Размещено на http://www.allbest.ru/

• Анализ финансово-инвестиционных показателей деятельности предприятия

• План
• 1. Анализ динамики, состава и структуры имущества предприятия
• 2. Анализ динамики, состава и структуры источников финансовых ресурсов предприятия
• 3. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия
• 4. Анализ показателей платежеспособности предприятия
• 5. Оценка финансовой устойчивости по абсолютным показателям предприятия
• 6. Анализ ликвидности баланса предприятия
• 7. Анализ показателей деловой активности предприятия
• 8. Анализ показателей рентабельности предприятия
• 9. Итоговый результат финансово-инвестиционных расчетов экономической деятельности предприятия



1. Анализ динамики, состава и структуры имущества предприятия

Общий обзор результатов работы предприятия, или экспресс-анализ, является первым этапом, с которого необходимо начинать анализ производственно-финансовой деятельности. Этот этап позволяет дать общую оценку работы предприятия, не раскрывая внутреннего содержания каждого фактора, повлиявшего на формирование отдельных показателей, а также дать возможность непосредственно ознакомиться с масштабами производства, его особенностями и др.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики. Аналитический баланс охватывает много важных показателей, характеризующих структуру и динамику финансового состояния организации. Этот баланс включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ означает сопоставление статей баланса и исчисляемых по ним показателей на начало и конец одного или нескольких отчётных периодов; он помогает выявить отклонения, требующие дальнейшего изучения. При горизонтальном анализе исчисляют абсолютные и относительные изменения показателей. Сопоставление позволяет определить общее направление движения баланса. В обычных производственных условиях увеличение итогов баланса оценивают положительное, а уменьшение - отрицательно.

В процессе дальнейшего анализа баланса изучают структуру средств предприятий и источников их образования (анализ по вертикали).

Вертикальный анализ - это выражение статьи (показателя) через определённое процентное соотношение к соответствующей базовой статье (по базовому показателю). С помощью вертикального анализа выявляют основные тенденции и изменения в деятельности предприятия.

В своих расчетах необходимо использовать как горизонтальный так и вертикальный анализ.

Бухгалтерский баланс - способ обобщенного отражения в стоимостной оценке состояния активов предприятия и источников их образования на определенную дату. По своей форме он представляет собой таблицу, в которой, с одной стороны (в активе), отражаются средства предприятия, а с другой (в пассиве) -- источники их образования.

Уплотненный сравнительный аналитический баланс включает показатели вертикального и горизонтального анализа, представленного в таблице 1. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, а целью вертикального анализа является вычисление удельного веса нетто.

Таблица 1 Уплотнённый сравнительный аналитический баланс - нетто (активы) предприятия …. за период с 2011 по 2012 гг.

Наименование статей актива баланса	Абсолютные величины, руб.	Изменение абсолютных величин, руб.	Удельный вес каждой статьи в итоге баланса	Изм. уд. веса, %	Отношение изменения абсолютных величин к изменению итога баланса, (п.4/Баланс п.4)
	2011г.	2012г.		2011 г,	2012г,
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Внеоборотные активы:
Основные средства	2262000	3345000	+1083000	23,3	23,3	0	23
Долгосрочные фин. вложения	2000	2000	0	0,02	0,01	-0,01	0
Итого по разделу I	2264000	3347000	+1083000	23,4	23,3	-0,01	23
2. Оборотные активы:
Запасы и затраты, всего в т.ч.:	4833000	8005000	+3172000	49,9	55,7	+5,8	67,6
- сырье, материалы	4233000	6754000	+2521000	43,7	47	+3,3	53,7
- затраты в незавершенном производстве	258000	662000	+404000	2,7	4,6	+1,9	8,6
- готовая продукция и товары для перепродажи	342000	589000	+247000	3,5	4	+0,5	5,3
НДС по приобретенным ценностям	54000	257000	+203000	0,6	1,8	+1,2	4,3
Дебиторская задолженность (с оплатой в течение 12 месяцев)	2536000	2771000	+235000	26,2	19,3	-6,9	5,01
Денежные средства	2000	0	-2000	0,02	0	-0,02	0,04
Итого по разделу II	7425000	11033000	+3608000	76,6	76,7	+0,1	76,9
Баланс-нетто	9689000	14380000	+4691000	100	100	0	100

Таким образом, структура оборотных активов ОАО «…» за 2011 год представлена на рисунке 1.



Рисунок 1 Структура актива КПК «Альтернатива» за 2014 г., в процентах

2. Анализ динамики, состава и структуры источников финансовых ресурсов предприятия

Внутренний анализ структуры источников имущества связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования и т.д.

В общем случае вне зависимости от организационно-правовых видов и форм собственности источниками формирования имущества любого предприятия являются собственные и заемные средства.

В целом информация о величине собственных источников представлена в первом разделе пассива баланса. К ним, в первую очередь, относятся следующие сметы.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. Размер уставного капитала определяется учредительными документами и может быть изменен только по решению учредителей предприятия и внесению соответствующих изменений в учредительные документы.

Резервный фонд - источник собственных средств, создаваемый предприятием, в соответствии с законодательством, путем отчислений от прибыли. Резервный фонд имеет строго целевое назначение - используется на выплату доходов учредителям при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года, на покрытие убытков предприятия за отчетный год и др.

Фонды специального назначения - источники собственных средств предприятия, образуемые за счет отчислений от прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Нераспределенная прибыль - часть чистой прибыли, которая не была распределена предприятием по состоянию на дату составления отчета.

Данные о составе и динамике заемных средств отражаются во втором и третьем разделах пассива. К ним относятся:

краткосрочные кредиты банков - ссуды банков, находящихся как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок до одного года;

долгосрочные кредиты банков - ссуды банков, полученные на срок более одного года;

краткосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), находящихся как внутри страны, так и за рубежом, полученные на срок не более одного года;

долгосрочные займы - ссуды заимодавцев (кроме банков), полученные на срок более одного года;

кредиторская задолженность предприятия поставщикам и подрядчикам, образовавшаяся в результате разрыва между временем получения товарно-материальных ценностей или потреблением услуг и его фактической оплаты;

задолженность по расчетам с бюджетом, возникшая вследствие разрыва между временем начисления и датой платежа;

долговые обязательства предприятия перед своими работниками по оплате их труда;

задолженность органам социального страхования и обеспечения, образовавшаяся ввиду разрыва между временем возникновения обязательства и датой платежа;

задолженность предприятия прочим хозяйственным контрагентам.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

Уплотнённый сравнительный аналитический баланс - нетто пассивов можно увидеть в таблице 2.

Таблица 2 Уплотнённый сравнительный аналитический баланс - нетто (пассивы) ОАО «…» за период с 2011 по 2012 гг.

Наименование статей пассива баланса	Абсолютные величины, руб.	Изменение абсолютных величин, руб.	Удельный вес каждой статьи в итоге баланса	Изм. уд. веса, %	Отношение изменения абсолютных величин к изменению итога баланса, % (п.4/Баланс п.4)
	2011г.	2012г.		2011 г, %	2012г, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Капиталы и резервы
Уставный капитал	2950000	2950000	0	30,4	20,5	-9,9	0
Добавочный капитал	0	746000	+746000	0	5,2	+5,2	15,9
Нераспределенная прибыль	16000	16000	0	0,2	0,1	-0,1	0
Нераспределенная прибыль отч. года	0	44000	+44000	0	0,3	+0,3	0,9
Итого по разделу 1	2966000	3756000	+790000	30,6	26,1	-4,5	16,8
2. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	4838000	5322000	+484000	49,9	37	-12,9	10,3
Итого по разделу 2	4838000	5322000	+484000	49,9	37	-12,9	10,3
3. Краткосрочные пассивы
Кредиторская задолженность в т.ч.:	1885000	5302000	+3417000	19,5	36,9	+17,4	72,8
- поставщики и подрядчики	1246559	4485453	+3238894	12,9	31,2	+18,3	69
-задолженность по оплате труда	286545	412566	+126021	3	2,9	-0,1	2,7
- задолженность перед гос. внебюджетными фондами	95000	118525	+23525	1	0,8	-0,2	0,5
- задолженность перед бюджетом	256896	285456	+28560	2,7	2	-0,7	0,6
Итого по разделу 3	1885000	5302000	+3417000	19,5	36,9	+17,4	72,8
Баланс-нетто	9689000	14380000	+4691000	100	100	0	100

Графически состав пассива исследуемого предприятия за 2011 год можно представить следующим образом (рисунок 2):



Рисунок 2 Структура пассива ОАО «…» за 2011 г., в процентах

Для проведения качественного анализа деятельности предприятия необходимо следовать определенным правилам проведения анализа, что бы полученные выводы были гармоничны и соответствовали цели проведения анализа. Итак, индикаторами финансового состояния предприятия служат четыре группы показателей, каждая из которых имеет свой набор коэффициентов.

Первая группа - показатели финансовой устойчивости, при анализе которой необходимо произвести следующие расчеты:

- совокупный капитал организации;

- коэффициент концентрации собственного капитала;

- соотношение заемных и собственных средств;

- коэффициент маневренности;

- коэффициент концентрации привлеченного капитала.

Вторая группа - показатели платежеспособности, состоящая из следующих показателей:

- коэффициент покрытия запасов;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент быстрой ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственных источников;

- соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

- структура активов по степени ликвидности.

Третья группа - показатели деловой активности, для анализа которой необходимо произвести следующие расчеты:

- объем продаж (выручка от реализации) и прибыль;

- оборачиваемость оборотного капитала, запасов средств в расчетах;

- оборачиваемость собственных средств, кредиторской и дебиторской задолженности;

- коэффициенты производительности;

- продолжительность операционных и финансовых циклов, прочие показатели деловой активности.

Четвертая группа - показатели рентабельности, расчет которых необходимо производить по следующему алгоритму:

- рентабельность продаж;

- рентабельность активов;

- рентабельность оборотных активов;

- рентабельность инвестиций;

- рентабельность собственного и заемного капитала;

- рентабельность совокупных вложений;

- период окупаемости собственного капитала.

3. Анализ показателей финансовой устойчивости предприятия

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов - за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться.

Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: на сколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

Для детального анализа в таблице рассчитаем следующие коэффициенты. Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности предприятия связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

Согласно приведенному перечню расчета основных показателей при анализе финансовой устойчивости предприятия определим сначала совокупный капитал организации.

Анализ собственных источников целесообразно начинать с оценки их структуры и состава по данным баланса и расшифровок к нему. Собственный капитал предприятия включает различные по экономическому содержанию, принципам формирования и использования источников: уставной капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления и социальной сферы, целевые финансовые поступления, нераспределенная прибыль.

Увеличение доли собственных средств за счет любого из перечисленных источников способствует усилению финансовой устойчивости предприятия. Анализ динамики состава и структуры источников собственных средств предприятия произведен в таблице

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начинать с выяснения роли в деятельности предприятия роли долгосрочных и краткосрочных кредитов. Вполне очевидно, что для предприятия наличие в составе источников его имущества долгосрочных заемных средств является положительным явлением, поскольку это позволяет располагать привлеченными средствами длительное время.

Важным вопросом в анализе структуры источников средств является оценка рациональности соотношения собственных и заемных средств. Финансирование за счет собственных источников связано с выплатой дивидендов по акциям. При этом выбор той или иной политики выплаты дивидендов может быть решающим с точки зрения привлекательности предприятия для инвесторов.

Привлечение заемных средств позволяет предприятию оплатить срочные обязательства, а также является способом расширения своей деятельности. При этом следует иметь в виду, что использование отдельных видов заемных средств (ссуды банка, займы, кредиторская задолженность поставщикам и т.д.) имеют для предприятия различную стоимость.

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, комму обязано за них предприятие.

Финансовое состояние предприятие во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный (раздел первый пассива) и заемный (раздел второй и третий пассива). По продолжительности использования различаю капитал долгосрочный постоянный (перманентный) - разделы первый и второй пассива и краткосрочный - раздел третий пассива.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиям самофинансирования предприятия. Он является основной самостоятельности и независимость предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, если производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может и обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платить за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. В тоже время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременными возвратом их и на привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятием повысить эффективность своей деятельность.

К числу основных показателей, характеризующих показатели финансовой устойчивости, относится коэффициент автономии, который характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку он характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Чем выше значение коэффициента, тем более финансово устойчиво и независимо от внешних кредиторов предприятие. Его нормативное значение должно находиться в переделах от 0,5 до 0,7.

. (1)

Поступление, преобразование, создание имущества может осуществляться за счет собственных и заемных средств (капитал), характеристика соотношения которых раскрывает существо финансового положения предприятия. Например, увеличение доли заемного капитала, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости предприятия, а с другой - об активности перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к предприятию должнику. Для этого необходимо производить расчет плеча финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному).

Рассчитаем соотношение заемных и собственных средств предприятия. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств - это отношение всех обязательств к собственным средствам. Дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия, степени зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Нормативное значение этого коэффициента должно быть менее 0,7.

(2)

Расчет коэффициента маневренности. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Нормативное значение коэффициента должно находиться в пределах от 0,2 до 0,5.

(3)

Расчет коэффициента финансовой устойчивости показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

. (4)

4. Анализ показателей платежеспособности предприятия

Для анализа платежеспособности исследуемого предприятия необходимо рассчитать коэффициент покрытия запасов, который показывает за счет каких средств приобретены на предприятии запасы и затраты. Положительное значение говорит о том, что запасы и затраты предприятия обеспечены «нормальными» источниками покрытия. Отрицательное значение говорит о том, что часть запасов и затрат в процентном соотношении, приобретена за счет краткосрочной кредиторской задолженности. Расчет коэффициента производится по следующей формуле:

(5)

Нормальные источники покрытия = СОС + ККЗ + КЗ, (6)

где СОС - собственные оборотные средства (II раздел - V раздел);

ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (в V разделе баланса);

КЗ - кредиторская задолженность (IV раздел).

Далее необходимо произвести расчет коэффициента обеспеченности материальных запасов и затрат собственными оборотными средствами, которое представляет собой частное от деления собственных оборотных средств на величину материальных запасов и затрат, то есть показатель того, в какой мере материальные запасы покрыты собственными источниками и не нуждаются в привлечении заемных (формула (7)). Считается, что нормативное его значение должно быть не менее 1. При значении коэффициента ниже нормативного предприятие не обеспечивает запасы и затраты собственными источниками финансирования.

(7)

Теперь произведем анализ коэффициентов ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Это отношение всей суммы текущих активов к общей сумме краткосрочных обязательств. Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Коэффициент определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

Если производить расчет только этого коэффициента, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой ликвидности.

Коэффициент показывает общую оценку ликвидности активов предприятия. Предприятие погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов, если текущие активы превышают по величине текущие обязательства, предприятие рассматривается как успешно функционирующее. Коэффициент показывает, сколько рублей текущих активов приходится на рубль текущих обязательств. Чем больше величина текущих активов, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов. Нормативное значение этого коэффициента равно 2.



(8)

Коэффициент быстрой ликвидности исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда исключена наименее ликвидная часть - производственные запасы. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности но и ожидаемых поступлений. Нормативное значение данного коэффициента должно соответствовать 0,7 до 1,5.

(9)

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности, показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности дополняет предыдущий показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, т.к. для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никаких проблем для превращения их в платежные средства, т.е. показывает какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Нормативное значение этого коэффициента должно соответствовать показанию от 0,1 до 0,25.



Далее произведем расчет коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами. Состояние оборотных средств в основном отражается в показателях обеспеченности оборотных средств и их составляющих собственными оборотными средствами. Коэффициент обеспеченности (формула (11)) текущих активов собственными оборотными средствами показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет собственного капитала. Нормативное значение показателя не ниже 0,1.

(11)

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности.

(12)

5. Оценка финансовой устойчивости по абсолютным показателям предприятия

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, то есть разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата различных видов источников:

наличие собственных оборотных средств, которое определяется как разница между суммой источников собственных средств и суммой внеоборотных активов;

наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств для формирования запасов и затрат, определенное путем суммирования собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов;

общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат, равная сумме собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и займов.

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности ими запасов и затрат:

излишек или недостаток собственных оборотных средств, который определяется как разница между собственными оборотными средствами и общей величиной запасов и затрат.

излишек или недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат, определяемый путем разницы между собственными долгосрочными заемными средствами и общей величиной запасов и затрат;

излишек или недостаток общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат, равный разнице между общей величиной основных источников средств и общей величиной запасов и затрат. Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель, определяемый по формуле (13):



= { S1 (Ec), S2 (ET), S3 ( E) }, (13)

где Ec - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств;

ET - излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных и долгосрочных заемных средств;

E - излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат;

Функция определяется по следующей формуле (14):

(14)

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций. Первый тип: абсолютная финансовая устойчивость:

(15)

Трехмерный показатель ситуации: = { 1, 1, 1 }.

Характеризуется высоким уровнем рентабельности производства и отсутствием нарушения финансовой дисциплины.

Второй тип: нормальная устойчивость финансового состояния:

(16)



Трехмерный показатель ситуации: = {0, 1, 1}.

Гарантирует платежеспособность предприятия.

Третий тип: неустойчивое финансовое состояние:

(17)

Трехмерный показатель ситуации: = {0, 0, 1}.

Характеризуется нарушением финансовой дисциплины, перебоями поступлений, денежных средств, снижением доходности предприятия, но при этом сохраняется возможность восстановления равновесия путем пополнения источников собственных средств и привлечения заемных средств.

Четвертый тип: кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

(18)

Трехмерный показатель ситуации: = {0, 0, 0}.

Предприятие находится на грани банкротства, так как денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Кризисное финансовое состояние характеризуется наличием регулярных неплатежей (просроченные задолженности поставщикам, наличие неплатежей в бюджет и другие).

Произведем расчет абсолютных показателей.

Излишек или недостаток собственных оборотных средств () рассчитывается следующим образом:

= СОС - З, (19)

где СОС - величина собственных оборотных средств, которая рассчитывается как II раздел баланса - V раздел баланса;

З - запасы и затраты.

Излишек или недостаток собственных оборотных и долгосрочных заемных средств () рассчитывается следующим образом:

= СОС + ККЗ - З, (20)

где ККЗ - краткосрочная кредиторская задолженность (V раздел баланса). Излишек или недостаток общей величины основных источников средств для формирования запасов и затрат () рассчитывается следующим образом:

= СОС+ККЗ + ПКО - З, (21)

где ПКО - прочие краткосрочные обязательства. Подведем итог полученных расчетов и сформируем комплексный показатель ={S1, S2, S3}, по 20__ г.:

6. Анализ ликвидности баланса предприятия

Задача анализа ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 Абсолютно ликвидные активы - к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А2 Быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность, готовая продукция и товары отгруженные. Ликвидность этой группы активов зависит от своевременности отгрузки продукции, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, платежеспособности покупателей.

А3 Медленно реализуемые активы - Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем и в денежную наличностью, поэтому они отнесены к медленно реализуемым активам.

А4 Трудно реализуемые активы - сюда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность и ссуды непогашенные в срок.

П2 Среднесрочные обязательства - краткосрочные кредиты банка.

П3 Долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и займы.

П4 Собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

(22)

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.



Таблица 3 Группировка активов по степени ликвидности ОАО «…» за период

Актив	Расчет	2011 г., руб.	2012 г., руб.	Изменения, %	Уд вес в 2011г., %	Уд вес в 2012г., %
1.Абсолютно ликвидные
2.Быстро реализуемые
3.Медленно реализуемые
4.Труднореали-зуемые
Итого

Таблица 4 - Группировка пассивов по степени ликвидности ОАО «…» за период

Пассивы	Расчет	2011 г., руб.	2012 г., руб.	Изменения, %	Уд вес за 2011г., %	Уд вес за 2012г., %
1.Срочные обязательства
2.Среднесрочные обязательства
3.Долгосрочные кредиты и займы
4.Собственный капитал
Итого

7. Анализ показателей деловой активности предприятия

Третья группа - показатели деловой активности, для анализа которой необходимо произвести следующие расчеты:

- объем продаж (выручка от реализации) и прибыль;

- оборачиваемость оборотного капитала, запасов средств в расчетах;

- оборачиваемость собственных средств, кредиторской и дебиторской задолженности;

- коэффициенты производительности;

- продолжительность операционных и финансовых циклов, прочие показатели деловой активности.

Показатели деловой активности и оборачиваемости имеют большое значение для отражения финансового состояния предприятия, поскольку, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше продукции получит и реализует предприятие при одной и той же сумме капитала. Скорость оборота средств, то есть скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Именно от скорости превращения текущих активов в денежную наличность зависит ликвидность предприятия, и его шансы на получение прибыли.

Задержка движения средств на любой стадии кругооборота ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов оборачиваемости, которые являются относительными показателями финансовых результатов деятельности предприятия. Необходимо произвести следующие расчеты:

- объем продаж (выручка от реализации) и прибыль;

- оборачиваемость оборотного капитала, запасов средств в расчетах;

- оборачиваемость собственных средств, кредиторской и дебиторской задолженности;

- коэффициенты производительности;

- продолжительность операционных и финансовых циклов, прочие показатели деловой активности.

Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:

- коэффициент оборачиваемости капитала;

- продолжительность одного оборота.

Скорость оборота - это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства и времени обращения. Время производства обусловлено технологическим процессом и характером применяемой техники. Для его сокращения необходимо совершенствовать технику, технологию и организацию производства, автоматизировать труд. Сокращение времени обращения достигается за счет ускорения отгрузки и перевозки товаров, документооборота, расчетов и так далее.

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных ее элементов, то есть скорость оборота всех оборотных средств зависит от того, с какой скоростью каждый их элемент переходит из одной функциональной формы в другую.

1. Коэффициент оборачиваемости активов:

(23)

2. Продолжительность оборота собственного капитала, дней:

( 24 )

3. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов:

( 25 )

4. Продолжительность оборота оборотных средств, дней:

( 26 )



5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала:

( 27 )

6. Продолжительность оборота собственного капитала, дней:

( 28 )

7. Коэффициент оборачиваемости производственных запасов:

( 29 )

8. Продолжительность оборота производственных запасов, дней:

( 30 )

9. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности:

( 31 )

10. Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней:

( 32 )



11. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

( 33 )

12. Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дней:

( 34 )

13. Продолжительность операционного цикла, дней:

( 35 )

14. Производительность труда, руб./чел:

( 36 )

Таблица 5 Динамика основных показателей, необходимых для расчета показателей деловой активности предприятия

Показатель	2011 г.	2012г.	Изменение
Выручка (нетто) от реализации продукции, руб.	14250000	19819000	+5569000
Среднегодовая стоимость совокупного капитала, руб.	9689000	14380000	+4691000
Балансовая прибыль, руб.	390000	2598000	+2208000
Среднегодовая стоимость оборотного капитала, руб.	4833000	8005000	+3172000
Себестоимость, руб.	5101000	6046000	+945000
Численность персонала, чел.	17	20	+3
Величина запасов, руб.	4233000	6754000	+404000
Дебиторская задолженность, руб.	2536000	2771000	+235000
Кредиторская задолженность, руб.	1885000	5302000	+3417000



По приведенным данным таблицы 5 можно судить о том, что исследуемое предприятие наметило курс на увеличение поставок продукции, на заключение дополнительных договоров, что привело за анализируемый период к росту всех указанных показателей.

На основании полученных данных произведем расчет показателей деловой активности, проследим динамику изменения полученных результатов и сведем для наглядности в одну таблицу. Для этого будем использовать формулы, расчет которых описан выше.

Таблица 6 Расчет показателей деловой активности за 2011 - 2012гг.

Показатель	2011 г.	2012 г.	Изменение	Показатель	2011 г.	2012 г.	Изменение
kо				По
kоб				Поб
kск				Пск
kпз				Ппз
kдз				Пдз
kкз				Пкз
ПТ				Поц

Производственный операционный цикл характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности и окупаемости товарно-материальных запасов. Период производственного цикла зависит от интенсивности технологий, организации производства, материально-технического снабжения и других факторов. За исследуемый период величина возросла на 88 дней, что отрицательно характеризует работу предприятия, рост интенсивности использования своих и чужих ресурсов.

Экономический эффект в результате изменения оборачиваемости выражается в относительном вовлечении или высвобождении средств из оборота, а также изменение суммы прибыли, который рассчитывается по следующей формуле:



( 37 )

где ДП - изменение одного из показателей периода в группе показателей деловой активности предприятия.

Таким образом, из приведенного выше анализа видно, что для улучшения финансового положения ОАО «…» необходимо:

- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, так как значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия и делает необходимым привлечение дополнительных источников финансирования;

- контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям, поскольку в условиях инфляции всякая отсрочка платежа приводит к тому, что предприятие реально получает лишь часть стоимости выполненных работ. Поэтому необходимо расширить систему авансовых платежей;

- своевременно выявлять недопустимые виды дебиторской и кредиторской задолженностей.

Подводя итоги по анализу деловой активности ОАО «…», можно сделать следующий вывод: увеличение всех вышеперечисленных коэффициентов оборачиваемости и снижение времени продолжительности оборотного цикла всего капитала и его составных частей могло бы способствовать увеличению скорости превращения капитала предприятия в денежную наличность, что в свою очередь способствовало бы повышению ликвидности, улучшению финансового состояния и укреплению его платежеспособности.



8. Анализ показателей рентабельности предприятия

Для анализа рентабельности предприятия, необходимо осуществить расчет следующих показателей:

- рентабельность продаж;

- рентабельность активов;

- рентабельность оборотных активов;

- рентабельность инвестиций;

- рентабельность собственного и заемного капитала;

- рентабельность совокупных вложений;

- период окупаемости собственного капитала.

Основные задачи прибыли и рентабельности предприятия являются:

1. изучения наличия, характеристика и состав прибыли;

2. определение факторов, влияющих на изменение прибыли;

3. выявление резервов ее увеличения и повышения рентабельности производства продукции.

Прибыль отражается в абсолютных величинах, а эффективность работы предприятия отражается рентабельностью.

финансовый ресурс платежеспособность рентабельность

Таблица 7 Динамика показателей, необходимых для последующего расчета рентабельности ОАО

Наименование показателей	2011г.	2012г.	Изменение
Выручка (нетто) от продажи товаров	14250	19819	+5569
Производственная себестоимость реализованной готовой продукции	13363	16726	+3363
Прибыль от продаж	887	3093	+2206
Амортизация в себестоимости готовой продукции	104	104	0
Проценты за содержание заемного капитала	394	387	-7
Прибыль до налогообложения	390	2598	+2208
Налог на прибыль	346	770	+424
Чистая прибыль	44	1828	+1784



Теперь произведем расчеты показателей рентабельности исследуемого предприятия. 1. Рентабельность продаж показывает, какую прибыль имеет предприятия с каждого рубля продаж. Рассчитывается по формуле:

(38)

2. Рентабельность активов, показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы. Рассчитывается по следующей формуле:

(39)

3. Рентабельность оборотных активов, показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, вложенного в оборотные активы. Рассчитывается по следующей формуле:

(40)

4. Рентабельность инвестиций, отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. Рассчитывается по формуле:

(41)

5. Рентабельность собственного капитала, указывает на величину прибыли, получаемой с каждого рубля, вложенного в предприятие, собственниками. Рассчитывается следующим образом:



(42)

6. Рентабельность заемного капитала, характеризует стоимость привлечения заемных средств и рассчитывается по формуле:

(43)

7. Рентабельность совокупных вложений, характеризует доходность вложений совокупных вкладчиков капитала (собственников и кредиторов). Рассчитывается по формуле:

(44)

9. Итоговый результат финансово-инвестиционных расчетов экономической деятельности предприятия

Подводя итог показателям деятельности предприятия необходимо полученные результаты сгруппировать и охарактеризовать. В этом может помочь известная группировка ранжирования финансово-экономических показателей деятельности предприятия с соответствующими комментариями по каждой группе показателей.

Таблица 8 Система показателей ранжирования предприятий по финансово-экономическому состоянию

Показатель	Значения интервала
	1	2	3	4
Рентабельность собственного капитала, % (R СК)	> ? ставки ЦБ	? ч ј ставки ЦБ	> ј ставки ЦБ	> 0
Уровень собственного капитала, % (k автономии)	> 70	60 ч 69	50ч 59	< 50
Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом, доли (k покрытия)	> 1,1	>1,0	1,0 ч 0,8	< 0,8
Длительность оборота кредиторской задолженности, дней (П КЗ)	< 60	61ч90	91 ч 180	> 180
Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дней (П об)	1 ч 30	> 30; 0 ч (-10)	(-11) ч (-30)	< (-30)
Цена интервала	5	3	1	0

Предлагается следующая система распределения предприятий:

Группа A. Сумма цен интервалов 21-25. Предприятие имеет высокую рентабельность, оно финансово устойчиво. Его платежеспособность не вызывает сомнений. Качество финансового и производственного менеджмента высокое. Предприятие имеет отличные шансы для дальнейшего развития.

Группа B. Сумма цен интервалов 11-20. Предприятие имеет удовлетворительный уровень рентабельности. Оно в целом платежеспособно и финансово устойчиво, хотя отдельные показатели ниже рекомендуемых значений. Однако данное предприятие недостаточно устойчиво к колебаниям рыночного спроса на продукцию и другим рыночным факторам. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.

Группа C. Сумма цен интервалов 4-10. Предприятие финансово неустойчиво, оно имеет низкую рентабельность для поддержания платежеспособности на приемлемом уровне. Как правило, такое предприятие имеет просроченную задолженность. Оно находится на грани потери финансовой устойчивости. Для выведения предприятия из кризиса следует предпринять значительные изменения в его финансово-хозяйственной деятельности. Инвестиции в предприятие связаны с повышенным риском.

Группа D. Сумма цен интервалов < 4 (меньше четырех). Предприятие находится в глубоком финансовом кризисе. Размер кредиторской задолженности велик, оно не в состоянии расплатиться ...