Инвестиционная деятельность предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность данного исследования обусловлена тем, что среди существующих стратегий предприятий присутствует политика инвестирования. Инвестиционной политикой определяются методы и способы реализаций самых рациональных путей по обновлению и расширению производственных, научно-технических, финансовых потенциалов предприятия. Данная политика направляется на возможности достижения финансовой устойчивости и создания необходимого условия для последующего развития. экономический инвестиция финансовый

При разработках политики инвестирования определяют общие объемы инвестиций, методы рационального использования собственных средств и варианты по привлечению дополнительного денежного ресурса. Проекты по инвестированию согласуются между собой по объему выделяемого ресурса и сроках для реализации исходя из достижений максимальных общих экономических эффектов. Для осуществления имеющихся задач и целей инвестиционной политики может быть разработан лишь только инвестиционный проект или программа.

Из общих объемов имеющихся инвестиций определенная масса направляется на выполнение элементов корпоративной стратегии, таких, как межфункциональные планы и программы. Они предусматривают исполнения отдельных задач, которые входят в сплошную коллективную стратегию, но которые сформулированы как достижение некоторых этапов на пути к вершинам миссий предприятия (такие, как «программа по качеству», «программа по сертификации продукции», «проекты по реконструкции производственных корпусов»). Каждая из программ или отдельные целевые планы требуют определенных вложений ресурсов (трудовые, производственные, организационные и др.), на преимущественном месте из них целесообразнее указать инвестиции (финансовые ресурсы).

Практически любые схемы и программы разрабатывают, учитывая возможности инвестирования. Все ступени целевых программ требуют определенного финансирования. Кроме этого, эффективность реализации некоторых программ и замыслов, а также действующих стратегий может повлечь достижение дополнительной прибыли, которая сможет, в свою очередь, быть носителем источника инвестирования на других ступенях осуществления стратегий организаций.

Можно произвести вывод, что инвестиции это ни что иное, как дополнительный ресурс для отдельных программ или проектов, а результатом реализации данных программ, могут стать дополнительные испеченные источники инвестирования. При разработках схем и планов по финансированию проектов учитывают, таким образом, не только задействованные инвестиции, но и высвобождаемые по истечении времени инвестиционные ресурсы (дополнение собственных оборотных средств, средства из амортизации основных производственных фондов).

Объектом исследования данной курсовой работы является инвестиционная деятельность организации.

Предметом исследования курсовой являются разные аспекты инвестиционной активности предприятия.

Целью работы является изучение видов и сущности инвестиционной деятельности предприятия.

Для достижения поставленной цели, были определены следующие задачи:

-изучить сущность и значение инвестиций, как экономической единицы;

-обследовать понятие и сущность инвестиционной деятельности организации.

Курсовая работа состоит из нескольких основных частей, введения, заключения и списка использованной литературы.



ГЛАВА 1. ЗНАЧЕНИЕ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ

1.1 Виды и экономическая сущность инвестиций

Понятие «инвестиция» произошло из латыни. Слово investire - означает в переводе облачать. В пределах централизованной плановой экономики оно не применялось, и речь всегда идет о капитальных вложениях и затратах, т.е. о вливания, которое направляется на воспроизводство основных фондов, их приумножение и усовершенствование. Под инвестициями подразумевали долгосрочные вложения капиталов в разные экономические отрасли, иными словами, инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. С момента рыночных преобразований точки зрений на содержание категории «инвестиции» изменились, что нашло свою нишу в законодательном праве.

Под понятием "Инвестиции" скрывается сложение затрат, которые реализуются в форматах экономики, целенаправленных вложений капиталов на определенные сроки во всевозможные отрасли и объекты экономики, в предпринимательскую и другие виды деятельности для последующего получения выгоды, дохода и достижения как личных целей инвесторов, так и положительных социальных эффектов. Инвестиции обладают рядом наиболее существенных и важных признаков, а именно:

вложения лицами (инвесторами), имеющие личные цели, которые не всегда совпадают с общеэкономическими выгодами;

инвестиционная способность приносить выгоду в виде прибыли или дохода;

определенные сроки по вложению средств (индивидуальные);

целенаправленный характер вложений капиталов в инструменты и объекты по инвестированию;

возможность использования различных инвестиционных ресурсов, которые пользуются спросом, ценой и предложением, в процессах осуществления инвестирования;

наличие рисков на вложения капиталов.

Средства, которые предназначены для последующих инвестирований, как правило, имеют форму денежного эквивалента. Помимо этого, инвестирование может осуществляться в нескольких формах. Например, натурально-вещественная форма (например: машина, оборудование, технологии, пай, акции, лицензия, любые иные имущественные права или имущество, интеллектуальные ценности). А также имеет место быть - смешанная форма.

Экономическую природу инвестиций составляют отношения, которые возникают между партнерами инвестиционных процессов по поводу формирований и использований инвестиционного ресурса с целью увеличения и усовершенствования производства. Благодаря этому на инвестиции как на экономическую категорию, наложены важные функции, без которых исключено дальнейшее развитие экономических сфер. Они предопределяют собой рост экономики, повышая ее производственные возможности.

Если рассмотреть инвестиции на макроуровне, то можно выделить области, где инвестиции будут являться фундаментом:

осуществление политики расширенных воспроизводств,

ускорение научно-технических прогрессов, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособных отечественных товаров, услуг, продукции,

структурная перестройка экономики и сбалансированное развитие всех ее ветвей,

создание необходимых сырьевых баз промышленности,

развитие социальных сфер,

решение трудностей, которые связаны с обороноспособностью в стране и с ее безопасностью, проблемы по безработице,

охрана окружающей среды и т.д.

На микроуровне инвестиции играют одну из наиболее важных ролей. А именно, они обеспечивают нормальные условия для функционирования структур всего предприятия, стабильные финансовые состояния и приумножение прибыли хозяйствующих субъектов. Без инвестирования невозможно обеспечить конкурентоспособность выпускаемого товара и оказываемых услуг, преодолеть последствия моральных и физических износов по основным фондам, приобретение ценных бумаг и вложения средств в активы иных организаций, реализация природных охранных мероприятий и т.д.

Для лучшего осуществления инвестиционной деятельности на макроуровне или на микроуровне необходимы детальные представления о существующих видах и типах инвестиций. Вся инвестиционная деятельность классифицируется по соответствующим признакам. В зависимости от объекта вложений капиталов отличают реальное и финансовое инвестирование.

Реальное инвестирование является вложениями капиталов в создание новых активов, которые связанны с осуществлениями операционных деятельностях и решениями социально-экономических проблем хозяйствующих субъектов. Предприятия - инвесторы, осуществляющее реальные инвестиции, тем самым увеличивают свои производственные потенциалы - основной производственный фонд и необходимое для их функционирования оборотные средства.

Финансово инвестирование является вложением капиталаов в разные финансовые инструменты, например под видом ценных бумаг, а также активов других организаций. При осуществлении данного вида инвестирования инвесторы увеличивают свои финансовые капиталы, получая дополнительные дивиденды и другую прибыль. Финансовое инвестирование может иметь характер спекуляций, или быть ориентированными на долгосрочные вливания. Финансовые инвестиции, спекулятивного характера имеют цель получения инвесторами доходов в конкретных периодах времени. Долгосрочное финансирование в основном преследует стратегическую цель инвесторов и связано с участием в управлении организацией, в которую вкладываются капиталы.

По характерам участия инвесторов в инвестиционных процессах инвестиционную деятельность подразделяют также на прямую и косвенную (непрямую). Прямым инвестированием считают непосредственные участия инвесторов в выборе объекта и инструмента для инвестирований и вложений капиталов. Косвенными (непрямыми) инвестициями являются в случаях инвестирования посредством другого лица, т.е. через инвестиционного или финансового посредника.

По периодам инвестирований различают долгосрочное, среднесрочное и краткосрочное инвестирование.

Долгосрочное инвестирование представляет собой вложение капиталов на периоды от трех и более лет, среднесрочное инвестирование это вложение от одного года до трех лет, краткосрочное инвестирование это вложение на периоды до одного года.

По региональным признакам инвестирование разделяют на внутреннее (отечественное) и внешнее (зарубежное) инвестирование.

Внутреннее инвестирование осуществляется в объекты, которые находятся внутри страны; внешнее инвестирование - в объекты, которые находятся за ее границами. Сюда же относятся приобретения различного финансового инструмента: акций зарубежных организаций или облигаций иных государств.

Инвестиционную деятельность можно подразделить на несколько групп:

1. Частная;

2. Государственная;

3. Иностранная;

4. Совместная.

Данные группы соответствуют формам собственности, которые используют инвесторы. Частные инвестиционные вложения это вложения капиталов физическим или юридическим лицом негосударственной формы собственности. К государственному инвестированию относят вложение капиталов, которые осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет бюджета, внебюджетного фонда и заемного средства, а также вложение, которое осуществляют государственные предприятия за счет собственного и заемного средства. Иностранные инвестирование представляет собой вложение капиталов нерезидентами (физическими или юридическими лицами) в субъекты и финансовые инструменты других государств. Совместное инвестирование осуществляется объединенными субъектами государства и иностранными странами. В свою очередь иностранная инвестиционная деятельность подразделяется на прямую и портфельную. К прямому инвестированию относят вложение капиталов, которое обеспечивает контроль инвесторов над зарубежным предприятием (компанией). Даются права на участие в управление компанией. Применяют различные определения прямого инвестирования. Так, по определению МВФ (Международного валютного фонда), инвестирование считают прямым при наличии у иностранного инвестора не меньше 25 процентов акций компании, по статистике США не меньше 10 процентов акционерного капитала. Портфельными инвестициями является вложение капиталов в акции зарубежного предприятия (без возможности приобрести контрольные пакеты), облигации и иные ценные бумаги иностранного государства, международного валютно-кредитного предприятия, еврооблигации с целью получить повышенный доход на капиталы за счет налоговых льгот, изменений валютных курсов и т.п. Они не дают право на управление компанией.



1.2 Финансовые и реальные инвестиции, их характеристика

К финансовому инвестированию относятся:

1) вложение в облигации, акции и иные ценные бумаги, которые выпускались частным предприятием или государством, местными органами управления;

2) вложения в иностранную валюту;

3) вложения в банковский депозит;

4) вложение в объект тезаврации.

Финансовое инвестирование частично направляется на приумножение реальных капиталов, наибольшая их доля является непроизводительным вложением капитала. В классических моделях рыночных хозяйств преобладает в структурах финансового инвестирования частное инвестирование. Государственное инвестирование представляет собой важные инструменты дефицитных финансирований (использование государственного займа для покрытия бюджетных дефицитов).

Инвестирование в ценные бумаги открывают перед инвесторами большие возможности и отличаются максимальными разнообразиями. Это относится к видам сделок, которые осуществляются при операциях, связанных с наличием ценных бумаг, а также к видам ценных бумаг. По всему миру данный вид инвестирования считают самым доступным.

Инвестиции вложенные в ценные бумаги могут быть индивидуального характера или коллективного. При индивидуальных инвертированиях происходят приобретения ценных бумаг государственного или корпоративного номинала, при первом размещении или на втором рынке, на биржах или внебиржевых рынках. Коллективные инвестирования характеризуются приобретениями паев или акций, соответствующих инвестиционных предприятий или фондов.

Инвестирование в валюту иностранных государств это один из самых доступных видов инвестиций. Он пользуется широким спросом у инвесторов, преимущественно в условиях стабилизированной экономической ситуации и невысоком темпе инфляции. Существует несколько методов вложений средств в иностранные денежные единицы:

приобретения наличных денежных единиц на валютных биржах (сделка "спот");

заключение фьючерсного контракта на одной из валютной бирже;

открытие банковских счетов в иностранных валютных;

приобретение наличной иностранной валюты в банке или обменном пункте.

Безусловными достоинствами инвестирования в банковский депозит являются простота и доступность данного варианта инвестирования, особенно для индивидуального инвестора. Продолжительное время в нашей стране такой вид инвестирования представлял почти единый возможный вариант для инвестиций и до этих пор для многих инвесторов он так и остался основным методом сохранения и приумножения капитала.

Тезаврационное инвестирование это инвестирование, которое осуществляется с целью накопить сокровищ. Оно включает:

вложение в драгоценные металлы (например, серебро и золото), драгоценности в виде камней или изделия из камней;

вложение коллекционные предметы.

Общая специфическая черта тезаврационного инвестирования это полное отсутствие текущих доходов. Прибылью от такого инвестирования является получение инвестором дохода от роста себестоимости данных объектов вложения, т.е. за счет разницы между стоимости покупки и последующей стоимости реализации.

Самым чистым типом тезаврационного инвестирования является вложение в драгоценный металл - золото. Золото это ни что иное, как международное средство обмена. Оно универсально и портативно само по себе, отличается личной стоимостью, характеризуется как самостоятельный товар, стоимость которого увеличивается во время кризиса. В период политических и экономических нестабильностей, когда преимущественно все диапазоны инвестирования стагнируют или претерпевают резкий спад, золото непрерывно пользуется требованием у инвесторов.

Вложения средств в золотой металл может быть в разных видах. К примеру, в форме приобретений золотого слитка; золотой монеты старинной или современной чеканки; готового изделия из данного металла; акции золотодобывающей компании; акции инвестиционной компании и фонда, которые вкладывают свой капитал в акции золотодобывающей компании; а также в форме фьючерсной сделки с золотом.

Аферы, осуществляемые с золотым металлом, характеризуются как капиталоемкие и рискованные, в связи с этим они проводятся в основном крупными инвесторами и только после того, как будет изучена текущая ситуация и сделаны прогнозы рынков. Иной предмет, обладающий большой себестоимостью, и в связи с этим являющийся выгодным для тезаврационного инвестирования, это драгоценности и драгоценные камни.

При инвестициях в драгоценный металл, драгоценные камни или драгоценности стоит учесть высокие уровни издержек, связанных с их возможными перепродажами, поэтому тезаврационное вложение делается только на длительные сроки.

Количество объектов по инвестированию в предметы коллекционного характера достаточно велико и разнообразно. Популярно также инвестирование в редкие монеты. Монеты могут быть нескольких типов. Ценностью одних из них является в первую очередь стоимость металлов, из которых они отчеканены, т.е. золото или серебро. Другие монеты являются ценными самостоятельно, не зависимо от стоимости материалов. Данная ценность связана с историей их происхождения, с такими понятиями, как редкость, коллекционность, антикварностью. Именно эти характеристики и определяют стоимость изделия, зачатую, эта стоимость значительно превышает сам металл. Такие монеты могут приобретаться как в специализированных магазинах, где выставляется на продажу антиквариат, так и на коллекционных аукционах. Существуют специализированные каталоги, которые описывают разные виды монет, рассказывают от их происхождении, их редкости и примерной стоимости. Данные изделия представляют собой предмет тезаврационного инвестирования.

Тезаврационное инвестирование в объекты, которые имеют коллекционный характер и пользующиеся спросом отличаются своими специфическими свойствами, что связано с их сложностью, заключающейся в узком рынке по каждому из типу коллекций, необходимости специального знания и навыков для правильных инвестиций.

Финансовое инвестирование, выступает в роли самостоятельного вида инвестирования, в это же время оно является еще и связующим звеном на пути превращений капитала в реальное инвестирование. В связи с тем, что лидирующей организационной правовой формой компании становится акционерное общество, расширение и развитие производства которого реализуется с применением заемного и привлеченного капитала, финансовое инвестирование формирует один из потоков поступления капитала в реальное воспроизводство.

При учреждениях и организациях акционерного сообщества, в случаях увеличения уставных капиталов, изначально происходят выпуски новых акций, следом идет реальное инвестирование. Следовательно, финансовое инвестирование играет ключевую роль в инвестиционных процессах. Реальное инвестирование является невозможными без финансового инвестирования, а финансовое инвестирование получает свое логическое окончание в осуществлении реального инвестирования.

К реальному инвестированию относят:

1) вложение в основные капиталы;

2) вложения в материальные производственные запасы;

3) вливания в нематериальные активы.

В свою очередь вливания, направленные на основные капиталы включают в себя капитальные вложения и инвестиции в предметы недвижимости. Капитальные вложения посредством вложений финансовых и материальных технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов методом новых строительств, расширений, реконструкций, технических перевооружений, а также поддержаний мощности действующего производства.

Как правило, под недвижимостью подразумевают земли, а также все, что находится над и под поверхностью земли, включая все объекты, которые присоединены к ней, независимо от того, имеют ли они природное происхождение или были созданы руками человека.

Научно-технический прогресс влияет на формирование материальной технической базы производства, повышая роль научного исследования, квалификацию, знания и опыт работников. В связи с этим, можно сделать вывод, что в современных условиях затраты на научные исследования и образование, подготовку и переподготовку кадров и т.д., по сути, являются производительными, а в некоторых случаях включаются в понятие реальных инвестиций.

Таким образом, в состав реальных инвестиций входит третий элемент - вложение в нематериальные активы. К ним можно отнести: право пользования земельным участком, природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольное право, привилегии (включая лицензию на определенный вид деятельности), расходы компании=, торговые марки, товарные знаки, научные исследовательские разработки и опытные конструкторские разработки, проектные изыскательские работы и т.д.

В классических моделях рыночного хозяйства подавляющую долю реальных инвестиций составляет частное инвестирование.

Государство также может принимать участие в инвестиционном процессе. Участие может быть прямым - путем вложений капиталов в государственные секторы и косвенным - путем предоставления кредитов, субсидий, осуществления политики экономического регулирования. Основную часть государственных инвестиций направляют в отрасль инфраструктуры, развитие которой необходимо для нормального хода общественных воспроизводств (науки, образования, здравоохранения, охраны окружающей среды, энергетики, системы транспорта и связи и т.п.).

Согласно, статистического учета и экономического анализа, реальные инвестиции являются капиталообразующими. Капиталообразующие инвестиции включают в себя следующие элементы:

инвестирование в основной капитал;

затраты на капитальные ремонты;

инвестирование на приобретение земельного участка и объектов природопользования;

инвестирование в нематериальные активы (патент, лицензия, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки);

инвестирование в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основным местом в структуре капиталообразующих инвестиций является инвестиции в основной капитал. В эти инвестиции включаются затраты на новое строительство, расширения, реконструкции, техническое перевооружение действующего предприятия, жилищные и культурно-бытовые реконструкции, строительство. Реальные инвестиции на практике экономического анализа связывают с понятиями «валовая инвестиция» и «чистая инвестиция».

Валовые инвестиции являются общим объемом инвестируемых средств, которые направляются в основной капитал и в материально-производственные запасы. Они включают в себя инвестиции на расширение и обновление. Источники инвестиций, направленные на расширение являются вновь созданная стоимость, фонды чистого накопления национального дохода. Предприниматели мобилизуют данную стоимость за счет собственных доходов и на рынках ссудных капиталов. Источники инвестиций, направленных на обновление, представляют из себя средства из фондов возмещения потребленных основных капиталов, т.е. амортизационные отчисления.

Чистые инвестиции это ни что иное, как сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений на определенных этапах. Я думаю, что динамика показателя чистых инвестиций может сказать о многом. Например, если суммы чистых инвестиций составляют отрицательные величины, т.е. объемы валовых инвестиций наже сумм амортизационных отчислений, это значит, что снижение производственного потенциала является свидетельством того, что государство «проедает» свои капиталы.

В случаях, когда сумма чистых инвестиций приравнивается к нулю, экономический рост отсутствует, производственный потенциал не изменяется. Данная ситуация говорит о застое, экономика топчется на месте. В случаях, когда сумма чистых инвестиций составляет положительные величины, то экономика прибывает в стадии подъема, идет обеспечение расширенных воспроизводств основных фондов, а государство имеет развивающуюся экономику.

Характеристика реальных инвестиций связывается с понятиями «объем накоплений» и «норма накоплений». Объемом накоплений является стоимостное выражение вкладываемых капиталов. Норма инвестиций являет собой отношения объемов инвестиции к ВВП. С позиций жизненных циклов хозяйствующих субъектов, целей и направленности их действий реальные инвестиции принято разделять на следующие инвестиции: начальные, экстенсивные и реинвестиции.

Начальные инвестиции (нетто-инвестиции), являются инвестициями, которые направляются на основание организации, объекта. При этом средства, которые вкладываются инвесторами, используют на постройку или покупку домов, сооружений, покупку и монтаж оснащения, создание необходимых материальных запасов, формирование оборотных средств.

Экстенсивные инвестиции это инвестиции, которые направляются на расширение имеющихся организаций, увеличение их производственного потенциала, в том числе намечающий расширения сфер влияния и деятельности.

Реинвестиции соединены с процессом воспроизводства основных фондов в существующих организациях. Предприятия, которые имеют свободные средства (амортизационное отчисление и прибыль, которая направляется на развития производств), могут их израсходовать:

- заменить физически изношенное и морально устаревшее оборудование, устаревшие технологические процессы новыми;

- повысить эффективность производства, его рационализацию;

- изменить структуру выпускаемой продукции или оказываемых услуг;

- диверсификацию производства, в результате чего меняется номенклатура изготовляемой продукции, и иногда и профиль самого предприятия;

- обеспечить выживание организации в условиях жесткой конкуренции, войны на рынке (провести научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, разработку эффективных технологий, рекламы, подготовку и переподготовку кадров и т.п.).



ГЛАВА 2. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1 Модель инвестиционного поведения предприятия

Модель инвестиционного поведения можно характеризовать, как теоретические концепции системы мотивации экономического объекта, которые побуждают их к инвестиционной деятельности. Теории инвестиционных поведений компаний основаны на гипотезах, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь улучшить результаты инвестиционной деятельности. Изучения инвестиционного поведения экономических объектов является относительно свежим направлением в инвестиционной теории. Первая попытка его изучения на уровне организации была предпринята в XIX в. английским экономистом Н.У. Сениором, который выдвинул теорию воздержанности, которая позволила выразить основы системы мотивации осуществления реальных инвестиций.

Системные исследования основы инвестиционных поведений предприятий и их моделирование связывают с именем американского экономиста И. Фишера. Согласно этим исследований все хозяйствующие субъекты в своих инвестиционных поведениях руководствуются субъективными мотивами (максимизация предстоящей прибыли), однако критерии таких выборов обладают объективным характером.

Наиболее полными экономическими обоснованиями моделей инвестиционного поведения компаний были разработаны английским экономистом Дж. М. Кейнсом. Он повысил систему экономических критериев мотивации инвестиционных постановлений и сформулировал закон предельной эффективности инвестирования. Современная теория инвестиционного поведения организаций разделяет мотивы инвестиционной деятельности на две группы: экономическую и внеэкономическую (институциональную).

Экономический мотив по инвестированию связан с влиянием экономического закона и в результате этого носит унифицированный характер для компаний, которые отличаются областями деятельности, формами собственности, организационными правовыми формами и т.д. Основой экономических мотиваций инвестиционных поведений компаний, соответственно традиционных теорий, является ожидаемый уровень инвестиционного дохода, сопоставленного с нормой процента на кредитном рынке. Современная инвестиционная теория уточнила оба эти критерия.

Так, современные экономисты в качестве критериальных показателей устанавливают чистую инвестиционную прибыль, т.е. прибыль за исключением налогов и подобных обязательных выплат. При этом ожидаемое к получению в будущем этапе сумма чистого инвестиционного дохода должна быть приведена к настоящей стоимости. Кроме этого, уровень чистой инвестиционной прибыли зависит от уровня инвестиционных опасностей (риска), вследствие этого должны приниматься во внимание персональная опасность (риски) по каждому проекту.

Норма процентов на кредитных рынках характеризует стоимость заемных капиталов. Однако для осуществления инвестиционной деятельности используют не только заемный, но и собственный капитал. В таких случаях базой для сравнения выступает не норма ссудных процентов, а средневзвешенная стоимость капиталов, привлекаемые как инвестиционные ресурсы.

Внеэкономический мотив инвестирования носит, как правило, персональный (индивидуальный) характер и определяется миссией предприятия, его общими стратегиями, составами персонала, характерами окружающей среды и т.п. По отношению к экономическому мотиву инвестирования они несут обычно подчиненный характер. В системе внеэкономических мотиваций организаций инвестиционных решений приоритетную роль играет социальный мотив, связанный с различными аспектами социального воспитания коллектива предприятия.

В составе этих групп также следует выделить экологическую, инновационную, этическую и политическую мотивацию, связанную с осуществлением производственно-хозяйственной деятельности организации.

Мотивацию накопления собственных инвестиционных ресурсов первоначально связывали с психологическими особенностями индивидуумов. Такую точку зрения разделяли Н.У. Сениор, Дж. М. Кейнс, поддерживает современный американский экономист П. Самуэльсон. Однако психологическая предрасположенность к сбережениям реализуется при наличии определенных экономических предпосылок, к которым относятся уровень доходов от производственной (операционной) деятельности субъектов хозяйствования и текущая норма процента.

Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе. Определяющим побудительным мотивом преобразования сбережений в инвестиции является способность накопленного капитала, вовлекаемого в инвестиционный процесс, генерировать инвестиционную прибыль. Основным критерием эффективности реализации сбережений в инвестиции выступает ставка процента, формируемая на финансовом рынке. Чтобы сбережения предприятия использовались как инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли при использовании сбережений в инвестиционном процессе должна превышать ставку процента на финансовом рынке.

Мотивация альтернативного осуществления реальных или финансовых инвестиций. Основным экономическим критерием, определяющим альтернативность выбора предприятием реальных или финансовых инвестиций, является уровень ожидаемой чистой инвестиционной прибыли. Изменение реальной процентной ставки влияет на размер чистой инвестиционной прибыли по реальным проектам, так как с ростом реальной процентной ставки дисконтированная стоимость капитальных активов, формируемых за счет инвестиций, снижается.

Таким образом, мотивация вложения капитала в реальные активы с ростом ставки процента на финансовом рынке снижается, поэтому в этих обстоятельствах при прочих неизменных условиях предприятие снижает объемы реального инвестирования, и наоборот. В то же время рост реальной ставки процента способствует увеличению чистой инвестиционной прибыли в финансовом инвестировании предприятия.

Важным фактором мотивации реального инвестирования является интенсивность амортизационных потоков предприятия. Это объясняется реализацией основной целевой функции реальных инвестиций - обеспечение воспроизводства изнашиваемых основных средств и нематериальных активов. Чем интенсивней амортизационный поток предприятия, тем больший объем капитала должен реинвестироваться в реальные активы для поддержания и увеличения производственного потенциала предприятия. В этих условиях реальное инвестирование имеет приоритет над финансовым.

Определенную роль в альтернативности выбора предприятием реальных или финансовых инвестиций играют и некоторые институциональные факторы, например, экологические (обязательность природоохранных мероприятий), социальные (социальное развитие коллектива), имиджевые и т.п.

Мотивация осуществления внутренних и внешних инвестиций. Под внутренними инвестициями понимается вложение средств в активы собственного предприятия, а под внешними - все виды вложения средств в другие предприятия. Разделение инвестиций на внутренние и внешние характерно только для реального инвестирования, поскольку финансовые инвестиции являются внешними.

Мотивация осуществления внутренних инвестиций определяется миссией и стратегическими целями развития предприятий. Их осуществление носит приоритетный характер по отношению к внешним инвестициям. Главным мотивационным механизмом внешних инвестиций является уровень чистой инвестиционной прибыли, который должен быть не ниже, чем по внутренним инвестициям. Однако мотивационный механизм осуществления внешних инвестиций может учитывать и другие критерии, например, цели диверсификации операционной деятельности, инвестиционного риска или обеспечения формирования замкнутой технологической или коммерческой цепочки.

Мотивация альтернативного осуществления инвестиций на отечественном и зарубежном рынках базируется на сравнительный преимуществах, которые могут быть получены предприятием при экспорте прямых зарубежных инвестиций. Главными экономическими стимулами экспорта предприятием прямых зарубежных инвестиций являются стремление к получению более высокой инвестиционной прибыли, диверсификация инвестиционного и коммерческого рисков, минимизация налоговых выплат, получение монопольных преимуществ производства и реализации новой продукции и др.

Внеэкономические факторы осуществления прямых зарубежных инвестиций являются политической стабильностью в стране - импортере капитала, высокий уровень государственной поддержки иностранных инвестиций, технологическое лидерство, процессы глобализации и др.

2.2 Особенности инвестиционной деятельности предприятия

Осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических задач развития и эффективнoй деятельнoсти предприятия. Рoль инвестиций в обеспечении эффективности предприятия:

главный источник формирования производственного потенциала предприятия;

основной механизм реализации стратегических целей экономического развития;

главный механизм оптимизации структуры активов;

основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала;

важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия;

основной механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

главный инструмент реализации инновационной политики;

один из механизмов решения задач социального развития персонала.

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью компания, которая является одним из видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия - целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.

По направленности инвестиционную деятельность компании можно разделить на внутреннюю и внешнюю.

К основным особенностям инвестиционной деятельности компании относятся:

1. Инвестиционная деятельность компании является главной формой обеспечения роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям:

рост операционных доходов за счет увеличения объемов производственно-сбытовой деятельности (строительство новых филиалов, организация новых производств и т.п.);

снижение удельных операционных затрат (своевременная за мена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств и др.).

2. Формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем производственная деятельность. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность компании осуществляется в тесной связи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности.

3. Объемы инвестиционной деятельности компании характеризуются неравномерностью по отдельным периодам. Это определяется рядом условий, в частности, необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др.

4. Прибыль компании (а также иные формы эффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно с «лагом запаздывания».

5. Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежных потоков компании, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности.

6. Инвестиционной деятельности компании присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск».

При вложении инвестиционных ресурсов в производство движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде индивидуального кругооборота производственных фондов. В ходе этого кругооборота создается готовый продукт, воплощающий в себе прирост капитальной стоимости, в результате реализации которого образуется доход. Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою очередь производственная деятельность создает предпосылки для новых инвестиций. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает процессы инвестиционной и основной деятельности, которые составляют единый экономический процесс.

Эффективное управление инвестиционной деятельностью компании обеспечивается реализацией следующих принципов:

- интегрированность с общей системой управления компанией, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия;

- комплексный характер формирования управленческих решений, так как управленческие решения в инвестиционной сфере взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты финансовой деятельности компании;

- динамизм управления, учитывающий изменение факторов внешней среды, темпов экономического развития, форм организации производства и финансовой деятельности, финансового состояния компании и т.п.;

- разнообразие подходов к разработке управленческих решений, т.е. учет альтернативных возможностей действий. При наличии альтернативных вариантов управленческих решений их выбор для реализации основывается на системе критериев отбора, устанавливаемых самой компанией;

- ориентированность на стратегические цели развития компании, т.е. отклонение инвестиционных решений, которые противоречат миссии предприятия, стратегическим направлениям его развития.

На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности.

Первый подход сформирован классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства.

Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций компании.

Третий подход сформирован современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников компании, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности компании.

Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников компании в текущем и перспективном периодах.

Реализация основной цели обеспечивается решением следующих задач инвестиционной деятельности компании:

- инвестиционная поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

- максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при установленном уровне инвестиционного риска;

- минимизация инвестиционного риска инвестиционной деятельности при установленном уровне доходности (прибыльности);

- оптимальная ликвидность инвестиций и быстрое реинвестирование капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности;

- формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов и их оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

2.3 Обоснование стратегических целей и направлений инвестиционной деятельности предприятия

Стратегическая цель инвестиционных проектов компании - это описанная в формализованном облике прогнозные параметры состояния его инвестиционной деятельности, которые позволяют управлять ею в долгосрочных перспективах и оценивать ее результаты. Проведем классификацию стратегических целей инвестиционных проектов компании.

1. По типу ожидаемых эффектов:

- экономическая цель - обеспечивает получение инвестиционных доходов или иных экономических итогов;

- внеэкономическая цель - обеспечивает решения социальной задачи, повышения имиджа компании, экологическая безопасность и т.д.

2. По направлению инвестиционных проектов:

- цель реальных инвестирований - определяется по отраслевым и региональным направленностям реальных инвестиций;

- цель финансовых инвестирований - перспектива приобретения контрольного пакета акций иных компаний и организаций, параметры по формированию портфеля финансовых инвестиций;

- цель формирования инвестиционного ресурса - темп формирования собственного инвестиционного ресурса, структура формируемого ресурса и его стоимость.

3. По объектам стратегических управлений:

- цель компании - определяющая в системах стратегических целей;

- цель отдельной стратегической зоны хозяйствования - обеспечивает эффективные деятельности стратегического объекта в структурах компании;

- цель отдельного стратегического хозяйственного центра - обеспечивает инвестиционное содействие образования и развития «центра ответственности».

4. По направленности инвестиционной деятельности:

- внутренняя цель - определяет направление для развития внутреннего инвестирования компании (развития производственных деятельностей, решения социальных проблем в коллективе и т.п.);

- внешняя цель - направление и ожидаемый результат внешнего инвестирования компании (отечественные и иностранные).

5. По приоритетным значениям:

- главные цели - максимизация благосостояний собственников компании;

- основная цель - обеспечивает реализацию главных целей;

- вспомогательная цель - все другие цели.

6. По характерам влияния на результаты:

- прямая цель - прямо связана с конечным результатом инвестиционной деятельности (главные цели, ряды основной цели);

- поддерживающая цель - обеспечивает реализацию прямой стратегической цели (использование новейших технологий, совершенствование организационной структуры по управлению и др.).

7. По устремленности воспроизводственных процессов:

- цель развития - направлена на обеспечения приростов активов или собственных капиталов компании;

- реновационная цель - обеспечивает своевременные замены амортизируемых основных средств и нематериальных активов в пределах простого их воспроизводства.

Рассмотрим основные запросы к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности компании:

1. Зависимость главных целей инвестиционной деятельности - максимизация благосостояния собственников компании.

2. Ориентация на высокие результаты инвестиционной деятельности, обеспечивающие наиболее полное применение инвестиционных потенциалов.

3. Реальность - ограничения по критериям реальной достижимости с учетом фактора внешней среды и внутренних потенциалов.

4. Измеримость - выражение в конкретных количественных показателях.

5. Однозначность трактовки - одинаковость и ясность воспринимаемости всеми менеджерами, и исполнителями.

6. Научная обоснованность - учет объективных экономических законов, использование современного методологического аппарата, установление системы взаимосвязей отдельных целей.

7. Гибкость это возможности корректировок систем и отдельных стратегических целей при изменениях факторов внешней среды или параметров внутренних потенциалов.

Рассмотрим этапы по формированию стратегических целей инвестиционной деятельности компании:

1. Анализы тенденций основных критериев инвестиционной деятельности с целью выявить закономерности и особенности развития параметров инвестиционных деятельностей и определения степени влияния на них внешних и внутренних факторов. При стабильном состоянии инвестиционной среды анализ выполняется за два-три года, в условиях ее нестабильности он должен соответствовать стратегической перспективе.

2. Формулирования главных стратегических целей инвестиционных деятельностях компании. Главные цели конкретизируются в определенном показателе и определяются количественно.

3. Определения желательной и возможной тенденции показателей инвестиционной деятельности, которые обеспечивают достижение главных целей. Выявляется основной параметр инвестиционной деятельности организации, обеспечивающий реализацию главных целей. Определяются, какие из них могут быть приобретены за счет подходящих условий внешней и внутренней среды.

4. Определение нежелательного, но возможного результата инвестиционной деятельности, препятствующего достижениям главных целей. Выявление неблагоприятных влияний отдельных внешних и внутренних факторов на материализацию главных целей инвестиционной деятельности для разработки мероприятий по их нейтрализации.

5. Учеты объективных ограничений в достижении желаемого параметра стратегических инвестиционных позиций компании. К подобным ограничениям причисляют:

- размеры компаний;

- возможные объемы инвестиционных ресурсов;

- стадии жизненных циклов компании.

6. Формирование систем главных стратегических целей инвестиционной деятельности, снабжающих достижения ее главных целей. К таким целям относят:

- темпы роста объемов инвестиций в развитии компании;

- минимально приемлемые доходности по инвестициям;

- предельно допустимые уровни инвестиционных рисков;

- структуры инвестируемых капиталов компании и др.

7. Формирование системы помогающих целей, включенных в инвестиционные стратегии компании. В качестве таких целей могут быть определены:

- уровни отраслевых диверсификационных инвестиций;

- уровни региональных диверсификационных инвестиций;

- соотношения объема внешних и внутренних инвестиций;

- предельные уровни ликвидности объектов инвестирования;

- предельные уровни средневзвешенной стоимости инвестиционных ресурсов и др.

8. Построение дерева цели инвестиционной стратегии компании. Это разрешит увязать главную, основную и поддерживающую цели инвестиционной стратегии компании с учетом их приоритетности и ранговой значимости. На основе систем целей инвестиционной стратегии компании разрабатывают стратегические течения его инвестиционной деятельности. При этом решают некоторые вопросы: определение соотношений различных форм инвестирования, определение отраслевых и региональных направленностей инвестиционной деятельности.

Рассмотрим факторы, которые определяют соотношение форм инвестирования:

1. Функциональные направленности деятельности компании. Институциональные инвесторы исполняют инвестиционную деятельность преимущественно на рынках ценных бумаг, вследствие этого основными формами их долгосрочных инвестиционных вложений будут инвестирования посредством акций, облигаций, сберегательных сертификатов и т.д., так называемые денежные вложения. Для производственной компании преимущественными формами инвестирования будут вложения в формах капитальных вложений, покупки недвижимости и т.д., так называемые реальные вложения.

2. Стадии жизненных циклов компании. На стадиях «детство», «Юность» «ранняя зрелость» превалируют реальные инвестиции, лишь на стадии «окончательная зрелость» компания может увеличить часть денежных инвестиций.

3. Размер компании. Инвестиционные проекты небольшой и средней производственной компании осуществляются преимущественно в формах реальных инвестиций, так как для финансовых инвестирований у них отсутствует свободный ресурс. Крупные компании имеют выход к внешним источникам финансирования, что санкционирует им осуществление финансового инвестирования в крупных объемах.

4. Характеры стратегического изменения производственной деятельности. В современных источниках выдаются два характерных стратегических изменения производственной деятельности компании - постепенное и прерывистое изменение. Постепенное стратегическое изменение связано с относительно незначительным объемом изменения производственной деятельности по стадиям. В настоящем случае формируемые компанией инвестиционные ресурсы расходуются, как правило, на реальные инвестирования.

Прерывистое стратегическое изменение характеризуется скачкообразными значительными аномалиями объема производственной деятельности от традиционной тенденции. При этом у компаний скапливаются значительные объемы временно не употребляемых инвестиционных ресурсов, которые могут быть использованы на финансовые инвестирования.

5. Прогнозируемые ставки процентов на финансовых рынках определяют соотношение части реального и финансового инвестирования компании. В реальных инвестированиях рост ставки процента повышает стоимость инвестиционных ресурсов и уменьшает их объемы. В финансовых инвестированиях с ростом ставок процента норма чистой прибыли по денежным инструментам растут, вызывая рост объема финансовых инвестиций.

...