Сравнительный анализ динамики прибыли нефтегазовых компаний

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сравнительный анализ динамики прибыли нефтегазовых компаний

Аннотация: представлены результаты сравнительного анализа показателей прибыли крупнейших российских компаний нефтегазовой отрасли ОАО «НК «Роснефть» и ОАО «НК «ЛЙКОЙЛ» в динамике за 2011-2013 годы по данным публичной отчетности.

Ключевые слова: чистая прибыль, прибыль до налогообложения, операционная прибыль, валовая прибыль, EBIT, EBITDA, учетная политика.

В условиях рыночной экономики прибыль каждого экономического субъекта является важнейшим индикатором эффективности предпринимательской деятельности. Получение прибыли позволяет поддерживать и развивать производственную деятельность хозяйствующего субъекта, а также удовлетворять его различные социальные интересы. Кроме того, прибыль является важнейшим оценочным показателем при анализе конкурентной среды в любой отрасли и на любом уровне экономики. Отсюда возникает необходимость в систематическом мониторинге результативности деятельности конкурентов в процессе стратегического планирования и принятия решений [1].

В современных условиях прибыль экономического субъекта может быть выражена посредством множества показателей, каждый из которых является важнейшим оценочным средством, характеризующим какую-либо сферу деятельности. Механизм формирования каждого из индикаторов является ключом к содержательной интерпретации получаемых результатов оценки. Традиционными показателями анализа прибыли являются: валовая прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистая прибыль [2].

Наряду с показателями основных видов прибыли, особую популярность имеют показатели EBIT и EBITDA, позволяющие абстрагироваться от определенных видов затрат и таким образом оценить деятельность компании. Так, EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) - прибыль до вычета процентов и налогов. Данный показатель финансового результата организации является промежуточным, между валовой и чистой прибылью. Вычитание процентов и налогов позволяет исключить влияние структуры капитала организации (доли заемного капитала) и налоговых ставок на формирование прибыли, получив возможность сравнивать по данному показателю различные предприятия [3].

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - финансовый показатель, обозначающий прибыль до уплаты процентов по кредитам, налогов, начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам. EBITDA позволяет проследить формирование прибыли на всех уровнях, а также оценить операционный результат бизнеса. Является одним из наиболее востребованных инвесторами, особенно в ситуациях межстрановых и межотраслевых сравнений, когда инвестора интересует лишь потенциал бизнеса генерировать денежный поток безотносительно специфики производственной деятельности. В связи с этим в настоящее время этот показатель является традиционным для всех публичных международных компаний и в обязательном порядке публикуется в отчетах для инвесторов [4]. В частности, эти показатели наряду с основными показателями прибыли активно используют и публикуют в своем годовом отчете крупнейшие представители нефтегазовой отрасли.

В настоящей работе проведен сравнительный анализ двух крупнейших компаний нефтегазодобычи: ОАО «НК» Роснефть» и ОАО «НК «ЛУКОЙЛ». Основными видами деятельности компаний являются разведка и добыча нефти и газа, производство нефтепродуктов и продукции нефтехимии, а также сбыт произведенной продукции. «Роснефть» - лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира, а также третий крупнейший производитель газа в России. Одним из основных конкурентов в России является ОАО «НК «ЛУКОЙЛ» -- крупная международная нефтегазовая компания, обеспечивающая 2,1 % мировой добычи нефти, и второй крупнейший производитель газа в Российской Федерации. На долю «ЛУКОЙЛ» приходится 16,6 % общероссийской добычи нефти и 16,5 % общероссийской переработки нефти.

Информационной основой для анализа прибыли двух компаний являются данные финансовой отчетности, которая сформирована по требованиям российских стандартов бухгалтерского учета (далее - РСБУ) и опубликована обществами. Результаты анализа представлены в таблице.

прибыль нефтегазовый отчетность

Таблица

Динамика показателей прибыли ОАО «Роснефть» и ОАО «ЛУКОЙЛ»

На основе полученных результатов можно сделать вывод о том, что за период с 2011 по 2013 годы валовая прибыль компании Роснефть увеличилась почти на 44 %, что связано, в первую очередь, с расширением масштабов деятельности. Прибыль от продаж в исследуемом периоде имеет характерную тенденцию к снижению. Таким образом, данный показатель за три года снизился на 27 %. Выявленная динамика обусловлена увеличением расходов организации. Прибыль до налогообложения в 2012 году возросла на 21 %, но в 2013 году показатель снизился более чем в два раза. Также следует отметить снижение показателя чистой прибыли в целом в исследуемом периоде более чем на 40 %. Показатель EBIT к 2013 году имеет характерную динамику к снижению почти на 17 %, а показатель EBITDA, напротив, характеризуется тенденцией к росту. Такое одновременное изменение EBIT и EBITDA означает существенное увеличение амортизационных отчислений.

Проведенный анализ прибыли «ЛУКОЙЛ» выявил резкий рост валовой и операционной прибыли в 2013. Данный факт связан с внесением изменений в учетную политику организации в части способа отражения финансовых результатов: в раздел «Выручка от продаж» добавлена новая статья доходов «Поступления от участия в уставных капиталах других организаций». Подобное изменение позволяет компании показывать высокие результаты основной деятельности, сопоставимые с главными конкурентами, и сделать свою отчетность более привлекательной для инвесторов. Показатели прибыли до налогообложения в исследуемом периоде характеризуют отрицательную динамику и снижаются к 2013 году на 13 %, что возможно из-за увеличения прочих расходов организации. Аналогичная тенденция к снижению наблюдается по показателю чистой прибыли (почти на 14 %). Показатель прибыли до вычета процентов и налогов в период с 2011 по 2013 годы также снижается. Таким образом, в 2012 году он снизился на 14% по отношению к 2011году, а в 2013 на 3% по отношению к 2012 году. Резкий рост EBITDA также связан с внесением изменений в учетную политику компании, а именно признанием «Поступлений от участия в уставных капиталах других организаций» в доход от основных видов деятельности.

Рисунок 1. Динамика валовой и операционной прибыли компаний «Роснефть» и «ЛУКОЙЛ»

Сравнительный анализ показал, что валовая прибыль компании «Роснефть» значительно превышает уровень компании «ЛУКОЙЛ» и имеет характерную тенденцию к росту (рис. 1). Это связано с активным расширением масштабов деятельности компании «Роснефть» посредством слияния с ТНК-BP, приобретения активов «НГК «Интера», ОАО «Сибнефтегаз», а также увеличением участия компании в зарубежных проектах. Отметим, что увеличение размера прибыли является одним из главных мотивов интеграционных процессов в отраслях и позволяет демонстрировать инвесторам высокий финансовый результат, не прибегая к разработке управленческих решений по оптимизации бизнес-процессов основной деятельности [5, 6]. Таким образом, рост прибыли обусловлен ростом масштабов деятельности, а не ростом ее эффективности (продуктивности).

Рисунок 2. Прибыль до налогообложения и чистая прибыль компаний «Роснефть» и «ЛУКОЙЛ»

Сравнивая показатели прибыли до налогообложения и чистой прибыли (рис. 2), ситуация значительно меняется, что подтверждает тот факт, что оценивая деятельность организаций, важно учитывать финансовый результат на разных стадиях его формирования. Так, прибыль до налогообложения компании «Роснефть» в 2011 году превышает уровень компании «ЛУКОЙЛ» лишь на 34 млн руб., в 2012 году на 127 млн руб., а в 2013 уровень компании «ЛУКОЙЛ» превысил «Роснефть» на 62 млн.руб. Также стоит отметить динамику чистой прибыли компании Роснефть и ее уровень относительно конкурента. Чистая прибыль «Роснефти» волнообразно и значительно снижается, тем временем как этот показатель компании «ЛУКОЙЛ» имеет довольно стабильный характер, но также прослеживается тенденция к снижению. Во многом, это может быть связано с экономической ситуацией на уровне как национальной экономики, так и мировом рынке. В частности, в компании «Роснефть» характерное снижение показателей связано с большой долговой нагрузкой.

Рисунок 3. Динамика EBIT и EBITDA компаний «Роснефть» и «ЛУКОЙЛ»

Анализ показателей EBIT и EBITDA позволяет сделать вывод, что в компании «Роснефть» формируется существенно больший финансовый результат от основной деятельности и, следовательно, больший денежный поток по сравнению с компанией «ЛУКОЙЛ». Однако в рамках совокупного финансового результата от всех видов деятельности этот эффект поглощается, и в итоге компании демонстрируют сопоставимый финансовый результат.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Мезенцева, О. Е. Управленческие решения [Текст] : учебное пособие / О. Е. Мезенцева. - Тюмень, ТюмГНГУ, 2014. - 200 с.

2. Руднева, Л. Н. Основы экономической деятельности предприятий нефтяной и газовой промышленности [Текст] : учебник для студентов, изучающих экономику предприятий нефтяной и газовой промышленности / Л. Н. Руднева, Т. Л. Краснова, В. В. Елгин ; Федеральное агентство по образованию, Гос. образовательное учреждение высш. проф. образования "Тюменский гос. нефтегазовый ун-т". - Тюмень : Вектор Бук, 2008. - 255 с.

3. Мезенцева, О.Е. К вопросу о значении показателя EBITDA в системе показателей, характеризующих финансовый результат деятельности компании // Проблемы устойчивого развития российских регионов : материалы Всероссийской научно-практической конференции с международным участием / ответственный редактор Л. Н. Руднева. - Тюмень : ТюмГНГУ, 2014. - С. 375-379.

4. Мезенцева, О.Е. Международная практика расчета показателя EBITDA // Инновации в управлении региональным и отраслевым развитием: сб. научн. тр. / ответственный редактор В. В. Пленкина - Тюмень : ТюмГНГУ, 2014. - С. 234-237.

5. Мезенцева О.Е. Технологии корпоративного контроля сегодня // Вестник Южно-Уральского государственного университета. - Челябинск : Изд-во ЮУрГУ, 2002. -- 5 (14). С. 156-160.

6. Мезенцева О.Е. Оценка экономической эффективности интеграции промышленных предприятий : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук : 08.00.05 / О.Е. Мезенцева ; Тюменский государственный университет. - Тюмень, 2006. - 25 с.

Размещено на Allbest.ru