Інвестиційна привабливість та ефективність відтворення потенціалу торговельного підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Укоопспілка

Львівська комерційна академія

УДК. 658.152+339.13

Спеціальність 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (економіка торгівлі та послуг)

Автореферат

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Інвестиційна привабливість та ефективність відтворення потенціалу торговельного підприємства

Боліновська Наталія Ярославівна

Львів - 2008

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана на кафедрі економічної теорії Львівської комерційної академії Укоопспілки.

Науковий керівник: кандидат економічних наук, доцент Куцик Петро Олексійович, Львівська комерційна академія, перший проректор академії.

Офіційні опоненти:

- доктор економічних наук, професор, Бойко Євген Іванович, Інститут регіональних досліджень НАН України, завідувач відділу прогнозування і моделювання розвитку регіону;

- кандидат економічних наук, Микитюк Петро Петрович, Тернопільський національний економічний університет, доцент кафедри економіки та управління інвестиціями.

Захист відбудеться "25" грудня 2008 р. о 11.00 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К. 35.840.01 у Львівській комерційній академії за адресою: 79005, м. Львів, вул. Туган-Барановського, 10, ауд. 205.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Львівської комерційної академії за адресою: 79005, м. Львів, вул. Туган-Барановського, 10.

Автореферат розісланий "24" листопада 2008 року.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради, к.е.н., доц. В.І. Блонська.

Анотація

Боліновська Н.Я. Інвестиційна привабливість та ефективність відтворення потенціалу торговельного підприємства. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук зі спеціальності 08.00.04 - "Економіка та управління підприємствами" (економіка торгівлі та послуг). - Львівська комерційна академія, Львів, 2008.

У дисертаційній роботі визначено економічний зміст інвестиційної діяльності в торгівлі, напрямки її трансформації в умовах обмеженості власних ресурсів, обґрунтовано стратегії формування та реалізації інвестиційного потенціалу торговельного підприємства, відповідні її економічні поняття та категорії, визначено систему оцінки та методичний інструментарій управління капіталом в умовах потреби росту інвестиційної привабливості підприємств торгівлі, проведено економічну діагностику впливу середовища на конкурентоспроможність торговельних підприємств та інвестиційну привабливість відтворення ресурсів в торгівлі, розроблено систему оцінки та планування ефективності інвестування в торгівлі, обґрунтовано систему моніторингу та бізнес-планування інвестиційних процесів в торгівлі.

Ключові слова: інвестиційна діяльність торгівлі, інвестиційний потенціал, інвестиційна привабливість, відтворення ресурсів торгівлі, моніторинг інвестиційної привабливості, інвестиційна політика, бізнес-планування інвестиційних процесів.

Аннотация

Болиновская Н.Я. Инвестиционная привлекательность и эффективность воспроизведения потенциала торгового предприятия. - Рукопись.

Диссертация на соискания научной степени кандидата экономических наук со специальности 08.00.04 - "Экономика и управление предприятиями" (экономика торговли и услуг). - Львовская коммерческая академия, Львов, 2008.

В диссертационной работе определенно экономическое содержание инвестиционной деятельности в торговли, направления ее трансформации в условиях ограниченности собственных ресурсов, обоснованы стратегии формирования и реализации инвестиционного потенциала торгового предприятия, соответствующие им экономические понятия и категории, определенно систему оценки и методический инструментарий управления капиталом в условиях потребности роста инвестиционной привлекательности предприятий торговли, проведена экономическая диагностика влияния среды на конкурентоспособность торговых предприятий и инвестиционную привлекательность воссоздания ресурсов в торговли, разработана система оценки и планирования эффективности инвестирования в торговли, обоснованно систему мониторинга и бизнес-планирование инвестиционных процессов в торговли.

Инвестиционная деятельность формирует систему стратегических, тактических и операционных целей. Необходима систематизация данных целей, мониторинг и определение их критических ограничений.

Принципы инвестиционной деятельности могут быть представлены отдельными параметрами и коэффициентами, которые отображают функциональные и ресурсные особенности торговли. Кроме того, методические подходы к выбору инвестиционных проектов не учитывают взаимосвязи фаз инвестиционного проэкта, не отображают социального эффекта от инвестиционной деятельности торговли, обеспечения товарного потребления в соответствии с условиями нормативными ограничениями.

Оптимизацию финансирования инвестиционного проекта целесообразно проводить в соответствии до условий интенсификации использования ресурсного потенциала, в том числе путем роста оборотности, товарооборота на единицу торговой площади, производительности труда. Данная оптимизация позволяет рассчитать относительную экономию отдельных элементов ресурсов и соответственное уменьшение потребности в них.

В диссертационной работе проведено систематизацию показателей и моделей расчета бизнес-плана инвестиционного проекта.

Ключевые слова: инвестиционная деятельность торговли, инвестиционный потенциал, инвестиционная привлекательность, воспроизведение ресурсов торговли, мониторинг инвестиционной привлекательности, инвестиционная политика, бизнес-планирование инвестиционных проектов.

Annotation

Bolinovska N.Y. the Investment attractiveness and efficiency of recreation of auction activity it is Manuscript.

Dissertation on the receipt of scientific degree of candidate of economic sciences from speciality 08.00.04 - "Economy and management of enterprises". - Lviv, Lviv Academy of Commerce, 2008.

In dissertation work certainly economic maintenance of investment activity in trading, directions of its transformation in the conditions of narrow-mindedness of own resources, forming strategies and realization of investment potential of auction enterprise, proper its economic concepts and categories are grounded, certainly system of estimation and methodical tool of management a capital in the conditions of necessity of growth of investment attractiveness of trading enterprises, economic diagnostics of influencing of environment is conducted on the competitiveness of auction enterprises and investment attractiveness of recreation of resources in trading, the system of estimation and planning of efficiency of investing is developed in trading, grounded monitoring system and business-planning of investment processes in trading.

Keywords: investment activity of trading, investment potential, investment attractiveness, recreation of trading resources, monitoring of investment attractiveness, investment policy, business-planning of investment processes.

1. Загальна характеристика роботи

Актуальність дисертаційного дослідження. Розвиток ринкової економічної системи в Україні може бути ефективним за умови сприятливого інвестиційного клімату, зокрема в галузях, що забезпечують соціальний захист споживачів товарів та послуг. Економічний потенціал в торгівлі потребує інтенсивного відтворення, зокрема шляхом нагромадження капіталу, достатнього для виконання стратегічних завдань, та ефективного використання окремих елементів капіталу і ресурсного потенціалу підприємства в цілому.

В умовах адміністративної системи управління інвестиційні ресурси окремих галузей, зокрема в торгівлі, формувалися централізованими методами шляхом перерозподілу фондів і планового використання капіталовкладень. В сучасних економічних умовах відтворення ресурсів підприємства в значній мірі визначається їх інвестиційною привабливістю, в тому числі можливістю повернення інвестованого капіталу та отримання цільового прибутку, що забезпечує його окупність. Відповідно, потребує уваги дослідження порядку прийняття управлінських рішень та засобів залучення інвестицій в торгівлю через торговельні підприємства з врахуванням їх функціональних особливостей та галузевої чи внутрішньогосподарської ефективності.

Адекватно до ринкових умов господарювання виникає потреба обґрунтування в інвестиційних ресурсах та розробка заходів ефективного їх використання на рівні окремих торговельних підприємств. Актуальною є систематизація взаємозв'язків інвестиційної привабливості та ефективності відтворення окремих елементів їх ресурсного потенціалу. Методично важливим є моделювання показників інвестиційної привабливості та обґрунтування факторів впливу на їх формування.

В економічній літературі проблеми інвестицій пов'язані з проблемами визначення економічного потенціалу. Важливими є питання стратегічного, економічного та внутрішньогосподарського обґрунтування інвестицій у торговельній діяльності. Дослідження інвестиційних процесів відображено в працях Ансоффа І., Барановського О.І., Величко О.В., Геєця В.М., Дж.М. Кейнса, Пересади А.А., Томпсона А.А. Вивчення проблем інвестиційної діяльності торговельних підприємств відображені в економічних роботах Андрійчука В.Г., Апопія В.В., Башнянина Г.І., Бланка І.О., Ушакової Н.М., Лігоненко Л.О., Ліпич Л.Г., Власової Н.О. та інших.

В економічній літературі менш дослідженими є проблеми визначення інвестиційної привабливості торгівельних підприємств у порівнянні з іншими видами економічної діяльності та структури інвестування в окремі елементи ресурсного потенціалу відповідно до ефективності його використання та його інтенсивного відтворення.

Недостатність вивчення інвестиційної привабливості торговельних підприємств ускладнює ефективне використання інвестицій та розробку стратегічних заходів управління інвестиціями на рівні окремих суб'єктів господарської діяльності. Доцільним є комплексне дослідження інвестицій в ресурсний потенціал торговельного підприємства з метою його ефективного використання та стратегічного розвитку підприємства. Означені проблеми, їх актуальність, практична значимість обумовили вибір теми, об'єкта, мету та основні завдання дисертаційного дослідження.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконана відповідно до плану наукових досліджень Львівської комерційної академії та відображає тематику даного плану. В основу інформаційного забезпечення покладено теоретико-методологічні й практичні розробки, що є частиною науково-дослідних робіт: "Функціонування і розвиток економічних систем", "Системи економічного вимірювання", "Перспективи розвитку споживчої кооперації України в ринковому середовищі" (№256/97 державна реєстрація 0197U017310). При виконанні даних наукових робіт автором розроблено: методику порівняльної оцінки інвестиційної привабливості торговельної діяльності; систему взаємозв'язків та економічні параметри відтворення торговельної діяльності на макро- та мікроорганізаційних рівнях; підходи до оцінки інвестиційної привабливості торгівлі з врахуванням функціональних особливостей та спеціалізації підприємства.

Мета і завдання дисертаційного дослідження. Метою дисертаційного дослідження є обґрунтування інвестиційної привабливості як узагальнюючого параметра ефективності інвестиційного проекту, визначення системи взаємозв'язків інвестиційних ресурсів і ефективності відтворення торговельної діяльності, поєднання процесу інвестування та стратегічних завдань ефективного розвитку підприємства.

Для досягнення поставленої мети в дисертаційній роботі визначено такі основні завдання:

- відобразити економічний зміст інвестиційної діяльності у торгівлі та напрямки його трансформації, зокрема в умовах обмеженості джерел формування власних економічних ресурсів;

- обґрунтувати стратегію формування та реалізації інвестиційного потенціалу торговельного підприємства і відповідно її економічні поняття та категорії, зокрема "інвестиційний потенціал", "інвестиційна привабливість торговельної діяльності", "управління відтворенням інвестиційної привабливості;

- визначити систему оцінки та методичний інструментарій управління капіталом і економічними ресурсами в умовах потреби росту інвестиційної привабливості підприємств торгівлі;

- провести економічну діагностику впливу зовнішнього середовища на інвестиційну привабливість, конкурентоспроможність та ресурсний потенціал торговельного підприємства;

- обґрунтувати порівняльну ефективність інвестиційної привабливості відтворення окремих видів ресурсів та ресурсного потенціалу торговельних підприємств в цілому;

- розширити систему управління ресурсним потенціалом в частині цільових функцій росту інвестиційної привабливості підприємства;

- обґрунтувати ефективність джерел інвестування ресурсів торговельного підприємства в умовах розвитку економічної системи;

- розробити систему оцінки та планування ефективності інвестування в торгівлі;

- обґрунтувати систему взаємозв'язків інвестиційної привабливості та ресурсного потенціалу торговельного підприємства;

- обґрунтувати систему моніторингу та бізнес-планування інвестиційних процесів в торгівлі.

Об'єктом дослідження є процес формування інвестиційної привабливості торговельних підприємств та її використання з метою ефективного відтворення ресурсного потенціалу торговельної діяльності.

Предметом дослідження є теоретико-методологічні основи інвестиційних процесів в торгівлі відповідно до завдань зростання економічного потенціалу та відтворення торговельної діяльності.

Методи дослідження. У дисертаційній роботі використано загальноекономічні підходи та функціональні системні принципи, зокрема методи наукової абстракції, аналізу та синтезу, індукції та дедукції, діелектичний метод пізнання наукових явищ, положення економічної теорії щодо вивчення окремих економічних категорій та процесів, наукові праці вітчизняних та зарубіжних вчених, у яких відображено тенденції розвитку та проблеми формування і використання інвестиційних ресурсів в торгівлі.

Для розв'язання окремих завдань та систематизації досліджень використовувались такі наукові підходи: теоретичного узагальнення, комплексного системного аналізу, асоціацій та аналогій, ситуаційного аналізу, середніх величин, вибіркових спостережень, групування (для дослідження стану та основних проблем розвитку торгівлі відповідно до наявності і ефективності використання інвестиційного потенціалу). З метою визначення інвестиційної привабливості підприємств торгівлі було використано спеціальні методи: економічної діагностики, вибіркових спостережень, експертних оцінок, декомпозиції, інтегрування, рейтингових оцінок, системи балів, кореляційного та регресійного аналізу. Окремо використано графічні методи (для наочного відображення тенденцій розвитку та структурно-динамічних змін окремих економічних і господарських процесів).

Інформаційною базою дослідження стали законодавчі та нормативно-правові акти України, що регламентують торговельну господарську діяльність, матеріали Державного комітету статистики України, бухгалтерська та статистична звітність торговельних підприємств, результати анкетних опитувань, матеріали науково-практичних конференцій.

Наукова новизна одержаних результатів полягає у розробці теоретичних положень і надання методичних рекомендацій щодо оцінювання інвестиційної привабливості торговельного підприємства та підвищення ефективності відтворення його ресурсного потенціалу. Наукова новизна полягає у такому:

вперше:

розроблено методичний підхід до визначення параметрів інвестиційної привабливості торговельної діяльності відповідно до терміну окупності інвестованих ресурсів та їх достатності для виконання стратегічних завдань функціонування підприємства, що відображаються отриманням цільового прибутку шляхом максимізації доходів і мінімізації витрат та оптимізацією структури використання фінансових результатів з метою зростання ефективності відтворення ресурсного потенціалу;

удосконалено:

- комплексну оцінку ефективності відтворення економічного потенціалу торговельних підприємств шляхом інтенсивного використання інвестованих ресурсів, зокрема з виділенням показників вартості інвестиційних затрат, порівняння розмірів інвестиційних доходів, затрат і ресурсовіддачі, достатності цільового прибутку для відтворення ресурсного потенціалу та забезпечення соціально-економічної ефективності торговельної діяльності;

- класифікацію елементів інвестиційної привабливості підприємства та визначення мінімальної, оптимальної та максимальної вартості ресурсного потенціалу, що забезпечується у результаті цільового інвестування; визначено відповідний взаємозв'язок обсягу інвестицій та структури їх використання в розрізі видів ресурсів підприємства;

набули подальшого розвитку:

- визначення інвестиційної привабливості торговельного підприємства як узагальнення процесу оптимізації ресурсного потенціалу та ефективності формування, використання і відтворення окремих елементів ресурсів;

- розробка методичних інструментів економічної діагностики впливу зовнішнього середовища на інвестиційну привабливість та конкурентоспроможність торговельного підприємства, що відображає взаємозв'язок зростання ступеню охоплення споживчого ринку і товарообороту та обсягу інвестованих ресурсів;

- систематизація методів розрахунку порівняльної ефективності інвестицій та управління відтворенням торговельної діяльності, зокрема шляхом вибору оптимального варіанту інвестиційного проекту з врахуванням поточних витрат майбутнього періоду, що забезпечує економічне обґрунтування прийняття стратегічних рішень управління інвестиційними процесами торговельного підприємства;

- оцінювання методики бізнес-планування інвестиційних проектів і господарсько-фінансової діяльності торговельних підприємств, що забезпечує залучення інвестиційних ресурсів та зростання інвестиційної привабливості торговельної діяльності.

Практичне значення отриманих результатів передбачає їх використання в ході управління підприємством та його капіталом, зокрема оцінки інвестиційної діяльності в торгівлі в умовах стратегічного управління капіталом з використанням інвестиційної привабливості як узагальнюючого параметра; обґрунтування інвестиційних проектів шляхом визначення їх порівняльної ефективності та бізнес-планування; прогнозування потреби в інвестиційних ресурсах відповідно до стратегії відтворення торговельної діяльності.

Практичне використання в економічній роботі торговельних підприємств мають методичні підходи до оцінки інвестиційної привабливості відповідно до терміну окупності інвестованих ресурсів та їх достатності для виконання стратегічних завдань господарсько-фінансової діяльності.

Наукові результати дисертаційного дослідження найшли своє відображення у роботі економічних служб торговельних підприємств: ТзОВ "Вестер Україна, ТзОВ ТВК Львівхолод", СМП фірми "Кугуар" ЛТД, ПП "Золоте руно", Тернопільського національного економічного університету.

Практична цінність отриманих результатів підтверджується тим, що вони мають позитивні відгуки, які містяться у довідках про впровадження, отриманих від: Тернопільської обласної спілки споживчих товариств (довідка №06-10-13 від 25.12.2007 р.), ТзОВ "Вестер Україна" (довідка про впровадження №1-02/3771 від 15.05.2008 р.), ТзОВ ТВК Львівхолод" (довідка №226 від 23.01.2008 р.), СМП фірми "Кугуар" ЛТД (довідка №958 від 13.12.2007 р), ПП "Золоте руно" (довідка №1/226 від 30.01.2008 р.), Тернопільського національного економічного університету (довідка про впровадження в навчальний процес №126-30/1904 від 24.12.2007 р.).

Особистий внесок здобувача. Теоретичні обґрунтування, практичні та прикладні розробки, висновки та рекомендації, що містяться в дисертаційній роботі, отримані автором самостійно. Особистий внесок здобувача полягає в обґрунтуванні методичних підходів до оцінки ефективності інвестиційної привабливості торговельної діяльності відповідно до стратегії ефективного відтворення ресурсів підприємства, системи оцінки та планування ефективності інвестування в торгівлю. З наукових праць, опублікованих у співавторстві, у дисертаційному дослідженні використано лише ті положення, що є результатом особистої роботи здобувача. Усі результати, що становлять сутність дисертаційної роботи, отримані автором особисто.

Апробація результатів дослідження. Основні положення дисертаційного дослідження доповідались та отримали позитивні відгуки на: Міжнародній науково-практичній конференції "Структурні трансформації та інвестиційно-інноваційний розвиток торгівлі" (м. Львів, 2005 р.); Всеукраїнській науково-практичній конференції "Сучасні тенденції і проблеми розвитку інвестиційно-будівельного комплексу" (м. Тернопіль, 2007 р.); Міжвузівській науково-практичній конференції студентів та аспірантів "Соціально-економічні наслідки та стратегія реформування економіки України" (м. Львів, 2008 р.).

Публікації. За результатами дисертаційного дослідження автором опубліковано 14 праць, в тому числі 6 у виданнях, що визнані ВАК України фаховими з економічних наук. Загальний обсяг публікацій - 9,2 друк. арк., з яких авторові належить 4.2 друк. арк.

Структура та обсяг дисертаційного дослідження. Дисертація складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел з 212 найменувань на 16 сторінках. Зміст роботи викладено на 212 сторінках комп'ютерного тексту та проілюстровано у рисунках на 16 сторінках, 14 таблицях на 15 сторінках, 7 додатках на 22 сторінках.

2. Основний зміст дисертації

У першому розділі "Теоретико-методологічне обґрунтування інвестиційної діяльності та відтворення потенціалу торговельного підприємства" розглянуто економічний зміст інвестицій в умовах ринкової системи та їх функціональні особливості, зокрема для оптових і роздрібних торговельних підприємств, визначено взаємозв'язок між ефективністю торговельної діяльності та її фінансуванням шляхом інвестування, між джерелами та структурою інвестиційних ресурсів, систематизовано методи розрахунку порівняльної ефективності інвестицій, визначено підходи до оцінки інвестиційної привабливості та впливу макро- і мікросередовища на її формування.

Аналіз інвестиційної діяльності передбачає визначення механізму фінансування торговельних підприємств шляхом реалізації інвестиційних рішень і інвестиційних проектів, виявлення специфіки інвестиційних процесів в умовах трансформації національної економіки, визначення функціональних параметрів обсягів і структури інвестиційних потоків. Водночас, процеси економічного оцінювання інвестиційної діяльності в торгівлі обумовлюють узагальнення основних понять і категорій, що пов'язані із інвестиційною діяльністю. На нашу думку, суттєвою є ресурсна особливість інвестування в торгівлі, оскільки оборотність основного капіталу в галузі та його частка в ресурсному потенціалі є відносно не високими. Водночас, близько 70,0% оборотного капіталу використовується для формування товарних запасів, оборотність яких є фактором формування інвестиційної привабливості торговельного підприємства.

Важливою економічною категорією, що уточнюється в дисертаційному дослідженні є інвестиційна привабливість торгівлі та окремих видів ресурсів торговельного підприємства. В роботі передбачено обґрунтування методики розрахунку інвестиційної привабливості та параметризації даного показника з метою визначення індикативних обмежень, достатніх для обґрунтування інвестиційного проекту. Необхідним є визначення особливості понять інвестиційного проекту, інвестиційного плану та системи взаємозв'язків інвестицій і ефективності відтворення ресурсного потенціалу торговельного підприємства. Зальний економічний зміст інвестицій передбачає вкладання матеріальних, технічних, фінансових та інтелектуальних цінностей в об'єкти економічної діяльності з метою отримання доходу (економічний результат) та економії живої праці (соціальний результат).

Сутність інвестицій потребує їх вивчення і аналізу відповідно до фаз відтворення економічного потенціалу (формування, розподіл та перерозподіл, використання, нагромадження). Отже, на кожній фазі економічну сутність можна оцінювати витратним та ресурсним методами. Зокрема, витратний метод передбачає відтворення у результаті інвестицій основних засобів, як правило будівель та споруд. Функціональні особливості торгівлі зумовлюють використання саме ресурсного підходу до обґрунтування інвестиційних проектів та відображення послідовного перетворення фінансових ресурсів в основний елемент ресурсного потенціалу торгівлі - товарні запаси, що формують товарооборот торгівлі і забезпечують нагромадження ресурсного потенціалу шляхом капіталізації прибутку як частки товарообороту. Водночас, ріст товарообороту є можливим за рахунок росту оборотності товарних запасів (інтенсивний метод) або росту торговельних потужностей і торговельних площ шляхом реалізації окремих інвестиційних проектів (екстенсивний метод).

Дослідження трансформації умов формування інвестиційного капіталу як в Україні, загалом так і в її Західному регіоні відображає значне розширення джерел фінансування інвестицій та вибір фінансових альтернатив. Водночас, обсяги інвестицій, зокрема на одне торговельне підприємство чи одного працівника торгівлі є незначними, що потребує росту порівняльної інвестиційної привабливості торгівлі, зокрема як результату зменшення терміну окупності капіталовкладень у дану галузь.

Ефективність інвестиційної діяльності торгівлі тісно пов'язана з впливом макро- та мікросередовища, що обумовлює формування ризиків інвестиційного проекту. Отже, постає методична проблема оцінювання ризиків інвестування торговельних підприємств. Врахуємо, що більшість трактувань економічного ризику не враховують функціональних особливостей торговельної діяльності.

Обґрунтування ефективної інвестиційної діяльності (рис.1) пов'язане з встановленням системи стратегічних, тактичних та операційних цілей як господарсько-фінансової діяльності в цілому, так і інвестиційної діяльності та окремих інвестиційних проектів. Доцільно взаємопов'язати: цілі інвестування та діагностику господарської діяльності торговельного підприємства, обсяги та структуру ресурсів (блок 1), розрахунки потреби в інвестиційних ресурсах, джерела їх формування та структуру використання (блок 2), бізнес-планування та прогнозну оцінку результатів реалізації інвестиційного проекту (блок 3). Це дозволяє встановити послідовність системних етапів інвестиційної діяльності, відслідковувати їх шляхом моніторингу та визначити критичні межі в розрізі стратегічних, тактичних і операційних цілей.

Рис. 1. Етапи обґрунтування ефективної інвестиційної діяльності торговельного підприємства

Представлені в дисертаційній роботі результати дослідження дозволили систематизувати методологічні, методичні, та технологічні принципи інвестиційної діяльності і інвестиційної політики підприємства. Зокрема, інвестиційна діяльність має відповідати вибраній стратегії розвитку підприємства, бути перспективною, окупною, забезпечуватись як за рахунок власних джерел так і зовнішніх інвестицій, збільшувати концентрацію капіталу, платоспроможність підприємства, здійснюватись в умовах мінімального ризику. Обгрунтовується, що дані принципи повинні методично відображатись окремими параметрами і коефіцієнтами, що характеризують функціональні і ресурсні особливості торговельного підприємства. Окрім цього, як вітчизняні, так і зарубіжні методичні підходи до обґрунтування інвестиційних проектів не враховують взаємозв'язку фаз інвестиційного проекту, зокрема результатів та витрат, не відображають соціального ефекту від інвестиційної діяльності торговельного підприємства, зокрема забезпечення товарного споживання відповідно до номенклатури та структури споживчого кошика.

Теоретичний огляд методів економічного обґрунтування інвестиційних проектів дозволив удосконалити класифікацію елементів інвестиційної привабливості підприємства, зокрема шляхом визначення мінімальної, оптимальної та максимальної вартості ресурсного потенціалу, що забезпечує ефективність відтворення торгівлі.

Для удосконалення обґрунтованості інвестиційних проектів у дисертації сформульовано організаційні принципи ефективної діяльності, показники ефективності, методи їх розрахунку, умови та засоби управління інвестиційними потоками, зокрема, шляхом використання методичних підходів бізнес-планування інвестиційних проектів.

У другому розділі "Аналіз інвестиційних процесів та відтворення потенціалу торговельного підприємства" розглянуто основні показники та параметри інвестиційного клімату на макро- і мікроорганізаційних рівнях, проведено порівняльний аналіз інвестиційного клімату для торговельних підприємств регіону в розрізі організаційно-правових форм власності, визначено показники стану можливостей розвитку, розміщення і ефективності використання ресурсного потенціалу та відповідну порівняльну ефективність відтворення ресурсів торговельних підприємств, обґрунтовано інформаційно-методичні моделі та параметри моніторингу інвестиційної привабливості торговельних підприємств.

Аналіз інвестиційного клімату відображає процес у ході якого здійснюється перетворення ресурсів з врахуванням цільових інтересів як об'єкта інвестування, так і інвестора. Інвестиційна активність в Україні зростає, особливо в торгівельній сфері. Темпи росту інвестованого капіталу в торгівлю переважають темпи росту в інші галузі, зокрема матеріального виробництва. Це пов'язано з тим, що інвестиційний клімат торгівлі характеризується мінімізацією термінів окупності інвестованих ресурсів. Водночас, офіційна статистична та бухгалтерська звітність в галузі торгівлі чи окремих торговельних підприємств констатує низьку рентабельність інвестованих потоків (0,5-2,5%), що в цілому має відображати значний термін окупності інвестицій, особливо в основні засоби (20-40 років). Можна робити висновок про вплив на інвестиційний клімат торгівлі очікуваних доходів майбутніх періодів, чи не врахованих доходів поточних періодів реалізації інвестиційних проектів. На покращення інвестиційного клімату в торгівлі впливає переважання темпів росту реальної вартості капіталовкладень над індексами росту споживчих цін, що передбачає подальші інвестиційні проекти в частині модернізації розширення чи створення основних засобів торгівлі.

В досліджуваному регіоні основна частина інвестицій торгівлі спрямована на реконструкцію та технологічне переоснащення діючих об'єктів, що пов'язано з обмеженістю концентрованих інвестиційних ресурсів.

Водночас, про поліпшення інвестиційного клімату свідчить інтенсивний розвиток супермаркетів, як об'єктів, ризик інвестиційних проектів у які є значним. Інвестиційна привабливість даних об'єктів обґрунтовується переважанням рентабельності грошових потоків за умови росту інвестованого капіталу, оскільки темпи росту товарообороту переважають темпи росту грошового інвестованого потоку.

Узагальнююча схема управління процесом інвестування ресурсів торговельного підприємства (рис. 2) передбачає діагностику ресурсного потенціалу та визначення порівняльної ефективності відтворення ресурсів.

інвестиційний торговельний економічний

Рис. 2. Схема управління інвестиційними процесами та відтворенням торгівлі

Моніторинг інвестиційної привабливості та достатність ресурсного потенціалу доцільно проводити лише для діючих підприємств з врахуванням їх структури. Інтегрований коефіцієнт інвестиційної привабливості можна розрахувати як середньозважену суму коефіцієнтів рентабельності матеріальних, трудових і фінансових ресурсів (Кір). Моніторинг передбачає розрахунок оберненого показника (), що характеризує термін окупності ресурсів з врахуванням звітного фінансового періоду. Для порівняння даних коефіцієнтів можна використати розмір кредитної ставки Національного банку, нормативний коефіцієнт ефективності капіталовкладень, коефіцієнти інвестиційної привабливості конкурентів, середньозважені показники інвестиційної привабливості торговельних підприємств в окремих регіонах чи в Україні загалом.

Моніторинг достатності потенціалу доцільно проводити з врахуванням забезпеченості окремими елементами ресурсного потенціалу. Так, забезпеченість трудовими ресурсами доцільно розраховувати шляхом порівняння продуктивності праці, норм праці, розрахунку відносної економії чисельності працівників та абсолютної економії витрат на оплату праці.

Моніторинг забезпеченості основними засобами проаналізованих торговельних підприємств засвідчив, що їм доцільно проводити визначення товарообороту на одиницю торговельної площі, здійснювати порівняння цього показника в різних конкурентних середовищах, розраховувати відносну економію та встановлювати вплив факторів зовнішнього середовища на динаміку товарообороту. Зокрема, темпи росту товарообороту мають переважати темпи росту торговельної площі, що і є відображенням індексу забезпечення товарообороту торговельними площами. Аналогічні розрахунки доцільно проводити в розрізі всіх елементів ресурсного потенціалу та в результаті їх вартості визначати методом середньозважених величин інтегрований коефіцієнт забезпечення товарообороту потенціалом.

В дисертації проведено аналіз інвестиційної привабливості з позиції ресурсного потенціалу наступних торговельних підприємств та організацій: ТзоВ "Вестер Україна" (№1), Тернопільської облспоживспілки (№2), ТОВ ТВК "Львівхолод" (№3), СМП фірма "Кугуар" ЛТД (№4), ПП "Золоте руно" (№5). Територіальне розміщення даних підприємств дозволяло узагальнити інформацію про особливості їх інвестиційної привабливості (табл. 1).

Таблиця 1

Інвестиційна привабливість ресурсів окремих торговельних підприємств Західного регіону України за 2007 рік

№ з/п	Часткові параметри інвестиційної привабливості ресурсів	Інтегрований показник інвестиційної привабливості підприємства
	трудових	матеріальних	товарних	фінансових
1	0,74	0,95	0,83	0,64	0,81
2	0,82	0,27	0,35	0,49	0,47
3	0,87	0,96	0,87	0,97	0,94
4	0,80	0,46	0,67	0,89	0,69
5	0,82	0,69	0,74	0,77	0,76

В дисертаційному дослідженні обґрунтовується, що моніторинг ефективності інвестування доцільно проводити як для діючих торговельних підприємств, так і для новостворених об'єктів. Основним параметром ефективності інвестиційного проекту є отримання цільового прибутку, достатнього для забезпечення терміну окупності інвестованих ресурсів. Даний показник для капіталовкладень можна розрахувати як середньозважену величину відповідно до структури основних засобів, та норм амортизації відповідно до вимог податкового обліку. Очевидно, покращення технологічної структури інвестицій є одним із факторів росту ефективності їх використання. Вибір об'єкта інвестування здійснено щодо відібраних торговельних підприємств є підготовчою фазою бізнес-планування та реалізації інвестиційного проекту.

Моделювання інвестиційної привабливості є процесом інтегрування показників у розрізі структури ресурсів торговельного підприємства (табл. 2).

Таблиця 2

Результати інтегрування показника інвестиційної привабливості торговельного підприємства

Показник інвестиційної привабливості	Рівняння трендового аналізу	Коефіцієнт кореляції
торговельного підприємства	y=1,26+0,42x1+0,39x2-0,16x3+0,19x4-0,21x5	0,94
трудових ресурсів	x1=0,016t2-0,019t+0,61	0,67
матеріальних ресурсів	x2=0,009t2-0,007t+0,69	0,97
товарних ресурсів	x3=-0,021t2+0,017t+0,028	0,81
фінансових ресурсів	x4=-0,024t2+0,027t+0,031	0,85

Модель інвестиційної привабливості торговельного підприємства є відображенням взаємозв'язку оптимальної структури ресурсного потенціалу, що забезпечує зростання інтегрованого показника в динаміці. Використання даної моделі є доцільним в умовах обґрунтування структури інвестованого капіталу та планування цільового прибутку, що забезпечує його окупність у визначений термін.

Оцінка фінансових результатів інвестиційного проекту передбачає визначення співвідношень інвестиційного та фінансового потоків у процесі реалізації товарообороту торговельного підприємства. За умови дотримання вимог інвестора, зокрема в частині терміну окупності, ризику втрати інвестованих ресурсів, ризику не отримання прибутку від інвестиційного проекту, інвестиційна привабливість торговельного підприємства є достатньою та інвестиційний проект підлягає реалізації.

В дисертаційній роботі ефективність окремих інвестиційних проектів пропонується оцінювати у розрізі окремих фаз фінансування. Доцільно враховувати, що основні засоби потребують їх повної вартості в обороті та подальших додаткових вкладень для визначення їх амортизації. Оборотні кошти шляхом їх відшкодування в ході окремого циклу купівлі-продажу забезпечують ріст оборотності та рентабельності оборотного капіталу. Дослідження моделі індексів росту вартості інвестицій в розрізі окремих видів потенціалу та індексу росту товарообороту відображають процес управління інвестованим капіталом та служить основою для побудови інформаційної моделі росту інвестиційної привабливості за рахунок оптимізації структури інвестованого капіталу.

У третьому розділі "Механізм залучення інвестицій та відтворення потенціалу торговельного підприємства" розглянуто концептуальні завдання інвестиційної політики торговельних підприємств відповідно до стратегії торговельної діяльності, обґрунтовано систему комплексної оцінки джерел формування та структури використання інвестованого капіталу відповідно до тактичних і операційних цілей окремих інвестиційних проектів, визначено основні етапи інтенсифікації використання ресурсного потенціалу, обґрунтовано структуру, методичні підходи та параметри бізнес-планування інвестиційних проектів.

Розрахунки ефективності інвестиційних проектів можна удосконалити з врахуванням критичних меж фінансових результатів проекту, зокрема мінімального, оптимального та максимального цільового прибутку.

Окрім цього, пропонується розраховувати показники втрат фінансових результатів внаслідок неефективного використання окремих елементів ресурсного потенціалу, зокрема недостатньої продуктивності праці, низької ресурсорентабельності та оборотності коштів. У дисертаційній роботі визначено особливості даних розрахунків як для діючих підприємств, так і для новостворених об'єктів інвестування. Обґрунтовано методичні підходи до планування поточних витрат інвестиційного проекту в майбутньому періоді. Графічне зображення моделі характеризує переважання темпів росту поточних витрат над темпами росту вартості інвестиційного потоку, що дозволяє зробити висновок про необхідність встановлення економічних меж капіталізації інвестиційних ресурсів. Графічний метод дозволяє відобразити взаємодію результатів і витрат на кожен період реалізації інвестиційного проекту і визначити оптимальний графік формування інвестиційних потоків і мінімізації терміну їх окупності. Для торговельних підприємств важливим є визначення періоду окупності власного і залученого капіталу з врахуванням фактору часу та оборотності капіталу. Для основних засобів цей термін обмежується періодом їх амортизації, для оборотних коштів - умовами їх фінансово-кредитного обслуговування.

Оптимізацію джерел фінансування доцільно проводити відповідно до завдань інтенсифікації використання ресурсного потенціалу торговельного підприємства, зокрема шляхом росту оборотності коштів, товарообороту на одиницю торговельної площі, продуктивності праці працівників. Оптимізація дозволяє встановити відносну економію окремих елементів ресурсів та відповідно розрахувати зменшення потреб в інвестиційних ресурсах.

В дисертаційній роботі визначено критичні межі інтенсивності використання ресурсів, що виступають в ролі індикативних показників для обґрунтування інвестиційних проектів для торговельних підприємств. Обґрунтовується також використання коригуючих коефіцієнтів впливу зовнішніх і внутрішніх факторів на інтенсивність використання окремих елементів ресурсного потенціалу.

Важливим компонентом обґрунтування та вибору ефективності інвестиційної політики на рівні торговельного підприємства є структура та параметри, що встановлюється в процесі бізнес-планування (табл. 3). В результаті дисертаційного дослідження розроблена типова структура та визначені основні параметри оцінки інвестиційного проекту.

У ході бізнес-планування інвестиційних проектів важливими є етапи вибору та характеристики об'єкта, оцінка ринкового середовища функціонування, обґрунтування потреби в інвестиційних ресурсах, та джерел їх фінансування, визначення показників реалізації інвестиційного проекту, фінансового планування інвестиційних ризиків, управління ефективністю інвестиційних проектів у цілому.

Вибір варіанту інвестиційного проекту пропонується проводити з врахуванням витрат від майбутньої експлуатації об'єкта інвестування з використанням цільової функції:

,(1)

де Ві - поточні витрати підприємства після виконання і-го інвестиційного проекту;

Іі - сума інвестованих ресурсів і-го проекту;

Кеф - коефіцієнт ефективності інвестиційного проекту;

і - варіант інвестиційного проекту;

n - кількість варіантів інвестиційних проектів.

Таблиця 3

Типова структура та методичні параметри інвестиційного проекту в торгівлі

Назва розділу	Змістова характеристика та економічні параметри
Характеристика об'єкта	- юридичні ознаки - функціональні параметри - стратегічні, тактичні та операційні цілі господарсько-фінансової діяльності - параметри ресурсного потенціалу - показники вертикального аналізу балансу
Ринкове середовище функціонування	- конкурентні параметри ринку - сегментація ринку - структура споживачів та купівельної спроможності - цільові ринки об'єкта інвестування - параметри конкурентних переваг - прогнозні параметри росту ступені охоплення ринкового середовища у результаті реалізації інвестиційного проекту
Потреба в інвестиційних ресурсах	- показники діагностики ресурсного потенціалу підприємства - показники оптимізації обсягу та структури ресурсів - розрахунок інвестиційної привабливості галузі, окремих видів діяльності, окремих елементів ресурсів - розрахунок потреби в інвестиційних ресурсах
Джерела фінансування інвестиційного проекту	- показники об'єму та структури самофінансування - показники об'єму та структури зовнішнього фінансування - показники та критерії вибору зовнішніх інвесторів - обґрунтування окремих інвестиційних рішень та вибору джерел фінансування
Реалізації інвестиційного проекту	- показники інвестування в розрізі окремих видів ресурсів - показники об'єму господарської діяльності - показники операційних витрат - фінансові результати
Фінансовий план та інвестиційні ризики	- показники додаткових доходів, витрат і прибутку від реалізації проекту - показники грошового потоку від реалізації проекту - показники ризику товарообороту, ризику втрати інвестиційних ресурсів, ризику грошового потоку та ризику окупності
Управління ефективністю інвестиційного проекту	- показники рентабельності проекту - показники терміну окупності проекту - показники рентабельності грошового потоку - показники чистої та приведеної вартості проекту - показники ресурсорентабельності - показники рентабельності товарообороту

Коефіцієнт ефективності інвестиційного проекту може бути оберненим до терміну окупності інвестицій і розраховується як середньозважена величина в розрізі структури інвестованих ресурсів.

У дисертаційній роботі також обґрунтовано систему взаємозв'язків показників окремих розділів бізнес-плану. Зокрема, побудовано цільову функцію інвестиційного проекту, що передбачає його окупність шляхом капіталізації планового прибутку:

, (2)

де Пціл - цільовий прибуток, щодо окупності і-го інвестиційного проекту.

Подальший розрахунок показників бізнес-плану пропонується здійснювати через оптимізацію структури товарообороту, що забезпечує мінімальний рівень витрат та ефективність використання ресурсів торговельного підприємства.

Висновки

У дисертаційній роботі визначено економічний зміст інвестиційної діяльності в підприємствах торгівлі та напрямки її трансформації в умовах обмеженості власних ресурсів. Обґрунтовано стратегії формування та реалізації інвестиційного потенціалу торговельного підприємства, відповідні економічні поняття та категорії. Визначено систему оцінки та методичний інструментарій управління капіталом в умовах зростання інвестиційної привабливості підприємств торгівлі. Проведено економічну діагностику впливу конкурентного середовища торговельних підприємств, розроблено систему оцінки та планування ефективності інвестування в торгівлі, обґрунтовано необхідність розробки та виконання системи моніторингу та бізнес-планування інвестиційних процесів в торгівлі.

Основними висновками дисертаційного дослідження є:

1. В умовах адміністративної системи управління інвестиційні ресурси окремих галузей, в тому числі і торгівлі, формувалися централізованими методами шляхом перерозподілу фондів і планового використання капіталовкладень. В сучасних економічних умовах відтворення ресурсів підприємства в значній мірі визначається їх інвестиційною привабливістю і можливістю повернення інвестованого капіталу та отримання цільового прибутку, що забезпечує його окупність. Відповідно, система управлінських рішень потребує вивчення щодо інвестування в торгівлю як в галузь народного господарства, так і в окремі торгівельні підприємства з врахуванням їх функціональних особливостей та внутрішньогосподарської ефективності.

2. В економічні літературі проблеми інвестицій є пов'язаними з проблемами ресурсного потенціалу. Важливими є питання стратегічного, економічного та внутрішньогосподарського обґрунтування інвестицій в торговельну діяльність. Дослідження за даним напрямком відображені в економічних роботах Бланка І.О., Ушакової Н.М., Лігоненко Л.О., Власової Н.О. та інших.

Разом з тим, менш дослідженими є проблеми визначення інвестиційної привабливості та структури інвестування в окремі елементи ресурсного потенціалу торговельних підприємств.

Недостатність вивчення інвестиційної привабливості торгівлі ускладнює ефективне використання інвестицій та розробку стратегічних заходів управління інвестиціями на рівні окремих торговельних підприємств Доцільним є комплексне вивчення впливу інвестицій на ресурсний потенціал з метою його ефективного використання та відтворення.

3. Суттєвою є ресурсна особливість інвестування, оскільки оборотність основного капіталу в галузі та його частка в ресурсному потенціалі є відносно не високими. Важливою економічною категорією, що уточнюється в дисертаційному дослідженні є інвестиційна привабливість торгівлі та окремих видів її ресурсів. Обґрунтування методики розрахунку інвестиційної привабливості та параметризація даного показника потрібні для визначення індикативних обмежень, достатніх для обґрунтування інвестиційного проекту. Для цього необхідно визначити особливості понять інвестиційного проекту, інвестиційного плану та системи взаємозв'язків інвестицій та ефективності відтворення ресурсного потенціалу торговельного підприємства.

4. Загальний економічний зміст інвестицій передбачає вкладання матеріальних, технічних, фінансових та інтелектуальних цінностей в об'єкти економічної діяльності з метою отримання доходу (економічний результат) та економії живої праці (соціальний результат).

На нашу думку, сутність інвестицій потребує їх вивчення і аналізу відповідно до фаз відтворення економічного потенціалу (формування, розподіл та перерозподіл, використання, нагромадження). Отже, на кожній фазі економічну сутність можна оцінювати витратним та ресурсним методами;

5. Обґрунтування ефективної інвестиційної діяльності відображає господарсько-фінансову діяльність торговельного підприємства і повинно аргументувати доцільність розробки інвестиційного проекту відповідно до стратегічних, тактичних і операційних цілей (рис. 1).

6. Моніторинг інвестиційної привабливості та достатності ресурсного потенціалу доцільно проводити лише для діючих підприємств з врахуванням структури ресурсного потенціалу. Інтегрований коефіцієнт інвестиційної привабливості пропонується розраховувати як середньозважену суму коефіцієнтів рентабельності матеріальних трудових і фінансових ресурсів (Кір). Моніторинг передбачає розрахунок оберненого показника (), що характеризує термін окупності ресурсів з врахуванням звітного періоду фінансового потоку;

7. Моніторинг достатності ресурсного потенціалу доцільно проводити з врахуванням його забезпеченості окремими елементами. Так, забезпеченість трудовими ресурсами доцільно розраховувати шляхом порівняння фактичної продуктивності праці, норм праці, розрахунку відносної економії чисельності працівників та абсолютної економії витрат на оплату праці.

Моніторинг забезпеченості основними засобами пропонується проводити шляхом визначення фактичного товарообороту на одиницю торговельної площі, розрахунок відносної економії (перевитрат) торговельної площі та впливу даного параметра на динаміку товарообороту.

8. Ефективність окремих інвестиційних проектів пропонується оцінювати в розрізі окремих фаз експлуатації та фінансування. Доцільно враховувати, що основні засоби потребують визначення їх повної вартості в обороті та подальших додаткових витрат для їх амортизації. Оборотні кошти шляхом відшкодування в ході окремого циклу купівлі-продажу забезпечують ріст оборотності та рентабельність оборотного капіталу. Дослідження моделі індексів росту вартості інвестованих ресурсів у розрізі окремих видів ресурсного потенціалу та індексу росту товарообороту служать основою для управління інвестованим капіталом і побудову інформаційної моделі росту інвестиційної привабливості у результаті оптимізації його структури.

9. У дисертаційній роботі обґрунтовано методичні підходи до планування поточних витрат інвестиційного проекту в майбутньому періоді. Графічне відображення моделі характеризує переважання темпів росту поточних витрат над темпами росту вартості інвестиційного потоку, що дозволяє зробити висновок про необхідність встановлення меж капіталізації інвестиційних ресурсів. Графічний метод дозволяє відобразити взаємодію результатів і витрат на кожен період реалізації інвестиційного проекту і визначити оптимальний графік формування інвестиційних потоків і мінімізації терміну їх окупності.

10. Оптимізацію джерел фінансування доцільно проводити відповідно до завдань інтенсифікації використання ресурсного потенціалу, зокрема шляхом росту оборотності коштів, товарообороту на одиницю торговельної площі, продуктивності праці працівників. Це дозволяє оптимізації дозволяє розраховувати відносну економію окремих елементів ресурсів і відповідно зменшувати потреби в інвестиційних ресурсах. У роботі встановлені критичні межі інтенсивності використання ресурсів, що виступають як індикативні для обґрунтування інвестиційних проектів торговельних підприємств.

11. У ході бізнес-планування інвестиційних проектів важливим є:

- етап вибору характеристики об'єкта;

- оцінка ринкового середовища функціонування;

- обґрунтування потреби в інвестиційних ресурсах;

- джерела фінансування інвестиційних ресурсів;

...