Характеристика эффективности работы предприятия

Размещено на http://allbest.ru

1. Вспомогательные расчеты

Таблица 1 - Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия ЗАО ОПХ «Центральное»

Наименование	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-	Темп роста, %
1 Основные средства (ОС), тыс.руб.	163342,5	165774,5	2432	101,49
2 Внеоборотные активы (ОСВ), тыс.руб.	169619,5	170893,5	1274	100,75
3 Запасы (МОС), тыс.руб.	38856	45897	7041	118,12
4 Сырье, материалы на конец периода (Ск), тыс.руб.	43183	48611	5428	112,57
5 Сырье, материалы на начало периода (Сн), тыс.руб.	34529	43183	8654	125,06
6 Затраты в незавершенном производстве (расходы на продажу) на конец периода (НЗПк), тыс.руб.	15749	14892	-857	94,56
7 Затраты в незавершенном производстве (расходы на продажу) на начало периода (НЗПн), тыс.руб.	8514	15749	7235	184,98
8 Готовая продукция и товары для перепродажи на конец периода (ГП кон.), тыс.руб.	18294	25706	7412	140,52
9 Готовая продукция и товары для перепродажи на начало периода (ГП нач.), тыс.руб.	16833	18294	1461	108,68
10 Дебиторская задолженность (платежи, которые ожидаются в течение 12 месяцев) на конец периода (ДЗ 12 мес к), тыс.руб.	13074	9449	-3625	72,27
11 Дебиторская задолженность (платежи, которые ожидаются в течение 12 месяцев) на начало периода (ДЗ 12 мес н), тыс.руб.	10518	13074	2556	124,30
12 Денежные средства (ДС), тыс.руб.	1946	1214	-732	62,38
13 Оборотные активы на конец периода (ОБСкон), тыс.руб.	56715	53628	-3087	94,56
14 Оборотные активы на начало периода (ОБСнач), тыс.руб.	45185	56715	11530	125,52
15 Нераспределенная прибыль (УБ), тыс.руб.	10311	7316	-2995	70,95
16 Стоимость активов на конец периода (А кон), тыс.руб.	224987	223147	-1840	99,18
17 Стоимость активов на начало периода (А нач), тыс.руб.	216152	224987	8835	104,09
18 Уставный капитал (УК), тыс.руб.	37	37	0	100,00
19 Капитал и резервы (КИР), тыс.руб.	173825	1067407	893582	614,07
20 Долгосрочные заемные средства, тыс.руб.		10000	10000
21 Прочие долгосрочные пассивы (ПДП), тыс.руб.	6238	6238	0	100,00
22 Долгосрочные обязательства на конец периода (ДЗ кон), тыс.руб.	6238	16238	10000	260,31
23 Долгосрочные обязательства на начало периода (ДЗнач), тыс.руб.	8318	6238	-2080	74,99
24 Краткосрочные заемные средства (КК), тыс.руб.	750	7750	7000	1033,33
25 Кредиторская задолженность (КР), тыс.руб.	33118,5	29302	-3816,5	88,48
26 Краткосрочные обязательства на конец периода (КП кон), тыс.руб.	44924	43498	-1426	96,83
27 Краткосрочные обязательства на начало периода (КПнач), тыс.руб.	33437	44924	11487	134,35
28 Стоимость пассивов на конец периода (П), тыс.руб.	224987	227143	2156	100,96
29 Выручка от продаж (реализации), тыс.руб.	127666	102723	-24943	80,46
30 Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг (СРП), тыс.руб.	127049	105335	-21714	82,91
31 Процент к уплате (дивиденды) (Д), тыс. руб.		1438	1438	#ДЕЛ/0!
32 Прочие операционные доходы (продажа имущества) (ПИМ), тыс.руб.	14486	6584	-7902	45,45
33 Прочие операционные расходы (ПОР), тыс.руб.	11727	8913	-2814	76,00
34 Прибыль (убыток) до налогообложения (ф.2 ст. 140) (ПРИБ), тыс.руб.	2863	6170	3307	215,51
35 Текущий налог на прибыль (ф.2 ст. 150) (НПР), тыс.руб.	2435	248	-2187	10,18
36 Первоначальная стоимость основных средств (Наличие на начало отчетного года) (ПС), тыс.руб.	236641	241334	4693	101,98
37 Износ основных средств (Поступило-Выбыло) (ИОФ), тыс.руб.	4693	9063	4370	193,12
38 Амортизация основных средств (АОС), тыс.руб.	7917	8909	992	112,53
39 Затраты на оплату труда (ЗОП), тыс.руб.	61816	42972	-18844	69,52
40 Материальные затраты(МЗ), тыс.руб.	45995	63100	17105	137,19
41 Количество акций в обращении, шт. (АК)	36989	36989	0	100,00
42 Количество обыкновенных акций, шт. (ОА)	36989	36989	0	100,00
43 Средняя ставка процента за кредит (ССП), %		18,9	18,9	0
44 Средняя стоимость активов (Аср.), тыс.руб.	220569,5	226065	5495,5	102,49
45 Заемный капитал (ДЗ+КК+РД+ПККП) (ЗК), тыс. руб.	46458,5	55449	8990,5	119,35
46 Запасы и затраты (МОС+НДС) (ЗЗ), тыс.руб.	38856	45897	7041	118,12
47 Задолженность предприятия (ДЗ+КП) (ЗП), тыс.руб.	46458,5	55449	8990,5	119,35
48 Амортизационные отчисления (АОС+АНМА) (АО), тыс.руб.	7917	8909	992	112,53
49 Прочие затраты (ЗАТпроч), тыс.руб.	130	149	19	114,62
50 Финансово-эксплуатационные потребности (МОС+БКЗ+ДЗ.12 мес-КР) (ИФЭП), тыс.руб.	17533,5	27856,5	10323	158,88
51 Чистая прибыль (ПРИБ-НПР)(Ч), тыс.руб.	10311	7316	-2995	70,95
52 Изменение по долгосрочным займам (ДЗкон-ДЗнач) (ИПДЗ), тыс.руб.	2556	-3625	-6181	-141,82
53 Изменение краткоср. заемных средств (КПкон-КПнач) (ИПКЗ), тыс.руб.	11487	-1426	-12913	-12,41
54 Изменение задолженности (ИПДЗ+ИПКЗ) (ИЗЗ), тыс.руб.	14043	-5051	-19094	-35,97
55 Производственные запасы (Ск+ЖВЫР+НЗП) (ПЗ), тыс.руб.	55314,5	63931,5	8617	115,58
56 Денежные средства, расчеты и прочие активы (БКЗ+ДЗ 12мес+КФЛ+ДС+ПОА), (ДСА), тыс.руб.	13742	12475,5	-1266,5	90,78
57 Средства в расчетах (дебиторская задолженность и краткосрочные финансовые вложения) (БКЗ+ДЗ.12мес+КФЛ) (СР),тыс.руб.	11796	11261,5	-534,5	95,47
58 Величина собственных оборотных средств (КИР+ДЗ+ФП+РП-ОСВ) (СОС), тыс.руб.	2717,5	170338,5	167621	6268,21
59 Клиентская (дебиторская) задолженность (БКЗ+ДЗ.12 мес) (КЗ), тыс.руб.	11796	11261,5	-534,5	95,47
60 Изменение дебиторской задолженности (ИКЗ), тыс.руб.	2556	-3625	-6181	-141,82
61 Изменение остатков незавершенного производства (ИНПЗ), тыс.руб. (НЗПк-НЗПн)	7235	-857	-8092	-11,85
62 Финансовые поступления (ПРИБ+ПИМ), (ФПОС), тыс.руб.	17349	12754	-4595	73,51
63 Изменение запасов готовой продукции (ИЗГП), тыс.руб.	1461	7412	5951	507,32
64 Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), тыс.руб. (ПРИБ+(ССП/100 (ДК+КК)))	2863	6170	3307	215,51
65 Средняя стоимость оборотных активов (ТАср), тыс.руб.	50950	55171,5	4221,5	108,29
66 Собственные средства предприятия (КИР+ДБП+РПР) (СС), тыс.руб.	173825	1067407	893582	614,07

2. Экспресс оценка деятельности организации

Таблица 2 - Результаты предварительного исследования экономической деятельности предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-
Коэффициент трансформации (КТ)	0,14	0,11	-0,03
Коммерческая маржа (КМ)	0,02	0,07	0,05
Экономическая рентабельность (ЭР), %	4,06	0,03	-4,04
Рентабельность собственных средств (РСС), %	9,34	-89,43	-98,77
Эффект финансового рычага (ЭФР)	-3,73	-0,92	2,81
Политика привлечения заемных средств (ППЗС), % (ЭФР/РСС*100%)	-39,92	1,03	40,95
Результат финансовой деятельности (РФД), тыс.руб.	11859,37	-8653,75	-20513,12
Результат хозяйственной деятельности (РХД), тыс.руб.	17100,87	-26849,25	-43950,12

Для расчета показателей представленных в таблице 2 используются следующие формулы:

Коэффициент трансформации (КТ) показывает часть выручки от реализации, полученной с каждого рубля актива, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива и как предприятие использует активы, или сколько копеек выручки приходится на каждый рубль ресурсов.

Для определения уровня использования активов применяется коэффициент трансформации (КТ):

КТ = В / А,(1)

где В - выручка от реализации; А - стоимость активов.

Коммерческая маржа (КМ)характеризует, сколько копеек прибыли до уплаты процентов и налога на прибыль заключено в 1 р. выручки от реализации:

КМ = НРЭИ / В,(2)

где НРЭИ - нетто-результатэксплуатации инвестиций (прибыль до уплаты процентов и налога на прибыль).

Экономическая рентабельность (ЭР) характеризует результативность деятельности предприятия. Показатели рентабельности позволяют определить, сколько копеек прибыли имеет предприятие с каждого рубля средств, вложенных в активы.

Если этот показатель увеличивается, то улучшается использование совокупных активов, предприятие становится более надежным партнером. Если предприятие эмитировало ценные бумаги, то их надежность повышается. В зависимости от форм собственности и организационно-правовых структур повышается статус либо собственников, либо акционеров (участников) предприятия, а также инвестиционная привлекательность предприятия.

Если этот показатель снижается, то можно сделать противоположные выводы:

ЭР = (БП+ФИЗ) / (А - КР),(3)

где БП - прибыль (убыток) отчетного периода; ФИЗ - финансовые издержки по задолженности; КР - кредиторская задолженность.

Рентабельность собственных средств (РСС)характеризует результативность использования собственных средств предприятия, границу потенциального развития производства:

РСС = (1-ПН/100) ЭР+ЭФР,(4)

де ПН - ставка налога на прибыль; ЭР - экономическая рентабельность; ЭФР - эффект финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР).Эффект, полученный за счет привлечения кредита, известен как эффект финансового рычага. Это расхождение между экономической рентабельностью и «ценой заемных средств» (средней ставкой процента за кредит).

Эффект финансового рычага позволяет оценить прирост рентабельности собственных средств за счет использования кредита:

ЭФР = (1-ПН/100) (ЭР-ССП) ЗС/СС,(5)

где ССП - средняя ставка процента за кредит; ЗС - заемные средства;СС - собственные средства.

Результат финансовой деятельности (РФД):

РФД = ИЗЗ - НПР - Д - ССП / 100 * (ДК + КК),(6)

где РФД - результат финансовой деятельности; ИЗЗ - изменение задолженности; НПР - налог на прибыль; Д - процент к уплате; ДК - долгосрочные кредиты; КК - краткосрочные кредиты.

Результат финансовой деятельности может принимать отрицательное значение, которое означает, что нецелесообразно привлекать заемные средства. Когда результат финансовой деятельности принимает положительное значение, предприятие может привлекать заемные средства.

Результат финансовой деятельности отражает финансовую политику предприятия.

Результат хозяйственной деятельности предприятия (РХД):

РХД = В + ИЗГП + ИНЗП - МЗ - ИС - ССП/100 * (ДК + КК) - НДС - ЗОП - ИФЭП - ПИ + ПИМ,(7)

где РХД - результат хозяйственной деятельности; ИЗГП - изменение запасов готовой продукции; ИНЗП - изменение остатков незавершенного производства; МЗ - затраты на сырье; ИС - изменение остатков сырья; НДС - налог на добавленную стоимость; ЗОП - затраты на оплату труда; ИФЭП - изменение финансово-эксплуатационных потребностей; ПИ - производственные инвестиции; ПИМ - продажа имущества.

Результаты хозяйственной деятельности отражают как комплекс операций.

По данным, полученным в таблице 2 можно отметить, что предприятие ухудшило результаты своей деятельности, т.к. снизились практически все рассматриваемые показатели. Улучшились лишь показатели политика привлечения заемных средств и эффект финансового рычага, т.к. в 2012г. долгосрочные заемные средства у предприятия отсутствовали.

Результат финансовой деятельности ухудшился на -20513,12 тыс. руб., результат хозяйственной деятельности снизился -43950,12 и предприятие в 2013г. стало убыточных по обоим показателям.

Эффект финансового рычага показывает в 2013г. убыточность собственных средств за счет использования кредита. Рентабельность собственных средств (РСС), характеризующая результативность использования собственных средств предприятия так же показывает убыточность.

Экономическая рентабельность (ЭР) характеризует результативность деятельности предприятия. Показатели рентабельности показывают, что в 2013г. предприятие имеет прибыли 3 копейка с каждого рубля средств, вложенных в активы, тогда как в 2012г. этот показатель был равен 4,06 руб.

Таким образом, можно отметить, что в 2013г. привлечение заемных средств на предприятии было неэффективным.

3. Оценка состава и структуры имущества и источников его формирования

Таблица 3 - Структура имущества предприятия

Показатели	Баз.год	Отч.год	Изменение удел. веса, %	Абс. откл., +/-	Темп роста, %
	Сумма	Удельный вес им-ва, %	Сумма	Удельный вес им-ва, %.
Стоимость имущества, тыс.руб.(СИ)	220569,5	100	226065	100	0	5495,5	102,49
Основные средства и внеоборотные активы, тыс.руб.(ОСВ)	169619,5	76,90	170893,5	75,59	-1,31	1274	100,75
Основные средства, тыс.руб.(ОС)	163342,5	74,05	165774,5	73,33	-0,721	2432	101,49
Оборотные средства, тыс.руб.(ОБС)	50950	23,10	55171,5	24,41	1,31	4221,5	108,29
Материальные оборотные средства, тыс.руб.(МОС)	38856	17,62	45897	20,30	2,69	7041	118,12
Денежные средства, тыс.руб.(ДС)	1946	0,88	1214	0,54	-0,35	-732	62,38
Краткосрочные финансовые вложения, тыс.руб.(КФЛ)	0	0	0	0	0	0	0,00
Средства в расчетах, тыс.руб.(СР)	11796	5,35	11261,5	4,98	-0,37	-534,5	95,47
Объем готовой продукции, тыс.руб.(ГП)	17563,5	7,96	22000	9,74	1,77	4436,5	125,26
Коэффициент реальной стоимости имущества (КРИ)	0,92		0,94			0,02	102,14

По данным, полученным в таблице 3 можно отметить, что стоимость имущества увеличилась на 5495,5 тыс. руб. или на 2,49%. Следует обратить внимание на рост на 25,26% стоимости готовой продукции и на 18,12% стоимости материальных оборотных средств. С одной стороны, возможно предприятие увеличивает запасы, чтобы увеличивать объемы производства, тогда это является положительным моментом, с другой стороны - что наиболее вероятно, у предприятия происходит затоваривание складов. В этом случае это отрицательный момент, т.к. капитал предприятия не работает, а лежит на складах мертвым грузом, портиться. Рекомендуется более подробно рассмотреть причины роста этих показателей.

Остальные изменения в структуре имущества незначительны. Коэффициент реальной стоимости имущества увеличился, что является положительным моментом, однако это увеличение незначительно - на 0,02 или на 2,14%. Для расчета показателей представленных в таблице 3 используются следующие формулы:

Коэффициент реальной стоимости имущества (КРИ):



КРИ = (ОС+МОС)/СИ,(8)

где КРИ - коэффициент реальной стоимости имущества; ОС - основные средства; МОС - материальные оборотные средства.

Таблица 4 - Источники формирования имущества предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Изменение удел. веса, %	Абс. откл., +/-	Темп роста, %
	Сумма	Удельный вес им-ва, %	Сумма	Удельный вес им-ва, %.
Источники формирования имущества, тыс.руб. (СИ)	220569,5	100	226065	100	0	5495,5	102,49
Собственные средства, тыс.руб. (СС)	173611	78,71	170616	75,47	-3,24	-2995	98,27
Собственные оборотные средства, тыс.руб. (СОС)	2717,5	1,23	4841,5	2,14	0,91	2124	178,16
Заемные средства, тыс.руб. (ЗС)	46458,5	21,06	55449	24,53	3,46	8990,5	119,35
Долгосрочные займы, тыс. руб. (ДЗ)	0	0,00	10000	4,42	4,42	10000	100,00
Краткосрочные кредиты, тыс.руб. (КК)	750	0,34	7750	3,43	3,09	7000	1033,33
Кредиторская задолженность, тыс.руб. (КР)	33118,5	15,01	29302	12,96	-2,05	-3816,5	88,48

По данным, полученным в таблице 4 можно отметить, стоимость источников формирования имущества увеличилась на 2,49% или на 5495,5 тыс. руб. Рассматривая структуру источников формирования имущества, можно отметить, что значительно возросла доля стоимости заемных средств - если в 2012г. их доля составляла 21,06% , то в 2013г - их доля увеличилась на 3,46% и стала составлять 24,53%. В абсолютном выражении эта сумма возросла на 8990,5 тыс. руб. или на 12,35%. Так же появились долгосрочные займы, их сумма составила 10000 тыс. руб. Сумма кредиторской задолженности снизилась на 11,52% или на 3816,5 тыс. руб. Это говорит о том, что предприятие использует более активно кредитные средства, которые имеют свою стоимость, тогда как кредиторская задолженность, если она не является просроченной, является для предприятия «бесплатной». Т.е. использовать кредиторскую задолженность предприятию более выгодно, чем заемные средства.

4. Оценка политики привлечения и использования капитала

Таблица 5 - Стратегия (привлечение) заемных средств предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-
Эффект финансового рычага (ЭФР)	-3,73	-5,77	-2,03
Рентабельность собственных средств, (РСС) %	8,88	-5,74	-14,61
Экономическая рентабельность, (ЭР) %	4,06	0,03	-4,04
Заемные средства, (ЗС) тыс.руб.	46458,5	55449	8990,5

Эффект финансового рычага показывает в 2013г. убыточность собственных средств за счет использования кредита. Рентабельность собственных средств (РСС), характеризующая результативность использования собственных средств предприятия так же показывает убыточность.

Экономическая рентабельность (ЭР) характеризует результативность деятельности предприятия. Показатели рентабельности показывают, что в 2013г. предприятие имеет прибыли 3 копейка с каждого рубля средств, вложенных в активы, тогда как в 2012г. этот показатель был равен 4,06 руб.

Таким образом, можно отметить, что в 2013г. привлечение заемных средств на предприятии было неэффективным.

Для расчета показателей представленных в таблице 6 используются следующие формулы:

Норма распределения (НР) определяется:



НР = РД / ПРИБ,(9)

где РД - расчеты по дивидендам; ПРИБ - прибыль до налогообложения.

0 ? НР ? 1

В случае, если вся прибыль реинвестирована, то НР = 0, если прибыль не реинвестирована, то НР ? 0.

По данным, полученным в таблице 6 можно отметить, что прибыль не реинвестировалась. Показатель соотношения заемных и собственных средств увеличился на 0,06.

Несмотря на то, что у предприятия растет прибыль до налогообложения на 3307 тыс. руб., стратегию развития производства нельзя назвать гибкой, т.к. показатели рентабельность собственных средств и экономическая рентабельность значительно ухудшили свои показатели - на 14.61 и на 4,04% соответственно.

Таблица 6 - Показатели гибкости стратегии развития производства и распределения прибыли предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-
Рентабельность собственных средств, (РСС) %	8,88	-5,74	-14,61
Экономическая рентабельность, (ЭР) %	4,06	0,03	-4,04
Прибыль (убыток) до налогообложения отчетного периода, (ПРИБ) тыс.руб.	2863	6170	3307
Собственные средства, (СС) тыс.руб.	173611	170616	-2995
Заемные средства,(ЗК) тыс.руб.	46458,5	55449	8990,5
Соотношение заемных и собственных средств (плечо финансового рычага),(ЗС/СС)	0,27	0,32	0,06
Средняя ставка процента за кредит, (ССП) %	18,9	18,9	0
Норма распределения, (НР)	0	0	0



Таблица 7 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-
Коэффициент автономии (Ка)	0,79	0,75	-0,03
Коэффициент доли в активах потенциально возможных средств для формирования инвестиций (КПИ)	0,79	0,04	-0,74
Коэффициент степени покрытия заемных средств (Кпзс)	43,62	1,29	-42,33
Соотношение доли финансовых затрат и экономического эффекта (СФЭ)	0,0050	-22,5529	-22,56
Результат хозяйственной деятельности, (РХД) тыс.руб.	17100,87	-26849,25	-43950,12
Результат финансовой деятельности, (РФД) тыс.руб.	11859,37	-8653,75	-20513,12
Краткосрочные кредиты, (КК) тыс.руб.	750	7750	7000,00
Долгосрочные кредиты, (ДК) тыс.руб.	0	10000	10000,00

Для расчета показателей представленных в таблице 7 используются следующие формулы:

Коэффициент автономии (Ка):

Ка = СС / СИ,(10)

где СИ - стоимость имущества.

Свидетельствует о том, насколько имущество предприятия сформировано за счет собственных средств. Нормативное значение - > 0.5.

Коэффициент доли в активах потенциально возможных средств для формирования инвестиций (КПИ):

КПИ = (СС+ДК) /А,(11)

Позволяет определить, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников собственных и долгосрочных заемных средств. Нормальное значение - 85-90%, неудовлетворительное - ниже 75%.

Коэффициент степени покрытия заемных средств (Кпзс):



Кпзс = (Ч + АО + ПИМ) / (ДК + КК+ ПЗС),(12)

где Ч - чистая прибыль; АО - амортизационные отчисления.

Коэффициент характеризует, в какой степени объем задолженности покрыт источниками самофинансирования. Нормативное его значение равно 0,3, неудовлетворительное - 0,19.

Соотношение доли финансовых затрат, связанных с обеспечением долга и экономического эффекта (СФЭ):

СФЭ = СПК/(В+ИЗГП+ИНЗП-МЗ-ИС-ССП/100 * (ДК+КК) - НДС - ЗОП),(13)

СПК = ССП/100 * (ДК+КК),(14)

где СПК - сумма процентов за кредит; ИНЗП - изменение остатков незавершенного производства.

По данным таблицы 7 можно отметить, что соотношение доли финансовых затрат, связанных с обслуживанием долга и экономического эффекта, показывает, какая часть экономического эффекта идет на погашение финансовых средств и затрат, связанных с обслуживанием долга. Ограничение - 0,4.

Коэффициент автономии за оба рассматриваемых периода выше нормативного показателя, хотя он и снизился на 0,03. Коэффициент доли в активах потенциально возможных средств для формирования инвестиций в 2012г. имел низкое значение, а в 2013г. он снизился до 0,04, что говорит о том, что его значение стало неудовлетворительным. Коэффициент степени покрытия заемных средств имеет в оба периода нормальное значение.

Коэффициент соотношения доли финансовых затрат, связанных с обеспечением долга и экономического эффекта показывает, что заемные средства используются неэффективно, т.к. он имеет в 2013г. отрицательное значение.

Таким образом, относительные показатели финансовой устойчивости предприятия говорят о том, что предприятия за рассматриваемый период финансово устойчивым не являлось.

5. Оценка вероятности банкротства

Таблица 8 - Показатели платежеспособности предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-
Коэффициент абсолютной ликвидности, (АКЛ)	0,06	0,03	-0,02
Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств, (ПКПКО)	1,45	1,25	-0,20
Общий коэффициент покрытия (ликвидности), (ОКП)	2,54	2,45	-0,09
Коэффициент текущей ликвидности, (КТЛ)	1,50	1,49	-0,02
Общая платежеспособность, (ОПС)	4,71	4,14	-0,56
Краткосрочные кредиты, (КК) тыс.руб.	750,00	7750,00	7000,00
Производственные запасы, (ПЗ) тыс.руб.	55314,50	63931,50	8617,00

Для расчета показателей представленных в таблице 8 используются следующие формулы:

Коэффициент абсолютной ликвидности (АКЛ):

АКЛ = (КФЛ+ДС) / (КК+КР),(15)

где КФЛ - краткосрочные финансовые вложения; ДС - денежные средства; КР - кредиторская задолженность.

Показывает, какая часть текущих обязательств может быть немедленно погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность. Рекомендуемые нормативные значения находятся в пределах 0,20-0,25.

Имеет особое значение для поставщиков ресурсов и банка, кредитующего предприятие, при выдаче краткосрочных кредитов в небольшой сумме, без обеспечения, на короткий срок.

Если коэффициент увеличивается, то вероятность оплаты счетов поставок и возврата кредитных ресурсов повышается, снижается риск кредитования данного предприятия.

Если коэффициент снижается, то можно сделать противоположные выводы.

Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств (ПКПКО):

ПКПКО = (ДС + КФЛ + ДЗ.12мес + БКЗ) / (КК + КР),(16)

где ДЗ.12мес - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 мес.); БКЗ - дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются через 12 месяцев после отчетной даты).

Показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена немедленно за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Рекомендуемые (нормативные) значения находятся в пределах 0,7 -0,8.

Общий коэффициент покрытия (ОКП):

ОКП = (МОС - ЗБП + ДС + ДЗ.12 мес. + БКЗ + КФЛ + НДС) / (КК + КР),(17)

где ЗБП - расходы будущих периодов.

Обобщающий показатель ликвидности. Указывает на возможность покрытия за счет использования всех ликвидных (быстрореализуемых) средств. Оптимальное значение 2,0-2,5.

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ):

КТЛ = ОБС / (КК + КР + РД + ПККП),(18)



где ОБС - оборотные активы; ПККП - прочие краткосрочные пассивы.

Является обобщающим показателем ликвидности. Экономический смысл этого коэффициента близок к экономическому смыслу общего коэффициента покрытия. В основном применяется при оценке структуры баланса и уровня платежеспособности предприятия в соответствии с нормативными документами.

Имеет значение для оценки финансовой устойчивости предприятия покупателями и держателями ценных бумаг предприятия и кредитующими организациями при выдаче кредитов в значительных размерах, на длительный срок, под залог активов предприятия.

Если этот показатель увеличивается, то финансовая устойчивость предприятия увеличивается, вероятность погашения всех текущих обязательств и надежность ценных бумаг предприятия (в случае их наличия) возрастает. Повышается инвестиционная привлекательность предприятия.

Общая платежеспособность (ОПС)указывает, насколько могут быть перекрыты заемные средства активами предприятия. Ограничение больше либо равно 2. Так как в активах промышленных предприятий наибольший удельный вес принадлежит основным средствам и производственным запасам, показатель можно рассчитать следующим образом:

ОПС = (ОС + ПЗ) / (ДЗ + КК + РД + ПККП + КР),(19)

где ОС - основные средства; ПЗ - производственные запасы.

По данным, полученным в таблице 8, можно отметить, что коэффициент абсолютной ликвидности на протяжении рассматриваемого периода меньше допустимых пределов и в 2013г. году ситуация усугубляется - он снизился еще на 0,02.Это говорит о том, что предприятие в 2013г. может немедленно погасить только 3% от своих текущих обязательств средствами, имеющими абсолютную ликвидность.

Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств, несмотря на снижение в 2013г. на 0,2 выше нормативных показателей, что говорит о том, что краткосрочные обязательства предприятия могут быть погашены немедленно за счет денежных средств, и дебиторской задолженности.

Общий коэффициент ликвидности краткосрочных обязательств, несмотря на снижение в 2013г. на 0,09 выше нормативных показателей, что указывает на то, что у предприятия есть возможность покрытия всех краткосрочных обязательств за счет использования всех ликвидных (быстрореализуемых) средств.

Общая платежеспособность больше нормативного уровня, это указывает на то, что заемные средства могут быть в полном объеме перекрыты активами предприятия.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие в 2012г. и 2013г. модно назвать ликвидным, однако показатели в этом направлении ухудшились.

Для расчета показателей представленных в таблице 9 используются следующие формулы:

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс)характеризует наличие собственных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости предприятия.

Косс = СОС / ОБС,(20)

где СОС - собственные оборотные средства.

Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается, если показатели коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами удовлетворяют нормативным значениям, но наметилась тенденция к их снижению:



Куп = (КТЛ + 3/12(КТЛ-КТЛнач))/2,(21)

где КТЛ - коэффициент текущей ликвидности на конец года; КТЛнач - коэффициент текущей ликвидности на начало года.

Таблица 9 - Прогнозирование банкротства предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение, +/-	Темп роста, %	Нормативное значение
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ)	1,50	1,49	-0,02	98,98	1,5-2,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс)	0,05	3,09	3,03	5788,59	> 1
Коэффициент утраты платежеспособности (Куп)	0,7426	> 1
Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп)	0,7407	< 1

Если коэффициент утраты платежеспособности > 1, то это говорит о том, что предприятие не утратит свою платежеспособность в течение ближайшего времени.

Коэффициент восстановления платежеспособности рассчитывается, если показатели коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами не удовлетворяют нормативным значениям, но наметилась тенденция к их повышению:

Квп = (КТЛ + 6/12(КТЛ-КТЛнач))/2,(22)

Если коэффициент восстановления платежеспособности < 1, то это говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность в течение ближайшего времени.

По данным, полученным в таблице 9 можно отметить, что у предприятия есть риск банкротства в ближайший год, т.к. коэффициент утраты платежеспособности меньше норматива, однако, коэффициент восстановления платежеспособности показывает, что предприятие в ближайшее время сможет восстановить свою платежеспособность.

Таблица 10 - Расчет коэффициентов пятифакторной модели Э. Альтмана

Показатели	Обозначение	Баз. год	Отч. год	Абсолютное отклонение,+/-	Темп роста
Доля чистого оборотного капитала в активах	X1	0,23	0,24	0,01	105,65
Рентабельность активов по нераспределенной прибыли	X2	0,05	0,03	-0,01	69,23
Рентабельность активов по балансовой прибыли	X3	0,01	0,03	0,01	210,27
Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала	X4	3,74	3,08	-0,66	82,34
Отдача всех активов	X5	0,56	0,45	-0,11	80,46
Модель вероятности банкротства	Z	2,38	2,03	-0,35	85,46

Для расчета показателей представленных в таблице 10 используются следующие формулы:

Модель учитывает следующие показатели:

Х₁ = (ОА - ДЗ - ЗСкраткоср - КЗ - ЗУ - КОпроч) / А (23)

Х₂ = ПРИБ / А (24)

Х₃ = ВП / А (25)

Х₄ = КиР / (ДО+КО) (26)

Х₅ = ВР / А (27)

Приведенные в формулах строки соответствуют показателям форм «Бухгалтерский баланс» (форма 1) и «Отчет о прибылях и убытках» (форма 2).

Сама пятифакторная модель Э. Альтмана имеет вид:



Z = 0,717Х₁ + 0,874Х₂ + 3,10Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅(28)

Правило принятия решения о возможности банкротства заключается в следующем:

- Z< 1,23 - вероятность банкротства высокая;

- Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83, на пять лет - до 70%.

Рассматривая вероятность банкротства по модели Альтмана с помощью данных таблицы 10, можно отметить, что согласно данной модели Z-показатель выше нормативного значения, несмотря на то, что ухудшил свое значение в 2013г. на 0,35 или на 14,54%, все же у предприятия вероятность банкротства малая.

Таблица 11 - Методика определения принадлежности коэффициентов пятифакторной модели Бивера к группам вероятности банкротства

Показатель	Значения показателя
	Группа1: благополучные организации	Группа 2: пять лет до банкротства	Группа 3: один год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,40 - 0,45	0,17	-0,15
Экономическая рентабельность, %	6-8	4	-22
Финансовый леверидж, %	? 37	? 50	? 80
Коэффициент покрытия активов СОС	0,4	? 0,3	? 0,06
Коэффициент текущей ликвидности	? 3,2	? 2	? 1

По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических значений показателей с рекомендуемыми. При этом рекомендуемые значения показателей характеризуют три класса возможных состояний фирмы:

- благополучные организации;

- организации, которые находятся в финансовом состоянии за один год до банкротства;

- организации, которые находятся в финансовом состоянии за пять лет до банкротства.

Особенностями конструкции модели являются:

- отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов);

- наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет (представлен в таблице 11).

Вероятность банкротства компании оценивается по одной из групп возможных состояний, где находится большинство расчетных значений показателей.

Для расчета показателей представленных в таблице 11 используются следующие формулы:

Коэффициент Бивера (Кб):

Кб = (Ч + А) / ЗК,(29)

где Кб - коэффициент Бивера; Ч - чистая прибыль; А - амортизация;ЗК - заемный капитал.

Финансовый леверидж (Фл):

Фл = ЗК / Б,(30)

где Фл - финансовый леверидж; Б - итого по бухгалтерскому балансу.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами (Ксос):

Ксос = (СК - ВА) / ОА,(31)



где СК - собственный капитал; ВА - внеоборотные активы; ОА - оборотные активы.

6. Оценка инвестиционной привлекательности и перспектив развития

Таблица 12- Общая оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Показатели	Баз. год	Отч. год
Величина стоимости активов, %	100	100
Доля основных средств и внеоборотных активов в стоимости активов, %	76,90	75,59
Доля материальных оборотных средств в стоимости активов, %	17,62	20,30
Доля средств в расчетах в стоимости активов, %	5,35	4,98
Величина стоимости пассивов, %	100	100
Доля собственных средств в стоимости пассивов, %	75,47	78,71
Доля заемных средств в стоимости пассивов, %	24,53	21,29
Коэффициент чистой выручки фактический (КЧВ)	0,12	0,16
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Ко)	0,05	2,66
Коэффициент соотношения заемных и собственных оборотных средств (Кзт)	0,27	0,32
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Км)	0,02	1,00
Коэффициент реальной стоимости имущества расчетный (Кр)	0,92	0,94
Коэффициент реальной стоимости основных средств (индекс постоянного актива) (Кл)	0,77	0,76
Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств (Кд)	0,00	0,06
Коэффициент накопления износа (Кн)	0,02	0,04
Рентабельность активов, % (РА)	1,30	2,73
Доля привилегированных акций в общем их количестве, %	0	0
Чистая прибыль на обыкновенную акцию, тыс. руб.	0,28	0,20
Чистые активы, обеспечивающие привилегированные акции, тыс.руб.
Чистые активы, обеспечивающие обыкновенные акции, тыс.руб.

Для расчета показателей представленных в таблице 12 используются следующие формулы:

КЧВ = (Ч + ИОФ) / В,(32)



где ИОФ - начисленный износ за период.

Коэффициент чистой выручки (КЧВ)отражает, сколько чистой прибыли, включая начисленный износ основных средств за период, получено с каждого рубля выручки.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Ко)показывает, какая часть запасов формируется за счет собственных оборотных средств предприятия.

Ко = СОС / ПЗ,(33)

где СОС - собственные оборотные средства; ПЗ - производственные запасы.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств (Км) показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

Км = СОС / СС,(34)

Коэффициент реальной стоимости основных средств (Кр)показывает, какая доля в имуществе предприятия приходится на основные средства.

Кр = ОСВ / СИ,(35)

где ОСВ - внеоборотные активы; СИ - стоимость имущества.

Индекс постоянного актива (коэффициент стоимости основных средств) (Кл)показывает, какая часть основных средств сформирована за счет собственных средств предприятия.



Индекс постоянного актива (Кл) = ОСВ/СС,(36)

Коэффициент привлечения долгосрочных заемных средств (Кд)позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений.

Кд = ДК / СС,(37)

Коэффициент накопления износа (Ки)показывает, сколько копеек начисленного износа основных средств приходится на один рубль первоначальной стоимости основных средств.

Ки = ИОФ / ПС,(38)

де ИОФ - начисленный износ основных средств; ПС - первоначальная стоимость основных средств.

Рентабельность активов (РА)показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение этого показателя свидетельствует о падающем спросе на продукцию предприятия и о перенакоплении активов:

РА = БП / Аср. * 100%,(39)

где ПРИБ - прибыль отчетного периода; Аср. - средняя стоимость активов.

Доля привилегированных акций в общем их количестве (Дпа):

Дпа = ПрА/АК * 100%,(40)

где ПрА- количествопривилегированных акций; АК - общее количество акций в обращении.

Чистая прибыль на обыкновенную акцию (ЧПоа):

ЧПоа = (Ч - (ПрА * УД) / 100) / (АК - ПрА),(41)

где УД - уровень дивидендов по привилегированным акциям.

Чистые активы, обеспечивающие привилегированные акции (ЧАпа):

ЧАпа = А - Н...