Сущность и роль инвестиций в экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Курсовая работа

Сущность и роль инвестиций в экономике



Введение

инвестиция экономика мультипликация

Исследования инвестиций, их роли и влияния на экономику были всегда насущной и актуальной темой для экономической науки. Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Определение понятия инвестиций в значительной степени зависит от контекста. В частности, в микроэкономике, инвестиции определяются как процесс создания нового капитала, включая средства производства и человеческий капитал и, таким образом, затрагивают множество глубинных процессов экономических основ в целом, а также предопределяя дальнейший путь развития в частности. Инвестиции - это вложения в капитал, как в денежный, так и в реальный. Они осуществляются в виде денежных средств, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Также в настоящее время они могут являться действенным средством для выхода из кризиса, сдвигов в хозяйстве государства, толчком для технического прогресса и повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на уровне как макроэкономики, так и микроэкономики. Даже социально-экономические преобразования в государстве могут происходить как последствия влияния инвестиций. Исследование современных особенностей инвестиционной деятельности различных хозяйственных субъектов также является одним из основных приоритетов экономической науки.

В этой работе надо исходить из того, что инвестиции - это связанные с риском вложения капитала с целью получения дохода. Сегодня инвестиции являются неотъемлемой составной частью современного общества. Ни одна экономика не может ни развиваться, ни просто существовать без инвестиций. [2] И, как следствие этого, целью этой работы является исследование сущности инвестиций и выявление их влияния на микроэкономику.

Поэтому в данной работе задачами будут стоять не только рассмотрение самой сущности инвестиций, их источников, видов, а также роли инвестиций в развитии микроэкономики, но и инвестиционные мультипликации, экономические акселерации, и проблемы инвестиций в современной экономике России в целом, а также рассмотрены проблемы инвестирования в экономику страны в частности.



1. Инвестиции

1.1 Сущность инвестиций

Инвестиции выражают все виды и вещественных, и интеллектуальных ценностей, которые направляют в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается иной полезный эффект. [3, стр. 6]

Также инвестиции характеризуют приращение стоимости элементов капитала за некоторый период времени.

Различными экономическими школами инвестиции объясняются по-разному. В соответствии с австрийской школой «предельной полезности» инвестиции трактуются как обмен удовлетворения сегодняшних потребностей на удовлетворение их в будущем. В обычном словоупотреблении под термином «инвестиции» понимают покупку отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества. Иногда этот термин ограничивают покупкой ценных бумаг на фондовой бирже. [1, c. 429]

В этом случае основное внимание уделяется понятиям инвестиционной среды и инвестиционного процесса. Первая при этом характеризуется типами бумаг, обращающихся на рынке, условиями их приобретения и продажи. Понятие же другого связано с тем, каким образом инвестор принимает решения при выборе бумаг, объемов и сроков вложения. [4]

Более плодотворным с точки зрения сущностной характеристики инвестиций является формирование взглядов на инвестиции Дж. Кейнса как на «текущее прибавление к стоимости средств производства в результате производственной деятельности данного периода». При характеристике экономического содержания капитальных вложений также используется затратный подход. Он основывается на отрицании значимости денежной формы кругооборота основного капитала, обосновании преимуществ производительной стадии. Обратный ему ресурсный подход базируется на приоритете финансовых средств, предназначенных для простого и расширенного воспроизводства основных фондов. [1, с. 430]

В хозяйственной практике в России наибольшее распространение получило финансовое понимание инвестиций, как всех видов активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода. По экономическому содержанию их можно определить как расходы на создание и расширение основного капитала и связанные с этим изменения оборотного капитала.

Сходное понятие инвестиций дано в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. Там указывается, что «инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Хотя слово «инвестиции» представляется вполне понятным даже людям, слабо знакомым с экономикой, определение этого термина в разных источниках выглядит не вполне однозначным. В нашей стране вплоть до 1991-го года предпочитали говорить о «капитальных вложениях», а не об инвестициях. Сегодня эти термины нельзя путать, так как капитальные вложения - это лишь одна из форм инвестирования. В чем же состоит экономическая сущность инвестиций? Хотя и иностранные, и отечественные авторы работ по экономике довольно близки в ответе на этот вопрос, есть и отличия, иной раз очень заметные. Так, определение К. Макконелла: «расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы» - похоже на то, которое давали еще советские учебники. В этом случае ничего не говорится о том, что инвестиции должны обеспечивать прибыль. С другой стороны, П. Самуэльсон считает инвестициями прирост капитала страны за счет частичного отказа от текущего потребления - в целях увеличения потребления в будущем-то есть инвестициями считается лишь то, что обеспечивает доход, и лишь те средства, которые берутся из текущей прибыли. В основном, однако, современные авторы считают обязательным условием инвестиций их будущую доходность, но ничего не говорят об источнике инвестиций - он может быть любым. В более широкой форме определения понятия инвестиций говорится не только о доходности в буквальном смысле, но и просто о «положительном эффекте», который может выразиться в разных формах.

Определение экономической сущности инвестиций будет выглядеть неполным, если не учитывать динамики инвестирования, того факта, что в инвестировании фактор времени играет ключевую роль. Инвестиции - это целостный процесс, осуществляемый с определенной целью, и в ходе которого происходит последовательная смена форм собственности. [5]

Таким образом, экономическая сущность инвестиций заключается во вложении капитала в полном смысле этого слова - деньги, ценные бумаги, имущество, паи и т.д. - в любые объекты экономики, целью которого является получение прибыли либо другого эффекта, достигающегося в соответствии с базовыми рыночными принципами.

С течением времени капитал может уменьшится как по натуральной форме, так и по стоимости. Этот процесс получил название амортизации, или обесценивания капитала. Обесценивание может быть обусловлено различными факторами. Так, различают физический и моральный износ капитала. В первом случае обесценивание оборудования, зданий происходит в силу их физического снашивания, в процессе производства и просто в силу времени под воздействием сил природы. При моральном износе обесценивание происходит в связи с появлением нового поколения техники, более производительной и дешевой на единицу мощности. [1, с. 431]

Инвестиции могут также быть исчислены как разница между средствами, израсходованными на возмещение потерь и износа, а так же остальными валовыми инвестициями - совокупностью всех получаемых инвестиций, и такие инвестиции называют чистыми. Они являются важнейшим фактором развития экономики страны, они способствуют созданию новых основных фондов, и увеличивают основной капитал. Также могут быть обусловлены необходимостью возмещения расхода основных фондов. Увеличение инвестиций, в свою очередь, приводит к большому росту потребления их в будущем.

Чистые инвестиции способствуют росту дохода и во многом повышают эффективность хозяйствования. Стоит отметить, что любое инвестирование сопряжено большим риском, поэтому не всегда являются рациональными. Капиталовложение, направленное на расширение и поддержание основных фондов, представляет собой чистые инвестиции.

Общая сумма инвестиций также является чистыми инвестициями. Данный вид инвестиций характеризует общий объем капитала, который может инвестироваться в расширенное воспроизводство как нематериальных активов, так и неосновных средств. Любая экономическая теория под этим термином подразумевает любое чистое капиталовложение, сделанное в любой реальный сектор экономики. Чистые инвестиции являются основными ресурсами, которые служат для строительства новых предприятий, создания новых транспортных средств и нового промышленного оборудования.

1.2 Источники инвестиций

Внутренние источники инвестиций

Сначала рассмотрим внутренние источники инвестиций. В масштабе страны общий уровень сбережений зависит от уровня сбережений населения, организаций и правительства. Так, население может откладывать определенные средства на будущее, компании могут реинвестировать часть полученной от своей деятельности прибыли, а правительство накапливать средства за счет превышения поступлений средств в бюджет над расходами. В то же время, объем сбережений непосредственно влияет на объем инвестиций в стране, поскольку часть средств направляется на потребление, а оставшаяся часть - на инвестиции. [2]

Исходя из этого, можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:

1) прибыль.

Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными. Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.

2) эмиссия ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов. В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.

3) амортизационные отчисления.

Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в настоящее время в России амортизационные отчисления обесцениваются из-за инфляции, что значительно сокращает их роль в качестве источников инвестирования.

Внешние источники инвестиций

В международной практике для финансового обеспечения различных проектов используют следующие источники финансирования:

1) Средства частных компаний и корпораций и индивидуальных инвесторов

2) Государственное финансирование

3) Возможности мирового фондового рынка

4) Кредиты международных финансово-кредитных организаций (МВФ, Мирового банка, ЕБРР и др.)

5) Кредиты международных экспортных агентств

6) Кредиты национальных коммерческих банков и т.д.

Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на «раскрутку» бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты. В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.

Конечно, ни один из перечисленных источников не является единственно возможным и гарантированным для крупных и средних вложений в экономику России. Для многих крупных проектов целесообразно привлечение комбинированных источников финансирования. Это связано с тем, что в Российской Федерации пока не сформирован полнокровный рынок корпоративных ценных бумаг. Инвестиционный процесс ограничен главным образом простым воспроизводством основного капитала. Он предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребления на цели накопления. Инвестиционные ресурсы исключаются из расширенного воспроизводства на весь период до ввода в действие производственных мощностей и объектов. В дальнейшем вложенные средства возвращаются инвестору в процессе эксплуатации объектов или за счет выручки от продажи товаров. Большая длительность инвестиционного цикла и высокая стоимость объектов требуют выделения специальных ресурсов, экономический оборот которых опосредуют денежные средства. Формирование денежных ресурсов, потенциально доступных для финансирования инвестиций, опосредовано системой распределительных отношений в народном хозяйстве России. Основным источником всех инвестиций являются валовые сбережения, то есть часть располагаемого дохода, не использованного на конечное потребление товаров и услуг. [3, c. 126]

1.3 Виды инвестиций

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах. Для учета, анализа и планирования их классифицируют по отдельным признакам.

1) На уровне предприятия и по направлениям вложения капитала важна следующая классификация инвестиций:

реальные инвестиции:

- развитие производства,

- развитие непроизводственной сферы;

портфельные (финансовые) инвестиции:

- приобретение ценных бумаг,

- вложение в активы других предприятий.

нематериальные (интеллектуальные)

2) По субъектам инвестирования их делят на:

- государственные - характеризуют вложение капитала государственных унитарных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов; - частные выражают вложения средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственной формы собственности, а также граждан;

3) По величине риска:

· безрисковые инвестиции - характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала и практически гарантируется получение прибыли;

· низкорисковые инвестиции выражают вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня;

· среднерисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню;

· высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного;

спекулятивные инвестиции выражают вложения капитала в наиболее рисковые активы, где ожидают получения максимального дохода.

4) По продолжительности инвестиционного цикла:

долгосрочные (на срок свыше одного года). Выступают в форме капитальных вложений; краткосрочные (на срок до одного года).

5) По региональному признаку:

вложения внутри страны; вложения за рубежом.

Основные типы инвестиций:

1) Производственные инвестиции

2) Инвестиции в товарно-материальные запасы

3) Инвестиции в жилищное строительство

Инвестиции подразделяются на: валовые, чистые, автономные и индуцированные.

Валовые инвестиции включают затраты, связанные с возмещением изношенного капитала (амортизация), и прирост капитальных вложений на расширение производства.

Чистые инвестиции равны валовым инвестициям за вычетом расходов на амортизацию основного капитала. Чистые инвестиции могут иметь:

- положительную величину, когда валовые инвестиции превышают размеры амортизации;

- нулевую величину, когда валовые инвестиции равняются размерам амортизации;

- отрицательную величину, когда валовые инвестиции меньше размеров амортизации.

В первом случае речь идет о растущей, развивающейся экономике, во втором - о статичной, с нулевым ростом, в третьем - о спаде производства, стагнации.

Автономные инвестиции не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального дохода.

Автономные инвестиции:

I_a = e - dr,

где I_a - автономные от совокупного дохода инвестированные расходы; e - автономные инвестиции, определяемые внешними эк. Факторами; r - реальная ставка%; d - эмпирический коэффициент чувствительности инвестиций к динамике ставки%.

С ростом совокупного дохода автономные инвестиции дополняются индуцированными, величина которых возрастает по мере роста ВВП. Так как инвестиции финансируются из предпринимательской прибыли, а последняя растет с ростом совокупного дохода Y, то и инвестиции увеличиваются с ростом Y.

Индуцированные инвестиции - это капиталовложения, направленные на образование новых производственных мощностей, причиной создания которых является увеличение спроса на материальные блага и услуги. При повышении спроса дополнительная продукция производится за счет более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности.

Положительная зависимость инвестиций от дохода может быть представлена так:

I = e - dr + уY,

где у - предельная склонность к инвестированию, а Y - совокупный доход.

Также индуцированные инвестиции определяются как:

I = MRI - Y, MRI = ДI/ДY

Предельная склонность к инвестированию - доля прироста расходов на инвестиции в любом изменении дохода; y= ДI/ДY, где ДI есть изменение величины инвестиций, а ДY - изменение дохода. [12, с. 97-99]

В России инвестиции осуществляют главным образом в форме капитальных вложений. Их классифицируют по следующим признакам.

1. Отраслевой структуре

Важное значение имеет отраслевая (производственная) структура инвестиций, характеризующая распределение ресурсов по разным видам производств и отраслей. (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, связь, торговля и т.д.).

2. Воспроизводственной структуре

Воспроизводственная структура инвестиций показывает соотношение между валовыми и чистыми капиталовложениями, между новым строительством и реконструкцией, перевооружением производства.

3. Технологической структуре

Технологическая структура инвестиций включает в себя пассивные и активные элементы. Пассивные - расходы на строительство новых производственных объектов, а активные предполагают приобретение всех видов оборудования.

4. Назначению - по объектам производственного и социально-культурного назначения

Также важной структурной характеристикой инвестиций является соотношение между незавершенным и завершенным строительством, то есть чем ниже доля незавершенного во всем объеме инвестиций, тем эффективнее используются инвестиционные средства.



2. Роль инвестиций в развитии экономики

2.1 Значение инвестиций в экономике

Любая хозяйственная деятельность экономического субъекта в условиях рыночной экономики преуспевает только при внедрении новых технологии. Применение современных технологии обусловлено наличием финансовых ресурсов. При вложении свободных финансовых ресурсов в операционную, финансовую и инвестиционную деятельность, с одной стороны, возникает проблема эффективности использования вложенного капитала, с другой - проблема выявления свободных финансовых ресурсов, их аккумуляции. Решение данной проблемы возможно при тщательном изучении таких вопросов как: что такое инвестиции, какова роль инвестиций в подъеме экономики государства.

В условиях рыночной экономики получение прибыли является движущим мотивом инвестиционной деятельности. Данная цель опосредствуется производством конкретных товаров, оказанием услуг, которые находят признание на рынке. Без этого инвестиции окажутся бесполезными.

Инвестиционный процесс в рыночном хозяйстве - один из наиболее интересных и сложных объектов исследования. Он хуже всего поддается прогнозированию, особенно в фазах кризисов. Во время любого кризиса именно инвестиции сокращаются сильнее всего, поскольку они финансируются в значительной мере за счет прибыли и займов и направления на будущее увеличение дохода при принятии серьезного коммерческого риска.

Инвестиции необходимы для достижения следующих целей:

- увеличения и расширения сферы деятельности;

- недопущения чрезмерного морального и физического износа основных производственных фондов;

- снижения себестоимости производства и реализации продукции;

- повышения технического уровня производства на основе внедрения новой техники и технологии;

- ускорения научно - технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции;

- создания необходимой сырьевой базы;

- увеличения и улучшения структуры экспорта;

- обеспечения положительных структурных сдвигов в экономике;

- приобретения ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий;

- сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;

- решения социальных проблем, в том числе и проблемы безработицы;

- перераспределения собственности между субъектами хозяйствования и др.

Инвестиционная деятельность в государстве направлена на оживление процесса воспроизводства за счет внутреннего и внешнего финансирования. Поэтому государство держит курс на всемерное привлечение иностранного капитала для этого комплекса притягательных факторов. [6]

2.2 Инвестиционная мультипликация

В кейнсианской теории важную роль играет концепция мультипликатора. В переводе «мультипликатор» означает «множитель» (лат. multiplicator - умножающий). Он множит, усиливает спрос в результате воздействия инвестиций на рост дохода. Рост инвестиций вызывает увеличение дохода, причем на величину большую, чем прирост инвестиций. Если рост инвестиций на 5 млрд. руб. вызывает рост дохода на 15 млрд. руб., то мультипликатор будет равен 3. Если рост дохода составит 10 млрд. руб., мультипликатор будет равен 2. Мультипликатор - это коэффициент, выражающий соотношение между приростом дохода и вызывающим этот прирост увеличением объема инвестиций. Он показывает зависимость прироста национального дохода от прироста инвестиций. Мультипликатор увеличивается в том случае, когда потребители склонны использовать прирост их доходов для наращивания потребления. Напротив, он уменьшается, если усиливается склонность потребителей к накапливанию сбережений.

Однако существуют ограничители мультипликационного эффекта. Мультипликация имеет место при наличии неиспользованных мощностей и свободной рабочей силы. В первом случае происходит «дешевое» наращивание выпуска продукции за счет незначительных дополнительных вложений. Говоря об эффекте мультипликации, Кейнс имел ввиду прежде всего расходы из государственного бюджета, например на организацию общественных работ. Он иронически замечал, что можно было бы организовать и бессмысленные работы, к примеру наполнять бутылки банкнотами и зарывать в землю, чтобы их разыскивали безработные.

Также рассматривается такое понятие, как парадокс бережливости - попытка общества больше сберегать оборачивается таким же или меньшим объемом сбережений. Если прирост сбережений не сопровождается приростом инвестиций, то любая попытка домохозяйств больше сберегать окажется тщетной в связи со значительным снижением равновесного ВНП, обусловленного эффектом мультипликации. Экономика стартует в точке А. В ожидании спада домохозяйства стремятся больше сберегать: график сбережений перемещается от S до S', а инвестиции остаются на том же уровне. В результате потребительские расходы относительно снижаются, что вызывает эффект мультипликатора и спад совокупного дохода от Y0 до Y1. [Приложение 1, рис. 1]

Если одновременно с ростом сбережений возрастут и запланированные инвестиции от I до I', то равновесный уровень выпуска останется равным Y0 и спад производства не возникнет. В структуре будут преобладать инвестиционные товары, что создает хорошие условия для экономического роста, но может относительно ограничить уровень текущего потребления населения. Возникает альтернатива выбора: либо экономический рост в будущем при относительном ограничении текущего потребления, либо отказ от ограничений в потреблении ценой ухудшения условий долгосрочного экономического роста.

2.3 Экономическая акселерация

Эффект мультипликатора находит свое продолжение в принципе акселерации. Сущность принципа акселерации: возросший доход, полученный в результате изменений в потреблении под влиянием роста автономных инвестиций, приводит не просто к росту, а к ускоренному (акселеративному) росту отраслей, удовлетворяющих производственные потребности. Принцип акселерации непосредственно связан с теорией мультипликатора. Автономные инвестиции не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим прогрессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения национального дохода.

Рассмотрим механизм действия принципа акселерации. Отрасли, производящие потребительские товары, расширяются, а это, в свою очередь, вызывает увеличение спроса на капитальные товары, т.е. ресурсы, так необходимые для удовлетворения возросшего потребительского спроса. Таким образом, должно возрасти производство машин. И вот самое главное: увеличение темпов роста потребительского спроса, спроса на предметы потребления вследствие роста дохода вызывает ускоренный, или акселеративный, рост инвестиционных расходов. Другими словами, принцип акселерации раскрывает эффект влияния изменений в потреблении на уровень новых инвестиций. Для измерения масштабов такого эффекта служит коэффициент акселерации, или просто акселератор.

Акселератор - это коэффициент, раскрывающий зависимость между новыми инвестициями и приращением дохода. Таким образом, увеличение дохода, как правило, ведет к кратному увеличению новых инвестиций. Основным теоретическим положением принципа акселерации является существование функциональной зависимости между потреблением и новыми инвестициями, причем увеличение спроса на потребительские товары ведет к еще большему увеличению спроса на новые инвестиционные товары.

Чтобы принцип акселерации нашел проявление, необходимо:

1) Отсутствие товарных запасов: если имеются товарные запасы, то рост потребительского спроса на готовую продукцию может быть удовлетворен и расширения производства средств производства не наступит;

2) Отсутствие излишней производственной мощности: если есть свободные производственные мощности, то их загрузят новым сырьем и дополнительной рабочей силой и, таким образом, не произойдет ускоренного роста производства в отраслях, производящих машины;

3) Отсутствие роста производительности труда, технического прогресса, когда на одном и том же оборудовании можно получить больше продукции и удовлетворить возросший спрос;

4) Наличие свободной рабочей силы.

Это и есть идеальные условия для проявления принципа акселерации.

В отличие от теории мультипликатора, где рассматриваются автономные (внешние) инвестиции, принцип акселерации имеет дело со стимулированными инвестициями. Под стимулированными инвестициями понимаются инвестиции, которые зависят от дохода, т.е. являются результатом возрастания конечного спроса или объема продаж. Автономные инвестиции дают первоначальный толчок процессу расширения экономики. Они вызывают эффект мультипликации, а стимулированные инвестиции, являясь результатом возросшего дохода, приводят к дальнейшему росту дохода. Нетрудно догадаться, что в принципе акселерации инвестиции выступают как внутренние, или эндогенные. Если модель мультипликатора исходит из избытка ресурсов в депрессивной экономике, то модель акселератора предполагает наращивание новых капитальных ресурсов, например, строительство новых предприятий, производство нового оборудования. Эта модель является основной частью моделей экономического роста. Мультипликатор и акселератор обусловливают друг друга. [7, 30.3-30.4]

2.4 Теория Тобина

Самым существенным вкладом Джеймса Тобина в экономическую теорию была его теория инвестиций q. Теория инвестиций q - модель инвестиций, согласно которой издержки на капитальные товары зависят от соотношения рыночной цены функционирующего капитала и его обновленной стоимости. Эта теория базируется на модели динамики инвестиций. Поскольку фирмы значительно привлекательнее для потенциальных вкладчиков, если у них есть возможности для осуществления выгодных инвестиций, то рыночные цены акций отражают наличие стимулов инвестирования. Тобин внедрил коэффициент q, который определяется как отношение стоимости фирмы на фондовом рынке (стоимость капитальных активов, сформированная на рынке ценных бумаг) к обновленной стоимости. Если фирма стоит $?150?млн. На фондовом рынке, а ее обновленная стоимость составляет $?100?млн., то q будет равняться 1,5. Таким образом, q характеризует стоимость покупки фирмы на фондовом рынке в сравнении со стоимостью покупки ее капитала на рынке продукции. Отсюда вытекает, что стоимость фирмы на фондовом рынке помогает измерить разницу между фактическим капиталом (К) и желаемым уровнем капитала (К*?+?1).

Также он определил условия, при которых q является показателем рентабельности новых инвестиционных затрат. Если q?>?1, то это, конечно, означает, что К*?+?1?>?К, поэтому инвестиции должны быть значительными. Если же q?<?1, рынок показывает, что К*?+?1?<?К, значит, инвестиции могут быть незначительными. Например, величина q для предприятия равняется дисконтной стоимости (стоимость будущих потоков доходов, приведенная к современному моменту) будущих дивидендов, которые выплачиваются фирмой на единицу ее капитала. Очевидно, что стоимость фирмы на фондовом рынке V равна дисконтной стоимости дивидендов, выплаченных фирмою. Значит, дисконтная стоимость дивидендов на единицу капитала составляет V/К. Если обновленная стоимость капитала фирмы равна К (это справедливо, когда цена капитала равна 1, которая является ценой выпуска в модели), тогда V/К, по определению, будет q-стоимостью фирмы. Это является основой для определения q.

Таким образом, фондовый рынок придает фирмам чуткий к изменениям и легко определяемый индикатор инвестиционных стимулов. Когда цена на фондовом рынке высокая (относительно стоимости единицы нового капитала), рынок «уведомляет» о том, что для сближения К и К* основной капитал стоит постепенно увеличивать. Когда цена на фондовом рынке низкая, рынок «уведомляет» о необходимости возвращения К на нижний уровень К*. Есть другое толкование сущности теории инвестиций q, которое в большей мере опирается на интуицию. Если q?>?1, это означает, что цена акций на фондовой бирже выше от денежной стоимости капитала. При этих условиях фирма может выпустить новые акции, использовать вырученные деньги для реальных инвестиций и часть выручки поделить среди акционеров. Таким образом, если q?>?1, это свидетельствует о том, что путем продажи акций фирмы могут финансировать новый инвестиционный проект, который обеспечит получение прибыли.

Важное значение теория q имеет как способ измерения стимулов по осуществлению инвестиций. Оно заключается в том, что этот показатель отражает как ожидаемую будущую прибыльность капитала, так и его настоящую прибыльность. Например, правительство принимает закон о снижении налогов на прибыль предприятий с начала нового года. Ожидаемое снижение налога означает ожидание увеличения прибыли для собственников капитала. Эти ожидания повышения прибыли увеличивают рыночную стоимость акций сегодня, что повышает значение теории q и, значит, стимулирует сегодняшние инвестиции. Таким образом, теория инвестиций q означает, что результаты принятия инвестиционных решений зависят не только от текущей экономической политики, но и от политики, которая будет осуществлена в будущем.

Теория инвестиций q полезна и тем, что дает возможность доступно трактовать роль рынка ценных бумаг в экономике. Допустим, снижаются цены на акции. Поскольку издержки на замещение капитала остаются достаточно стабильными, снижение цен на акции, как правило, означает снижение величины q. Уменьшение q отражает пессимизм инвесторов относительно текущей или будущей прибыльности капитала. Согласно теории инвестиций q, уменьшение q вызовет сокращение инвестиций, которое может снизить совокупный спрос. Кроме того, теория инвестиций q показывает, что колебания рынка ценных бумаг тесно связаны с колебаниями производства и занятости. Поэтому закономерно, что рынок ценных бумаг является одним из индикаторов экономической активности. [11]



3. Проблема инвестиций в современной экономике России

Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов ЕС по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России. Удвоение ВВП - цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, - продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций - отечественных и иностранных. В территориальном распределении иностранного капитала, как и в отраслевом, немалую роль играют интересы инвесторов. Они вкладывают капитал с целью скорейшего получения максимально возможной прибыли и направляют его туда, где, по их мнению, существуют наилучшие условия, то есть в крупные города с развитым производственным потенциалом и рыночной инфраструктурой. Прежде всего, это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург. Действуют и другие факторы. Так, отмечаемый ежегодно масштабный приток инвестиций в Омскую область связан в основном с финансовыми операциями компании «Сибнефть», а отнюдь не с реальным зарубежным инвестированием в ее экономику.

Решению региональных проблем во многом способствовало бы построение общегосударственной системы постоянного мониторинга инвестиционного климата регионов. При нынешнем положении дел невозможно дать его однозначную оценку и постоянно отслеживать динамику. Одной из магистральных линий политики федерального центра и самих регионов в области привлечения иностранных инвестиций и регулирования их территориального размещения должно стать усиление социальной направленности, последовательная ориентация на создание новых рабочих мест, повышение доходов бюджетов и населения в регионах-реципиентах.

Среди отечественных инвесторов, в ближайшие годы вероятно усиление роли «Газпрома» как донора российского бюджета, но это долгосрочные риски, и они актуальны для всех ведущих экономик, в мире усиливается давление на высоко рентабельные отрасли в пользу менее рентабельных. При этом в ближайшие несколько лет требуемая доходность вложений на рынке акций, вполне возможно, будет снижаться, поскольку рынку потребуются инвестиционные проекты, способные гарантировать долгосрочный, стабильный доход, эластичный к краткосрочным инфляционным и инвестиционным шокам. Структура мировой экономики меняется в пользу увеличения доли инвестиций в ВВП, что ведет к расширению горизонта планирования вложений на рынке акций, то есть, опять же, к сокращению требуемой доходности инвестиций. Здесь в свою очередь важно отметить, что с учётом проводимой инвестиционной стратегии «Газпрома» такой вариант развития событий сделал бы компанию крайне привлекательной. Несмотря на сравнительно низкий, на уровне 5%, уровень доходности FCF «Газпрома» в текущем периоде, к 2020 г. «Газпром» превратится в т.н. «cash cow». Ставка доходности свободного денежного потока корпорации без учета изменений в оборотном капитале может вырасти 30-40%.

В любом случае, российской экономике нужны именно долгосрочные инвестиции, а не высокорискованный приток спекулятивного капитала. Эта ситуация также давно не является секретом для рынка и тоже, вероятно, отражена в ценах активов. [8]

По словам уполномоченного по правам предпринимателей при президенте России Бориса Титова можно сказать, что он уверен, что бизнесу нужны «не деньги, а условия», не стабильность, а прорыв.

«В новом году жду от правительства поворот экономической политики на развитие бизнеса, несырьевого сектора экономики. Потому что, сколько об этом не говорят, реальных шагов предпринимается мало. В основном мы занимаемся «косметикой» - немножко улучшаем деловой климат, принимаем «дорожные карты» и т.п. Это, конечно, тоже важно. Но не хватает главного шага: нужно сделать так, чтобы производить что-либо в России было выгодно. А это и налоги, и тарифы, и процентные ставки по кредитам. К сожалению, в этом смысле наша страна пока отстает от конкурентов: в Казахстане, например, налоги на 40% ниже. Тарифы электроэнергетики в Нью-Йорке сейчас ниже, чем в Москве. В таких условиях инвестировать в производство невыгодно, а без этих инвестиций - только за счет нефти и экспорта сырья - выжить практически невозможно. Поэтому мы надеемся, что в ближайшее время изменится главный вектор экономики - вместо того, чтобы делать ставку на макроэкономическую стабильность, главный упор правительство сделает на развитие экономики, инвестиции в будущее. Нам деньги не нужны - нам нужны условия. То есть нормальные, конкурентные тарифы, налоги и процентные ставки по кредитам». [9]

Россия остро нуждается в фондах финансирования для своих инфраструктурных проектов, что подтверждает удручающее состояние автодорог, промышленных зон и даже целых районов в больших городах. Эти тенденции показывают, насколько важно освоить путь инвестиционного развития нации для укрепления позиций отечественных предприятий, которые таким образом могут достичь лидерства на глобальном рынке, где постепенно исчезают барьеры для торговли и движения капиталов.



Заключение

В данной работе были определены сущность, роль и влияние инвестиций на экономику, значения мультипликации и экономической акселерации, а также обозначено воздействие инвестиции на экономику современной России.

Экономические преобразования в нашей стране могут дать весомый эффект только при осуществлении политики интенсивного развития производственного и научного потенциала каждого субъекта Федерации на базе сочетания общегосударственных и региональных интересов, создания действенного механизма финансового регулирования инвестиционной деятельности, предприятий различных форм собственности. Для этого необходимо использовать весь накопленный отечественный и зарубежный опыт в сфере инвестирования и выработать единые принципы, методы и инструменты регулирования инвестиционной деятельности, которые будут регламентировать совокупность правовых норм и правил осуществления данной деятельности на территории РФ. [3, c. 3]

В связи с нестабильностью экономического положения России многие экономисты связывают будущее нашей страны с привлечением в российскую экономику иностранных инвестиций, которые могут послужить катализатором развития и роста внутренних инвестиций. Важно привлечь капиталы так, чтобы не лишить их владельцев собственных мотиваций, одновременно направляя действия последних на благо общественных целей.

Эта задача разрешима, но для этого в первую очередь нужно изучить конкретное состояние в области привлечения иностранных инвестиций в российских условиях. Необходимо рассмотреть экономическую и законодательную базы, обеспечивающие инвестиционный климат в стране. Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал. Он мог бы принести новые (для России) технологии и современные методы управления. Иностранный капитал может способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.

В заключение хотелось бы добавить, что инвестиции - это не только способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и принести положительную величину дохода, а инвестиции - это особый мир, со своими законами и проблемами, драмами и противоречиями. Он сложен и загадочен, этот мир экономики, а главное - открыт для каждого, кто хочет войти в него активным участником. [10]



Библиографический список

1. Экономическая теория. Микроэкономика - 1,2: Учебник/ под ред. Г.П. Журавлевой. - М.: Издательство - торговая компания «Дашков и Ко», 2008. - 934 с.

2. Инвестиции.2011. // http://invbirzha.blogspot.ru

3. Бочаров В.В. Ивестиции. Учебник для вузов - СПб.: Питер, 2008. - 176 с.

4. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. ИВЕСТИЦИИ: Пер. с англ. - М.: ИНФРА - М, 2001. - 1028 с.

5. Экономическая сущность инвестиций. 2010. // www.allprobiz.net

6. Раймбекова У.К. Роль инвестиции в развитии экономики // .Вопросы экономики №5, 2008 г.

7. Носова С.С. Экономическая теория. Учебник. - КноРус, 2008. - 800 с.

8. Осин А. «Финам Менеджмент». 2012. // www.finam.ru

9. Замахина Т. «Нужны ли России в 2013-ом экономические реформы?». 2013. // www.mk.ru

10. Мамедов О.Ю. СОВРЕМЕННАЯ ЭКОНОМИКА, ЛЕКЦИОННЫЙ КУРС

Многоуровневое учебное пособие - : Издательство - Феникс, 2005. -224 с.

11. Довбенко М.В., Осик Ю.И. СОВРЕМЕННЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ В ТРУДАХ НОБЕЛИАНТОВ Издательство «Академия Естествознания», 2011 год. - 305 с.

12. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник / Под общей ред. Д.э.н., проф. А.В. Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. - 6-е изд., стереотип. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. - 448 с.

Размещено на Allbest.ru

...