Характеристика инвестиционного процесса

Разработка направлений инвестиционной деятельности связана с определением как соотношения различных форм инвестирования на конкретных этапах, так и направленности инвестиционной деятельности, включая ее отраслевой компонент.

Приоритеты тех или иных форм инвестирования определяются как внутренними, так и внешними факторами. Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. основная деятельность компании-инвестора. Другие внутренние факторы таковы: стратегическая направленность операционной деятельности, величина предприятия, этап его жизненного цикла. Для крупных предприятий и организаций реального сектора экономики, а также находящихся на стадии «зрелости» характерен рост финансовых инвестиций. Для предприятий более ранних стадий развития преобладающая форма инвестирования - вложения в материальные и нематериальные активы.

Среди внешних факторов, оказывающих влияние на выбор форм инвестирования, наиболее значимыми являются следующие два фактора: инфляция и процентные ставки на финансовом рынке.

Целями инвестирования могут быть:

стремление компании к увеличению прибыли;

расширение масштабов деятельности компании;

стремление к престижу, общественному влиянию, власти;

решение социальных задач, например сохранение и увеличение рабочих мест, снижение уровня безработицы, повышение культурного и образовательного уровня людей;

решение экологических проблем и т.д.

Нередко цели инвестирования сформулированы неконкретно, нечетко, в общих категориях. Координация отдельных целей отсутствует, планы по их достижению не скоординированы, возможность реализации не обоснована. По этим причинам важно на основе формальных целей формировать реальные конкретные цели с определением целевых показателей. Например, формальная цель - расширение производства - должна быть конкретизирована в виде показателей, по которым возможно определить степень достижения цели. Этими показателями могут быть показатели средней величины прибыли за определенный период, или объем произведенной продукции (оказанных услуг) в натуральном и денежном выражении, или другие показатели, характеризующие расширение производства как результат инвестирования.

Четко и корректно сформированные и сформулированные цели инвестирования упрощают решение задач, связанных с выбором направлений инвестирования, повышают эффективность их достижения. Среди направлений инвестирования могут быть взаимозависимые инвестиции, независимые друг от друга инвестиции, а также взаимоисключающие (альтернативные) инвестиции.

Инвесторы. Иностранные и отечественные

В качестве иностранного инвестора (субъекта инвестиций) в КР могут выступать:

*.иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно было учреждено и которое вправе осуществлять инвестиции на территории КР;

*.иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соответствии с законодательством государства, в котором она была учреждена и которая вправе осуществлять инвестиции на территории КР;

.*иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его происхождения;

.*лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами КР, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства его проживания;

*.международная организация, причем не любая организация, имеющая такой статус, а только та, которая имеет международный договор с КР, в соответствии с которым ей предоставлено право осуществлять инвестиции на территории КР;

*.иностранное государство, которое имеет право осуществлять инвестиционную деятельность на территории КР.

Положительное и отрицательное воздействие иностранных инвестиций на экономику. Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия.

Как показывает международная практика, к положительным последствиям привлечения иностранного капитала можно отнести:

1. ) увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение состояния платежного баланса страны;

2. ) поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта;

3. ) использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;

4. ) привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за счет использования его ресурсов в производительных целях;

5. ) более полное использование местных природных ресурсов;

6. ) повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной рабочей силы;

7. ) расширение ассортимента выпускаемой продукции;

8. ) развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов на оплату импорта;

9. ) расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

10. ) увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширить государственное финансирование социальных и др. программ;

11. ) повышение уровня жизни и покупательной способности населения;

12. ) использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;

13. ) развитие инфраструктуры и сферы услуг;

14. ) повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;

15. ) усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

16. ) оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и в потреблении.

К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся следующие: инвестиция иностранный капитал венчурный

1. ) усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

2. ) увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

3. ) подавление местных производителей и ограничение конкуренции;

4. ) репатриация (возвращение) капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей страны;

5. ) игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

6. ) возможная деформация структуры национальной экономики;

7. ) упадок традиционных отраслей национальной экономики;

8. ) усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

9. ) ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну «грязных» производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

10. ) негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенностей и т.д., с насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др.

Разумеется, все перечисленные выше положительные и отрицательные последствия привлечения и проникновения иностранных капиталов в экономику принимающих стран не реализуются автоматически, а существуют лишь в потенции. Именно поэтому принимающие страны и их экономические субъекты, намеренные развивать совместное предпринимательство с иностранными партнерами, должны внимательно оценивать все «за» и «против» подобных проектов и проводить разумную политику регулирования иностранных инвестиций, которая позволяла бы в полной мере использовать их положительные эффекты и устранять или минимизировать отрицательные.

Давайте подробнее разберем, что включает в себя понятие отечественных (национальных) инвестиций.

Национальные инвестиции - это вложения в инвестиционные проекты страны людьми или организациями, являющимися объектами или субъектами данной страны. Эти инвестиции также могут совершаться и государственными программами. Другими словами, этот вид инвестиционной деятельности представляет собой вклад в развитие отечественной экономики.

Если вернуться немного назад в историю, то можно вспомнить, что в Советском Союзе частного инвестирования не было практически никакого. Частные инвестиции составляли максимум 10-12% от всего уровня денежных национальных потоков, направленных на развитие экономики и модернизацию предприятий. Монополизм в СССР присутствовал во всем, не только в производстве, но и в инвесторской деятельности. Главным национальным инвестором того времени являлось государство. Объем выпускаемой продукции рассчитывался по планам, главным было не качество, а количество. Соответственно, модернизация предприятий была в основном направлена на улучшение условий работы и увеличение выпуска продукции, а не на внедрение новых технологий. Основной поддержкой государства пользовались стратегические области промышленности, такие как, военное производство и машиностроение. В этих областях деятельности было задействовано наибольшее количество работников, и производилось усиленное денежное обеспечение.

С приходом перестройки ситуация изменилась. Национальные инвестиции, поступавшие от государства, составляли лишь 20% от общего уровня притоков денежных средств внутри страны. Инвестирование пошло практически во все области экономики. Исключение составили опять же стратегические объекты, контроль за которыми во всех странах мира - это прерогатива государства.

По распределению инвестиционной деятельности мы можем наблюдать такую картину. Самыми востребованными отраслями для национальных инвесторов были и остаются области потребления и рынок услуг. Это розничная и оптовая торговля, транспорт, коммуникационная сфера деятельности. Предприятия, работающие в этих областях, по-прежнему привлекают к себе большую часть национальных вложений.

На сегодняшний день ярким представителем отечественных инвесторов являются венчурные фонды.

Венчурный фонд (англ. venture -- рискованное предприятие) -- инвестиционный фонд, ориентированный на работу с инновационными предприятиями и проектами (стартапами). Венчурные фонды осуществляют инвестиции в ценные бумаги или доли предприятий с высокой или относительно высокой степенью риска в ожидании чрезвычайно высокой прибыли. Как правило, 70-80 % проектов не приносят отдачи, но прибыль от оставшихся 20-30 % окупает все убытки.

Особенностью данного вида фондов является законодательное разрешение проводить более рискованную деятельность: отсутствует или резко снижена необходимость диверсификации рисков, им разрешено не только покупать корпоративные права, но и кредитовать компании (например, через покупку векселей). Единственное, что им запрещено, -- вкладывать средства в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.

Второй составляющей рынка инвестиций на этапе стартапов являются бизнес-ангелы. Если венчурные фонды, как правило, предпочитают вложения в проекты со средней степенью риска (типичная инвестиция -- 1-5 млн. дол. в проект), то бизнес-ангелы, в основном, сосредотачивают свою деловую активность на вложения в компании на самой ранней стадии развития (50-300 тыс. дол. в проект) и, как следствие, более рискованных инвестициях.

Схема работы венчурного фонда

· Инвесторами (участниками) фонда, как правило, являются частные лица, компании, банки, пенсионные фонды. Вклады могут быть внесены не только непосредственно деньгами, но и коммитментами -- обещаниями вложить сумму, когда она понадобится.

· Часть денег вносит и венчурная компания, создавшая фонд и управляющая им.

· Первоначально фонд инвестирует в компании, входящие в его портфель (обычно 9-12 компаний). Затем три-семь лет развивает эти компании, участвуя в операционной работе. В конце цикла фонд продаёт свои доли либо через публичное размещение акций, либо через продажу стратегическому инвестору[1]. По мнению Питера Тиля, основателя PayPal и управляющего партнера венчурного фонда Founders Fund (англ.) секрет успеха венчурного финансирования состоит в том, что самая удачная инвестиция принесет не меньше, а зачастую больше доходов, чем остальные инвестиции в совокупности. Следовательно венчурные фонды должны следовать следующим правилам:

· Во-первых, инвестировать только в компании, потенциал которых позволит им вернуть фонду сумму, сопоставимую с его капиталом.

· Во-вторых, поскольку первое правило задает инвесторам жесткие рамки и отсекает многих возможных кандидатов, которые, несмотря на успешность, могут рассчитывать только на скромную прибыль, никакие другие правила не нужны[2].

Венчурное предприятие (англ. venture company) -- предприятие малого бизнеса, занимающееся опытно-конструкторскими разработками или другими наукоёмкими работами, благодаря которым осуществляются рискованные проекты. Венчур бывает внешним и внутренним. Внутренний венчур организуется самими авторами идеи и венчурным предпринимателем. Внешний венчур занимается привлечением средств для осуществления рисковых проектов через пенсионные фонды, средства страховых компаний, накопления населения, средства государства и других инвесторов.