Валютный рынок в Казахстане

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Республика Казахстан, как и другие страны ближнего зарубежья, сегодня переживает процесс становления и развития рыночной экономики. Принято считать, что к настоящему моменту основы рыночной экономической системы в Казахстане уже созданы. Однако для того, чтобы эта система могла полностью реализовать заложенный в ней потенциал, предстоит еще большая работа по развитию и совершенствованию инфраструктуры и адаптации хозяйствующих субъектов к новым экономическим условиям. валюта рынок коммерческий банк

Становление органов валютного регулирования Республики Казахстан проходило в очень непростых экономических условиях. Пятнадцатилетний опыт работы Национального банка РК показал, что национальная валюта нашего государства позволила плавно выйти из экономического хаоса и встать на путь укрепления национальной независимости, путем постепенного перехода к рыночной экономике, взаимовыгодному партнерству и укреплению курса тенге.

В настоящее время предпринимаются меры для усовершенствования органов валютного регулирования, направленных на регламентирование международных расчетов и порядка совершения сделок с валютными ценностями, что требует преобразования современной службы с новой системой управления и разработкой новой стратегии действий.

Основной целью этих усилий является поиск наиболее эффективных и рациональных путей решения задач, стоящих перед финансовыми органами в области проведения фискальной политики, регулирования внешней торговли и обеспечения экономической безопасности государства.

А также по усовершенствованию порядка проведения валютных операций в целях обеспечения укрепления платежного баланса страны, устойчивости национальной валюты, развития внутреннего валютного рынка и контроля за его соблюдением.

В современных условиях совершенствование валютного регулирования в экономической структуре Республики Казахстан является наиболее актуальной проблемой, положительное решение которой способствует укреплению роли Национального банка по обеспечению контроля над соблюдением установленных государством мер валютного регулирования внешней торговли, созданию условий, способствующих ускорению товарооборота между различными странами.

Именно этим объясняется выбор темы данной дипломной работы. Основная цель, которой охарактеризовать современное состояние валютного регулирования Республики Казахстан.

Задачи дипломной работы:

1. Проанализировать систему существующего валютного регулирования

2. Обозначить основные моменты совершенствования валютного регулирования в Республики Казахстан

3. Представить фактические данные о механизме валютного регулирования на современном этапе.

Объект исследования: деятельность органов валютного регулирования РК

Предмет исследования: валютное регулирование

Если в существующей экономической системе Республики Казахстан поэтапно совершенствовать валютное регулирование, то деятельность Национального Банка Республики Казахстана будет полностью соответствовать международным стандартам.

Методологической основой работы является закон о Национальном банке РК, Закон о банках и банковской деятельности, данные банка, отбор и систематизация материала, анализ, синтез.

Теоретической основой написания работы являются: труды отечественных и зарубежных авторов по данной тематике, законодательные акты РК, нормативно-правовые акты Национального банка.

Структура работы: введение, основная часть, состоящая из трех глав, заключение и список использованной литературы.



1. Национальная валюта - как атрибут независимости страны

1.1 Краткая характеристика этапов утверждения национальной валюты. Меры по обеспечению устойчивости валюты на валютном рынке

Ежегодно 15 ноября в Казахстане отмечается День национальной валюты. Она была введена в обращение с 15 ноября 1993 года Указом Президента РК от 12 ноября 1993 года на основании статьи 78 Конституции РК и постановления Верховного Совета РК от 29 октября 1999г., а с 18 ноября - стала единственным законным платежным средством в стране. Это большой праздник для всего нашего народа. И вдвойне приятно, что наша страна, наш народ с честью выдержали экзамен - он подошел к этой знаменательной дате с крепкой валютой и набирающей свои обороты экономикой.

Какую роль имело это событие для нашей страны? По прошествии 13 лет мы можем твердо сказать - определяющее. Сегодняшние впечатляющие достижений экономики Казахстана напрямую связаны с этим историческим и судьбоносным для страны событием.

Введение Россией 26 июля 1993 года собственной национальной валюты - российского рубля явилось односторонним нарушением существующих договоренностей стран СНГ о сохранении рублевой зоны и означало начало распада рублевого пространства. Оно подтолкнуло другие государства к выходу из рублевого союза и введению собственных национальных валют. Для Казахстана этому процессу способствовали также перерывы в поставках рублевых банкнот из Центробанка России, которые вели к дефициту наличности в Казахстане, способствовали возникновению задолженности по платежам за заработную плату, пенсиям, пособиям, а также расхождению между курсами рубля: межбанковской валютной биржи Москвы и Алматы, наличным и безналичным. Кроме того, выдвигаемые Россией требования (перевод Казахстана к расчетам по единому корсчету в Центробанке России, переоформление остатков по корсчету во внешний долг, приостановление выдачи технических кредитов до урегулирования величины внешнего долга и другие) приводили к периодическому непрохождению платежей между двумя странами, условиях непредсказуемости денежно-кредитной политики России невозможно было эффективно управлять макроэкономической ситуацией без введения собственной национальной валюты.[1]

Операция обмена казначейских и банковских билетов СССР и Банка России образца 1961-1992гг. была в основном осуществлена в период с 15 по 20 ноября 1993 года. Обмен рублевой наличности и депозитов осуществлялся по единому курсу 500 рублей за тенге в размере 100 тысяч рублей на одного человека. Денежные средства сверх лимита и вклады, открытые после 1 октября 1992г., были проконвертированы позже после проверки законности их источников. С момента своего введения тенге стала функционировать в режиме плавающего обменного курса и являлась конвертируемой по текущим операциям. В результате проведенного денежного обмена удалось устранить имеющиеся излишки денег у населения. Хотя введение тенге было осуществлено в условиях отсутствия опыта у государства по управлению курсом национальной валюты.

Рассмотрим роль введения тенге - нашей самостоятельной валюты, в экономике.

Во-первых, это событие стало важным шагом по пути наполнения суверенитета страны реальным содержанием. Ведь национальная валюта - это неотделимый и один из важных атрибутов независимости страны. Вспомним, в каких сложных условиях приходилось вводить национальную валюту.

С разных сторон высказывались сомнения в отношении даже самой возможности осуществления такого шага.

Бытовало мнение, что наш народ не сможет ввести собственную национальную валюту, так как это не простое дело. Не каждому народу оно по плечу. Для этого нужен большой опыт, кадры, материально-техническая база. А откуда они в Казахстане, который де никогда не имел собственной государственности и лишь с приходом советской власти приобрел ее? Поэтому лучше чужой и прочный рубль, чем плохая, но своя национальная валюта.

Другие, даже, если и соглашались с возможностью введения своей национальной валюты, но считали, что Казахстан якобы не сможет долго ее иметь, а, если, даже, ему это и удастся, то она будет крайне неустойчивой и недолговечной. А «желтая» пресса зашла еще дальше. Она даже устраивала состязания на то, кто даст более точный прогноз падения тенге к концу года. И находились люди, которые на полном серьезе предсказывали к 1995 году обменный курс в 240 тенге за доллар. Однако всем этим пророчествам не суждено было сбыться.

Жизнь их опровергла. Она показала, что нашему народу, если он реально захочет, по плечу любые сложные задачи, даже те, с которыми он раньше никогда не сталкивался. [2]

Введение тенге для народа в психологическом смысле означало еще один серьезный шаг вперед на пути освобождения от тоталитарного и колониального прошлого. Оно укрепило его уверенность в своих силах. А изображение на тенговых купюрах видных исторических деятелей страны выполняло большую культурную миссию. Она наполняла сердца казахов чувством гордости за своей народ, принесшему миру таких славных сынов и одновременно давала первое представление людям всей земли о самобытной культуре Казахстана.

Более того, обычно сила национальной валюты в представлении большинства людей мира ассоциируются с мощью национальной экономики. И это, очевидно, верное представление. Только крепкая и уверенно развивающаяся страна в состоянии позволить себе иметь устойчивую валюту. Поэтому очень радует достигнутая ныне относительная устойчивость тенге. Она косвенно свидетельствует об имеющих место позитивных переменах в экономике страны. Хотя обольщаться этим не следует. Курс тенге к доллару больше держится не столько за счет развития собственной обрабатывающей индустрии, сколько за счет экспорта природного сырья и немалых иностранных вливаний, а также небывалого ослабления в последнее время самого доллара. Например, мировые цены на нефть - важнейший экспортный ресурс страны, в последние годы остаются довольно высокими, а доллар- основная мировая валюта - медленно, но слабеет.

Во-вторых, вторым крупным результатом введения тенге стала возможность проведения самостоятельной экономической политики. До этого момента страна была во многом лишена такой возможности. Использование в качестве национальной валюты - рубля, т.е. валюты иностранного государства, означало невозможность проведения собственной денежно-кредитной политики, которая представляет один из важнейших инструментов экономической политики государства в независимых странах. Поэтому введение собственной валюты позволило Казахстану в кратчайшие сроки добиться макроэкономической стабильности в стране, несмотря на хаос и дезорганизацию, имевшие первоначально место в странах СНГ. Оно дало возможность стране проводить свою экономическую политику без оглядки на Россию, без постоянных просьб к ней о выделении стране дополнительных наличных денег для обеспечения потребностей в них экономики и без задержки их предоставления, что было обычным явлением в условиях рублевой зоны СНГ в 1991-1993 годах.[3]

Плодами независимой экономической политики, ставшей возможной благодаря введению тенге, все мы сейчас пользуемся. К ним относятся относительная устойчивость курса тенге с необходимым запасом прочности, сравнительно низкий уровень инфляции, высокие темпы роста экономики и растущее благосостояние населения страны. Это дало возможность нашей экономике выстоять во время азиатского кризиса 1997-1999 годов и российского кризиса 1998 года с минимальными потерями. Была сохранена стабильность курса, а спад производства по сравнению с другими странами СНГ был небольшим - 1,9%.

В-третьих, с введением тенге Национальный банк Казахстана получил возможность в полной мере выполнять классические функции центрального банка, а также совместно с правительством строить кредитно-денежную и банковскую политику независимого государства.

Значение собственной национальной валюты для республики трудно переоценить. (Именно с введением собственной национальной валюты государство получило не только возможность в полной мере использовать инструменты денежного регулирования, но и проводить независимую и целостную макроэкономическую политику) Ранее о таких возможностях можно было только мечтать.

С другой стороны, введение собственной валюты предъявило новые непростые требования к организации денежной системы страны, к самой денежной единице и Национальному банку, как центральной управленческой структуре государства в этой области.

Денежная система страны должна была стать эффективной, то есть обеспечивать равномерное и достаточное снабжение экономики реальными деньгами. Поэтому основное требование к национальной денежной единице есть устойчивость ее внутренней и внешней покупательной способности. Только с твердой валютой можно рассчитывать на успешное функционирование экономики, особенно его ключевого звена - производства. Без соблюдения этого условия нельзя было рассчитывать на быстрое оздоровление экономики и тем более выход ее из экономического кризиса. В этих условиях повысилась роль Нацбанка как организатора денежного обращения в стране. От проводимой им политики во многом стало зависеть - будут ли сбои в экономике, вызванные нехваткой или избытком денег в обращении, будет ли национальная валюта стабильной, а инфляция умеренной.[4]

Меры по обеспечению устойчивости валюты на валютном рынке.

Сразу же после введения тенге, Республикой были предприняты меры по обеспечению ее устойчивости на межгосударственном уровне.

18 ноября 1993 года в Москве между Центробанком России и Нацбанком Казахстана было подписано соглашение о межбанковских расчетах в связи с введением Республикой Казахстан национальной валюты. В нем было определено, что расчеты и платежи за товары и услуги между сторонами будут осуществляться на основе плавающего курса между рублем и тенге, а стороны предпримут все зависящие от них меры для поддержания устойчивости курса их национальных валют по отношению друг к другу на валютных биржах обеих стран. [5]

Соглашения по использованию в межбанковских расчетах наряду со свободно конвертируемыми валютами и собственных национальных валют были заключены Национальным Банком РК в 1993-1994 годах и с другими центральными банками постсоветского пространства.

В соответствии с Указом Президента РК «О неотложных мерах по развитию валютного рынка РК» от 3 декабря 1993 года с 1 января 1994 года:

- уплата экспортных и импортных пошлин юридическими лицами-резидентами начала осуществляться в тенге;

- для всех предприятий была временно введена обязательная продажа 50% выручки от экспорта товаров (услуг, работ) за свободно-конвертируемую валюту, а также валюты стран бывшего СССР (по перечню, определяемому Национальным Банком) через уполномоченные банки на Казахстанской межбанковской валютной бирже (КМБВ). Данный порядок не распространялся на уже созданные предприятия с участием иностранного капитала;

- прекращена практика прямого предоставления льгот по уплате экспортных (импортных) пошлин и обязательной продаже части валютной выручки;

- все предприятия розничной торговли, имеющие специальные лицензии Национального Банка, стали принимать в уплату наряду с инвалютой тенге.

Данные меры увеличили ликвидность валютного рынка и потребность в тенге, способствовали созданию более «прозрачной» валютной системы в стране.

Для поддержания обратимости тенге и централизации использования валютных средств 1 января 1994 года были созданы золотовалютные резервы Национального Банка РК, а в Положении о порядке их формирования и использования от 8 июля того же года была определена их роль. Они признавались одним из главных инструментов реализации денежно-кредитной политики, функционирования ликвидного валютного рынка, обеспечения внутренней и внешней стоимости тенге, текущей конвертируемости тенге. Было также запрещено использование резервов для выдачи кредитов и предоставление гарантий резидентам и нерезидентам, за исключением случаев, предусмотренных решением Верховного Совета РК и Президента РК.

В это же время для предотвращения спекуляций на валютном рынке Национальный Банк начал устанавливать уполномоченным банкам лимиты открытой валютной позиции по купле-продаже иностранной валюты.[6]

С 4 февраля 1994 года были отменены ограничения на вывоз юридическими лицами продукции и товаров, приобретенных в РК за тенге, а предприятиям - производителям дано право свободно вывозить произведенную продукцию за рубеж за исключением продукции, подлежащей квотированию и лицензированию или представляющей национальное достояние. Этим самым был открыт путь для более широкого использования тенге в международных расчетах и платежах.

Государством принимались также меры по развитию безналичных расчетов и выравниванию курсов наличного и безналичного тенге, тем более, условия для этого уже имелись.

Национальный Банк теперь полностью контролировал эмиссию наличных денег.

Инструкцией от 31 мая 1994 года Национальным Банком всячески урегулирована деятельность обменных пунктов, порядок их открытия и ликвидации в новых условиях.

А в декабре 1994 года Верховным Советом РК был принят закон «Об иностранных инвестициях», в котором гарантировалась свобода денежных переводов, связанных с иностранными инвестициями, при условии уплаты налогов и других обязательных платежей. Иностранным инвесторам было предоставлено право наряду с выплатой заработной платы работникам, производить в иностранной валюте расчеты с контрагентами, реинвестировать валюту в РК.

Несмотря на принятые меры, в 1994 году курс тенге по отношению к доллару США снизился в 8,6 раз. Это было обусловлено высоким уровнем инфляции (1158,3%) в связи с либерализацией цен и со спадом производства (12,6%), а также негативными последствиями проводимых взаимозачетов между хозяйствующими субъектами. Рост объемов импорта товаров в Казахстан и его превышение над экспортом фактически приводило к росту спроса на иностранную валюту, а, следовательно, и к росту курса. Введение в этот период обязательной продажи 50% выручки от экспорта товаров (работ, услуг) предприятиями - экспортерами на Казахстанской межбанковской валютной бирже через уполномоченные банки снизило давление на внутренний валютный рынок и привело к определенной стабилизации национальной валюты.[7]

В январе 1995 года Указом Президента РК «О мерах по укреплению и развитию валютного рынка РК на 1995 год» была запрещена розничная торговля за иностранную валюту и отменено действие ранее выданных лицензий. Однако исключения все же остались: торговля (выполнение работ, оказание услуг), включая продажу билетов иностранным гражданам в транзитных зонах аэропортов и морских портов, а также на железнодорожном и воздушном транспорте, участвующем в перевозках пассажиров в международных сообщениях.

Валютный рынок оставался одним из динамичных секторов развивающегося рыночного хозяйства Казахстана. За 1995 год было проведено 218 валютных аукционов. Объем операций - на биржевом валютном рынке составил 1,8 млр. долл. США (что в 1,8 раза выше уровня 1994 года), 59,5 млн. немецких марок (в 4,7 раза) и 734,3 млр. российских рублей (в 1,7 раза).(см. Приложение А, диаграмма 1,2)

Однако со второй половины 1995 года наблюдалась тенденция оттока капитала с КМВФБ, о чем свидетельствует уменьшение числа продаж иностранной валюты и перемещения деловой активности на внебиржевой сегмент валютного рынка, на котором к концу года осуществлялась большая часть межбанковских валютных операций. Это вызвано с одной стороны - дестабилизацией на КМВФБ в середине июня 1995 года, а с другой -активной игрой банков на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.[8]

Следует отметить, что 1995 год стал переломным моментом в формировании полноценного валютного рынка в республике. Уровень инфляции резко снизился с 125,8% в 1994 году до 60,3% в 1995 году.(см. Приложение Б. Диаграмма 3, 4)

Возросшее доверие к тенге, улучшение сальдо торгового баланса, уменьшение трансфертов мигрантов и введение новых более доходных финансовых инструментов, таких, как государственные казначейские векселя Министерства Финансов и ноты Национального банка, исключили ажиотажный спрос на валюту. В итоге в этом году стали наблюдаться первые признаки саморегуляции валютного рынка, что позволило с 10 июня 1995 года уменьшить обязательную продажу валютной выручки с 50% до 30%, а с 4 августа 1995 года отменить ее. Участие Национального банка в формировании обменного курса тенге ограничивалось интервенциями на КМВФБ с целью исключения краткосрочных колебаний курса. Причем объем продажи долларов на КМВФБ Национальным Банком в целом за год практически был равен объему покупок. Национальный банк не участвовал в торгах на КМВФБ по немецким маркам с ноября, а по российским рублям с марта 1995 года.

А 16 ноября 1995 года были сняты существовавшие ограничения на предоплату контрактов по импорту товаров и услуг в размере, превышающем 30% и с режима ведения счетов нерезидентов в тенге в уполномоченных банках республики в части свободы конвертации и покупки иностранной валюты на внутреннем рынке страны. Это означало, что иностранные и физические лица получили право без ограничений конвертировать полученные в республике тенге в свободно-конвертируемую валюту.

Однако не только объемные параметры характеризовали развитие валютного рынка Казахстана. К наиболее важным изменениям, происшедшим на валютном рынке в 1995 году можно отнести то, что он приобрел черты, соответствующие или приближающиеся к мировым стандартам. К ним можно отнести переход в ноябре 1995 года на электронную торговую систему ведения торгов (ЭТС). Преимущества нововведения в большей открытости аукциона, маневренности дилерских операций. Характерной особенностью валютного рынка стало его развитие не только «вширь», но и «вглубь» за счет создания механизмов хеджирования валютных рисков. С 16 января 1995 года прошли первые торги фьючерсными контрактами по доллару США на Международной Казахстанской агропромышленной бирже (МКАБ).

В 1996 году тенденция снижения темпов роста инфляции при одновременном падении номинального курса тенге по отношению к доллару США, возросшее доверие к национальной валюте, введение государственных казначейских обязательств Минфина и нот Нацбанка значительно снизили спрос на валюту. Снижение номинального обменного курса по отношению к доллару США составило 12,8%. Этот же год ознаменовался также принятием Казахстаном обязательств по VIII Соглашению МВФ (16 июля 1996 года) о недопущении ограничений по операциям текущего счета платежного баланса, что означало введение конвертируемости тенге по текущему счету.

В 1997 году интервенции Нацбанка на внутреннем валютном рынке осуществлялись в основном с целью сглаживания краткосрочных колебаний номинального курса тенге. В этот период наблюдался самый низкий показатель девальвации национальной валюты по отношению к доллару США за 7 лет независимости республики - 3%.

Ускорение темпов девальвации тенге в 1998 году до 9,8% было связано с российским финансовым кризисом.(см. Приложение В, Диаграмма 5)

Наибольшее падение курса тенге произошло в апреле 1999 года, сразу же после введения режима свободно плавающего обменного курса (СПОК) 4 апреля 1999 года. В целом за 1999 года он упал на 39,4%. Введение СПОК было вынужденной мерой, продиктованной всецело внешними условиями, связанными с резкой девальвацией валют в странах СНГ, прежде всего российского рубля. Она позволила устранить переоценку курса национальной валюты и выровнять конкурентные условия в отношении наших торговых партнеров из стран ближнего зарубежья.

Несмотря на сокращение притока капитала, рост валютных поступлений в результате введения обязательной 50%-ной продажи выручки от экспорта, мировых цен на сырьевые товары в сочетании со снижением спроса на валюту из-за девальвации тенге обеспечили увеличение предложения валюты на внутреннем рынке. Положительным моментом введения СПОК стала более стабильная динамика изменения курса тенге и снижение валютных рисков после устранения переоценки курса тенге.

Тем не менее, участники валютного рынка понесли издержки, хотя они носили, в основном временный характер. В апреле 1999 года была частично ограничена свобода предприятий-экспортеров по распоряжению полученной валютной выручкой. Резко уменьшилась доля внебиржевого рынка с 95% в марте 1999 года до 38% в июле того же года. (см. Приложение Г. Диаграмма 6)

Возросло бремя выплат по кредитам для заемщиков, бравших кредиты в иностранной валюте, и имеющих исключительно тенговые источники поступлений. Существенно повысился уровень долларизации денежного оборота (с марта по июль 1999 года на 9,4%). Однако благодаря нормализации ситуации на валютном рынке уже 15 ноября 1999 года была отменена продажа 50% выручки предприятиями-экспортерами на КФБ. А в декабре 1999 года доля внебиржевого рынка вновь восстановилась до уровня, предшествующего введению СПОК. Относительная стабилизация курса тенге в августе 1999 года привела к некоторому снижению уровня долларизации. А с января 2000 года был отменен 1% сбор с физических лиц за покупку наличной иностранной валюты, введенный в конце 1999 года. Негативным последствием девальвации, который невозможно было смягчить, было увеличение бюджетного бремени выплат страны по внешнему долгу.

В 2000 году политика свободно плавающего обменного курса тенге была продолжена. За год курс тенге девальвировал на 4,4% до 145,4 тенге за доллар.

В 2001 году уровень девальвации снизился до 3,8%. Укреплению тенге способствовали положительное сальдо платежного баланса вследствие сохранения благоприятной мировой производственной и ценовой конъюнктуры, повышение курса российского рубля по отношению к доллару США. Спекулятивному давлению курс национальной валюты не подвергался, достаточное предложение инвалюты полностью удовлетворяло спрос на нее.

В 2002 году ситуация на внутреннем валютном рынке не претерпела существенных колебаний. Девальвация тенге с начала текущего года снизилась до 3,5%, а официальный курс нацвалюты на конец года составил 155,6 тенге за доллар. (см. Приложение Е, Диаграмма 8)

Основной тенденцией 7 месяцев 2003 года стало не только стабилизация, но и укрепление курса тенге к доллару США. В середине августа 2003 года обменный курс потяжелел на 5,8% и достиг минимальной отметки - 146 тенге за доллар. (см. Приложение Ж, Диаграмма 9)

Вместе с тем это еще не означает, что тенге стал крепкой валютой. Здесь большую роль имел другой фактор - укрепление курса евро. Она стала играть роль главной скрипки в мировом валютном оркестре. Поэтому именно на европейский евро, а не на «зеленый» доллар, надо теперь равняться. А привычка равняться на сдавший свои позиции доллар - это скорее дань сложившейся традиции. Если на них полагаться и не учитывать изменившейся ситуации, то можно войти в заблуждение, что чревато крупными потерями: как на уровне отдельных индивидов, так и государства в целом (например, золотовалютные резервы Нацбанка держатся в основном в долларовых активах).

По отношению к евро девальвация тенге по итогам 2003 года составила 6,3%. То есть ничего особенного в отношении силы тенге не изменилось, просто доллар и евро как бы поменялись своими ролями. Стоит заметить, что это изменение позиций мировых валют было непосредственно связано с состоянием реальных секторов экономики в обеих странах. Экономике США в прошлом году едва удалось выползти из сильной рецессии прошлого года благодаря денежной накачке.

Другими причинами укрепления тенге были сохранение благоприятной внешней конъюнктуры, высокие мировые цены на нефть и резкий рост добычи нефти в стране; увеличение заимствования резидентов на внешних рынках в условиях наблюдаемых на них исторически низких ставок и проводимой Национальным Банком РК валютной либерализации, а также минимальный объем внутренних заимствований Минфина РК. Однако, эти факторы довольно зыбки и не следует особо полагаться на них в долгосрочной перспективе. Более того, в случае повышения уровня мировых процентных ставок до своего нормального уровня валютная либерализация может обернуться для страны боком. Это может случиться, когда экономика развитых стран вновь начнет ощущать перегрев и будет вынуждена проводить жесткую денежно-кредитную политику для удержания инфляции. Хотя может произойти и раньше.[9]

США в настоящее время, в преддверии президентских выборов, проводят опасную политику долларовой накачки своей экономики, несмотря на крайне высокий дефицит бюджета (4% к ВВП), значительный дефицит по сальдо текущего счета и большой страновой долг. Учитывая вес этой страны в мировой экономике, а также огромные суммы наличных долларов вне США (около 2/3 от их общей суммы), продолжение ими такой недальновидной политики, направленной на односторонний подъем национального производства без учета интересов мирового сообщества, по мнению международных экспертов, может спровоцировать новый мировой экономический кризис. Позиции евро в этом отношении более предпочтительны, так Евросоюз в отличие от США проводит сдержанную монетарную политику, хотя сильный евро ухудшает конкурентоспособность европейских товаров на мировых рынках.

1.2 Валютный рынок - важное звено мирового хозяйства. Основная характеристика валютного рынка и его участников. Роль коммерческих банков на валютном рынке. Мировые валютные рынки

В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Например, если Казахстанская фирма заключает контракт с Американской на поставку оборудования, то ей нужна американская валюта для оплаты сделки. Для этих и других целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками.

Следовательно, возникает необходимость точного определения валютного рынка. Итак, валютный рынок - это официальный центр, где совершается купля-продажа валют (иностранных или национальных) по курсу, складывающемуся на основе их спроса и предложения.

Как и любой другой, будь то финансово-кредитный или рынок золота, валютный рынок имеет свои, присущие только ей особенности.

К основным характеристикам валютного рынка надо отнести:

1) специфичность проведения валютных операций на валютном рынке, т.е. техника валютных операций, упрощена, все расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков;

2) непрерывность проведения валютных операций на валютном рынке, это означает, что валютные операции совершаются без перерыва в течение суток (и днем, и ночью) и в каждой точке света;

3) транспарентность рынка, вытекающая из предыдущей особенности, т.е. это предоставление всей информации, касающейся изменения валютного курса, всем его участникам в течение суток (дилерам, брокерам, агентствам рейтинга);

4) двойная роль отдельных видов валютных операций. На валютном рынке, например, фьючерсные и форвардные сделки выполняют роль срочных валютных операций, но, с другой стороны, эти операции одновременно являются способами страхования валютного риска;

5) широкое развитие валютных спекулятивных и арбитражных операций и сосредоточение этих операций в так называемых спекулятивных фондах - фондах хеджирования.

Исходя из круга участников валютного рынка, можно привести еще одно его определение. Валютный рынок - это глобальный рынок, функционирующий круглосуточно, включая широкую сеть банков, брокерских фирм, транснациональных корпораций, биржевых предприятий.

Участники валютного рынка.

Основными участниками валютного рынка, конечно, являются банки - государственные и коммерческие. До 90% валютных сделок совершаются банками между собой и с отдельными клиентами, чаще всего торгово-промышленными.

Валютные сделки, совершаемые банками между собой, строятся на так называемых межбанковских расчетах. Межбанковские расчеты представляют собой систему безналичных расчетов между банковскими учреждениями, основанную главным образом на прямых переводах денежных средств и регулярных зачетах их взаимных требований и обязательств.

Для проведения платежей расчетно-кассового обслуживания клиентов и других валютных операций банки по поручению друг друга устанавливают между собой отношения, как правило, на договорной основе, получившие название межбанковских корреспондентских отношений.

Главной операцией крупных коммерческих банков - корреспондентов является клиринг (взаимный зачет) чеков и других расчетно-платежных документов, а также другие услуги. Например, крупные банки предполагают мелким банкам услуги по управлению активами, предоставляют им кредиты для пополнения резервов. Мелкие банки также получают то своих банков - корреспондентов консультации по инвестиционным и правовым вопросам, информацию об оценке кредитоспособности коммерческих заемщиков, содействие в подборе кадров и помощь в операциях по международным связям.

Корреспондентские счета.

Обычно небольшие банки открывают корреспондентские счета в более крупных банковских учреждениях.

Последние конкурируют между собой за открытие у них межбанковских депозитов со стороны более мелких банков. Крупные банки также могут устанавливать подобные отношения, открывая друг у друга депозитные счета. Развитие корреспондентских связей дает банку ряд преимуществ, сходных с открытием новых отделений банка. Но при этом банк сохраняет свою юридическую самостоятельность и контроль над проводимыми операциями.

При установлении корреспондентских отношений, особенно с зарубежными банками, обеими сторонами уделяется большое внимание состоятельности и надежности банков-партнеров. К письму с просьбой об открытии счета прилагаются все необходимые документов: отчет о деятельности банка, его устав и лицензия на проведение тех или иных операций.

Корреспондентские отношения оформляются обменными письмами или заключением специального корреспондентского договора (соглашения), в которых предусматриваются порядок и условия выполнения соответствующих банковских операций. Различаются корреспондентские договоры срочные (с правом продления) и бессрочные.

При заключении корреспондентского договора определяются валюта расчетов, счета для проведения платежей, правила перевода остатка средств в третьи страны, порядок пополнения счета, размер комиссионного вознаграждения и другие условия. После заключения корреспондентского договора кредитные учреждения обмениваются образцами подписей должностных лиц, контрольным ключом, который применяется для удостоверения подлинности выставленных банками платежных поручений, тарифами о комиссионном вознаграждении и другими документами. Кредитные институты, установившие, между собой корреспондентские отношения, называют друг друга корреспондентами.

Существуют два вида корреспондентских отношений банков: с взаимным открытием корреспондентских счетов и без открытия таковых. Кредитное учреждение может рассчитываться со своим корреспондентом по выставленным им поручениям, во-первых, по счету, открытому данным кредитным учреждением у корреспондента, по счету, открытому корреспондентом в данном кредитном учреждении; во-вторых, по счетам данного кредитного учреждения и корреспондента в третьем кредитном учреждении. В первом случае имеют место отношения между корреспондентами со счетом, а втором - между корреспондентами без счета.

В мировой практике корреспондентские счета открываются преимущественно теми банками, которые активно осуществляют переводные, аккредитивные, инкассовые и другие операции по расчетам за товары и услуги. Если участниками корреспондентских отношений являются юридически самостоятельные коммерческие банки, либо центральные банки разных государств, то корреспондентские счета открываются ими друг у друга на добровольных началах.

Роль коммерческих банков на валютном рынке.

Особо надо выделить, роль коммерческих банков на валютном рынке. Из мировой практики, известно, что коммерческие банки - это, чаще всего, крупные, а также средние и мелкие банки, во многих случаях выполняющие функции дилеров в рыночном процессе. В этом качестве они поддерживают позицию двух или более валют, т.е. обладают вкладами, выраженными в этих валютах. Например, «Чейз Манхэттен Банк» имеет отделение в Лондоне и Нью-Йорке. Отделение в Нью-Йорке располагает депозитами в фунтах стерлингов в лондонском отделении, а отделение в Лондоне - депозитами в долларах в Нью-Йорке. Каждая из этих отделений может предоставить вкладчику иностранную валюту в обмен на местный вклад. На осуществление этой операции банк получает прибыль как дилер, продавая иностранную валюту по «цене продавца», которая намного выше «цены покупателя», по которой банк приобретает валюту. Конкуренция между банками удерживает разрыв между «ценой покупателя» и «ценой продавца» на уровне одного процента для больших международных деловых операций.

Иногда коммерческие банки выступают в роли брокеров. В этом качестве они не «поддерживают» позицию по определенным валютам, но только сводят вместе продавцов и покупателей. Так, например, какая либо английская фирма может попросить лондонский банк выступить в роли брокера при необходимой ей организации обмена долларов на английские фунты стерлингов.

Кроме коммерческих банков на внешнем валютном рынке существует небольшое количество небанковских дилеров и брокеров. Коммерческие банки используют независимых брокеров как посредников при заключении значительных оптовых сделок между собой.

Центральные государственные банки на валютном рынке выступают, как правило, в роли регуляторов и контролирующих органов. При проведении определенных форм валютной политики, будь то девизная или дисконтная, центральные банки устанавливают правила и условия валютной интервенции центрального банка сравнительно редки и применяются для устранения беспорядочных колебаний валютного курса.

Следующей группой участников валютного рынка являются небанковские финансовые учреждения, к ним относятся фонды хеджирования, пенсионные фонды, фондовые биржи. Эти учреждения прямо на валютном рынке не выступают, а используют в своих целях посредничество банков, проводящих валютные операции.

И, конечно же, участниками валютного рынка являются предприятия и частные лица, Если говорить о крупных, транснациональных компаниях, то они работают практически как банки и осуществляют сделки, которые не всегда связаны с удостоверением их коммерческих потребностей, но приносящие довольно ощутимую прибыль.

Малые и средние предприятия, частные лица выполняют свою роль участников валютного рынка, как источники свободных средств, мобилизуемых банками.

Круг участников валютного рынка определен, но каждое государство с учетом специфики своего экономического и политического развития проводит свою валютную политику, законно устанавливая своих участников своего валютного рынка.

Из этого следует правильное различие валютных рынков на мировые и национальные. К основным отличительным особенностям относят: во-первых, объем валютных операций; во-вторых, характер валютных операций; в-третьих, количество используемых валют на валютном рынке.

Мировые валютные рынки.

Среди мировых валютных рынков выделяют 11 рынков, из которых 3 самые крупные: Лондонский, Чикагский и Нью-йоркский; в европейском регионе статус мирового валютного рынка определен за валютными рынками в Франкфурт-на-Майне, Цюрихе, Париже; в азиатском регионе - Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн, Сянган.

В 90-х годах крупные мировые валютные сделки (до 200млрд. долларов в день) концентрируются в четырех основных валютных рынках: Лондон, Нью-Йорк, Токио, Гонконг. Что касается последнего, из-за передачи Гонконга Китаю, он начинает уступать свои валютные позиции Сингапуру.

На мировых валютных рынках проводятся валютные операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, на национальных валютных рынках совершаются сделки с валютами регионального и местного значения.

В связи с широким освещением в экономической литературе деятельности международного валютного рынка, возникает необходимость четкого отнесения этого вида валютного рынка к специализированным рынкам и организациям.

Среди них, Международный валютный рынок в Чикаго (МВР), Лондонская международная финансовая фьючерская биржа (ЛМФФБ), Фондовая биржа в Филадельфии.

Международный валютный рынок был открыт в 1972 году Чикагской товарной биржей для работы в первую очередь с фьючерскими контрактами по британскому фунту, канадскому доллару, немецкой марке, швейцарскому франку, японской иене и австралийскому доллару. Такие контракты заключаются на конкретную сумму и с конкретной датой оплаты.



1.3 Валютные операции на валютном рынке. Виды валютных операций. Понятие и сущность валютных операций

Для того чтобы раскрыть сущность и содержание понятия «валютные операции», необходимо дать определение основным, ключевым терминам данной темы. Прежде всего, - это иностранная валюта. Иностранная валюта включает денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве; средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных или расчетных единицах.

Под валютными операциями следует понимать, операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности. В том числе операции, связанные с использованием в качестве средств платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте; осуществление международных денежных переводов и др.

В процессе валютных операций у банков образуются определенные требования и обязательства к иностранной валюте, соотношение которых определяет валютную позицию банка.

Если требования и обязательства совпадают, то валютная позиция считается закрытой, если существует неравенство требований и обязательств, то у банка образуется открытая позиция.

Открытая валютная позиция является длинной, если требования превышают обязательства по продаже валюты, и короткой, если обязательства превышают требования. Открытая валютная позиция связано с валютным риском и может вести как к дополнительным доходам, так и к убыткам банков или фирм.

Наличные валютные операции осуществляются, в основном, на условиях «спот». Это операция немедленной поставки валюты, расчет по которым делается на второй рабочий день после заключения сделки. Валютные операции с немедленной поставкой («спот») составляют примерно 90% всех валютных сделок. Основными целями при проведении операций на условиях «спот» являются обеспечение потребности клиентов банка в иностранной валюте, перелив капитала из одной валюты в другую, проведение арбитражных сделок и операций с целью получения прибыли.

Виды валютных операций.

Срочными сделками называется купля - продажи валюты с поставкой и расчетом в будущем по курсу дня заключения сделки. Обычно они применяются для страхования от изменения курсов или для извлечения спекулятивной прибыли. К срочным относятся следующие виды валютных операций, описываемые ниже: «форвард», фьючерские операции, «опцион», «своп», «арбитраж».

Срочные межбанковские сделки получили название «форвардных». В момент заключения сделки фиксируется срок, курс и сумма, но до наступления срока (обычно 1-6 месяцев) никакие суммы по счетам не проводятся. Как правило, большинство банков, предпочитает, чтобы партнер имел у них на счете определенную сумму, хотя денежного обеспечения не требуется и размеры сделки могут быть любыми.

К особенности срочных сделок можно отнести то, что существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки и что при этом курс валюты определяется в момент заключения сделки.

Срочные сделки принято подразделять на конверсионные, страховые и спекулятивные, но это деление в достаточной мере условно. Почти в каждой из этих сделок присутствует элемент спекуляции.

При заключении контракта учитываются возможные изменения валютного курса национальной и иностранной валют, валюты платежа

«Форвардные» сделки являются удобным средством для проведения спекулятивных операций, так как для таких операций не обязательно иметь какие-либо ликвидные средства.

Срочные спекулятивные сделки могут приносить как большие прибыли, так и большие убытки, ведущие в ряде случаев даже к банкротствам банков или фирм.

Валютные фьючерсы - это срочные валютные операции с иностранными валютами с указанной датой платежа и стандартизированными объемами сделок, которые осуществляются на бирже.Валютные фьючерсы осуществляются в настоящее время на следующих биржах: Сингапурская Международная денежная биржа (SIME) Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE) и Международный денежный ранок в Чикаго (IMM).

Объем фьючерских сделок в последние годы сильно возрос, особенно на ММ, но они не получили широкого развития в Европе, несмотря на введение их на бирже LIFFE. Это в первую очередь объясняется хорошо развитой, эффективной функционирующей и более гибкой торговлей валютами на базе «форвард», типичных в Европе.

В отличие от операции «форвард» только несколько валют в настоящее время являются объектами фьючерских сделок. На LIFFE этими валютами являются швейцарский франк, немецкая марка, йена и фунт стерлингов против доллара США.

Другое отличие от форвардных операций заключается в том, что покупатель или продавец контракта валютного фьючерса взаимодействует не с банком, а с Клиринговой палатой биржи - участницы, выступающей в качестве контр партнера. Клиринговая палата выступает как посредник в осуществлении операции между продавцами и покупателями.

Третье отличие валютных фьючерсов от форвардных операций состоит в том, что при заключении фьючерских сделок в клиринговую палату вносится наличными гарантийный депозит в качестве гарантии исполнения заключенной сделки. Этот гарантийный депозит обеспечивает покрытие любого убытка, который возникает из-за неблагоприятного движения курсов. Для каждой сделки на бирже устанавливается начальный гарантийный депозит и депозит для его поддержания.

Во всех вышеперечисленных операциях мы не принимали в расчет прогностические оценки. Обычно дополнительные надбавки или скидки зависят от степени осведомленности контрагентов и являются предметом договора. Немаловажная роль в этой связи принадлежит сделкам с опционом.

Опцион (от лат. «optio» - выбор) представляет собой двусторонний договор о передаче права (для покупателя опциона) купить или продать определенный актив по установленной (зафиксированной в договоре) цене в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.

По данному договору один брокер (дилер) выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить по установленному курсу («страйк» цена) определенное количество валюты у лица, выписывавшего опцион (опцион на покупку) либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).

Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, покупатель опциона не обязан этого делать, т.е. может купить или не купить (продать или не продать) валюту.

Следовательно, опцион является формой страхования валютных рисков, Защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения обменного курса сверх оговоренной «страйк» цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятном для него направлении сверх «страйк» цены.

Рост обменного (т.е. текущего) курса по сравнению со страйк ценой называется «апсайд» (от англ. «upside» - верхняя сторона). Снижение обменного курса по сравнению со «страйк» ценой называется «даунсайд» (от англ. «downside» - нижняя сторона).

Существует три типа опциона:

Опцион на покупку, или опцион колл (от англ. «call»). Этот опцион означает право покупателя опциона (но не обязанность) купить валюту для защиты от (или в расчете на) потенциального повышения ее курса;

Опцион на продажу или опцион пут (от англ. «put»). Этот тип опциона означает право покупателя опциона (но не обязанность) продать валюту для защиты от (в расчете на) ее потенциального обесценения;

Опцион двойной (от англ. «put-call option»), или оптион стеллаж (от нем. «stellage»). Этот тип опциона означает право покупателя опциона либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене. На опционе указывается срок.

Срок опциона - это дата (или период времени), по истечении которой (которого) опцион не может быть использован.

Существует два стиля опциона:

a) европейский

b) американский

Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату.

Американский стиль означает, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

СВОП (англ. «swap», «swop» - обмен, менять). Представляет собой валютную операцию, которая сочетает куплю валюты на условиях «спот» в обмен на национальные валюты с последующим выкупом.

Следовательно, операции СВОП -это одновременная покупка и продажа валюты на равные суммы при условии расчетов по ним на разные даты.

СВОП-это временная покупка с гарантией последующей продажи. На практике СВОП означает подписание двух отдельных контрактов по валютному обмену в одно и то же время. Эти контракты имеют противоположную направленность и различные даты расчетов. По одному контракту первая валюта будет приобретена в обмен на вторую с поставкой в определенный срок. По второму контракту первая валюта будет продана в обмен на вторую с поставкой в другой срок.

Валютные операции СВОП большей частью проводят банки. В этом случае происходит обмен между двумя банками на определенное время двумя валютами с возвратом друг другу в конце сделки первоначальных валют. Обмен ведется в форме двух противоположных сделок, которые заключаются одновременно, но с разными сроками поставки: СПОТ - по одной сделке и «форвард - по другой. В результате оба банка получают в свое распоряжение купленную на «спот» валюту на период до ее продажи по срочной сделке.

Валютный арбитраж - это операция по купле-продаже валюты с целью получения прибыли.

Арбитраж бывает двух видов:

а) валютный

б) процентный

Валютный арбитраж (фран. «arbitrage») - это покупка валюты с одновременной продажей ее с целью получения прибыли от разницы валютных курсов.

Простой валютный арбитраж - есть арбитраж, который осуществляется с одной иностранной валютой и узбекским сумом ли с двумя иностранными валютами.

Сложный валютный арбитраж - это арбитраж, осуществляемый с большим числом валют.

Временный валютный арбитраж представляет собой операцию, проводимую с целью получения прибыли от разницы валютных курсов во времени. Он включает в себя следующие операции:

1) покупка валюты по первому курсу «спот»;

2) открытие депозита;

3) хранение валюты на депозите;

4) снятие валюты с депозита;

5) продажа ее по второму курсу «спот».

Пространственный валютный арбитраж - это операция, проводимая с целью получения прибыли за счет различий в курсе данной валюты на разных валютных рынках (на разных биржах), т.е. производится покупка валюты на одной бирже и одновременная продажа этой валюты на другой бирже по более высокому курсу.

Пространственный валютный арбитраж включает следующие операции:

покупка валюты по первому курсу «спот»;

перевод купленной валюты;

продажа валюты по второму курсу «спот»

перевод денег, полученных от продажи валюты.

Процентный арбитраж представляет собой сделку, сочетающую в себе валютную (конверсионную) и депозитную операции, направленные на регулирование хозяйствующими субъектами (т.е. арбитражерами) валютной структуры своих краткосрочных активов и пассивов с целью получения прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валютам.

...