Теория процента Ирвинга Фишера

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Капитал, процент, доход

2. «Теория процента»

3. Теория капитала и процента

Заключение

Список использованных источников

Введение

Ирвинг Фишер был одним из величайших и, несомненно, одним из ярчайших американских экономистов, которые когда-либо существовали. Это был писатель и педагог поразительного кругозора и энергии, чьи работы выделяются необыкновенной ясностью изложения, при которой все тонкости обычно откладываются до того момента, пока не будут выведены, с использованием вербальных, алгебраических и геометрических средств, основные принципы. Вдобавок эти работы охватывают полный спектр от математической экономики до математической статистики, от теории ценности и цен до теории капитала и процента.

Ирвинг Фишер (англ. Irving Fisher; 27 февраля 1867, Согертис, шт. Нью-Йорк -- 29 апреля 1947, Нью-Йорк) -- американский экономист, представитель неоклассического направления в экономической науке. Учился в Йельском университете (степень бакалавра, 1888 и степень доктора, 1891). Учился в Берлине и Париже. В 1893--1935 годах преподавал в родном университете, с 1898 года в качестве професора. Президент Эконометрического общества (1931--1934). ПрезидентАмериканской экономической ассоциации в 1918 году. [1]

Привычное сегодня различение между запасами и потоками почти полностью обязано своим возникновением его шедевру «Природа капитала и дохода» (The Nature of Capital and Income, 1906). Современная теория реальной процентной ставки вытекает из его «Теории процента» (Theory of Interest, 1930), пересмотренной версии более ранней книги Фишера «Ставка процента» (The Rate of Interest, 1907). Его знаменитый «идеальный индекс» цен -- геометрическая средняя двух индексов, в которых в качестве весов при ценах используются показатели выпуска в течение базового года и на конец года, -- был обоснован в «Составлении индексных показателей» (The Making of Index Numbers, 1922). Наконец, «Покупательная сила денег» (The Purchasing Power of Money, 1911) обрядила старую количественную теорию денег в новые одежды.

«Теория процента» Фишера не претендовала на то, чтобы сказать что-либо новое, и ее значение как книги целиком относится к ее выдающимся педагогическим качествам. Она была посвящена «памяти Джона Рэ и Евгения фон Бем-Баверка, заложивших тот фундамент, на котором я взялся строить», и ее содержание сводилось к демонстрации того, что реальная ставка процента определяется как спросом, так и предложением: спросом на производственные и потребительские ссуды, с одной стороны, и предложением сбережений -- с другой. Большая часть книги посвящена теории относительно того, как определяется реальная процентная ставка, но различие между реальной и денежной ставкой процента проводится в начале книги и всплывает снова в заключительных главах.

Читая сегодня эти книги, надо постоянно помнить о времени, когда они были опубликованы, поскольку они читаются так, как если бы были написаны совсем недавно, и не требуют почти никакой редакции, чтобы соответствовать более поздним теоретическим достижениям. [2]

1. Капитал, процент, доход

Фишер определял капитал как запас богатства в данный момент, включая в это понятие как натуральный, так и стоимостный аспекты, но в большей степени подчеркивая первый аспект. С большим мастерством используя методы бухгалтерского учета, Фишер с их помощью пояснял существо экономических идей. В некоторых отношениях мысли Фишера о различии между капиталом и доходом напоминали идеи, выдвинутые французским экономистом Адольфом Ландри в 1904 г. В книге "Математические исследования" отношению капитал - доход было уделено еще мало внимания. Но по мере дальнейшего изучения вопроса в ходе работы над книгой "Природа капитала и дохода" на Фишера произвело большое впечатление то, каким образом подходят к данной проблеме в бухгалтерской практике. Простое разграничение видов богатства уже не представлялось Фишеру достаточным, поскольку теперь он осознал, насколько важно четко определить различие между запасами и потоками. Дальнейшее развитие эти идеи получили в работе "Норма процента", где процентные ставки были поставлены в зависимость от размера, структуры и распределения во времени потока доходов. В работе "Капитал и доход" также содержится попытка выяснить природу богатства, собственности, притязаний на собственность, услуг и полезности. Это особенно важно сделать, писал Фишер, чтобы избежать двойного счета при исчислении совокупного богатства.

Агрегирование богатства может быть произведено двумя способами: методом "балансов" или методом "пар". При первом методе учитывается вся сумма индивидуальных стоимостей и находит отражение капитал индивидуумов; при втором суммируются капитальные стоимости отдельных товаров. Один отражает факт наличия собственности, другой - объект собственности; оба метода носят взаимоисключающий характер, будучи по существу способами суммирования общественного богатства. Подобные же методы были использованы для суммирования потоков доходов, и, говоря современным языком, один из них является разновидностью "добавленной стоимости", а другой лег в основу концепции конечного продукта. Чтобы его позиция была яснее, Фишер отказался от термина производительные услуги и вместо него применил слово "взаимодействия", считая, что оно лучше характеризует изменения в богатстве, обусловленные производством, транспортировкой и торговлей. Эти "взаимодействия" вытекают из того факта, что многие услуги, связанные с процессом производства, лишь подготавливают другие услуги. Но в конечном счете все они находят завершение в психологическом доходе индивидуума. [2]

Смысл капитала состоит в том, что он приносит доход. Связь между реальным капиталом и стоимостью капитала Фишер устанавливал при посредстве размера дохода и нормы процента. Капитализируя доход по текущей норме процента, он связал его с капиталом как фондом: стоимость, по Фишеру, определяется в процессе дисконтирования в настоящее. При этом оставалось соотнести реальную и стоимостную концепции, не упуская из виду понятия запаса и потока. В результате Фишер получил четыре основных отношения: реальная производительность, или отношение количества услуг к количеству капитала; стоимостная производительность, или отношение стоимости услуг к количеству капитала; реальная отдача, или отношение количества услуг к стоимости капитала; и - самое важное из всех - стоимостная отдача, или отношение стоимости услуг к стоимости капитала. А это есть оценка в настоящем дохода, который будет получен в будущем в результате применения определенной единицы капитала, и в этом, утверждал Фишер, находит проявление тот факт, что подлинного различия между процентом, рентой или другими категориями потока не существует. [3]

Последнее положение пронизывает раннюю работу Фишера "Оценка и процент", в которой рассмотрены идеи дисконтирования во времени, или нетерпения, и инвестиционных возможностей, или предельной нормы выручки сверх издержек,- понятия, которые Фишер развил более подробно в последующих работах. Здесь Фишер трактовал процент не как отдельный поток, но скорее как аспект всех доходов, будь то заработная плата, рента или прибыль.

Вся эта концепция основывалась на идее выбора между альтернативными потоками дохода. Процент рассматривался Фишером как связующее звено между капиталом и доходом, и его следовало выводить как долю в премии, уплаченной за деньги на определенную дату, в пересчете на деньги, доступные на какую-либо последующую дату. Поскольку весь процесс связан с проблемой времени, дисконтирование становилось методом перевода условий будущего в настоящее. По Фишеру, процент проникает во все экономические связи и учитывается во всех ценах. Влияния, которым он подвергается, неустойчивы и исходят из разнообразных источников, и некоторые из них по своей природе являются внеэкономическими. [3]

2. «Теория процента»

В книге "Теория процента" Фишер более четко очертил изложенные концепции, сделав "инвестиционные возможности" в сочетании с категорией нетерпения краеугольным камнем своей модели. Доходы от капитальной собственности являются лишь капитализацией будущих доходов, и поэтому Фишер не рассматривал их в качестве доходов текущего периода. Факторы, определяющие процент, он выводил путем серии приближений, первой стадией которых было нетерпение, или предпочтение благ в настоящем, второй - производительность и третьей - элементы риска и неопределенности. Для установления нормы процента необходимо равенство норм предельного предпочтения времени, или нетерпения, и "предельной выручки сверх издержек", или производительности. Анализ проводился на трех уровнях: описательном, геометрическом и алгебраическом. Графики Фишера, соотносившие настоящий и будущий доходы, можно интерпретировать как кривые предпочтения, в которых линии процента накладываются таким образом, что движение в сторону точки касания представляет собой приближение к максимальной величине потока доходов. Равновесие означает равенство предельной нормы выручки сверх издержек, нормы процента и предельной нормы предпочтения времени. Понятие производительности у Фишера обладает большим сходством с кейнсианским понятием предельной эффективности капитала. Более того, Кейнс, хорошо знакомый с работами Фишера, считал, что эти понятия совпадают. Однако, как показал А. Алчиан, они на самом деле не идентичны, поскольку определение Фишера исходит из сопоставления альтернативных возможностей, а не просто из дисконтирования одной инвестиционной возможности. Норма выручки сверх издержек зависит от размеров, в которых может изменяться поток дохода вследствие изменений в характере использования капитала. Кроме того, Фишер, по крайней мере на этом этапе, еще не вводил элемент неопределенности, имеющий центральное значение в теории Кейнса.

"Нетерпение" у Фишера, по-видимому, имеет более близкое сходство со "вторым основанием" у Бем-Баверка, или недооценкой будущих потребностей, в то время как идея инвестиционных возможностей напоминает концепцию последнего о технических преимуществах в данный момент времени. В системе Фишера, однако, ударение сделано на предпочтении благ в настоящем, поэтому процент следует прежде всего объяснять нежеланием ждать. Это не обязательно свидетельствует о недальновидности человека, а скорее говорит о его настойчивом стремлении немедленно удовлетворять свои желания. Вопреки точке зрения австрийской школы, Фишер утверждал, что без предпочтения времени перспективы роста производства представляются безграничными, что делает стоимость в настоящее время неопределенной величиной. Следовательно, одно техническое превосходство не может объяснить разницу между стоимостью настоящих и будущих благ. Лишь предпочтение времени может объяснить процент, заявлял Фишер, потому что там, где существует безразличие в отношении настоящего по сравнению с будущим, процент не может возникнуть. Австрийцы, с другой стороны, полагали, что в техническом превосходстве, или окольных методах производства, также можно найти объяснение процента. Конечно, Фишер не игнорировал фактор производительности, поскольку он, несомненно, оказывает важное влияние на предложение товаров. Но основным элементом у него было предпочтение времени: техническое преимущество ставилось им в зависимость от нетерпения.

Вместе с тем утверждение Фишера, что процент - это не просто вознаграждение фактора, подобно ренте или заработной плате, а основа всех доходов, фактически заимствовано у австрийской школы. Суть дела в том, говорил он, что процент основывается на дисконтировании во времени, когда оно распространяется на все производительные услуги. Процент дает способ изучения всех потоков дохода, и если капитализировать эти потоки, исходя из данной ставки, будут получены капитальные стоимости. Это напоминает концепцию капитала у Франка Найта. У Найта, однако, идея капитала как совокупности реальных благ играет даже меньшую роль, чем в анализе Фишера. В то время как последний по крайней мере начинал анализ с реальных благ, Найт самым решительным образом подчеркивает определение капитала как фонда. Недостаток категории фонда заключается в том, что в ней стираются лежащие в основе капитала социальные отношения, и хотя она удобна для математической обработки, социологический аспект проблемы при таком определении исчезает совершенно. Представляется, что в этом смысле Марксово определение капитала как отношения между людьми обладает большими достоинствами. Да и у Рикардо потоки доходов являются отражением существующей социальной и классовой структуры. Но в теориях Фишера и Найта, независимо от различий в деталях между ними, все это безвозвратно утеряно. Поэтому нельзя освободиться от впечатления об их апологетическом характере. Более того, Фишер отказывался отвечать на вопрос, почему существует процент. Он уходил от него, утверждая, что достаточно проанализировать, как устанавливается процент. Однако установить размер или скорость данного потока - это еще не значит объяснить его происхождение. Представляется, что функциональная и этиологическая проблемы у Фишера безнадежно перепутаны.

Фишер полагал, что процент в качестве цены, уплачиваемой за деньги, вполне может быть истолкован через покупательную способность. Поскольку ставки процента обратно пропорциональны банковским резервам, они, по-видимому, имеют тенденцию изменяться в прямой зависимости от предложения денег. Небольшие резервы и высокие ставки процента указывают на растущий доход и процветание, а банковские ставки в этих условиях отражают ускорение потока доходов. Это привело к возникновению идеи о реальной ставке процента, которая может без труда быть установлена с помощью индексов. Если ожидается снижение цен, то это приведет к понижению ставки процента в денежном выражении. Эти доводы Фишер подкреплял большим количеством фактических данных. Но для него были очевидны трудности, связанные с реальной ставкой, поскольку она по существу превращалась в множественность ставок: "Существует столько же ставок процента, выраженных посредством благ, сколько имеется благ, различающихся друг от друга по стоимости".

Несмотря на кажущуюся неуязвимость его теории, она вызвала острую критику. Критики указывали, что анализ носит слишком общий характер и достаточно убедительно не показывает, как банковская система влияет на ставки процента. Концепция нетерпения уводит от сути дела, так как она почти целиком относится к потребительскому сектору. Надежда на получение высоких доходов в будущем вполне может стимулировать инвестиции, даже при растущих ставках процента. Другие утверждали, что путем капитализации не всегда можно прийти к правильному определению стоимостей; если рентные платежи за худшие близлежащие земельные участки, например, могут давать основания для одного уровня оценки по ставкам капитализации, то в действительности открытый рынок может предложить значительно более низкую цену. Иначе говоря, во многих случаях существуют расхождения между рынком недвижимостей и товарными рынками. Кроме того, Фишер, по-видимому, так и не смог выйти за пределы круга капитализации. Фишер выводил стоимость из дохода путем капитализации последнего из преобладавшей процентной ставки. Но стоимость, помноженная на процентную ставку, равна первоначальному доходу, который лежал в основе определения процента. По-видимому, необходимо было исследовать более глубокие причины.

В ответ на резкую критику со стороны Веблена Фишер ответил, что его неправильно поняли и что его анализ на самом деле ближе по духу "Теории предпринимательства", чем это представляет себе Веблен. Один из основных доводов Веблена состоял в том, что Фишер полностью не освободился от элемента гедонизма. Поэтому его теория не носит чисто денежного характера. Отказ Фишера отделить неосязаемые активы от их вещественной основы и дать им самостоятельное объяснение был истолкован Вебленом как свидетельство нежелания признать чисто денежную природу современного капитализма. Далее, отмечал Веблен, теория капитализации процента с ее категориями нетерпения и инвестиционных возможностей не является универсальной, а имеет исторически преходящий характер. Неосязаемые активы, продолжал Веблен, приобретают в современном обществе совершенно независимое от благ значение - в этом ключ к этиологии процента, которого не заметил Фишер, поскольку процент "...мог возникнуть лишь на основе зрелого института собственности".

3. Теория капитала и процента

В США в 20-х годах появилась активная группа экономистов - сторонников стабилизации экономики с помощью кредитно-денежной политики. Лидером этой группы выступил Ирвинг Фишер, который предполагал, что главным условием экономической стабильности является устойчивость цен, которую и следовало обеспечить с помощью кредитно-денежной политики.

И. Фишером была опубликована работа «Природа капитала и дохода». В наиболее развернутой и полной форме его концепция капитала была изложена в книге «Теория процента» (1930). Здесь нашли отражение также некоторые идеи автора, определяющих норму процента и покупательную силу денег. Одним из первых пунктом изучения дохода на капитал у Фишера (как и у многих его предшественников, начиная с Бём-Баверка) оказывается обмен благ, которые могут быть потреблены в текущий период - текущие блага. Разница в ценах текущих и будущих благ и отражает процентные доходы. В этом процессе Фишер стремится разграничить положительные и отрицательные элементы. Описание отрицательных элементов по существу осуществляется австрийской школой: человеку по самой его природе свойственно предпочитать текущие блага будущим, поэтому текущие блага получают более высокую оценку, чем будущие. Рассматривая положительные элементы, автор ссылается на существование в экономике множества инвестиционных возможностей.

Фишер сдержанно относился к натуралистическим трактовкам понятия «производительность капитала». В «Теории процента» американский экономист попытался объяснить, что он намеренно не использует бём- баверковский термин «производительность капитала», заменив его ссылкой на наличие инвестиционных возможностей. Обосновывая такой выбор понятий, автор говорит о том, что категория «производительность капитала» как бы предполагает, что капитал производит стоимость, образующую доход, тогда как в действительности все обстоит прямо противоположным образом. [3]

Можно выделить отличительную черту теории капитала Фишера. Согласно его логике, богатство, представленное капиталом, - это лишь средство обеспечения дохода. В качестве исходного момента при определении капитала выступает понятие дохода: капитальная стоимость, представляющая собой просто дисконтированные будущие доходы. Фишер относится к числу первых авторов, которые широко использовали в своих теоретических моделях различение между запасом благ и потоком их услуг. Стоимость запаса капитальных благ полностью определяется в его концепции масштабами потока соответствующих услуг, а «доход человека - это полный поток услуг, которые обеспечивает его собственность».

Сопоставление инвестиционных возможностей требует «приведения» разновременных будущих доходов к единому измерителю. С этой целью Фишер использует обычную процедуру капитализации потока доходов: «текущая стоимость» объекта вложения капитала исчисляется как сумма капитализированных доходов:

I = (y1) i =1,2 .... Т,

где I - текущая стоимость потока доходов, у1 - доход за период i, r - норма процента, используемого при капитализации доходов, а Т - общая продолжительность поступления доходов (число единичных периодов). После выхода в свет работ Фишера подобная методика, которая позволила сопоставлять между собой рентабельность различных инвестиционных проектов, до настоящего времени широко используется в западной теоретической литературе.

Формирование капитала в схемах Фишера традиционно связывается с отказом от текущего потребления части благ, а последующее использование «сбереженных» средств --- с выбором между различными инвестиционными возможностями. Новым элементом в этой концепции был аналитический аппарат, употребляющийся автором для исследования равновесия на рынке ссудного капитала. Еще до выхода в свет работ Аллена и Хикса, Фишер активно использовал аппарат кривых безразличия: на диаграмме, по осям которой отложены денежные оценки потребления в текущий и будущий периоды, равновесный уровень процента характеризуется углом наклона прямой, одновременно касающейся кривой инвестиционных возможностей и кривой безразличия, характеризующей текущие и будущие предпочтения владельцев денежных средств.

Оценка дохода при помощи стоимостных отношений между услугами и используемым для их получения капиталом для теоретической модели Фишера важна потому, что именно это с наибольшей очевидностью показывает единую природу всех видов доходов. Фишер объединил: прибыль, ренту, заработную плату, под общей категорией «доход». Но если классическая политическая экономия традиционно рассматривала особенности движения различных видов дохода, заостряя своё внимание на специфике каждого из них, то у Фишера земля и труд выступают в виде особого рода капитала, а рента и заработная плата вследствие этого становятся просто особой формой процента на него. Это способствовало заложению принципов, развитие которых в дальнейшем привело к традиции рассматривать капиталистическое общество фактически как «бесклассовое», что в свою очередь отодвинуло рассмотрение социальных проблем. [1]

Придание категории капитала универсального характера способствовало тому, что Фишер «трактовал процент не как отдельный доход, но скорее как элемент всех доходов, будь то заработная плата, рента или прибыль,... как связующее звено между капиталом и доходом». Среди факторов, влияющих на величину процента, им выделялись следующие: «нетерпение» (потребителю свойственно предпочитать настоящие блага), а также такие характеристики экономических процессов, как риск и неопределенность относительно будущего периода. Приоритетом в рассмотрении Фишером отдавался категории «нетерпение». И это побудило его сделать вывод о том, что процент вообще не возникает там, где настоящие и будущие блага оцениваются одинаково. Фишер отказался от рассмотрения категории капитала с точки зрения выявления общественных закономерностей, абсолютизация категории процента приводили к подмене вопроса, почему существует процент, вопросом, как он устанавливается. Им осуществлялся анализ о выявлении рыночных закономерностей, анализе «очевидных» факторов, лежащих на поверхности. [3]

Возвращаясь к теории Фишера, реализация упомянутого межвременного выбора осуществляется путем выхода как потребителей, так и производителей (основываясь на функции полезности и технологии производства) на рынок ссудного капитала, где процентная ставка выполняет роль цены, уравновешивающей спрос и предложение (рисунок 3.1). Проблема процента есть целиком и полностью вопрос принятия решений о расходовании или инвестировании средств. Существует вечный конфликт между стимулами к расходованию и стимулами к инвестированию.

Рисунок 1 - Процентная ставка в роли цены, уравновешивающей спрос и предложение.

Источник: Бартенёв С.А «Экономические теории и школы». - М.: БЕК, 1996.

В итоге получается система общего равновесия с одним дополнительным уравнением -- уравнением спроса и предложения на ссудный капитал -- и соответственно с еще одной ценой -- процентом на капитал. Особенность последнего состоит в том, что он учитывается практически везде, где между принятием решения и его реализацией проходит определенный промежуток времени. [2]

Таким образом, анализ процента в рассматриваемый период выделяются два основных направления. Первое уделяет наибольшее внимание межвременному выбору (Бём, Викселль, Фишер). Второе подходит к проценту с позиции главным образом межотраслевого распределения ресурсов, вызванного различием в доходе капитальных благ разных отраслей. В первом случае процент представляет собой - плату за выигрыш во времени. Во втором случае - это тот налог, который платится за общее повышение эффективности экономики, которое происходит благодаря улучшению отраслевой структуры. [2]

Концепции Фишера относится к разряду теорий, развивающих микроэкономический подход к изучению экономических явлений, в том числе и природы капитала. Рассматривая точка зрения отдельного предпринимателя, давая возможность проявления индивидуальных предпочтений, индивидуального выбора между различными инвестиционными возможностями, не позволяет выяснить внутренние источники дохода. Способность капитала приносить доход подразумевается заранее, оставляя за чертой исследование социальных проблем формирования и распределения доходов.

капитал стоимость процент

Заключение

Фишер был одним из выдающихся экономистом неоклассического направления. Он был одним из первых, кто разработал количественную теорию денег (весы Фишера). В своих трудах он так же рассматривал такие направления как : теорию потребительского поведения, капитала и процента, а так же внес свой вклад в области статистики.

Он отметил особый характер воздействия изменений в экономике на экономическую переменную. В своих произведениях он разработал и классифицировал сотни формул, подвергнув их разнообразным проверкам. Практически все современные исследования в области индексов опираются на его поистине монументальный анализ. Фишером была разработана модель, с помощью которой экономисты анализируют то, как рациональные, думающие о будущем потребители делают выбор в различные периоды Модель Фишера показывает те ограничения, с которыми сталкиваются потребители, и то, как они делают выбор между потреблением и сбережением.

В отличие от либерального направления кембриджской школы (Маршал), Фишер рассматривал свои концепции на макроэкономическом уровне.

Несомненно в его трудах было и то, что те, кто сейчас более тонко трактует и исследует рассмотренные ранее и предложенные Фишером некоторые направления экономической теории, во многом опираются на его положения и рассматривают их как основные.

Фишер отмечал, что причиной всех кризисов и депрессий является более быстрое изменение сумм кредита в сравнении с запасом денег. Этим и объясняется поведение ставки процента в переходные периоды. В этом заключается суть теории экономических циклов Фишера. Ему не приходило в голову, что в то время, когда ресурсы бездействуют, изменения цен могут явиться важным стимулом для неуравновешенной экономики. Он считал, что кризисы - это всего лишь «танцы денег». [5, с.416] Концепция цикла как самозарождающееся явление, представлялась ему выдумкой. Необходимым корректирующим рычагом он считал небольшую «рефляцию». Но хотя причины отклонения от равновесия многообразны, главные из них связаны с задолженностью и ликвидацией долгов, т.е. в цикле попросту проявляются взаимоотношения должников и кредиторов. Верхняя поворотная точка отражает всеобщее стремление к ликвидации обязательств; этот процесс может протекать с такой быстротой, что покупательная способность остающихся долгов повысится - иначе говоря, цены будут резко падать. По мнению Фишера, необходимым средством остановки падения является быстрое вмешательство центральных банков.

Важнейшая заслуга Фишера состоит в том, что он привлёк внимание общественного мнения к обостряющимся проблемам цен и инфляции. Его трактовка капитала и процента положила основу для разработок и исследований большого числа последователей. Он по праву назывался одним из основоположников неоклассической количественной теории денег. Несомненно, кто сейчас более тонко трактует и исследует рассмотренные ранее и предложенные Фишером интерпретации некоторых моментов экономической теории, во многом опираются на его положения и рассматривают их как основные.

Список использованных источников

1. Википедия

2. Экономическая школа. Биография Ирвинга Фишера

3. Economic Portal.ru - Американский экономист Ирвинг Фишер

4. «Теория процента» (The theory oh interest, 1930) Ирвинг Фишер

5. История экономических учений, часть №2/ под ред. Худокормова А.Г. - М.: МГУ, 1994. - 416 с.

Размещено на Allbest.ru