Анализ финансовой отчетности корпорации как этап финансового обоснования инвестиционного проекта

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Выпускная квалификационная работа

по дисциплине: «Экономика организации»

на тему:

Анализ финансовой отчетности корпорации как этап финансового обоснования инвестиционного проекта



Содержание

Введение

Глава 1. Методические основы финансового обоснования инвестиционного проекта

1.1 Анализ финансового состояния корпорации - необходимый этап финансового обоснования инвестиционного проекта

1.2 Критерии принятия инвестиционных решений в корпорации с использованием стандартных форм финансовой отчетности

1.3 Оценивание экономической целесообразности будущих инвестиционных решений

Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации ООО «Машинотракторная станция»

2.1 Общая характеристика ООО «Машинотракторная станция»

2.2 Анализ и оценка экономического потенциала организации

2.3 Оценка финансовой устойчивости, ликвидности платежеспособности и кредитоспособности

2.4 Анализ и оценка результативности деятельности организации

Глава 3. Обоснование инвестиционных решений организации ООО «Машинотракторная станция»

3.1 Оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в качестве ставки дисконтирования денежных потоков инвестиционного проекта

3.2 Расчет показателей экономической эффективности инвестиционного проекта (экспресс-анализ)

Заключение

Список используемой литературы



Введение

Становление рыночных отношений в России, когда хозяйствующим субъектам предоставлена полная юридическая, экономическая и предпринимательская самостоятельность, требует адекватного развития рыночных механизмов и методов управления, обусловливает необходимость формирования достоверной, прозрачной и информативной финансовой отчетности, которая должна дать возможность любому субъекту хозяйствования использовать формируемую в среде бухгалтерского учета систему показателей для привлечения клиентов и доказательства своей надежности как потенциального партнера. В этих условиях от руководителей и лиц, принимающих управленческие решения, требуется умение «читать» и анализировать отчетность, что позволяет сделать правильный прогноз успешности партнерства, своевременно оценив имущественное и финансовое положение партнера.

Финансовая отчетность - важнейшая часть информационной системы, формируемая в рамках организации. Квалифицированный пользователь отчетности в результате ее анализа получает возможность оценить не только достигнутые результаты, но и возможности организации во всех сферах финансово-хозяйственной деятельности. Анализ отчетных данных позволяет понять причины изменения финансовых результатов и финансового состояния организации и выявить их характер и динамику.

В современных условиях в экономической литературе возрастает интерес к проблемам качества корпоративной отчетности и разработки системы показателей, позволяющей с достаточной степенью точности прогнозировать эффективность бизнеса на краткосрочную и долгосрочную перспективу.

Актуальность выбранной темы данной выпускной квалификационной работы обусловлена следующими факторами:

- финансовая отчетность обладает наибольшей информативностью, т.к. составляется по итогам производственной и хозяйственной деятельности организации в целом за год. Результаты ее анализа позволяют идентифицировать финансовое положение организации, выявить изменения в финансовом состоянии в пространственно-временном разрезе, определить основные факторы, вызвавшие изменения в финансовом состоянии, прогнозировать основные тенденции в финансовом состоянии.

- анализ финансовой отчетности позволяет организациям формировать мнение об эффективности использования финансовых ресурсов, т.е. способствует достижению цели роста рыночной стоимости организации (бизнеса).

- в результате анализа финансовой отчетности определяются важнейшие характеристики организации, свидетельствующие, в частности, о ее успехе или угрозе банкротства.

По оценкам специалистов, до недавнего времени коэффициент использования финансовой информации для управленческих решений составлял 10-12%. В этой связи трудно переоценить значение анализа финансовой отчетности.

В настоящее время в условиях рыночной экономики отчетность является средством эффективного взаимодействия организации и соответственно потребителей данной информации. Финансовая отчетность является единственно доступной и официально открытой как на российском, так и на международном уровне. Однако, цель и суть процесса наращивания стоимости бизнеса организации в российских условиях часто искажаются, а роль финансовой отчетности принижается.

Цель данной выпускной квалификационной работы - определение теоретических и практических аспектов анализа финансовой отчетности.

Соответственно цели, определим задачи к решению в данной работе следующим образом:

- определение назначения, цели и задач анализа финансовой отчетности с позиции пользователя;

- рассмотрение стандартных приемов и методов анализа финансовой отчетности;

- анализ методических аспектов анализа финансовой отчетности коммерческих организаций на основе нормативных актов;

- характеристика основных положений анализа финансового состояния организации на основе данных форм финансовой отчетности;

- раскрытие методических аспектов обоснования эталонных значений финансовых показателей для анализа консолидированной отчетности.

В качестве объекта исследования в рамках темы данной выпускной квалификационной работы было выбрано предприятие ООО «МТС» С 1 сентября 2014 вступили в силу важные изменения в Гражданский Кодекс. Весомые изменения внесены в главу 4 части первой ГК РФ, касающихся деятельности юридических лиц. Изменения в Гражданский Кодекс внесены Законом от 5 мая 2014 №99-ФЗ. Все организации разделят на корпорации и унитарные предприятия. Корпорации - предприятия учредители, которых формируют общее собрание, к ним относятся АО, ООО, товарищества, ассоциации, кооперативы и хозяйства. Унитарные предприятия - предприятия, в которых учредители не влияют на деятельность предприятия. К ним относятся фонды, государственные и муниципальные организации и учреждения (далее, предприятие) - коммерческая организация, расположенная в (адрес). Основной вид деятельности - (вид деятельности).

В качестве теоретической методологической базой данной выпускной квалификационной работы использованы нормативные документы РФ, методики ведущих отечественных ученых (А.Д. Шеремета, В.В. Ковалева, Л.Н. Гиляровской, О.В. Ефимовой, М.В. Мельник), информационные материалы международных аналитических агентств.



Глава 1. Методические основы финансового обоснования инвестиционного проекта

1.1 Анализ финансового состояния корпорации - необходимый этап финансового обоснования инвестиционного проекта

Финансовое состояние - экономическая категория, которая показывает состояние капитала при его кругообороте и выявлении способностей субъекта хозяйствования к саморазвитию на конкретный момент времени. Иными словами, оно отражает вероятность финансирования собственной деятельности. При осуществлении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности кругооборот капитала происходит без перерывов. При этом меняется лишь структура средств и источники его формирования, а также появляются потребности в финансовых ресурсах. В связи с этим финансовое состояние организации определяется его платежеспособностью.

На финансовое состояние организации влияют финансовые ресурсы. Они нужны для того, чтобы обеспечить его нормальное функционирования. В этой связи необходимо понимать целесообразность их размещения и эффективность применения, финансовые отношения с иными юридическими и физическими лицами, платежеспособность и финансовую устойчивость, а также эффективность операционной, финансовой и иного вида деятельности организации. Финансовое состояние организации складывается из следующих факторов:

- производственных показателей интенсивного и экстенсивного применения производственных мощностей;

- организационных сбалансированных управленческих структур;

- факторов обращения, которые выражаются в управлении дебиторской и кредиторской задолженностями, надежностью поставщиков и пр.

Показатели финансового состояния необходимы для того, чтобы понимать наличие, размещение и применение финансовых ресурсов. Анализ финансового состояния хозяйствующих субъектов позволяет увидеть объективную оценку финансовой устойчивости, благодаря которой можно вовремя определить вероятность наступления банкротства, а также произвести расчет эффективного использования финансовых ресурсов.

Показатели, которые определяют финансовое состояние организации, включают в себя платежеспособность, ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, деловую активность и анализ движения денежных потоков на предприятии.

Финансовое состояние делится на устойчивое, неустойчивое (предкризисным) и кризисное. Если предприятие способно вовремя платить, финансировать свою деятельность в полном объеме, оставаться в строю после непредвиденных потрясений и поддерживать должный уровень своей платежеспособности даже в худшие времена, это говорит о том, что оно обладает устойчивым финансовым состоянием. Если же все вышеперечисленные факторы или один из них исключается, то - наоборот.

Финансовое положение обладает:

- краткосрочной перспективой, в которой речь идет о ликвидности и платежеспособности организации;

- долгосрочной перспективой, в которой имеется в виду финансовая устойчивость организации.

На финансовое состояние организации и его устойчивость влияет оптимальная структура источников капитала и активов организации, в частности, соотношение основных и оборотных средств, уравновешенность активов и пассивов организации исходя из функциональности.

Текущей платежеспособностью называют внешнее проявление финансового состояния организации. Финансовая устойчивость представляет собой внутреннюю его сторону, которая дает стабильную платежеспособность в длительной перспективе. Ее основу представляет сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Суть финансовой устойчивости заключается в эффективном формировании, распределении и применении финансовых ресурсов.

Финансовая устойчивость организации заключается в способности субъекта хозяйствования действовать и развиваться, сохраняя равновесие собственных активов и пассивов при изменении внутренней и внешней среды. При этом она гарантирует платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгий период в рамках дозволенного уровня риска. Чтобы достичь устойчивого финансового состояния, необходимо иметь в достаточной мере собственный капитал, высококачественные активы, высокую степень рентабельности, учитывающую операционные и финансовые риски, достаточную ликвидность, стабильный доход и широкие возможности для того, чтобы иметь возможность для привлечения заемных средств.

Устойчивость организации зависит от:

- положения организации на рынке товаров;

- производства и выпуска дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции;

- потенциала продукции в деловой среде;

- влияния внешних кредиторов и инвесторов;

- неплатежеспособности дебиторов;

- эффективности хозяйственных и финансовых операций, а также много другого.

Платежеспособность отражает финансовое положение организации, позволяющее вовремя оплачивать взносы по обязательствам при помощи наличных денежных средств. Кроме того, она характеризует готовность к возмещению кредиторских задолженностей в период платежа при помощи текущих поступлений денежных средств. В таком случае предприятие называют платежеспособным, то есть у него есть возможность вовремя и в полном объеме осуществлять оплату по своим обязательствам, вытекающим из торговых, кредитных и других видов операций, которые носят денежный характер, реализуя текущие активы. Анализ платежеспособности проводят с помощью бухгалтерского баланса, который позволяет оценить и спрогнозировать финансовую деятельность и дать полную картину финансовой стабильности внешним инвестором. Благодаря платежеспособности можно привлечь внешние источники денежных средств.

Характеризуя платежеспособность, учитывают денежные средства расчетных счетов в банках, кассах организации, а также убытки, просроченные дебиторские и кредиторские задолженности, не оплаченные своевременно кредиты и займы. Платежеспособность оказывает влияние на формы и условия коммерческих сделок. Улучшая платежеспособность организации, необходимо брать в рассмотрение политику управления оборотными капиталами, так как их целью является уменьшение финансовых обязательств.

Оценка платежеспособности по балансу производится исходя из ликвидности оборотных активов, определяющихся временными интервалами, отведенными, чтобы превратить их в денежные средства.

Ликвидность баланса представляет собой возможность субъекта хозяйствования перевести активы в наличные средства для оплаты своих обязательств. Иными словами, речь идет об уровне погашения долгов при помощи активов организации, при этом период, за который они станут денежной наличностью должен оправдывать период оплаты обязательств.

Ликвидность рассматривается как период для продажи активов, и как объем выручки после продажи. Стоит учесть оперативность продажи активов с большой скидкой.

Анализируя ликвидность баланса, необходимо сравнить сгруппированные по ликвидности активы с обязательствами по пассиву, которые сгруппированы согласно периоду их погашения.

Если отсутствует краткосрочная ликвидность, то это говорит о том, что не в полной мере воспользовалась деловыми возможностями при их наличии. В результате, из-за низкого уровня ликвидности у администрации организации свободные действия сводятся на нет. Из-за этого предприятие не в состоянии оплачивать имеющиеся долги, а также нести ответственность по возникшим обязательствам. Таким образом, возникает необходимость в продаже долгосрочных финансовых вложений и активов. В крайнем случае, возникает просрочка, неплатежеспособность и последующее банкротство.

Чтобы признать предприятие банкротом, необходимо, чтобы к нему имелись невыполненные требования по финансовым и имущественным претензиям от юридических и физических лиц. В результате, с помощью расчетов и анализа коэффициентов ликвидности можно понять уровень обеспеченности имеющихся обязательств финансовыми ресурсами.

На уровень ликвидности баланса организации влияет его платежеспособность. Анализ ликвидности представляет собой сравнение средств по активу, которые группируются исходя из уровня уменьшающейся ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, сгруппированными исходя из срочности их погашения.

Вместе с абсолютными показателями, позволяющими оценить ликвидность и платежеспособность, можно рассчитать относительные показатели. Они интересны руководителям компании и внешним субъектам анализа в виде коэффициентов абсолютной ликвидности, которые представляют интерес поставщикам сырья и материалов, а также имеющейся ликвидности, что весьма любопытно инвесторам.

Главной задачей анализа финансово-экономического состояния организации можно представить изучение показателей, которые представляют его финансовую устойчивость. Благодаря данному показателю можно оценить уровень запасов и затрат собственных и заемных источников их формирования, соотношение объемов собственных и заемных средств для финансирования запасов и затрат, а также систему абсолютных и относительных показателей.

Абсолютные показатели представляют собой структуру собственных, привлеченных и заемных средств на предприятии в денежных единицах. Относительные показатели выявляют зависимость собственных, заемных и привлеченных средств, а также помогают грамотно направить их использование. Кроме того, они показывают коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, материальными запасами, маневренность собственного капитала, коэффициент инвестирования долгосрочных финансовых ресурсов, структуры привлеченного капитала, кредиторской задолженности и иных пассивов, а также многое другое.

Финансовая устойчивость говорит об увеличении доходности перед расходами организации. Она свидетельствует о свободном маневрировании денежных средств, а также освещает их эффективное использование, позволяющее делать производство и реализацию продукции непрерывной и без перебоев в системе.

Финансовая устойчивость - основа стабильности организации на рынке. Важно учесть зависимость внешних и внутренних факторов. Внутренние факторы отражают:

- отрасль, в которой действует предприятие;

- структуру выпускаемых товаров и услуг, а также их долю в общем платежеспособном спросе;

- сумму оплаченного уставного капитала;

- издержки, их динамику в сравнении с денежными доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, которые включают в себя запасы и резервы, их состав и структуру.

Внешние факторы отражают зависимость организации от экономических условий хозяйствования, развитости НТП, платежеспособного спроса и доходности потребителей, налоговую кредитную политику правительства, законодательные акты, контролирующие работу организации, внешнеэкономические связи, общественные ценности и пр. Хозяйствующий субъект не может влиять на данные факторы и, в связи с этим, ему необходимо адаптироваться к их влиянию.

Из-за разновидности факторов устойчивость принято делить по видам. Рассматривая ее в рамках организации и руководствуясь влиянием факторов на него, можно выделить внутреннюю и внешнюю, общую (ценовую) и финансовую устойчивость.

Внутренняя устойчивость представляет собой общее финансовое состояние организации, имеющее стабильный результат, находящийся на высоком уровне его функционирования. Чтобы прийти к этому, важно оперативно реагировать на изменения внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость организации отражает стабильность экономической среды, в которой действует предприятие. Ее можно добиться с помощью системы управления рыночной экономикой в рамках государства.

Анализ финансовой устойчивости базируется на относительных показателях из-за того, что абсолютные показатели баланса при инфляции гораздо труднее привести в сопоставимый вид. Относительные показатели рассматриваемого организации сравнивают со следующими факторами:

- общественные нормы оценки уровня риска и вероятностью банкротства;

- схожими сведениями иных организаций, благодаря чему можно понять сильные и слабые стороны организации, а также его возможности;

- схожей информацией прошлых лет, которая позволяет определить тенденцию увеличения или уменьшения уровня финансового состояния.

Общая устойчивость организации представляет собой движение денежных потоков, обеспечивающих непрерывный рост дохода против расхода. Финансовая устойчивость отражает стабильное увеличение доходности перед расходами, позволяет свободно пользоваться денежными средствами организации. Их эффективное использование позволяет делать процесс производства и реализации продукции бесперебойными. Исходя из этого, финансовая устойчивость создается в ходе всей производственно-хозяйственной деятельности, представляя собой главный компонент устойчивости организации.

Чтобы обеспечить финансовую устойчивость организации, необходимо, чтобы капитал имел гибкую структуру и мог увеличиваться. Иными словами, чтобы доходность превышала расходы. Таким образом, можно обеспечить платежеспособность организации и самофинансирование. На финансовое состояние организации, его устойчивость и стабильность влияют итоги производственной, коммерческой и финансовой деятельности. При успешном выполнении производственных и финансовых планов, можно увидеть заметное улучшение финансового состояния организации.

Финансовая устойчивость - это показатель того, что у организации имеется необходимый запас прочности, который сможет защитить предприятие от рисков резкого изменения внешних факторов.

Показатель рентабельность представляет собой обще отражение финансовых итого деятельности. Он выявляет эффективность работы организации, производственный, предпринимательский, инвестиционный доход, а также окупаемость затрат и пр. Данный фактор в полном объеме отражает итоги хозяйственной деятельности организации, отражая эффективность пользования ресурсами.

Основные показатели рентабельности группируют следующим образом:

1) показатели прибыльности продукции, расчет которых производится исходя из полученной выручки от реализации продукции, исполнения определенного вида работ или оказания услуг, а также затрат на их производство и реализацию. Сюда включают рентабельность продаж и основной деятельности (окупаемости затрат);

2) показатели прибыльности имущества состоят из рентабельности активов, основных средств, а также иных внеоборотных активов и рентабельности оборотных активов;

3) показатели прибыльности используемого капитала, расчет которого производится на базе инвестированного капитала, отражая рентабельность собственного и перманентного капитала.

Эффективная деятельность организации отражается показателями деловой активности, которая представляет собой результат работы организации исходя из количества авансированных ресурсов или их потребления при производстве. Она обусловлена динамичным развитием хозяйствующего субъекта, достижением имеющихся целей и темпами оборачиваемости средств, которые влияют на суммарность годового оборота. Суммарность оборотов и их оборачиваемостью оказывает влияние на относительную величину условно-постоянных расходов. Таким образом, из-за быстрых оборотов уменьшается расходование.

С точки зрения финансов, деловая активность отражает темп оборачиваемости средств. При анализе деловой активности, изучают уровень и динамику разных финансовых коэффициентов, которые представляют собой показатели оборота. Для этого используют две группы показателей:

- общие показатели оборачиваемости, включающие в себя коэффициенты и время оборачиваемости, а также высвобождение и привлечение оборотных средств;

- показатели уровня активности, выраженные в коэффициентах общей оборачиваемости капитала, отдачи нематериальных активов, собственного капитала и фондоотдачи.

Увеличение темпа оборачиваемости на конкретной стадии кругооборота средств позволяет ускорить оборот и на иной стадии. Оборачиваемость средств, которые вложены в имущество организации, оценивается с точки зрения темпа и временного промежутка оборачиваемости. Таким образом, темп оборачиваемости показывает количественный показатель оборотов, приходящихся на период проведения анализа авансируемого на создание оборотных средств финансовых ресурсов организации.

Временной промежуток, за который осуществляется оборот, отражает средний срок возврата денежных средств, которые ранее были вложены в производственно-коммерческие операции, обратно в хозяйственную деятельность организации.

Важным условием финансового благосостояния организации принято считать поступление денежных средств, которые могут перекрыть его обязательства. При отсутствии запаса таких ресурсов на счетах организации, можно утверждать, что компания имеет финансовые затруднения. В то же время большой показательно говорит о том, что организация несет убытки из-за инфляции и обесценивания денег, а также из-за того, что шанс и не смогла их разместить с выгодой для себя, тем самым не получила дополнительный доход. Из-за этого важно проводить анализ движения денежных средств, позволяющий понимать рациональное управление денежными потоками организации.

Целью подобного анализа является:

- выявление причин дефицита (избытка) денежных средств;

- понимание источников их поступления и выявление направлений расходования, что позволяет контролировать текущую ликвидность и платежеспособность организации;

- оценка способностей организации, позволяющей генерировать денежные средства по сумме и срокам, позволяющим планировать расходы и платежи.

Движение финансовых ресурсов на предприятии происходит в виде денежных потоков. Чтобы оценить финансовое состояние хозяйствующего субъекта, необходимо понимать величину денежного потока и интенсивность его движения в анализируемом периоде времени.

Анализ движения денежных средств поддерживает оптимальность показателя и структуры вложенного капитала в денежном эквиваленте для того, чтобы получить максимальный объем денежного потока в заданный период времени.

Показатель платежеспособности организации показывает возможности и способности своевременного и полного исполнения платежных обязательств, в то время как ликвидность - темп их осуществления.

Финансовая устойчивость позволяет свободно использовать денежные средства и находить пути их эффективного применения, что способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

Рентабельность - общий показатель финансовых итогов организации, который сопоставляет вложенные ресурсы и конечный результат деятельности организации.

Деловая активность дает возможность вовремя принять решение по целенаправленности организации путем активного взаимодействия с партнерами. Исходя из оптимизации движения денежных потоков, организация может найти новые источники поступления денежных средств. Чтобы определить общую финансовую устойчивость организации, нужно прибегать ко всем показателям. Тогда итог комплексного анализа финансового состояния поможет найти решения, которые исключат отрицательное влияние внешних и внутренних факторов. Благодаря систематическому финансово-экономическому анализу можно разработать эффективную систему планирования и прогнозирования, провести рейтинговую оценку финансового состояния и инвестиционной привлекательности организации.

Чтобы принять финансовое решение, важно сформировать группировку доходов и расходов, прибыли и убытков для понимания основного источника доходов и направления их использования. Кроме того, важно провести объективный анализ зависимости внутренних и внешних факторов (в частности, налогообложения) на плодотворную работу организации. Для этого важно оперативно снабжать аналитиков компании исходными сведениями по оценке финансовой устойчивости в удобной для изучения форме.

Финансовая деятельность является составной частью хозяйственной деятельности. Она обеспечивает планомерный приход и расход денежных средств, осуществляет расчеты, отражает рациональность пропорций собственного и заемного капитала, а также максимально действенное их использование.

Анализ финансового состояния включает в себя комплексную систему, которая позволяет исследовать финансовое состояние организации, а также влияющие на него факторы. Кроме того, он дает представление о прогнозе доходности капитала организации.

Главной целью анализа финансового состояния является своевременное выявление и исключение недостатков в финансовой деятельности, а также поиск резервов, которые улучшают финансовое состояние организации и его платежеспособность. В этом случае важно решить ряд задач:

- произвести своевременную и объективную диагностику финансового состояния организации, которая определит слабые места и причины их возникновения;

- понимание резервов, которые способствуют улучшению финансового состояния организации, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

- создание эффективных рекомендаций, которые позволят действенно применять финансовые ресурсы и укреплять финансовое состояние организации;

- прогнозировать финансовые результаты и создавать модели финансового состояния в разных вариациях применения ресурсов.

Оценку финансового состояния производят с различной детализацией исходя из его целей, сведений и пр. Содержанием и основной целевой установкой финансового анализа принято считать оценку финансового состояния и понимания шансов, позволяющих повысить действенность функций хозяйствующего субъекта путем рациональной финансовой политики. Финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает его финансовую конкурентоспособность. Иными словами, платежеспособность и кредитоспособность, которые важны в ходе применения финансовых ресурсов и капитала, а также при исполнении государственных обязательств и иных хозяйствующих субъектов.

Традиционно финансовый анализ является методом оценки и прогнозирования финансового состояния организации исходя из его бухгалтерской отчетности. Он делится на внутренний и внешний. Внутренний анализ проводят работники организации, в частности, финансовые менеджеры. Внешний анализ - аналитики, которые не являются штатными сотрудниками организации, чаще всего, это аудиторы.

Внутренний анализ представляет собой изучение механизмов, которые создают, размещают и используют капитал для того, чтобы найти резервы, которые могли бы укрепить финансовое состояние предприятия, а также увеличить его доход и нарастить собственный капитал субъекта хозяйствования.

Внешний анализ представляет собой изучение финансового состояния субъекта хозяйствования для того, чтобы составить прогноз рискованности в ходе инвестирования капитала, а также понимать уровень его доходов.

Внутренний анализ проводят службы организации, а итоги работы применяются для того, чтобы составить планы, а также осуществить контроль и построить прогнозы финансового состояния. Цель заключается в планомерности прихода денежных средств и размещении собственных и заемных средства для получения максимальной прибыли, исключая банкротство.

Внешний анализ проводят инвесторы, поставщики материальных и финансовых ресурсов, контролирующие органы исходя из общедоступной и публикуемой отчетности. Цель заключается в понимании выгодности вложения средств для получения максимальной прибыли, исключающей потери.

Чтобы достигнуть цели анализа финансового состояния организации, необходимы разные методы и приемы. Для удобства их классифицируют и вырабатывают основные правила чтения финансовых отчетов, выделяя основные:

- горизонтальный (временной) анализ, который основывается на сравнении всех позиций отчетности с предыдущими периодами;

- вертикальный (структурный) анализ определяет структурность результирующих финансовых показателей, выявляя зависимость каждой позиции отчетности на итоговый результат;

- трендовый анализ сравнивает все позиции отчетности прошлых лет, определяя основную динамику показателей, которые очищены от случайностей внешних и индивидуальных особенностей конкретного времени, определяя, тем самым, перспективный прогнозный анализ;

- анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) выражается в расчетах числовых отношений разных форм отчетности, что позволяет понять зависимость показателей;

- сравнительный анализ делят на внутрихозяйственный, основанный на сравнении основных показателей организации и дочерних предприятий (подразделений), а также межхозяйственный, который сравнивает показатели организации и конкурентов со среднеотраслевыми;

- факторный анализ показывает зависимость некоторых факторов (причин) на итоговый результат.

В алгоритм традиционного финансового анализа включает в себя:

1. подбор сведений и их изучение;

2. расчет показателей изменения статей финансовых отчетов;

3. расчет финансовых коэффициентов исходя из базовых аспектов финансовой деятельности, а также промежуточных финансовых агрегатов;

4. сравнение показателей финансовых коэффициентов с нормативами;

5. анализ изменений финансовых коэффициентов;

6. формирование итогов по финансовому состоянию организации исходя из полученных сведений.

Аналитические расчеты делают при экспресс-анализе или необходимости глубокого анализа.

Целью экспресс-анализа является наглядность и простота, минимальность временных затрат и трудоемкости реализации алгоритмов оценка финансового благополучия, а также динамики развития коммерческой организации.

Углубленный анализ делает экспресс-анализ более конкретным, расширенным, дополняя его отдельные процедуры.

1.2 Критерии принятия инвестиционных решений в корпорации с использованием стандартных форм финансовой отчетности

Практически все предприятия имеют отношение в различной степени к инвестиционной деятельности. Сложность принятия решений в инвестиционных проектах заключается в ряде факторов, среди которых принято считать:

- виды инвестиций, цена инвестиционных проектов;

- многообразие доступных проектов;

- ограничения по финансам для инвестирования;

- риски принятия тех или иных решений.

Чаще всего решения делят таким образом:

1) обязательные инвестиции, которые позволяют компании работать:

- уменьшение ущерба окружающей среде;

- улучшение условий трудовой деятельности исходя из установленных государственных норм;

2) решения, которые снижают расходы:

- позволяют совершенствовать используемые технологии;

- повысить качество продукции, работы, услуги;

- улучшить организацию трудовой деятельности и управления, тем самым расширяя и обновляя организацию, включающие в себя инвестиции на новое строительство, расширение и реконструкцию, а также техническое перевооружение;

3) решения, позволяющие приобрести финансовые активы:

- создающие стратегические альянсы;

- поглощающие фирмы и менеджеров;

- использование сложных финансовых инструментов в отношении применения основного капитала;

4) решения, позволяющие осваивать новые рынки и услуги;

5) решения, позволяющие приобретать НМА.

Ответственность в принятии инвестиционного проекта различна. Говоря о замене имеющихся производственных мощностей, принимают безболезненное решение, так как понятен объем и характеристики новых основных средств. Сложность задачи заключается в инвестициях, которые распространяют основную деятельность из-за целого ряд новых факторов. Они выражаются в изменениях позиций организации на рынке товаров, доступе дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, вероятности освоения новых рынков и пр.

Стоит уделить особое внимание размеру прогнозируемых инвестиций, по причине того, что степень ответственности может варьироваться. Это сказывается и на глубине аналитической обработки экономических сторон проекта. Многие предприятия проводят дифференциацию права принятия решений, которые носят инвестиционный характер. Иными словами, они ограничиваются максимальной величиной инвестиций, в рамках которых руководители принимают решения самостоятельно.

Решения также принимаются при наличии альтернативных или независимых друг от друга проектов. Здесь играют роль определённые критерии.

Если происходит анализ двух проектов единовременно и решение по каждому из них никак не пересекаются, они называются независимыми. Если же они реализуются единовременно и решения по ним зависимо друг от друга, то они называются альтернативными.

Рыночная экономика обладает целым рядом возможностей для инвестирования. Однако, предприятия ограничены в финансах, именно по этой причине необходимо оптимизировать инвестиционный портфель, учитывая риски.

Принятие решений инвестиционного характера базируют на разных формализованных и неформализованных методах и критериях. Уровень их соединения определяют многообразием обстоятельств, в частности, осведомленностью менеджера имеющимся аппаратом, применяемым в той или иной ситуации.

Для принятия инвестиционных решений существует несколько критериев:

1. оценка реальности проекта:

- нормативные критерии, обладающие нормами национального, международного права, а также требованиями стандартов, конвенций и пр.;

- ресурсные критерии, включающие в себя научно-технические, технологические, производственные критерии, а также объем и источники финансовых ресурсов;

2. количественные критерии, оценивающие целесообразность реализации проекта:

- соответствие цели проекта исходя из длительности перспективы целям развития инвестиционной среды;

- риски и финансовые последствия;

- устойчивость проекта;

- проект сценария и состояния инвестиционного среды.

3. Количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие подбирать целесообразные проекты, включающие в себя его цену, чистую текущую стоимость, прибыль, рентабельность, внутреннюю норму прибыли, срок окупаемости, а также чувствительность прибыли к сроку планирования, изменению деловой среды и ошибкам в оценке данных.

В принятии инвестиционного решения задействована работа множества людей различной квалификации и мнений на инвестиции. Однако, решающий выбор остается за финансовым менеджером.

Выделяют ряд правил, позволяющих эффективно принимать инвестиционные решения:

1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги стоит осуществлять, если чистая прибыль будет больше, чем при хранении денег в банке;

2. инвестировать средства следует, если рентабельность инвестиций превышает темп роста инфляции;

3. инвестировать стоит в рентабельные проекты, учитывая дисконтирование.

Существует ряд критериев, по которым удобно принимать решение об инвестировании:

- низкая стоимость проекта;

- минимальные риски от инфляции;

- минимальный период окупаемости;

- стабильность или концентрация поступлений;

- высокая рентабельность после дисконтирования;

- отсутствие более выгодных альтернатив.

Практически, чаще всего выбор останавливают не только на прибыльности проекта, но и на минимальном его риске.

1.3 Оценивание экономической целесообразности будущих инвестиционных решений

Основу принятия управленческих решений по инвестированию составляют оценка и сравнение объема будущих инвестиций и предполагаемого притока денежных средств. Из-за того, что сравниваемые показатели имеют отношение к разным временным промежуткам, их необходимо грамотно сопоставить, учитывая имеющиеся объективные и субъективные условия, включающие в себя темп инфляции, размер инвестиций и генерируемые поступления, горизонт прогнозирования, уровень квалификации аналитика и многое другое.

Методы, которые применяют при анализе инвестиционной деятельности, группируют на те, которые основаны на дисконтированных оценках, а также базируемые на учетных оценках.

Первый метод сопоставляет величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, которые генерируются ею на протяжении прогнозируемого срока. Из-за того, что поступление денежных средств происходит в разный период времени, он дисконтируется посредством коэффициента r. Его устанавливают аналитики (инвесторы) самостоятельно, учитывая ежегодный процент возвратности, желаемый для инвестируемого им капитала.

Прогнозируется, что инвестиция (IC) генерируются на протяжении n лет, принося годовые доходы в размере P₁, P₂, ..., Р_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) будут иметь следующий вид:

Таким образом, если NPV > 0, то проект можно принимать. Если NPV < 0 - отказаться от него. Если NPV = 0, то проект является и ни прибыльным, и ни убыточным.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

Если рассчитывать формулы ручным способом, то это довольно трудоемкий процесс. Комфортным является применение данного и иных способов, в основе которых дисконтированные оценки. Кроме того, имеются особые статистические таблицы с табулированными значениями сложных процентов, дисконтирующими множителями, дисконтированными значениями денежных единиц и прочим. Данные показатели зависят от времени и значений коэффициента дисконтирования.

Показатель NPV показывает прогнозируемую оценку изменений экономического потенциала предприятия, если проект будет принят к рассмотрению. Он аддитивен по времени, что позволяет его суммировать в разных проектах. Вышеуказанный факт весьма важен, так как позволяет применять показатель как базовые в ходе анализа оптимальности инвестиционного портфеля.

Норма рентабельности инвестиции (IRR) - это значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю и IRR = r, при котором NPV = f(r) = 0.

Анализируя эффективность планируемых инвестиций, IRR отражает максимально допустимый относительный уровень расходов, ассоциированный с рассматриваемым проектом. В случае, когда проект полностью финансируется ссудными деньгами коммерческого банка, значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого для проекта станет убыточным.

Практически все организации финансируют собственную деятельность, в частности инвестиционную, посредством разных источников. Платой за авансированные финансовые ресурсы, которыми пользуется предприятие, включает в себя проценты, дивиденды, вознаграждения и пр. Иными словами, в нее включается часть обоснованных расходов, которые позволяют поддерживать экономический потенциал. Показатель, которые отражает относительный уровень данных расходов, называется "ценой" авансированного капитала (CC). Он показывает имеющийся у организации минимальный возврат вложенного капитала, его рентабельность. Его рассчитывают исходя из средне арифметической взвешенной.

С точки зрения экономики предприятию стоит принимать инвестиционные решения, уровень рентабельности которых не должен быть ниже имеющегося значения показателя CC. С ним сравнивают показатель IRR, которые рассчитывается для каждого проекта отдельно. Таким образом, если: IRR > CC, то проект принимают. Если IRR < CC, то - отвергают. Если IRR = CC, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

Если аналитик не имеет специального финансового калькулятора, то для расчета подобный метод весьма сложный и тогда лучше использовать метод последовательных итераций, в котором используют табулированные значения дисконтирующих множителей. В нем посредством таблиц необходимо выбрать 2 значения коэффициента дисконтирования r₁<r₂ в интервале (r₁,r₂), чтобы функция NPV=f(r) могла менять свое значение с "+" на "-" или с "-" на "+".

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r₁,r₂), а наилучшая аппроксимация с применением табулированных значений получается при минимальной длине интервала (равна 1%). Таким образом, r₁ и r₂ являются ближайшими друг к другу значениями коэффициента дисконтирования, которые удовлетворяют условиям (при изменении знака функции с "+" на "-"):

r₁ -значение табулированного коэффициента дисконтирования, которое делает положительное значение показателя NPV минимальным, иными словами f(r₁) = min_r {f(r) > 0};

r₂ -значение табулированного коэффициента дисконтирования, которое делает отрицательное значение показателя NPV минимальным, иными словами f(r₂) = max_r {f(r) < 0}.

Взаимно заменяя коэффициенты r₁ и r₂ аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с "-" на "+".

Популярность данного метода заключается в его простоте и широком применении в мировой учетно-аналитической практике. Он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений, а алгоритм расчета срока окупаемости (PP) взаимосвязан с равномерностью распределения прогнозируемых доходов, полученных от инвестиций.

При равномерном распределении доходов по годам, срок окупаемости рассчитывают с помощью деления всех затрат на показатель годового дохода, обусловленного ими. Если получается дробное число, то его округляют в сторону увеличения до ближайшего целого. При неравномерном распределении прибыли, срок окупаемости рассчитывают прямым подсчетом количества лет, за которые инвестицию оплатят кумулятивным доходом. Тогда PP=n, при котором.

Часть специалистов прибегают к расчету, в котором показатель PP учитывает некоторый промежуток времени. Тогда берутся денежные потоки, которые дисконтированы исходя из "цены" авансированного капитала. В этом случае период окупаемости увеличивается.

Рассчитывать показатель окупаемости инвестиций весьма просто, но необходимо брать во внимание некоторые его недостатки при анализе.

1) Отсутствие учета влияния доходности последних лет. К примеру, существует 2 проекта, имеющие одинаковые капитальные затраты (10 млн. руб.) и разные прогнозируемые годовые доходы: проект А - 4,2 млн. руб. за 3 года, проект Б - 3,8 млн. руб. за 10 лет. За 3 года они имеют окупаемость капитальных вложений, что делает их равноправными. Но проект Б выгоднее.

2) в связи с базированием на недисконтированных оценках, метод не различает проекты, которые имеют одинаковую сумму кумулятивных доходов в разный период времени. Таким образом, проект А с годовыми доходами 4000, 6000 и 2000 тыс. руб., а также проект Б - 2000, 4000, 6000 тыс. руб. равноправны между собой, но проект А имеет большую доходность за 2 года.

3) метод не обладает аддитивностью.

Случаи, когда расчет срока окупаемости затрат целесообразен прослеживается в проблемах ликвидности, когда необходимо понимать минимальный срок окупаемости инвестиций. Данный метод также актуален, когда риск инвестиций довольно высок. Таким образом, чем меньше период окупаемости, тем незначительнее риск проекта. Данная позиция актуальна для тех деятельности, в которых быстро происходят технологические изменения.

Индекс рентабельности отличается от чистого приведенного эффекта относительностью показателей, что делает его удобным в отборе проектов с одинаковыми значениями NPV и при комплектовании портфеля инвестиций, имеющим максимально суммарное значение NPV.

Отсутствие дисконтирования показателей дохода и наличие показателя чистой прибыли PN характеризуют данный метод. Простой расчёт позволяет применять его в практических целях. Коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывают делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиций. Средняя величина инвестиции рассчитывается при помощи деления исходной суммы капитальных вложений на 2 при списании капитальных затрат по окончанию срока реализации анализируемого проекта, а также при наличии остаточной или ликвидационной стоимости (RV), исключают ее оценку.

Рассмотренный показатель сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, которые рассчитывают путем деления общей чистой прибыли организации на общую сумму средств, которые авансируются в его деятельность (итог среднего баланса-нетто).

Метод, который базируется на коэффициенте эффективности инвестиции, обладает некоторыми недостатками. Они связаны с отсутствием учета времени денежных потоков. Метод не различает проекты, имеющие одинаковую сумму среднегодовой прибыли, варьирующейся по годам. Это же касается проектов с одинаковой среднегодовой прибылью, генерируемой в разные периоды времени.

финансовый инвестиционный платежеспособность ликвидность



Глава 2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ООО «Машинотракторная станция»

2.1 Общая характеристика предприятия ООО «Машинотракторная станция»

Предприятие ООО «МАШИНОТРАКТОРНАЯ СТАНЦИЯ», сокращенно ООО «МТС» является юридическим лицом - коммерческой организацией, с частной формой собственности. Руководитель общества является единственным его учредителем и собственником имущества.

Предприятие образовано 22 января 2004 года. Находится на территории ОАО «Кировский завод», который расположен по адресу: г. Санкт-Петербург, пр-кт Стачек, 47. Уставный капитал предприятия составляет 10 000 руб.

Предприятие специализируется на производстве готовых металлических изделий. Основным видом экономической деятельности предприятия является производство прочих изделий из недрагоценных металлов, не включенных в другие группировки (ОКВЭД 28.75.27).

Основными продуктами, производимыми предприятием являются ведущие мосты и главная передача с дифференциалом различных модификаций на базе промышленных тракторов «Кировец». Они служат для увеличения крутящего момента, подводимого к ним от коробки передач, и передачи его на колеса. Мосты на тракторе крепятся жестко на полурамах при помощи стремянок и клиновых проставок. Мосты взаимозаменяемы. Такой мост состоит из главной передачи с дифференциалом и двух конечных передач. В конечных передачах размещены рабочие тормоза. На переднем мосту установлен стояночный тормоз.

Для эффективного и скоординированного функционирования деятельности, предприятие разделяется на отделы, что в свою очередь формирует ее организационную структуру. В каждом отделе есть свои штатные единицы. Каждый отдел и каждый сотрудник имеют определенные функциональные обязанности, их деятельность осуществляется согласно их функциональным обязанностям и должностным инструкциям.

Предприятие имеет линейную организационную структуру управления, которая отражена в Приложении 1, в которую включено 17 отделов. Во главе каждого структурного подразделения находится руководитель-единоначальник, наделенный всеми полномочиями и осуществляющий единоличное руководство подчиненными ему работниками и сосредоточивающий в своих руках все функции управления.

Деятельность осуществляется в соответствии с действующим законодательством. К деятельности подлежащей лицензированию общество приступает при получении лицензии.

2.2 Анализ и оценка экономического потенциала организации

Потенциалом принято называть источник, возможность, ресурсы, запасы, полезные для применения в целях достижения поставленных целей.

Отечественная литература трактует экономический потенциал в виде годового объема производства продукции и даже как социально-экономическую систему. Экономический потенциал представляет собой многоуровневый и многоаспектный объект исследования. Таким образом, исходя из признаков обособления производительных сил, выделяют потенциал страны, отрасли, региона и предприятия [2].

Экономический потенциал представляют собой совокупную способность осуществлять производство различной продукции или оказывать услуги населению [3]. Его зависимость заключается в количестве трудовых ресурсов, качестве их профессиональной подготовки, объеме производственных мощностей предприятия, отрасли, а также уровне развития отраслей производственной сферы, достижений науки и техники, ресурсов.

...