Разработка проекта повышения уровня инвестиционной привлекательности торговой сети "Лабаз" г. Сургут

Размещено на http://www.allbest.ru/

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ТЮМЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИНСТИТУТ ДИСТАНЦИОННОГО ОБРАЗОВАНИЯ

КАЛЬДИКОВ МАТВЕЙ ЛЕОНИДОВИЧ

РАЗРАБОТКА ПРОЕКТА ПОВЫШЕНИЯ УРОВНЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ТОРГОВОЙ СЕТИ «ЛАБАЗ» Г. СУРГУТ

Тюмень - 2007

Содержание

Глава 1.Теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности юридических и физических лиц

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности

1.2 Методы оценки инвестиционной привлекательности и их недостатки

1.4 Теоретические основы бизнес - планирования

Глава 2. Анализ инвестиционной привлекательности ООО «ТС «Лабаз»

2.1 Анализ внешней среды

2.2 Анализ деятельности предприятия

2.3 Оценка рынка и конкурентоспособности

2.4 Анализ структуры численности и заработной платы

2.5 Финансовый анализ и стратегия финансирования

Глава 3. Рекомендации по улучшению инвестиционной привлекательности

3.1 Выявление недостатков и их оценка

3.2 Пути улучшения ИПП

3.3 Меры безопасности жизнедеятельности предприятия

3.4 Правовые аспекты

Заключение

Список использованной литературы

привлекательность инвестиционный лицо юридический

Введение

Развитие российской экономики на современном этапе характеризуется неоднозначной и динамично меняющейся экономической средой, наличием сложных управленческих проблем. Многие предприятия испытывают трудности и находятся в кризисной ситуации, сформировавшейся под влиянием рыночной экономики переходного периода.

В условиях спада производства и постоянно растущего уровня инфляции сложился финансово-долговой тип предпринимательства, характеризующийся замещением производственных активов финансовыми, собственных средств - привлеченными, что проявляется, прежде всего, в недостатке собственных оборотных средств предприятий и доступных источников их формирования. Проблемы укрепления платежной дисциплины, вывода экономики из кризиса платежей и стабилизации уровня промышленного производства являются наиболее актуальными для российской экономики, а значит и для конкретного субъекта - предприятия.

Выработка управленческих решений, способствующих увеличению эффективности работы предприятия зависят от многих факторов, и прежде всего от информационной базы. Информационное обеспечение является внутренним и внешним и должно быть достоверным, точным и своевременным.

В этой связи важную роль играет оценка финансового состояния предприятия как источник внутренней информации для выработки эффективных управленческих решений.

Целью дипломной работы является изучение финансового состояния предприятия и принятия управленческого решения и выработки на этой основе практических рекомендаций и выводов по инвестиционной привлекательности.

Вступление в рыночные отношения коренным образом изменили условия функционирования предприятий. Предприятия, для того чтобы выжить, должны проявлять инициативу, предприимчивость и бережливость с тем, чтобы повысить эффективность производства.

В рыночных условиях залогом выживания и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс реализации товаров, а также затраты по его расширению и обновлению.

Определение границ финансовой устойчивости предприятия относится к числу наиболее важных экономических проблем в условиях перехода к рынку, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к отсутствию у предприятия средств для развития торговли, их неплатёжеспособности и, в конечном счёте, к банкротству, а “избыточная” финансовая устойчивость будет препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия необходим анализ его финансового состояния, который показывает, по каким конкретным направлениям надо вести эту работу. В соответствии с этим результаты анализа дают ответы на вопрос, каковы важнейшие способы улучшения инвестиционной привлекательности предприятия в конкретный период его деятельности.

Целью дипломной работы является изучение подходов к анализу инвестиционной привлекательности и выработка рекомендаций по совершенствованию этого анализа. Для достижения поставленных целей сформулированы следующие задачи:

определить сущность инвестиционной привлекательности;

определить методические подходы к анализу и процедуре проведения оценки инвестиционной привлекательности;

определить информационную базу анализа;

определить основные аспекты и критерии оценки инвестиционной привлекательности;

изучить методы и модели оценки инвестиционной привлекательности, применяемые на практике;

Объектом исследования является анализ методов и практических вопросов проведения оценки инвестиционной привлекательности. Предмет исследования - оценка инвестиционной привлекательности.

Практическая значимость работы заключается в проведении анализа и выявлении инвестиционной привлекательности торговой сети «Лабаз» в Сургутском районе ХМАО, а также разработке предложений, которые могут быть использованы руководством предприятия в дальнейшей практической деятельности.

Методологической основой написания дипломной работы явились соответствующие нормативно-правовые акты государства, Правительства, соответствующих Министерств, комитетов, ведомств, многочисленные труды отечественных и зарубежных учёных по рассматриваемой проблеме, кроме того, данные статистической отчётности: бухгалтерский баланс, отчёт о прибылях и убытках.

Объект исследования - торговая сеть «Лабаз» в Сургутском районе ХМАО холдинга «Компания РиА».

Глава 1. Теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности юридических и физических лиц

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности

Сущность понятия «инвестиционная привлекательность» и его содержание в разные периоды трактовались по-разному. Проблемы инвестиционной привлекательности активно разрабатывались советскими экономистами в период рыночного развития экономики страны: в 20-е годы ХХ века (период НЭП) и с конца 1980-х годов, т.е. с начала проведения экономических реформ.

Свертывание НЭПа коренным образом изменили экономические отношения в стране. Тем не менее, работа предприятия в условиях хозрасчета требовала от учреждений Госбанка СССР сохранение подхода к заемщикам с точки зрения их кредитоспособности. Практически во всех документах по организации кредитных отношений присутствовали такие элементы оценки банком кредитоспособности заемщика, как ее правоспособность, платежеспособность, доходность, наличие достаточного обеспечения по ссудам и т.д.

Перестройка финансовой системы страны, ориентация на рыночный характер экономики потребовали более глубоких подходов к проблеме оценки инвестиционной привлекательности предприятий.

Экономически независимые организации самостоятельно организуют снабжение, производство и сбыт продукции, распоряжаются выручкой от реализации. Многие показатели их деятельности (нормативы, себестоимость продукции, структура и оборачиваемость ресурсов и др.) становятся объектом коммерческой тайны. В тоже время инвесторам необходимо получать достаточную информацию для выбора партнера, определения его финансовой устойчивости, платежеспособности, эффективности использования ресурсов, доходности деятельности.

До настоящего времени среди экономистов нет единого мнения по вопросу содержания категории «инвестиционная привлекательность». Так, авторы одной из методик понимают под инвестиционной привлекательности предприятия (ИПП) «его способность своевременно и полно рассчитываться по своим обязательствам»[39], что сужает понятие ИПП до понятия платежеспособности (см. таблицу 1).

Авторы другой методики считают, что ИПП представляет собой оценку предприятия с точки зрения возможности и целесообразности предоставления ему инвестиций и определяет вероятность их своевременного возврата в будущем[1].

С точки зрения профессоров Г.М. Кирисюка и В.С. Ляховского, «сущность категории «инвестиционная привлекательность» есть то реально сложившееся правовое и хозяйственно-финансовое положение заемщика, исходя из оценки которого, инвестор принимает решение о начале или прекращении инвестиционных отношений с предприятием»

Таблица 1

Сравнительный анализ терминов «инвестиционная привлекательность» и «платежеспособность»

База сравнения	Платежеспособность	инвестиционная привлекательность
1. Величина обязательств	Все обязательства предприятия: задолженность перед поставщиками и подрядчиками, рабочими и служащими по зарплате, пред бюджетом и внебюджетными фондами, перед участниками и акционерами по выплате дивидендов, перед банками и прочими кредиторами и т.д.	Обязательства по полученным инвестициям.
2. Предмет изучения	Финансово-хозяйственная деятельность предприятия	Финансово-хозяйственная деятельность предприятия, коллектив, деловая репутация, правовой статус, обеспечение инвестиций, вид деятельности, круг партнеров и др.
3. Показатели, характеризующие понятие	Коэффициенты ликвидности, величина собственного оборотного капитала, обеспеченность собственными оборотными средствами, доля труднореализуемых в общей сумме текущих активов, соотношение труднореализуемых и легкореализуемых активов.	Показатели платежеспособности, оборачиваемости, рентабельности, структуры капитала, деловой активности (показатели финансового состояния и результатов деятельности); величина и качество залога, гарантии; правоспособность и дееспособность; репутация клиента и гаранта и др.
4. Источники получения информации	Бухгалтерская финансовая отчетность предприятия.	Непосредственное собеседование с руководством предприятия, собственная карточка банка, бухгалтерская финансовая отчетность предприятия, уставные и учредительные документы, пресса, деловые партнеры, обслуживающий банк, налоговая инспекция, специализированные фирмы, занимающиеся сбором информации о кредитоспособности.
5. Пользователи информации	Деловые партнеры, акционеры, участники и учредители, налоговые органы	Банки и иные инвесторы

ИПП предполагает, прежде всего, использование показателей, характеризующих деятельность предприятия с точки зрения возможности возврата инвестиций и части прибыли. При всей важности таких показателей они имеют в некотором смысле ограниченное значение. Во-первых, это обусловлено тем, что многие показатели (финансовое положение, наличие капитала) обращены в прошлое, т.к. они рассчитываются по данным за истекший период, а прогноз ИПП на перспективу дает оценку возможности предприятия в предстоящем периоде. Во-вторых, обычно такие показатели рассчитываются на основании данных об остатках на отчетные даты, а не на основе данных об оборотах за определенный период, хотя данные об оборотах полнее характеризуют возможности предприятия.

В американской практике применяется «правило пяти си». С этим методом хорошо знакомы многие российские специалисты, он позволяет оценить надежность предприятия с точки зрения своевременного возврата инвестиций. Основные критерии отбора клиентов по этому методу обозначены словами, начинающимися на букву С:

1. Характер предприятия (Сharacter) - его репутация, степень ответственности, готовность и желание возврата инвестиций. Инвестор стремится, прежде всего выяснить, как заемщик (фирма или частное лицо) относится к своим обязательствам, были ли у него задержки в погашении займов, каков его статус в деловом мире. Инвестор стремится получить психологический портрет заемщика, используя для этого личное интервью с ним, досье из архива, консультации с банками и фирмами и прочую доступную информацию.

2. Финансовые возможности (Сapacity) - способность предприятия вернуть инвестиции с прибылью, определяются с помощью тщательного анализа его доходов и расходов, перспектив их изменения в будущем. Способность предприятия получать деньги по всем своим операциям (изучается общий приток денег, полученных в ходе предпринимательской деятельности в течение всего периода его деятельности) или по конкретному проекту; способность управлять наличными (изучение прошлых проектов).

3. Капитал, имущество (Сapital) - наличие собственного капитала и согласие использовать его в какой-то части, в случае необходимости, на возврат инвестиции, определение структуры капитала, соотношение с другими статьями активов и пассивов. Предприятие должен быть в состоянии разделить риск проекта с инвестором.

4. Обеспечение (Сollateral) - его достаточность, качество и степень реализуемости залога в случае непогашения ссуды. Обеспечение дает возможность преодолеть слабость других критериев оценки инвестиционного риска. Подробно вопросы, связанные с залогом, будут рассмотрены ниже.

5. Общие экономические условия (Сonditions) - выяснение текущего состояния экономики соответствующего региона или страны, а также непременно - экономики, отрасли, к которой принадлежит предприятие. Различные экономические условия и различные прогнозы для разных отраслей хозяйства требуют различных критериев в разных фазах делового цикла.

1.2 Методы оценки инвестиционной привлекательности и их недостатки

При оценке ИПП используется несколько методов. Наиболее распространенными из них являются оценка на основе: системы финансовых коэффициентов, анализа денежных потоков, анализа делового риска. Каждый из указанных методов имеет свои преимущества и недостатки. Их выбор определяется особенностями предприятия, возможными причинами финансовых затруднений, инвестиционной политикой.

Финансовые коэффициенты, используемые для оценки ИПП, можно разбить на пять групп:

коэффициенты ликвидности;

коэффициенты эффективности, или оборачиваемости;

коэффициенты финансового левериджа;

коэффициенты прибыльности;

коэффициенты обслуживания долга.

Показатели ИПП, входящие в каждую из названных групп, могут отличаться большим разнообразием.

Рассмотрим коэффициенты ликвидности.

Таблица 2

Коэффициенты ликвидности заемщика

Коэффициент	Расчет	Расчет по агрегатам	Норматив
К1 - коэффициент покрытия (текущей ликвидности). Экономическое содержание: способность рассчитаться с задолженностью в перспективе.	Текущие активы / Краткосрочные обязательства	А1/П3	2
К2 - коэффициент быстрой ликвидности. Экономическое содержание: способность рассчитаться с задолженностью в ближайшее время.	Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения +дебиторская задолженность / Краткосрочные обязательства	(А2 + А4 ) П3	1
К3 - коэффициент абсолютной ликвидности. Экономическое содержание: какая часть задолженности может быть погашена немедленно	Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные обязательства	А2/П3	0,2
К4 - коэффициент дебиторской и кредиторской задолженности. Экономическое содержание: способность рассчитаться с кредиторами за счет дебиторской задолженности	Дебиторы / Кредиторы	А4/(П2+П3+П4)	1

Анализируя баланс на ликвидность, можно оценить возможности предприятия быстро реализовать средства по активу и срочно покрыть обязательства по пассиву.

Термин «ликвидность» в буквальном смысле этого слова означает легкость реализации, продажи, превращения материальных ценностей в денежные средства. Все оборотные активы баланса предприятий по степени их ликвидности можно разделить на группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги);

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты;

А3 - медленнореализуемые активы - запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

А4 - трудно реализуемые активы (внеоборотные активы).

Пассивы баланса предприятия группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 - краткосрочные пассивы (краткосрочные заемные средства);

П3 - долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства, доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей);

П4 - постоянные пассивы или устойчивые (капитал и резервы).

Коэффициенты эффективности, или оборачиваемости рассчитываются в дополнение к коэффициентам ликвидности заемщика.

Таблица 3

Коэффициенты эффективности (оборачиваемости)

Коэффициент	Экономическое содержание	Формула расчета
К5 - коэффициент оборачиваемости активов	Эффективность использования совокупных активов	Выручка от реализации / Средняя величина активов
К6 - коэффициент оборачиваемости мобильных средств.	Показывает число оборотов, совершаемых оборотными средствами за определенный период	Выручка от реализации / Средний остаток оборотных средств
К7 - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Характеризует «качество» дебиторской задолженности, насколько быстро она превращается в наличные деньги	Выручка от реализации / Средняя дебиторская задолженность
К8 - коэффициент оборачиваемости запасов товарно-материальных ценностей.	Оборачиваемость товарно-материальных ценностей	Выручка от реализации / Средняя величина запасов

Динамика коэффициентов оборачиваемости помогает оценить причину изменений коэффициентов ликвидности. Например, увеличение ликвидности предприятия может произойти за счет увеличения краткосрочной дебиторской задолженности и стоимости запасов. Если при этом снижается оборачиваемость, это свидетельствует о негативных тенденциях в работе предприятия, то есть невозможности повышения его класса кредитоспособности.

Коэффициенты финансового левериджа характеризуют соотношение собственного и заемного капитала

Таблица 4

Коэффициенты финансовой устойчивости заемщика

Коэффициент	Экономическое содержание	Расчет	Норматив
К9 - коэффициент финансового риска.	Показывает размер заемных средств на 1 руб. собственных	Заемные средства / Собственные средства	0,7 критическое значение = 1
К10 - коэффициент автономии (независимости) 10 - коэффициент автономии.	Доля собственных средств в стоимости имущества	Собственный капитал / Стоимость имущества	0,5
К11 - собственные оборотные средства	Часть собственных ресурсов, направленных на финансирование оборотных средств	Собственный капитал/ Внеоборотные активы	-
К12 - коэффициент маневренности собственного капитала	Часть собственных средств, которые находятся в форме мобильных активов, что позволяет относительно легко ими маневрировать	Собственные оборотные средства/ Собственный капитал	0,5
К13 - коэффициент обеспеченности собственными средствами	Показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников	Собственные оборотные средства / Оборотные средства	0,1

Как видно из таблицы 4, варианты расчета коэффициентов могут быть различные, но экономический смысл их один: оценить размер собственного капитала и степень зависимости клиента от привлеченных ресурсов. Чем выше доля заемного капитала в общем капитале заемщика, тем ниже класс кредитоспособности клиента. Если предприятие на каждый рубль собственных средств привлекает более рубля заемных, это свидетельствует о снижении его финансовой устойчивости. Однако окончательный вывод разумно сделать только с учетом динамики коэффициентов прибыльности.

Для расчета показателей используют чистую прибыль предприятия.

Таблица 5

Коэффициенты прибыльности

Коэффициент	Экономическое содержание	Формула расчета
К14 - коэффициент рентабельности продаж	Показывает долю прибыли до налогообложения в общем объеме выручки от реализации товаров	Прибыль / Выручка от продаж
К15 - коэффициент рентабельности активов	Рентабельность общего капитала	Прибыль / Средняя величина активов
К16 - коэффициент рентабельности собственного капитала	Эффективность использования средств собственников	Прибыль / Средний размер собственного капитала
К17 - коэффициент рентабельности оборотного капитала	Представляет собой результативность мобильных активов	Прибыль / Средняя стоимость оборотных средств

Коэффициенты прибыльности характеризуют эффективность работы собственного и привлеченного капитала предприятия. Они являются существенным дополнением к коэффициентам финансового левериджа. Например, при повышении прибыльности работы предприятия ухудшение коэффициента левериджа не означает понижение класса ИПП. Динамика коэффициентов прибыльности капитала имеет прямо пропорциональную связь с изменением уровня ИПП.

Рассмотренный метод оценки ИПП на основе системы финансовых коэффициентов имеет свои недостатки, известные специалистам и описанные в литературе. Коэффициенты представленного типа полезны, так как позволяют дать характеристику отдельным сторонам деятельности предприятия с помощью цифровых величин, однако нельзя также не видеть их ограниченности, так как они:

отражают положение дел в прошлом, причем на основании данных об остатках средств, а не средств находящихся в обороте;

показывают лишь некоторые стороны деятельности предприятия - в основном движение оборотных средств;

не учитывают репутации предприятия, инфляции, оценок выпускаемой и реализуемой продукции, ни перспектив капиталовложений.

Фактически единственный показатель, позволяющий судить о том, способно ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства - это коэффициент покрытия. При этом для одних предприятий достаточный уровень коэффициента может быть ниже так называемого нормативного, для других - выше. Все зависит от структуры оборотных средств, состояния материальных, оборотных средств, дебиторской задолженности.

Таким образом, оценка уровня ИПП с помощью названного коэффициента и некоторых других требует индивидуального подхода к каждому клиенту. Без серьезной аналитической работы невозможно ответить на вопрос, является ли данный заемщик платежеспособным и кредитоспособным.

Анализ денежного потока -способ оценки ИПП, в основе которого лежит использование фактических показателей, характеризующих оборот средств у клиента в отчетном периоде. Анализ денежного потока заключается в сопоставлении оттока и притока денежных средств у предприятия за период, соответствующий обычно сроку испрашиваемой ссуды. При выдаче ссуды на год анализ денежного потока делается в годовом разрезе, на срок до 90 дней - в квартальном и т.д.

Элементами притока финансовых средств за период являются:

прибыль, полученная в данном периоде;

амортизация, начисленная за период;

высвобождение средств из запасов, дебиторской задолженности, основных фондов, прочих активов;

увеличение кредиторской задолженности;

рост прочих пассивов;

увеличение акционерного капитала.

В качестве элементов оттока финансовых средств можно выделить:

уплату налогов, процентов, дивидендов, штрафов и пеней;

дополнительные вложения средств в запасы, дебиторскую задолженность, прочие активы, основные фонды;

сокращение кредиторской задолженности;

уменьшение прочих пассивов;

отток акционерного капитала.

Разница между притоком и оттоком средств определяет величину прироста денежного потока. Как видно из приведенного перечня элементов притока и оттока средств, изменение размера запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, прочих активов и пассивов, основных фондов по-разному влияет на общий денежный поток. Для определения этого влияния сравниваются остатки по статьям на начало и конец периода.

Анализ делового риска - это исследование рисков, связанных с тем, что кругооборот фондов предприятия может не завершиться в срок и с предполагаемым эффектом. Факторами делового риска являются различные причины, приводящие к прерывности или задержке кругооборота фондов на отдельных стадиях. Факторы делового риска можно сгруппировать по стадиям кругооборота.

1 стадия - создание запасов:

количество поставщиков и их надежность;

мощность и качество складских помещений;

соответствие способа транспортировки характеру груза;

доступность цен на сырье и его транспортировку для заемщика;

количество посредников между покупателем и производителем сырья и других материальных ценностей;

отдаленность поставщика;

экономические факторы;

опасность ввода ограничений на вывоз и ввоз импортного сырья.

2 стадия - стадия производства:

наличие и квалификация рабочей силы;

возраст и мощность оборудования;

загруженность оборудования;

состояние производственных помещений.

3 стадия - стадия сбыта:

количество покупателей и их платежеспособность;

диверсифицированность дебиторов;

степень защиты от неплатежей покупателей;

принадлежность предприятия к базовой отрасли;

степень конкуренции в отрасли;

демографические факторы;

факторы валютного риска;

возможность ввода ограничений на вывоз из страны и ввоз в другую страну продукции.

Кроме того, факторы риска на стадии сбыта могут быть скомбинированы из факторов первой и второй стадии. Поэтому деловой риск на стадии сбыта считается более высоким, чем на стадии создания запасов или производства. Оценка делового риска инвестором может формализоваться и производиться по системе скоринга, где каждый фактор делового риска оценивается в баллах.

Недостатки этого метода заключаются в том, что деловой риск связан с недостатками законодательной основы.

Все данные методы ориентированы на оценку ИПП, берущего инвестиции на пополнение оборотных средств или на другие цели оперативного плана. Поэтому для оценки реальности возврата долгосрочных инвестиционных проектов они практически не подходят.

Анализ финансового состояния предприятия не может рассматриваться как часть инвестиционного анализа до тех пор, пока по результатам расчета не будет дан ответ на вопрос: Можно ли предприятие инвестировать ? И если да, то какую сумму? Для этого необходимо сравнить полученные значения коэффициентов с некоторыми "нормативными " значениями. В качестве "нормативных" могут быть использованы среднеотраслевые коэффициенты, с помощью которых финансовое состояние конкретного предприятия сравнивается с подобными предприятиями этой же отрасли. За рубежом, например, существуют специальные рейтинговые агентства, которые постоянно просчитывают такие данные, а затем публикуют в специальных сборниках.

Далее на основании полученных результатов формируется инвестиционный рейтинг предприятия. Условная разбивка предприятий по классности производится по каждому коэффициенту: устанавливается величина отклонения расчетного значения от нормативного. С предприятиями каждого класса ИПП инвесторы по-разному строят свои инвестиционные отношения.

Первоклассным по ИПП инвесторы могут открывать инвестиции, инвестировать по контокоррентному счету с установлением более низкой процентной ставки, чем для остальных заемщиков. Инвестирование второклассных предприятий осуществляется при наличии соответствующего обеспечения. Инвестирование предприятий третьего класса связано с серьезным риском. Если инвестор выдает инвестиции такому предприятию, то процентная ставка по нему устанавливается на высоком уровне.

Рассмотренная методика анализа ИПП в некоторой степени унифицирована. Подобный характер данной методики позволяет довольно полно провести анализ ИПП. Унификацию методики можно объяснить стремлением ее разработчиков создать единую методику анализа для различных групп юридических лиц[13].

В данной методике присущи недостатки комплексных методик анализа, использующих рейтинговую оценку.

Довольно сложно грамотно учесть все ключевые признаки клиента, особенно плохо формализуемые (характер клиента).

Каждый из применяемых коэффициентов имеет эталонное значение, с которым производится сравнение его расчетного аналога. При этом на практике эталонное значение является единым и неизменяемым. Очевидно, что оно должно быть, во-первых, дифференцированно для различных отраслей, имеющих объективно различную структуру активов и пассивов, во-вторых, жестко привязано к темпам инфляции, рост которых способствует завышению отчетных коэффициентов - индикаторов. Необходимо отметить, что различные территории имеют далеко не одинаковые воспроизводственные условия и возможности для сбыта продукции, что сказывается на финансовых показателях их деятельности, поэтому нормативные коэффициенты должны быть дифференцированы и в региональном разрезе.

Балльные оценки признаков, как правило, достаточно субъективны. Количественные значения баллов формируются либо экспертным путем, либо по весьма субъективным расчетным схемам. Между тем искомые баллы сильно зависят от выбора анализируемого периода.

Критическое значение суммы баллов, с которым сравнивается ее фактическая величина, определяется эмпирически.

Многофакторные модели анализа финансового состояния предприятия представляют собой процедуру взвешивания основных показателей деятельности юридического лица. Полученный интегральный показатель сравнивается с известными эталонными значениями (их может быть несколько).

На практике мы можем столкнуться с тем, что использование различных методик оценки ИПП может вызвать еще одну проблему: результаты анализа по нескольким методикам часто дают различные результаты. Например, расчет коэффициента текущей ликвидности применительно к ряду предприятий свидетельствует об их финансовой несостоятельности, в то время как применение многофакторных методик, наоборот, диагностирует низкую вероятность их банкротства [27].

Качественный анализ ИПП производится не только с помощью рассмотренной методики. Анализ ряда показателей, которые не могут быть выражены в количественной форме, производится с помощью экспертов, на чье мнение делается основной акцент.

Использование экспертов ограничено по следующим причинам:

Субъективизм экспертизы. Решение, принимаемое экспертом, основано только на его личном опыте, интуиции и знаниях, то есть оно во многом субъективно.

Нестабильность результатов. Решение может зависеть от эмоционального состояния и личных пристрастий эксперта.

Неуправляемость экспертизы. Качество экспертизы - случайная величина, которую практически невозможно улучшить или ухудшить.

Сегодня все больше просматривается тенденция усиления роли таких факторов ИПП, как положительная кредитная история, деловая репутация предприятия, его финансовые потоки. Это свидетельствует о накопленном опыте российскими инвесторами. Также должна возрасти роль оценки качества менеджмента компании, поскольку на современном этапе управленческие ошибки очень часто являются ключевыми в банкротстве предприятий.

Факторы, влияющие на решение о предоставлении инвестиций, должны располагаться по степени значимости в следующем порядке:

1. Качество менеджмента.

2. Качество финансового планирования.

3. Анализ счетов с точки зрения достаточности финансовых потоков для погашения инвестиций.

4. Качество обеспечения инвестиций.

5. Анализ финансовых отчетов.

6. Анализ рынка, анализ сектора.

Не менее важны и процессы, происходящие в окружающей его хозяйственной среде, в частности, в той отрасли и подотрасли, где складывается основной объем хозяйственной деятельности предприятия. Для того чтобы предприятие могло успешно продолжать свою деятельность, необходимо прогнозировать изменения в отрасли и своевременно реагировать на них. Инвестор должен оценивать способность предприятия подготовиться к возможным изменениям и принять предупредительные меры. Изменение стиля управления, текучесть кадрового состава, рискованное внедрение на новые рынки - все это зачастую (хотя и не всегда) является показателем возможных проблем в будущем.

1.3 Теоретические основы бизнес-планирования

Для чего нужен бизнес-план? По содержанию он является полным и точным описанием ИПП, начиная от продукта и заканчивая процессами управления, а также финансовыми потребностями [14].

В зависимости от целей можно выделить три вида бизнес-планов:

-- бизнес-план форма;

-- бизнес-план сущность;

-- бизнес-план понимание.

Бизнес-план форма призван осуществить представление бизнеса для инвесторов, акционеров или руководства. Он составляется в соответствии с требованиями партнеров или участников бизнеса.

Бизнес-план сущность необходим при отражении процессов, происходящих на предприятии, и прогнозировании последствий вводимых изменений. Он отражает содержание бизнес-процесса с целью выявления всех особенностей, возможностей и угроз и помогает принимать решение.

Бизнес-план понимание составляется для анализа и изучения новой идеи, предполагающей развитие и изменение предприятия. Он направлен на понимание как уже происходящих, так и планируемых процессов, и наиболее полное представление результатов новых идей.

Можно достигнуть существенных преимуществ, если начать с бизнес-плана для внутреннего использования (бизнес-плана сущности или понимания). В процессе его написания нужно рассмотреть многие вопросы, которые, возможно, никогда не будут записаны во внешнем (бизнес-плане форме). Однако потребители бизнес-плана будут стремиться задавать вопросы, относящиеся к внутренним бизнес-планам, чтобы «почувствовать» серьезность проработки. Те, кто не подготовлен к этим вопросам, окажутся в невыгодном положении. Может выясниться, что не был проработан вопрос о том, действительно ли нужен инвестор или лучше сконцентрироваться на увеличении производительности[14].

Все варианты и стратегия развития должны быть проработаны заранее, при написании внутреннего бизнес-плана. А если привлечение инвестора окажется оправданным, тогда и инвестор, и предприятие будут иметь твердую основу для сделки.

Первое представление о бизнес-плане может дать его структура, которую и нужно сформировать.

Существует один испытанный принцип составления любого бизнес-плана: он всегда должен быть кратким, но компетентным.

Содержание должно отразить основные разделы бизнес-плана и помочь будущим инвесторам понять суть предложения предпринимателя.

Деловое резюме иначе называют кратким изложением. Этот раздел может быть написан только после завершения работы над самим бизнес-планом, но обычно помещается в начале.

По сути, это единственная часть бизнес-плана, которую инвесторы будут читать наиболее внимательно от «А» до «Я». Нужно добиться того, чтобы резюме можно было прочесть за несколько минут. Более того, если бизнес-план содержит конфиденциальную информацию, то деловое резюме должно быть сформулировано как достаточный документ без каких-либо ссылок, чтобы инвестор мог принять решение о необходимости ознакомления с секретной информацией.

Характеристика общей ситуации в сфере бизнеса, выбранной предпринимателем, подготавливает читателя к лучшему пониманию того,

что ему предлагает предприниматель, т.е. как предприятие вписывается в общую картину. Показывается потенциал данного бизнеса (возможности роста бизнеса), названия новых продуктов, разработок и услуг, экономические тенденции в отрасли, перспективы и тенденции в данной отрасли и экономике в целом.

При описании предприятия необходимо ответить на такие вопросы: точная характеристика предприятия, историческая справка о бизнесе или о разработках продукции, экономические тенденции развития отрасли, описание организационной структуры предприятия, факторы, влияющие на бизнес (экономические факторы, сезонность, зависимость от потребителей или поставщиков), характер исследований и разработок, наличие контрактов и соглашений, подходы к осуществлению производственной деятельности.

Нужно обратить внимание на следующие моменты:

- экономико-географические данные предполагаемого рынка, в т.ч. размер и данные по населению;

- потребители продукции или комплекса услуг;

- возможный потенциал роста для намеченного рынка;

- способность предлагаемого проекта удовлетворять потребности рынка;

- принципы привлечения новых клиентов без потери прежних.

При описании выбранного рынка необходимо помнить, что силу анализа определит именно проведенное исследование.

Необходимо определить стратегию предпринимателя на случай непредвиденных обстоятельств для преодоления возможных препятствий. Вот некоторые из них: юридические факторы (возможные изменения в законодательстве, политическая обстановка в стране), работа на конкурентном рынке (возможные действия конкурентов), слабые стороны данного бизнеса (появление новой продукции на данном рынке, появление более дешевой продукции), защита авторских прав и информации, непредвиденные обстоятельства, связанные с персоналом (реакция на уход ведущего персонала и руководства), кадровые проблемы (возможное увеличение продолжительности работы).

Предприниматель должен подготовить такой маркетинговый план, который способен пробуждать мысль. Маркетинговый план должен не просто представить концепцию, но «продать» бизнес как привлекательную возможность для инвестиций, как кредитный риск с заманчивыми перспективами.

Всегда нужно помнить о четырех ключевых моментах маркетинга:

1. Реклама.

2. Обширные деловые связи.

3. Искусство сбыта товаров и услуг.

4. Исследование рынка.

Маркетинговый план -- это шанс показать себя в самом выгодном свете как предпринимателя.

Необходимо разработать совокупность следующих документов: оперативный план (прогноз) продаж, план (прогноз) о прибылях и убытках, план (прогноз) движения денежных средств, прогнозный баланс.

Подобный перечень документов становится привычным и для российских предпринимателей, он соответствует требованиям мировой практики[14].

Календарный план наиболее полно соответствует названию (план) и определяет следующие этапы действий:

1) устанавливает время ожидаемого финансирования;

2) определяет все маркетинговые действия с привязкой к реальному календарю;

3) представляет производственную программу и график поставок, обеспечивающий требуемый объем продаж.

Если в первую очередь цель составления бизнес-плана -- это получение финансовых ресурсов под проект или новое предприятие, то этот раздел даст точную сводную потребность в нужном капитале и определит порядок использования ресурсов. В случае финансирования расчеты движения наличных средств должны также отражать и порядок возврата кредитов.

Если инвесторы собираются сотрудничать, то в первую очередь они обращают внимание на четыре раздела бизнес-плана:

* управленческий коллектив;

* текущие и планируемые показатели;

* продукция;

* маркетинговый план.

В управленческом коллективе необходимо гармоничное сочетание поведенческих, технических и концептуальных особенностей. Ведь именно они проявляются при организации производства, поставках продукции или предоставлении услуг.

В бизнес-плане нужно сделать акцент и отразить все сильные стороны управленческой команды.

Для успешного ведения бизнеса необходимо определить потребности в наличных средствах и спрогнозировать расходы. Нужно сделать анализ продаж и определите цели по прибылям, которых предприниматель хочет достичь.

Также нужно сделать предварительный баланс -- перечислить активы и пассивы для того, чтобы произвести «моментальный снимок», отражающий положение фирмы в любой момент времени [14].

Чтобы не возникла ситуация, что инвестор отвернется от предпринимателя из-за его некомпетентности в финансовых вопросах, в бизнес-план нужно включить следующие прогнозы:

* баланс;

* прогноз прибылей и убытков;

* прогноз движения денежных средств.

Предпринимателю необходимо стараться описать любую уникальную качественную характеристику, повышающую стоимость его изделия или услуги, и какое преимущество она дает по сравнению с прочими в конкурентной борьбе.

Можно также расписать жизненный цикл продукта или услуги и пояснить его инвестору. Можно даже разработать не очень сложный график жизненного цикла и также включить его в бизнес-план. Это придаст наглядность рассуждениям. Нужно включить также временные факторы, влияющие на возможности получать прибыль и отразить влияние на это экономических циклов.

Подготовительная стадия -- интенсивные маркетинговые исследования -- начало продаж и периода роста.

Стадия высокого уровня развития -- насыщение рынка уникальным изделием или услугой -- рост конкуренции по мере становления информации о продукте общеизвестной.

Стадия выравнивания -- появление на рынке новых изделий -- у предпринимателя остаются только преданные покупатели, а остальные переключают свои деловые интересы на новинки.

Стратегия должна быть направлена на быстрый захват как можно большей территории рынка, т.к. не нужно забывать о конкурентах. Они совершенно не заинтересованы в успехе задуманного мероприятия.

2. Анализ инвестиционной привлекательности ООО «ТС «Лабаз»

2.1 Анализ внешней среды

Общее количество предприятий розничной торговли в Сургуте и Сургутском районе на первое января 2007 года составляло 1508 единиц. Из них 795 магазинов и 713 единиц мелкорозничной торговли, которые в сумме дают 136 тысяч 393 квадратных метра площадей. При этом норматив обеспеченности горожан, скажем, в магазинах составляет 280 квадратных метров на каждую тысячу жителей. Учитывая, что на первое января в городе проживали 291750 человек, обеспеченность сургутян в магазинах составляет 159,4 процента. Интересно, что на первое января 2006-го года этот показатель был равен 146,2 процента, а, согласно прогнозам, на первое января 2006-го он будет 172,8 процента, еще через год - 176,4, к 2009-му же году - 185,1 процента, то есть почти вдвое превысит норму. При этом можно отметить тенденцию к укрупнению торговых точек. Так, 1527 торговых единиц в конце 2003 года имели 124 тысячи 786 квадратных метров, а 1500 единиц в конце 2006-го (по прогнозам) будут иметь 148 тысяч 319 метров площадей. Оборот розничной торговли в Сургуте растет. В 2005-м году он составлял 19684,24 миллиона рублей, на следующий год - 27451,04 миллиона, а (по прогнозам) по итогам текущего года должен перевалить за важную психологическую отметку в 30 миллиардов - до 31836,62 миллиона рублей. Причем в дальнейшем, опять же согласно прогнозам, он будет только увеличиваться. Сургут на сегодня является безусловным лидером по обороту розничной торговли в Ханты-Мансийском АО. По итогам 2005 года средний уровень розничных расходов по всем формам проявления превысил 95 тысяч рублей, или более 260 рублей в день, что на 27,5 процента больше, чем в предыдущем году. Ближайший конкурент - Нижневартовск, там эти цифры составляют соответственно 90241 и 247 рублей (+ 28,8 процента).

2.2 Анализ деятельности предприятия

Холдинг «Компания РиА» создает дочернее предприятие торговая сеть «Лабаз» с целью организации сети розничных продовольственных магазинов в городе Сургуте и Сургутском районе ХМАО.

Каждый магазин представляет собой утепленный павильон из легких сборных быстровозводимых металлических конструкций, имеющий современный дизайн. В соответствии с проектом предусмотрено благоустройство территории, прилегающей к каждому магазину-павильону.

Позиция торговой сети «Лабаз» в бизнесе предполагает дальнейшее расширение сети до 5 магазинов (за два года деятельности) и до 12 магазинов (за последующие два года деятельности).

Основная задача предприятия в процессе деятельности - обеспечить население качественными и доступными по цене продуктами питания. Ярким пятном на карте города Лянтор Сургутского района стал магазин торговой сети «Лабаз», оборудованный компанией «АФК-ПРОЕКТ». Розничная сеть «Лабаз» является частью известного в области холдинга «Компания РиА», основанного в 1991 году. Компания, первоначально занимавшаяся оптовыми поставками продовольственных товаров (продукты реализуются в Когалыме, Лянторе, Нижневартовске, Нефтеюганске, Ханты-Мансийске) вышла на рынок розничной торговли в декабре 2000 года, когда в Сургуте был открыт первый магазин сети «Лабаз». Успех первого объекта (в будни магазин посещает около полутора тысяч человек) позволил компании продолжить развитие, - через два года распахнул двери для покупателей второй магазин, а еще через пару лет - третий и четвертый супермаркеты сети.

Первым региональным проектом компании стал супермаркет «Лабаз» в Лянторе, - городе, c населением около 35 000 человек, находящемся в 80 км от Сургута. Лянторский «Лабаз» стал первопроходцем во многих отношениях, - это первый в городе супермаркет классического типа, где установлено самое современное торговое оборудование.

На основе опыта, полученного на уже работающих объектах сети «Лабаз», для нового супермаркета были выведены точные данные о необходимом соотношении используемой торговой площади и площади для представления конкретных товарных групп. Специалисты компании «АФК-Проект» подобрали идеальные модели холодильного оборудования для соблюдения указанных параметров. Молочные продукты и пресервы представлены на трех охлаждаемых стеллажах модели HMLT-B/C высотой 2005, глубиной 1000 мм, оказавшихся идеальным вариантом по соотношению цены и возможности презентации товара. В линейке моделей компании FROST-TROL представлены три линии вертикальных витрин - BOREAL, AUSTRAL, GARBI, различные типоразмеры которых позволяют каждому ритейлору выбрать оборудование, максимально соответствующее его целям и ожиданиям.

Торты, салаты, гастрономия, мясо, рыба и полуфабрикаты в магазине «Лабаз» размещаются в семи холодильных витринах MISTRAL модели HPVS-CAE c глубиной выкладки 910 мм с различными температурными режимами (установлены среднетемпературные, низкотемпературные и кондитерская витрины).

Замороженные продукты хранятся в гарантирующих максимальную загрузку двойных гондолах модели LEVANTE HI2CD-2080-1E. Широкий модельный ряд островных витрин FROST-TROL состоит из трех линий - ALISIO, XALOC и LEVANTE, включающих в себя островные и пристенные версии гондол со стеклопакетами и без них. Различная ширина витрин (1200, 1500, 2000 или 1690 мм) позволяет устанавливать оборудование FROST-TROL в торговом зале любой планировки.

Оплатить покупку посетители супермаркета «Лабаз» смогут на одном из пяти кассовых терминалов итальянской марки META, представляемой на российском рынке компанией «АФК-Проект». Предлагаемый итальянской компанией модельный ряд, предусматривающий решения для магазинов различных форматов, позволил профессионалам из «АФК-ПРОЕКТ» подобрать оптимальный вариант для лянторского торгового объекта, - здесь установлена модель DOMINA 2700 длиной 2700 мм, оснащенная защитой сканера, денежным ящиком, прикассовой калиткой и фотоэлементами Открытие суперсовременного супермаркета в Лянторе вызвало большой интерес со стороны покупателей: уже в первые полчаса работы магазин посетило свыше 600 человек. Европейский уровень оборудования и удачные технологические решения, использованные специалистами «АФК-Проект», позволили магазину «Лабаз» завоевать лояльность покупателей и стать, по мнению многих, лучшим магазином города.

Торговая сеть «Лабаз» (ТС «Лабаз») имеет достаточно много конкурентов, но прямых серьезных конкурентов у предприятия мало. Выдержать конкуренцию ТС «Лабаз» планирует за счет своего более удачного территориального расположения, внедрения современных норм торговли, сервиса, отвечающего высоким стандартам, соотношения высокого качества и приемлемых цен на реализуемые товары, правильного ведения финансовой политики и сплоченной команды.

Численность персонала общества ТС «Лабаз» составляет 24 человека, из которых 18 - продавцы павильонов.

Направление деятельности - розничная торговля. ТС «Лабаз» - дочернее предприятие холдинга «Компания РиА», созданное с целью реализации данного проекта и которое стремится как можно быстрее занять свое место на рынке продовольственных товаров. Эта ниша рынка была выбрана неслучайно. Несомненно, на рынке продовольственных товаров очень большое количество конкурентов государственных и частных форм, но продовольственные товары - это, пожалуй, единственные товары, которые будут необходимы всегда. Даже при резком сокращении доходов, а соответственно, и спроса населения, тот минимум, который останется у потребителя, будет потрачен в первую очередь на продукты питания. Но рынок продовольственных товаров имеет преимущества не только в кризисных ситуациях. В настоящее время при удачном выборе месторасположения магазинов, можно достигнуть наибольшей выручки от торговли продовольственными товарами. Именно на это и направлена подготовительная работа предприятия.

В дальнейшем планируется расширить сеть продовольственных магазинов до 5 магазинов (за первые два года работы), затем до 12 магазинов (за следующие два года работы). Комплексная программа развития сети таких магазинов разработана в Сургутском районе и г. Сургута и получила одобрение и поддержку Администрации Сургутского района и Администрации города Сургута.

В магазинах данного проекта будет представлен широкий ассортимент продовольственных товаров.

В таблице 6 представлен список ассортиментных групп.

Таблица 6

Ассортиментные группы товаров

№ п/п	Наименование ассортиментных групп	Приблизительное количество позиций	Группы, вносящие наибольший вклад в прибыль
1	Мясные полуфабрикаты	15 - 20
2	Колбасы и колбасные изделия	40 - 45	+
3	Пельмени, вареники	10 - 15	+
4	Рыба, пресервы	25 - 30	+
5	Молочные продукты	20 - 25	+
6	Мороженое	25 - 30	+
7	Йогурты, десерты	2 - 10
8	Сыры	5 - 10
9	Масло, майонез	20 - 30
10	Выпечка длительного хранения	7 - 11
11	Орешки, чипсы, жевательная резинка, жевательные конфеты	40 - 60
12	Печенье, сухари, пряники, вафли	25 - 35
13	Конфеты (в коробках, шоколадные, карамель)	20 - 25
14	Сухие завтраки	1 - 5
15	Пасты, крема	1 - 2
16	Шоколад	25 - 30
17	Вино-водочные изделия	80 - 90	+
18	Пиво	40 - 50	+
19	Напитки, соки	40 - 50	+
20	Чай, кофе	20 - 30
21	Фрукты, овощи	5 - 15
22	Мука, крупы	10 - 15
23	Соль, сахар	3 - 6
24	Табачные изделия	90 - 100	+
25	Птица	1 - 5	+
26	Хлеб, сдоба	10 - 25	+
27	Соусы, кетчупы, горчица, уксус	5 - 10
28	Консервы	15 - 20
29	Продукты быстрого приготовления	15 - 20
30	Пряности, приправы	20 - 25
31	Макаронные изделия	10 - 15
32	Прочее	20 - 50

В каждой ассортиментной группе определено приблизительное количество позиций, т.е. то количество позиций, которое будет выставлено на прилавках магазинов.

Основная задача магазинов - обеспечение населения высококачественными товарами по доступной цене. Основную часть товаров магазины будут получать от производителей. Лишь малая часть товаров будет закупаться через посредников.

Основные поставщики реализуемых через магазины продуктов питания:

ОАО «Сургутхлеб»;

ЗАО «Эссен Продакши АГ»;

ООО «Свердловский жировой комбинат»;

Предприниматель Дмитриев СВ (г. Нижневартовск) - продукты переработки мяса;

ОАО «Торговый дом «Винап»;

ОАО «Торговый дом «Альбумин»;

ООО «Молочный комбинат Ялуторовский»;

ООО «Спектр»;

ООО «Торговый дом «Елисеевский».

2.3 Оценка рынка и конкурентоспособности

В последние годы в г. Сургуте успешно развивается организация и открытие всевозможных продовольственных магазинов, работающих с населением и предлагающих широкий ассортимент продовольственных товаров по приемлемых ценам. Эта тенденция объясняется тем, что количество посредников - участников каналов продвижения и сбыта продовольственных товаров в виде всевозможных баз, торговых домов, магазинов постоянно возрастает, что естественно приводит к снижению конечных цен на товары и услуги. В условиях снижения и стабилизации покупательской способности населения эта форма торговли все же способствует развитию спроса, особенно на продовольственные товары. Усилиями Администрации Сургутского района и Администрации города Сургута при инициативе местных компаний на смену многочисленным палаткам и стихийным рынкам приходят торговые павильоны с современным дизайном. Большую роль в данном деле играет холдинг «Компания РиА».

...