Экспорт российского капитала. Мотивы и влияние на российскую экономику

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Экспорт российского капитала. Мотивы и влияние на российскую экономику



Введение

капитал экспорт экономика

Переход к рынку в России начался несколько лет назад, но массовый вывоз капитала из страны продолжается и уже несколько лет привлекает внимание экономистов. Сам факт значительного экспорта капитала из России, независимо от его конкретных размеров является парадоксальным явлением. Согласно основам экономической теории и здравому смыслу, капитал должен перемещаться из стран, обладающих его избытком, в страны с недостатком капитала.

Отток капитала из России в 2014 году стал самым масштабным за все время публикации статистики ЦБ по этому показателю - с 1994 года. Согласно предварительной оценке регулятора, из России в прошлом году «утекло» 151,5 млрд долларов. Это даже больше, чем в кризис 2008-2009 годов, когда вывоз капитала достигал 133,6 млрд долларов (2008 год) и 57,5 млрд долларов (2009 год). Эксперты считают санкции основной причиной бегства капитала, а вклад населения, менявшего рубли на доллары, по их расчетам, был минимальным. [14]

Как видно из этих данных, экспорт капитала является неотъемлемой частью российской экономики.

Сегодня проблема утечки капитала изучена мало. Но в свете событий последнего десятилетия в России и в мире все больше и больше ученых изучают вопросы, связанные с явлениями теневой экономики.

В последние годы наблюдается заметный интерес к ситуации, сложившейся в области внешнеэкономических связей России. Одной из причин, мешающих взвешенному профессиональному исследованию данной проблемы, является отсутствие как надежной теоретической основы для его проведения, так и практической системы учета и регулирования внешнеэкономических связей. В результате оценки экспорта капитала включают совершенно разные по качеству, природе и своим последствиям элементы: зарубежные активы страны, портфельные инвестиции и кредиты, законные и незаконные операции, выезд специалистов за рубеж и шоп-туры «челноков». Тщательная проработка проблемы требует четкого формулирования системы понятий, связанных с внешнеэкономической деятельностью, вычленения ее элементов, определяющих масштабы экспорта капитала, анализа политико-экономических проблем, касающихся экспорта капитала.

Данная работа посвящена изучению проблем экспорта капитала и его отражению в развитии экономики страны в целом. Предметом исследования служит вывоз капитала, его масштабы и его динамика.

Целью работы является изучение основных тенденций вывоза государственного капитала, их причин, особенностей и последствий.

Задачи исследования:

¦ Рассмотреть понятие «вывоз капитала» в масштабе мировой экономики;

¦ Изучить основные факторы и причины оттока капитала

¦ Проанализировать утечку капитала из России: мотивы и влияние на экономику;

¦ Рассмотреть меры борьбы с вывозом капитала из России.

Бесспорна актуальность рассматриваемой темы, так как анализ экспорта капитала в сложной экономической ситуации, позволяют выявить новые экономические закономерности и дать подробный анализ причин сложившейся ситуации. Кроме того, данная тема представляет интерес ввиду зависимости социально-политических явлений от курса экономических реформ и преобразований.



1. Теоретические аспекты рассмотрения вывоза капитала из России

1.1 Сущность капитала

Прежде чем дать определение понятия рынка капитала, необходимо, на мой взгляд, иметь представление, что представляет собой капитал.

Капитал (первоначально - главное имущество, главная сумма, от латинского capitals - главный) - одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночного хозяйства. [2] Капитал имеет много значений и может трактоваться как

- некий запас материальных благ («физический капитал»),

- как сумма денег, или «финансовый капитал»,

- как нечто, что включает в себя не только материальные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человеческий капитал»),

- как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»),

- как сумма прав распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствующего труда («юридический капитал»).

Все эти взгляды едины в одном: капитал - это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.

Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.

В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия (рисунок 1).

Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т.п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.

Рисунок 1. Капитал на рынке факторов производства

Основными субъектами рынка капиталов являются сфера бизнеса и сфера хаус-холда.

Спрос на капитал на рынке факторов - это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления - это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов. [3]

На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.

В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).

Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.

Второй вариант - под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов (рисунок 2).

Рисунок 2. Капитал на рынке финансов

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов. [5]

Денежный рынок и рынок капиталов являются вторичными рынками ссудных капиталов. Каждый из них имеет собственный инструментарий, т.е. конкретные обращающиеся финансовые ценности, которые различаются по:

- статусу (акция или облигация);

- типу собственности (частная или государственная);

- сроку действия;

- степени ликвидности;

- характеру риска (банкротный или рыночный) и степени риска (рисковые, слаборисковые, безрисковые).

Инструментарий рынка капиталов в США включает, например:

- казначейские облигации, предназначенные для финансирования долгосрочной политики федерального правительства США;

- ценные бумаги государственных учреждений, которые эмитируются на основе специального разрешения правительства для финансирования раз­личных типов социальных программ через финансовую систему;

- муниципальные облигации, выпускаемые местными органами власти;

- акции и облигации корпораций, эмитируемые частными фирмами.

Рынок капитала часто называют рынком инвестиционных фондов. Под инвестициями (капиталовложениями) понимают затраты на производство и накопление средств производству и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. [2]

Поставщиками капитала выступают домохозяйства, а потребителями - фирмы бизнеса. Взаимодействие поставщиков и потребителей осуществляется через разветвленную сеть финансовых посредников: коммерческие банки, инвестиционные фонды, брокерские конторы и т.д. Их функцией является аккумуляция небольших сбережений домашних хозяйств в огромные суммы финансовых средств и размещение их среди потребителей капитала. Форма предоставления капитала может быть разная: либо непосредственная, в виде распространения акций новых выпусков среди подписчиков, либо заемная, в виде покупки облигаций корпораций и предоставления прямых займов фирмам. Важнейшую роль в этом процессе играет выплачиваемый по предоставленным средствам процент.

В отличие от ростовщического капитала, когда основным источником выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируется за счет финансовых ресурсов, кредитными организациями у юридических и физических лиц, а также у государства.

Причем на первом этапе развития кредитных отношений единственным источником формирования ссудного капитала выступали временно свободные денежные средства, на добровольной основе передаваемые кредитным организациям для последующей капитализации. Этот источник не потерял своей актуальности и сегодня, когда временно свободные денежные средства населения составляют существенную часть ресурсных источников кредитных организаций.

На втором этапе развития кредитных отношений, по мере развития безналичной формы расчетов с прямым участием банков, новым источником формирования ссудного капитала стали средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. К ним относятся:

- амортизационный фонд предприятий для обновления, расширения и восстановления основных фондов;

- часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления материальных затрат:

- денежные средства, образовавшиеся в результате разрыва между получением денег от реализации товаров и выплатой заработной платы;

- прибыль, идущая на обновление и расширения, производства.

Данные средства аккумулируются на расчетных счетах юридических лиц в обслуживающих их кредитных организациях. Особая привлекательность данного источника ссудного капитала для банка определяется отсутствием необходимости:

- получения согласия владельца расчетного счета на использование банком находящихся на счете средств;

- выплаты дохода по расчетным счетам, т.е. фактическая бесплатность для банка этих ресурсов.

Таким образом, для большинства современных банков рассмотренные источники выступают в качестве основного ресурса и побуждают банки к постоянному увеличению круга обслуживаемых клиентов.

Экономическая роль рынка ссудных капиталов заключается в его способности объединить мелкие, разрозненные денежные средства в интересах всего капиталистического накопления, что позволяет рынку активно воздействовать на концентрацию производства и капитала. [2]

Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.

Основными участниками этого рынка являются:

- первичные инвесторы, т.е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных условиях мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;

- специализированные посредники в лице кредитно-банковских институтов, осуществляющие непосредственное привлечение денежных средств и превращение их в ссудный капитал;

- заемщики - в лице юридических и физических лиц, а также государства, испытывающие временный недостаток в финансовых ресурсах.

Исходя из вышеизложенного, современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками:

- временным;

- институциональным.

По временному признаку различают денежный рынок, на котором предоставляются краткосрочные кредиты (до одного года), и рынок капитала, где выдаются среднесрочные (от 1 года до 5 лет) и долгосрочные кредиты (от 5 лет и более).

По институциональному признаку современный рынок ссудного капитала предполагает наличие рынка (собственно капитала или рынка ценных бумаг) и рынка заемного капитала (кредитно-банковской системы). Кроме того, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок, где продаются и покупаются эмиссии ценных бумаг и вторичный (биржевой) рынок, где продаются и покупаются ранее выпущенные ценные бумаги. Существует также внебиржевой (уличный) рынок ценных бумаг, где реализуются ценные бумаги, которые по тем или иным причинам не могут быть проданы на бирже.

Оба признака рынка ссудных капиталов характерны для всех развитых стран, однако, безусловно, о состоянии национального рынка судят по второму (институциональному) признаку, в особенности по наличию и степени развитости его двух основных ярусов:

- кредитно-банковской системы;

- рынка ценных бумаг.

Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов: [5]

- первая - обслуживание товарного обращения через кредит;

- вторая - аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

- третья - трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

- четвертая - обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

- пятая - ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Необходимо отметить также, что:

- во-первых, первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период;

- во-вторых, в первых четырех функциях рынок выступает в качестве своеобразного посредника в движении капитала;

- в-третьих, все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы государственно регулируемой экономики.

Таким образом, «капитал» в экономической теории определяется и как запас материальных благ, так и запас нематериальных предметов. Приверженцы классической теории связывают это понятие с фактором производства, другие экономисты - c его денежной формой, однако все теоретики приписывают капиталу главную функцию - способность приносить доход. Под не овеществленным, но вкладываемым в средства производства капиталом понимают инвестиции. Капитал делится на физический, финансовый, юридический и человеческий. Капитал, функционирующий на протяжении длительного времени (здания, машины) называется основным, а используемый однократно (сырье, материалы) - оборотным. Для капитала, как фактора производства, доходом является процент, получаемый от вложения капитала в бизнес.

1.2 Причины и формы вывоза капитала в системе понятий мировой экономики

Основной причиной и предпосылкой вывоза капитала является относительный избыток капитала в данной стране. Возникает несовпадение между спросом на капитал и его предложением в различных отраслях мирового хозяйства и в целях получения большей предпринимательской прибыли или процента он переводится за границу.

Причинами вывоза капитала также могут быть:

· наличие возможности монополизировать местный рынок принимающей стороны;

· наличие в странах, принимающих капитал, более дешевого сырья и рабочей силы;

· стабильная политическая обстановка в стране-реципиенте;

· более низкие, по сравнению со страной-донором, экологические стандарты;

· наличие благоприятного «инвестиционного климата» в принимающей стране;

Понятие «инвестиционного климата» включает такие параметры, как:

· экономические условия: общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), положение в валютной, финансовой и кредитной системах страны, таможенный режим и условия использования рабочей силы, уровень налогов в стране

· государственная политика в отношении иностранных инвестиций: соблюдение международных соглашений, прочность государственных институтов, преемственность власти.

Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны являлись либо импортерами капитала, либо экспортерами капитала, то в настоящее время большинство стран одновременно ввозят и вывозят капитал. [1]

Миграция капитала может осуществляться в форме предпринимательского и ссудного капитала.

Ссудный капитал - денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения ссудного процента от использования капитала за рубежом. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита из государственных или частных источников.

Предпринимательский капитал - денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Движение предпринимательского капитала осуществляется путем зарубежного инвестирования, когда частные лица, государственные предприятия или государство вкладывают средства за рубеж. [4]

По источникам происхождения капитал делится на официальный и частный капитал.

Официальный (государственный) капитал - это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.

Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.

По цели зарубежного инвестирования капитал делится на прямые инвестиции и портфельные инвестиции:

Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) - вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.

Портфельные иностранные инвестиции - вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.

По сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный капитал:

Долгосрочный капитал - вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.

Краткосрочный капитал - вложение капитала сроком до 1 года.

Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал:

Нелегальный капитал - миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).

Внутрифирменный капитал - переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах. [13]

Из всего вышеперечисленного можно выделить то, что миграция капитала происходит тогда, когда он может быть помещён в другом государстве с большей нормой прибыли, чем в своей стране. Причины, обуславливающие этот процесс - это перенакопление капитала в регионе, откуда он вывозится; несовпадение спроса на капитал и его предложения в различных звеньях всемирного хозяйства; наличие в государствах, куда экспортируется капитал, более дешёвого сырья и рабочей силы; интернационализация производства. Перенакопление капитала характерно для крупных корпораций. Страны, испытывающие потребность в иностранных капиталовложениях, создают для них наиболее благоприятные условия. Вывоз капитала становится функцией любой успешно, динамично развивающейся экономики. Капитал вывозят и ведущие промышленно развитые страны, и среднеразвитые страны, и развивающиеся страны, в особенности «новые индустриальные страны». Вывоз капитала осуществляется в форме: прямых инвестиций, портфельных инвестиций, среднесрочных и долгосрочных международных кредитов, экономической помощи. Важной причиной, расширяющей масштабы экспорта капитала, является интернационализация производства. Среди современных тенденций вывоза капитала следует выделить растущее значение экспорта производительного капитала.



2. Мотивы и влияние экспорта капитала на российскую экономику

2.1 Основные мотивы экспорта капитала

В мировой практике физические и юридические лица, осуществляя вывоз капитала, руководствуются следующими мотивами:

1. Организация производства товаров и оказание услуг на месте за рубежом; создание собственной инфраструктуры современных внешнеэкономических связей.

2. Получение прибыли за счет более высокой доходности финансовых инструментов, меньших налогов или более благоприятной институциональной обстановки.

3. Осуществление сбережений на случай кризиса или преследования.

Первые два мотива представляют собой естественные модели экономического поведения. Вывоз капитала в рамках этих мотивов не наносит ущерба национальной экономике и зависит от вовлеченности страны в мирохозяйственные отношения.

Особенностью первого мотива является то, что вывозимый капитал изначально предназначен для функционирования за рубежом. Формами вывоза являются прямые и портфельные инвестиции (последние - в той мере, в какой приобретение акций связано с получением контроля над предприятием). Этот мотив, особенно в части, касающейся организации собственного производства за рубежом, нетипичен для современной российской экономики (активность в этой сфере проявляют в основном крупные корпорации, связанные с ТЭК, например, «Газпром»). В мировом масштабе число фирм с российским капиталом за рубежом невелико, а их воздействие на мировое хозяйство незначительно.

Особенностью второго мотива является то, что вывозится тот капитал, который мог бы остаться в российской экономике при наличии соответствующих экономических и политических предпосылок. Этот мотив более типичен для современной российской ситуации. Единственным путем воздействия на объем вывозимых средств является изменение макроэкономической ситуации в стране. До тех пор пока этого не произойдет, вывоз капитала будет продолжаться. Вводимые ограничения могут уменьшить отток капитала, но не остановить его. Однако в альтернативных условиях: при улучшении хозяйственной обстановки, прекращении спада производства, снижении налогового бремени, ослаблении политической нестабильности и разумной государственной экономической политике, даже при ужесточении государственного контроля над вывозом, возможно не только снижение бегства капитала, но и рост прямых российских инвестиций за рубежом.

Ведущим для большей части вывозимого российского капитала является третий мотив. Его отличительной особенностью является то, что капитал, ни в какой мере не используется для расширения бизнеса, а доход с него не возвращается в Россию. Накопления средств «на черный день» за границей осуществляется в форме открытия накопительных счетов, покупки недвижимости, реже - предметов старины и т.п. Не существует четкой взаимосвязи между целью вывоза капитала и конкретным каналом, по которому он осуществляется. Перед каждым лицом, вывозящим капитал, имеется широкий набор инструментов - от полностью легальных до криминальных. [15]

2.2 Экспорт капитала и норма накопления. Основные последствия

Можно выделить несколько последствий вывоза капитала для российской экономики. Во-первых, это низкая валовая норма накопления. Напомним, что, согласно определению, данному Росстатом, валовое накопление представляет собой чистое приобретение резидентами товаров и услуг, произведенных в текущем периоде, но не потребленных в нем. Валовое накопление формируется за счет валового сбережения - той части валового располагаемого дохода, которая не используется для конечного потребления, т.е. не тратится в отчетном периоде. Справедливо предложенное неокейнсианцами равенство:

S - I = В,

где S - сбережения,

I - инвестиции,

B - вывоз капитала,

т.е. сбережения, не использованные на валовое накопление, уходят за рубеж в форме экспорта капитала.

Увеличение нормы валового накопления означает увеличение инвестиций, причем в реальный, а не в финансовый сектор. Очевидно, что такие инвестиции необходимы для финансирования активной модернизации и реиндустриализации России, поэтому активный вывоз капитала за границу тормозит инвестиции в реальный сектор внутри страны.

В России, начиная с 1980 г., норма валового сбережения стабильно превышает норму валового накопления, как видно из рисунка 3.

Рисунок 3. Валовое накопление и сбережение капитала в России и РСФСР (% к ВВП). Источники: IMF. WorldEconomicOutlook

На рисунке показано изменение нормы валового накопления в период с 1961 по 2010 год. После падения в 2000 г. до уровня 18,6% ситуация начала улучшаться, и к 2008 норма валового накопления достигла 25,5%, однако затем вновь стала снижаться. Как видно из графика, в 2010 году норма валового накопления (в процентах к ВВП) составила всего 22,8, что недостаточно для активного обновления устаревших фондов и изношенного основного капитала. Для сравнения - средний уровень нормы валового накопления по развивающимся странам и странам с переходной экономикой составил 31,3% в 2010 году. Однако в Концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 года предполагается, что норма накопления основного капитала возрастет до 33% к 2015 г. и до 36% к 2020 г. [16] Таким образом, чрезмерный экспорт капитала приводит к снижению нормы валового накопления и уменьшению объема инвестиций в реальный капитал внутри страны. Кроме этого, было проведено исследование, в котором приняли участие 75 стран с формирующимся рынком и которое показало, что в среднем по этим странам за период 1990-2003 гг. увеличение бегства капитала на 1% сокращало увеличение подушевого ВВП на 3%. [11]

Также из этого вытекают такие последствия, как необходимость государства прибегать к внешним заимствованиям для поддержания минимально необходимых нормы валового накопления и уровня инвестиций. В результате увеличивается внешний государственный долг, график роста которого представлен на рисунке 4 ниже.

Рисунок 4. Объем внешнего долга России. Источник: cbr.ru



2.3 Параллельная внешняя экономика и «оффшоризация». Масштабы вывоза капитала из России

Согласно отчету ЦБ РФ об инвестиционной позиции России за 2012 год, большая часть (40%) иностранных активов представляет собой резервные активы, т.е. монетарное золото, СДР, резервная позиция в МВФ и прочие валютные активы (см. рисунок 5).

Рисунок 5. Иностранные активы РФ. Источник: cbr.ru

Однако на втором месте находятся прямые инвестиции, на которые приходится 29% общего числа иностранных активов. Так как данный тип вложений играет одну из ведущих ролей в вывозе капитала из России, вторым последствием экспорта капитала можно назвать появление параллельной внешней (или второй) экономики, т.е. экономического пространства, образуемое сетью международного производства [6]

Это результат прямых инвестиций и приобретения российскими компаниями зарубежных активов.

Примерами может послужить такая ТНК, как «Объединенная компания Российский алюминий» (слияние российских «РУСАЛа» и «СУАЛа» и глиноземных активов швейцарского трейдера Glencore). «Газпром», «Роснефть» (которая намечает увеличить долю зарубежной нефтепереработки с 30% до 44%), «Лукойл», АФК «Система» также планируют в дальнейшем расширение своих зарубежных активов. В 2008-2010 годах вследствие мирового финансового кризиса компании предпринимали попытки избавиться от своих убыточных зарубежных активов, однако в целом их количество планомерно возрастает, как видно из рисунка 6.

Рисунок 6. Динамика накопленных ЗПИ российского бизнеса на начало года, млрд долл. Источник: Хейфец, Борис, «На сломе тренда: итоги зарубежных прямых инвестиций российского бизнеса в 2010 году», Вестник федерального государственного учреждения Государственная регистрационная палата, вол. 13 (2011), но. 1, пп. 4-17

Последствия этого процесса неоднозначны. С одной стороны, параллельная экономика подразумевает утечку ресурсов из национальной экономики, но с другой стороны, она обеспечивает приток товаров, произведенных с меньшими затратами, а также доходы от капиталовложений. По различным данным, доход, получаемый за счет второй экономики РФ, может составлять 0,3 - 0,4% российского ВВП (что, к слову, значительно уступает масштабам второй экономики США). Среди конкретных положительных моментов можно выделить следующие пункты:

§ повышение конкурентоспособности компаний за счет снижения издержек. Покупка зарубежных активов открывает предприятиям доступ к дополнительным ресурсам, в том числе и более дешевой рабочей силе. Увеличение масштабов производства, получение новых технологий и управленческого опыта положительно влияет на рост конкурентоспособности предприятия, а также экономики в целом. Среди сделок, позволивших российскому бизнесу перенять эффективную методику производства, можно отметить покупку в 2008 российской «Харви Форестер» 85% акций финской Pinox Oy, выпускавшей лесозаготовительную технику, а также приобретение в том же году группой «Промышленные инвесторы» активов американской авиастроительной компании Adam Aircraft Industries Inc., производившей самолеты по уникальной технологии;

§ усиление прозрачности бизнеса (в первую очередь это касается кредитных учреждений), так как в ходе первичного размещения акций на фондовом рынке компания обязана предоставить полную и всестороннюю информацию о своем финансовом положении;

§ создание дополнительных возможностей для макроэкономической политики. Например, вывоз значительного объема валюты за рубеж способствует борьбе с неоправданным укреплением рубля;

§ усиление политического влияния России в отдельных странах и регионах;

§ приток выручки из-за рубежа непосредственно обеспечивает прибыль бюджету, если государство само является инвестором. Так, например, в 2006 году доход бюджета от совместного российско-вьетнамского предприятия СП «Вьетсов-петро» составил 761,7 млн долл.

К негативным последствиям функционирования параллельной внешней экономики относятся:

§ существенное сокращение налоговой базы, так как основная прибыль от деятельности компаний формируется за пределами РФ;

§ сокращение рабочих мест внутри страны, так как производство зачастую переносится в страны с более дешевой рабочей силой;

§ инвестирование во внешнюю экономику выводит финансовые ресурсы из страны, несмотря на то, что зачастую они возвращаются в форме различных кредитов «иностранных» предприятий, учитываемых как инвестиции по методологии платежного баланса;

§ внешняя экономика полностью повторяет структуру внутренней, что не способствует диверсификации российской экономики;

Кроме этого, необходимо отметить так называемую «оффшоризацию» экономики. Из Рисунка 7 видно, что на оффшоры и оффшоропроводящие страны (т.е. имеющие сеть зарубежных оффшорных инвестиций) приходится большая часть российских инвестиций, причем на Кипр - 21%.

Рисунок 7. Распределение иностранных инвестиций по странам: накопленные в России и накопленные за рубежом из России, в млн. дол. США (по данным Росстата, 2013 г.)

В настоящее время число оффшорных компаний, созданных резидентами РФ, составляет, по разным оценкам до 100 тыс., что составляет 3,5-4% от всех имеющихся в мире оффшоров. По оценкам экспертов, только из-за прямого использования легальных возможностей минимизации налогообложения российский бюджет в 2011 году потерял не менее 50 млрд долларов. [9]

2.4 Бегство капитала и утечка финансовых ресурсов. Основные последствия

Говоря о вывозе капитала из России, необходимо выделить такую его форму, как бегство капитала, т.е. его нелегальный вывоз, сопряженный с нарушением законодательства РФ. По вполне понятным причинам крайне сложно дать оценку объему бегства капитала. Подсчитать приблизительный объем капитала, нелегально вывезенного из России, можно на основании следующих статей Платежного баланса РФ:

Статья «Сомнительные операции». Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой / продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств. В данной статье отражены объемы всех операций, изначально заявленные цели которых не соответствовали действительным.

Статья «Чистые ошибки и пропуски». Существует для сопоставления счетов финансовых и текущих операций. Практически весь объем средств, отраженных в данной статье, отражает незарегистрированный вывоз капитала.

Размер нелегального оттока капитала из России, рассчитанный по данным платежного баланса РФ на основании вышеуказанной методики, представлен в Таблице 1. Соответственно, нелегальный вывоз капитала из России в 2013 году сократился по сравнению с 2012 годом на 11,8 млрд. долл. США. В то же время, за весь период 2012-2013 годов общий размер нелегального вывоза капитала из страны является существенным и оценивается в 86,4 млрд. долл. США. [10]

Таблица 1. Нелегальный вывоз капитала из России по данным платежного баланса РФ

Показатель	2012 год (млрд. долл. США)	2013 год (млрд. долл. США)
«Сомнительные операции»	38,8	26,5
«Чистые ошибки и пропуски»	10,3	10,8
Расчетный показатель нелегального оттока капитала из России	49,1	37,3

Ущерб для бюджетной системы в результате сомнительных операций Банк России оценивает примерно в 30% их общего потока, то есть примерно в 450 млрд рублей в год. [7], которые могли бы быть инвестированы внутри страны.

Что касается причин бегства капитала, то это в первую очередь неблагоприятный инвестиционный климат в стране как следствие слабой развитости институтов (частной собственности).

В-четвертых, 27%, или 330 684 млн долл. (на 2012 год) зарубежных инвестиций из России составляют прочие инвестиции, т.е. кредиты, займы и средства, размещенные на депозитах за границей. Большой объем вывоза капитала лишает банковскую систему кредитных ресурсов России, т.к. эти средства могли бы храниться на счетах в пределах страны.



3. Меры борьбы с вывозом капитала из России

Таким образом, вывоз частного капитала из России делится на три больших потока: легальный вывоз в виде прямых и портфельных инвестиций частного сектора, кредитов и т.п., нелегальный вывоз (значительно превышающий легальный) в виде невозвращенной валютной выручки и выплат за рубеж по фиктивным контрактам, и «серый» экспорт капитала по текущим статьям платежного баланса (его объем, по-видимому, сравним с объемом нелегального вывоза).

Легальный вывоз капитала хотя и не всегда благоприятен для национальной экономики, но, в общем, не представляет для нее угрозы, а является нормальным экономическим явлением. Когда говорят о борьбе с вывозом капитала, как правило, имеют в виду нелегальную и «полулегальную» составляющие.

Основными мерами борьбы обычно называются следующие.

1. Общее улучшение экономической обстановки

Предполагается, что повышение инвестиционной привлекательности российских активов не только привлечет иностранные инвестиции, но и снизит стимулы к оттоку российского капитала. Это, однако, верно лишь отчасти, причем в основном в отношении лишь легального вывоза. Как уже отмечалось, при нелегальном вывозе чаще всего основные стимулы - не столько поиск возможности наиболее эффективных вложений, сколько стремление вывести средства из зоны политического и экономического риска, а также нередко из-под налогообложения и (или) из-под контроля акционеров. Вернуть же при необходимости вывезенные средства в Россию не составляет труда.

2. Ужесточение валютного и таможенного контроля

Такое ужесточение эффективно лишь до определенной степени: поскольку оно мешает работать и совершенно легитимному бизнесу, гайки нельзя закручивать до бесконечности. Несмотря на всестороннюю систему контроля над экспортом и импортом, действующую в настоящее время (дальше ее ужесточать вроде бы и некуда), утечка капитала по этим каналам, как мы видим, не ослабевает. Сказанное в равной степени относится как к нелегальному, так и к «серому» вывозу капитала.

По-видимому, следуя этой логике, законодатели (с подачи правительства) и приняли новую, значительно более либеральную версию закона о валютном регулировании, вступающую в силу в июне 2004 г. Очевидно, законодатели сознательно идут на возможное увеличение утечки, полагая, что ее негативные эффекты будут меньше, чем положительные эффекты либерализации международной коммерции. Впрочем, валютный контроль новым законом сохраняется, либерализация означает лишь расширение спектра разрешенных валютных операций (сняты запреты на операции, связанные с движением капитала). Отметим, что либерализация может значительно увеличить легальный вывоз капитала.

3. Экономические меры противодействия вывозу

Имеются в виду прежде всего обеспечительные меры против нарушения валютного законодательства, такие как требование депонирования определенных сумм, которые возвращаются владельцам только после успешного завершения валютной операции. В настоящее время применяется депонирование 20% суммы предоплаты при импорте: если оплаченный товар на самом деле не ввозится (фиктивный контракт), депозит не возвращается.

Сходная идеология нашла широкое применение в новом законе о валютном регулировании: существующая разрешительная система в отношении капитальных валютных операций отменяется, но зато по ряду операций вводится обязательное резервирование средств в размере определенного процента от суммы операции на тот или иной срок. Данная мера эффективна прежде всего для борьбы с легальным оттоком капитала; она позволяет смягчить эффект возможных кризисных ситуаций, противодействуя паническому оттоку капитала.

4. Повышение ответственности менеджеров компаний

Как уже отмечалось, нелегальный (с нарушением валютного законодательства) и «полулегальный» (под видом текущих операций, но без явного нарушения валютного законодательства) вывоз капитала может быть сопряжен с налоговыми нарушениями, а также нередко с недобросовестностью менеджмента компании по отношению к ее акционерам.

Возможно, именно в повышении ответственности менеджмента как перед государством (за нарушение валютного и налогового законодательства), так и перед акционерами компаний, кроется основной резерв борьбы с утечкой капитала. Впрочем, и здесь важно не перегнуть палку, так что требуется скорее «тонкая настройка», чем радикальная реформа, а это обычно гораздо труднее.

5. Амнистия

В последние годы периодически всплывает идея амнистии «беглых капиталов» как средства возврата их на родину. При этом ссылаются на успех подробных амнистий в зарубежных странах (из недавних примеров - Италия, Бельгия). Однако следует учитывать существенную разницу условий между Россией и Европой. Там речь идет преимущественно о физических лицах, хранящих деньги на личных счетах в зарубежных банках. Им было разрешено вернуть средства на родину, уплатив определенную часть их (несколько процентов) вместо неуплаченного в свое время налога. Взамен они были освобождены от ответственности за неуплату этого налога. Важным стимулом для возврата капитала стало приближающееся вступление в силу (в 2005 г.) директивы ЕС, предусматривающий обмен информацией между странами ЕС в отношении частных банковских вкладов.

У нас все гораздо сложнее. Деньги за рубежом хранятся в основном не на личных, а на корпоративных счетах (как правило, офшорных компаний). Получить от банка какую-либо информацию о фактических владельцах средств для российских органов не представляется возможным без трудоемкой процедуры заведения уголовного дела и проведения запроса через соответствующие зарубежные инстанции (да и тогда полученных сведений может оказаться недостаточно для конфискации денег). Поэтому серьезная угроза наказания для уклоняющихся от возврата капитала лиц практически отсутствует. [8]

Особенных стимулов для перечисления зарубежных средств на личные счета в российских банках, по сути, тоже нет. В иностранных банках они, в принципе, хранятся гораздо надежнее. При необходимости деньги всегда могут вернуться в Россию в виде респектабельных иностранных инвестиций. Если какую-то часть их нужно официально передать физическому лицу, контролирующему компанию, это можно сделать в виде дивидендов компании ее акционеру: налог на дивиденды, получаемые российскими физическими лицами - всего 6%. В сущности, столь низкий налог, в совокупности с разрешением на официальное приобретение акций иностранных компаний, уже можно рассматривать как своего рода амнистию: предпринимателям предложен легальный канал возвращения средств из-за рубежа под вполне щадящий процент. Тем не менее, ажиотажа в этом отношении пока не наблюдается.

Между прочим, не вполне ясно, по каким именно правонарушениям предполагается объявить амнистию. По неуплате подоходного налога физическими лицами, как в Европе? Но если средства находятся на счетах офшорных компаний, то вообще не факт, что российское физическое лицо действительно обязано их учитывать при уплате своих налогов. По нарушениям валютного и налогового законодательства юридическими лицами (невозвращенная валютная выручка и т.п.)? Но тогда репатриированные средства должны быть возвращены российским компаниям, со счетов которых они ушли, а это часто вовсе не соответствует намерениям их нынешних распорядителей. Ну, а амнистия для менеджеров, похитивших средства своих компаний - это, пожалуй, уже слишком.

Таким образом, представляется маловероятным, чтобы амнистия в какой бы то ни было форме могла привести к массовому возврату вывезенного за рубеж капитала. [12]



Заключение

Итак, воздействие вывоза капитала на российскую экономику неоднозначно. Хотя очевидно, что излишний экспорт капитала несет в себе массу негативных последствий, такие процессы, как образование внешней параллельной экономики и «оффшоризация», закономерны и, возможно, неизбежны. Чрезмерные ограничительные меры могут привести лишь к тому, что финансовые потоки уйдут «в тень». Однако стоит попытаться направить вышеупомянутые процессы в верное русло, а именно: развивать параллельную внешнюю экономику с тем, чтобы она содействовала модернизации и диверсификации экономики (т.е. контролировать поток инвестиций), поддерживать направленные на это проекты, а также, касательно офшоров, оптимизировать систему налогообложения. В последнее время планируется пересмотр СИДН (Соглашений об избежании двойного налогообложения), а именно ликвидация предусматриваемых ими налоговых льгот и при этом снижение соответствующих налогов в российской юрисдикции. [9]



Список используемой литературы

1) Экономика: Учебник, 3-е изд. перераб. и доп./ Под ред. д-ра Экон. Наук поф. А.С. Булатова-М.:Экономистъ, 2005 - 896 с.

2) Экономическая теория: Учебник / Под общ. ред. Акад. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлёвой, Л.С. Тарасевича. - М.: ИНФРА-М, 2007

3) Журавлёва Г.П. Экономика: Учебник, - М.: Юристъ, 2007

4) Райзберг Б.А. Основы экономики: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА - М, 2003. - 408 с. - (Серия «Высшее образование»)

5) Свиридов О.Ю. Деньги, кредит, банки. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2007

6) Хесин Е.С. Мировая экономика: вступая в третье тысячелетие // Мировая экономика и международный бизнес / Под ред. В.В. Полякова, Р.К. Щецина. М.: КНОРУС, 2005. С. 39.

7) Булатов А.С. Участие России в международном экспорте капитала /А.С. Булатов // Вестник МГИМО-Университета. - 2012.-No 6.-С. 125-133

Размещено на Allbest.ru

...