Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству ТЭЦ

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Введение

В условиях экономического кризиса, при котором произошло снижение прибыли предприятий и повышение кредитных ставок, оценка эффективности инвестиционного проекта занимает центральное место при принятии решения его реализации.

Цель оценки эффективности инвестиционного проекта в целом:

· определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;

· поиск источников финансирования.

Целью выполнения работы является необходимость оценить эффективность инвестиционного проекта «Строительство ТЭЦ».

Методической основой оценки эффективности инвестиционных проектов послужили документы Организации Объединенных Наций по Промышленному Развитию (ЮНТДО) и разработанные на их основе «Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» от 1994 г. и «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» от 1999 г.

Правовой основой названных методических рекомендация являются Закон об инвестиционной деятельности РСФСР от 26 июня 1991 г. №1488-1 в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 г. №89-ФЗ, от 10.01.2003 г. № 15-ФЗ, от 30.12.2008 г. № 309-ФЗ, с изменениями, внесенными Федеральным законом от 25.12.1999 г. № 309-ФЗ, а также Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемых в форме капитальных вложений» №39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.

1. Исходные данные для оценки эффективности инвестиционного проекта

1.1 Сведения о проекте и его участниках

ТЭЦ, сооружаемая на берегу реки на участке площадью 200 га, предназначена для обеспечения потребности в тепле жилищно-коммунального сектора, покрытия дефицита тепла в других районах города и дефицита электрической мощности в энергосистеме региона.

В проекте используется современная технология парогазовых установок (ПГУ). Парогазовый энергоблок обеспечивает более эффективное использование топлива и реализацию преимуществ электростанций с ПГУ, т. е. более высокий КПД, высокую экономичность, маневренность, быстрое сооружение и окупаемость, минимальное воздействие на окружающую среду, низкую удельную металлоемкость.

Предприятие проектируется на выпуск двух видов продукции: отпуск теплоты потребителям в объеме 3554 тыс. Гкал; отпуск электроэнергии потребителям 5500 млн кВт/ч. Гарантией реализации проектных объемов продукции является имеющийся в настоящее время в зоне действия ТЭЦ дефицит как по теплу, так и по электроэнергии.

Основным топливом для парогазовых энергоблоков является природный газ, аварийным - тяжелое дизельное топливо производства местного нефтеперерабатывающего завода. Для подачи газа проектируется соответствующее газовое хозяйство.

Источником водоснабжения является городской водопровод, а также специально сооружаемый на реке водозабор для технического водоснабжения. Для охраны водного бассейна предусмотрено проведение специальных мероприятий. Отвод отработанных газов производится через 150-метровые трубы, при этом вредные выбросы и их приземные концентрации оказывают минимальное воздействие на состояние воздушного бассейна города.

Расчетный период проекта строительства и эксплуатации ТЭЦ принят в 30 лет.

1.2 Экономическое «окружение» проекта

Прогнозная оценка общего индекса инфляции в данном расчете не производится по следующим причинам:

· отрасль, к которой относится проектируемый объект, является естественной монополией, поэтому цена на продукцию, реализуемую потребителям, устанавливается государством и примерно соответствует темпам инфляции в народном хозяйстве;

· поставщик топлива также является естественной монополией, регулирование цен в которой производится государственным органом.

Поэтому в расчетах экономической эффективности проекта принято условие, что инфляционные составляющие взаимно компенсируют друг друга и не оказывают существенного влияния на конечные результаты.

Налоговая система оказывает существенное влияние на экономическое «окружение» проекта.

Сведения о налоговом «окружении» проекта по состоянию на 01.01.2015: налог на прибыль - 20 %; на имущество - 2,2; налог на землю устанавливается муниципалитетом в соответствии с земельным кадастром (в отношении земельных участков, предназначенных для размещения производственных и административных зданий, строений, сооружений промышленности - 1,4% от кадастровой стоимости участка в г. Барнауле); налог на добавленную стоимость - 18 %; взносы внебюджетные фонды 30%.

Проект социально значим и служит для покрытия дефицита тепла. Кроме того, выработка дополнительной электроэнергии, покрывающей дефицит региона, будет способствовать стабилизации электроснабжения и устранит причину убытков, возникающих в связи с внезапным отключением энергии.

При наличии акционерного финансирования основным акционером будет являться Омская область, а при кредитном финансировании область будет выступать гарантом долговых обязательств перед банком.

Норма расхода газа измеряется в тоннах условного топлива (т у. т.).

2. Расчет эффективности инвестиционного проекта

2.1 Источники финансирования проекта.

Главным источником капитальных вложений являются собственные средства инвестора, которые формируются за счет амортизационных отчислений и прибыли. Однако, формы и методы финансирования инвестиционных проектов отличаются значительным разнообразием. В этих целях могут быть использованы выпуск акций, долгосрочное кредитование, лизинговое финансирование, ипотечные ссуды и другие формы.

Каждая и этих форм обладает определенными достоинствами и недостатками, поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий использования различных альтернативных схем и форм финансирования.

Используемая финансовая схема должна:

· обеспечить необходимый объем инвестиций для планомерного выполнения проекта;

· действовать в направлении оптимизации структуры инвестиций и налоговых платежей;

· обеспечивать снижение капитальных затрат и риска проекта;

· обеспечивать баланс между объемом привлеченных финансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли;

· позволять применение совмещенных форм финансирования.

В данном проекте выручка от реализации продукции формирует основную часть доходов, генерируемых проектом, и для простоты расчетов определяется как произведение цены за единицу продукции и объема реализации (выпуска).

Для упрощения расчетов предполагается, что основную часть выручки предприятие получает в конце года, в это же время предприятие рассчитывается с бюджетом, а расчеты с поставщиками производятся в начале расчетного периода. Кредитные займы предприятия осуществляются также в начале года, а выплата суммы основного долга и процентов производится в конце года.

В таблице 1 предоставлены данные по основным источникам финансирования.

Таблица 1 - Источники финансирования инвестиционного проекта

Показатель	Вариант
	4
Капитальные вложения, млрд р.:	10
собственные	-
акционерные	10
кредитные	-
Проценты за кредит	-
Нормы амортизации, %:
оборудование	6%
здания и сооружения	3%
Объем выпуска:
электроэнергия, млн кВт/ч	5600
тепло, тыс. Гкал	3700
Цена за единицу продукции, р.:
электроэнергия	1,3
теплота	200
Норма расхода газа, т у. т.:
на 1 кВт/ч, г	169
на 1 Гкал, кг	156,8
Цена за 1 т у. т.	395
Расход воды, м3/ч	1003
Цена за 1 м3 воды, р.	8
Химреактивы для очистки воды, % от затрат на воду	46
Численность персонала, чел.	245
Заработная плата, р./мес.	7300
Прочие расходы, % к заработной плате	505

Ставка дисконтирования представляет собой вознаграждение, которое требует конкретный инвестор за отсрочку поступления платежей, это своеобразная норма доходности (предельная норма доходности или альтернативные издержки, поскольку она представляет собой доход, от которого отказывается инвестор, вкладывая деньги в какой-либо проект). Субъективная оценка инвестором своей ставки дисконтирования может основываться на стоимости привлеченного капитала и средней ставке доходности на рынке капиталов либо в какой-либо конкретной отрасли и др.

Ставку дисконтирования примем в размере 11%, так как ключевая ставка Банка России на сегодня - 11,00%.

2.2 Капитальные вложения и ввод основных ресурсов

Денежная (или стоимостная) оценка основных фондов необходима для определения их общего объема, динамики, структуры, величины стоимости, переносимой на готовую продукцию, а также для расчетов экономической эффективности капитальных вложений.

Существует шесть видов денежной оценки основных фондов:

· первоначальная стоимость;

· восстановительная стоимость;

· остаточная стоимость;

· ликвидационная стоимость;

· балансовая стоимость;

· рыночная стоимость.

Первоначальная стоимость основных фондов включает стоимость приобретения оборудования (постройки здания), транспортные расходы по доставке и стоимость монтажа. По первоначальной стоимости фонды принимаются на учет, определяется их амортизация и другие показатели. Текущая остаточная стоимость определяется вычитанием суммарной накопленной амортизации основного средства из первоначальной стоимости.

Восстановительная стоимость - это затраты на воспроизводство основных фондов в современных условиях. Она устанавливается, как правило, во время переоценки основных фондов. Для определения восстановительной стоимости основных средств производится их периодическая переоценка. За базисную оценку принимается первоначальная их стоимость. Пересчет ее производится с помощью специальных коэффициентов, характеризующих уровень изменения цен и расценок на создание основных фондов. Эта стоимость также корректируется в последующем периоде в связи с модернизацией, реконструкцией и износом. Под модернизацией и реконструкцией принято понимать улучшение качественных характеристик объектов основных средств. Затраты на модернизацию и реконструкцию основных средств в себестоимость не включается, а относятся на увеличение их первоначальной стоимости.

Переоценка основных фондов - это определение реальной стоимости основных фондов организаций на современном этапе становления рыночной экономики и создания предпосылок для нормализации инвестиционных процессов в стране. Переоценка позволяет получить объективные данные об основных фондах, их общем объеме, отраслевой структуре, территориальном разделении и техническом состоянии. Организация имеет право не чаще одного раза в год переоценивать объекты основных средств

Остаточная стоимость - разность между первоначальной или восстановительной стоимостью основных фондов и суммой их износа. Оценка по остаточной стоимости служит для выявления реальной стоимости ОПФ, она позволяет определить размер неизношенной или годной части фондов, т.е. величину стоимости ОПФ, неперенесенную через амортизацию на стоимость изготовленной при их использовании продукции.

Ликвидационная стоимость - стоимость реализации изношенных или выведенных из эксплуатации отдельных объектов основных фондов.

Балансовая стоимость - это стоимость объектов с учетом переоценки, по которой они числятся на балансе предприятия. Является смешанной оценкой: для одних объектов в качестве балансовой стоимости используется восстановительная стоимость, для других - первоначальная.

2.3 Расчет амортизации и остаточной стоимости основных средств

Амортизационные отчисления - это отчисления, периодически производимые по установленным нормам от стоимости амортизируемого имущества и включаемые в себестоимость продукции (издержки производства или обращения). Накопленные амортизационные отчисления являются источником финансирования расходов на замену (восстановление, воспроизводство) основных фондов путем включения в издержки производства или обращения. Амортизационные отчисления являются собственным финансовым ресурсом предприятия и не облагаются налогом. Начисление амортизации может осуществляться только теми способами, которые разрешены к применению. В настоящее время амортизация объектов основных средств согласно российским стандартам бухгалтерского учета (ПБУ 6/01) производится одним из следующих способов:

· линейным способом;

· способом уменьшаемого остатка;

· способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

· способом списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Линейный способ относится к самым распространенным. Популярность линейного способа обусловлена простотой применения.

Суть его в том, что каждый год амортизируется равная часть стоимости данного вида основных средств.

Ежегодную сумму амортизационных отчислений рассчитывают следующим образом:

А= (С_перв*На )/100,

где А - ежегодная сумма амортизационных отчислений; Сперв - первоначальная стоимость объекта; На - норма амортизационных отчислений.

Срок полезного использования объектов определяется организацией самостоятельно при принятии объекта к бухгалтерскому учету.

При способе списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования годовая сумма амортизации определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных средств и годового соотношения, где в числителе число лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока службы объекта:

А= С_перв*(Тост )/(Т(Т+1)/2),

где Сперв - первоначальная стоимость объекта; Тост - количество лет, оставшихся до окончания срока полезного использования; Т - срок полезного использования.

Этот способ эквивалентен способу уменьшаемого остатка, но дает возможность списать всю стоимость объекта без остатка

При способе списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) начисление амортизационных отчислений производится на основе натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств:

А= (С )/В,

где А - сумма амортизации на единицу продукции; С - первоначальная стоимость объекта основных средств; В - предполагаемый объем производства продукции.

Данный метод применяется там, где износ основных средств напрямую связан с частотой их использования.

Способ расчета амортизации пропорционально объему работы применяется преимущественно для автотранспорта. При способе списания стоимости основного средства пропорционально объему продукции (работ, услуг) начисление амортизационных отчислений производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств.

Расчет амортизационных отчислений в настоящей работе производится по линейному методу начисления: стоимость оборудования, зданий и сооружений по данному методу списывается равномерными суммами в течение всего срока полезного использования и рассчитываются путем умножения нормы амортизации, которая равна 6% на первоначальную стоимость оборудования, 3% на здания и сооружения. Годовая норма амортизации в процентах определяется делением 100 % на срок полезного использования оборудования.

Расчет объема производства и реализации продукции.

Налог на добавленную стоимость. Сумма налога - соответствующая налоговой ставке процентная доля налоговой базы, а при раздельном учете - сумма налога, полученная в результате сложения сумм налогов, исчисляемых отдельно как соответствующие налоговым ставкам процентные доли соответствующих налоговых баз.

Сумма налога, подлежащая уплате в бюджет, исчисляется по итогам каждого налогового периода. Сумма налога к уплате рассчитывается как общая сумма налога минус сумма налоговых вычетов плюс суммы восстановленного налога.

Выручка от реализации продукции - это сумма денежных средств, полученных предприятием за произведенную продукцию, выполненную работу или оказанные услуги. Это главный источник средств для возмещения затрат и образования доходов предприятий. Важным моментом в процессе реализации продукции является своевременное поступление средств на размер выручки от реализации влияют объем выполненной продукции, её ассортимент, качество, уровень цен, формы расчетов и др.

Выручка от реализации продукции на данном предприятии складывается из выручки от реализации электроэнергии и выручки от реализации теплоты.

2.4 Расчет полных производственных затрат

Затраты на производство и реализацию продукции представляют собой совокупность выраженных в денежной форме расходов предприятий на производство и реализацию продукции (работ, услуг). Они обеспечивают непрерывность производства и создают условия для реализации продукции.

По способу включения затрат в себестоимость рассматриваются:

· прямые затраты -- это затраты, которые на основе первичных документов могут быть непосредственно отнесены на определенный вид продукции;

· косвенные затраты -- это затраты, которые связаны с производством всех видов продукции и распределяются между ее отдельными видами пропорционально выбранным критериям распределения.

По динамике уровня затрат, связанной с изменением объемов производства выделяются:

· постоянные (условно-постоянные) затраты -- это затраты, не связанные непосредственно с изменением объемов производства продукции (в определенных интервалах), например общехозяйственные расходы;

· переменные затраты -- это затраты, которые изменяются прямо пропорционально изменению объемов производства выпускаемой продукции.

Затраты, рассчитанные в таблице расчета полных производственных затрат, можно классифицировать следующим образом:

1.Прямые затраты:

1. Материальные затраты:

· затраты на топливо

· затраты на воду

· затраты на хим.реактивы

2. Косвенные затраты:

· Затраты на оплату труда персонала

· Отчисления на социальные взносы

· Амортизация

· Прочие расходы

Себестоимость - денежное выражение затрат на производство и реализацию единицы продукции. Выступает качественной характеристикой деятельности производителя, показателем конкурентоспособности. Включает в себя: затраты на сырье и материалы; оплату труда; отчисления на социальные нужды; амортизацию основных фондов; прочие расходы.

Взносы внебюджетные фонды -- это отчисления в пенсионный фонд, в фонд социального страхования, в фонд медицинского страхования. Величина перечисленных взносов жестко связана с расходами на заработную плату предприятия, поддается количественному измерению, включается в себестоимость продукции в качестве самостоятельной статьи затрат -- отчисления на социальные нужды.

Налоги, реализуемые ценой, позволяют ей выполнять значительную социально-экономическую роль. Во-первых, налоги в цене являются главным источником формирования доходов государственного бюджета. Во-вторых, влияют на развитие производства, способствуя его росту или, наоборот, сокращению. В-третьих, могут быть фактором регулирования уровня цен, средством воздействия на их рост, инфляцию или снижение. В-четвертых, налоги выполняют активные социальные действия -- определяют степень социальной справедливости, влияя на доходы различных слоев населения.

2.5 Расчет прибыли и убытков

В настоящее время в бухгалтерском учете выделяют пять видов прибыли: валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток) до налогообложения, прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (нераспределённая прибыль (убыток) отчётного периода).

Валовая прибыль определяется как разница между выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) и себестоимостью проданных товаров, продукции, работ и услуг. Выручку от реализации товаров, продукции, работ и услуг называют доходами от обычных видов деятельности.

Прибыль (убыток) от продаж представляет собой валовую прибыль за вычетом управленческих и коммерческих расходов.

Прибыль (убыток) до налогообложения - это прибыль от продаж с учетом прочих доходов и расходов, которые подразделяются на операционные и внереализационные. В число операционных доходов включают поступления/убытки, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов организации; поступления/убытки, связанные с участием в уставных капиталах других организаций (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам); поступления/убытки от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров; проценты, полученные/уплаченные за предоставление в пользование денежных средств организации, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете организации в этом банке. Внереализационными доходами/расходами являются штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров; активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения; поступления/убытки в возмещение причиненных организации убытков; прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году; суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности; курсовые разницы; сумма дооценки активов (за исключением внеоборотных активов).

Прибыль (убыток) от обычной деятельности может быть получена вычитанием из прибыли до налогообложения суммы налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей (суммы штрафных санкций, подлежащих уплате в бюджет и государственные внебюджетные фонды).

Вычитается налог на имущество организаций, налоговая база которого определяется как среднегодовая стоимость имущества, признаваемого объектом налогообложения. При этом имущество учитывается по остаточной стоимости. Ставка по этому налогу составляет 2,2% в год. Налог на прибыль 20%, и земельный налог, базой для которого является кадастровая стоимость земли (200Га *10000 кв.м.*50р.), а ставка 1,4%.

Чистая прибыль - это прибыль от обычной деятельности с учетом чрезвычайных доходов и расходов. Чрезвычайными доходами/расходами считаются поступления/убытки, возникающие как последствия чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.).

2.6 Денежные потоки проекта

Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании. Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов.

Денежные потоки от финансовой деятельности -- поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств. Денежные потоки дают реальную оценку результатов работы предприятий.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

- Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

- Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

- Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

2.7 Расчет показателей эффективности

Основным положением при оценке инвестиций является более высокая стоимость текущей единицы денежных средств по сравнению с будущей. Это связано с тем, что сегодня деньги можно инвестировать и они немедленно начнут приносить доход в виде процента. Таким образом, приведенная стоимость будущего дохода можно определить умножением суммы дохода на коэффициент дисконтирования k:

(1)

(2)

где PV - приведенная стоимость будущего дохода; D - сумма будущего дохода; k - коэффициент дисконтирования; d - ставка дисконтирования.

Тогда чистый дисконтированный доход - текущая стоимость будущих доходов (чистая приведенная стоимость, интегральный эффект, чистая текущая стоимость) равен сумме приведенных по стоимости потоков. Преобразовав формулу (1), получим:

(3)

где - суммарный доход в i-м периоде; - суммарные расходы в i-м периоде; - коэффициент дисконтирования в i-м периоде; n - число периодов.

Внутренняя норма доходности обозначается как IRR (internal rate of return) или ВНД. Для ИП продолжительностью n лет внутреннюю норму доходности можно определить по выражению:

(4)

где - инвестиции в i-м периоде.

На практике внутреннюю норму доходности обычно находят методом подбора при использовании таблиц текущей стоимости либо применяют финансовые калькуляторы. Самым информативным способом нахождения данной ставки служит способ графического построения кривой внутренней нормы доходности - различные варианты ставки дисконтирования и соответствующий ей ЧДД (рисунок).

Для построения кривой находятся несколько положительных ЧДД (при относительно низкой ставке дисконтирования) и хотя бы один отрицательный (при относительно высокой ставке дисконтирования), затем наносятся на сетку координат - и искомая ставка дисконтирования находится в точке пересечения с осью координат.

В данном случае (см. рисунок) найдена точка ВНД, равная 50 %.

Полученную ставку ВНД сравнивают с выбранной ставкой дисконтирования: если внутренняя норма доходности больше ставки дисконтирования, то проект считается выгодным. Существенная положительная разница говорит о значительном запасе надежности проекта и наоборот.

Коэффициент рентабельности (profitabiliti index) - текущая стоимость будущих денежных потоков ИП, поделенная на его стоимость. Этот коэффициент называют еще индексом доходности дисконтированных инвестиций (ИДД), коэффициентом выгоды-издержки:

(5)

ИДД показывает количество денег, которое инвестор может получить на одну вложенную единицу денежных средств за расчетный период осуществления проекта. Соответственно принимаются проекты, коэффициенты рентабельности которых больше единицы.

2.8 Сравнение двух альтернативных проектов

Для сравнения был взят инвестиционный проект третьего варианта. У этого варианта, капитальные вложения были в виде собственных средств в размере 4 млрд.рублей и в виде акционерных средств в размере 6 млрд.рублей.

Для сравнения взяты такие показатели как индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД), внутренняя норма доходности (IRR) и срок окупаемости проекта.

Для сравнения взяты такие показатели как индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД), внутренняя норма доходности (IRR) и срок окупаемости проекта.

Показатель ИДД в третьем варианте равен 2,11, тогда как в данном варианте ИДД составляет 1,95. Это означает, что в инвестиционном проекте третьего варианта на один рубль затраченных средств, инвестор может получить 2,11 рубля дохода, тогда как в данном варианте на один рубль затраченных средств, инвестор может получить 1,95 рубля дохода, что меньше на 0,16 рубля и что делает третий вариант более доходным.

Показатель IRR в третьем варианте равен 29%, тогда как в данном варианте IRR равен 50%. Данный показатель характеризует доходность инвестиционного проекта и чем IRR выше, тем выше будет доходность проекта. У данного варианта этот показатель выше, что говорит о том, что инвестиционный проект третьего варианта является менее доходным.

Срок окупаемости инвестиционного проекта третьего варианта равен 8 лет 7 месяцев, тогда как срок окупаемости в данном варианте равен 7 лет 2 месяце, что на 1 год 5 месяцев меньше. Чем меньше срок окупаемости проекта, тем он считается более эффективным.

Таким образом, в данном проекте показание ИДД и срок окупаемости выше, не смотря на то, что значение показателя IRR в 3 варианте более высокий можно сделать вывод о том, что проект 4 варианта является более выгодным.

Заключение

инвестиционный доходность амортизационный

Основной задачей инвестора является решение о целесообразности отказа от потребления текущих благ ради того или иного проекта. Для этого необходимо сформировать критериальные требования к формированию параметров экономических интересов инвестора и показателей эффективности инвестиционного проекта в целом.

Современная методика оценки эффективности капитальных вложений базируется на расчете четырех основных показателей, которые мы использовали для расчета эффективности капитальных вложений:

· чистого дисконтированного дохода (ЧДД) ;

· ставки внутренней нормы доходности (ВНД);

· срока окупаемости проекта;

· индекса доходности дисконтированных инвестиций (ИДД).

Необходимым критерием принятия инвестиционного решения является положительное сальдо в любом временном интервале, где участник проекта осуществляет затраты или получает доход.

Таким образом, в данном инвестиционном проекте ВНД = 50%, он больше ставки дисконтирования, следовательно, проект является выгодным. Следовательно, проект может быть принят, поскольку удовлетворяет всем критериям экономической эффективности инвестиционных проектов.

Литература

1. Александров Р.С. Экономическая оценка инвестиций в основной капитал / Р.С. Александров, В.Л. Коснелов. М.: Экзамен, 2002. 392с.

2. Блохина В.Г. Инвестиционный анализ: Учебное пособие / В.Г. Блохина. М.: Феникс, 2013. 315с.

3. Бочаров В.В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии: Учебник / В.В. Бочаров. СПб: Питер, 2003. 286с.

3. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2011. 360с.

4. Воронин В.Г. Организация и финансирование инвестиций / В.Г. Воронин / Омский гос. ун-т путей сообщения. Омск, 1999. 212с.

5. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие / Л.Л. Игонина. М.: Экономистъ, 2011. 280с.

6. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация, управление и финансирование: Учебник / Н.В. Игошин. М.: Юнити-Дана, 2012. 447с.

7. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.А. Лялина. М.: Проспект, 2014. 440с.

Размещено на Allbest.ru

...