Причины недостаточной инвестиционной привлекательности вьетнамских предприятий для иностранных инвесторов

Размещено на http://www.allbest.ru/

Причины недостаточной инвестиционной привлекательности вьетнамских предприятий для иностранных инвесторов

Одной из закономерностей развития мирового хозяйства является привлечение и использование иностранного капитала для развития национальных экономик, особенно в виде прямых и портфельных инвестиций. В диссертации рассматриваются особенности привлечения прямых иностранных инвестиций в промышленные предприятия Вьетнама, т.е. в форме вложения в уставной капитал предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием.

Готовность инвесторов к вложению капитала в бизнес той или иной страны зависит от существующего в ней инвестиционного климата. Инвестиционный климат -- это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые предопределяют степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

В настоящее время инвестиционный климат во Вьетнаме, в основном, является неблагоприятным для широкого привлечения иностранных инвестиций. Политическая нестабильность, экономический кризис и другие «прелести» переходного периода предопределяют крайне низкий рейтинг Вьетнама у западных организаций, занимающихся сравнительным анализом условий для инвестиций и степени их риска во всех странах мира.

Поддерживая точку зрения о недостаточно благоприятном инвестиционном климате Вьетнама для иностранных инвестиций, не следует сбрасывать со счетов и то, что крупные внешние вливания в экономику Вьетнама все еще невыгодны Западу. Причем, как в экономическом, так и в политико-экономическом аспекте. В инвестиционной политике промышленно развитых стран по отношению к Вьетнаму остаются отголоски, рецидивы «холодной войны», которые вряд ли исчезнут автоматически. Вьетнамское руководство должно проводить более активную политику по привлечению иностранных инвестиций, но не допуская при этом втягивания страны в интеграцию с мировым хозяйством на невыгодных для себя условиях.

Условия, влияющие на приток иностранных инвестиций в страну, зависят от широкого комплекса факторов, объединяемых под общим понятием «инвестиционный климат». Он включает состояние экономики, социально-политическую стабильность, идеологию, культуру и другие факторы, которые оцениваются иностранным инвестором при принятии им решения о масштабах и направлениях инвестирования и которые позволяют сделать вывод об уровне инвестиционного риска в стране -- импортере капитала.

Понятие «инвестиционный климат» имеет отношение к стране, ее региону, отрасли народного хозяйства и отдельного предприятия.

Важное влияние на инвестиционный климат оказывают государственная политика в отношении иностранных капиталовложений, участие страны в системе международных договоров и традиции их соблюдения, степень и методы государственного вмешательства в экономику, эффективность работы государственного аппарата, а также последовательность в проведении экономической политики.

Неблагоприятное состояние инвестиционного климата во Вьетнаме в целом вызвано следующими причинами:

-нестабильность экономической и социальной ситуации в стране, высокий риск забастовок, локальных конфликтов и т.п.;

-правовая нестабильность, сопровождающаяся принятием новых законодательных актов, изменением действующих; громоздкое текущее государственное регулирование, регламентирующееся множеством нормативных актов и инструкций, постоянный процесс их изменения;

-неотрегулированные отношения собственности, в частности на землю, что тормозит залоговые гарантии и другие формы обеспечения безопасности иностранных инвестиций;

-экономический кризис, сопровождающийся сокращением производства, ростом безработицы, высоким уровнем инфляции;

-низкий уровень развития многих элементов рыночной инфраструктуры (например, финансового рынка), слабая развитость и изношенность производственной и транспортной инфраструктуры;

-изменения таможенного режима;

-слабое информационное обеспечение иностранных инвесторов о возможных объемах, отраслевых и региональных направлениях инвестирования;

-бюрократизация (выражающаяся, например, в сложной процедуре оформления предприятий с иностранными инвестициями) и коррупция;

-высокие и многочисленные налоги и платежи при практическом отсутствии инвестиционных льгот.

Различные показатели, характеризующие инвестиционный климат, могут быть сведены к обобщающим показателям и даже к единому показателю. Это дает возможность сопоставлять основные показатели инвестиционного климата разных стран и ранжировать их по привлекательности для иностранных инвесторов. Результирующий показатель инвестиционного риска во Вьетнаме учитывает три типа рисков: социально-политический; внутриэкономический; внешнеэкономический.

По мнению Ассоциации совместных предприятий, международных объединений и организаций (АСПМОО), для создания на территории Вьетнама благоприятного инвестиционного климата нужны определенные законодательные нововведения:

-четкое закрепление в законодательстве гарантий защиты всех видов частной собственности, прав и свобод предпринимателей, гарантий возмещения ущерба при посягательстве на эти права;

-отмена нетарифных и тарифных ограничений экспорта собственной продукции прямых иностранных инвестиций и импорта сырья, материалов, комплектующих для их производственной деятельности;

-установление для прямых иностранных инвестиций налоговых каникул сроком на 3-5 лет в приоритетных отраслях деятельности;

-на период возврата инвестиций освобождение от налогообложения доходов и прибыли прямых иностранных инвестиций,

-устранение опережающего налогообложения доходов и прибыли предприятий всех форм собственности;

-существенное снижение общего уровня налоговых изъятий предпринимательских доходов с целью создания привлекательности инвестиционного потенциала самих предприятий;

-устранение налогообложения «сверхнормативного» уровня оплаты труда, расходов на рекламу, подготовку кадров предприятий рыночного сектора;

-введение реальных норм банкротства для предприятий всех форм собственности с максимальной защитой интересов владельцев капитала этих предприятий.

Осуществление этих мер могло бы реально повлиять на улучшение инвестиционного климата во Вьетнаме при условии, что произойдет политическая и социальная стабилизация, гарантирующая предсказуемость экономической политики для зарубежных предпринимателей. Соответственно это стимулировало бы вложение инвестиций во вьетнамские промышленные предприятия.

На привлечение иностранных инвестиций в целом во Вьетнам и в промышленные предприятия существует две позиции. Согласно официальной точки зрения во Вьетнаме следует активно привлекать иностранные инвестиции, создавая благоприятный инвестиционный климат. В то же время высказывается мнение о нежелательности широкого доступа иностранного капитала во вьетнамскую экономику.

Логичной, по нашему мнению, позицией являются взгляды тех предпринимателей, которые в неконтролируемом притоке иностранного капитала видят угрозу серьезной конкуренции для вьетнамской промышленности.

Как и другие страны, Вьетнам рассматривает иностранные инвестиции как фактор:

1) ускорения экономического и технического прогресса;

2) обновления и модернизации производственного аппарата;

3) овладения передовыми методами организации производства;

4) подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

К тому же в условиях инвестиционного кризиса во Вьетнаме привлечение иностранных инвестиций в промышленные предприятия становится задачей, от эффективности, решения которой зависят ход, темпы и во многом результаты проводимых реформ. В условиях перехода от одной хозяйственной системы к другой требуется большое количество инвестиций для обеспечения такого перехода.

Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода).

Иностранными инвесторами во Вьетнаме могут быть:

-иностранные юридические лица, включая, в частности, любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;

-иностранные граждане, лица без гражданства, вьетнамские граждане, имеющие постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в странах их гражданства или постоянного местожительства;

-иностранные государства; международные организации.

Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории Вьетнама путем:

-долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами Вьетнама;

-создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;

-приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которые в соответствии с действующим законодательством могут принадлежать иностранным инвесторам;

-приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами;

-иной деятельности по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующим законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.

Для иностранного капитала разрешаются все сферы деятельности, кроме тех, которые сохранены исключительно для вьетнамских государственных предприятий.

Правительство Вьетнама делает попытки улучшения инвестиционного климата, налаживания порядка привлечения иностранных инвестиций. В этом необходимо расширение сотрудничества с Международным инвестиционным союзом (МИС).

Одним из результативных путей привлечения иностранных инвестиций в промышленные предприятия является создание совместных предприятий.

Совместные или смешанные предприятия (джойнт венчур) широко распространены в мировой экономике. Как формам промышленного сотрудничества и произведенной кооперации, совместным предприятиям присущи следующие экономические отличия: производство товаров на базе объединяемой ими собственности; совместное управление производством; раздел партнерами произведенного и коммерческого риска предприятия и согласованный раздел прибыли предприятия, более полное использование рабочей силы, одной стороны, и привлечение классных специалистов - другой.

В свою очередь, привлекая иностранный капитал в совместные предприятия, Вьетнам стремится: получить доступ к зарубежной передовой технологии; пополнить внутренние источники накопления; использовать иностранный опыт управления для повышения эффективности производства; уменьшить неоправданный импорт и сократить расходы в свободно конвертируемой валюте; расширить экспорт, в особенности готовой промышленной продукции. В результате может улучшиться сбалансирование национальной экономики.

Как свидетельствует мировой опыт, продуманная политика привлечения иностранного капитала -- самый прямой и достаточно эффективный путь выхода из кризиса, рычаг ускорения социально-экономического развития страны. В то же время наряду с положительными моментами участие иностранного капитала в развитии вьетнамской промышленности вызвало ряд отрицательных последствий, которые не следует сбрасывать со счетов. Непродуманная политика в привлечении иностранных инвестиций не сможет обеспечить экономические интересы вьетнамской промышленности.

Претворяя в жизнь инвестиционную политику, следует отдавать себе отчет в том, что выбор приоритетных направлений отраслей -- дело очень тонкое, поскольку рыночные механизмы действуют далеко не всегда в интересах Вьетнама. Здесь требуется строгий контроль со стороны государства, а также доброжелательная политика для поддержки инвестиций в те отрасли и регионы, с которыми связаны экономические перспективы. Нужна научно обоснованная, взвешенная, активная государственная политика по привлечению иностранных инвестиций.

Несмотря на то, что число предприятий с иностранными инвестициями растет, темпы их роста, масштабы привлечения иностранного капитала, отраслевая структура и география размещения не соответствуют потенциальным возможностям Вьетнама. Причины недостаточного притока иностранных инвестиций во вьетнамскую промышленность заключаются в нестабильной экономической и социально-политической ситуации, низком уровне развития рыночной инфраструктуры, высоких налогах, незначительных льготах, постоянных изменениях в экономико-правовом механизме государственного регулирования иностранных инвестиций. Отсутствует законодательство, обеспечивающее нормальные условия хозяйственной деятельности. С целью привлечения иностранных инвестиций во вьетнамскую промышленность необходимо улучшить условия хозяйствования предприятий с иностранными инвестициями.

Важное значение имеет оценка инвестиционной привлекательности предприятий. Как известно, доходность вложенных средств определяется как отношение прибыли или дохода к вложенным средствам. На уровне предприятия, то есть на микроуровне в качестве показателя дохода может быть использован показатель чистой прибыли, остающийся в распоряжении предприятия. Здесь применима формула:

К₁ = П / И,

где К₁ -- экономическая составляющая инвестиционной привлекательности предприятия в долях единицы;

И -- объем инвестиций в основной капитал предприятия;

П -- объем прибыли.

Такие факторы, как политический, ресурсносырьевой, потребительский, инфраструктурный, социальный и макроэкономический, не имеют особенностей на корпоративном уровне, поскольку в рамках отрасли и региона их влияние на инвестиционную привлекательность отдельных предприятий не дифференцируется. Следовательно, они могут не учитываться при определении привлекательности предприятия, хотя, безусловно, они создают общую характеристику привлекательности инвестиций во Вьетнам и, конечно, же, отражаются на инвестиционной политике.

На инвестиционную привлекательность предприятия оказывают влияние следующие факторы:

- инвестиционный фактор, характеризующий уровень инвестиций, выражающий отношение текущего объема инвестиций к предыдущему;

- финансовый фактор, характеризующий долю собственных оборотных средств в активах (отношение объема собственных оборотных средств к объему актива); коэффициент общей ликвидности (отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам) и другие;

- производственный фактор, характеризующий фондоотдачу (отношение валовой прибыли к основным средствам); рост дебиторской задолженности (отношение текущего объема дебиторской задолженности к предыдущему) и пр.

- кадровый фактор, характеризующий среднемесячную зарплату; текучесть кадров; долю работников с высшим образованием; рост зарплаты;

- внутриорганизационный фактор - корпоративная культура, развитое отношение к человеческому капиталу, порядок на производстве, бизнес-процессы обеспечивающие предприятию потенциал роста.

- ресурсный фактор - экономическое состояние предприятия (обеспеченность финансовыми ресурсами и т.д.), наличие комплекса ресурсов, необходимых для функционирования производства (сырье, энергия, интеллектуальная собственность и т.д.) и степень эффективности использования этих ресурсов (издержки производства, цены и т.д.);

- информационный фактор - информация стала товаром, определяющим фактором повышения производительности труда, обеспеченность предприятия информацией, составляющей основу его функционирования, наличие товарных знаков, патентов, "ноу-хау" и других объектов интеллектуальной собственности, степень информатизации предприятия, его место во всемирной компьютерной сети Интернет.

Указанные факторы (Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. Учебник. М.: КНОРУС, 2005. С. 227-231)., а также ряд других, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятия и учитываемых при выборе исполнителей инвестиционных проектов, практически не зависят от того, кто выступает инициатором инвестиционного проекта.

К факторам инвестиционной привлекательности предприятия следует отнести и инвестиционный климат государства, государственное регулирование и поддержку иностранных инвестиций. Эти вопросы рассматриваются в третьей главе.

Инвестиционная привлекательность определяется национальными рейтингами инвестиционного климата и рисков, периодически публикуемыми ведущими экономическими журналами мира (Euromoney, Fortune, The Economist), а также наиболее именитыми рейтинговыми агентствами (Moody's, Standard & Poor's, IBCA). Положение во Вьетнаме международные эксперты характеризуют повышенными политическими рисками, экономической нестабильностью и в целом неблагоприятным инвестиционным климатом.

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость Вьетнама) складывается как сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая от наличия и разнообразия сфер и объектов инвестирования и от их экономического «здоровья». Потенциал Вьетнама или его регионов в своей основе -- это характеристика количественная, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др. Инвестиционный потенциал региона в соответствии с методикой российского журнала «Эксперт» складывается из семи частных потенциалов:

-ресурсно-сырьевого (средневзвешенная обеспеченность балансовыми запасами основных видов природных ресурсов);

-производственного (совокупный результат хозяйственной Деятельности населения);

-потребительского (совокупная покупательная способность населения);

-инфраструктурного (экономико-географическое положения региона и его инфраструктурная обеспеченность);

-интеллектуального (образовательный уровень населения);

-институционального (степень развития ведущих институтов рыночной экономики);

-инновационного (уровень внедрения достижений научно-технического прогресса).

Инвестиционный риск характеризует вероятность потери инвестиций и дохода от них; показывает, почему не следует (или следует) инвестировать в данное предприятие, отрасль, регион или страну. Риск как бы суммирует правила игры на инвестиционном рынке. В отличие от инвестиционного потенциала, многие из этих правил могут измениться в одночасье - подобно тому, как меняются настроение и мнение человека. Поэтому риск, по сути, -- характеристика качественная. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций.

Для анализа по методике журнала «Эксперт» оцениваются следующие виды риска:

-экономический (тенденции в экономическом развитии региона);

-политический (поляризация политических симпатий);

-социальный (уровень социальной напряженности);

-экологический (уровень загрязнения окружающей сpeды);

-криминальный (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений).

Любого инвестора интересует, насколько выгодным может быть вложение средств и насколько оно рискованно. Риск и потенциал неразрывно связаны.

Становление рыночных отношений, изменения в условиях хозяйствования делает актуальной проблему организации и проведения экономического анализа инвестиций привлекательности промышленного предприятия (Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. Учебник. М.: КНОРУС, 2005. С. 227-231).

Анализ экономической литературы по проблемам инвестиций показывает, что в настоящее время имеются как минимум два подхода к организации анализа инвестиционного привлекательности предприятия. Первый основывается на рассмотрении организации экономического анализа инвестиционной привлекательности предприятия как целостной и неделимой системы, которая исследует практически все вопросы, связанные с вложением средств в предприятия. Второй подход предполагает разделение экономического анализа инвестиционной привлекательности на специализированные подразделы, которые могут входить в состав других блоков комплексного экономического анализа. Взаимосвязи между разделами комплексного экономического анализа, на наш взгляд, можно представить в следующей схемой).

При целостном подходе проводится комплексный анализ инвестиционной привлекательности предприятия (блок 8). В данном случае на значение обобщающих показателей анализа инвестиционного привлекательности оказывают влияние уровень использования основных производственных фондов и оборудования (блок 3), величина и структура авансированных фондов (блок 7), а также непосредственно организационно-технический уровень, производства (блок 2). Это влияние обуславливается осуществлением анализа структуры инвестиций, источников их финансирования и оценки потребности в дополнительных капиталовложениях в предприятия. Посредством проведения этих подвидов анализа предприятие получает возможность формировать стратегию в области инвестирования.

инвестиционный привлекательность вьетнам



Взаимосвязь анализа инвестиций в системе комплексного экономического анализа

Результативность и качественность проведения оценки проектных денежных потоков, анализа эффективности капитальных вложений, определение влияния инфляции и риска на инвестиционные решения, а также капитального нормирования в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов напрямую воздействуют на показатели себестоимости продукции, дополнительного прироста прибыли и рентабельности производства (соответственно блок 9 и блок11), что, в конечном счете, через показатели финансового состояния и рентабельности хозяйственной деятельности (блок 12 и блок 13) сказывается на общей оценке эффективности функционирования промышленного предприятия.

Подчеркнем, что в отличие от других разделов комплексного экономического анализа, анализ инвестиций имеет свои существенные особенности. Так, вполне очевидно, что (блок 8) непосредственно не влияет на текущее значение показателей объема, структуры и качества продукции (блок 6). В то же время заметим, что через предполагаемую экономию себестоимости (блок 9) и прирост ожидаемой прибыли (блок 11) он оказывает воздействие на будущую экономическую и финансовую стабильность деятельности предприятия. Все это говорит, на наш взгляд, о том, что использование анализа инвестиционной привлекательности является одним из предопределяющих факторов для привлечения инвестиции в предприятия (Филин С. Инвестиционный рынок и его составляющие при принятии инвестиционных решений. М., 2002 С. 24-33)..

Рассмотрим применение инвесторами анализа инвестиционной привлекательности промышленных предприятий в случае разделения его на специализированные подразделы. При данном подходе различные части анализа инвестиционной привлекательности должны входить в состав других блоков комплексного экономического анализа. Непосредственный анализ экономической эффективности инвестиций, оценка инфляции, риска и неопределенности, а также осуществлению капитального нормирования будут проводиться в разделе анализа организационно-технического уровня производства.

Оперативный и ретроспективные виды анализа в части оценки влияния факторов на объем источников финансирования и в полной мере послеинвестиционный экономический анализ будут входить в состав раздела анализа прибыли и рентабельности продукции предприятия. В этой ситуации необходима четкая координация и организация работ по различным подразделениям анализа инвестиционной привлекательности. При этом использование того или иного структурного подхода должно определяться с учетом конкретных условий производственно-хозяйственной деятельности предприятия (размер и структура основных фондов, инвестиционная политика и перспективные цели и др.).

Для иностранных инвесторов при принятии эффективных решений (куда и сколько инвестировать) необходимы данные о начальных инвестиционных затратах, предполагаемом производственном цикле инвестиционного проекта, ожидаемой стоимости основных производственных фондов в конце последнего года функционирования инвестиционного проекта, стоимости требуемых для нормального процесса производства сырья, материалов и труда, объеме будущих текущих затрат, максимально возможном выпуске продукции (работ, услуг), расходах на проведение различных маркетинговых исследований и рекламы, объемы технического послепроизводственного обслуживания своей продукции доходе (прибыли), законодательных ограничениях и многом другом.

Если систематизировать необходимую информацию по источникам ее получения, то можно составить более детальную структуру информационного обеспечения для инвесторов.

Важнейшим блоком информации для проведения анализа инвестиционной привлекательности является информация, которая может быть получена из законодательных актов и нормативно-справочной документации. Источниками данной информации являются:

- налоговая система;

- положение о финансировании и кредитовании;

- механизм ускоренной амортизации и переоценке основных фондов;

- государственная статистика отчетности о наличии и движении основных средств и других нефинансовых активов;

- отчетность средств, используемых на финансирование капитальных вложений;

- порядок начисления амортизационных отчислений по основным фондам в народном хозяйстве;

- единые нормативы амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства;

- положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций;

- положение о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении;

- различные постановления, касающиеся осуществления мер по охране и защите окружающей среды.

Данный блок информации имеет общее значение для законодательного и нормативного обеспечения всех направлений инвесторов анализ инвестиционного привлекательности предприятия. В случае необходимости, в зависимости от конкретной ситуации, информация этого рода может быть дополнена другими законодательными и нормативными актами.

Существенной для инвесторов анализ инвестиционной привлекательности предприятия является информация, обеспечивающая проведение анализа структуры инвестиций и источников их финансирования за определенный период времени, а также потребности в дополнительных инвестициях. Для этих целей можно использовать данные первичного и сводного бухгалтерского учета предприятия, оперативного и стратегического учета по вводу и выбытию, перемещению и списанию основных производственных фондов (Филин С. Инвестиционный рынок и его составляющие при принятии инвестиционных решений. М., 2002. С. 24-33)..

Считаем необходимым обратить внимание на то, что в подборе данных, необходимых для эффективной организации анализа инвестиционного привлекательности, нельзя отдавать предпочтение какому-либо одному виду информации, но все же существует определенный вид экономической информации, на основе которой прогнозируется вся будущая производственно-хозяйственная деятельность предприятия и ожидаемые от нее результаты. Это внешняя (рыночная) информация, которая может быть получена только в результате серьезных маркетинговых исследований.

От точности данной информации во многом зависит ответ на вопрос: будет ли осуществлено инвестирование инвесторов в предприятия или нет. Важнейшим источником данной информации служит маркетинговый план деятельности предприятия, составляемый как в целом для инвесторов, так и конкретно для каждого инвестиционного проекта. Маркетинговая информация в обязательном порядке должна обеспечивать процесс инвестирования. В этом случае необходимой информацией являются данные о размере и емкости рынка для предполагаемого производства продукции (работ, услуг), структуре рынка и возможном ее изменении, степени стабильности и сбалансированности рынка, качестве аналогичных видов продукции, степени конкурентоспособности и уровня технологического развития производства данного продукта на конкурентных предприятиях, состоянии внешнего рынка, степени заменяемости производимой продукции другими продуктами, необходимой величине расходов на рекламу и др.

На основе всех этих данных инвесторы имеют возможность делать более точные заключения о спросе и предложении, максимальной и безубыточной величине выпуска продукции (работ, услуг), цене продажи единицы продукции (работ, услуг) и о размере некоторых статей затрат на ее производство.

Следующим источником информации для эффективной оценки инвестиций могут служить данные, полученные из отчетности предприятия. В настоящее время отчетность предприятий представляется в налоговые инспекции, банки, страховые и пенсионные фонды, органы статистического учета и др. Во всех этих документах содержится обобщенная экономическая информация, часть которой возможно использовать при анализе инвестиционных привлекательностей предприятий.

Наиболее качественными являются данные об отчетности за относительно небольшой промежуток времени (месяц, квартал). Это объясняется спецификой анализа эффективных инвестиций, его оперативностью и перспективной направленностью. В то же время необходимо указать и на то, что существуют виды отчетности, в основном предоставляемые в региональные статистические управления, в которых имеется важная информация о вводе в действие объектов основных фондов и использовании вложений капитала предприятиями. Периодически составляется отчет о наличии основных фондов, оборудования на складах и незавершенного производства по итогам их переоценки (Ильина И., Экономическая эффективность инвестиций, направляемых на мероприятия по экологизации производства. М., 2002)..

Существенную роль анализа инвестиционной привлекательности, может сыграть документальный материал, собранный на основе аудиторских проверок и различных ревизионных обследований фондов предприятия. Эта информация имеет важное значение, особенно в период, когда предприятие меняет свою форму собственности. Полученные данные могут в определенной мере раскрыть резервы предприятия для увеличения объема и качества продукции (работ, услуг) без проведения дополнительного инвестирования. Имея полученную информацию, инвесторы смогут проверить ее точность на основе соответствующей документации технического отдела и бухгалтерии.

В процессе планирования и разработки вариантов эффективности инвестиций для инвесторов большое значение имеет организационное обеспечение работ в этом направлении. Учитывая прошлый опыт западных компаний и ряда, успешно действующих современных предприятий во Вьетнаме, можно заключить, что без сильного инвестиционного центра на предприятии инвесторам трудно оптимально решить многие аналитические задачи анализа его инвестиционной привлекательности.

Под инвестиционным центром подразумевается создание организационного подразделения предприятия, которое несет ответственность за планирование проектов и экономию затрат вследствие осуществления инвестирования в производство, за приобретение, использование и ликвидацию производственных фондов, осуществление финансовых инвестиций, при этом ставя перед собой цели получения возможной наивысшей нормы рентабельности на вложенный в производство капитал. Инвестиционный центр подготовит презентацию перед инвестором и дась показатели инвестиционной привлекательности предприятия или проекта.

В настоящее время в практике большинства вьетнамских предприятий функции организационного центра пока еще распределяются среди трех подразделений: отдел капитального строительства, службы главного инженера и заместителя директора по экономике. Недостатком такой организационной структуры является распыление ответственности за принятие конкретных управленческих решений, относящихся к вопросам инвестирования или привлечения инвестиция.

Полагаем, что оптимальная организационная структура может быть обеспечена за счет координации со стороны заместителя директора по экономике работы отдела капитального строительства (инвестиционного центра) и других служб и подразделений предприятия (технического отдела, главного инженера, главного энергетика и др.).

Вопросы расширения производства и нового строительства должны решаться отделом капитального строительства в соответствии с инвестиционной стратегией предприятия, при непосредственном участии главного инженера. Исполнителями отдельных информационных задач организации анализа оценки инвестиций должна быть маркетинговая служба: планово-экономический отдел, бухгалтерия, производственный отдел, юридический отдел (Ильина И. Экономическая эффективность инвестиций, направляемых на мероприятия по экологизации производства. М., 2002).

При условии выполнения сложных инвестиционных аналитических приемов (дисконтированные показатели анализа долгосрочных инвестиций, линейное программирование и т.д.) применение рискового модуляционного анализа и построения дерева возможных решений компьютерное оборудование является одним из важнейших факторов эффективной работы инвестиционного центра предприятия.

В процессе осуществления анализа инвестиционной привлекательности промышленного предприятия необходимо придерживаться определенной периодичности и сроков его исполнения. Так, на наш взгляд, комплексный экономический анализ наличия, структуры и движения инвестиционных средств предприятия должен предоставлять бухгалтерский отчет инвесторам ежемесячной, а также каждый раз по требованию инвесторов. Раз в квартал для корректировки стратегии предприятия в области инвестирования важно проводить оценку потребности в дополнительных вложениях капитала. Возможный срок проведения -- с 1-го числа месяца, следующего за отчетным кварталом, по 15 число этого месяца. Анализ эффективности инвестиций, капитальное нормирование, оценку инфляционного воздействия, риска и неопределенности необходимо проводить при рассмотрении каждого инвестиционного проекта. При этом на каждый инвестиционный проект должна быть открыта специальная аналитическая карта, в которую будут заноситься все текущие и итоговые результаты деятельности для проведения оперативного и ретроспективного анализа с периодичностью раз в год.

Важной теоретической проблемой является определение места экономического анализа в процессе инвестирования. Какова реальная польза от проведения экономического анализа и этапы его осуществления? Для ответа на эти вопросы необходимо изучить последовательность каждой фазы процесса анализа инвестиционной привлекательности и разобраться в непростой системе организационного обеспечения данных работ.

В процессе инвестирования иностранные инвесторы оценивают предполагаемые инвестиции. Показатели от анализа помогут инвесторам рационально и эффективно размещать капиталовложения в предприятия промышленности или наиболее подходящие инвестиционные проекты.

Чаще всего иностранным инвесторам приходится выбирать среди альтернативных вариантов инвестиционных вложений. Селекция инвестиционных предложений является важным и трудным этапом в ходе технико-экономических исследований.

Важным условием развития предприятия в соответствии с выбранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная привлекательности и активность привлечений инвесторов.

Процесс осуществления привлечения инвестиций в предприятия промышленности включает презентацию им показателей своей инвестиционной привлекательности, активность привлечения инвестиции.

Причины недостаточной инвестиционной привлекательности во вьетнамские предприятия состоят в следующем:

А. В экономической и финансовой сферах:

а) значительный налоговый пресс;

б) недостаточная развитость кредитно-финансовой и банковской систем;

в) наличие большого числа монопольных структур в стране, деятельность которых приводит к формированию высоких цен;

г) неразвитость рыночной инфраструктуры;

д) недостаточно эффективные формы и конечные результаты приватизации;

е) низкий уровень выполнения контрольных (договорных) обязательств участниками инвестиционных процессов;

ж) чрезмерное ослабление государственного регулирования экономикой страны;

з) недостаточный контроль использования государственных инвестиций;

Б. В социально-политической сфере:

а) отсутствие надлежащей социально-политической стабильности;

б) отсутствие программы стратегического развития страны;

в) социально несправедливый передел государственной собственности, приведший к резкому социальному расслоению населения страны по доходам и собственности;

г) низкий жизненный уровень населения, наличие сравнительно высокой безработицы;

д) наличие коррупции и криминализации общества;

е) несовпадение в надлежащей мере демократических принципов в организации управления на всех уровнях.

В. В правовой сфере:

а) отсутствие надлежащего правового обеспечения на всех уровнях управления;

б) частая сменяемость отдельных законодательных актов, инструктивных и нормативно-методических документов;

в) низкий уровень исполнения законодательных актов;

г) отсутствие эффективного механизма контроля за исполнением правовых актов.

Г. В сфере информационных технологий:

а) недостаточное развитие информационной инфраструктуры;

б) слабая связь с международными информационными системами;

в) низкий уровень отечественных средств вычислительной техники и телекоммуникаций;

г) слабая и недостаточная по объемам подготовка кадров, способных работать в сфере современной информатики;

д) отсутствие доступа иностранных инвесторов к точным первичным информационным предприятиям;

Размещено на Allbest.ru

...