвидности

3. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

4. Рейтинговая экспресс-оценка, как метод наблюдения за показателями хозяйствующего субъекта

Задание 2. Практическая часть

Список использованной литературы

Задание 1. Теоритическая часть

инвестиционный платежеспособность ликвидность

1. Инвестиционные риски: виды, способы оценки и пути их снижения

Инвестиционный риск -- это риск обесценивания капиталовложений из-за действий государственных органов власти и управления.

Цель управления инвестиционным портфелем состоит в увеличении его рыночной стоимости. Важным критерием отбора акций портфеля является уровень доходности акций. Но высокая ожидаемая доходность связана с высоким риском его неполучения или риском потери вложенного капитала.

При управлении инвестиционным портфелем проводится полная оценка его уровня риска, затем планируется уровень доходности инвестиционного портфеля.

Классификация инвестиционных рисков: 1) систематический (рыночный) риск: риск изменения процентной ставки; валютный риск; инфляционный риск; политический риск; 2) несистематический риск: отраслевой риск; деловой риск; кредитный риск.

Систематическим (рыночным) риском называется риск, возникающий из внешних событий, который влияет на рынок в целом:

-- риск изменения процентной ставки -- риск, связанный с изменением процентной ставки центральным банком страны. При снижении процентной ставки уменьшается стоимость кредитов, которые получают компании, и увеличивается рост их прибыли, что является благоприятным и перспективным для рынка акций. И наоборот, увеличение процентной ставки негативно влияет на рынок;

-- инфляционный риск -- этот вид риска вызывается ростом инфляции. Он уменьшает настоящую прибыль компаний, что отрицательно влияет на рынок, а также вызывает появление другого риска -- риска изменения процентной ставки;

-- валютный риск -- риск, возникающий в силу политических и экономических факторов, происходящих в стране;

-- политический риск -- это угроза отрицательного воздействия на рынок из-за политических действий (смены правительства, войны и т.д.).

Здесь для инвестора важно оценить не столько риск каждой ценной бумаги, сколько весь рыночный риск. Систематический риск нельзя уменьшить за счет диверсификации акций, поскольку различные виды рисков, входящих в него, влияют на все акции одновременно.

Несистематический риск, или риск, который можно уменьшить за счет диверсификации, определяется событиями, касающимися только одной данной фирмы.

К несистематическим рискам можно отнести:

-- отраслевой риск -- риск, связанный с влиянием на компанию общеотраслевых факторов;

-- деловой риск -- риск, связанный с производственной эффективностью и управлением ею менеджментом данной компании;

-- кредитный риск возникает, когда капитал или его часть формируется за счет долговых обязательств (например, когда снижается кредитный рейтинг и вызывается падение цен размещенных на рынке корпоративных облигаций, а также влечет за собой увеличение стоимости банковского кредита).

Оценка инвестиционных рисков в первую очередь необходима потенциальным инвесторам для того, чтобы они могли представлять, какова ситуация на объекте инвестирования, и предвидеть вероятные направления его развития.

Существует достаточно большое число групп методов оценки инвестиционного климата. Обозначим одну из них.

Статистический анализ. Здесь уровень риска принято измерять двумя критериями: дисперсией (средним ожидаемым значением) и вариацией возможного результата (изменчивостью). При этом дисперсией измеряется возможный средний результат, а при оценке финансового риска организации она представляет собой средневзвешенную величину из квадратов отклонений истинных финансовых результатов. Вариация же отображает степень и меру отклонения ожидаемого среднего значения от действительной средней величины.

Факторный анализ финансовых рисков. Этот анализ делится на две группы: диверсифицированный и недиверсифицированный. Диверсифицированный риск оценивается по количеству вариантов развития объекта инвестиций, уровню конкуренции, числу заключенных договоров и полученных заказов. Недиверсифицированный риск оценивают по ставке банковского процента по кредитам, по наличию инфляции и общему развитию страны. Рассчитываются коэффициенты финансовой устойчивости, деловой активности, также определяется наличие вероятности наступления банкротства.

Метод экспертных оценок.

Методы оценок, разработанные западными, компаниями: 1) социально-политические; 2) внешних платежных балансов; 3) экономические.

Зачастую в наши дни проводится оценка факторов риска российских регионов. Территориальные различия объективно отражают специфику отдельных регионов, их национальные, социальные, политические и экономические различия.

В соответствии с этой проблематикой можно выделить факторы российских региональных инвестиционных рисков, которые представлены в виде рис. 1.



Рис. 1. Факторы российских региональных инвестиционных рисков

В итоге, новые экономические связи вызывают и новые механизмы их реализации, которые обусловлены оценкой риска.

При управлении инвестиционными рисками используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени риска.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора чаще является отказом от прибыли.

Удержание риска - оставление риска за инвестором, т. е. на его ответственности.

Передача риска означает, что инвестор передает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Снижение степени риска - сокращение вероятности и объема потерь. Для снижения степени риска применяются различные приемы, из которых наиболее распространенными являются: диверсификация, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.

Под диверсификацией в широком смысле понимается сознательный подбор комбинаций инвестиционных проектов, когда достигается не просто их разнообразие, а определенная взаимозависимость динамики доходов и приемлемый уровень рискованности.

Важным фактором для снижения инвестиционных рисков являются достоверность и полнота информации, на основе которых принимаются инвестиционные решения. Вся эта информация в зависимости от источника ее получения может быть классифицирована следующим образом:

- информация, полученная из официальных, открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты и журналы, экономическая и социальная политика государства и др.);

- информация, полученная по закрытым каналам;

- информация, полученная на основе обработки и анализа статистической и иной информации.

Лимитирование - установление предприятием предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций, в случае невозврата которой это существенно отразится на финансовом состоянии предприятия. Оно является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, а промышленными предприятиями - при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала, а также в других случаях.

Страхование и самострахование являются важными приемами по снижению степени риска.

Страхование - отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов при наступлении определенных событий (страховых случаев) за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию.

Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску.

Самый верный прием снижения степени риска - компетентное управление предприятием (организацией) начиная с момента создания и включая последующие этапы его функционирования.

2. Показатели платежеспособности. Расчёт и оценка финансовых коэффициентов ликвидности

Платежеспособность -- это способность организации выполнять свои внешние краткосрочные и долгосрочные обязательства за счет активов.

С помощью этих показателей оценивают финансовый риск, вероятность банкротства. Организация считается платежеспособной, если ее общие активы превышают ее внешние обязательства.

Для измерения платежеспособности используют ряд показателей.

1.Коэффициент общей платежеспособности, или коэффициент автономии, -- отношение собственного капитала к итогу баланса. Этот показатель отражает долю собственных средств в пассивах организации и представляет интерес как для собственников, так и для кредиторов. Считается, что доля собственных средств в пассивах должна превышать долю заемных средств. Предпочтительная величина коэффициента для промышленности -- 0,5, или 50% и более.

2.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств -- отношение собственных средств к внешним обязательствам. Некоторые теоретики считают приемлемой величину, равную 2,0, при которой 33% финансирования осуществляется из заемных средств. На практике для промышленности достаточна величина, равная 1,0.

3.Отношение собственных средств к долгосрочным обязательствам.

Первые три коэффициента платежеспособности объединяют в группу показателей самофинансирования.

4.Коэффициент уровня возврата долгосрочных обязательств -- это отношение операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) к сумме выплачиваемых за год процентов. В основу исчисления этого коэффициента положено предположение о том, что операционная прибыль, т.е. доход от реализации за вычетом переменных и постоянных издержек до оплаты процентов и налогов, может служить основным источником оплаты долгов. Чем больше значение коэффициента, тем более платежеспособна организация.

5.Коэффициент маневренности -- отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к величине собственных средств. Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей свободно манипулировать ими, увеличивая закупки, изменяя номенклатуру продукции. Высокая величина коэффициента ослабляет опасность, связанную с быстроустаревающими машинами и оборудованием. Считается, что оптимальная величина этого показателя может приближаться к 0,5 (50%).

6.Доля собственных средств в долгосрочных активах -- отношение долгосрочных активов к собственному капиталу. Коэффициент показывает, какая часть собственных средств направлена на финансирование долгосрочных активов.

7.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами -- отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к оборотным активам. Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности собственными оборотными средствами. Для промышленности предпочтительна величина не менее 0,1 (10%).

8.Коэффициент обеспеченности товарных запасов собственными средствами -- отношение разности между собственными средствами и долгосрочными активами к товарным запасам. Этот коэффициент служит для измерения степени обеспеченности товарных запасов собственными средствами. Предпочтительная величина -- 0,6-0,8.

Для оценки платежеспособности организации используются три относительных показателя ликвидности, которые различаются набором ликвидных средств и рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Приводимые ниже нормальные ограничения показателей ликвидности получены на основе статистической обработки эмпирических данных, экспертных опросов, математического моделирования и т.д.

3.1. Мгновенную ликвидность (платежеспособность) предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности. Он показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть предприятие за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых. Показатель рассчитывается по формуле:

Нормальное ограничение означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств предприятия, другими словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за 5 дней (1 : 0,2). Для получения более реалистичного нормального ограничения необходимо на основе данных аналитического учёта определить средний срок погашения кредитов и средний срок погашения кредиторской задолженности.

3.2. Ликвидность предприятия с учётом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент промежуточного покрытия или коэффициент критической ликвидности (). Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятия может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности:

Нормальное ограничение означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги.

3.3. Наконец, если в состав ликвидных средств включаются также запасы, то получается коэффициент текущей ликвидности () или коэффициент общего покрытия. Теоретически он равен отношению стоимости всех оборотных (мобильных) средств организации (за вычетом расходов будущих периодов и иммобилизации по статьям раздела II актива баланса) к величине краткосрочных обязательств. Общая формула текущего коэффициента ликвидности:

Коэффициент общего покрытия показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной продажи готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него считается ограничение

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих мгновенную и текущую платежеспособность, коэффициент покрытия отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учёта ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров (работ, услуг) наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий организацию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают платежеспособность предприятия по коэффициенту общего покрытия.

3. Оценка платежеспособности и финансовой устойчивости

Современный финансовый анализ охватывает достаточно широкий круг вопросов, которые выходят далеко за рамки традиционной оценки финансового состояния, проводимой, как правило, на основании данных бухгалтерской отчетности.

При этом оценка текущего финансового состояния должна рассматриваться как начальный этап финансового анализа, для которого в первую очередь привлекают данные бухгалтерской отчетности, включая пояснения к ней (такой анализ может быть определен как анализ бухгалтерской отчетности), а также необходимую внешнюю информацию: аналитические прогнозы о состоянии рынка капитала и фондового рынка, уровня инфляции в стране и др.

Анализ финансового состояния позволяет выявить уже существующие и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства предприятия. В частности, если по результатам анализа установлено, что рентабельность вложений капитала в рассматриваемом периоде ниже ее нормального для данного предприятия значения, то в числе основных причин этого могут быть выделены недостаточность прибыли для сложившегося объема продаж, замедление скорости оборота средств и др., что, в свою очередь, потребует оценки целесообразности проводимой ценовой политики. Длительный оборот товарно-материальных ценностей делает необходимым уточнение политики формирования запасов и изыскание возможностей устранения их излишков и т. д.

Информация об экономических ресурсах компании и их использовании полезна для прогнозирования ее способности создавать денежные средства в будущем. Такой прогноз требует проведения анализа активов, включая анализ оборачиваемости средств, помещаемых в активы предприятия, или оборачиваемости активов, анализ оборотного капитала и инвестиций в основной капитал.

Для получения информации о ликвидности и платежеспособности, необходимой для прогнозирования способности компании выполнить в срок свои финансовые обязательства, проводится анализ текущей платежеспособности.

В наиболее общем виде в составе основных разделов анализа финансового состояния могут быть выделены следующие:

· анализ активов (состава, структуры, оборачиваемости);

· анализ текущей платежеспособности;

· анализ денежных потоков;

· анализ структуры капитала и долгосрочной платежеспособности;

· анализ финансовых результатов и доходности деятельности;

· анализ финансовой устойчивости.

Следует подчеркнуть определенную условность такого деления, учитывая неразрывную связь отдельных разделов анализа. Например, исследование структуры пассивов в отрыве от анализа структуры активов способно привести к серьезным просчетам в оценке финансовой устойчивости организации.

Важно иметь в виду также и то, что приоритетность разделов и последовательность проведения финансового анализа должны определяться с учетом конкретных целей и сложившихся практических условий.

Результаты анализа финансового состояния представляют собой основу для разработки управленческих решений о привлечении и размещении средств для достижения поставленных целей. Поэтому следующий этап финансового анализа, опирающийся на результаты оценки финансового состояния, -- собственно обоснование финансовых решений и прогноз их последствий.

Важно отметить, что не только содержание, но и метод современного финансового анализа имеет свои особенности, обусловленные его целевой направленностью на обоснование управленческих решений: системный и комплексный подход; сопоставление затрат и выгод; преемственность результатов анализа; вероятностный подход; ориентация на запросы конкретного субъекта анализа.

Метод современного финансового анализа может рассматриваться как системное комплексное исследование финансового состояния хозяйствующего субъекта с целью оценки его финансовой устойчивости и эффективности деятельности в условиях неопределенности и риска.

Системный и комплексный подход вытекает из общей методологии экономического анализа, предполагающей рассмотрение объекта исследования как системы. Применительно к финансовому анализу это находит свое отражение в том, что на начальном этапе анализа общая оценка финансового состояния разбивается на отдельные составляющие: анализ текущей платежеспособности и ликвидности, структуры капитала, деловой активности, доходности деятельности. На следующем этапе осуществляется взаимоувязка результатов анализа отдельных аспектов финансового состояния и их обобщение с целью формирования аналитического заключения о текущем состоянии и возможных изменениях, связанных с принимаемыми решениями и влиянием внешней и внутренней среды.

Требование соизмерения затрат и выгод вытекает из понимания финансового анализа как действия, выгоды от которого должны превышать расходы на его осуществление. При этом в качестве выгод может рассматриваться сокращение потерь, связанных с содержанием излишних запасов, убытков от списания безнадежной дебиторской задолженности или от задержек в ее получении, потерь от простаивающих мощностей и ряда других расходов и потерь, которых удается избежать в результате своевременного выявления финансовых проблем. Данное требование определяет разумную трудоемкость аналитических работ для каждой конкретной организации.

Требование преемственности результатов финансового анализа определяет методологию его проведения, согласно которой результаты итогового (ретроспективного) анализа становятся базовыми для прогнозного анализа. На следующем этапе анализа в результате сопоставления фактических и прогнозных данных обеспечивается оценка качества прогнозного анализа и уточнение применяемой методики.

Требование преемственности результатов финансового анализа оказывает непосредственное влияние на организацию его проведения. На каждом его этапе должна формироваться и накапливаться выходная аналитическая информация, представленная в особой форме (таблицы, графики, диаграммы). Она является исходной для каждого последующего этапа анализа. Выполнение данного требования во многом облегчает процессы проведения прогнозного анализа и формирования бюджета на его основе.

Вероятностный подход к финансовому анализу определяется тем, что принимаемые по результатам анализа финансовые решения ориентированы в будущее, что предполагает необходимость учета фактора неопределенности и риска. В свою очередь, это делает необходимым использование в финансовом анализе специальных приемов, учитывающих возможность реализации различных альтернатив. Речь идет об использовании известных из статистики и теории вероятности понятий случайной переменной, ожидаемого значения прогнозируемого финансового показателя, дисперсии, распределения вероятностей.

Данный подход широко применяется в прогнозном анализе денежных потоков, доходности вложения капитала и других направлениях финансового анализа, касающихся обоснования конкретных инвестиционных и финансовых решений.

Ориентация на запросы конкретного субъекта анализа -- требование, которое определяет эффективность анализа. В зависимости от того, кто является субъектом анализа, меняется его целевая направленность. Так, для собственников основным критерием оценки деятельности является прирост прибыли на вложенный капитал, для кредиторов ключевыми показателями будут характеристики платежеспособности, для персонала -- достаточность средств для выплаты заработной платы и осуществления дополнительных выплат и т. д.

Знание преимущественных интересов субъектов анализа, с одной стороны, позволяет наиболее полно удовлетворить их информационные запросы, с другой - дает возможность минимизировать расходы по формированию результирующей аналитической информации.

Анализ финансовых коэффициентов помогает увидеть проблему, сосредоточить на ней внимание и сформулировать подходы к ее решению.

Как показывает опыт, существуют условия, обязательные для успешного выполнения стоящих перед финансовым анализом задач.

С учетом того, что финансовый анализ использует значительную часть информации, формируемой в системе бухгалтерского учета, первым из таких условий является понимание присущих учетной информации ограничений, а также знание учетных правил, которые применялись при ее формировании. Данное требование становится все более важным в условиях расширяющейся многовариантности учета, обусловленной соответствующими требованиями международных стандартов финансовой отчетности. Без этого использование количественных методов финансового анализа вне зависимости от тщательности разработки модели анализа теряет экономический смысл и приобретает формальный характер.

Второе условие определяется первым и состоит во владении методами финансового анализа. При этом качественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее, чем количественные результаты. К таким качественным суждениям следует отнести в первую очередь оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять конкретные методы проведения финансового анализа и интерпретацию его результатов.

Третье условие -- наличие программы действий по реализации конкретных целей проведения финансового анализа.

Требование соизмерения затрат и результатов определяет четвертое условие, а именно: минимизация трудозатрат на аналитические работы при достижении требуемой точности результатов расчетов.

Пятое условие -- это понимание ограничений, присущих выбранным аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа.

Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея различными методами, уметь обосновать выбор того или иного методического подхода для конкретной ситуации с учетом целей анализа и имеющейся информации.

4. Рейтинговая экспресс-оценка, как метод наблюдения за показателями хозяйствующего субъекта

При использовании данной методики исходные показатели, объединяют в четыре группы: оценки прибыльности, эффективности управления, деловой активности, ликвидности и рыночной устойчивости, - каждая из которых содержит от четырех до восьми коэффициентов. Перечень обеспечивает массовую оценку предприятий, позволяет контролировать изменения их финансового состояния всем заинтересованным группам пользователей.

Базой для получения рейтинговой оценки служат показатели условного эталонного предприятия, имеющего наилучшие данные по всем сравниваемым показателям, либо условно-удовлетворительной организации, которая имеет финансовые показатели, соответствующие минимальным нормативным значениям. Выводы, сделанные на основе данного метода, могут отличаться от выводов, полученным по другим видам анализа. Другие методики используют финансовые показатели, рассчитываемые на конкретную дату, и поэтому отражают происходящие экономические процессы с определенным запозданием. В данном же случае исходные показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста: данные на конец периода делятся на значение соответствующего показателя на начало периода либо среднее значение показателя отчетного периода делится на среднее значение соответствующего показателя предыдущего периода (или другой базы сравнения). Таким образом, можно оценить усилия и возможности предприятия по изменению состояния в динамике или на перспективу. Такая оценка служит надежным измерителем роста конкурентоспособности предприятия в данной отрасли, а также определяет более эффективный уровень использования производственных и финансовых ресурсов [1, стр. 238].

Метод осуществляется в несколько этапов: сбор и аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период времени; обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния, и их классификация; расчет итогового показателя; классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу. Рейтинговое число определяется:

.

Совокупность упорядочивается по его убыванию.

Приведенная система включает не менее 20 показателей. В общем же случае показателей может насчитываться более 100. При этом многие из них оказываются тесно связанными между собой корреляционными связями. Кроме того, все показатели имеют некоторые погрешности, которые носят случайный характер. Для решения данной проблемы можно прибегнуть к методике факторного анализа, который позволит выявить первичные показатели, наиболее тесно связанные с независимыми факторами, и отсеять остальные, которые практически не несут дополнительной информации о разнообразии сравниваемых предприятий. Это позволяет сократить количество показателей с 20 и более до 5-7. В общем виде тогда рейтинговое число будет определяться по формуле:

(5)

- число показателей, используемых для рейтинговой оценки; Wi - нормативное требование для i-ого коэффициента; - соответствующий коэффициент; - весовой индекс коэффициента i.

В частности Поздняков В.Я. предлагает взять пять показателей, наиболее полно характеризующих финансовое состояние:

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К1=

Нормативное значение: K1>0,1.

Коэффициент автономии:

K2=

Нормативное значение: K2>0,5

Коэффициент текущей ликвидности:

К3=

Нормативное значение: K3>2

Коэффициент общей платежеспособности:

К4=

Нормативное значение: K4>2

Коэффициент финансирования:

К5=

Нормативное значение: K5>1

На основе данных коэффициентов определяется рейтинговое число:= 2 K1+0,4 K2+0,1 K3+0,1 K4+0,2 K5

При полном соответствии значений финансовых коэффициентов их нормативным минимальным уровням, рейтинг организации будет равен 1, что соответствует рейтингу условной удовлетворительной организации. Финансовое состояние организаций с рейтингом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное[1, стр. 240].

Предлагаемая методика обладает следующими достоинствами: базируется на комплексном, многомерном подходе к оценке финансового состояния; является сравнительной, учитывает реальные достижения всех конкурентов; использует гибкий вычислительный алгоритм, прошедшей широкую апробацию на практике

Задание 2. Практическая часть

По представленному ниже бухгалтерскому балансу решите поставленные перед инвестором задачи:

- проведите горизонтальный и вертикальный анализ (табл.1);

- определите показатели финансовой устойчивости (табл.2);

- рассчитайте показатели ликвидности баланса (табл.3);

- выявите стратегию привлечения финансовых ресурсов данной фирмы в текущую деятельность (табл.4 и табл.5);

- оцените деловую активность фирмы (табл. 6);

- определите рентабельность фирмы (табл.7);

- проведите рейтинговый анализ эмитента (табл.8, см. методические пояснения);

- сделайте выводы.

Таблица 1 - Агрегированный аналитический баланс

Актив	2013	2014	Структура*	Динамика
			2013	2014	+ / -	%
Внеоборотные активы	27231	34647	27,69	20,51	7416	127,23
Оборотные активы, в т. ч.	71094	134244	72,31	79,49	63150	188,83
запасы	31866	91492	44,82	68,15	59626	287,11
дебиторская задолженность	27837	35641	39,16	26,55	7804	128,03
денежные средства	11391	7111	16,02	5,30	-4280	62,43
Валюта баланса	98325	168891	100,00	100,00	70566	171,77
Пассив
Собственный капитал	19184	21803	19,51	12,91	2619	113,65
Долгосрочные обязательства	18778	54250	19,10	32,12	35472	288,90
Краткосрочные обязательства, в т. ч.	60363	92838	61,39	54,97	32475	153,80
займы и кредиты	21579	23131	35,75	24,92	1552	107,19
кредиторская задолженность	38784	69707	64,25	75,08	30923	179,73
Валюта баланса	98325	168891	100,00	100,00	70566	171,77

Внеоборотные активы в исследуемом периоде увеличились на 27,23%. Их структура в общей доле активов составляет 20,51%. Рост основных средств является положительным моментов в деятельности организации, если у нее высокая доля (более 50%) собственного капитала и темпы роста основных средств меньше темпов роста оборотных средств. В исследуемой организации наоборот.

Оборотные активы возросли на 88,83%. Их структура в общих активах предприятия составляет 79,49%. При анализе второго раздела актива баланса рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства или действии фактора инфляции, но и о замедлении их оборота.

Высокие темпы роста дебиторской задолженности могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно реализует продукцию с отсрочкой платежа. Кредитуя покупателей, организация отвлекает средства из оборота. А для того, чтобы вовремя рассчитаться со своими поставщиками, вынуждено прибегать к кредитованию, увеличивая тем самым заемные средства.

Поскольку денежные средства и краткосрочные финансовые вложения являются наиболее легко реализуемыми активами, то увеличение их доли могло бы рассматриваться как положительная тенденция, повышающая ликвидность предприятия.

Исследование структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, приведшей к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. При определении соотношения собственных и заемных средств следует учитывать, что, как правило, долгосрочные кредиты и займы приравниваются к источникам собственных средств. Кроме того, при определенных условиях такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей являются, по существу, источниками собственных средств.

Собственный капитал организации увеличился на 13,65%, его доля в структуре составляет 12,91%. Увеличение доли собственных средств способствует усилению финансовой устойчивости предприятия.

Долгосрочные обязательства организации увеличились на 188,90%, их доля в структуре составляет 32,12%.

Краткосрочные обязательства организации увеличились на 53,80%, их доля в структуре составляет 54,972%.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

Увеличение валюты баланса за отчетный период свидетельствует об увеличении предприятием хозяйственного оборота.

Таблица 2 - Показатели финансовой устойчивости

Коэффициент	Нормальное значение	2013 г.	2014 г.
К соотношения оборотных и внеоборотных активов (КОВ)	-	2,61	3,87
К имущества производственного назначения (KИП)	? 0,6	0,28	0,21
Ксобственности (автономии) (КА)	? 0,6	0,20	0,13
К заемного капитала (КЗК)	? 0,4	0,80	0,87
К финансовой зависимости (КФЗ)	? 1	4,13	6,75

В целом все финансовые коэффициенты не соответствуют нормативным значениям.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости, коэффициент должен быть более 0,6. Коэффициент имеет меньшее значение и на конец исследуемого периода он составляет 0,21.. Т.е. на конец исследуемого периода организация за счет собственных источников не финансирует оборотные активы.

Таким образом, расчет относительных показателей финансовой устойчивости показал, что в целом в организации наблюдается не устойчивое финансовое состояние, большинство рассчитанных коэффициентов не соответствуют нормативному значению.

Таблица 3 - Показатели ликвидности баланса предприятия

Коэффициенты и показатели	Нормальное значение	2013 г.	2014 г.
К текущей ликвидности (КТЛ)	2	0,72	1,06
К срочной ликвидности (КСЛ)	0,7 - 1	0,65	0,46
К абсолютной ликвидности (КАЛ)	0,2 - 0,5	0,19	0,08
Абсолютная ликвидность	Положительное значение	-21135	-50086
Перспективная ликвидность		13088	37242
Чистые оборотные активы		10731	41406

Чистые оборотные средства увеличились и составили 41406 тыс. руб. Чистые оборотные средства - это те оборотные активы, которые остаются у предприятия в случае единовременно полной оплаты краткосрочной задолженности предприятия. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

Коэффициент текущей ликвидности в 2013 году составлял 0,72, а в 2014 - 1,06, что не совсем соответствует нормативному значению и говорит о том, что предприятие не имеет достаточно средств, чтобы погасить значительную часть текущих обязательств по кредитам и расчётам, мобилизовав все оборотные средства.

Коэффициент быстрой ликвидности в 2013 году составлял 0,65, что ниже нормативного значения, т.е. на каждый рубль текущей задолженности в 2013 году приходилось по 0,65 руб. наиболее ликвидных оборотных активов. Значение коэффициента быстрой ликвидности осталось составило в 2014 году 0,46, что также выше нормативного значения.

Коэффициент абсолютной ликвидности в 2013 году составлял 0,19, что не соответствует нормальному значению. Данный коэффициент показывает, что организация способна была оплатить 19% своих долгов. В 2014 году коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился по сравнению с 2013 годом и составил 0,08, следовательно, платёжеспособность организации на конец 2014 года несколько ухудшилась и не превышает рекомендованное значение.

Необходимо отметить, что ликвидность организации преимущественно обеспечивается за счет денежных средств.

В целом можно сказать, что ликвидность организации в 2014 году по сравнению с 2013 годом уменьшилась, организация не является платежеспособной.

Таблица 4 - Показатели источников формирования запасов и затрат

Показатель	2013 г.	2014 г.
Общая величина запасов и затрат, (ЗЗ)	31866	91492
Собственные оборотные средства, (СОС)	-8047	-12844
Функционирующий капитал, (ФК)	10731	41406
Общая величина источников формирования запасов и затрат, (ВИ)	32310	64537

Собственные оборотные средства определяют степень платежеспособности и финансовой устойчивости организации. Данная организация собственных оборотных средств не имеет. Отрицательный показатель собственных оборотных средств крайне негативно характеризует финансовое положение организации. Однако есть примеры отраслей, где фирма может успешно работать даже с отрицательным показателем. Классическим примером выступает отрасль быстрого питания (McDonalds), где данное негативное соотношение перекрывается сверхбыстрым операционным циклом, когда запасы практически сразу превращаются в денежную выручку.

Показатель функционального капитала характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее года). Данный показатель в 2014 году составил 41406 тыс. руб.

Таблица 5 - Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками формирования

Показатель	2013 г.	2014 г.
Излишек или недостаток собственных оборотных средств, (ФС)	-39913	-104336
Излишек или недостаток функционирующего капитала, (ФТ)	-21135	-50086
Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат, (ФО)	444	-26955

Трем показателем наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств Фс;

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов ФТ;

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов ФО.

В 2013 году ± Ф с < 0; ± Ф т < 0; ± Ф о > 0.

Следовательно, в организации наблюдалось неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние: запасы равны собственным оборотным средствам плюс краткосрочные кредиты и займы плюс источники, ослабляющие финансовую напряженность. При таком финансовом состоянии нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлеченных временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской.

В 2014 году ± Ф с < 0; ± Ф т < 0; ± Ф о < 0.

Следовательно, в организации наблюдалось кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства): запасов больше собственных оборотных средств плюс краткосрочные кредиты и займы. Предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности (просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.)

Таблица 6 - Деловая активность предприятия

Финансовые результаты деятельности предприятия	2013 г.	2014 г.
Выручка от реализации продукции, тыс. руб.	543271	983520
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб.	431158	737340
Прибыль, тыс. руб.	112113	246180
Показатели деловой активности
К оборачиваемости активов (трансформации), (КОА)	19,95	28,39
К оборачиваемости дебиторской задолженности, (КОДЗ)	19,52	27,60
К оборачиваемости кредиторской задолженности, (КОКЗ)	14,01	14,11
К оборачиваемости материально-производственных запасов, (КОЗ)	17,05	10,75
Оборачиваемость активов (в днях)	18,30	12,86
Оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях)	18,70	13,23
Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	26,06	25,87
Оборачиваемость материально-производственных запасов (в днях)	21,41	33,95
Длительность операционного цикла	36,56	38,34
Длительность финансового цикла	22,56	24,24

Выручка организации увеличилась, так же увеличились показатели себестоимости и прибыли.

В целом деятельность предприятия является эффективной. Все показатели оценки эффективности использования средств организации соответствуют нормативным значениям.

Уменьшение оборачиваемости оборотных средств свидетельствуют об увеличении эффективности использования оборотных средств в организации.

Таблица 7 - Показатели рентабельности предприятия, %

Показатели	2013 г.	2014 г.
Рентабельность активов, (RА)	114,02	145,76
Рентабельность реализации продукции, (RРП)	26,00	33,39
Рентабельность собственного капитала, (RСК)	584,41	1129,11
Рентабельность заемного капитала, (RЗК)	141,66	167,37

Рентабельность реализации продукции является индикатором ценовой политики компании и её способности контролировать издержки. Различия в конкурентных стратегиях и продуктовых линейках вызывают значительное разнообразие значений рентабельности продаж в различных компаниях. Часто используется для оценки операционной эффективности компаний. В анализируемой организации данный показатель увеличился и составил 33,39%. Из показателя рентабельности продаж видно, что в каждом затраченном рубле прибыль составляет 33,39 руб., что говорит об эффективной деятельности предприятия.

В целом все показатели рентабельности за исследуемый период возросли, что свидетельствует о повышении эффективной деятельности предприятия.

Рентабельность собственного капитала возросла до 1129,11%, рентабельность заемного капитала - до 167,37%, Чем выше рентабельность, тем лучше.

Таблица 8 - Рейтинговый анализ эмитента

Показатель	Значение показателя	Баллы K j	Вес показателя Wj	K j * W j
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	3	0,25	0,75
Коэффициент срочной ликвидности	0,46	1	0,5	0,5
Коэффициент текущей ликвидности	1,06	2	0,5	1
Коэффициент финансовой независимости	0,13	1	1,25	1,25
Рентабельность продаж	33,39	4	0,25	1
Рентабельность собственного капитала	1129,11	4	0,25	1
Рентабельность активов	145,76	4	0,25	1
Динамика дебиторской задолженности	128,03	1,00	0,25	0,25
Динамика кредиторской задолженности	179,73	1,00	0,25	0,25
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности	0,71	1	0,25	0,25
Итого (R = ? K j * W j)				7,25

Заключительным этапом рейтинговой оценки финансового состояния является определение категории фирмы, проводимое на основе рассчитанной суммы баллов по всем группам показателей.

В зависимости от полученных результатов фирме может быть присвоен один из следующих рейтингов.

Рейтинговая оценка составляет 7,25 баллов (группа С1, С2, С3) - Фирма с неудовлетворительным финансовым состоянием.

Список использованной литературы

1. Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: Учебник / Под редакцией В.И. Стражева, О.Ф. Мигун, Г.Г. Виноградов, Л.А. Богдановская. - Минск: Выш. шк.,2014.

2. Баканов М. И. ШереметА.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2014.

3. Богуславский М.М. Иностранные инвестиции: Правовое регулирование. - М.: «Экономика», 2013.

4. Буглай В.Б. Иностранные инвестиции в России: учеб. пособие. М.: МГИМО-Университет, 2013.

Размещено на Allbest.ru

...