Оборотный капитал и анализ рентабельности активов

3. авансы полученные;

4. прочие краткосрочные пассивы;

Заемные средства:

Краткосрочные кредиты банков, т.к. на действующих предприятиях основной состав оборотных средств сформирован, и в зависимости от производственной программы требуется его изменение, следовательно, основная задача предприятия - обоснование и поиск источников пополнения оборотных средств. Основной источник пополнения оборотных средств - чистая прибыль. Наличие собственных оборотных средств на определенную дату и их потребность равна разнице между активом и пассивом баланса по первому разделу. В состав привлеченных средств включается кредиторская задолженность, которая возникает, как правило, из-за недостатков системы расчетов между предприятиями или нарушения законодательства по расчетам.

Источники оборотных средств: собственные, заемные.

За счет собственных оборотных средств покрывается действительная потребность предприятия в денежных ресурсах, обеспечивающая непрерывность процесса производства и реализации на протяжении года.

За счет заемных средств покрывается дополнительная потребность для образования сезонных запасов материальных ценностей и покрытия затрат на производство, вызываемых колебаниями рыночной конъюнктуры.

Заемные средства, как правило, формируются за счет краткосрочных банковских ссуд, а также за счет средств мобилизованных на финансовом рынке. Краткосрочные кредиты предоставляются на коммерческой основе, на основе запланированных кредитных договоров, на условиях их целевого использования, обеспеченности, срочности, платности, в пределах кредитных ресурсов банка. В дополнение к кредитному договору составляется календарный график платежей по основному долгу и по процентам. Предоставление ссуд может быть:

- под залог имущества и ценностей клиента;

- гарантии или поручительства;

Бланковые кредиты первоклассным заемщикам предоставляются

без гарантий и поручительств.

- ссуды на пополнение собственных оборотных средств;

Банк может принимать под гарантию только имущество находящееся в собственности на условиях права собственности, включая имущественные права. При чем учитывается не только балансовая стоимость, но и реальная стоимость залога с учетом быстрой ее реализации. При принятии в залог имущества банк может потребовать его страхование за счет заемщика. Заемщик обязан в течение оговоренного срока погасить сумму кредита и проценты по нему.

В случае нарушения условий сумма непогашенного долга переносится на счет просроченных ссуд и банк в праве преступить к взысканию ссуды в арбитражном порядке.

Если задолженность банку больше 30 дней, то он в праве прекратить выдачу ссуд и предупредить о взыскании, реализовать принятое в залог имущество, включая основные средства, и предъявить взыскание суммы на гаранта. В определенных случаях предприятие должник может быть признано банкротом, также могут применяться следующие меры: реорганизация, реструктуризация долга, передача в оперативное управление, реорганизация предприятия, ликвидация предприятия с последующей реализацией имущества. Рентабельность заемщика при получении кредитов определяется с точки зрения финансового результата его деятельности, поэтому при получении кредитов, как правило, требуются экономические расчеты. Здесь рассчитывается рентабельность продукции, имущества, собственного капитала, рентабельность текущих активов и т.д.

Кроме того, определяется уровень риска с точки зрения реальности выполнения кредитуемого мероприятия, а также обеспеченности гарантий. Проверяется ликвидность баланса с точки зрения структуры капитала и его размещении (коэффициент абсолютной ликвидности, уточненный коэффициент ликвидности, общий коэффициент ликвидности, коэффициент маневренности; коэффициент отношения собственных оборотных средств находящихся в обороте ко всем; доля трудно реализуемых активов во всех активах; соотношение трудно реализуемых активов к легкореализуемым). Предприятие, поэтому, при использовании собственных заемных средств, а также возможность привлечения дополнительных ресурсов для производства, готовой продукции на складе по товарам и т.д.

Рассчитываемые предприятием нормативы оборотных средств используются в качестве контроля за деятельностью внутренних подразделений, для исчисления плановой потребности в оборотных средствах используются метод прямого счета, аналитический и смешанный, при чем обязательным дополнением в этих расчетах должно быть учтено как внешних (инфляция, нестабильность рынка продукции и производственных запасов и т.д.) так и внутренних факторов (ритмичность выпуска продукции, сдвиги в ассортименте и т.д.).

При методе прямого счета потребность в оборотных средствах по сырью и материалам определяется путем умножения однодневного расхода сырья и материалов (по смете затрат на производство) на норму запасов в днях.

По незавершенному производству как произведение однодневного выпуска товарной продукции по себестоимости на продолжительность производственного цикла в днях на коэффициент нарастания затрат в производстве.

По готовой продукции на складе путем умножения однодневного выпуска продукции по себестоимости на норму запасов в днях, по товарам путем умножения однодневного товарооборота на норму в днях.

При аналитическом методе фактически средние остатки материальных ресурсов за отчетный период (за исключением неликвидных) умножаются на темпы роста объема реализации в предстоящем году. Для расчета потребностей и нормативов следует различать понятия планирование и нормирование.

При планировании определяется общее количество собственных и заемных оборотных средств необходимых в определенный период деятельности (в денежном выражении и натуральном выражении); при нормировании определяют оптимальную потребность в денежных средствах для создания соответствующих запасов товарно-материальных ценностей.

Нормирование таким образом - составная часть планирования и предполагает следующие особенности: учет отраслевых и договорных условий поставок сырья и реализации готовой продукции; обеспечения оптимизации или минимизации запасов на основе технологических норм в днях или в процентах и т.д.

Нормирование, как правило, начинается с разработки норм по всем статьям оборотных средств, затем на основе этих норм запаса в днях и однодневных затрат по каждой статье определяется норматив по этой статье. Все нормирование оборотных средств осуществляется по одной общей формуле:

H=N*O, где(39)

H - норматив;

N - норма запасов;

O - однодневные запасы или затраты по статье или в целом по предприятию;

Однодневные запасы и затраты, как правило, определяются по смете затрат на производство, а нормы в днях определяются по каждому виду оборотных средств по разному. В целом по предприятию определяются совокупные нормативы, т.е. общий бюджет оборотных средств, определяется как сумма частных нормативов.

Нормирование производится отдельно по каждой статье элементов запасов, затрат и готовой продукции. По статьям запасов различают сырье и основные материалы, вспомогательные материалы, топливо, энергия, тара, и некоторые др.

Следует иметь ввиду, что вложенные деньги в данные статьи запасов действительно не являются вложенными в эти запасы, т.е. сырье может не дойти; может дойти, но не быть разгруженным; может придти, но не того качества.

Норма запасов по сырью и материалам определяется исходя из следующего, что предприятие должно иметь для нормальной работы, ежедневно следующие виды запасов: транспортные запасы, запас на приемку и разгрузку материалов, запас на складирование, запас на лабораторный анализ, технологический запас, текущий складской запас, гарантированный или страховой - в днях.

Транспортный запас создается у предприятия покупателя и необходим на время разрыва между оплатой счета покупателя и временем поступления сырья и материалов и определяется как разница между временем пробега груза и временем документооборота. Если это время со знаком «- «(минус), то в расчет принимается 0. Так как предприятие получает сырье и материалы одновременно от разных поставщиков, то при определении нормы запаса необходимо определить средневзвешенную величину запасов (взвешивание производится на объем поставок).

Время необходимое на приемку грузов лабораторный анализ складирования определяется либо по установленным предприятием нормам, либо по хронометражу, время на подготовку к производству определяется по технологическим картам.

Текущий складской запас складывается из частоты поставок сырья и материалов, которая зависит от ряда причин, в т.ч. условия договоров (либо карточки складского учета на складах), анализ практики предшествующих периодов. Для расчета, как правило, применяются условия договоров.

Если поставщиков много, то рассчитывается средневзвешенный интервал между поставками, принято считать, если поставок в год меньше 20, то принимается как текущий складской запас интервал поставок. Если материалы и сырье поступают от одного поставщика, то тоже интервал; если много поставщиков - 50% интервала принимается в расчет; если поставщик находится рядом, то текущий складской запас менее 50%.

Страховой запас принимается, как правило, в размере 50% от текущего складского запаса. При ежедневном завозе такой запас, как правило, не создается. Складывая все нормы по сырью и материалам создают общую норму и затем рассчитывают средневзвешенную норму по данной статье. В зависимости от условий поставок может рассчитываться норма по вспомогательным материалам (эта методика в некоторых случаях может применяться и к основным материалам). Могут применяться два метода:

- для материалов применяемых часто и в большом количестве (также как и по основным материалам и сырью)

- для вспомогательных материалов используемых редко и в небольшом количестве (по методу средних фактических остатков). Этот метод предполагает следующие этапы:

1 фактические средние остатки вспомогательных материалов за отчетный период корректируются на сумму излишних и ненужных материалов (данные берутся помесячно, подекадно, поквартально из данных бухгалтерского учета, складского учета);

2 на основе откорректированных сумм остатков и однодневных затрат в предшествующем сопоставимом периоде по данной группе материалов определяют фактическую норму запасов в днях;

3 эту определенную норму в днях запасов прошлого периода распространяют на планируемый период и для определения норматива умножают на плановые однодневные затраты по данной группе материалов;

4 либо нормы, либо нормативы суммируют.

Норматив по топливу устанавливается в основном также как и по сырью и материалам, для расчета однодневных затрат необходимо исключить затраты на газ (по трубопроводу, газ в баллонах нормируется). Следует иметь ввиду, что в сметах затрат газ учитывается как топливо направляемое на технологические цели, поэтому к данным затратам прибавляют расходы на топливо по непромышленным хозяйствам. Как правило, если топливо поступает от одного поставщика, то текущий складской запас принимается равным интервалу поставок, а страховой на уровне текущего запаса.

Если на практике производственные запасы в определенной части могут формироваться с участием заемного капитала, то незавершенно производство, как правило, только за счет собственных средств. Запасы незавершенного производства зависят от длительности производственного цикла и характера нарастания затрат.

Характер нарастания затрат в различных отраслях различен (например, судостроение до 1 года и более). Характер нарастания затрат при каждом виде производств определяется по разному. Если затраты нарастают равномерно, то коэффициент нарастания затрат определяется по формуле:

А + 0.5Б

К= --------------, где(40)

А + Б

А - первоначальные затраты первого дня;

Б - все последующие затраты;

А+Б - полная себестоимость;

Если затраты нарастают неравномерно, то коэффициент нарастания затрат определяется с учетом длительности пребывания этих затрат в процессе производства. Коэффициент нарастания затрат определяется, как отношение средней стоимости незавершенного производства к общей сумме плановых затрат или

расходы каждого дня суммы всех затрат по плану

нарастающим итогом

К= --------------------------------------------------------------------------------- (41)

суммы всех затрат по плану

З1 +З2 +….

К= --------------------, (42) где

Д * З

Д - длительность производственного цикла * на сумму всех затрат

Кроме того, могут быть особенности в исчислении исходя из систем отгрузки либо со склада, либо из цеха на основе коэффициента нарастания затрат, по формулам и длительности производственного цикла определяют норму запасов в днях по следующей формуле:

N = K * D (43)

Отличие в определении норматива незавершенного производства от норматива «производственные запасы» - по сырью все нормативы складываются, а по незавершенному производству считают непосредственно по формуле: норма*однодневные запасы на производство

Н=N*О (44)

При чем эти затраты могут считаться по валовому выпуску или

по однодневным затратам.

Потребность в таких средствах определяется специальном расчетом метода прямого счета. Норматив определяется:

Н= Вн + Рп - Ра, (45) где

Вн - сумма средств вложенных в данную статью (остаток средств) на начало периода;

Рп - расходы планируемого периода на данную статью;

Ра - расходы, включаемые в себестоимость продукции планируемого периода;

Норма запасов по готовой продукции на складе определяется временем необходимым для досборки, сортировки партий по заказам, времени на накопление партии, частоты в подаче транспорта, от транспортных и монтажных норм, от времени на выписку счетов, времени на погрузку и т.д. Транспортные нормы представляют собой норму отгрузки данной партии товара.

Монтажные нормы - меньше данной нормы не принимает покупатель.

Норма в целом определяется методом последнего усреднения и таким образом норматив под готовую продукцию на складе будет определяться исходя из средневзвешенной нормы запаса на складе и однодневной отгрузки продукции.

Сумма частных нормативов представляет собой совокупный норматив, а норма запаса в днях по предприятию в целом определяется таким образом делением совокупного норматива на однодневные затраты по смете затрат на производство.

Все вышеперечисленные методы расчета нормативов имеют свои достоинства и недостатки, поэтому на конкретном предприятии эти особенности должны быть учтены. Процесс управления производственными запасами и закупками, как правило, только на средних и крупных предприятиях.

Для управления необходимо знать какие материалы требуются для выпуска продукции, и как составить сам план закупок. Схема составления плана закупок основывается на источнике поставок и предусматривает следующие этапы:

1 сбор информации, который включает в себя кабинетные исследования, изучение коммерческой деятельности и самого продукта производства и реализации;

2 анализ потребностей и возможностей, который состоит из анализа возможностей поставщиков, расчет общей потребности материальных ресурсов, оценка собственной материальной и финансовой базы;

3 выбор стратегии;

4 определение метода закупок;

5 принятие оперативных решений (какие материалы закупать, когда закупать, какие требуются складские помещения, трудовые ресурсы и затраты по закупкам).

6 контроль на случай непредвиденных трудностей;

7 анализ выполнения плана закупок (оперативный, текущий)

8 корректировка плана закупок;

Краткие пояснения к этапам: 1) изучение специальной литературы, справочников, устной информации, изучение известных уже потенциальных поставщиков с точки зрения упорядочения цены, качества поставляемого сырья. Сравнение качества продукции, поставляемой на рынок, по технологическим характеристикам исходя из классификации производителей этой продукции.

2) определение возможности поставщиков, у которых могут быть приобретены материалы, топливо и т.д., определение общей потребности необходимой для производства, определение преимуществ или недостатков организации производства у поставщиков;

4) В части закупок это могут быть оптовые закупки, регулярные закупки, мелкими партиями, закупки по мере необходимости и т.д.

3) исходя из вариантов закупок (сравнения методов) определяют свой вариант;

5) после выбора метода определяют, какие материалы требуются и по пунктам;

6) в ходе реализации плана закупок необходимо осуществлять контроль путем выборочных проверок периодически или по необходимости, в результате которых может быть произведена корректировка плана с целью сокращения до минимума производственных запасов и ускорение оборачиваемости (инвентаризация).

7) через определенное время целесообразно проводить анализ выполнения плана с конкретными выводами;

8 оплата поставок - это заключительный этап, поэтому необходимо сверять счета на оплату с количеством фактических поставок. Это нужно для того чтобы - проверить являлись вы непосредственно плательщиком;

- сверить номер заказа на продукцию с номером заказа по материалам; сверить качество, количество, цену заказа указанных в счетах и др. документах.

3.3 Финансовые инвестиции в оборотный капитал

Таблица 1. Оценка структуры активов (капитала предприятия)

Наименование	алгоритм расчета	абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Доля основных средств в имуществе предприятия	Основные средства	Имущество активы	0,456	0,458	0,461
	237120	272052	300111	520000	594000	651000
Доля оборотных средств в активах предприятия	Оборотные активы	Имущество активы	0,481	0,486	0,483
	250120	288684	314433	520000	594000	651000
Уровень перманентного капитала	Перманентный капитал	Валюта баланса	0,538	0,538	0,530
	279760	319572	345030	520000	594000	651000
Уровень капитала, отвлеченного из оборота предприятия	Финансовые вложения	Валюта баланса	0,034	0,037	0,033
	17680	21978	21483	520000	594000	651000

По данным таблицы 1 можно сделать следующие выводы. Доля основных средств в общей суме активов предприятия достаточно высока (45,6% в 2005 году) и на протяжение всего периода увеличивается. Это негативно характеризует предприятие.

Доля оборотных средств в общей сумме имущества предприятия показывает, какая часть имущества предприятия находится в более мобильной форме. Она так же увеличивается и составляет в 2007 году 48,3% по сравнению с 2005 годом (48,1%).

Данная таблица содержит показатели иллюстрирующие структуру денежного капитала и активов предприятия. С позиции рыночной экономики нам интересны показатели уровня перманентного капитала и уровень капитала отвлеченного из оборота.

Уровень перманентного капитала показывает, что 53% перманентный капитал занимает в активе баланса, либо за сколько имущество сформировано за счет перманентного капитала. Доля оборотных средств в активах предприятия.

На предприятии наблюдается незначительные снижение, данных коэффициентов, что говорит о снижении доли собственного и долгосрочного заемного капитала, вложенного в активы баланса.

Показатели скорости оборачиваемости активов являются главными показателями оценки эффективности использования оборотных средств. Они наиболее полно отражают степень использования оборотных средств (таблица 2).

Таблица 2. Оценка состояния оборотного имущества предприятия

Наименование	алгоритм расчета	абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Уровень чистого оборотного капитала	Чистый обор. кап-л	Имущество активы	0,02	0,02	0,01
	9880	14256	8463	520000	594000	651000
Коэффициент меневренности	собст. об. ср-ва	Капитал и резервы	0,04	0,05	0,02
	9880	14256	8463	273520	313632	340473
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов	собст. об. ср-ва	Текущие активы	0,04	0,05	0,03
	9880	14256	8463	250120	288684	314433
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	собст. об. ср-ва	Запасы ТМЦ А210	0,08	0,10	0,05
	9880	14256	8463	119080	141966	154938

Уровень чистого оборотного капитала показывает, долю чистого капитала в имуществе предприятии. Этот показатель очень мал и кроме того неизменно уменьшается, что характеризует предприятие негативно. В данной в таблице наиболее важный показатель, коэффициент маневренности капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние.

Нормальное ограничение >0,5. Для анализируемого предприятия данный коэффициент не удовлетворяет нормальному ограничению и очень низок.

Показатель коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает, какую долю собственные оборотные средства занимают в текущих активах предприятия. В 2005 г. - эта доля составляет 4%, в 2006 г. - 5%, а в 2007 г. - 3%.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами. Показатель характеризует на сколько запасы сформированы, за счет собственных оборотных средств.

Традиционно имеет большое значение в анализе финансового состояния предприятий рекомендуемая нижняя граница показателя в этом случае - 50%.

Для анализируемого предприятия видно, что ситуация так же не однозначна по отношению к трём годам и составляет 8%- в 2005 г., 10% - в2006г., 5% - в 2007 г.

В целом при оценке оборотного капитала наблюдается тенденция к снижению коэффициентов, что является неблагоприятным фактором.

Проанализируем таблицу 3. Коэффициент абсолютной ликвидности за два года не удовлетворяет нормальному ограничению и не достиг уровня 0,1. это говорит о том, что в случае поддержания денежных средств на уровне отчетной даты (за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность не может быть погашена в положенные 2-5 дней. Что, естественно, характеризует негативно предприятие.

Таблица 3. Оценка платежеспособности предприятия

наименование	алгоритм расчета	абсолютное значение финансовых коэффициентов
	числитель, тыс. тенге	знаменатель, тыс. тенге
	2005	2006	2007	2005	2006	2007	2005	2006	2007
Коэф абсолютной ликвидности; денежное покрытие (быстрый пок-ль)	Нал. средства и денежные эквиваленты	краткосрочные обязательства	0,107	0,096	0,098
	24960	25542	29295	234000	267300	299460
коэффициент быстрой ликвидности финансовое покрытие	Обор. средств в деньгах	краткоср. долг. капитал	0,504	0,496	0,480
	118040	132462	143871	234000	267300	299460
коэф текущей ликвидности; общее покрытие (текущий показатель)	оборотные активы	краткосрочные пассивы	1,069	1,080	1,050
	250120	288684	314433	234000	267300	299460
коэффициент критической оценки лакмусовая бумажка	обор. ср-ва без произ. зап.	краткосрочные обяз-ва	0,944	0,962	0,928
	221000	257202	277977	234000	267300	299460

Коэффициент быстрой ликвидности за анализируемый период с 2005 по 2007 гг. уменьшился и так же не удовлетворяет нормальному ограничению примерно наполовину.

Коэффициент текущей ликвидности, показывающий в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства, так же имеет некоторую тенденцию к снижению. В 2007 году коэффициент текущей ликвидности равен 1,050. это свидетельствует о том, что на один тенге краткосрочных обязательств предприятия приходится 1 тенге 5 тыин ликвидных средств, то есть организация не располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов этот вариант считается неприемлемым. За три года этот показатель ни разу не приблизился к нормальному ограничению, что создает угрозу финансовой нестабильности ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одномоментного обращения кредиторов.

Коэффициент критической ликвидности равный в 2007 году 0,928 удовлетворяет теоретически оправданному значению 0,8 и характеризует предприятие положительно, так как у предприятия имеются реальные платежные способности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Оценивая тенденцию платежеспособности по годам, выявляем общее снижение коэффициентов.

Одним из основных показателей, характеризующих эффективность управления оборотными средствами, является показатель продолжительности финансового цикла. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. финансовый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклоп в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если операционный цикл может быть сокращен за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Произведя анализ длительности финансового цикла, мы видим ухудшение показателей в прогнозном году по сравнению с фактом: операционный цикл увеличивается в 1,03 раза, а финансовый цикл увеличился в 1,08 раза.

Заключение

Для новых предприятий, а также для вводимых в эксплуатацию дополнительных производственных мощностей, цехов, производств на действующих предприятиях собственные оборотные средства формируются за счет инвестиций. Для действующих предприятий источниками формирования дополнительных оборотных средств, потребность в которых связана с увеличением объема производства и другими производственными нуждами, являются: собственныe средства, устойчивые пассивы, кредиты банков, средства кредиторов и др. В качестве собственных источников служат излишки оборотных средств на начало планового периода, часть прибыли, остающаяся в распоряжении предприятия. В качестве устойчивых пассивов служат нормальная (переходящая из месяца в месяц) задолженность по заработной плате и отчислениям во внебюджетные фонды, остаток средств резервного фонда, средства потребителей по залогу за возвратную тару, резерв предстоящих платежей.

Оценку эффекта использования оборотных средств предприятия целесообразно выполнять исходя из их классификационной структуры.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Появление нового крупного собственника с вразумительной стратегией развития, эффективными системами управления и сбыта продукции, собственной ресурсо-сырьевой базой, позитивно влияет на развитие предприятия

На первое место на сегодняшний день выходят задачи увеличения эффективности использования имеющихся активов (внутренние резервы роста):

1. Обеспечение полной загрузки имеющихся мощностей;

2. Уменьшение производственного цикла изделия с целью увеличения объемов производства.

На уровне Управления финансов уменьшение производственного цикла можно решить путем ускорения оборачиваемости оборотных активов в виде сырья, незавершенной продукции, готовой продукции, дебиторской задолженности.

Все большую актуальность для предприятий приобретает проблема максимально эффективного и рационального управления оборотным капиталом, что достигается за счет системного подхода к изучению этого вопроса.

После анализа финансовой деятельности видно как снижается удельный вес собственного капитала. Высокими темпами растет зависимость фирмы от внешних займов: в рассматриваемый период данная величина выросла на 34%. Такой прирост обусловлен резким увеличением краткосрочных обязательств.

В динамике видно снижение коэффициента абсолютной ликвидности, при неизменно низком коэффициенте срочной ликвидности. Это следствие увеличения доли низколиквидных оборотных активов (необоснованные закупки сырья и материалов, рост незавершенного производства) в оборотных активах предприятия. Главная цель управления ликвидностью на предприятии - рост коэффициента срочной ликвидности и изменение структуры оборотных активов в пользу ликвидных. Для достижения этой цели необходимо ускорить оборачиваемость запасов, т.е. сократить срок превращения материалов в готовую продукцию и далее в дебиторскую задолженность. Ввести управление формированием запасами, отказаться от политики образования значительных запасов сырья на складе.

Для предприятия существует временное различие между продажей в кредит и обязательством уплаты, это указывает на использование предприятием кредитной разницы в качестве капитала. Настораживает то, что данная разница с каждым годом снижается. Вместе с увеличением кредитов и займов это обозначает переход предприятия от «бесплатных» источников финансирования (кредиторки) к «платным» (кредитам).

В связи с выводами, сделанными на основе расчета показателей ликвидности, особенно хочется выделить уменьшение оборачиваемости (увеличение срока хранения) запасов, произошедшее в 2007 г.

Данное явление повлекло за собой увеличение Производственного и Финансового цикла предприятия. Это является одной из причин увеличения краткосрочных кредитов и изменение структуры пассивов.

По сравнению с предыдущими периодами наблюдается рост всех коэффициентов рентабельности. Выделим основные приоритеты будущего развития: Наиболее эффективным и реальным инструментом увеличения экономической рентабельности является ускорение оборота активов и его элементов (внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности).

Анализ финансовой деятельности по формам бухгалтерской отчетности показал нам, что главная задача предприятия - увеличение скорости оборота запасами, путем введения политики управления ими.

Из этого следует, что сильного влияния на уровни дебиторской и кредиторской задолженности оказать не сможет. Как показывает анализ оборотных средств отклонения по уровню данных статей за 2005-2007 гг. незначительные.

В данных условиях целесообразно:

1. Погасить всю давнюю задолженность;

2. Взыскать всю причитающуюся дебиторскую задолженность или избавиться от нее.

По дебиторской и кредиторской задолженности - установить равные сроки погашения и взыскания, чтобы не допускать резких перепадов в ту или другую стороны.

Из расчета финансового цикла видно, что, т.к. дебиторская и кредиторская задолженность взаимно уравновешиваются, то для уменьшения финансового цикла мы можем воздействовать только на одну составляющую - срок оборота запасов.

На основе всего вышеизложенного главной задачей повышения эффективности управления оборотными активами является ускорение оборачиваемости запасов.

Внедрение данной модели будет возможно только при следующих условиях:

Автоматизация оперативного учета запасов;

Точное определение потребности в запасах текущего хранения путем пересмотра и установления нормативов запасов;

Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов (определение оптимального размера партии поставляемых запасов);

Обеспечение своевременного вовлечения в оборот излишних запасов (мониторинг: сопоставление нормативов фактическому размеру).

Изменения финансового состояния предприятия после внедрения рекомендаций:

1. Увеличение прибыли за счет ускорения оборачиваемости запасов (уменьшение срока хранения запасов на складе) на 61 день, следовательно ускорение оборачиваемости оборотных активов (уменьшение периода оборачиваемости оборотных средств) в два раза, таким образом, ускорение оборачиваемости активов - на 80 дней и, выходит, увеличение рентабельности активов на 21,36%;

2. Увеличение промежуточной ликвидности на 12%, как следствие этого - уменьшение суммы привлекаемых кредитов и займов, и значит увеличение абсолютной ликвидности на 1,57%;

3. Сокращение финансового цикла в два раза до 49 дней за счет сокращения срока хранения материалов на складе;

4. Увеличение Экономической рентабельности до 28,36%;

5. Увеличение эффекта финансового рычага, с 2008 года - положительное значение 6,23%.

Обращение организации к внутренним источникам развития и оптимизация таких процессов, как управление оборотными активами обеспечит улучшение ее финансового состояния и дальнейший экономический рост.

Список использованной литературы

Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Дело и Сервис, 2005. - 216 с.

Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория анализа хозяйственной деятельности. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 320 с

Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности - М.: Финансы и статистика, 2006. - 687 с.

Бородина Е.И. Финансы предприятий. - М: Финансы и статистика,

2006. - 178 с.

Волков О.И. Экономика предприятия. - М.: Инфра-М, 2006. -165 с.

Горфинкель В.Я., Куприянова Е.М. Экономика предприятия. - М:

Инфра-М, 2006. -367 с.

Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 208 с.

Дворецкая А.Е. Организация управления финансами на предприятии // Менеджмент в России и за рубежом. -2006 - апрель - с. 101-102.

Дробозина Л.А. Финансы: Учебник для вузов - М.: ЮНИТИ, 1999 -

412 с.

Ермолович Л.Л. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - М: БГЭУ, 2005. 189 с.

Ефимова О.В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2005. -

360 с.

12. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных средств. М., Финстатинформ, 2006. - 250 с.

Ковалев В.В. Как читать баланс. - М.: Инфра-М, 2005. - 240 с.

Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Инфра-М, 2006. - 412 с.

Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М.: ИКЦ «ДИС», 2006. - с. 354

Ковалева Л.М. Финансы. - М: Финансы и статистика, 2006. - 360 с.

Козлова О.И. Оценка кредитоспособности предприятий. - М: АО

«Арго», 2006. - 612 с.

Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 810 с.

Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. и др. Финансы предприятий: Оборотный капитал коммерческой организации - 2-ое изд., перераб. И доп. - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 133 с.

Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. - М.: Издательство «Дело и Сервис», 2005. - 236 с.

Крейнина Н.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство «Дело и

Сервис», 2006. - 214 с.

Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: ЮНИТИ, 2006. - 502 с.

Михайлова-Станютина И.А. Оценка финансового состояния предприятия. - М.: Наука и техника, 2005. - 73 с.

Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка - М.:

Высшая школа, 2005. - 416 с.

Павлова Л.Н. Финансы предприятий. - М: Финансы ЮНИТИ, 2005. - 138 с.

Панков Д.А. Современные методы анализа финансового положения - М: ООО «Профит», 2006. - 112 с.

Поляк Г.Б. Финансы: Денежное обращение, кредит - М.: ЮНИТИ-

ДАНА, 2005. - 512 с.

Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия - М: ЮНИТИ, 2005. - 914 с.

Родионова В.М. Финансы - М.: Финансы и статистика, 2006. - 616 с.

Романовский М.В. Финансы предприятий. - СПб.: «Издательский дом «Бизнес-пресса», 2005. - 528 с.

31. Румянцева Е.Е. Современные технологии управления финансами на предприятиях // Менеджмент в России и за рубежом. - 2006 - март - с. 115-116.

32. Русак Н.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования - М: Высшая школа, 2006. - 210 с.

Савицкая Г.В Анализ хозяйственной деятельности предприятия - М:

ИП Новое знание, 2005. - 618 с.

Савицкая Г.В Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ИП «Экоперспектива», 2006. - 415 с.

Савицкая Г.В. Теория анализа хозяйственной деятельности - М: ИСЗ, 2006. - 469 с.

Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы, ЮНИТИ,

2005. - 294 с.

37. Сафронов Н.А. Экономика предприятия. - М.: Юристь, 2005. - 123 с. 38. Софронов В.В. Финансовый менеджмент на предприятиях в условиях

неплатежей // Финансы. - 2006 - сентябрь - с. 21-22.

Стоянова Е.В. Финансовый менеджмент - М.: Перспектива, 2006. - 320 с.

Тренев Н.Н. Управление финансами - М.: Финансы и статистика, 2005. - 180 с.

Уткин Э.И. Финансовый менеджмент. - М.: Издательство «Зеркало», 2006. - 141 с.

Хелферт Э. Техника финансового анализа - М.: «Аудит», ЮНИТИ, 2006. - 129 с.

43. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. - М.: 2005. - 211 с.

44. Хорн К. Основы управления финансами - М.: Финансы и статистика, 2005. - 414 с.

Размещено на Allbest.ru

...