Реструктуризация и санация как инструмент разрешения противоречий в реформируемой экономике

Размещено на http://www.allbest.ru/

РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ И САНАЦИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ РАЗРЕШЕНИЯ ПРОТИВОРЕЧИЙ В РЕФОРМИРУЕМОЙ ЭКОНОМИКЕ



1. Сущность реструктуризации и санации как экономического явления

экономический санация реструктуризация корпоративный

Финансовое оздоровление, переход промышленных предприятий к эффективному и устойчивому функционированию, одна из основополагающих целей реформирования экономики, которая и характеризует санацию и реструктуризацию.

Необходимость анализа действующего организационно-экономического и правового механизма управления реструктуризацией и санацией предприятий и обоснование путей его совершенствования обусловили потребность уточнить некоторые понятия, которые определяют суть процессов реформирования. Ряд общих понятий нашли отражение в Законе Украины “О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признании его банкротом» [4], Законе Украины “О государственной программе приватизации”[8].

Термин “ реструктуризация” (от лат. “re …” - приставка, обозначающая обратное или поворотное действие, и структура - лат. “structura” - внутреннее строение чего-либо, определенная взаимосвязь составных частей целого) в действующем законодательстве употребляется в двух основных значениях: как реструктуризация задолженности и как реструктуризация предприятия.

Автором предлагается рассматривать реструктуризацию как императив экономического развития, продолжительный процесс оздоровления всех жизненных циклов деятельности предприятия, направленных на их диверсификацию, связанных с активизацией инвестиционной деятельности в промышленности, способствующих улучшению управления предприятием, повышению эффективности производства и конкурентоспособности выпускаемой продукции, материальной заинтересованности трудовых коллективов в конечных результатах своего труда и на этой основе повышению производительности труда, снижению издержек производства, улучшению финансово-экономических результатов деятельности, с учетом реализации правовых мер по государственной поддержке указанных изменений.

Оптимизация направлений реструктуризации предполагает регулирование экономических событий, создавая при этом необходимые условия для успешного развития всей системы. Для предприятий актуальным является целенаправленные, кардинальные, всеобъемлющие изменения жизненных циклов готовой продукции в процессе производства по технологическим переделам. Это объясняется тем, что преобразование товарного и финансового рынков существенно изменило спрос и предложение на товары и услуги, что в свою очередь повлекло резкую деформацию структуры активов и пассивов предприятий.

Понятие “санация” походит от латинского “sanare” оздоровление, выздоровление. Под санацией понимается система мероприятий, которые осуществляются во время ведения дела о банкротстве с целью предотвращения признания должника банкротом и его ликвидации, направленная на оздоровление финансово-хозяйственного положения должника, а также удовлетворение в полном объеме или частично требований кредиторов путем кредитования, реструктуризации предприятия, долгов и капитала или изменение организационно-правовой и производственной структуры должника.

На практике санация зачастую идентифицируется с реструктуризацией предприятий проведением организационно-экономических, правовых, производственно-технических мероприятий, направленных на изменение структуры предприятия, системы управления, форм собственности, организационно-правовых форм, которые способные восстановить прибыльность, конкурентоспособность и эффективность производства.

Исходя из этого, можно сделать четкое размежевание между категориями «реструктуризация», «реорганизация предприятия» и «санация» - первое является более широким понятием, поскольку реорганизация предприятия - один из этапов его реструктуризации.

Основное содержание реорганизации состоит в полном или частичном изменении собственника уставного фонда юридического лица, а также в изменении организационно-правовой формы осуществления хозяйственной деятельности.

Реорганизация - это общий термин, который включает в себя: слияние, присоединение, разделение, выделение и преобразование, реализация которых приводит к прекращению реорганизуемого (реорганизуемых) и созданию нового (новых) юридического лица. Не исключено проведение и той, и другой форм реорганизации в один и тот же отрезок времени в рамках единого крупного мероприятия [52,с.14].

Санация является более широким понятием, чем реструктуризация, которую целесообразно начинать на ранних стадиях кризиса. Она направлена преимущественно на преодоление причин стратегического кризиса и кризиса прибыльности. Санация включает в себя как реструктуризацию для восстановления прибыльности и конкурентоспособности, так и мероприятия финансового характера, направленные на восстановление ликвидности и платежеспособности.

По мнению известных зарубежных экономистов Н. Здравомыслова, Б. Бекенферде и Г. Гелинга санация это совокупность всех возможных мероприятий, которые способны привести предприятие к финансовому оздоровлению.

Санация может осуществляться на основе:

слияния предприятия, которое находится на гране банкротства, с более мощным;

выпуска новых акций или облигаций для мобилизации денежного капитала;

увеличения банковских кредитов и предоставления правительственных

субсидий;

преобразования краткосрочной задолженности в долгосрочную;

полного или частичного выкупа государством акций предприятия банкрота.

Для раскрытия содержания санации конкретизируем виды мероприятий, которые проводятся в рамках финансового оздоровления субъектов хозяйствования.

Особое место в процессе санации занимают меры финансово-экономического характера, которые отражают финансовые отношения, возникающие в процессе мобилизации и использования внутренних и внешних финансовых источников оздоровления предприятий.

Источниками финансирования санации могут быть средства, привлеченные на условиях займа или на условиях собственности; на возвратной или безвозвратной основе.

Целью финансовой санации является покрытие текущих убытков и устранение причин их возникновения, возобновление или сохранение ликвидности и платежеспособности предприятий, сокращение всех видов задолженности, улучшение структуры оборотного капитала и формирования фондов финансовых ресурсов, необходимых для проведения санационных мероприятий производственно-технического характера.

Санационные мероприятия организационно-правового характера направлены на совершенствование организационной структуры предприятия, организационно правовых форм бизнеса, повышение качества менеджмента, освобождение предприятия от непроизводительных производственных структур, улучшение производственных отношений между членами трудового коллектива и тому подобное. В этом контексте различают два вида санации:

- санация с сохранением существующего юридического статуса предприятия-должника;

- санация с изменением организационно-правовой формы и юридического статуса санируемого предприятия (реорганизация).

Производственно-технические санационные мероприятия связаны, прежде всего, с модернизацией и обновлением производственных фондов, с уменьшением простоев и повышением ритмичности производства, сокращением технологического времени, улучшением качества продукции и снижением ее себестоимости, усовершенствованием ассортимента выпускаемой продукции, поиском и мобилизацией санационных резервов в сфере производства.

Поскольку санация предприятия связанная, как правило, с сокращением излишнего персонала, большое значение имеют санационные мероприятия социального характера. В особенности это касается финансового оздоровления предприятий-гигантов или градообразующих предприятий, поскольку увольнение работников может привести к социальной нестабильности в регионе.

Различают следующие формы реструктуризации:

технологическая реструктуризация;

реструктуризацию производства;

реструктуризация активов;

финансовая реструктуризация;

корпоративная реструктуризация (реорганизация).

Технологическая реструктуризация характеризуется длительностью осуществления технологических изменений, их сложностью, стоимостью и необходимостью в НИОКР и инновациях. Эти критерии определяют вероятность успеха технологической реструктуризации. С практической точки зрения при технологической реструктуризации предприятия, его структурных подразделений для того, чтобы решить вопрос, «как» реформировать, необходимо проанализировать технические возможности предприятия. Технологическая реструктуризация предприятия предусматривает:

разработку оптимальных моделей организации производства с учетом объемов производства ориентированных на спрос, и видов продукции, а также технического состояния имеющихся агрегатов;

привлечение инвесторов для технической модернизации производства (для осуществления указанной цели предлагается создать совместное предприятие в виде АО, не имеющее обязательств перед государством и кредиторами);

выделение из уставного фонда излишних производственных мощностей с дальнейшей их приватизацией как отдельных объектов, консервацию или ликвидацию;

выделение из уставного фонда объектов незавершенного капитального строительства, не имеющих первостепенного значения, а также неустановленного оборудования, для дальнейшей их приватизации как отдельных объектов в соответствии с действующим законодательством;

реализация объектов промышленного и непромышленного назначения, не связанных с основной производственной деятельностью (создание на базе имущества самостоятельных юридических лиц (акционерных обществ), передача в собственность местным советам детских дошкольных учреждений и жилищно-коммунального сектора).

Реструктуризация производства предусматривает внесение изменений в организационную и производственно-хозяйственную сферу предприятия с целью повышения его рентабельности и конкурентоспособности и включает следующие мероприятия:

изменение руководства предприятия;

внедрение новых, прогрессивных форм и методов управления;

диверсификацию ассортимента продукции;

улучшение качества продукции;

повышение эффективности маркетинга;

уменьшение затрат на производство;

сокращение численности.

Реструктуризация активов предусматривает такие мероприятия:

продажу части основных фондов;

продажу излишнего оборудования, запасов сырья и материалов и т.п.;

продажу отдельных подразделений предприятия;

обратный лизинг,

реализацию отдельных видов финансовых вложений;

рефинансирование дебиторской задолженности.

Финансовая реструктуризация связана с изменением структуры и размеров собственного и ссудного капитала, а также с изменениями в инвестиционной деятельности предприятия. К ним относятся следующие меры:

реструктуризация задолженности перед кредиторами;

получение дополнительных кредитов;

увеличение уставного фонда;

замораживание инвестиционных вложений.

Финансовая реструктуризация обязательно должна сопровождаться реструктуризацией производства, в противном случае возможна ликвидация предприятия.

Наиболее сложным видом реструктуризации является корпоративная реструктуризация, которая предусматривает реорганизацию предприятия с целью изменения собственника уставного фонда, создания новых юридических лиц или новую организационно-правовую форму деятельности. Такая реструктуризация может сопровождаться:

частичной или полной приватизацией;

разделом крупных предприятий на части;

выделением из больших предприятий ряда подразделений, в частности объектов соцкультбыта и других непрофильных подразделений;

присоединением или слиянием с другим более мощным предприятием.

Реорганизация (слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование) предприятия должна происходить с соблюдением требований антимонопольного законодательства по решению только собственника либо собственника при участии трудового коллектива или органа, уполномоченного создавать такие предприятия, или по решению арбитражного суда.

Перед проведением санационной реорганизации необходимо проанализировать финансово-хозяйственное состояние предприятия, учесть основные характеристики его деятельности. На основе результатов анализа делается вывод о санационной состоятельности предприятия.

2. Цели, механизмы и проблемы реструктуризации предприятий

Изучение теории вопроса и анализ действующей практики позволяют автору поддержать точку зрения тех ученых, которые считают, что реструктуризация предприятий осуществляется в следующих трех основных направлениях: производственно-технологическом, которое характеризуется внедрением новых эффективных технологий применительно к потребностям рынка; финансово-экономическом, связанном с оздоровлением финансового состояния; изменением организационной структуры предприятия и системы его управления, что для каждого предприятия необходимо создавать и реализовывать свою комплексную программу реструктуризации.

Для подготовки комплексной программы реструктуризации предприятия необходимо проанализировать его экономическое положение, определить цель и основные задачи, механизмы и проблемы, возможные формы и методы реструктуризации при изменении форм собственности или отчуждении активов, разработать бизнес-план отчуждения или передачи объектов социальной сферы, согласовав его предварительно с органами местного самоуправления. Следует также разработать программу приватизации объектов незавершенного строительства, реструктуризации дебиторской и кредиторской задолженностей и их погашения.

Такая программа должна включать создание новой производственной структуры, предложения по реконструкции и развитию, по инвестиционным вложениям, снижению себестоимости продукции. Разработку программ реструктуризации необходимо осуществлять на основе рекомендаций отраслевой программы, которая должна учитывать особенности развития на региональном уровне, а также перспективы расширения внутреннего и внешнего рынков сбыта.

Основными задачами реформирования предприятия являются:

изменение форм собственности;

децентрализация управления, разделение предприятия на самоуправляемые предприятия, ориентированные на сбыт специализированной продукции, услуг;

изменение структуры импорта и экспорта продукции;

внедрение современных, безотходных экологически чистых технологий;

обеспечение инвестиционной привлекательности в наиболее приоритетные направления работы;

развитие механизмов корпоративного управления;

разработка системы оценки эффективности работы персонала, прежде всего руководителей всех уровней;

разработка и пересмотр всей внутренней нормативно-правовой базы предприятия, функциональных обязанностей;

создание системы стимулирования работающих, позволяющей объединить их интересы и потребности предприятия;

разработка комплексной программы реструктуризации предприятий,

учитывающей стратегические, экономические интересы и социальные последствия, создания эффективного механизма управления предприятием. Схема процесса реструктуризации можно представить в виде рис.

Поэтому целью проведения реструктуризации является эффективное функционирование предприятий на основе финансовой самостоятельности в условиях становления рыночной экономики, производство конкурентоспособной продукции, которая отвечала бы требованиям товарных рынков.



Рис. Схема процесса реструктуризации

Реструктуризация предприятий в переходный период, как свидетельствует опыт развитых стран, предлагает реорганизацию в широком масштабе. Разнообразным должен быть набор используемых для этого средств.

3. Формы и общие предпосылки реорганизации

Процесс создания новых организационных структур может осуществляться в плане дифференциации, т.е. когда на базе одного юридического лица создаются самостоятельные хозяйствующие субъекты, и в плане интеграции, когда происходит слияние юридических лиц или включение юридического лица в интегральные системы (холдинги, ФПГ, концерны и др.) в процессе реорганизации.

Согласно Закону Украины «О хозяйственных обществах» любое акционерное общество может быть реорганизовано в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования [7, ст.13]. В результате образуется новое юридическое лицо, имеющее в собственности обособленное имущество, учитываемое на его собственном самостоятельном балансе, которое может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права, нести обязательства, быть истцом и ответчиком в суде [7, ст.9, ст.12].

Несомненно, такая самостоятельность является привлекательной для предприятия, имеющего материальные, финансовые, кадровые возможности для осуществления активной производственно-хозяйственной деятельности, когда продукция пользуется спросом. Поскольку речь идет о реорганизации реально действующего общества (выделении из состава подразделения), образуемое общество несет определенную ответственность перед реорганизуемым предприятием: их тесно связывают общие материальные, хозяйственные, финансовые базы. Согласно закону (ст.37 Гражданского кодекса Украины) права и обязанности реорганизованного юридического лица к каждому из образующихся юридических лиц переходят в соответствии с разделительным балансом. Если нет возможности определить правопреемника реорганизуемого общества, юридические лица несут солидарную ответственность по обязательствам реорганизованного общества перед его кредиторами (ст.175 Гражданского кодекса Украины) [11]. Закон обязывает письменно уведомить кредиторов о намечающейся реорганизации. Оповещение производится в течение 30 дней с момента принятия решения о реорганизации (ст.14 п. Закона Украины «О внесении изменений в Закон Украины «О восстановлении платежеспособности должника или признание его банкротом») [4]. При этом следует отметить право кредитора требовать от общества прекращения или досрочного исполнения обязательств путем письменного уведомления с момента уведомления кредитора о реорганизации.

В результате корпоративной реструктуризации (реорганизации) изменяется правовой статус юридического лица. Различают три вида реорганизации:

направленную на укрупнение предприятия (слияние, присоединение, поглощение);

направленную на дробление предприятия (разделение, выделение);

без изменения размеров предприятия (преобразование).

В случае реорганизации предприятия необходимо учитывать следующие законодательные предпосылки и требования:

порядок государственной регистрации (перерегистрации) и ликвидации субъектов хозяйствование;

требования антимонопольного законодательства;

требования относительно защиты интересов кредиторов предприятия, его собственников, персонала и т.п.;

порядок эмиссии акций (в случае реорганизации акционерного общества);

возможные экологические, демографические и прочие следствия локального масштаба.

В результате реорганизации предприятия возникает потребность отменить государственную регистрацию одних субъектов хозяйствования и зарегистрировать или перерегистрировать другие. Если реорганизация связана с созданием на базе предприятий, что регистрируется новых юридических лиц, учредительские документы последних должны отражать это.

Перерегистрировать предприятие необходимо в том случае, если его реорганизация ведет к изменениям:

организационно-правовой формы;

формы собственности;

названия юридического лица.

В случае реорганизации предприятия с присоединением или обособлением определенных структурных подразделений может потребоваться внесение изменений и дополнений в учредительные документы.

Антимонопольным законодательством Украины предусмотрено, что в отдельных случаях для предотвращения монополизации рынков, санационная реорганизация в виде слияния, поглощения или присоединения возможна при согласии Антимонопольного комитета.

Предприятия, которые имеют кредиторскую задолженность, могут быть реорганизованы с соблюдением требований относительно перевода долга, причем перевод должником своего долга на другое лицо допускается по согласию кредитора.

Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку утвердила Положение о порядке регистрации выпуска акций и информации об их эмиссии при реорганизации АО, которое регламентирует последовательность действий в случае реорганизации. Поэтому во время реорганизации АО следует придерживаться следующих требований:

с целью защиты прав акционеров АО обязано оценить и выкупить акции тех акционеров, которые требуют этого и не голосовали за принятие общим собранием решения о реорганизации, по цене не ниже нарицательной стоимости;

в случае реорганизации АО и эмиссии акций последние не продаются. Корпоративные права реорганизованного предприятия обмениваются на корпоративные права предприятия, которое создается в результате реорганизации (слиянием, разделом, выделением или преобразованием), или на корпоративные права общества, у которого увеличивается уставный фонд (в случае реорганизации присоединением);

сумма размеров уставных фондов всех предприятий на момент принятия решения о реорганизации должна равняться общей сумме размеров уставных фондов всех предприятий, которые создаются или укрупняются в результате реорганизации.

Открытые АО, которые создаются в результате реорганизации слиянием, разделением, выделением и преобразованием, а также общества, к которым осуществляется присоединение, обязаны зарегистрировать информацию об эмиссии акций, в которой обязательно должен быть передаточный (раздельный) баланс.

Информация об эмиссии акций АО, создаваемых в процессе реорганизации, регистрируется до государственной регистрации указанных обществ как субъектов предпринимательской деятельности.

Реорганизация предприятия, которая может привести к экологическим, демографическим и иным отрицательным последствиям и затрагивает интересы населения определенной территории, необходимо согласовать с соответствующим местным советом.

Реорганизация в виде укрупнения предприятий.

К основным формам реорганизации, результатом которых является укрупнение предприятий, относится:

слияние нескольких предприятий в одно;

присоединение одного или нескольких предприятий к одному;

взаимное поглощение.

С санационной целью указанные формы реорганизации применяют, когда предприятие-должник не в состоянии рассчитаться со своими долгами, и вынуждено в досудебном или судебном порядке искать санатора, который погасил бы или принял на себя задолженность. Санатор перенимает на себя, как правило, не только обязательства по уплате задолженности, но и контроль над должником, который теряет свой юридический статус в результате присоединения, поглощения или слияния с санатором.

К основным мотивам, которые могут побуждать санатора к реорганизации, можно отнести следующие:

Эффект синергизма условие, при котором общий результат является большим чем суммы частей. Так, в результате реорганизации стоимость предприятия превышает суммарную стоимость отдельных предприятий к реорганизации благодаря действию следующих факторов:

экономии на затратах, которая проявляются с ростом масштабов производства;

экономии финансовых ресурсов;

увеличению владения ринком.

2. Стремление к овладению лицензиями, патентами, ноу-хау, которые находятся в распоряжении кризисного предприятия.

3. Получение надежного поставщика факторов производства (например, сырья или комплектующих).

4. Налоговые преимущества прибыльное предприятие может приобрести другое, которое имеет отрицательный объект налогообложения, и таким образом получить экономию на налоговых платежах.

5. Приобретение активов по цене, ниже стоимости их замещения, передача технологических и управленческих знаний и навыков (технологические трансферты).

6. Диверсификация активов и деятельности с целью уменьшения рисков.

7. Предупреждение захвата предприятия большими корпорациями и сохранение контроля над ним.

В антимонопольных законодательствах большинства стран различают горизонтальное слияние (присоединение, поглощение) и вертикальное.

Горизонтальное слияние это объединение двух предприятий, которые производят одинаковые товары или предоставляют одинаковые услуги.

Вертикальное слияние слияния предприятия с поставщиком сырья или потребителем продукции.

Законодательный контроль направлен на горизонтальные слияния, поскольку в их результате предприятия могут препятствовать доступу на рынок своих конкурентов, устанавливать дискриминационные цены, создавать дефицит определенного товара, что ведет к послаблению конкуренции.

Слияние нескольких предприятий в одно форма санационной реорганизации, которая связана с объединением предприятия или нескольких предприятий, которые находятся в финансовом кризисе, с другим, финансовое устойчивым предприятием (несколькими предприятиями).

В случае слияния предприятий все имущественные права и обязанности каждого из них переходят к новообразованному предприятию. Бухгалтерские балансы предприятий консолидируются: активы и пассивы предприятий в полном объеме передаются предприятию-правопреемнику. Предприятия, которые слились, прекращают хозяйственную деятельность и теряют свой юридический статус. Процесс реорганизации включает следующие этапы:

принятие решения вышестоящими органами предприятий о способе реорганизации и согласование проекта договора о слиянии;

подготовка соглашения об условиях реорганизации, получение разрешение Антимонопольного комитета на слияние;

проверка финансово-хозяйственной деятельности обоих предприятий аудиторской фирмой, инвентаризация и оценка имущества;

проведения учредительного собрания юридического лица, возникающего в результате слияния, подготовка учредительных документов предприятия-правопреемника;

регистрация эмиссия акций в ГКЦБФР и публикация информация об эмиссии акций;

утверждение устава и других учредительских документов собранием основателей вновь созданного предприятия, государственная регистрация предприятия, обмен выданных ранее письменных обязательств на его корпоративные права;

окончательное согласование и подписание передаточных балансов между предприятиями-предшественниками и предприятием-правопреемником;

изъятия старых предприятий из государственного реестра.

Основным документом, который определяет права и обязанности сторон в процессе реорганизации, обеспечивает бесперебойную работу соответствующих предприятий, является соглашение об условиях проведения реорганизации, которое регламентирует следующие вопросы:

назначение комиссий для осуществления реорганизации и инвентаризации в составе представителей предприятий, которые реорганизуются, и основателей правопреемника;

полный перечень и объем активов и пассивов балансов реорганизуемых предприятий, которые приемке-передаче;

перечень документов аналитического и синтетического учета, которые подлежат приемке-передаче;

сроки передачи основных средств с оформлением соответствующих актов, подписанных материально ответственными лицами;

сроки передачи и оформления соответствующими актами незаконченных делопроизводством дел, бланков строгой отчетности и архивов;

сроки обмена акций (свидетельств) акционеров (участников) реорганизуемого предприятия, на акции (свидетельства о внесении вклада) акционеров (участников) предприятия-правопреемника и другие организационные вопросы, связанные с формированием уставного фонда.

Реорганизация присоединением это способ корпоративной реструктуризации, который предусматривает присоединение всех прав и обязанностей одного или нескольких юридических лиц право предшественников к другому юридическому лицу правопреемнику. В результате такой реструктуризации предприятия, которые присоединяются, снимаются с государственного реестра и теряют свой юридический статус.

Порядок и этапы реорганизации предприятия присоединением аналогичны случаю слияния. Однако реорганизация присоединением имеет определенные особенности, обусловленные тем, что в результате присоединения новое юридическое лицо не создается, а лишь вносятся изменения в учредительские документы правопреемника. Эти изменения могут быть связаны с увеличением уставного фонда предприятия, к которому осуществляется присоединение, изменением состава его основателей или организационно-правовой формы. Относительно изменения организационно-правовой формы предприятия-правопреемника возможны два варианта:

форма организации бизнеса остается неизменной, хотя вносятся изменения лишь к учредительским документам относительно правопреемника, размера уставного фонда и состава учредителей;

предприятие-правопреемник изменяет форму организации бизнеса (преобразование). При этом на первых порах одно или несколько юридических лиц присоединяются к правопреемнику, а потом он реорганизуется путем преобразования.

Договор о присоединении должен предопределять порядок и условия последнего, порядок и пропорции обмена акций (частей, или паев) в уставных фондах предприятий, которые реорганизуются присоединением, на акции (паи) в уставном фонде общества и другие, аналогичные тем, которые предусматриваются соглашением о слиянии предприятий.

Если в случае слияния (присоединения) некоторые участники предприятий пожелают выйти из состава основателей, то они должны сделать это до момента подписания передаточного баланса.

Принципиальная разница между слиянием и присоединением состоит в том, что в первом случае все имущественные права и обязанности нескольких юридических лиц концентрируются на балансе предприятия, которое создается, а во втором на балансе предприятия, которое функционирует на момент принятия решения о присоединении.

Важной финансовой проблемой при слиянии или присоединении предприятий является определении пропорций обмена корпоративных прав в уставных фондах предприятий, которые реорганизуются, на акции (части) в уставном фонде предприятия, к которому осуществляется присоединение. Базой для начисления таких пропорций являются следующие показатели:

чистая стоимость активов балансовая стоимость активов за вычетом суммы обязательств). Недостатком использования данного показателя как базы для определения пропорций обмена является то, что балансовая стоимость активов, как правило, существенным образом отличается от рыночной стоимости предприятия;

биржевой курс акций. Использование данного показателя также проблематично, поскольку курс акций может колебаться под действием субъективных факторов;

будущая капитализированная стоимость обоих предприятий. Сложность состоит в прогнозировании будущих доходов субъектов хозяйствования.

В каждом конкретном случае слияния или присоединения выбирается наиболее подходящий метод определения пропорций обмена, что необходимо отразить в соглашении об условиях реорганизации. В случае присоединения увеличивается уставный фонд предприятия, к которому осуществляется присоединение, причем прирост его зависит от пропорций обмена корпоративных прав и от размера уставного фонда присоединяемого предприятия.

Поглощение как форма реорганизации состоит в приобретении корпоративных прав финансово-несостоятельного предприятия предприятием - санатором.

Реорганизация поглощением отличается от продажи имущества должника как целостного имущественного комплекса, что рассматривается как один с методов санации предприятия в ходе проведения дела о банкротстве. В последнем случае речь идет о выкупе имущества предприятия, а в случае поглощения о приобретении корпоративных прав.

Поглощенное предприятие может или сохранить свой статус юридического лица и стать дочерним предприятием санатора, или быть присоединенным к санатору и стать его структурным подразделением, утратив при этом юридический статус. Имущественного права и обязательство должника при этом переходят к правопреемнику.

Реорганизация путем разукрупнения

К разукрупнению предприятия (разделению, выделению) прибегают в следующих случаях.

Если у предприятия наряду с прибыльными секторами деятельности есть много убыточных производств. Целью разукрупнения при этом является выделение таких подразделений и их финансовое оздоровление, в частности и с помощью приватизации.

2. В случае высокого уровня диверсификации сфер деятельности предприятий, которые подлежат санации. Если к таким предприятиям проявляют интерес несколько инвесторов (санаторов), которые интересуются различными участками производства, то в результате разукрупнения, каждый из инвесторов может вложить средства в наиболее привлекательную сферу.

3. При предприватзационной подготовке государственных предприятий с целью повышения их инвестиционной привлекательности.

4. По решению антимонопольных органов. Если предприятие злоупотребляет монопольным положением на рынке, то может быть принято решение о принудительном его разделении.

Принудительное разделение не применяется в случаях:

невозможности организационного или территориального обособления предприятий, структурных подразделений или структурных единиц;

наличия тесной технологической связи предприятий, структурных подразделений или структурных единиц, когда часть внутреннего оборота в общем объеме валовой продукции предприятия является менее 30%.

Главной целью разукрупнения предприятий, которые находятся в финансовом кризисе, является выделение производств, имеющих санационные возможности, для проведения их финансового оздоровления и оформления как самостоятельных юридических лиц.

Реорганизация разделением способ реорганизации, который заключается в том, что юридическое лицо прекращает свою деятельность, а на ее базе создается несколько новых предприятий, оформленных в виде самостоятельных юридических лиц.

В результате разделения предприятия к новообразованным предприятиям по распределительному акту (балансу) в соответствующих частях переходят имущественного права и обязанности (активы и пассивы) реорганизованного предприятия. Реорганизация предприятия разделением характеризуется такими особенностями:

В решении о реорганизации непременно должны быть положения, определяющие способы распределения между правопреемниками сумм уставного, резервного и других фондов.

2.Соглашение о реорганизации заключается между группами основателей предприятий, которые создаются в результате разделения.

3.При подготовке учредительных документов каждого вновь созданного предприятия необходимо учитывать, что оно берет на себя и соответствующую часть имущественных прав и обязанностей реорганизованного предприятия.

4.Предприятиями-правопреемниками и реорганизуемым предприятием подписывается раздельный баланс.

5. Соглашение о реорганизации разделом должно содержать:

полный перечень и объем активов и пассивов баланса, которые подлежат передачи каждому правопреемнику;

срок составления разделительного баланса с расшифровками каждой статьи этого баланса.

6.Если количество основателей реорганизуемого предприятия меньше, чем количество предприятий, которые создаются в результате разделения, то часть каждого основателя в его уставном фонде соответствующим образом распределяется между новообразованными предприятиями. Каждый из основателей становится соучредителем всех (или некоторых) предприятий-правопреемников. Взносами основателей в уставные фонды таких предприятий служат их части в уставном фонде реорганизуемого предприятия.

Реорганизация выделением заключается в том, что новое предприятие может быть создано в результате выделения из состава действующего предприятия структурных подразделений, а также на базе структурной единицы действующих объединений в соответствии с решением трудовых коллективов и с согласия собственников или уполномоченного ими органа. Во время выделения от предприятия к новым предприятиям переходят по разделительному акту (балансу) в соответствующих частях имущественные права и обязанности реорганизованного предприятия.

Реорганизация выделением предусматривает, что часть активов и пассивов реорганизуемого предприятия передается правопреемнику.

Преобразование.

Преобразование является способом реорганизации, который предусматривает изменение формы собственности или организационно-правовой формы юридического лица без прекращения хозяйственной деятельности предприятия. Когда одно предприятие превращается на другое, к новому предприятию переходят все его имущественные права и обязанности бывшего предприятия. Часть каждого основателя в уставном фонде реорганизуемого предприятия равна его части в уставном фонде общества, созданного в результате преобразования.

В случае преобразования закрытого АО в открытое и наоборот нарицательная стоимость и количество акций АО, созданного в результате преобразования, должна равняться нарицательной стоимости и количеству акций АО на момент принятия решения о реорганизации. При реорганизации предприятия передача основных фондов от одного предприятия другому не облагается налогом на добавленную стоимость в том случае, если передача основных фондов осуществляется как взнос одного предприятия в уставный фонд другого.

4. Правовые аспекты осуществления корпоративных сделок

Тема корпоративных сделок достаточно нова для Украины. Практика осуществления таких сделок в Украине очень невелика, а законодательство регулирующее эту сферу вообще почти отсутствует. Поэтому приходиться обращаться к опыту других стран, в том числе России, США. стран ЕС и др. Но зачастую термины применяемые в разных странах имеют различное юридическое значение. Единообразное понимание терминологии, как разными юристами, так и их клиентами, сторонами в сделке является очень важным элементом успеха. В связи с этим хотелось бы пояснить юридическое значение некоторых терминов используемых в сфере корпоративных сделок в разных юрисдикция.

Реорганизация.

По украинскому и российскому гражданскому законодательству реорганизация - это одна из форм прекращения юридического лица.

В Соединенных Штатах термин реорганизация имеет более широкое значение, включающее как те визы сделок, при которых происходит прекращение юридического лица, так и те, при осуществление которых юридическое лицо продолжает существовать, например, взаимный обмен акциями, рекапитализация, отчуждение всего или почти всего имущества в ходе процедуры банкротства и др.

Слияние

В украинско-российском контексте под слиянием понимается такая форма реорганизации, при которой возникает новое юридическое лицо путем передачи ему всего имущества, прав и обязанностей реорганизуемых юридических лиц с прекращением последних.

В Соединенных Штатах под слиянием понимается присоединение ("вливание") одного или нескольких юридических лиц к другому с прекращением своего существования .

Сделка аналогичная слиянию называется в США консолидацией. Различие это чисто техническое. К обоим сделкам применяются одинаковые юридические нормы.

В странах ЕС под слиянием имеют в виду как присоединение ("вливание"), американский вариант, так и чистое слияние с возникновением совершенно нового юридического лица, украинско - российский вариант.

Присоединение.

Под присоединением у нас понимается прекращение одного или нескольких юридических лиц с передачей другому всех своих прав и обязанностей.

В Соединенных Штатах и странах ЕС присоединение входит в понятие слияния и регулируется аналогично.

Разделение.

В Украине и России разделением признается прекращение юридического лица с передачей всех его прав и обязанностей вновь создаваемым юридическим лицам. В странах ЕС в результате разделения права и обязанности исчезающего юридического лица могут быть переданы любым другим юридическим лицам, а не только вновь создаваемым.

Выделение.

Смысл выделения в основном аналогичный во всех рассматриваемых юрисдикция и заключается в том, что создается одно или несколько новых юридических лиц, которым передаются часть прав и обязанностей реорганизуемого юридического лица.

Преобразование.

Преобразование - это изменение организационно-правовой формы юридического лица. Например, частного предприятия в общество с ограниченной ответственностью или общества с ограниченной ответственностью в акционерное общество и наоборот.

Список литературы

1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. - М.: Юрист, 200 - 304 с.

2. Куренков Ю., Попов В. Конкурентоспособность России в мировой экономике. // Вопросы экономики, 2008. - № 6. - С. 36-49.

3. Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2008. - 727 с.

4. Международные экономические отношения: Учебник для вузов / под ред. В.Е. Рыбалкина. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. - 605 с.

5. Мировая экономика: Учебник / под ред. А.С. Булатова. - М.: Юрист, 2005. - 734 с.

6. Мухин А. В. Государственное регулирование в отраслях ТЭК / А. В. Мухин// ТЭК - 200 -С. 170 - 174

7. Нухович Э.С., Смитиенко Б.М., Эскиндиров М.А. Мировая экономика на рубеже XX-XXI веков. М., 2005.- 420 с.

8. Смирнова Е.В. Рейтинг конкурентоспособности стран мира в 2007 году. // Внешнеэкономический бюллетень, 2008. - №5. - С. 3-9.

9. Спиридонов Н.А. Мировая экономика: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2007. - 256 с.

10. Топливо и энергетика России. Статистический сборник. - М.: - Финансы и статистика. - 2004.- 174 с

Размещено на Allbest.ru

...