Инвестиционная привлекательность отрасли

Размещено на http://www.allbest.ru/

Инвестиционная привлекательность отрасли

Содержание

инвестиционный привлекательность доходность

Введение

1. Понятие инвестиционной привлекательности отрасли

2. Основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности отрасли

Заключение

Решение задач

Список использованной литературы

Введение

Основная цель изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов состоит в реализации стратегии отраслевой и региональной диверсификации инвестиционной деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. Для инвестора, принимающего инвестиционное решение, крайне важно определить, в какой отрасли и в каком экономическом регионе с наибольшей эффективностью может быть осуществлен конкретный инвестиционный проект, выбор каких направлений инвестиций будет иметь наилучшие перспективы и обеспечит высокий доход на вложенный капитал.

В современном мире отрасли предприятий работают в жестком конкурентном пространстве. Для стабильного развития отрасли необходимо постоянно развиваться, быстро подстраиваться под изменяющиеся условия окружающей среды, предлагая на рынке современный, качественный, удовлетворяющий потребителя товар. Постоянное развитие организации требует регулярных инвестиций как в основные средства и научно-технические разработки, так и на другие цели направленные на получение положительного эффекта. Для привлечения данных инвестиций отрасли необходимо следить за инвестиционной привлекательностью.

В настоящее время оценка инвестиционной привлекательности отрасли является важнейшим аспектом формирования его инвестиционной политики. От ее научной обоснованности и эффективности инвестиционных решений, которые в комплексе должны обеспечивать выгодное вложение средств и наращивание инвестиционного потенциала, зависят последствия, как для инвесторов, так и для отрасли в целом. Чем сложнее ситуация, тем в большей степени практический опыт и интуиция инвесторов должны опираться на результаты оценки инвестиционной привлекательности интересующего их объекта капиталовложений.

1. Понятие инвестиционной привлекательности отрасли

Инвестиционная привлекательность отраслей - это интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня отраслевых инвестиционных рисков[1, с.123]

Инвестиционная привлекательность отдельной сферы деятельности (отрасли) содержит важность отрасли (значение продукции, ее особенность, долю экспорта, зависимость от импорта, уровень обеспеченности внутренних п потребностей страны и т.п.); характеристику потребления продукции отрасли, уровень конкуренции или монопольности, особенности рынка сбыта; фактические и потенциально возможные объемы рынка, уровень государственного вмешательства в развитие отрасли (законодательство, налоги, амортизационная и кредитная политика и т.п.); социальную роль отрасли (количество рабочих мест, среднюю зарплату, экологическую обеспеченность производства), финансовый и условия работы отрасли (средний уровень доходности, оборачиваемость активов и т.п.) и и.

Указанные выше показатели можно сгруппировать по следующим критериям:

1) рынке - размер сегмента рынка, охватывающего область, темп его роста и потенциал, цикличность спроса, эластичность цен, прибыльность и дифференциал продукции;

2) конкуренция - состояние конкуренции отраслевого рынка, наличие равных конкурентов, интенсивность конкуренции, степень специализации конкурентов, наличие товаров-заменителей, загрузки мощностей тощ что

3) бар эры вхождения в отрасль - наличие каналов распределения и доступа к ним, доступ к сырьевым ресурсам, защищенность со стороны государства, социальные проблемы отрасли, которые могут осуществить влияние на вхожу ния в отрасль и др.;

4) барьер выхода предприятия из области - имеются ограничения государственного и социального порядка, которые препятствуют выходу из отрасли, специализации активов и возможности их перепрофилирования и использования ния по другому назначению

5) взаимоотношения с заемщиками - наличие местных поставщиков, материалов-заменителей, интенсивность конкуренции среди поставщиков, возможность формирования стратегических союзов и других взаимодействием емовидносин с поставщиками сырья и материалов, уровнем вертикальной интеграции с поставщиками

6) технологические факторы - уровень технических нововведений в области, сложность продукции и производства, патентно-лицензионная ситуация в отрасли, капиталоемкость и наукоемкость продукции[1, с.124]

Из инвестиционно-привлекательных отраслей (кластеров, сегментов экономики) особо можно выделить следующие:

инновации; строительство и недвижимость; розничная торговля; инфраструктурные отрасли (энергетика, ЖКХ, транспорт); услуги; нефте-, газо-, лесопереработка; химия, упаковка.

Далее рассмотрим основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности территорий.

2. Основные подходы к оценке инвестиционной привлекательности отрасли

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов осуществляется на тех же методических принципах и в той же последовательности, что и оценка и прогнозирование на макроэкономическом уровне (мониторинг на основе выбора системы информативных показателей; построение системы аналитических показателей, их анализ и оценка; прогнозирование инвестиционной привлекательности). Однако показатели оценки и факторы прогнозирования имеют свою специфику[4, с.12]

При оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности отраслей экономики важно учитывать роль отдельных отраслей в экономике страны, перспективность и эффективность их развития, степень государственной поддержки этого развития, уровень инвестиционных рисков, характерных для различных отраслей, и другие синтетические (обобщающие) показатели. Каждый из синтетических показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических составляющих, расчет которых основан на статистических данных и прогнозных оценках.

При оценке уровня эффективности деятельности отрасли в качестве аналитического показателя может быть принят уровень прибыльности используемых активов. Он рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (или балансовой прибыли) к общей сумме используемых активов. Кроме того, должны учитываться фактор инфляции, политика налогообложения продукции и прибыли, уровень затрат, отпускные цены на продукцию и другие факторы.

Перспективность развития отрасли как один из важнейших критериев оценки инвестиционной привлекательности изучается на основе показателей доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала продукции и уровня ее ценовой защищенности от импорта, инфляционной защищенности производимой продукции и т.д. Оценка уровня перспективности развития отрасли ведется по следующим аналитическим показателям: значимость отрасли в экономике (фактическая и прогнозируемая доли продукции в валовом внутреннем продукте с учетом структурной перестройки экономики); устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике в целом (показатели соотношения динамики объема производства отрасли и ВВП страны); социальная значимость отрасли (показатель численности занятых работников); обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами (объем и удельный вес капитальных вложений за счет собственных средств отрасли, доля собственного капитала в используемых активах).

Степень государственной поддержки развития отрасли характеризуется такими аналитическими показателями, как объемы государственных капитальных вложений и государственного кредитования, налоговые льготы и т.п.

Аналитическими показателями оценки уровня инвестиционных рисков отрасли являются: уровень внутренней конкуренции (общее число предприятий, в том числе занимающих монопольное положение на рынке); уровень инфляционной устойчивости продукции (показатель соотношения динамики уровня цен на основную продукцию и индекса оптовых цен по стране); уровень социальной напряженности (показатель среднего уровня заработной платы работников в сопоставлении с реальным уровнем прожиточного минимума в стране) и др.

В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привлекательности отраслей важно учитывать их жизненный цикл, состоящий из фаз рождения, роста, расширения, зрелости и спада.

Фаза рождения характеризует разработку и внедрение принципиально новых видов товаров и услуг, потребность в которых вызывает строительство новых предприятий, составляющих в дальнейшем самостоятельную подотрасль, а затем и отрасль. Для данной фазы характерны значительные объемы инвестиций, минимальная прибыль и отсутствие дивидендных выплат по акциям.

Фаза роста связана с признанием потребителями новых видов товаров, быстрым ростом спроса на них. На этой фазе инвестирование ведется высокими темпами, растут прибыли предприятия, осуществляются выпуски акций, а дивиденды зачастую выплачиваются в виде дополнительных акций.

Фаза расширения является периодом между высокими темпами роста числа новых предприятий в отрасли и стабилизацией этого роста. На этой стадии продолжается инвестирование в новое строительство, но основной объем инвестиций направляется на расширение имеющихся производственных объектов, стабилизируется рост числа новых предприятий, продолжается эмиссия новых выпусков акций, начинается выплата дивидендов наличными деньгами. Однако основное направление в дивидендной политике в этот период предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций и дробление уже имеющихся акций.

Фаза зрелости определяет период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение производства. Это одна из самых продолжительных стадий жизненного цикла отрасли. Для товаров постоянного спроса, не подверженных влиянию научно-технического прогресса, фаза зрелости является последней в жизненном цикле (например, отрасли сельскохозяйственного производства, сырьевой промышленности и т.п.). Предприятия отраслей, находящихся в фазе зрелости, получают максимальные размеры прибыли, выплачивают высокие дивиденды наличными деньгами.

Фаза спада завершает жизненный цикл отрасли и характеризует период резкого уменьшения спроса на продукцию в связи с развитием новых отраслей, товары которых заменяют устаревшие. Обычно эта стадия характерна для отраслей, продукция которых в значительной степени подвержена влиянию научно-технического прогресса.

Смена стадий жизненного цикла отраслей связана главным образом с политикой структурной перестройки экономики, направленной на внедрение новейших достижений науки и техники, обеспечение конкурентоспособности собственного производства на мировом рынке, повышение сбалансированности экономики, ускоренное развитие отраслей, увеличивающих экспортный потенциал, повышение социальной ориентации производства, уменьшение энергоемкости, развитие межотраслевой кооперации и т.п.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики осуществляется по следующим основным элементам.

Каждый из перечисленных элементов, которые рассматриваются как синтетические (агрегированные) результаты проведения оценки, включает в себя конкретные аналитические оценочные показатели, расчет которых основывается на соответствующих статистических данных и экспертных оценках[1, с.129]:

- уровень перспективности развития с учетом стадии жизненного цикла низкий-высокий;

- степень устойчивости к экономическому спаду низкая-высокая;

- уровень насыщенности спроса на продукцию повысится-снизится;

- степень государственной поддержки развития (кредитной, налоговой, ресурсной и т.п.) снизится-повысится;

- уровень конкуренции возрастет-снизится;

- уровень государственного регулирования цен на продукцию повысится-снизится;

- уровень государственного регулирования текущих затрат и нормы прибыли повысится-снизится;

- надежность обеспечения сырьевыми ресурсами снизится-повысится;

- прогрессивность используемой техники и технологии низкая-высокая;

- прочие отрицательные факторы, оказывающие влияние на рост эффективности инвестиций возрастут-уменьшатся.

1. Уровень перспективности развития отрасли

Уровень перспективности развития отрасли оценивается на основе следующих основных показателей и характеристик:

- устойчивость отрасли к экономическому спаду. Уровень этой устойчивости определяется на основе анализа соотношения динамики объема отраслевого производства продукции и динамики валового внутреннего продукта страны;

- социальная значимость отрасли. Она характеризуется численностью занятых в отрасли работников, их удельным весом в общей численности занятого населения страны. Чем выше показатель социальной значимости отрасли, тем больше средств следует вложить в нее в рамках инвестиционных программ или программ поддержки малого предпринимательства. Однако если эта отрасль имеет высокий показатель инвестиционной привлекательности, логично предположить, что средства будут вкладываться туда в силу экономической выгоды для инвесторов;

- обеспеченность развития отрасли собственными финансовыми ресурсами. Для такой оценки используются показатели объема и удельного веса капитальных вложений, осуществляемых за счет собственных финансовых ресурсов предприятий отрасли; удельный вес собственного капитала в общем используемом его объеме предприятиями отрасли и другие;

- степень государственной поддержки развития отрасли. Количественную оценку этого показателя составляют данные об объеме государственных капитальных вложений в отрасль; объеме льготного государственного кредитования предприятий отрасли; системе налоговых льгот, связанных с деятельностью предприятий отрасли и другие.

- стадия жизненного цикла отрасли. Такая оценка осуществляется только по тем отраслям (подотраслям) экономики, развитие которых осуществляется по отдельным стадиям жизненного цикла (отдельные отрасли и подотрасли, например, сельскохозяйственные, не носят характера циклического развития). В соответствии с концепцией жизненного цикла отрасли он состоит из следующих пяти стадий: рождение; рост; расширение; зрелость; старение.

Стадия рождения завершается выходом отрасли на рынок с предложением своей продукции. Следующая стадия развитие отрасли характеризуется увеличением его финансовых возможностей, что сопряжено с непрерывным перетеканием резервов в активы. При этом отрасль, как система выходит из равновесного состояния, совершая новый виток в своем развитии. Но на данной стадии велика вероятность гибели новых отраслей, деятельность которых собственники обеспечить не в состоянии. Такие хозяйствующие субъекты рискуют перейти в разряд депрессивных систем, которым не хватает мощности для развития. При этом фаза развития сопряжена с жесткой конкуренцией за захват ниши в локальном рыночном сегменте; коротким, но сложным этапом выживания, во время которого, по разным оценкам, погибает до 95% отраслей. Здесь многое значит рыночный тренд: в сочетании с административно-силовым ресурсом он решает 90% проблем системы. Не решает только одной: поскольку перетекание резервов в активы усиливается, возникает острая финансовая недостаточность. У системы не просто нет оборотного капитала, у нее нет источников оборотного капитала: когда деньги на развитие нужны больше всего, взять их неоткуда [9, с. 21].

Далее, рынок полностью насыщается продукцией на стадии зрелости отрасли, которое в этот момент обладает устойчивостью первого типа и на данном этапе жизни может вернуться в исходное состояние после выхода из равновесия, но траектория изменения параметров в зависимости от стратегии отрасли на данном этапе будет проходить по предельному циклу, либо иметь небольшое развитие. Далее отрасль «стареет», потребительский спрос на его продукцию (работы, услуги) постепенно снижается, все показатели устремляются к нулю. Данный этап жизненного цикла характеризуется финансовой неустойчивостью отрасли [5, с. 95].

2. Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли

Уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли оценивается на основе следующих коэффициентов:

- коэффициент рентабельности активов. Он позволяет судить об уровне генерирования прибыли активами предприятий с учетом отраслевой специфики их деятельности.

К1 = Валовая прибыль / Среднегодовая стоимость активов х 100%

К2 = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость активов х 100%

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных средств (независимо от источника их привлечения) потребовалось для получения 1 доллара прибыли. Данный коэффициент является важным показателем конкурентоспособности отрасли, для определения уровня которого полученное значение коэффициента рентабельности активов необходимо сравнить со среднеотраслевым значением.

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

- коэффициент рентабельности собственного капитала. Он является приоритетным в рассматриваемой системе показателей данной группы, так как позволяет судить о среднеотраслевой норме прибыльности инвестиций. Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.

Формула расчета:

- коэффициент рентабельности реализации продукции. Этот показатель дает представление о норме отраслевой прибыли в составе средних цен на ее продукцию. Формула расчета:

Все данные, необходимые для расчета данного показателя, берутся из отчета о прибылях и убытках. Коэффициент рентабельности реализации продукции отражает доход компании на каждый заработанный рубль и может быть полезен как для правильной интерпретации данных об обороте, так и для экономических прогнозов в условиях ограниченного объема рынка, сдерживающего рост продаж. Также, рентабельность реализации продукции является важным показателем для сравнения эффективности организации бизнеса в компаниях, работающих в одной отрасли.

- коэффициент рентабельности текущих затрат. Использование этого показателя дает представление о потенциальных возможностях формирования диапазона цен на продукцию с позиций сложившегося уровня затрат на ее производство и реализацию.

Учитывая высокую вариабельность значений этих показателей в динамике, вызванную нестабильностью экономических условий развития предприятий на современном этапе, эти показатели рассчитываются и изучаются за ряд последних лет [2, с. 86].

3. Уровень отраслевых инвестиционных рисков

Уровень отраслевых инвестиционных рисков оценивается на основе следующих показателей:

- коэффициент вариации среднеотраслевого показателя рентабельности собственного капитала по отдельным годам анализируемого периода. Этот коэффициент является традиционным измерителем уровня инвестиционного риска в динамике;

- коэффициент вариации показателей рентабельности в разрезе отдельных предприятий отрасли. Он характеризует внутриотраслевой диапазон колебаний уровня финансовых (инвестиционных) рисков;

- уровень конкуренции в отрасли. Количественно этот показатель характеризует число предприятий, функционирующих в данной отрасли (в сравнении с другими отраслями), а также число предприятий, занимающих монопольное положение на рынке (по критерию удельного веса реализации продукции).

- уровень инфляционной устойчивости цен на продукцию отрасли. Такую оценку можно получить путем соотнесения показателей динамики уровня цен на продукцию отрасли с динамикой индекса оптовых цен в целом по стране или индекса инфляции;

- уровень социальной напряженности в отрасли. В определенной степени об этом позволяет судить сравнение показателя среднего уровня заработной платы работников отрасли с реальным уровнем прожиточного минимума в стране [2, с. 76].

4.Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отрасли

На основе оценки трех перечисленных элементов (синтетических оценочных характеристик) и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики .[4, с. 13].

Расчет интегрального рангового показателя оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики осуществляется по формуле:

где РИПо--интегральный ранговый показатель инвестиционной привлекательности отрасли экономики;

РЭОi -- средний ранговый показатель по рассматриваемому элементу оценки отрасли;

ЗЭОi --значимость соответствующего элемента в общей оценке отрасли, выраженная десятичной дробью. В процессе такой группировки устанавливаются:

- приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;

- отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности [2, с. 89].

На первом этапе расчетов рассчитывается ранговая значимость отраслей по каждому элементу их оценки. В процессе такой оценки все аналитические показатели, используемые для характеристики отдельных элементов инвестиционной привлекательности отраслей, рассматриваются как равнозначные (при необходимости значимость каждого из аналитических показателей может быть дифференцирована на основе экспертной оценки). Ранговая значимость отрасли по каждому элементу оценки определяется как средняя ранговая ее значимость по всем входящим в данный элемент аналитическим показателям.

На втором этапе расчетов на основе ранговой значимости отрасли по каждому элементу рассчитывается интегральный ранговый показатель оценки их инвестиционной привлекательности. Учитывая, что отдельные элементы оценки играют разную роль в принятии инвестиционных решений, их значимость дифференцируется экспертным путем. В процессе проводимой оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики экспертным путем (на основе опроса инвестиционных менеджеров ряда инвестиционных компаний) установлена следующая значимость отдельных элементов при расчете интегрального рангового показателя:

- уровень перспективности развития отрасли -- 20%;

- уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли -- 65%;

- уровень отраслевых инвестиционных рисков -- 15%.

Естественно, приведенная значимость отдельных элементов оценки в определенной мере носит субъективных характер, так как зависит от состава и квалификации экспертов, периода проведения экспертного опроса и других факторов. В связи с этим, при проведении оценки инвестиционной привлекательности отраслей экономики в меняющихся экономических условиях приведенная значимость отдельных элементов требует уточнения.

На третьем этапе расчетов на основе рассчитанных интегральных ранговых показателей оценки инвестиционной привлекательности отдельных отраслей проводится соответствующая их группировка. В процессе такой группировки устанавливаются:

-приоритетные отрасли по уровню инвестиционной привлекательности;

- отрасли с высоким уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли со средним уровнем инвестиционной привлекательности;

- отрасли с низким уровнем инвестиционной привлекательности.

При использовании результатов оценки уровня инвестиционной привлекательности отраслей экономики в целях отраслевой диверсификации инвестиционного портфеля предприятия необходимо иметь в виду, что ряд показателей оценки имеет высокий уровень динамики. Поэтому с изменением экономических условий деятельности предприятий отдельных отраслей такая оценка должна пересматриваться (периодичность такого пересмотра составляет обычно два года). Определение региональной направленности инвестиционной деятельности связано при разработке инвестиционной стратегии предприятия с двумя основными условиями [2, с. 99].

Первым условием, определяющим необходимость такой разработки, является размер предприятия. Подавляющее большинство небольших фирм и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для таких фирм возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Принципиальная возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стратегии, а при формировании инвестиционного портфеля (т.е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью).

Вторым условием, определяющим необходимость разработки, является продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности [5, с. 56-58].

Заключение

Таким образом, инвестиционная привлекательность отраслей - это интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня отраслевых инвестиционных рисков.

При оценке и прогнозировании инвестиционной привлекательности отраслей экономики важно учитывать роль отдельных отраслей в экономике страны, перспективность и эффективность их развития, степень государственной поддержки этого развития, уровень инвестиционных рисков, характерных для различных отраслей, и другие синтетические (обобщающие) показатели. Каждый из синтетических показателей оценивается по совокупности входящих в него аналитических составляющих, расчет которых основан на статистических данных и прогнозных оценках.

К основным элементам оценки инвестиционной привлекательности относятся уровень перспективности развития отрасли, уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли, уровень отраслевых инвестиционных рисков. На основе оценки трех перечисленных элементов и их ранговой значимости в общей характеристике инвестиционной привлекательности рассчитываются интегральные показатели уровня инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики.

Оценка инвестиционной привлекательности отраслей осуществляется с синтетическими и аналитическими показателями. К синтетическим показателям относятся: прибыльность отрасли; перспективность развития отрасли; инвестиционные риски.

К основным элементам оценки инвестиционной привлекательности относятся уровень перспективности развития отрасли, уровень среднеотраслевой рентабельности деятельности предприятий отрасли, уровень отраслевых инвестиционных рисков.

Каждая группа этих показателей охватывает ряд аналитических, имеющие ранговое значение и определяют в конечном итоге значимость синтетического показателя. Так, уровень доходности отрасли характеризуется такими аналитическими показателями: доходность активов, то есть соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме всех активов в использовании; доходность собственного капитала предприятий отрасли при условии имеющегося отраслевого финансового левериджу - соотношение суммы балансовой прибыли предприятий отрасли к сумме собственных активов; доходность реализованной продукции - соотношение суммы прибыли от реализации к объему реализации продукции предприятий отрасли.

Решение задач

Задача № 2

АО «Мотор-сечь» планирует закупить новую линию по производству деталей двигателя стоимостью 300 млн. руб. По расчетам, это обеспечит АО экономию затрат и, соответственно, дополнительную ежегодную прибыль в размере 200 млн. руб. (без вычета налогов и процентов за кредит). Уровень ставки налогообложения составляет 20 %. По окончании срока эксплуатации производственная линия будет полностью изношена и списана по остаточной стоимости 0 руб. Определите показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций для проекта. Сделайте выводы.

Решение:

Таблица - Формирование денежных поступлений при эксплуатации новой линии по производству деталей двигателя, млн.руб.

Выплаты и поступления по проекту	млн. руб.
Первоначальная стоимость производственной линии (отток денежных средств)	300
Остаточная стоимость	0
Денежный поток от поступлений	200
Ставка налога на прибыль	20%: 200млн.руб.*0,2=40млн.руб.
Чистый денежный поток от поступлений	200-40=160млн.руб.

Бухгалтерская рентабельность инвестиций для проекта рассчитывается по формуле:

Коэффициент эффективности (рентабельности) денежных потоков =

= Чистая прибыль / Отток денежных средств

Бухгалтерская рентабельность инвестиций = 160 млн.руб./300 млн.руб. = 0,53

или 53% показывает уровень финансовой прочности при реализации проекта, а также уровень прибыли на каждый вложенный рубль, т.е. 53 коп. на 1руб.

Задача № 12

Для каждого из приведенных ниже инвестиционных проектов рассчитайте значение показателя внутренней нормы доходности:

Проект	Денежные потоки по годам (на конец периода), ден.ед.
	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	6-й
А	-420	-	-	-	-	1350
Б	-270	70	70	70	70	-
В	-255	110	110	110	110	110

Сделайте выводы.

Решение:

Используя функцию ВСД программы Excel, можем рассчитать и определить степень эффективности проектов А,Б,В и провести сравнительный анализ полученных результатов.

Полученные результаты внутренней нормы доходности проектов А, Б, В:

- IRR_A = 26%

- IRR_Б = 1%

- IRR_В = 33%

Критерий внутренней нормы доходности несет в себе информацию о приблизительной величине предела безопасности для проекта, который в нашем случае составляет ставки по проектам А, Б, В соответственно приблизительно 26%, 1% и 33%.

Задача № 22

Определите внутреннюю норму доходности для инвестиционного проекта на сумму 40 тыс. руб., способного обеспечить денежные поступления в размере 20 тыс. руб. за первый год реализации проекта и 25 тыс. руб. - за второй год. Сделайте выводы.

Решение:

Используя функцию ВСД программы Excel, рассчитаем и определим степень эффективность инвестиционного проекта:

Так, внутреннюю норму доходности для инвестиционного проекта приблизительно составляет IRR_A = 8%.

Таким образом, данный показатель является верхним пределом процентной ставки (нормы дисконта) - 8%, при котором предприятие может окупить финансирование инвестиционного проекта.

Список использованной литературы

1. Игонина, Л.Л. Инвестиции: учебное пособие / Л.Л. Игонина. - М.: Экономистъ, 2009. - 478 с.

2. Лысенко, Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов / Лысенко Д.В. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 320с.

3. Макарьева, В.И., Андреева, Л.В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 264 с.

4. Маленко, Е., Хазанова, В. Инвестиционная привлекательность и ее повышение / Е. Маленко // Top-Manager. - 2012. - №6. - С. 11-23.

5. Ример, М.И., Касатов, А.Д., Матиенко, Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. / Под общ. ред. М.И. Римера. - СПб.: Питер, 2013. - 480 с.

6. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 425 с.

7. Свиридова, Н.В. Рейтинг финансового состояния организаций // Финансы. - 2011. - №3. - С. 58-59.

8. Свиридова, Н.В. Рейтинговый анализ в исследовании финансового состояния организации // Финансы. - 2007. - №12. - С. 62-64.

9. Севрюгин, Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: автореф. дис. д-ра эконом. наук / Ю.В. Севрюгин. - Ижевск, 2009. - 27 с.

10. Тимофеева, Ю.В. Оценка экономического потенциала организации: финансово-инвестиционный потенциал / Ю.В. Тимофеева // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - №1. - С. 18-25.

11. Фомин, П.А., Старовойтов, М.К. Особенности оценки производственного и финансового потенциала промышленного предприятия // Среднее профессиональное образование. - 2011. - № 11. - С. 24-37.

12. Щиборщ, К.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий / К.В. Щиборщ // Банковские технологии. - 2012. - №4. - С. 15-23.

13. Шнайдер, О. Финансовое состояние как индикатор экономического потенциала организации // Проблемы теории и практики управления. - 2009. - №9. - С. 39-44.

Размещено на Allbest.ru

...