Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство транспорта Российской Федерации

ФБОУ ВПО «НГАВТ»

Кафедра Экономики транспорта и финансов

Курсовая работа

По дисциплине: «Экономическая оценка инвестиций»

На тему: «Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта»

Выполнил: ЭК 5 курс НЗФ



Содержание

Введение

1. Простые методы оценки экономической эффективности инвестиций

1.1 Простой срок окупаемости инвестиций

1.2Показатели простой рентабельности инвестиций

2. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

3. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта

3.1 Расчет доходов от реализации продукции

3.2 Расчет издержек на производство продукции

3.3 Распределение инвестиций по годам расчетного периода

3.4 Расчет налогов на имущество и прибыль

3.5 Определение чистого дохода и чистого дисконтированного дохода (ЧД и ЧДД)

4. Оценка эффективности инвестиционного проекта по показателям: ИДД, ДИСО и ВНД

5. Оценка устойчивости инвестиционного проекта

Заключение

Список использованных источников



Введение

Первая глава данной курсовой работы посвящена простым методам оценки экономической эффективности инвестиций.

Простые (рутинные) методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной тому - возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации. А это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.

Поэтому тема курсового проекта актуальна.

Практическая часть курсовой работы посвящена выбору наиболее эффективного инвестиционного проекта из двух предложенных, основываясь на расчете чистого дисконтированного дохода.



1. Простые методы оценки экономической эффективности инвестиций

1.1 Простой срок окупаемости инвестиций

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид

(1.1)

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

К_о - первоначальные инвестиции;

CF_cг - среднегодовые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта. экономический инвестиционный доход

Хотя простой срок окупаемости инвестиций рассчитать достаточно просто, что, вероятно, и является причиной популярности этого показателя, при его применении возникает ряд проблем. Показатель предусматривает возмещение первоначальных инвестиций на так называемой «взносовой» основе, т.е. в данном случае подразумевается вопрос: «Сколько времени пройдет, пока мы не получим свои деньги обратно?» [1].

Просто возместить капитал будет недостаточно, потому что с экономической точки зрения инвестор дополнительно надеется получить прибыль на вложенный в дело капитал.

Проведем аналогию со сберегательным счетом, на который положено 100 тыс. руб., из которых 25 тыс. руб. изымаются в конце каждого года. После 4 лет основная сумма будет выплачена со счета. Однако вкладчик будет разочарован, если узнает, что в данном случае его счет полностью исчерпан. Ожидаемая норма прибыли на вложенные инвестиции составляет 6 или 8 процентов в год по уменьшающемуся остатку средств на счете. Инвестор будет, например, дополнительно требовать выплаты накопленного процента[1].

Недостатки показателя простой окупаемости:

- он не связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности;

- он внутренне подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя. Инвестиции в новый продукт, например, могут приносить денежные поступления, которые будут медленно расти на ранних стадиях, но которые далее, на последующих стадиях экономического жизненного цикла продукта растут более стремительно. Замена машин, наоборот, обычно будет порождать постоянно прирост операционных издержек, по мере того, как существующая машина будет изнашиваться. Более того, любые дополнительные последующие инвестиции в течение периода или возмещения капитала в конце экономического жизненного цикла будут вызывать несоответствия в этом показателе.

Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов [1]

(1.2)

где Пч_с.г. - среднегодовая чистая прибыль.

Преимущество этого показателя заключается в том, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений.

Этот показатель показывает, за сколько лет будет получена чистая прибыль, которая по сумме будет равна величине первоначально авансированного капитала.

Показатель простой окупаемости инвестиций завоевал широкое признание благодаря своей простоте и легкости расчета даже теми специалистами, которые не обладают финансовой подготовкой.

Пользуясь показателем простой окупаемости, надо всегда помнить, что он хорошо работает только при справедливости следующих допущений [19]:

1) все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый экономический срок жизни;

2) все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;

3) после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.

Использование в России показателя простой окупаемости как одного из критериев оценки инвестиций имеет еще одно серьезное основание наряду с простотой расчета и ясностью для понимания. Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта [19].

Резон здесь прост: управляющие полагают, что чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опрокинуть все предварительные аналитические расчеты. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддерживания ликвидности фирмы.

Наряду с указанными достоинствами метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства [19]:

1) различие ценности денег во времени;

2) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;

3) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.

Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.

1.2 Показатели простой рентабельности инвестиций

Показатель расчетной нормы прибыли (Accounting Rate of Return) является обратным по содержанию сроку окупаемости капитальных вложений.

Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

(1.3)

где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций,

CF_с.г - среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности,

К₀ - стоимость первоначальных инвестиций.

Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта, инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.

Разновидностью показателя расчетной рентабельности инвестиций является показатель, где в качестве числителя в формуле (6.3) стоит среднегодовая чистая прибыль (после уплаты налогов, но до процентных платежей):

(1.4)

где Пч_с.г - среднегодовая чистая прибыль[3].

Расчетная рентабельность инвестиций может быть определена также на основе среднегодовой валовой прибыли (П_всг) до уплаты процентных и налоговых платежей:

(1.5)

Что касается стоимости первоначальных инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то она может в формулах (1.4) и (1.5) иметь два значения:

- первоначальная стоимость;

- средняя стоимость между стоимостью на начало и конец расчетного периода.

Отсюда формула для расчета рентабельности инвестиций будет иметь вид

, (1.6)

ARR, рассчитанная по формулам (1.4) - (1.6), будет иметь различные значения, поэтому при подготовке или анализе инвестиционного проекта необходимо оговаривать, по какой методике этот показатель рассчитывается.

Применение показателей расчетной рентабельности основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными для фирмы уровнями рентабельности.

Использование ARR по сей день во многих фирмах и странах мира объясняется рядом достоинств этого показателя [19].

Во-первых, он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков.

Во-вторых, показатель ARR удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм. Именно поэтому те фирмы, которые увязывают системы поощрения управляющих своих филиалов и подразделений с результативностью их инвестиций, обращаются к ARR. Это позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности.

Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств [19].

Во-первых, так же, как показатель периода окупаемости, ARR не учитывает разноценности денежных средств во времени, поскольку средства, поступающие, скажем на 10 год после вложения средств, оцениваются по тому же уровню рентабельности, что и поступления в первом году.

Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестированию.

В-третьих, расчеты на основе ARR носят более «витринный» характер, чем расчеты на основе показателей, использующих данные о денежных потоках. Последние показывают реальное изменение ценности фирмы в результате инвестиций, тогда как ARR ориентирована преимущественно на получение оценки проектов, адекватной ожиданиям и требованиям акционеров и других лиц и фирм «со стороны».



2. Экономическая оценка эффективности инвестиционного проекта

Имеются два инвестиционных проекта (ИП).

Требуется определить наиболее привлекательный вариант вложения средств и оценить эффективность инвестиций. Освоение производственной мощности производится поэтапно.

Таблица 2.1

Показатель	Инвестиционный проект
	1	2
1 Производственная мощность инвестиционного проекта, W, тыс.ед.	100	110
2 Освоение производственной мощности, %
а) 1-й год работы	25	40
б) 2-й год работы	60	70
в) 3-й год и до ликвидации проекта	100	100
3 Цена реализации единицы товара, ц 1)
- на внутреннем рынке, руб.	480	400
- внешняя торговая цена, $	17	16
4 Курс доллара, руб.	40	40
5 Экспортная квота, %	15	30
6 Инвестиции, К 2)
- земля, тыс.руб.	1500	1500
- здания и сооружения, тыс.руб.	5800	5000
- российское оборудование, тыс.руб.	5900	5200
- импортируемое оборудование и ноу-хау, $ , тыс.	250	225
- оборотные средства	10	10
7 Издержки на производство и реализацию продукции, И
а) материальные затраты на единицу продукции, руб.	180	170
б) заработная плата с учетом отчислений в страховые фонды, руб./ед.	125	140
в) транспортно-заготовительные расходы на единицу продукции, руб.	44	30
г) норма амортизационных отчислений, а
- здания и сооружения, %	2	2
- оборудование, %	7	8
д) норматив отчислений в ремонтный фонд,, b
- здания и сооружения, %	1	1
- оборудование, %	1,5	2,0
е) годовые накладные расходы по предприятию, тыс. руб.	4600	4400
ж) прочие налоги и сборы (транспортный, земельный и др.), относимые на себестоимость	1,0	1,0
8 Налог на имущество, %	2,2	2,2
9 Налог на прибыль, %	20	20
11 Процентная ставка по кредиту, %	12	11
12 Условный жизненный цикл проекта, лет	6	9



3. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта

3.1 Расчет доходов от реализации продукции

Доходы предприятия от операционной деятельности формируются за счет реализации продукции на внутреннем и внешнем рынках

, (3.1)

где Д_внут -доходы, полученные на внутреннем рынке, тыс. руб.;

Д_внеш - доходы от экспорта продукции, тыс. руб.

Для расчета доходов в рассматриваемом периоде необходимо предварительно определить объем реализации продукции внутри страны и за рубежом по годам (шагам) рассматриваемого периода, которые, в свою очередь, зависят от освоения производственной мощности и экспортной квоты.

, (3.2)

, (3.3)

где ц_внут, ц_внеш - внутренняя и внешняя цена продукции, соответственно, (перевод доллара в рубли - по текущему курсу валют) руб./ед.;

W_внутt, W_внешt - объем продаж на внутреннем и внешнем рынке, соответственно, на шаге t, тыс. ед;

t - номер шага;

T- расчетный период ( год условной ликвидации объекта).

, (3.4)

где W_t - проектный объем производства на шаге t, в тыс.ед.;

k_освt - коэффициент освоения производственной мощности объекта на шаге t, в долях единицы;

k_эксt - экспортная квота на шаге t, в долях единицы.

. (3.5)

Расчет доходов производится по каждому инвестиционному проекту Результаты расчета представлены в таблицах 3.1 и 3.2.

Таблица 3.1 - Доходы от реализации продукции по 1 ИП

Показатель, единицы измерения	Шаг (год)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6
Объем производства продукции, тыс. ед.	-	25	60	100	100	100	100	485
Объем реализации на внешнем рынке, тыс.ед.	-	3,75	9	15	15	15	15	72,75
Объем реализации на внутреннем рынке, тыс. ед.	-	21,25	51	85	85	85	85	412,25
Доходы на внешнем рынке, тыс.руб.	-	2550	6120	10200	10200	10200	10200	49470
Доходы на внутреннем рынке, тыс.руб.	-	10200	24480	40800	40800	40800	40800	197880
Итого доходов, тыс.руб.	-	12750	30600	51000	51000	51000	51000	247350

Таблица 3.2 - Доходы от реализации продукции по 2 ИП

Показатель, единицы измерения	Шаг (год)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Объем производства продукции, тыс. ед.	-	44	77	110	110	110	110	110	110	110	891
Объем реализации на внешнем рынке, тыс.ед.	-	13,2	23,1	33	33	33	33	33	33	33	267,3
Объем реализации на внутреннем рынке, тыс. ед.	-	30,8	53,9	77	77	77	77	77	77	77	623,7
Доходы на внешнем рынке, тыс.руб.	-	8448	14784	21120	21120	21120	21120	21120	21120	21120	171072
Доходы на внутреннем рынке, тыс.руб.	-	12320	21560	30800	30800	30800	30800	30800	30800	30800	249480
Итого доходов, тыс.руб.	-	20768	36344	51920	51920	51920	51920	51920	51920	51920	420552

3.2 Расчет издержек на производство продукции

Издержки на производство продукции связаны с денежными потоками. Издержки подразделяются на постоянные и переменные.

, (3.6)

где - издержки на шаге t, тыс. руб.;

- переменные издержки на шаге t, тыс. руб.;

- постоянные издержки на шаге t, тыс. руб.

Переменные издержки включают материальные затраты, заработную плату, отчисления в социальные фонды, транспортно-заготовительные расходы. Величина переменных издержек по каждой из перечисленных статей определяется умножением соответствующих удельных затрат и объема производства продукции на рассматриваемом шаге.

К постоянным издержкам относятся амортизация, ремонт, накладные расходы.

Амортизация рассчитывается исходя из нормы амортизационных отчислений и первоначальной стоимости основных средств:

, (3.7)

где - годовая амортизация, тыс. руб.;

- норма амортизационных отчислений, %

- первоначальная стоимость основных средств, тыс. руб.

Текущие затраты на ремонт зависят от первоначальной стоимости основных средств и норматива отчислений в ремонтный фонд:

, (3.8)

где - отчисления в ремонтный фонд, тыс. руб.;

- норматив отчислений в ремонтный фонд, %.

При расчете амортизационных отчислений и расходов на ремонт необходимо учесть освоение производственной мощности. Здания и сооружения предполагается приобрести на начальном этапе реализации инвестиционного проекта, оборудование - в соответствии со вторым пунктом задания на курсовую работу (коэффициентами освоения производственной мощности).

Первоначальная стоимость основных средств по годам расчетного периода представлена в таблицах 3.3 и 3.4.



Таблица 3.3 - Стоимость основных средств (первоначальная) по 1 ИП в тыс.руб.

Наименование основных средств	Год (шаг)
	0	1	2	3	4	5	6
Здания и сооружения	5800	5800	5800	5800	5800	5800	5800
Оборудование отечественное	-	1475	3540	5900	5900	5900	5900
Оборудование импортное	-	2500	6000	10000	10000	10000	10000
Итого оборудования	-	3975	9540	15900	15900	15900	15900
Всего основных средств	5800	9775	15340	21700	21700	21700	21700

Таблица 3.4 - Стоимость основных средств (первоначальная) по 2 ИП в тыс.руб.

Наименование основных средств	Год (шаг)
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Здания и сооружения	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000	5000
Оборудование отечественное	-	2080	3640	5200	5200	5200	5200	5200	5200	5200
Оборудование импортное	-	3600	6300	9000	9000	9000	9000	9000	9000	9000
Итого оборудования	-	5680	9940	14200	14200	14200	14200	14200	14200	14200
Всего основных средств	5000	10680	14940	19200	19200	19200	19200	19200	19200	19200

Годовые накладные расходы не зависят от уровня освоения производственной мощности.

Результаты расчета издержек по каждому инвестиционному проекту представлены в таблицах 3.5 и 3.6.



Таблица 3.5.- Издержки на производство продукции по 1 ИП в тыс.руб.

Показатель	Шаг (год)	Итого
	1	2	3	4	5	6
Материальные затраты	4500	10800	18000	18000	18000	18000	87300
Расходы на заработную плату	3125	7500	12500	12500	12500	12500	60625
Транспортно-заготовительные расходы	1100	2640	4400	4400	4400	4400	21340
Итого переменные издержки	8725	20940	34900	34900	34900	34900	169265
Амортизация оборудования	278,25	667,8	1113	1113	1113	1113	5398,05
Амортизация зданий и сооружений	116	116	116	116	116	116	696
Итого амортизация	394,25	783,8	1229	1229	1229	1229	6094,05
Ремонт оборудования	59,625	143,1	238,5	238,5	238,5	238,5	1156,73
Ремонт зданий и сооружений	58	58	58	58	58	58	348
Итого ремонт	117,625	201,1	296,5	296,5	296,5	296,5	1504,73
Накладные расходы	4600	4600	4600	4600	4600	4600	27600
Прочие налоги, относимые на себестоимость	133,25	255,4	395	395	395	395	1968,65
Итого постоянные издержки	5757	6825,2	8046	8046	8046	8046	44766,2
Всего расходов	14482	27765,2	42946	42946	42946	42946	214031

Таблица 3.6 - Издержки на производство продукции по 2 ИП в тыс.руб.

Показатель	Шаг (год)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Материальные затраты	-	7480	13090	18700	18700	18700	18700	18700	18700	18700	151470
Расходы на заработную плату	-	6160	10780	15400	15400	15400	15400	15400	15400	15400	124740
Транспортно-заготовительные расходы	-	1320	2310	3300	3300	3300	3300	3300	3300	3300	26730
Итого переменные издержки	-	14960	26180	37400	37400	37400	37400	37400	37400	37400	302940
Амортизация оборудования	-	454,4	795,2	1136	1136	1136	1136	1136	1136	1136	9201,6
Амортизация зданий и сооружений	-	100	100	100	100	100	100	100	100	100	900
Итого амортизация	-	554,4	895,2	1236	1236	1236	1236	1236	1236	1236	10101,6
Ремонт оборудования	-	113,6	198,8	284	284	284	284	284	284	284	2300,4
Ремонт зданий и сооружений	-	50	50	50	50	50	50	50	50	50	450
Итого ремонт	-	163,6	248,8	334	334	334	334	334	334	334	2750,4
Накладные расходы	-	4400	4400	4400	4400	4400	4400	4400	4400	4400	39600
Прочие налоги, относимые на себестоимость	-	193,6	305,8	418	418	418	418	418	418	418	3425,4
Итого постоянные издержки	-	6029,6	6993,8	7958	7958	7958	7958	7958	7958	7958	68729,4
Всего расходов	-	20989,6	33173,8	45358	45358	45358	45358	45358	45358	45358	371669

3.3 Распределение инвестиций по годам расчетного периода

Реальные инвестиции (капитальные вложения) включают в себя инвестиции в приобретение земли, в основной капитал и в первоначальный оборотный капитал. При определении инвестиций по шагам расчетного периода учесть комментарии в параграфе 3.1.2. Земля приобретается на начальном (нулевом) этапе реализации проекта. Инвестиции в оборотные средства на первом шаге зависят от потребности в сырье и материалах и соответствующих транспортно-заготовительных расходов. Величина капитальных вложений в пополнение оборотных средств определяется исходя из прироста объема производства.

Распределение инвестиций по годам представлены в таблицах 3.7 и 3.8.

Таблица 3.7 - Инвестиции по 1 ИП в тыс.руб.

Показатель	Год (шаг)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6
Земля	1500	-	-	-	-	-	-	1500
Здания и сооружения	5800	-	-	-	-	-	-	5800
Оборудование отечественное	-	1475	2065	2360	-	-	-	5900
Оборудование импортное	-	2500	3500	4000	-	-	-	10000
Итого оборудования	-	3975	5565	6360	-	-	-	15900
Первоначальный запас оборотных средств	-	397,5	556,5	636	-	-	-	1590
Всего инвестиций	7300	4372,5	6121,5	6996	-	-	-	24790

Таблица 3.8 - Инвестиции по 2 ИП в тыс.руб.

Показатель	Год (шаг)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Земля	1500	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1500
Здания и сооружения	5000	-	-	-	-	-	-	-	-	-	5000
Оборудование отечественное	-	2080	1560	1560	-	-	-	-	-	-	5200
Оборудование импортное	-	3600	2700	2700	-	-	-	-	-	-	9000
Итого оборудования	-	5680	4260	4260	-	-	-	-	-	-	14200
Первоначальный запас оборотных средств	-	568	426	426	-	-	-	-	-	-	1420
Всего инвестиций	6500	6248	4686	4686	-	-	-	-	-	-	22120

Приобретение оборудования и инвестирование оборотного капитала производится на начало соответствующего шага расчетного периода.

3.4 Расчет налогов на имущество и прибыль

Для определения налога на имущество и на прибыль использовать текущие ставки по соответствующим налогам.

Налог на имущество () зависит от ставки налога () и среднегодовой остаточной стоимости основных средств ().

(3.8)

Среднегодовая стоимость основных средств для расчета налога на имущества рассчитывается как среднеарифметическое значение остаточной стоимости основных средств на начало и конец года.

Результаты расчета налога на имущество по годам реализации инвестиционного проекта представлены в таблицах 3.9 и 3.10.

Таблица 3.9 - Налог на имущество по 1 ИП в тыс.руб.

Шаг расчетного периода	Стоимость основных средств на начало года	Годовая амортизация	Стоимость основных средств на конец года	Среднегодовая стоимость основных средств	Налог на имущество
0
1	9775	394,25	9380,75	9577,875	210,71
2	14945,75	783,8	14161,95	14553,85	320,18
3	20521,95	1229	19292,95	19907,45	437,96
4	19292,95	1229	18063,95	18678,45	410,93
5	18063,95	1229	16834,95	17449,45	383,89
6	16834,95	1229	15605,95	16220,45	356,85
Итого	99434,55	6094,05	93340,5	96387,525	2120,52

Таблица 3.10 - Налог на имущество по 2 ИП в тыс.руб.

Шаг расчетного периода	Стоимость основных средств на начало года	Годовая амортизация	Стоимость основных средств на конец года	Среднегодовая стоимость основных средств	Налог на имущество
0
1	10680	554,4	10125,6	10402,8	228,86
2	14385,6	895,2	13490,4	13938	306,64
3	17750,4	1236	16514,4	17132,4	376,91
4	16514,4	1236	15278,4	15896,4	349,72
5	15278,4	1236	14042,4	14660,4	322,53
6	14042,4	1236	12806,4	13424,4	295,34
7	12806,4	1236	11570,4	12188,4	268,14
8	11570,4	1236	10334,4	10952,4	240,95
9	10334,4	1236	9098,4	9716,4	213,76
Итого	123362,4	10101,6	113260,8	118311,6	2602,85

Налог на прибыль определяется умножением ставки налога на величину налогооблагаемой базы. Для расчета налогооблагаемой прибыли (базы) из полученных доходов вычитаются издержки и налоги, относимые на финансовый результат, в частности, налог на имущество.

3.5 Определение чистого дохода и чистого дисконтированного дохода (ЧД и ЧДД)

Чистый доход и чистый дисконтированный доход рассчитываются как сальдо денежных потоков, соответственно, реальных и дисконтированных. При этом отдельно рассматривается операционная деятельность, инвестиционная и финансовая. Приток денежных средств учитывается с плюсом, отток - с минусом.

При расчете сальдо денежных потоков необходимо учесть тот факт, что амортизация остается на предприятии, т.е. отток денежных средств уменьшается на величину амортизационных отчислений. Норматив дисконтирования (Е) принять равным 10%.

Результаты расчета ЧД и ЧДД представлены в таблицах 3.11 и 3.12.

Наиболее привлекательным считается инвестиционный проект, имеющий наибольший чистый дисконтированный доход. Таким образом, наиболее привлекательным является второй инвестиционный проект.

Таблица 3.11 - Потоки денежных средств по 1 ИП в тыс.руб.

Показатель	Шаг (год)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6
Операционная деятельность
1 Доходы от реализованной продукции		12750	30600	51000	51000	51000	51000	247350
2 Всего издержек		14482	27765,2	42946	42946	42946	42946	214031,2
в т.ч. амортизация		394,25	783,8	1229	1229	1229	1229	6094,05
3 Налог на имущество		210,71	320,18	437,96	410,93	383,89	356,85	2120,52
4 Налогооблагаемая прибыль		-1942,71	2514,62	7616,04	7643,07	7670,11	7697,15	31198,28
5 Налог на прибыль			502,92	1523,21	1528,61	1534,02	1539,43	6239,66
6 Чистая прибыль		-1942,71	2011,7	6092,83	6114,46	6136,09	6157,72	24958,62
7 Сальдо денежных потоков операционной деятельности		-1548,46	2795,5	7321,83	7343,46	7365,09	7386,72	31052,67
8 Коэф. дисконтирования	1	0,9	0,83	0,75	0,68	0,62	0,56
9 Дисконтированное сальдо денежных потоков операционной деятельности		-1393,61	2320,27	5491,37	4993,55	4566,36	4136,56	20114,5
Инвестиционная деятельность
10 Притоки							15605,95	15605,95
11 Капитальные вложения	7300	4372,5	6121,5	6996	0	0	0	24790
12 Сальдо денежных потоков инвестиционной деятельности	-7300	-4372,5	-6121,5	-6996	0	0	15605,95	-9184,05
13 Дисконтированное сальдо денежных потоков инвестиционной деятельности	-7300	-3935,25	-5080,85	-5247	0	0	8739,33	-12823,77
Итоговый результат
11 Сальдо двух потоков	-7300	-5920,96	-3326	325,83	7343,46	7365,09	22992,67	21868,62
12 Накопленное сальдо двух потоков	-7300	-13220,96	-16546,96	-16221,13	-8877,67	-1512,58	21480,09	-
13 Коэффициент дисконтирования	1	0,9	0,83	0,75	0,68	0,62	0,56
14 Дисконтированный поток	-7300	-5328,86	-2760,58	244,37	4993,55	4566,36	12875,9	7290,74
ЧД	21868,62
ЧДД	7290,74

Таблица 3.12 - Потоки денежных средств по 2 ИП в тыс.руб.

Показатель	Шаг (год)	Итого
	0	1	2	3	4	5	6	7	8	9
Операционная деятельность
1 Доходы от реализованной продукции		20768	36344	51920	51920	51920	51920	51920	51920	51920	420552
2 Всего издержек		20989,6	33173,8	45358	45358	45358	45358	45358	45358	45358	371669,4
в т.ч. амортизация		554,4	895,2	1236	1236	1236	1236	1236	1236	1236	10101,6
3 Налог на имущество		228,86	306,64	376,91	349,72	322,53	295,34	268,14	240,95	213,76	2602,85
4 Налогооблагаемая прибыль		-450,46	2863,56	6185,09	6212,28	6239,47	6266,66	6293,86	6321,05	6348,24	46279,75
5 Налог на прибыль			572,71	1237,02	1242,46	1247,89	1253,33	1258,77	1264,21	1269,65	9255,95
6 Чистая прибыль

Подобные документы

• Общий подход к оценке эффективности инвестиций. Система показателей эффективности инвестиционного проекта и требования к их определению

  Методы расчётов для обоснования инвестиционного проекта. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Определение индекса доходности и срока окупаемости проекта, оценка его устойчивости.
  
  курсовая работа [122,3 K], добавлен 21.03.2013
  

• Расчет экономической эффективности инвестиционного проекта

  Понятие эффективности инвестиционного проекта и состав денежного потока. Расчет показателей эффективности проекта: чистого дохода; дисконтированного дохода; внутренней нормы доходности; индексов доходности затрат и инвестиций; срока окупаемости.
  
  контрольная работа [64,5 K], добавлен 18.07.2010
  

• Экономическая оценка инвестиций

  Средневзвешенная цена капитала. Показатели оценки эффективности инвестиционного проекта. Определение чистого дисконтированного дохода с учетом темпов инфляции по годам. Построение профиля проекта. Риски и неопределенность при реализации проекта.
  
  контрольная работа [176,6 K], добавлен 12.10.2015
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Оценка экономической эффективности проекта, расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости капитальных вложений. Сравнительный анализ вариантов капитальных вложений с точки зрения привлекательности для инвестора, выбор наиболее эффективного.
  
  курсовая работа [386,6 K], добавлен 01.12.2013
  

• Использование информационных технологий при оценке инвестиционного проекта

  Общие подходы к определению эффективности инвестиционных проектов. Преимущества метода внутренней нормы рентабельности по отношению к методу чистого дисконтированного дохода. Методика анализа эффективности капитальных вложений. Прогнозная оценка проекта.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 19.09.2014
  

• Инвестиции

  Расчет и оценка простых показателей эффективности инвестиционного проекта; определение дисконтированных показателей с учетом и без учета прогнозируемого уровня инфляции; расчет чистого дисконтированного дохода с использованием ожидаемых значений.
  
  практическая работа [245,1 K], добавлен 26.04.2009
  

• Оценка эффективности инвестиционных проектов с помощью интегральных методов

  Рассмотрение основных методов оценки эффективности инвестиционного проекта - концепций чистого современного значения (NPV), определения индекса рентабельности капиталовложений, дисконтированного периода окупаемости, внутренней нормы прибыли (IRP).
  
  реферат [212,0 K], добавлен 13.12.2010
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Характеристика общих видов эффективности инвестиционного проекта. Порядок формирования информационного массива для финансовой оценки эффективности инвестиционных вложений. Статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.
  
  курсовая работа [742,9 K], добавлен 22.06.2015
  

• Сравнительный анализ инвестиционных проектов

  Характеристика рынка инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Определение привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода. Уточнение выбора проекта с учетом сопоставимости расчетного периода.
  
  курсовая работа [421,5 K], добавлен 11.11.2014
  

• Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

  Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта. Формирование денежных потоков по видам деятельности. Моделирование денежного потока в дефлированных ценах. Расчет чистого дисконтированного дохода и срока окупаемости инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [124,5 K], добавлен 24.01.2022
  

• Анализ эффективности проекта строительства коммерческой недвижимости

  Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта строительства. Расчет чистого денежного потока, показателей экономической эффективности проекта и отклонений базового и дополнительного варианта. Принципы обоснования инвестиционных решений.
  
  курсовая работа [56,2 K], добавлен 16.01.2011
  

• Эффективность инвестиционного проекта

  Исследование и обоснование экономической эффективности инвестиционного проекта - производства полихлорвиниловой смолы. Расчет инвестиций в основной, оборотный капиталы и себестоимости продукции. Расчет коммерческой эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [58,7 K], добавлен 13.06.2010
  

• Оценка эффективности инвестиционного проекта

  Основные положения по определению эффективности инвестиционного проекта. Базовые принципы оценки инвестиционных проектов. Учет общественной эффективности. Оценка затрат в рамках определения эффективности проекта. Статические методы оценки эффективности.
  
  курсовая работа [61,2 K], добавлен 14.07.2015
  

• Оценка коммерческой эффективности инвестиционных проектов

  Методы оценки эффективности. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Чистый поток платежей (cash flow). Потребность в оборотном капитале. Исходная информация для определения экономической эффективности инвестиционного проекта.
  
  реферат [52,3 K], добавлен 05.02.2008
  

• Экономическое обоснование эффективности капитальных вложений в организацию поточной линии

  Современные формы и методы организации производства. Расчет основных параметров поточной линии, схема ее планирования. Оценка показателей эффективности проекта. Определение чистого дисконтированного дохода от производства и срока окупаемости проекта.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 13.06.2014
  

• Анализ и оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ООО "Ферроком"

  Изучение теоретических аспектов существующих методов оценки инвестиций. Анализ текущей деятельности предприятия ООО "Ферроком". Разработка экономико-математической модели инвестиционного проекта организации и общая характеристика его эффективности.
  
  дипломная работа [324,0 K], добавлен 29.04.2014
  

• Экономический анализ инвестиций

  Понятие и экономический смысл инвестиций. Разработка и анализ инвестиционного проекта. Характеристика методов оценки инвестиционных проектов. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и деловой активности. Анализ эффективности инвестиционного проекта.
  
  курсовая работа [228,7 K], добавлен 13.11.2013
  

• Экономическая оценка эффективности инвестиций

  Финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Понятие и метод оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций. Выражение денежных потоков в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.
  
  курс лекций [32,5 K], добавлен 08.04.2009
  

• Инвестиционная деятельность предприятия

  Методики оценки и показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Использование концепции дисконтирования денежных потоков, применение метода чистой текущей стоимости (дисконтированного дохода). Характеристика результата инвестирования.
  
  курсовая работа [60,8 K], добавлен 04.08.2014
  

• Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта по утилизации шин

  Правовые аспекты привлечения и использования инвестиций в экономике России. Методология составления бизнес-плана инвестиционного проекта переработки автомобильных покрышек и других резинотехнических отходов, критерии оценки его коммерческой эффективности.
  
  курсовая работа [87,8 K], добавлен 18.06.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам