Управління структури джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств

Размещено на http://www.allbest.ru/

ДНІПРОПЕТРОВСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ АГРАРНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

08.00.04 - економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності)

УДК 330.322.1

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

УПРАВЛІННЯ СТРУКТУРОЮ ДЖЕРЕЛ ФІНАНСОВИХ РЕСУРСІВ СІЛЬСЬКОГОСПОДАРСЬКИХ ПІДПРИЄМСТВ

КАЧУРА АНАСТАСІЯ

ЄВГЕНІВНА

Дніпропетровськ - 2009

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана у Таврійському державному агротехнологічному університеті Міністерства аграрної політики України.

Науковий керівник: доктор економічних наук, професор Плаксієнко Валерій Якович, Дніпропетровський державний аграрний університет, завідувач кафедри обліку і аудиту

Офіційні опоненти: доктор економічних наук, професор Стецюк Петро Антонович, Національний науковий центр «Інститут аграрної економіки» УААН, старший науковий співробітник, заступник завідувача відділу фінансових відносин, (м. Київ) кандидат економічних наук Безус Роман Миколайович Дніпропетровський державний аграрний університет, доцент кафедри фінансів

Захист відбудеться «30» жовтня 2009 р. о 1000 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 08.804.01 у Дніпропетровському державному аграрному університеті за адресою: 49600, м. Дніпропетровськ, вул. Ворошилова, 25, ауд. 342 (конференц-зал).

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Дніпропетровського державного аграрного університету за адресою: 49600, м. Дніпропетровськ, вул. Ворошилова, 25.

Автореферат розісланий “29” вересня 2009 р.

Вчений секретар спеціалізованої вченої ради Р.М. Миронова

1. ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми дослідження. Економічний стан більшості сільськогосподарських підприємств можна охарактеризувати як кризовий. Стабільний розвиток агропромислового комплексу, як і інших галузей та сфер економіки, потребує достатнього, постійного і своєчасного ресурсного забезпечення. Підприємства не приділяють достатньої уваги розробці усвідомленої фінансової політики: вони намагаються залучити будь-які кошти, не проводячи аналізу наслідків такого залучення. Крім того, низька забезпеченість підприємств фінансовими ресурсами супроводжується низьким рівнем їх використання. Визначальне місце в його структурі займає фінансове забезпечення, основою якого є фінансові ресурси. У сучасних економічних умовах господарюючий суб'єкт для успішного функціонування має приділяти увагу фінансуванню різних потреб підприємства.

Кардинальні зміни, які відбуваються в економіці України, обумовили необхідність теоретико-методологічного осмислення існуючих в теорії та сформованих на практиці підходів до вибору джерел фінансування, а також до зміни співвідношення використовуваних джерел фінансових ресурсів. Становище, що склалося, об'єктивно вимагає нових підходів до дослідження причин, які впливають на вибір співвідношення видів фінансових ресурсів що використовуються, формування можливих методичних підходів до вибору та зміни структури джерел фінансування.

Актуальність дослідження саме даного аспекту діяльності підприємств полягає у тому, що в умовах формування нової моделі фінансово-економічних відносин потребують активізації дослідження з розробки основних теоретичних підходів та практичних рекомендацій до побудови оптимальної структури джерел фінансових ресурсів. Важливість обґрунтування цього питання та використання цілеспрямованої політики в галузі фінансування дозволить підприємствам підвищити свою вартість і як результат залучити необхідні фінансові ресурси для свого розвитку.

Дослідження на дану тему можуть бути поділені на вітчизняні та зарубіжні. Теоретичні та практичні аспекти визначення джерел фінансових ресурсів та управління ними розглядались у працях вітчизняних економістів: Безуса Р.М., Білик М.Д., Борисової Н.М., Василика О.Д., Васильєвої Н.К., Гєця В.М., Кірейцева Г.Г., Коробова М.Я., Міщенка В.В., Москаленка В.П., Плаксієнка В.Я, Поддєрьогіна А.М., Сала І.В., Стецюка П.А., Чупіса А.В. та зарубіжних: Бірмана А.М., Бланка І.А., Ковальова В.В., Романовського М.В., Савицької Г.В., Шеремета А.Д., Е. Альтмана, Дж. Вестона, С. Блока, Р.Брейлі, Дж. Брендера, Г. Джонсона, К. Кемпбелла, Е. Нікбахта, П. Самуельсона, М.Міллера, Дж. Уорнера та інших. Авторами проведено типологізацію видів джерел фінансування, визначені характеристики і особливості кожного з них, охарактеризовано вплив використання того або іншого джерела на стан підприємства. Зазначені вчені у своїх дослідженнях створили теоретичну базу для вивчення досліджуваного питання і визначили можливість подальших розробок, спрямованих на обґрунтування методичних підходів, які могли б бути використані на практиці.

Високо оцінюючи вклад названих і інших авторів та одержані ними результати, необхідно зазначити, що проблема управління джерелами фінансування та їх визначення є ще недостатньо розробленою у вітчизняній науці. Перш за все, дискусійним є термінологічний блок даної проблеми, тобто у різних наукових джерелах має місце змішування термінів і навіть їх протиріччя. Вітчизняні дослідження не дають відповіді на питання, чому підприємство може мати проблеми при залученні додаткових фінансових ресурсів. Як зазначено вище, недостатньо розробленим є практичний інструментарій, призваний використовувати теоретичні досягнення дослідження цього питання на практиці.

Таким чином, існування зазначених проблем, а також висока практична значущість даного питання визначили вибір теми дисертаційної роботи, об'єкта й предмета дослідження, обумовили формулювання цілі і задач дисертації.

Зв'язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Обраний напрямок досліджень є складовою досліджень науково-технічної програми, яка виконується в Таврійському державному агротехнологічному університеті (реєстр № 0102U000690) «Трансформування організаційно-економічних відносин до соціально-орієнтованих умов АПК». Дисертантом досліджено методичні підходи до формування структури джерел фінансових ресурсів та розроблено методику щодо управління їх структурою.

Мета і завдання дослідження. Метою дисертаційної роботи є теоретико-методологічне дослідження процесу формування та зміни структури джерел фінансових ресурсів, як одного з найважливіших показників розвитку сільськогосподарського підприємства і використання результатів цього дослідження для аналізу стану та управління структурою джерел його фінансових ресурсів. Досягнення поставленої мети передбачало вирішення комплексу таких задач:

- уточнити зміст економічної категорії «фінансові ресурси» з метою характеристики та систематизації видів фінансових ресурсів підприємства;

- дослідити економічну категорію «джерела фінансових ресурсів» з метою подальшого визначення їх структури;

- охарактеризувати та класифікувати види джерел фінансових ресурсів підприємства;

- дати оцінку фінансовому стану сільськогосподарських підприємств та їх фінансовому забезпеченню;

- визначити оптимальну структуру джерел фінансових ресурсів підприємства з метою фінансування необхідного обсягу витрат і забезпечення бажаного рівня доходів підприємства;

- дослідити вплив сукупності факторів на процес управління джерелами фінансових ресурсів підприємства;

- визначити методичні підходи до формування джерел фінансових ресурсів підприємства;

- розробити методику формування структури джерел фінансових ресурсів підприємства;

- розробити модель процесу управління джерелами фінансових ресурсів з використанням інструментарію фінансового і виробничого менеджменту.

Об'єктом дослідження є процес формування джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств.

Предметом дослідження є теоретичні, методичні і практичні засади управління структурою джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств Мелітопольського району Запорізької області.

Методи дослідження. При виконанні досліджень в залежності від конкретних цілей і завдань були використані такі загальнонаукові і спеціальні методи: теоретичного узагальнення - для уточнення і визначення сутності таких економічних категорій як «фінансові ресурси» та «джерела фінансових ресурсів», їх ролі й основних задач; загальної теорії систем - для розробки моделі визначення оптимальної структури джерел фінансування; економіко-математичні методи - для обґрунтування необхідності розробки і впровадження моделі процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів з використанням принципів фінансового і виробничого менеджменту; монографічний - при вивчені і аналізі наукової літератури; графічний - для зображення досліджуваних явищ і процесів; абстрактно-логічний - теоретичні узагальнення та формулювання висновків; розрахунково-конструктивний та порівняння - порівняння фактичних та розрахункових показників; аналіз потреби сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах проведений на основі аналізу причинно-наслідкових зв'язків, матриці парних коефіцієнтів кореляції, застосування критерію Стьюдента та Фішера.

Інформаційною базою дослідження були Закони й законодавчі акти з досліджуваної проблеми, методичні й нормативні матеріали, дані статистичної та фінансової звітності сільськогосподарських підприємств Мелітопольського району Запорізької області.

Наукова новизна одержаних результатів полягає в наступному:

вперше:

- розроблено модель процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів, яка дозволяє враховувати величину, динаміку, основні тенденції власних фінансових ресурсів підприємства через послідовне наближення до визначення оптимального співвідношення власного та позикового капіталу підприємства;

- проведено класифікацію обмежень, які впливають на побудову оптимальної структури джерел фінансових ресурсів. Ця класифікація враховує як часткові обмеження (пов'язані з відсутністю кредитної історії підприємства - позичальника, обмеження на суму існуючого власного капіталу підприємства, галузеві обмеження які пов'язані з виробничою кооперацією та інші) так і загальні обмеження (законодавчі, галузеві, що пов'язані з особливостями виробничого циклу, певні обмеження висунуті суб'єктами ринків капіталу);

- запропонована методика формування оптимальної структури джерел фінансових ресурсів з урахуванням циклічної динаміки описуваного процесу, наявності обмежень, що виникають у процесі розвитку підприємства й граничного значення частки позикового фінансування;

удосконалено:

- визначення категорії «фінансові ресурси підприємства», як сукупності грошових коштів, яка відображається в активі балансу, формується за рахунок власних, залучених та позичених джерел фінансування, знаходиться в розпорядженні підприємства і використовується для його ефективної діяльності і виконання фінансових зобов'язань;

- визначення категорії «джерела фінансових ресурсів підприємства» які повинні включати власні кошти, грошові надходження з державного бюджету (залучені), кошти юридичних та фізичних осіб, кошти фінансових і кредитних установ (позичені);

- систематизацію факторів, що впливають на визначення оптимальної структури джерел фінансових ресурсів, а саме: фактори першого порядку - прибутковість власного капіталу, зростання кредитної ставки при збільшені частки позикового капіталу та фактори другого порядку, такі як виторг від реалізації продукції, змінні і постійні витрати підприємства;

дістали подальшого розвитку:

- класифікація груп джерел залучених фінансових ресурсів на джерела, які постійно надходять до господарства (бюджетне фінансування, ресурси, які надходять від галузевих структур, асоціацій, концернів), джерела, які залучаються в господарську діяльність в разі настання певних подій (злиття підприємств, страхові відшкодування) та разові надходження (благодійні внески тощо);

- оцінка структури капіталу, заснована на так званому витратному підході, при застосуванні якого можна визначити частку, на яку необхідно знизити позиковий капітал і підвищити власний;

- нормативні значення показників визначені в результаті застосування методів кореляційного та регресійного аналізу, які характеризують рівень забезпеченості підприємств власними та залученими коштами, дозволяють знайти конкретне значення рівня бюджетної підтримки і рівня забезпеченості власними фінансовими ресурсами.

Практичне значення одержаних результатів полягає у комплексному аналізі явищ і процесів, у виявлені тенденцій, які супроводжують процес формування загальної політики підприємства в галузі фінансування та розробці пропозицій щодо удосконалення управління структурою джерел фінансових ресурсів при прийнятті рішень відносно вибору між альтернативними видами джерел фінансування.

Результати дисертаційного дослідження та рекомендації можуть бути використані сільськогосподарськими підприємствами в процесі їх виробничої діяльності.

Матеріали дослідження пройшли перевірку та були використані фінансовим управлінням Мелітопольської районної державної адміністрації у Запорізькій області для використання методики щодо оптимізації структури джерел фінансових ресурсів аграрних підприємств (довідка №64 від 13.02.2009 р.).

Результати дослідження були схвалені фахівцями сільськогосподарського багатофункціонального кооперативу «Дружба» при підготовці та прийнятті рішень про доцільність та величину залучення коштів з метою проведення постійного моніторингу такого залучення для уникнення банкрутства підприємства (довідка №71 від 02.12.2008 р.).

Матеріали дисертаційного дослідження знайшли практичне відображення у навчальному процесі Таврійського державного агротехнологічного університету (довідка №3 від 19.01.2009 р.) та Запорізького інституту економіки та інформаційних технологій (довідка №97/09 від 2.04.2009 р.) при викладанні дисциплін «Аналіз господарської діяльності», «Фінансовий менеджмент», «Фінансовий аналіз».

Особистий внесок здобувача. Особистим здобутком автора є результати комплексного дослідження фінансового стану сільськогосподарських підприємств різних форм власності, економіко-математична обробка статистичної інформації, модель процесу управління структурою джерел фінансових ресурсів, методика формування оптимальної структури джерел фінансових ресурсів. Основні положення дисертаційного дослідження відображені в одноосібних публікаціях.

Апробація результатів дослідження. Результати дослідження доповідались на наступних конференціях і семінарах: Міжвузівська науково-практична конференція аспірантів і студентів «Проблемы развития финансовой системы Украины и Крыма» (м.Сімферополь, 26-30 березня 2003 р.); Регіональна студентська науково-практична конференція «Стан та перспективи оподаткування суб'єктів малого підприємництва» (м. Херсон, 20 квітня 2004 р.); Друга Міжнародна науково-практична конференція «Ринкова трансформація соціально-економічних відносин в АПК» (м Мелітополь, 13-15 червня 2005 р.); Міжнародна науково-практична конференція «Наукові дослідження - теорія та експеримент» (м. Полтава, 16-20 травня 2005 р.); Перша Міжнародна науково-практична конференція «Фінансування та кредитування аграрного сектора: проблеми та перспективи» (м. Мелітополь, 6 вересня 2006 р.); Науково-практична конференція «Фінанси, грошовий обіг і кредит у зростанні добробуту населення АР Крим» (м. Сімферополь, 10 листопада 2006 р.); Науково-практична конференція «Фінансовий стан і аналіз господарської діяльності підприємств АПК» (м. Мелітополь, 31 січня 2006 р.); Науково-практична конференція «Фінансовий стан і аналіз господарської діяльності підприємств АПК» (м. Мелітополь, 6 лютого 2007 р.).

Публікації. За матеріалами дисертаційного дослідження автором опубліковано13 наукових праць у спеціалізованих журналах і матеріалах науково-практичних конференцій загальним обсягом 3,20 друк.арк. (із них 3 наукові праці загальним обсягом 1,2 друк.арк. - у фахових виданнях ВАК України).

Обсяг і структура дисертації. Дисертаційна робота викладена на 229 сторінках комп'ютерного тексту, з яких основна частина - 170 сторінок. Складається із вступу, трьох розділів, висновків і списку використаних джерел з 180 найменувань. Робота містить 41 таблицю, 13 рисунків, 13 додатків.

2. ОСНОВНИЙ ЗМІСТ

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено мету і завдання, об'єкт і предмет дослідження, розкрито наукову новизну та практичне значення одержаних результатів, відображено їх апробацію, окреслено особистий внесок здобувача.

У першому розділі «Теоретико-методологічні засади формування джерел фінансових ресурсів підприємства» розглянуто економічну сутність джерел фінансових ресурсів підприємства, визначено їх структуру, обрано методику визначення потреби підприємств у фінансових ресурсах і порядок проведення дослідження.

У результаті вивчення теоретичних понять встановлено, що одним із основних елементів ринкової економіки є підприємницька діяльність суб'єктів господарювання, конкурентоспроможність яких в основному залежить від ефективного управління їх фінансовими ресурсами. Вивчення значної кількості наукової, методичної та навчальної літератури дозволяє зробити висновок, що ця категорія до теперішнього часу не має однозначного визначення. Це питання є дискусійним і недостатньо розробленим в теоретичному плані. Крім того, відсутній комплексний підхід до вивчення питань, пов'язаних із сутністю фінансових ресурсів, з процесом їх формування і використання на підприємствах, з управлінням цим процесом в період розвитку ринкових відносин.

На підставі розглянутих визначень нами запропоновано визначення фінансових ресурсів як сукупності грошових коштів, відображених в активі балансу, які сформовані за рахунок власних, залучених та позичених джерел фінансування, знаходяться в розпорядженні господарюючого суб'єкта і використовуються для виконання фінансових зобов'язань та ефективної діяльності підприємства.

Більшість авторів поділяє джерела фінансових ресурсів на три великі групи: власні, залучені і позичені. На нашу думку, на сучасному етапі розвитку економіки сільськогосподарським підприємствам не можна надавати перевагу одній із зазначених груп, а необхідно намагатись поєднувати ці складові в процесі господарювання. Тому нами пропонується визначення джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств як сукупності коштів, представлених в пасиві балансу підприємства, які включають власні кошти, надходження з державного бюджету (залучені), кошти юридичних та фізичних осіб, кошти фінансових і кредитних установ (позичені).

У процесі формування фінансових ресурсів підприємств велике значення має структура їхніх джерел. На підставі проведеного аналізу класифікаційних груп джерел фінансових ресурсів ми вважаємо, що до основних власних джерел забезпечення підприємства фінансовими ресурсами можна віднести: внески засновників у статутний капітал в процесі формування господарства; амортизаційні відрахування; прибуток від операційної діяльності; нерозподілений прибуток; резервні фонди господарства; дивіденди та відсотки за фінансовими вкладеннями; цільові внески членів трудового колективу. Залучені джерела, з нашої точки зору, можна поділити на джерела які постійно надходять до господарства, джерела які залучаються в господарську діяльність підприємства в разі настання певних подій. Окремою групою можна виділити кошти, які надходять у вигляді благодійних внесків (разові). До позичених джерел, з нашої точки зору, необхідно відносити: короткострокові кредити банків і небанківських установ; довгострокові кредити банків на формування основного капіталу; комерційний кредит та фінансовий лізинг (рис. 1).

Однією з головних проблем управління власними фінансовими ресурсами підприємства є формування оптимальної структури джерел коштів підприємства з метою фінансування необхідного обсягу витрат і забезпечення бажаного рівня доходів.

Аналіз існуючих підходів до оцінки структури капіталу свідчить, що більш традиційним є розрахунок фінансового важеля. Нами пропонується інше рішення даної проблеми, засноване на так званому витратному підході, сутність якого полягає в тому, що на рентабельність власного капіталу впливають фактори другого порядку, такі як виторг від реалізації продукції і витрати підприємства, зокрема, змінні і постійні витрати.



Рис. 1. Структура джерел фінансових ресурсів

Такий підхід до видів витрат сприяє більш точному визначенню оптимальної структури капіталу, оскільки метою формування оптимальної структури капіталу є фінансування необхідного рівня витрат. Витрати є причиною пошуку оптимальної структури капіталу і залучення позикового капіталу, коли підприємство стає не здатним до самофінансування. У цьому зв'язку, управління власними фінансовими ресурсами підприємства, на нашу думку, зводиться до досягнення такого оптимального співвідношення між власними і позиковими фінансовими ресурсами підприємств, при якому витрати, не пов'язані з основним виробництвом, що спрямовуються на обслуговування джерел фінансування, були б мінімальними. Так, на основі запропонованого нами проводиться розрахунок балансу фінансових потреб. На підставі такого розрахунку відбувається аналіз структури пасивів, результатом якого є висновок про оптимальність структури і про величину її позикового потенціалу. На наш погляд, структура капіталу може бути визнана оптимальною тільки при позитивній величині позикового потенціалу. Насамкінець, розробляється комплекс заходів, які є основою фінансової стратегії сільського сподар-ського підприємства. У рамках комплексу заходів здійснюється технічна робота з мінімізації виявлених негативних наслідків порушення оптималь-ності структури пасивів підприємства. Реалізація даної моделі дозволить підприємству вчасно й ефективно приймати обґрунтовані фінансові управлінські рішення.

У другому розділі «Оцінка забезпеченості сільськогосподарських підприємств фінансовими ресурсами» здійснено аналіз фінансового стану сільськогосподарських підприємств, дана оцінка забезпеченості сільськогосподарських підприємств фінансовими ресурсами, проаналізована потреба сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах.

Найбільш значущими показниками, за якими можна оцінити фінансовий стан сільськогосподарських підприємств є коефіцієнти фінансування, автономії, довгострокової фінансової незалежності, поточної та абсолютної платоспроможності. Проведений розрахунок зазначених коефіцієнтів свідчить про їх негативну зміну через гострий дефіцит коштів. В цілому аналіз засвідчив, що в аналізованому періоді фінансовий стан більшості сільськогосподарських підприємств є складним і не простежується тенденція щодо його стабілізації (рис. 2).

Рис. 2. Динаміка коефіцієнтів фінансового стану

Для дослідження тенденцій фінансового розвитку сільськогосподарських підприємств нами було проведено аналіз динаміки обсягу та структури капіталу, який залучався сільськогосподарськими підприємствами для забезпечення формування активів (табл. 1).

Таблиця 1 Характеристика суми та складу капіталу, що використовувався сільськогосподарськими підприємствами Мелітопольського району Запорізької області

Власне дослідження автора

З наведених даних видно, що загальна сума капіталу, який використовувався сільськогосподарськими підприємствами району протягом досліджуваного періоду, мала тенденцію до зростання. Але одночасно в умовах дефіциту фінансових ресурсів підприємства вимушені залучати позикові кошти, щоби забезпечити збільшення обсягів виробництва за сприятливої ринкової кон'юнктури і забезпечити стабілізацію свого фінансового стану. Узагальнюючи сказане, можна зазначити, що кредитори віддають перевагу тим підприємствам, які мають велику частку власного капіталу.

Проведений аналіз потреби сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах за допомогою методів економетрії та комп'ютерної техніки дозволив побудувати чотири математичні залежності і визначити нормативні значення показників, які характеризують рівень забезпеченості підприємств власними та залученими коштами.



де Y1 - рівень бюджетної підтримки на 100 га сільськогосподарських угідь, тис. грн.; Y2 - рівень бюджетної підтримки на 100га посівних площ, тис. грн.; Y3 - рівень забезпеченості власними коштами на 100 га сільськогосподарських угідь, тис. грн.; Y4 - рівень забезпеченості власними коштами на 100 га посівів, тис. грн.

Проведена співставна оцінка фактичного і нормативного значень потреби забезпечення підприємств фінансовими ресурсами свідчить про те, що існує проблема у формуванні оптимальної структури джерел фінансових ресурсів (табл. 2).

Таблиця 2 Співставна оцінка фактичного і нормативного значень забезпеченості сільськогосподарських підприємств фінансовими ресурсами

Тому у наступному розділі нами запропонована модель формування оптимальної структури джерел фінансових ресурсів та виділені групи обмежень, що впливають на структуру джерел фінансових ресурсів господарюючих суб'єктів.

Третій розділ «Напрями оптимізації структури джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств» присвячений питанням удосконалення методики формування структури джерел фінансових ресурсів підприємства, розробці моделі формування оптимальної структури джерел фінансових ресурсів та алгоритму визначення потреби підприємств у фінансових ресурсах.

Проведені дослідження процесу формування джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств показали, що в них відсутня чітко сформульована методика, яка поєднує всі елементи даного механізму в єдине ціле.

Нами запропонована методика в яку закладено всі основні теоретичні аспекти, що впливають на процес формування джерел фінансових ресурсів підприємства, а також включені елементи які враховують існування різних обмежень на структуру джерел фінансування господарюючих суб'єктів. Формування структури джерел фінансових ресурсів підприємства, з нашої точки зору, має відбуватись за наступними етапами.

Перший етап передбачає дослідження кількісного впливу факторів, які визначають структуру джерел фінансових ресурсів підприємства. В рамках удосконалення структури джерел фінансових ресурсів керівництво підприємства має визначити найбільш істотний фактор та провести кількісну оцінку впливу збільшення частки позикового капіталу на зниження рентабельності власного капіталу, що дасть змогу більш точно оцінювати наслідки прийняття рішень при виборі джерел фінансування.

Другий етап передбачає чітке формулювання стратегічних цілей підприємства і пов'язаних з ними цілей фінансування. Проблема низької якості стратегічних планів підприємства виходить за рамки процесу формування джерел фінансових ресурсів. Однак, позитивні зміни в даній сфері здатні спричинити поліпшення механізму формування структури джерел фінансування підприємства.

Третій етап призначений для визначення поточного стану ринку капіталу та тенденцій його розвитку. Крім того, в плані удосконалення системи формування джерел фінансових ресурсів необхідно приділяти увагу співвідношенню вартості фінансових ресурсів з різних джерел, а також іншим умовам їх залучення (строки, застава, інші зобов'язання).

Четвертий етап - виявлення впливу обмежень на структуру джерел фінансових ресурсів або на окремі види джерел фінансових ресурсів, а також ідентифікація факторів, що визначають дані обмеження. Це дозволить більш глибоко зрозуміти механізм формування структури джерел фінансування й виявити ті індикатори якісного розвитку підприємства, які необхідно удосконалювати.

На п'ятому етапі має відбуватись процес планомірного впливу на фактори які відповідають за існування часткових обмежень з метою зняття цих обмежень. У випадку правильної ідентифікації факторів, підприємство зможе розробити план по зміні кількісного (або якісного) значення даного фактору й зняти часткові обмеження.

На шостому етапі формується фінансова політика в цілому, а також за окремими видами джерел фінансування, яка враховує співвідношення оптимальної структури джерел фінансових ресурсів і системи обмежень, характерних для конкретного підприємства. Сьомий етап передбачає збільшення ступеня прозорості бізнесу і побудову системи інформування постачальників фінансових ресурсів про стратегію розвитку підприємства, про причину тих або інших рішень у різних сферах його діяльності, включаючи вибір джерел фінансування.

Внаслідок цього, підприємство одержало б можливість вибору з більш широкого спектра доступних фінансових ресурсів, що позитивно відбилося б на ефективності формування структури джерел фінансування. Насамкінець, на восьмому етапі має відбуватись здійснення постійного аналізу можливостей і загроз, які виникають у кожному із зазначених напрямів удосконалення механізму формування джерел фінансових ресурсів у рамках існуючих обмежень.

З метою оптимізації структури джерел фінансових ресурсів підприємства нами розроблена модель визначення оптимальної структури джерел фінансування дія якої передбачає проведення постійного моніторингу поточної структури капіталу. В основі цієї моделі закладені основні теоретичні положення сучасної фінансової школи, що дозволяє враховувати фактори зовнішньої середи, які впливають на процес формування джерел фінансових ресурсів підприємства, а також брати до уваги цілі підприємства в галузі фінансування і наявність різних обмежень. Саме ці особливості визначають наукову новизну розробленої моделі та її актуальність для використання на практиці. При цьому розроблена модель є простою у використанні і дозволяє здійснювати обґрунтовані рішення в галузі діяльності підприємства із залученням відносно невеликого обсягу необхідної інформації. фінансовий ресурс дохід кошти

Методика визначення структури джерел фінансових ресурсів та відповідності її ознакам оптимальності має включати такі етапи: порівняння фактичної і розрахункової (оптимальної) частки власного капіталу; порівняння фактичної і критичної величини власного капіталу; виявлення відповідності фактичного обсягу продажів мінімально допустимому, для безпечного залучення позикового капіталу; розрахунок позикового потенціалу; розгляд відповідності структури пасивів структурі активів, з метою виявлення напрямків для можливої фінансової реструктуризації.

Модель процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів з використанням інструментарію фінансового і виробничого менеджменту представляє собою блок - схему з поділом, проведеним на основі критерію оптимальності (рисунок 3).

У відповідності з розробленою моделлю передбачається два варіанта управління: 1) при оптимальній структурі пасивів - дотримання оптимальності; 2) при неоптимальній структурі пасивів - їх реструктуризація. На основі аналізу по критерію ліквідності та платоспроможності розробляється фінансова стратегія господарства.



Рис. 3. Модель процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів господарств

ВИСНОВКИ

Одним з найважливіших показників розвитку підприємства є рівень його фінансового забезпечення. Вирішення цієї проблеми за умов скрутного фінансового стану можливе через управління структурою джерел фінансових ресурсів підприємства. Проведене теоретико-методологічне дослідження процесу формування та зміни структури використовуваних джерел фінансових ресурсів дало змогу зробити наступні висновки.

1. Фінансові ресурси підприємства - це сукупність грошових коштів відображених в активі балансу, які сформовані за рахунок власних, залучених та позичених джерел фінансування, знаходяться в розпорядженні господарюючого суб'єкта і використовуються для виконання фінансових зобов'язань та ефективної діяльності підприємства.

2. Джерела фінансових ресурсів - це сукупність коштів, представлених в пасиві балансу підприємства, які включають власні кошти, надходження з державного бюджету (залучені), кошти юридичних та фізичних осіб, кошти фінансових і кредитних установ(позичені).

3. Для досліджених суб'єктів господарювання основними власними джерелами фінансових ресурсів є: внески засновників у статутний капітал в процесі формування господарства; амортизаційні відрахування; прибуток від операційної діяльності; нерозподілений прибуток; резервні фонди господарства; дивіденди та відсотки за фінансовими вкладеннями; цільові внески членів трудового колективу. До позичених джерел необхідно відносити: короткострокові кредити банків і небанківських установ; довгострокові кредити банків на формування основного капіталу; комерційний кредит та фінансовий лізинг.

4. Залучені джерела фінансування поділяються на такі, що постійно надходять до господарства (бюджетне фінансування; фінансові ресурси, які надійшли від галузевих структур, асоціацій, концернів), джерела які залучаються в господарську діяльність підприємства в разі настання певних подій (фінансові ресурси отримані в разі злиття підприємств; страхові відшкодування). Окремою групою можна виділити кошти, які надходять у вигляді благодійних внесків (разові).

5. Запропоновано проводити оцінку структури капіталу за допомогою витратного підходу, який передбачає, що на рентабельність власного капіталу впливають фактори другого порядку, такі як виторг від реалізації продукції і витрати підприємства, зокрема, змінні і постійні витрати. Такий підхід до видів витрат допомагає більш точно визначити оптимальну структуру капіталу, оскільки метою формування оптимальної структури капіталу є фінансування необхідного рівня витрат. Витрати є причиною пошуку оптимальної структури капіталу і залучення позикового капіталу, коли підприємство стає не здатним до самофінансування.

6. На підставі реалізації моделі розрахунку балансу фінансових потреб структура капіталу може бути визнана оптимальною, тільки при позитивній (не негативній) величині позикового потенціалу. Так, серед підприємств Мелітопольського району оптимальною може бути визнана структура тільки у ТОВ „Агрофірма Мир”, оскільки фактична величина власного капіталу перевищує критичну його величину. Тобто, для фінансування власних потреб підприємство може використовувати 1094,6 тис.грн., що дозволить вчасно й ефективно приймати обґрунтовані фінансові управлінські рішення.

7. Аналіз потреби сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах свідчить про те, що рівень бюджетної підтримки більшості сільськогосподарських підприємств достатньо низький, а рівень забезпеченості власними коштами практично у всіх господарств району є задовільним.

8. Постійний моніторинг поточної структури капіталу через використання моделі визначення оптимальної структури джерел фінансування дозволяє враховувати фактори зовнішнього середовища, а також брати до уваги цілі підприємства в галузі фінансування і наявність різних обмежень. Це дає можливість здійснювати обґрунтовані рішення в галузі діяльності підприємства із залученням відносно невеликого обсягу необхідної інформації.

9. Визначення структури джерел фінансових ресурсів та відповідності її ознакам оптимальності має відбуватись в такій послідовності: порівняння фактичної і оптимальної частки власного капіталу, а також порівняння його фактичної і критичної величини; для безпечного залучення позикового капіталу необхідне виявлення відповідності фактичного обсягу продажів мінімально допустимому; розрахунок позикового потенціалу; з метою виявлення напрямків для можливої фінансової реструктуризації проводиться співставлення структури пасивів структурі активів.

10. Розробка фінансової стратегії господарства потребує управління формуванням джерел фінансових ресурсів. Для цього потрібно застосовувати модель процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів з використанням інструментарію фінансового і виробничого менеджменту, за представленою блок - схемою, що враховує критерій оптимальності забезпечення підприємства фінансовими ресурсами.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

статті у фахових виданнях:

1. Качура А.Е. Методика оптимизации формирования финансовых ресурсов предприятий / А.Е. Качура // Бізнес Информ. - №12 (3). - 2007. - С.46 - 48.

2. Качура А.Є. Економіко-математичне обґрунтування потреби сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах / А.Є. Качура // Економіка: проблеми теорії та практики: збірник наукових праць. - Вип. 246: в 5т. - Т. IV - Дніпропетровськ: ДНУ, 2008. - С. 1060 - 1067.

3. Качура А.Є. Модель формування оптимальної структури джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств / А.Є. Качура // Держава та регіони. - 2009. - №1. - С.74 - 81. - (Серія “Економіка та підприємництво”).

У матеріалах наукових конференцій

1. Качура А.Є. Аналіз фінансового стану підприємства /А.Є. Качура// Проблемы развития финансовой системы Украины и Крыма: сборник трудов меж вузовской науч.-практ. конф. аспирантов и студентов. - Симферополь: Центр Стабилизации, 2003. - С.92 - 95.

2. Качура А.Є Закордонний досвід фінансово - кредитної підтримки малого підприємництва /А.Є. Качура, С.О. Гутаріна // Стан та перспективи оподаткування суб'єктів малого підприємництва: збірник тез регіональної студентської науково - практичної конференції. - Херсон: ХДАУ, 2004. - С.5 - 7 (автору належить розгляд закордонного досвіду фінансово - кредитної підтримки суб'єктів малого підприємництва).

3. Качура А.Є. Розвиток фінансово - кредитної підтримки підприємств малого бізнесу /А.Є. Качура, О.М Лазунько.// Стан та перспективи оподаткування суб'єктів малого підприємництва: збірник тез регіональної студентської науково - практичної конференції. - Херсон: ХДАУ, 2004. - С.36 - 37 (автору належить розгляд проблем фінансового забезпечення суб'єктів малого бізнесу та шляхи їх подолання).

4. Качура А.Є. Переваги та недоліки оподаткування підприємств малого бізнесу /А.Є. Качура, А.С Овечко// Стан та перспективи оподаткування суб'єктів малого підприємництва: збірник тез регіональної студентської науково - практичної конференції. - Херсон: ХДАУ, 2004. - С.40 - 41 (автором розглянуто податкову систему як один з найважливіших інструментів державного регулювання економіки, визначені недоліки вітчизняної системи оподаткування).

5. Качура А.Є. Антикризове управління як головний фактор ефективної діяльності підприємства / А.Є. Качура // Ринкова трансформація соціально - економічних відносин в АПК: тези доповідей ІІ Міжнар. наук.- практ. конф.- Запоріжжя: ГУ «ЗІДМУ», 2005. - С. 88 - 90.

6. Качура А.Є. Моніторинг соціально - економічних умов господарювання на селі /А.Є. Качура, Л.В. Синяєва // Наукові дослідження - теорія та експеримент: Міжнар. наук.- практ. конф - Т.8. - Полтава: Вид - во ПолтНТУ ім. Ю. Кондратюка, 2005. - С.88 - 92 (автором проведено дослідження соціально - економічних умов господарювання на селі).

7. Качура А.Є. Політика формування фінансових ресурсів та її значення для підприємства /А.Є. Качура// Фінансування та кредитування аграрного сектора: проблеми та перспективи: тези доповідей І Міжнар. наук.- практ. конф - Запоріжжя: ГУ «ЗІДМУ», 2006. - С. 74 - 75

8. Качура А.Є Значення і економічний зміст фінансових ресурсів /А.Є. Качура// Фінансовий стан і аналіз господарської діяльності підприємств АПК: тези наук.-практ. конф. - Мелітополь: кафедра «Аналіз і фінанси», 2006р. - С. 51 - 53.

9. Качура А.Є Визначення фінансових ресурсів та джерел їх формування /А.Є. Качура// Фінанси, грошовий обіг і кредит у зростанні добробуту населення АР Крим: матеріали наук.-практ. конф.- Сімферополь: Таврія, 2007. - С.48 - 50.

10.Качура А.Є Ефективність формування фінансових ресурсів підприємства /А.Є. Качура// Фінансовий стан і аналіз господарської діяльності підприємств АПК: тези наук.-практ. конф.- Мелітополь: кафедра «Фінанси і кредит», 2007 - С. 68 - 71.

АНОТАЦІЯ

Качура А.Є. Управління структури джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств. - Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю спеціальності 08.00.04 - економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності). - Дніпропетровський державний аграрний університет, Дніпропетровськ, 2009.

Дисертацію присвячено дослідженню теоретичних і практичних аспектів формування джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств. В роботі розглянуто узагальнено теоретичні аспекти економічної сутності джерел фінансових ресурсів підприємства, визначено їх структуру, обрано методику визначення потреби підприємств у фінансових ресурсах і порядок проведення дослідження. Запропоновано класифікацію джерел фінансових ресурсів сільськогосподарських підприємств. Здійснено аналіз фінансового стану сільськогосподарських підприємств, огляд забезпеченості сільськогосподарських підприємств фінансовими ресурсами, проаналізована потреба сільськогосподарських підприємств у фінансових ресурсах. Проведена співставна оцінка фактичного і нормативного значень потреби забезпечення підприємств фінансовими ресурсами. В роботі запропоновано удосконалення методики формування структури джерел фінансових ресурсів підприємства; розроблена модель процесу управління формуванням джерел фінансових ресурсів та алгоритм визначення потреби підприємств у фінансових ресурсах. Проведено класифікацію обмежень, які впливають на досягнення оптимальної структури джерел фінансових ресурсів.

Ключові слова: фінансові ресурси, джерела фінансових ресурсів, власні джерела, позичені джерела, залучені джерела, кредитоспроможність, фінансова стійкість, обмеження, оптимальна структура.

Качура А.Е. Управление структурой источников финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности спеціальності 08.00.04 - экономика и управление предприятиями (по видам экономической деятельности) - Днепропетровский государственный аграрный университет, Днепропетровск, 2009.

Диссертация посвящена исследованию теоретических и практических аспектов формирования источников финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий.

В работе исследованы теоретические аспекты экономической сущности источников финансовых ресурсов предприятия, определена их структура, выбрана методика определения потребности предприятий в финансовых ресурсах и порядок проведения исследования.

Проведен теоретико-методологический анализ сущности категории «финансовые ресурсы предприятий», а также категории «источники финансовых ресурсов». На основе проведенных исследований усовершенствована классификация источников финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий. Предложенная классификация предполагает разделение источников финансовых ресурсов на три группы, в то время как большинство авторов предлагает разделение источников финансовых ресурсов на две группы. Помимо этого, нами предложено уточнение содержания классификационной группы «привлеченные финансовые ресурсы»: средства, постоянно поступающие на предприятия; средства, которые поступают в случае наступления определенных событий и разовые.

Осуществлен анализ финансового состояния сельскохозяйственных предприятий, который показал, что большинство анализируемых предприятий имеет значительную дебиторскую и кредиторскую задолженность, которая отрицательно влияет на их производственную деятельность. Проведен анализ обеспеченности сельскохозяйственных предприятий финансовыми ресурсами, результаты которого свидетельствуют об усилении зависимости предприятий от внешних источников финансирования. Проанализирована потребность сельскохозяйственных предприятий в финансовых ресурсах и в рамках данного анализа оценивались фактические и нормативные значения потребности обеспечения предприятий финансовыми ресурсами.

Проведенные исследования процесса формирования источников финансовых ресурсов сельскохозяйственных предприятий показали отсутствие четко сформулированной методики, на основе которой формируются источники финансовых ресурсов предприятия. Предложенная нами методика включает все основные теоретические аспекты, влияющие на процесс формирования источников финансовых ресурсов предприятия, а также включает элементы, учитывающие наличие различных ограничений на структуру источников финансирования хозяйствующих субъектов. Кроме того, проведена классификация ограничений, влияющих на оптимальную структуру источников финансовых ресурсов.

С целью оптимизации структуры источников финансовых ресурсов сельскохозяйственного предприятия разработана модель процесса управления формированием источников финансовых ресурсов, которая предполагает проведение постоянного мониторинга структуры капитала.

Ключевые слова: финансовые ресурсы, источники финансовых ресурсов, собственные источники, заемные источники, привлеченные источники, кредитоспособность, финансовая устойчивость, ограничения, оптимальная структура.

Kachura A.E. Management the structure of sources of financial resources of agricultural enterprises. - Manuscript.

Thesis for obtaining the scientific degree of a candidate of economic sciences by specialty 08.00.04 - economics and management of enterprises (according to types of economic activities). - Dnipropetrovsk State Agrarian University. - Dnepropetrovsk, 2009.

Dissertation is devoted research of theoretical and practical aspects of forming of sources of financial resources of agricultural enterprises. The theoretical aspects of economic essence of sources of financial resources of enterprise are considered in work generalized, certainly their structure, the method of determination of necessity of enterprises in financial resources and order of conducting of research is select. Classification of sources of financial resources of agricultural enterprises is offered. The analysis of the financial state of agricultural enterprises, review of material well-being of agricultural enterprises financial resources, is carried out, the requirement of agricultural enterprises is analyses in financial resources.. The estimation of actual and normative values of necessity of providing of enterprises financial resources is conducted. The improvement of method of forming of structure of sources of financial resources of enterprise is offered in work; the model of process of management forming of sources of financial resources of forming of optimum structure of sources of financial resources and algorithm of determination of necessity of enterprises is developed in financial resources.. Classification of limitations which influence on achievement of optimum structure of sources of financial resources is conducted.

Key words: financial resources, sources of financial resources, own sources, lent sources, attracted sources, solvency, financial firmness, limitation, optimum structure.

Размещено на Allbest.ru

...