Финансовая неустойчивость как индикатор возможной несостоятельности предприятия в российской экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Институт экономики и антикризисного управления,соискатель ученой степени кандидата экономических наук первого года обучения

Финансовая неустойчивость как индикатор возможной несостоятельности предприятия в российской экономике

Петревич Е.А.

Основа успешного развития экономики любой страны - стабильно функционирующие предприятия. Однако предприятие как социально-экономическая система подвержена влиянию большого числа внутренних и внешних факторов, в результате чего постоянно вынуждена либо совершенствоваться, либо разрушаться. Крайней формой обострения противоречий в подобных системах является банкротство. Процесс инновационного развития экономики должен сопровождаться стабильным функционированием ее базовых элементов.

Институт банкротства в теории рассматривается как инструмент, с помощью которого происходит оздоровление экономики. На практике роль банкротства не столь однозначна: возникают экономические потери для большинства стэйкхолдеров бизнеса - собственников, в том числе государства, сотрудников, поставщиков, потребителей, финансирующих групп. банкротство экономический финансовый мониторинг

Вступление России в рыночные отношения и открытие отечественного рынка для импорта зарубежных товаров поставили ряд российских организаций в сложное финансово-экономическое положение. Появилось новое для отечественной экономики понятие - «несостоятельность» (банкротство). Дополнительно волна банкротств была подстегнута дефолтом 1998 г. В результате кризиса количество судебных решений о признании должников банкротами значительно возрастало на протяжении периода с 1998 по 2000 гг. Подобная же ситуация наблюдалась после банковского кризиса 2004 года.

Экономический кризис мировой экономики 2008 г. дал основание аналитикам прогнозировать резкое снижение конкурентоспособности ряда предприятий и, как следствие, новую волну банкротств^[1].

Так, рассматривая дела о банкротстве, арбитражный суд в 2010 году признал 48% должников банкротами и принял решение открыть в их отношении процедуру конкурсного производства. В 2009 году данное соотношение составляло - 44%.

Вывод о ликвидационной направленности российского института банкротства, т.к. доля предприятий, прошедших процедуру финансового оздоровления на протяжении 2005-2010 гг. составляла от 0,2% до 0,8% от принятых к производству заявлений о признании должника несостоятельным, доля предприятий, в отношении которых было открыто конкурсное производство, составляла от 44% до 64%.

Экономический смысл создания института банкротства, который заключается в достижении эффективного распределения производственных ресурсов за счет оздоровления отдельных хозяйствующих субъектов экономической системы либо ликвидации предприятий банкротов, также предполагает повышение благосостояния общества, в том числе выгоды для государства. Однако ликвидация предприятий не позволяет в полной мере достичь вышеприведенных ориентиров деятельности института. Например, потенциально расходы[2] государства на социальные выплаты рабочим после банкротства предприятий в 2009 году могут быть оценены в 4,4 млрд. руб. При этом общие расходы на обеспечение мер по борьбе с безработицей в РФ составили в 2009 году 35,6 млрд. руб.[3] Следовательно, как минимум 12% от расходов государства на обеспечение занятости населения косвенно связаны с ликвидационной направленностью института банкротства. Кроме того, за 7 месяцев безработицы происходит существенное снижение квалификации рабочей силы, и возникают дополнительные потери для общества.

Другими словами, банкротство предприятия менее оправдано с точки зрения общества и государства, чем, например, его финансовое оздоровление или не доведение деятельности предприятия под действие Федерального закона №127 «О несостоятельности (банкротстве)»^[4] (далее - ФЗ №127).

Одним из возможных способов не доведения деятельности предприятия под действие ФЗ №127, а, следовательно, выявления признаков его банкротства (несостоятельности) на ранних стадиях, является мониторинг его финансово-экономического состояния, который, помимо прочего, используется в рамках антикризисного управления. Но, как видно из статистических данных, приведенных выше, возможно, данный механизм недостаточно распространен или нуждается в усовершенствовании.

Кроме того, отложенный во времени эффект от кризиса 2008-2009 гг. может проявиться в новой волне банкротств, например, по итогам 2011 или 2012 гг., что дополнительно свидетельствует о важности развития существующих методов мониторинга и их внедрения на практике.

История функционирования института банкротства в Российской Федерации, вновь начатая с принятия 19 ноября 1992 г. Федерального закона N3929-1 «О несостоятельности (банкротстве) предприятий», сформировала свои особенности в толковании некоторых важных специализированных понятий финансово-экономического мониторинга деятельности предприятия. Необходимо прояснить их специфику использования на практике.

Методологические различия в подходах к понятиям «несостоятельность» и «банкротство»

В российской практике с юридической точки зрения понятия «несостоятельность» и «банкротство» являются синонимами. ФЗ №127 определяет банкротство как «признанную арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей».

С экономической точки зрения данные понятия должны различаться. В работах Тепловой Т.В. и Григорьевой Т.И. термин «несостоятельность» означает неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредитора по денежным обязательствам и (или) исполнить обязательства по перечислению платежей в бюджет^[5]. Авторы не указывают на необходимость наличия судебного решения о возбуждении дела о банкротстве в отношении должника и отождествляют несостоятельность с неплатежеспособностью предприятия.

В ФЗ №127 «неплатежеспособность - это прекращение исполнения должником части денежных обязательств или обязанностей по уплате обязательных платежей, вызванное недостаточностью денежных средств^[6]». Согласно мнению С.Е. Кована, представляющего экономическую точку зрения относительно данного явления, неплатежеспособность - это свойство финансового состояния организации, при котором она не может в силу сложившихся финансово-экономических внутренних и внешних условий в текущем режиме отвечать по своим обязательствам в полном объеме и в установленные сроки^[7].

Под термином «банкротство» некоторыми авторами, например, Э. Хелфертом, понимается, юридический акт, при котором в соответствии с решением суда осуществляется распродажа активов фирмы или частного лица с целью полного или частичного удовлетворения претензий кредиторов^[8]. Другие «экономические» определения термина «банкротства»^[9] - несостоятельность, провал, крушение планов и надежд.

«Банкротство» организации устанавливается юридически, если она не способна удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и/или исполнить обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и/или обязанности не исполнены в течение 3-х месяцев с даты их возникновения^[10]. Кроме того, одновременно должны выполняться следующие условия возбуждения дела о банкротстве:

1. в арбитражный суд подано заявление о банкротстве организации конкурсным кредитором, уполномоченным органом или непосредствено самим должником^[11];

2. требования к должнику, подтверждены вступившим в законную силу решением либо арбитражного суда, либо третейского суда (далее - Суд)^[12];

3. требования к должнику - юридическому лицу - в совокупности составляют не менее ста тысяч рублей^[13];

4. прошло не менее 30 дней с момента принятия решения судом о законности требований уполномоченного органа по обязательным платежам к должнику^[14].

Признаки банкротства и условия возбуждения дела о банкротстве организации являются внешним проявлением ее неплатежеспособности, а состояние неплатежеспособности наступает еще до того, как накоплены какие-либо долги, и является причиной их появления и накопления^[15]. В случае продолжительного периода времени неплатежеспособности организации наступает «абсолютная неплатежеспособность», т.е. невозможность восстановления платежеспособности, приводящая к нецелесообразности продолжения деятельности предприятия (банкротству)^[16].

Таким образом, понятие «банкротство» больше относится к юридической формальности, чем к экономическому содержанию кризиса на предприятии.

Недостаточная финансовая устойчивость как индикатор несостоятельности

Анализ различных подходов к структурированию причин кризисных явлений на предприятиях показывает, что одна или даже несколько из них не приводят хозяйствующий субъект к несостоятельности за короткий срок. Обычно серьезные экономические проблемы начинают проявляться после достаточно длительного процесса их взаимодействия. Кроме того, предприятие - это социально-экономическая система, которая имеет периоды становления, развития и разрушения. А так как одна из целей экономической науки - моделировать (упрощать) процессы, происходящие в системе, попытки многих экономистов разработать инструментарий, который будет позволять определять подобные негативные тенденции в деятельности предприятий, являются абсолютно оправданными.

При диагностике несостоятельности предприятия необходимо обращать внимание на большое количество признаков, сигналов. Но наиболее действенным является анализ его финансового состояния.

Одним из индикаторов финансового состояния организации может являться ее финансовая устойчивость. «Финансовая устойчивость - понятие, для которого нет точного определения, в то же время - это итоговый показатель, который характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта в целом, поэтому о важности управления финансовой устойчивостью для предупреждения банкротства не приходится спорить».[18]

Таким образом, используемый в экономической литературе подход к определению несостоятельности предприятия необходимо усовершенствовать для возможности ее прогнозирования и раннего выявления.

Индикаторы, которые позволяли бы определять и прогнозировать непосредственно «несостоятельность» предприятий, на текущий момент в экономической литературе разработаны в недостаточной степени. Однако не вызывает сомнений то, что между финансовым состоянием организации и возможной ее будущей несостоятельностью имеется прямая зависимость. Одним из индикаторов финансового состояния предприятия является финансовая устойчивость, для определения и прогнозирования которой в рамках антикризисного управления и финансового анализа[19] разработаны всевозможные коэффициенты и показатели. Следовательно, можно проследить взаимосвязь, например, между текущей недостаточной финансовой устойчивостью предприятия и его будущей несостоятельностью

На практике происходят постоянные попытки совершенствования понятия финансовой устойчивости и способов её измерения и достижения. Большое количество ситуаций, когда финансовая устойчивость является одним из важнейших показателей деятельности предприятия, обуславливает тот факт, что многие авторы пытаются дать собственное более полное, на их взгляд, определение финансовой устойчивости и разработать более универсальные методы её оценки.

Некоторые авторы финансовую устойчивость предприятия рассматривают с точки зрения общей устойчивости, которая подразумевает превышение поступающих денежных средств (в основном в виде стабильной выручки от реализации) над денежными средствами, которые направляются на покрытие расходов предприятия (закупки сырья и материалов, оплата труда работников, расчеты с государством) и на собственное развитие (модернизация производства, улучшение социального климата и т.д.). При таком рассмотрении общая устойчивость совпадает с платежеспособностью, рассматривающей возможности покрытия обязательств компании в основном с помощью получаемых ею доходов.[20] В таком ракурсе не принимается во внимание возможность погашения существующих обязательств за счет, к примеру, реализации некоторой части оборотных активов. Таким образом, упускается такой важный компонент платежеспособности и, соответственно, финансовой устойчивости, как ликвидность компании.

Под финансовой устойчивостью некоторые авторы понимают долгосрочную платежеспособность - возможность стабильного функционирования компании в долгосрочном периоде.^[21] Понятия ликвидности и краткосрочной платежеспособности в данном случае совпадают. Однако не рассматривается развитие и возможное расширение деятельности компании за счет более гибкой финансовой политики. Кроме того, не учитывается тот факт, что при рассмотрении долгосрочной платежеспособности сравнивается собственный капитал с долгосрочными обязательствами (часть которых постепенно переходит в разряд краткосрочных обязательств) - поэтому упускается из виду некоторая «действительная» краткосрочная платежеспособность, которая в свою очередь отождествляется с ликвидностью. Таким образом, данное понятие в большей степени рассматривается с бухгалтерской точки зрения и не отражает экономического содержания финансовой устойчивости.

Более «экономическое» определение предлагают Грачев А.В. и Абрютина М.С., рассматривая финансовую устойчивость с точки зрения финансовой платежеспособности, добавляя при этом, что стабильное и постоянное во времени покрытие всех краткосрочных обязательств всеми ликвидными финансовыми активами должно выполняться стабильно независимо от рыночной конъюнктуры и поведения партнеров[22]. Данная точка зрения предполагает, что рабочий капитал (разность между текущими активами и текущими обязательствами), скорректированный на ту часть долгосрочной задолженности, которая будет погашаться в рассматриваемом периоде, не может быть единственным условием платежеспособности из-за того, что не все составляющие рабочего капитала абсолютно ликвидны (запасы, дебиторская задолженность): эти компоненты рабочего капитала могут быть конвертированы в наличность с некоторым временным лагом. Данное обстоятельство делает рабочий капитал несколько некорректным показателем платежеспособности. Соответственно, необходим показатель финансовой платежеспособности - финансовый капитал (разность между финансовыми активами и заемным капиталом). Это точка зрения весьма обоснованна, и финансовая платежеспособность может рассматриваться как один из компонентов финансовой устойчивости компании.

Однако при такой трактовке финансовая устойчивость сводится к постоянному равновесному состоянию предприятия, что несколько ограничивает выбор в сфере политики финансирования активов и повышения эффективности использования привлеченных средств. Данное ограничение можно преодолеть, введя понятие деловой активности как компонента финансовой устойчивости: появляются дополнительные возможности финансовой политики, которая не сводится только к поддержанию единственно верного размера финансового капитала, а предусматривает возможность проведения гибкой финансовой политики предприятия с соблюдением определенных финансовых рисков.

В силу приведенных выше рассуждений финансовую устойчивость предприятия можно рассматривать как совокупность определенных показателей его финансового состояния. А именно, данными показателями могут выступать: платежеспособность (возможность компании рассчитаться по своим обязательствам при помощи финансовых активов); ликвидность компании как необходимое и обязательное условие платежеспособности; деловая активность (как признак расширения деятельности и роста компании, а также возможности проведения гибкой финансовой политики).

Финансовая устойчивость - способность компании поддерживать (сохранять) платежеспособность, наращивать деловую активность в условиях допустимого уровня финансовых рисков^[23].

Такое определение финансовой устойчивости может рассматриваться как достаточно обоснованное и наиболее применимое на практике. Платежеспособность в данном случае является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Учитывается возможность расширения деятельности в качестве «наращивания» деловой активности. А также появляется определенный простор в сфере финансово-экономической политики предприятия при определенных «допустимых финансовых рисках».

Анализ практики функционирования института банкротства в РФ позволяет говорить о том, что подпадание деятельности организации под действие ФЗ №127 в большинстве случаев приводит к ее ликвидации, что является неоправданным как с точки зрения государства (высокие издержки для бюджета), так и общества. Одним из возможных путей решения данной проблемы является развитие превентивных методов антикризисного управления, в том числе механизмов ранней диагностики проблем на предприятии.

Банкротство в РФ является в основном юридическим фактом, который достаточно тяжело спрогнозировать с экономической точки зрения. Более целесообразным является раннее выявление экономических признаков несостоятельности предприятия.

Предложенный подход к определению финансовой несостоятельности предприятия позволяет в качестве ее индикатора использовать финансовую неустойчивость. В свою очередь, финансовая устойчивость может быть определена на основе финансовой платежеспособности, ликвидности и деловой активности. Следовательно, появляется возможность выявления финансовой несостоятельности предприятия и развитие механизма ее раннего определения.

Специализированная литература

1. Ситуационный финансовый анализ/ Теплова Т.В., Григорьева Т.И. - М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2006, стр. 157.

2. Кован С.Е., курс «Стратегия и тактика финансового оздоровления и предупреждения банкротства», магистерская программа Антикризисного бизнес-регулирования, кафедра «Экономики и антикризисного управления», Финансовый Университет при Правительстве РФ, 2010

3. Хелферт Э. Техника финансового анализа/Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. - М.:Аудит, ЮНИТИ, 1996

4. Экономическая энциклопедия / науч. ред. совет изд-ва «Экономика». Ин-т экон. РАН, гл. ред. Л.И. Абалкин. ? М.: ОАО «Издательство «Экономика», 1998

5. С.Е. Кован, Е.П. Кочетков: «Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства», журнал "Экономический анализ: теория и практика", № 15(144) - 2009 г.

6. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции, М.: 1995 г. - 98 стр.

7. Ковалев В.В. Как читать баланс, М.: 2006 г. - 672 стр.

8. Абрютина М.С. Грачев А.В.; Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - 3-е изд., М.: 2001 г. - 272 с.

Размещено на Allbest.ru