Размещено на http://www.allbest.ru/

МІЖНАРОДНИЙ УНІВЕРСИТЕТ БІЗНЕСУ І ПРАВА

УДК 330.14: 631.11 (043.3)

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

ФОРМУВАННЯ ТА ЕФЕКТИВНІСТЬ УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ СІЛЬСЬКОГОСПОДАРСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ

Спеціальність 08.00.04 - економіка

та управління підприємствами

(економіка сільського господарства і АПК)

НАЗАРЕНКО ІННА МИКОЛАЇВНА

Херсон - 2010

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана в Сумському національному аграрному університеті Міністерства аграрної політики України

Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Гордієнко Микола Іванович, Сумський національний аграрний університет, завідувач кафедри економічного контролю та аудиту

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, професор Плаксієнко Валерій Якович Полтавська державна аграрна академія завідувач кафедри бухгалтерського обліку.

кандидат економічних наук Дмитренко Надія Миколаївна Міжнародний університет бізнесу і права, завідувач кафедри міжнародних економічних відносин та економічної теорії

Захист відбудеться «27» квітня 2010 р. о 12 год. 30 хв. на засіданні спеціалізованої вченої ради К 67.135.01 у Міжнародному університеті бізнесу і права за адресою: 73039 м. Херсон, вул. 49 Гвардійської дивізії, 37-А, зала засідань вченої ради.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Міжнародного університету бізнесу і права за адресою: 73039 м. Херсон, вул. 49 Гвардійської дивізії, 37-А.

Автореферат розісланий « 25 » березня 2010 р.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради В.В. Юрченко

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. В умовах сьогодення процес управління капіталом підприємств та ефективність його використання дедалі більше набуває пріоритетного значення. Капітал, як джерело фінансування ресурсів діяльності (активів), стає однією з стратегічних цілей управління. Адже успішність діяльності сільськогосподарських підприємств значною мірою визначається ефективністю управління капіталом. В сучасних умовах господарювання діяльність сільськогосподарських підприємств неможлива без залучення позикового капіталу, оскільки власного не вистачає. З одного боку ситуація сприятлива, з іншого - підприємства, що використовують позиковий капітал, часто мають більш високий потенціал свого розвитку, але поряд з цим збільшується фінансовий ризик і виникає загроза банкрутства. І як наслідок, виникає проблема формування оптимальної структури капіталу, яка б позитивно впливала на результати діяльності підприємств.

Стан вивчення проблеми. Проблему трактування категорії «капітал», теоретичні, практичні аспекти формування та управління капіталом розкрито в наукових працях вчених економістів. Питання економічної сутності капіталу, процес відтворення розглядали класики політичної економії: А. Сміт, Д. Рікардо, Дж. Хікс, Дж.С. Міль, Ж.Б. Сей, Дж. Мінсер, К. Маркс, М. Туган-Барановський, І. Фішер, Ф. Кене. Формування і управління капіталом досліджували і відображали у наукових працях сучасні вітчизняні вчені: Андрійчук В.Г., Баліцька В.В., Бланк І.А., Бутинець Ф.Ф., Гордієнко М.І., Дмитренко Н.М., Кірейцев Г.Г., Крамаренко Г.О., Кузьменко Л.В., Кузьмін В.В., Кучеркова С.О., Огійчук М.Ф., Плаксієнко В.Я., Рудченко О.Ю., Савченко В.Д., Слав'юк Р.А., Сопко В.В., Сук Л.К., Усач Б.Ф., Філіна Г.І., Чорна О.Є. та ін., а також зарубіжні вчені: Б. Джорджан, Ф. Модільяні, М. Міллер С. Росс, Дж. Г. Сігел та ін.

Незважаючи на значний внесок вчених у вивчення проблеми формування та ефективного управління капіталом підприємств, певні питання потребують більш детального дослідження, вдосконалення з врахуванням законодавчих змін, сучасних економічних пріоритетів та галузевої спрямованості. Сільське господарство є галуззю, в якій дуже складно проаналізувати або гарантувати певний фінансовий результат. Але в той же час, за певних сприятливих умов (кліматичні умови, фінансова підтримка з боку держави, недержавних установ та організацій, сучасного професійного менеджменту тощо) можливо буде досягти певних позитивних фінансових та соціальних результатів.

Актуальність поставлених питань і практична значимість рекомендацій з управління капіталом сільськогосподарських підприємств обумовила вибір теми дисертації, мету та завдання дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану наукових досліджень Сумського національного аграрного університету та здійснювалась в рамках науково-дослідної теми: «Вдосконалення механізму управління ресурсами агропромислових підприємств» (номер державної реєстрації 0109 U 008011).

Мета і завдання дослідження. Мета дослідження полягає в поглибленні теоретико-методологічних положень спрямованих на удосконалення процесу ефективного управління капіталом сільськогосподарських підприємств.

Досягнення поставленої мети пов'язане з вирішенням наступних завдань:

-уточнення економічної сутності категорії «капітал»;

-вдосконалення складових зовнішніх джерел формування капіталу сільськогосподарських підприємств;

-аналіз структури капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області та визначення факторів, що впливають на ефективність використання капіталу;

-дослідження джерел формування капіталу, визначення переваг та недоліків використання власного та позикового капіталу агропідприємств;

-встановлення інвестиційно-привабливих сільськогосподарських підприємств за допомогою рейтингової оцінки;

-прогнозування впливу окремих факторів на розмір капіталу підприємств за допомогою економіко-математичних методів;

-обґрунтування можливості залучення додаткових джерел фінансування формування капіталу аграрних підприємств за допомогою оптимізації ставки комісійної винагороди лізингодавцю.

Об'єктом дослідження є процес формування та ефективного використання капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області.

Предметом дослідження є теоретичні, правові та практичні аспекти формування та ефективного управління капіталом сільськогосподарських підприємств.

Методи дослідження. Методологічною основою дисертаційного дослідження є фундаментальні положення економічної теорії, праці вітчизняних і зарубіжних вчених.

При написанні дисертаційної роботи були використані наступні методи та прийоми дослідження: історичний (за допомогою даного методу проводилося дослідження еволюції поглядів на трактування сутності категорії «капітал», формування оптимальної структури капіталу та досліджувався механізм управління структурою капіталу); порівняльний (при виконанні роботи даний метод використовувався для порівняння розміру капіталу звітного року з попередніми роками; значень коефіцієнтів, які характеризують ефективність використання капіталу з оптимальними значеннями даних коефіцієнтів); балансовий (використовувався для вивчення фінансового становища підприємства, аналізу структури капіталу, для перевірки вихідних даних, на основі яких проводився аналіз, для перевірки правильності аналітичних розрахунків); групування (за допомогою методу групувань було систематизовано дані, узагальнено результати дослідження таким чином, щоб було наглядно і зрозуміло); графічний (для наочного зображення результатів діяльності, структури капіталу підприємств, співвідношення певних показників за досліджуваний період, динаміку значень коефіцієнтів); матричний метод (за допомогою якого дається не просто оцінка показникам, а й наочно ілюструється зв'язок між окремими показниками); прийом деталізації (в роботі використовувалися деякі підсумкові показники, що характеризують роботу підприємств і тому доречно було провести розкладання підсумкових показників на складові).

Інформаційною базою для дисертаційної роботи були законодавчо-нормативні акти Верховної Ради України, Кабінету Міністрів України, наукові праці вітчизняних та зарубіжних вчених-економістів, фінансова та статистична звітність сільськогосподарських підприємств Сумської області, матеріали Головного управління агропромислового розвитку Сумської обласної державної адміністрації та Головного управління статистики у Сумській області. сільськогосподарський капітал управління

Наукова новизна одержаних результатів дисертаційного дослідження полягає в теоретичному обґрунтуванні та розробці рекомендацій щодо підвищення ефективності формування та управління капіталом сільськогосподарських підприємств. У процесі дослідження отримано наступні наукові результати, яким притаманна наукова новизна:

Вперше:

- обґрунтовано оптимальне співвідношення власного і позикового капіталу для сільськогосподарських підприємств Сумської області та спрогнозовано зміну розміру капіталу залежно від зміни пояснюючих факторів (доходу (виручки) від реалізації продукції (робіт, послуг), необоротного капіталу, фінансових результатів діяльності прибутку (збитку), та розміру землекористування) на основі багатофакторної лінійно-регресійної моделі,

Удосконалено:

- визначення економічної категорії «капітал», шляхом визнання інструментом, що відображає взаємовідносини між певними суб'єктами господарювання з метою управління формуванням фінансових результатів на рівні підприємства;

- методичні підходи до розрахунку загальної суми лізингових платежів за допомогою оптимізації ставки комісійної винагороди лізингодавцю окремо для сільськогосподарських товаровиробників та інших підприємств аграрного комплексу.

Дістали подальший розвиток:

- рейтингова оцінка, яка ґрунтується на 10 основних показниках, які характеризують ефективність використання капіталу агропідприємств, що дозволило визначити найбільш інвестиційно-привабливі підприємства та оптимізувати структуру капіталу;

- складові зовнішніх джерел формування капіталу сільськогосподарських підприємств шляхом включення до небанківських фінансово-кредитних забезпечень права використання природних ресурсів.

Практичне значення отриманих результатів. Результати дисертаційного дослідження спрямовані на удосконалення управління капіталом сільськогосподарських підприємств.

Розроблені в дисертаційній роботі положення використовуються в практиці сільськогосподарських підприємств Сумської області (довідка № 02 - 02/2059 від 09.12.2009 р).

Запропоновані здобувачем пропозиції відносно використання лізингу - як альтернативного джерела фінансування необоротного капіталу та методичний підхід щодо застосування рейтингової оцінки при розподілі державної підтримки сільськогосподарських товаровиробників впроваджені в практичну діяльність сільськогосподарських підприємств Конотопського району (довідка № 13/08/694 від 14.12.2009 р.), зокрема ДНСП «Вирівське» (довідка № 174 від 14.12.2009 р.) та ТОВ «Весна-Агро» (довідка № 148 від 20.11.2009 р.).

Ряд теоретичних положень дисертації знайшли застосування в навчальному процесі Сумського національного аграрного університету при викладанні дисциплін «Організація і методика аудиту», «Звітність підприємств», «Економіка підприємств», «Економічний аналіз та АГД», «Фінансова діяльність для суб'єктів господарювання» (довідка № 3444, від 14.12.2009 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною завершеною науковою працею. Наукові розробки, узагальнення, висновки та пропозиції, одержані автором особисто і опубліковані в наукових працях.

Апробація результатів дослідження. Основні теоретичні положення, результати проведених досліджень, висновки і пропозиції, що містяться в дисертаційній роботі оприлюднювалися і обговорювалися на науково- практичних конференціях: Всеукраїнська науково-практична конференція «Теоретико-методологічні та практичні аспекти розвитку економіки України», м. Чортків 23 - 24 листопада 2006 року; Науково-практична конференція молодих вчених, присвяченої 30-й річниці заснування Сумського Національного аграрного університету, м. Суми 4 - 6 квітня 2007р.; Міжнародна науково-практична конференція студентів, аспірантів і молодих вчених «Соціально-економічні, політичні та культурні оцінки і прогнози на рубежі двох тисячоліть», м. Тернопіль 16 квітня 2008 року; Міжнародна науково-практична конференція «Формування конкурентоздатності підприємств АПК» м. Полтава 21 - 22 травня 2008 р.; Міжнародна науково-практична конференція «Наукові дослідження-теорія та експеримент 2009», м. Полтава 18 - 20 травня 2009 р.; а також на науково-практичних конференціях викладачів, аспірантів та студентів Сумського національного аграрного університету 2006, 2008, 2009 років.

Публікації. За результатами дослідження опубліковано 8 наукових праць у фахових виданнях, загальним обсягом (3,1 друк. арк.), 9 тез доповідей (1,0 друк. арк.). Загальний обсяг праць становить 4,1 друк. арк. (особисто автору належить 3,7 друк. арк.).

Структура дисертації. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, додатків та списку використаної літератури, що налічує 209 найменувань. Загальний обсяг роботи становить 224 сторінки комп'ютерного тексту, основний зміст викладено на 167 сторінках. Робота містить 23 таблиці, 18 рисунків та 15 додатків.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У Вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, сформулювано мету і завдання дослідження, визначено його предмет, об'єкти та методи, відображено наукову новизну та практичну цінність дослідження, апробацію одержаних результатів, зазначено особистий внесок автора.

У першому розділі «Теоретичні засади формування та управління капіталом підприємства» досліджено сутність категорії «капітал», проаналізовано ототожнення даної економічної категорії з «фондами», «засобами», «фонди-капітал», «капітал-фонди». Обґрунтовано доцільність застосування в сучасних умовах господарювання категорії «капітал» і відповідно уточнено визначення.

Дослідження еволюції розвитку категорії «капітал» показує, що капітал має різноманіття визначень і може трактуватися як засіб виробництва, фактор виробництва, виробничі відносини та сукупність грошових засобів. Але, одна з основних спільних рис полягає в тому, що капітал являє собою здатність приносити дохід. Виходячи з проведених теоретичних досліджень, автором було сформульовано наступне його визначення: «Капітал - це сукупність матеріальних ресурсів, коштів, фінансових вкладень і витрат для придбання прав, а також інструмент, що відображає взаємовідносини між певними суб'єктами господарювання в процесі здійснення фінансово-господарської діяльності та управління фінансовими результатами та підприємством в цілому». Удосконалено визначення економічної категорії «капітал» шляхом визнання його інструментом, що відображає взаємовідносини між певними суб'єктами господарювання з метою управління формуванням фінансових результатів на рівні підприємства.

Проведено аналіз нормативної бази та узагальнено наукові дослідження щодо формування капіталу підприємства, досліджено процес формування власного капіталу суб'єктів господарювання зарубіжних країн.

Оскільки ефективна фінансово-господарська діяльність підприємства неможлива без зовнішніх джерел формування капіталу, дисертантом виділено три сегменти зовнішніх джерел фінансування: небанківські фінансово-кредитні забезпечення (комерційний кредит, лізинг); банківські фінансово-кредитні забезпечення (форфейтинг, факторинг, іпотечний кредит, овердрафт, кредитна лінія, позика на строк); державні фінансові забезпечення (капітальні трансферти, субсидії, дотації, податки, від яких відмовилася держава на користь сільськогосподарських підприємств).

Беручи до уваги міжнародний досвід реалізації права використання природних ресурсів, на думку автора, доцільно його застосовувати на рівні підприємств України. А саме, право використання природних ресурсів (наприклад, право оренди земельної ділянки), яке належить окремому підприємству визнати як нематеріальний актив та включити до джерел формування власних активів підприємства. Це сприятиме розширенню можливостей залучення позикового капіталу. Виходячи з цього, дисертантом вдосконалено схему зовнішніх джерел формування капіталу підприємств шляхом включення до небанківських фінансово-кредитних забезпечень права використання природних ресурсів.

На нашу думку, управління капіталом являє собою систему принципів і методів розробки і реалізації управлінських рішень пов'язаних з забезпеченням ефективного його застосування в різних видах діяльності підприємства і організації його обороту. Взагалі, управління капіталом - це одна з основних функцій фінансового менеджменту як спеціальної області управління підприємством.

У другому розділі «Вплив джерел формування капіталу на ефективність діяльності сільськогосподарських підприємств Сумської області» досліджено розмір, структуру капіталу сільськогосподарських підприємств, а також визначено їх вплив на фінансові результати діяльності суб'єктів господарювання; досліджено та узагальнено переваги і недоліки використання власного, позикового капіталу; проаналізовано динаміку основних економічних показників операційної діяльності та проведено оцінку ефективності управління капіталом аграрних підприємств.

Для проведення наукових досліджень дисертантом було взято 335 аграрних підприємств з 18 районів Сумської області, які спеціалізуються на виробництві сільськогосподарської продукції.

Відповідно до проведеного аналізу були виділені наступні групи підприємств за розміром капіталу (табл. 1).

Таблиця 1. Ефективність використання капіталу сільськогосподарськими підприємствами Сумської області станом на 31.12.2007р.

Групи підприємств за розміром капіталу, тис. грн.	Кількість господарств	У % до загальної кількості	Розмір власного капіталу, тис. грн.	Розмір позикового капіталу, тис. грн.	Всього капіталу, тис. грн.	Припадає витрат основного виробництва на 100 грн. капіталу, грн.	Капіталомісткість реалізованої продукції, грн.	Чистий прибуток (збиток) на 100 грн. капіталу, грн.
до 100	10	2,99	- 1,59	23,84	22,25	1343,51	8,71	-88,94
101 - 1000	86	25,67	138,05	443,00	581,05	115,23	1,06	4,58
1001 - 10000	182	54,33	1844,19	2154,25	3998,44	72,15	0,63	8,32
10001 -20000 .	37	11,04	8442,19	5682,64	14124,83	60,59	0,59	12,44
20001 - 30000	12	3,58	12831,92	10088,46	22920,38	55,54	0,44	8,72
понад 30000	8	2,39	23847,54	18233,74	42081,28	46,64	0,35	8,42
Разом	335	100	47102,30	36625,93	83728,23	Х	Х	Х

Джерело: розрахунки автора за даними Головного управління статистики у Сумській області

За основу для групування було взято розмір капіталу підприємства (підсумок пасиву форми 1 «Баланс»), оскільки діяльність будь-якого суб'єкту господарювання фінансується одночасно з різних джерел (власних, позикових та залучених), кожні з яких мають власні переваги та недоліки. В таблиці 1 наведено групування господарств, інформацію про середній розмір капіталу та фінансові показники ефективності використання капіталу.

При проведенні аналізу фінансових показників ефективності використання капіталу, автором встановлено скорочення витрат основного виробництва на 100 грн. капіталу в підприємствах з 1 до 6 групи та зниження показника капіталомісткості реалізованої продукції з 8,71 грн. до 0,35 грн.

Основною метою функціонування підприємства є отримання прибутку, в дисертаційному дослідженні була приділена належна увага показникам в обрахунку яких приймає участь безпосередньо результат діяльності підприємства: чистий прибуток (збиток).

Показники розміру чистого прибутку (збитку), що припадає на одного середньорічного працівника та на 100 га. сільськогосподарських угідь, мають подібну тенденцію, так, їх значення з від'ємного для підприємств першої групи перетворилися на позитивне для підприємств з поступовим покращенням для кожної наступної групи.

Розглядаючи відношення чистого прибутку (збитку) на 100 грн. капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області спостерігається інша ситуація: в підприємств першої групи - від'ємне значення, а далі, для підприємств наступних груп відбувається перетворення даного показника в позитивне. Причому, ріст даного показника відбувається до четвертої групи включно, з подальшим несуттєвим його зменшенням для підприємств п'ятої та шостої груп.

Рис. 1 Капіталозабезпеченість аграрних підприємств

Джерело: розрахунки автора за даними Головного управління статистики у Сумській області

Взявши за основу той факт, що кожне сільськогосподарське підприємство є виробником продукції, робіт і послуг, не менш важливими є виробничі показники ефективності використання капіталу аграрних підприємств.

Рис. 2 Капіталоозброєність аграрних підприємств

Джерело: розрахунки автора за даними Головного управління статистики у Сумській області

Дослідивши показники капіталозабезпеченості та капіталоозброєності (рис. 1, 2) встановлено їх пряму залежність від розміру капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області з першої до шостої груп.

Таблиця 2. Вплив розміру капіталу на показники фінансового стану сільськогосподарських підприємств Сумської області станом на 31.12.2007 року

Показники	Нормативне значення	Перша група	Друга група	Третя група	Четверта група	П'ята група	Шоста група
Показники рентабельності
Рентабельність (збитковість) статутного капіталу, %	> 0, збільшення	-141,36	45,44	67,39	119,25	26,99	102,87
Рентабельність (збитковість) власного капіталу, %	> 0, збільшення	-1244,65	19,29	18,05	20,81	15,58	14,86
Рентабельність (збитковість) всього капіталу, %	> 0, збільшення	-88,94	4,58	8,32	12,44	8,72	8,42
Рентабельність (збитковість) діяльності підприємств, %	> 0, збільшення	-6,62	3,98	11,54	20,53	15,71	18,06
Період окупності капіталу	> 0, збільшення	-0,08	5,18	5,54	4,81	6,42	6,73
Показники платоспроможності та ліквідності
Коефіцієнт покриття	> 1	0,78	1,18	1,88	2,51	1,94	1,82
Коефіцієнт платоспроможності	> 0,5	-0,07	0,24	0,46	0,59	0,56	0,57
Коефіцієнт фінансування	< 1 зменшення	-14,99	3,21	1,21	0,67	0,79	0,76
Коефіцієнт фінансового левериджу	<0,1 зменшення	-0,89	0,88	0,49	0,28	0,28	0,39
Коефіцієнт довгострокового залучення позикових коштів	< 0,5 зменшення	-8,94	0,47	0,33	0,22	0,22	0,28
Коефіцієнт фінансової залежності	< 2 зменшення	9,01	3,88	2,04	1,64	1,75	1,76
Коефіцієнт фінансової стійкості	> 1 збільшення	0,18	0,47	0,72	0,78	0,73	0,79
Показники ділової активності
Коефіцієнт оборотності власного капіталу	збільшення	-121,87	4,46	1,37	0,98	0,79	0,61
Коефіцієнт оборотності всього капіталу	збільшення	8,71	1,06	0,63	0,59	0,44	0,35

Джерело: розрахунки автора за даними Головного управління статистики у Сумській області

В результаті аналізу показників, наведених в табл.2, автором доведено, що з ростом розміру капіталу спостерігається покращення показників фінансового стану до певного рівня (підприємства четвертої групи з середнім розміром капіталу 14124,83 тис. грн.), а потім вступає в силу зворотна тенденція.

У третьому розділі «Удосконалення економічного інструментарію управління капіталом сільськогосподарського підприємства» проведено рейтингову оцінку показників, які характеризують фінансовий стан підприємств Сумської області за трьома методами (метод сум, метод балів, метод відстаней); спрогнозовано залежність розміру капіталу від зміни пояснюючих факторів; обґрунтовано альтернативні способи оновлення капіталу.

Проведена комплексна рейтингова оцінка підприємств за трьома методами співпала, але слід обов'язково звернути увагу на той факт, що, оскільки відстань між значеннями груп підприємств (окремих підприємств) будуть досить незначними, то можливі відхилення в порядкових значеннях підприємств в результаті комплексної оцінки.

В даному випадку найбільш інформативним є третій метод комплексної оцінки діяльності підприємств - метод відстаней (табл. 3).

Таблиця 3. Рейтингова оцінка сільськогосподарських підприємств Сумської області за методом відстаней

№ з/п	Показники	Перша група	Друга група	Третя група	Четверта група	П'ята група	Шоста група
1.	Рентабельність діяльності підприємств	1,777	0,656	0,184	0	0,057	0,020
2.	Рентабельність всього капіталу	70,846	0,339	0,111	0	0,063	0,111
3.	Коефіцієнт покриття	0,475	0,281	0,063	0	0,052	0,076
4.	Коефіцієнт платоспроможності	1,252	0,352	0,049	0	0,003	0,001
5.	Коефіцієнт фінансової стійкості	0,596	0,164	0,008	0,001	0,006	0
6.	Коефіцієнт маневреності власного капіталу	29,681	0,086	0	0,001	0,043	0,250
7.	Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними засобами	1,313	0,776	0,174	0	0,142	0,209
8.	Коефіцієнт фінансового левериджу	1,727	0,464	0,184	0	0	0,080
9.	Коефіцієнт залучення джерел в необоротні активи	0	0,469	0,453	0,236	0,207	0,292
10.	Коефіцієнт фінансової залежності	0,672	0,329	0,039	0	0,004	0,004
	Сума	108,339	3,916	1,265	0,238	0,577	1,043
	Рейтинг	6	5	4	1	2	3

Джерело: розрахунки автора

Метод відстаней передбачає визначення відстаней конкретного значення оцінюваної групи підприємств (підприємства) до еталонної точки. При цьому, визначається підприємство-еталон (всі показники, якого характеризують його діяльність, мають якнайкращі значення в даному переліку підприємств). Враховуючи це, еталонним може виступати умовне підприємство, яке має мінімальне значення комплексної оцінки. Крім того, даний метод дозволяє визначити найближче значення досліджуваних груп підприємств (окремого підприємства) до показників еталонної групи підприємств.

При визначенні рейтингу групи підприємств дисертант дотримувався принципу: менша сума - вищий рейтинг (табл. 3.)

Визначивши комплексну оцінку аграрних підприємств, можна зробити висновок, що найбільш інвестиційно-привабливими є підприємства четвертої групи з розміром власного капіталу 8442,19 тис. грн. (59,77 %) та позикового капіталу 5682,64 тис. грн. (40,23 %). Вони займають у визначеному рейтингу першу позицію, другу позицію займають підприємства п'ятої групи з розміром власного капіталу 12831,92 тис. грн. (55,99 %) та позикового капіталу 10088,46 тис. грн. (44,01 %), третю - підприємства шостої групи з розміром власного капіталу 23847,54 тис. грн. (56,67 %) та позикового капіталу 18233,74 тис. грн. (43,33 %).

Для сільськогосподарських підприємств Сумської області простежується чітка динаміка, що оптимальним виступає співвідношення між власним та позиковим капіталом - 60 % : 40 % відповідно.

На підтвердження даних висновків, автором була побудована багатофакторна лінійно-регресійна модель.

Багатофакторна лінійна модель залежності розміру капіталу 4 групи сільськогосподарських підприємств Сумської області (y) від розміру доходу (виручки) від реалізації продукції (робіт, послуг) (x₁), необоротного капіталу (x₂), фінансових результатів діяльності прибутку (збитку) (x₃) та розміру землекористування (х₄) має наступний вигляд (формула 1):

y= 5167,113+0,198x₁ + 0,596x₂+0,560x₃+0,565x₄ (1)

Враховуючи раніше проведені дослідження, доречно зазначити, що підприємства даної групи виступають найбільш ліквідними, платоспроможними та інвестиційно-привабливими, порівняно з аналогічними підприємствами інших груп.

Значення коефіцієнту детермінації (R²=0,828) - близьке до одиниці, отже, можна вважати, що модель адекватна. Коефіцієнт детермінації оцінює частку варіації результату за рахунок представлених у рівнянні факторів у загальній варіації результату. Ця частка складає 82,8 % та вказує на досить високу ступінь обумовленості варіації результату варіацією факторів, тобто на досить тісний зв'язок факторів із результатом. Адже чим ближчий коефіцієнт детермінації до одиниці, тим більше варіація результативного показника характеризується впливом відібраних факторів.

Оцінку надійності рівняння регресії було здійснено за допомогою критерію Фішера (), що підтверджує раніше зроблені висновки.

В сучасних умовах господарювання спостерігається чітка тенденція використання лізингу в переробних, транспортно-збутових підприємствах та агросоюзах, а в сільськогосподарських підприємствах тенденція має зворотній характер, тобто частка лізингу у придбанні сільськогосподарської техніки надто мізерна. Даному факту об'єктивно сприяє низька платоспроможність сільськогосподарських товаровиробників, тому, дисертант вважає: в кожному регіоні України доцільно виділити групу сільськогосподарських підприємств, які б в найбільшій мірі відповідали критеріям, що враховуються при умові визнання його лізингоодержувачем.

Необхідно, на думку автора, розрізняти безпосередньо сільськогосподарських товаровиробників та інших підприємств (переробних, закупівельно-збутових тощо). Для визнання підприємств сільськогосподарськими товаровиробниками доречно використовувати діючу на сьогодні методику розрахунку фіксованого сільськогосподарського податку.

З метою забезпечення сільськогосподарською технікою підприємств, які не мають можливості її отримати та використовують допомогу підприємств, що надають послуги при виробництві сільськогосподарської продукції, дотримуючись оптимального паритету цін (вартість продукції - вартість наданих послуг), доцільно для даних підприємств оптимізувати розмір ставки комісійної винагороди за допомогою державної компенсації.

І, відповідно, розрахунок комісійної винагороди доречно проводити за наступними формулами 2,3:

КВ = БВ*(Р - ДК) / 100,(2) або

КВ = (ЗВп + ЗВк) /2* (Скв - ДК) /100, (3)

де КВ - комісійна винагорода лізингодавцю за надане майно в користування за лізинговим договором, грн.;

Р - ставка комісійної винагороди річних від справедливої вартості майна;

БВ - балансова вартість лізингового майна, грн.;

ЗВп і ЗВк - залишкова вартість майна, відповідно, на початок і кінець року, грн.;

Скв - ставка комісійної винагороди лізингодавцю, яка встановлюється в процентах від середньої залишкової вартості лізингового майна;

ДК - державна компенсація.

Державна компенсація може бути від 100 % ставки комісійної винагороди для сільськогосподарських товаровиробників і менша для сільськогосподарських агросоюзів, транспортно-збутових підприємств.

Використовуючи запропоновану методику розрахунку комісійної винагороди, загальна сума лізингових платежів для сільськогосподарських товаровиробників буде мати наступний вигляд (рис. 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3 Схема розрахунку загальної суми лізингових платежів для сільськогосподарських товаровиробників

Джерело: власна розробка

В умовах обмеженого банківського кредитування лізинг є найбільш ефективним джерелом фінансування оновлення капіталу підприємств аграрного сектора. Тому, реалізація запропонованих заходів сприятиме оновленню виробництва та надасть можливість кошти, що спрямовані на лізинг, акумулювати безпосередньо в сільськогосподарське виробництво, що в подальшому сприятиме розвитку інших галузей: переробної, закупівельно-збутової тощо.

ВИСНОВКИ

Результати дисертаційного дослідження основних проблем формування та ефективності управління капіталом сільськогосподарських підприємств дали змогу зробити наступні висновки теоретичного, методологічного і практичного характеру:

1. Місце підприємств галузі, їх фінансовий стан, конкурентоспроможність на ринку залежить від стану та ефективності використання капіталу. Проведені дослідження дали можливість виділити спільні та відмінні риси сутності «капіталу». Нами удосконалено визначення економічної категорії «капітал» - як сукупності матеріальних ресурсів, коштів, фінансових вкладень і витрат для придбання прав, а також інструмент, що відображує взаємовідносини між певними суб'єктами господарювання в процесі здійснення фінансово-господарської діяльності та управління фінансовими результатами і підприємством в цілому.

2. В результаті дослідження виділено три сегменти зовнішніх джерел фінансування: небанківські фінансово-кредитні забезпечення; банківські фінансово-кредитні забезпечення; державні фінансові забезпечення. На основі узагальнення теоретичних досліджень автором було запропоновано включити до небанківського фінансово-кредитного забезпечення право використання природних ресурсів на рівні підприємств України.

3. За допомогою методу групування розглянуто структуру капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області, проведено аналіз фінансових та виробничих показників ефективності управління капіталом за групами агропідприємств. Всебічно розкрито, вивчено та узагальнено переваги та недоліки використання власного та позикового капіталу.

4. В результаті проведених досліджень встановлено, що розмір власного основного капіталу за період 2000 - 2008р.р. має тенденцію до зниження, а в 2008 році даний показник мав від'ємне значення. Стосовно власного оборотного капіталу, то ситуація дещо гірша, оскільки незначні збільшення вартості оборотних активів, порівняно з темпами росту позикового капіталу, призвело до від'ємного значення власного оборотного капіталу. Тільки за період 2005-2007 роки даний показник мав позитивне значення. Це підтверджує фінансову залежність сільськогосподарських підприємств від зовнішніх джерел.

5. Аналіз показників ефективності управління капіталом аграрних підприємств показав, що найбільш ліквідними і платоспроможними виступають підприємства з розміром капіталу від 10001 до 20000 тис. грн., а найгірші показники фінансово-економічної діяльності - у підприємств з розміром капіталу до 100 тис. грн., оскільки діяльність суб'єктів господарювання даної групи здійснювалась з великими розмірами витрат при незначних доходах і відповідно, сума збитку перекриває весь власний капітал.

6. Використавши дані проведеної комплексної рейтингової оцінки привабливості сільськогосподарських підприємств, що ґрунтується на 10 основних показниках, які характеризують ефективність використання капіталу аграрних підприємств, можна зробити висновок, що найбільш інвестиційно-привабливими є підприємства четвертої групи з розміром власного капіталу 8442,19 тис. грн. (60 %) та позикового капіталу 5682,64 тис. грн. (40 %), займаючи у визначеному рейтингу першу позицію. На думку автора, оптимальна структура капіталу, що виражається співвідношенням між розміром власного і позикового капіталу для сільськогосподарських підприємств Сумської області, становить відповідно 60 %:40 %.

7. Спрогнозовано зміну обсягів результативного показника (розміру капіталу) залежно від зміни пояснюючих факторів (розміру доходу (виручки) від реалізації продукції (робіт, послуг); необоротного капіталу; фінансових результатів; розміру землекористування) на основі розробленої багатофакторної лінійно-регресійної моделі. Перевірено адекватність (відповідність) лінійно-регресійної моделі управління капіталом реальній дійсності за допомогою коефіцієнта детермінації (R²=0,828 - близьке до одиниці, тобто модель адекватна) та -критерія Фішера (), відповідно, рівняння регресії вважається статистично значущим.

8. Обґрунтовано доцільність використання лізингу, як найбільш альтернативного способу оновлення капіталу підприємств аграрного сектору в сучасних умовах господарювання і відповідно до цього, оптимізовано інструментарій управління, формування та оновлення капіталу аграрних підприємств Сумської області. Вдосконалено методику розрахунку загальної суми лізингових платежів за допомогою оптимізації ставки комісійної винагороди лізингодавцю окремо для сільськогосподарських товаровиробників та інших підприємств аграрного сектору.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Статті у наукових фахових виданнях:

1. Назаренко І. М. Економічна сутність та перспективи формування статутного капіталу / О. В. Назаренко, І. М. Назаренко // Вісник Сумського НАУ. Серія: Економіка та менеджмент. - Суми, 2006. - Вип. 5/6. - С. 70 - 73 (особистий внесок здобувача: досліджено процес формування статутного капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області).

2. Назаренко І. М. Науково-практичні засади формування структури капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області / І. М. Назаренко // Культура народов Причерноморья : научный журнал / Крымский науч. центр НАУ; МОН Украина; Таврический Нац. ун-т им. В. В. Вернадского; Межвузовский центр «Крым». - Симферополь, 2008. - № 123. - С. 94-97.

3. Назаренко І. М. Еволюція економічної сутності категорії «капітал» /

І. М. Назаренко // Вісник Сумського НАУ. Серія: Фінанси і кредит. - Суми, 2008. - Вип. 1(24). - С. 348 - 352.

4. Назаренко І. М. Сучасний стан та оптимізація структури позикового капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області / І. М. Назаренко // Економіка: проблеми теорії та практики: збірник наукових праць : в 6 т. - Дніпропетровськ : ДНУ, 2009. - Вип. 254. Т. IV. - С. 992 - 1000.

5. Назаренко І. М. Оцінка показників ефективності використання капіталу сільськогосподарськими підприємствами Сумської області / М. І. Гордієнко,

І. М. Назаренко // Вісник Сумського НАУ. Серія: Фінанси і кредит. - Суми, 2009. - Вип. 1(26). - С. 117 - 122 (особистий внесок здобувача: досліджено склад, структуру капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області та проведено аналіз ефективності його використання).

6. Назаренко І. М. Використання багатофакторної лінійно-регресійної моделі в управлінні капіталом сільськогосподарських підприємств / І. М. Назаренко, А. О Курило // Наукові праці Кіровоградського національного технічного університету. Серія: Економічні науки. - Кіровоград, 2009. - № 16. - Ч. 1. - С. 58 - 65 (особистий внесок здобувача: побудова багатофакторної лінійної моделі залежності розміру капіталу сільськогосподарських підприємств Сумської області від розміру доходу (виручки) від реалізації продукції (робіт послуг), необоротного капіталу, фінансових результатів діяльності прибутку (збитку) та розміру землекористування, перевірка адекватності (відповідності) побудованої моделі реальній дійсності).

7. Назаренко І. М. Лізинг - джерело оновлення капіталу підприємств аграрного сектору / І. М. Назаренко // Агросвіт. - 2009. - № 22. - С. 43 - 47.

8. Назаренко І. М. Комплексна рейтингова оцінка привабливості сільськогосподарських підприємств / О. В. Назаренко, І. М. Назаренко // Збірник наукових праць Черкаського державного університету. Серія: Економічні науки. - Черкаси, 2009. - № 23. Ч. ІІІ. - С. 174 - 179 (особистий внесок здобувача: визначено інвестиційно - привабливу групу аграрних підприємств Сумської області та встановлено оптимальне співвідношення між власним та позиковим капіталом).

В інших виданнях:

1. Назаренко І. М. Економічна сутність статутного капіталу / І. М. Назаренко // Матеріали науково-практичної конференції викладачів, аспірантів та студентів Сумського НАУ (4-20 квітня 2006р.). - Суми, 2006. - С. 241.

2. Назаренко І. М. Дослідження поняття капіталу / І. М. Назаренко // Теоретико-методологічні та практичні аспекти розвитку економіки України : тези доп. Всеукр. наук.-практ. конф. 23-24 лист. 2006 р. - Тернопіль : Терно-граф, 2006. - С. 135 - 136.

3. Назаренко І. М. Роль власного капіталу в оцінці фінансового стану сільськогосподарських підприємств Сумської області / І. М. Назаренко // Аграрний форум - 2007 : матеріали науково-практичної конференції молодих вчених, присвяченої 30-й річниці заснування Сумського Національного аграрного університету (4-6 квітня 2007 р., Суми, Україна). - Суми : ВТД «Університетська книга», 2007. - Ч. 2. - С. 260 - 262.

4. Назаренко І. М. Місце капіталу в теоріях відтворення / І. М. Назаренко // Соціально-економічні, політичні та культурні оцінки і прогнози на рубежі двох тисячоліть. Ч. 1 : Економіка та підприємництво : зб. тез і текстів виступів IV Міжнародної науково-практичної конференції студентів, аспірантів і молодих вчених / відп. ред. З. В. Гуцайлюк. - Тернопіль, 2008. - С. 322 - 324.

5. Назаренко І. М. Проблема оптимізації структури капіталу сільськогосподарських підприємств / І. М. Назаренко // Матеріали науково-практичної конференції викладачів, аспірантів та студентів Сумського НАУ (8 - 25 квітня 2008 р.) : в 3-х т. - Суми : Видавництво «Довкілля», 2008. - Т. 1. - С. 300.

6. Назаренко І. М. Сучасний стан формування капіталу сільськогосподарських підприємств / І. М. Назаренко // Формування конкурентноздатності підприємств АПК : матеріали міжнародної науково-практичної конференції, присвяченої 75-річчю з дня народження д.е.н., проф. Рабштини В. М. (21 - 22 травня 2008 р., м. Полтава). - Полтава : Довкілля-К, 2008. - С. 100 - 102.

7. Назаренко І. М. Вдосконалення економічного інструментарію державного стимулювання виробництва сільськогосподарської продукції / І. М. Назаренко // Матеріали науково-практичної конференції викладачів, аспірантів та студентів Сумського НАУ (20-29 квітня 2009 р.) : в 3-х т. - Суми : Видавництво «Довкілля», 2009. - Т. II. - С. 88 - 89.

8. Назаренко І. М. Теоретичні засади формування та управління капіталом сільськогосподарських підприємств в сучасних умовах / І. М. Назаренко // «Научные исследования - теория и эксперимент '2009» : материалы пятой международной научно-практической конференции (18 - 20 мая 2009 г., г. Полтава). - Полтава : Изд-во «ІнтерГрафіка», 2009. - Т. 14. - С. 32 - 35.

9. Назаренко І. М. Роль лінійного моделювання в управлінні капіталом сільськогосподарських підприємств / О. В. Назаренко, І. М. Назаренко // «Розвиток наукових досліджень - 2009» : матеріали п'ятої міжнародної науково-практичної конференції (23 - 25 листопада 2009 р., м. Полтава). - Полтава : Видавництво «ІнтерГрафіка», 2009. - Т. 14. - С. 46 - 48 (особистий внесок здобувача: визначено та оцінено місце лінійного моделювання при формуванні та управлінні капіталом аграрних підприємств).

АНОТАЦІЯ

Назаренко І.М. Формування та ефективність управління капіталом сільськогосподарських підприємств. - Рукопис. Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - економіка, та управління підприємствами (економіка сільського господарства і АПК) - Міжнародний університет бізнесу і права - Херсон, 2010.

Дисертація присвячена поглибленню теоретико-методичних положень, спрямованих на удосконалення процесу формування та управління капіталом сільськогосподарських підприємств та розробці рекомендацій щодо вибору напрямків і форм підвищення ефективності його використання.

На основі результатів дослідження, автором уточнено визначення економічної категорії «капітал»; вдосконалено схему зовнішніх джерел формування капіталу підприємств шляхом включення до небанківських фінансово-кредитних забезпечень права використання природних ресурсів. В результаті аналізу фінансових показників діяльності сільськогосподарських підприємств, дисертантом доведено, що з ростом розміру капіталу спостерігається покращення показників фінансового стану до певного рівня, а потім вступає в силу зворотна тенденція.

В роботі проведено рейтингову оцінку показників, які характеризують фінансовий стан підприємств Сумської області за трьома методами; спрогнозовано залежність розміру капіталу від зміни пояснюючих факторів; визначено оптимальне співвідношення між власним та позиковим капіталом; обґрунтовано альтернативні способи оновлення капіталу.

Ключові слова: капітал, ефективність, управління, рейтингова оцінка, право використання природних ресурсів, лізинг.

АННОТАЦИЯ

Назаренко И.Н. Формирование и эффективность управления капиталом сельскохозяйственных предприятий. - Рукопись. Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.00.04 - экономика и управление предприятиями (экономика сельского хозяйства и АПК) - Международный университет бизнеса и права - Херсон, 2010.

Диссертация посвящена углублению теоретико-методических положений, направленных на усовершенствование процесса формирования и управления капиталом сельскохозяйственных предприятий и разработке рекомендаций по выбору направлений и форм повышения эффективности его использования.

На основании результатов исследования, автором уточнено определение экономической категории «капитал»: признание его инструментом, который отображает взаимоотношения между определёнными субъектами хозяйствования с целью управления формированием финансовых результатов на уровне предприятия. Диссертантом выделены три сегмента внешних источников финансирования: небанковские финансово-кредитные обеспечения; банковские финансово-кредитные обеспечения; государственные финансовые обеспечения, а также усовершенствована схема внешних источников формирования капитала предприятий путём отнесения к небанковским финансово-кредитным обеспечениям права пользования природными ресурсами. Также в работе исследованы особенности формирования собственного капитала предприятий разных стран, проведен анализ теорий управления капиталом и определены основные мероприятия по усовершенствованию процесса управления капиталом аграрных предприятий в современных условиях хозяйствования.

Исследованы размер, структура капитала сельскохозяйственных предприятий Сумской области, определено их влияние на финансовые результаты деятельности субъектов хозяйствования, изучены и обобщены преимущества и недостатки использования собственного, заёмного капитала; проанализирована динамика основных экономических показателей операционной деятельности, конкретно изучены источники формирования собственного и заёмного капитала, проанализирована финансовая стратегия формирования собственного основного и собственного оборотного капитала и проведена оценка эффективности управления капиталом аграрных предприятий. Рассмотрена эффективность использования дебиторской и кредиторской задолженности, предложены рекомендации по усовершенствованию дисциплины расчетов субъектов хозяйствования. В результате комплексного анализа финансовых показателей деятельности сельскохозяйственных предприятий, диссертантом доказано, что с ростом размера капитала наблюдается улучшение показателей финансового состояния до определённого уровня, а потом вступает в силу обратная тенденция.

В работе проведена рейтинговая оценка показателей, которые характеризируют финансовое состояние предприятий Сумской области тремя методами; определено оптимальное соотношение между собственным и заёмным капиталом, спрогнозирована зависимость размера капитала от изменения объясняющих факторов. В подтверждение данных выводов, автором была построена многофакторная линейно-регрессионная модель зависимости размера капитала от размера дохода от реализации продукции (работ, услуг), необоротного капитала, финансовых результатов, размеров землепользования. Данная модель даёт возможность оценивать влияние на исследованный показатель каждого фактора модели при фиксированном значении других факторов. Также была проверена адекватность построенной регрессионной модели реальной действительности с помощью коэффициента детерминации и - критерия Фишера. Обоснована целесообразность использования лизинга, как одного из наиболее альтернативных способов обновления капитала предприятий аграрного сектора в современных условиях хозяйствования и соответственно для этого усовершенствован инструментарий управления, формирования и обновления капитала аграрных предприятий. Усовершенствована методика расчёта общей сумы лизинговых платежей с помощью оптимизации ставки комиссионного вознаграждения лизингодателю отдельно для сельскохозяйственных товаропроизводителей и других предприятий аграрного сектора.

Ключевые слова: капитал, эффективность, управление, рейтинговая оценка, право пользования природными ресурсами, лизинг.

ANNOTATION

Nazarenko I.N. Forming and efficiency of management of the capital of agricultural enterprises. - Manuscript.

The dissertation on competing for the scientific degree of the candidate of economic sciences on speciality 08.00.04. - Economics and management of enterprises (economic of agriculture and agroindustrial complex). - International University of Business and Law - Kherson, 2010.

The dissertation is devoted to deepening of theoretical and methodical principles, which are directed on the improvement of the process of the forming and management of the capital of agricultural enterprises and development of recommendations as for the choice of the directions and forms of increasing of the efficiency of its using. The economic essence of the category «capital» has been defined by author more exactly; is improved the scheme of the external sources of the forming of the capital of enterprises by including to the nonbanking financial-credit ensuring of the right of using of natural resources. As a result of analysis of financial indicators of agricultural enterprises activity the author proved that improvement of the factors of the financial condition gets better with the increase of the capital till determined level, but afterwards takes effect inverse trend.

Classes' estimation of the factors, which characterize the financial condition of the enterprise of Sumy region by three methods is organized in dissertation; the dependence of the amount of the capital from change explanatory factors is prognosed; the optimum correlation between own and loan capital is determined; the alternative ways of updated capital has been improved.

Key words: capital, efficiency, management, classes' estimation, right to use the natural resources, leasing.

Размещено на Allbest.ru

...