Проблема государственного долга

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

«Нация, которая должна другим нациям ... нищает или обременяет себя точно так же, как человек, задолжавший другим людям. Но это не распространяется на национальный долг, когда нация находится в долгу у граждан того же самого государства... В этом случае мы оказываемся должны сами себе». А. Лернер (1948)

Горячие споры среди профессионалов вызывает вопрос: будут ли иностранные займы для финансирования государственных расходов большим бременем для будущего поколения, нежели чем налогообложение? Нередко в попытке прибегнуть к сравнению государственного долга, проводят аналогию с частным долгом. Это действительно сопоставимо для внешнего займа, но абсолютно противоположно для определения внутренних долговых обязательств.

Актуальность данной проблемы состоит в том, что государственный долг, прежде всего, связан с бюджетным дефицитом страны, который является важным инструментом воздействия на развитие экономики и формирования социальной сферы. От характера решения данной проблемы будет зависеть состояние национальной валюты, объем бюджетных средств, уровень процентных ставок и инвестиционный климат - основные показатели роста экономики. Помимо всего этого, проблема внутреннего долга страны ведет к долгосрочным проблемам неравенства распределения дохода граждан, но это менее проблематично, нежели утечка товаров и услуг в счет погашения долговых обязательств. В свою очередь наращивание внешнего долга может привести страну к дефолту - что является наихудшим сценарием для экономики государства.

Цель данной работы заключается в исследовании теоретических аспектов, анализе проблемы государственного долга, выявлении причин его возникновения и исследовании путей его погашения.

Для реализации поставленной цели сформулированы следующие задачи:

· раскрыть понятие, сущность государственного долга;

· изучить возможные последствия государственного долга;

· провести сравнительный анализ государственного долга России и Узбекистана;

· изучить способы преодоления долговых проблем.

государственный долг бюджетный дефицит

Глава 1. Понятие государственного долга

1.1 Государственный бюджет

Государственный бюджет представляет собой структуру расходов и доходов государства, утвержденных в законодательном порядке. В нем указываются потребности, которые подлежат удовлетворению за счет государственной казны, а также возможные поступления в государственную казну и их размеры.

Деятельность государства по формированию, рассмотрению, утверждению, исполнению бюджета, а также составление отчета о его исполнении называется бюджетным процессом.

Государственный бюджет выполняет следующие функции:

· регулирование денежных потоков;

· контролирование действий правительства;

· содержит информацию о намерениях правительства участникам экономической деятельности;

· определяет параметры экономической политики, создает рамки возможных действий правительства.

Государственный бюджет влияет на формирование основных экономических показателей, таких как:

· инвестиции

· реальные доходы

· объемы производства

· валютный курс

· уровень процента

· госдолг( внутренний и внешний)

· инфляция.

Бюджет подразделяется на две основные категории: доходы и расходы.

К доходам относятся:

· подоходные налоги юридических и физических лиц;

· поступления косвенных налогов и акцизов;

· пошлины и неналоговые сборы;

· региональные и местные налоги.

Доходы бюджетов формируются за счет налоговых и неналоговых сборов, помимо этого на текущий год переносятся остатки средств предыдущего года.

Налоговые доходы составляются из предусмотренных налоговым законодательством региональных и местных налогов и сборов, а также пени и штрафов.

К неналоговым сборам относятся:

· доходы от продажи или использования государственной или муниципальной собственности;

· доходы от платных услуг, оказываемых органами государственной власти и органами местного самоуправления;

· штрафы, компенсации;

· доходы, полученные от других секторов бюджета в виде финансирования и бюджетных ссуд.

К бюджетным расходам относятся:

· все виды промышленности;

· здравоохранение;

· социальная политика;

· оборона;

· правоохранительная деятельность;

· наука;

· международная деятельность и др.

Бюджетные расходы устанавливаются правительством на принципах минимального бюджетного финансирование государственных услуг. По своей структуре они делятся на капитальные и текущие.

К капитальным принадлежат расходы, связанные с инновационной и инвестиционной деятельностью. Они включают в себя расходы на кредиты юридическим лицам, инвестиции, капитальные ремонты и обслуживание государственных объектов, расширение воспроизводства.

Текущие расходы обеспечивают деятельность органов государственной власти, местного самоуправления и бюджетных учреждений.

Формирования госбюджета является необходимым условием функционирования государства. От правильности его выполнения и распределения зависит положительное сальдо или бюджетодефицит. В случае дефицита возникает проблема государственного долга.

1.2 Бюджетный дефицит и государственный долг

Бюджетный дефицит (budget deficit)-это сумма превышения расходов федерального правительства над его доходами в каждый данный год.

Бюджетный дефицит классифицируется по ряду критериев:

· по характеру возникновения: случайный (временные разрывы в поступлении и расходовании средств) и действительный (расходы значительно превышают рост доходов);

· по продолжительности: хронический и временный. Хронический дефицит обусловлен продолжительным экономическим кризисом, в то время как временный возникает в процессе колебаний доходов и расходов;

· по отношению к плану: плановый и внеплановый;

· по обслуживанию государственного дога: первичный (чистое превышение расходов над доходами) и вторичный( дополнительные расходы на уже существующий бюджетный долг).

Существует множество причин образования бюджетного дефицита. Наиболее распространенными являются:

· коррупционная политика в государственном секторе;

· неэффективность налогового законодательства;

· чрезвычайные обстоятельства (войны, стихийные бедствия, крупные катастрофы);

· сокращение бюджетных доходов в период экономического кризиса.

В целях смягчения последствий, государством может быть предпринят ряд мер по управлению бюджетным дефицитом:

1.Эмиссионное покрытие бюджетного дефицита. Для покрытия бюджетного дефицита государство может выпускать дополнительные деньги, однако подобная политика может привести к инфляции, а в странах с наиболее неустойчивой экономикой - к гиперинфляции, что несет за собой обесценивание вкладов населения и деградацию национальной валюты. Помимо этого, в условиях инфляции государство вынуждено повышать процентные ставки ценных бумаг, а также вводить в обращение облигации с плавающим процентом. Это в значительной мере сглаживает выгоду эмиссионной политики.

2.Налоговое покрытие бюджетного дефицита. Такая политика характерна для краткосрочного периода. Государство может увеличить налоги для восполнения государственного бюджета, но в последствии это приведет к невыгодности инвестиций и предпринимательской деятельности. Это влечет за собой сокращение производства и переход отрасли в теневую экономику. Таким образом мера налогового покрытия бюджетного дефицита в последующем приведет лишь к уменьшению бюджетных доходов в связи с уменьшением налогооблагаемой базы.

3.Секвестирование бюджета. Представляет собой сокращение затрат всех секторов госбюджета на определенную долю, с момента ввода и до конца текущего года. В рамках данного предприятия возможна защищенность некоторых статей, предоставленная высшими органами власти. При этом секвестирование внешнего долга невозможно.

Для решения проблемы дефицита логично было бы предположить возможность ежегодно сбалансированного бюджета, однако, как показывает практика, сбалансированный бюджет лишь усугубляет колебания делового цикла. Повышение налоговых ставок, сокращение государственных расходов, либо совокупность этих мер, лишь подавляет совокупный спрос.

Точно так же сбалансированный бюджет может стать причиной сильной инфляции. Как показано на рисунке 1, объем налоговых поступлений (Т) изменяется прямо пропорционально величине ВВП, тогда как государственные расходы (G) считаются независимыми от динамики роста ВВП.

Рисунок 1. Встроенная стабильность.

Источник: Макконнелл К.Л., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер с 14 англ. изд.-М.: ИНФРА-М, 2003.-с.262

Когда производство находится в фазе спада, образуется дефицит. В фазе экономического роста, напротив, образуется излишек, который получается в результате роста номинальных доходов и автоматического увеличения налогообложения.

Для устранения подобного рода проблемы правительство должно:

1)снизить ставки налогов

2)увеличить государственные расходы

3) сделать и то и другое

Очевидно, что любая из этих мер лишь усилит инфляционное давление.

В условиях нестабильности рынка государство должно привлекать другие источники для финансирования социальных выплат. Одним из таких источников является государственное кредитование. В данном случае государство является заемщиком, а в роли кредитора выступают физические и юридические лица. Подобный вид кредитования отличается от коммерческих и банковских:

· финансовые ресурсы не участвуют в товаропроизводстве и производстве услуг, а идут лишь на погашение бюджетных выплат;

· в качестве залога выступает вся государственная собственность;

· операции по государственному кредиту являются объектом финансовых правовых отношений, а ссуды - объект гражданско-правовых отношений;

· если при коммерческом кредитовании заключается договор о равноправии сторон, то при государственном кредите имеет место быть принуждение со стороны государства.

Государственный кредит служит причиной образования государственного долга. Однако, заемщиками могут выступать и иностранные граждане и институты. В этом случае возникает проблема внешнего государственного долга. В отличии от внутреннего, внешний долг может стать реальным экономическим бременем для страны, так как выплата основных процентов и основной суммы такого долга требует передачи части реального продукта другим государствам.

Согласно определению: национальный, или государственный долг-это общая сумма всех дефицитов и положительных сальдо федерального бюджета, накопленная за всю историю страны.

В свою очередь государственные долговые обязательства подразделяются на внутренние и внешние.

Внутренний государственный долг (internally help public debt)-это задолженность государства гражданам, фирмам и учреждениям данной страны (то есть держателям ценных бумаг правительства данной страны).

Обслуживание внутреннего долга является формой расходов государственного бюджета. Основные выплаты, идущие на финансирование социальных и общественных нужд, государство производит из средств, полученных от сбора налогов и обязательных выплат.

Займы и процентные платежи, связанные с государственным долгом, могут:

· усилить дифференциацию доходов;

· потребовать повышение налогов, которые подавляют материальные стимулы;

· ограничить возможности применения антикризисной фискальной политики;

· замедлить рост накопления капитала в стране, если государственный долг вызовет значительное вытеснение частных инвестиций.

1.3 Фискальная политика государства

Фискальная или бюджетно-налоговая политика представляет собой перечень мер, предпринимаемых для стабилизации экономики государства путем изменения величины доходов и/или расходов.

Целями фискальной политики являются:

1. Обеспечение стабильного экономического роста

2. Решение проблемы циклической безработицы

3. Стабилизация уровня цен.

Фискальная политика, прежде всего, направлена на регулирование совокупного спроса со стороны правительства. Она также может влиять и на совокупное предложение путем воздействия на уровень деловой активности.

Государственные закупки, налоги, трансферты являются основными инструментами фискальной политики.

Из формулы совокупного спроса: AD=C+I+G+Xn видно, что государственные закупки имеют прямое воздействие на AD, а налоги и трансферты - косвенное, изменяя величину инвестиций и потребительских расходов. Рост государственных закупок ведет к увеличению совокупного спроса, соответственно их сокращение приводит к обратному эффекту.

Рост трансфертов также увеличивает совокупный спрос. Поскольку увеличение социальных выплат ведет к росту личного дохода домохозяйств, который воздействует на потребительские расходы-с одной стороны, а увеличение субсидий предполагает возможность расширения предприятия, в связи с которым растут инвестиционные расходы - с другой, то можно сделать вывод о том, что сокращение трансфертных выплат ведет к уменьшению совокупного спроса.

Налогообложение несет противоположное воздействие на величину AD. Рост налогов ведет к снижению потребительских и инвестиционных расходов, что приводит к уменьшению совокупного спроса, а следовательно и к уменьшению реального ВВП.

В зависимости от фазы цикла, инструменты фискальной политики используются по-разному. Выделяют два основных вида бюджетно-налоговой политики: стимулирующая и сдерживающая.

Стимулирующая фискальная политика применяется при спаде. Она нацелена на увеличение совокупного спроса, а ее основными инструментами являются:

· увеличение государственных закупок;

· сокращение налогов;

· увеличение трансфертных выплат.

Сдерживающая фискальная политика, напротив, применяется при резком росте экономики, с целью сокращения инфляционного разрыва выпуска и направлена на сокращение совокупных расходов. Ее инструментами выступают:

· уменьшение государственных закупок;

· увеличение налогов;

· сокращение трансфертов.

Помимо стимулирующей и сдерживающей фискальной политики, различают дискреционную и автоматическую.

Дискреционная фискальная политика является официальным изменением правительства величины государственных закупок с целью стабилизации совокупного спроса.

Автоматическая фискальная политика связана с воздействием на совокупные расходы встроенными стабилизаторами. В периоды спада стабилизаторы стимулируют деловую активность, а при резком экономическом скачке имеют сдерживающий характер. К подобным стабилизаторам относятся как и подоходные и косвенные налоги, так и различного рода пособия.

Стоит отметить, что фискальная политика, так же как и другие меры, используемые для стабилизации экономики, имеет свои плюсы и свои минусы.

К положительным качествам налогово-бюджетной политики стоит отнести:

1.Государственные закупки, трансферты и налоги имеют мультипликативный эффект на величину равновесного совокупного выпуска.

2.Достаточно короткий период между принятием решения об изменении инструментов налогово-бюджетной политики и результатом их воздействия.

3.Присутствие автоматических стабилизаторов, которые позволяют правительству не предпринимать срочных специальных мер по регулированию экономики.

К недостаткам фискальной политики можно отнести следующее:

1.Принятые меры по введению инструментов фискальной политики принимаются правительством и утверждаются законодательными органами путем обсуждения и голосования. Однако рассмотрение данного закона может затянуться, что скажется на актуальности проблемы бума или спада. В итоге несвоевременное принятие закона может привести к большей дестабилизации экономики.

2.Эффект вытеснения. В период экономического спада правительство может выйти на денежный рынок для финансирования бюджетного дефицита. Рост спроса на деньги приводит к росту процентной ставки, что неизбежно сказывается на уменьшении инвестиций в реальный сектор экономики.

3.Использование таких инструментов как увеличение государственных закупок и снижение налогов приводит к увеличению расходов государственного бюджета и к уменьшению его доходов. В долгосрочном периоде подобного рода меры способны породить бюджетный дефицит, который в свою очередь порождает государственный долг.

Глава 2. Пути разрешения проблемы государственного долга

2.1 Последствия накопления государственного долга

Существует ряд экономических последствий, связанных с накоплением государственного долга. Эти последствия могут быть как мнимыми так и реальными.

К мнимым последствиям относятся банкротство и перекладывание бремени на будущее поколение. Есть три причины, по которым государство не может стать банкротом:

1.Рефинансирование. Сущность данного метода состоит в выпуске и продаже новых облигаций, с целью оплаты долга держателям погашаемых облигаций.

2.Налогообложение. Правительство имеет право облагать население налогами и собирать их, в установленном законом порядке. Повышение доходов - один из способов получения достаточного количества средств для выплаты процентов и общей суммы государственного долга.

3.Создание денег. Так как правительство обладает полномочиями использовать на полную мощность печатный станок, то возможность банкротства очень сложно себе представить. Помимо доходов, получаемых от продажи других облигаций и сбора налогов, федеральное правительство в состоянии напечатать нужное количество денег, для погашения по государственной задолженности. Конечно, это значительно может усилить инфляционный эффект, но само наличие печатного станка и возможность его использования, определяет проблему банкротства в ряд мнимых.

Перекладывание бремени тоже не является реальным экономическим последствием государственного долга. В силу того, что основная часть долговых облигаций расположена внутри страны и принадлежит ее гражданам, правительственным ведомствам, домохозяйствам и т.д., то государственный долг можно представить в качестве общественного кредита. В то время, как государственная задолженность представляет собой долговые обязательства граждан как налогоплательщиков, основная часть этой же задолженности является активом граждан данной страны. Они являются держателями сберегательных облигаций, облигаций казначейства, векселей и билетов.

Исходя из этого можно сделать вывод, что граждане должны сами себе и погашение государственной задолженности породило бы огромнейшие трансфертные платежи. Гражданам пришлось бы платить более высокие налоги, а государству выплачивать большую часть этих налоговых поступлений. Это бы несомненно вызвало значительное перераспределение доходов, но значительное изменение уровня жизни населения - не обязательно.

Крупный государственный долг в состоянии породить реальные экономические проблемы. В связи с нехваткой денег внутри страны, возникает проблема внешнего государственного долга, которая уже не является задолженностью самим себе. Помимо этого при наращивании государственного долга затрудняется применение фискальных мер в период спада. Но к наиболее серьезной проблеме относится эффект вытеснения и накопления капитала.

Дефицитное финансирование приводит к повышению процентных ставок, что в свою очередь приводить к сокращению привлечения частных инвесторов - в этом заключается эффект вытеснения. В данном случает появляется реальная проблема перекладывания бремени на будущее поколение. Рассмотрим два сценария развития событий:

1.Если предположить, что государственные расходы финансируются за счет увеличение ставки налога, доход от которых используется для производства потребительских товаров, то основная часть бремени ложится на нынешнее поколение в виде более низкого уровня жизни. Так как налоги и потребительские расходы имеют обратно пропорциональную зависимость, то сократится потребление товаров и услуг. Это никак не отражается на инвестициях и следовательно на будущем поколении.

2.Если для увеличения государственных расходов правительство наращивает государственный долг, то это значительно влияет на инвестиции. Для получения денег правительство вступает в конкуренцию за привлечение частных инвестиций, следовательно, растет спрос на деньги, который в свою очередь вызывает рост процентной ставки. Слишком высокие проценты ведут к снижению инвестиций. Данная схема никак не влияет на нынешнее поколение, так как никаким образом не влияет на производство потребительских товаров. Однако производство инвестиционных товаров сводится к минимуму. Если учитывать, что инвестиционные товары служат целям замены, обновления основных фондов, то будущему поколению достается в наследство физически и морально изношенное производственное оборудование. В последующем это приведет к значительному снижению производственных мощностей и экономическому упадку. Для восстановления экономики понадобится гораздо большая сумма.

Рисунок 2. Кривая спроса на инвестиции и эффект вытеснения.

Источник: составлен автором.

Увеличение процентной ставки с 8% до 14%, вызванной дефицитом государственных расходов, ведет к снижению инвестиций с $20 млрд. до $13 млрд. В этом и заключается эффект вытеснения.

2.2 Анализ внешнего долга России и Узбекистана

Государственный долг Российской Федерации на 01.03.2015 составил $54,27млрд.-примерно 5,3% от ВВП. Это самый низкий показатель в Европе. Государственные долговые обязательства составляют:

· Задолженность странам-участницам Парижского клуба-$0,05 млрд;

· Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб-$0,89млрд;

· Задолженность бывшим странам СЭВ (совет экономической взаимопомощи-$0,88 млрд;

· Коммерческая задолженность перед международными финансовыми организациями-$0,02 млрд;

· Еврооблигационные займы ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)-$39,20 млрд;

· Задолженность по кредитам Внешэкономбанка, предоставленным за счет средств Банка России-$0,01 млрд;

Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте-$12,06 млрд.



Рисунок 3. Структура внешнего долга России.

Источник: составлен автором на основе данных Министерства Финансов РФ.

Для сравнения возьмем цифры предыдущих лет, чтобы отследить динамику объема государственного долга России.

Внешний государственный долг России.

Год	Сумма госдолга (млрд. долл.)
2015	54,27
2014	55,67
2013	50,62
2012	35,72
2011	38,77
2010	37,45

Источник: составлен автором на основе данных ЦБ РФ.



Рисунок 4. Динамика объемов внешнего долга России (млрд. долл)

Источник: составлен автором на основе данных ЦБ РФ.

Проанализировав данные, мы видим, что в период с 2013 по 2015 года наблюдается резкий рост внешне долговых обязательств России. По сравнению с 2012 годом внешний государственный долг вырос в 1,4 раза.

Увеличение внешнего долга обуславливается валютными займами на внешних финансовых рынках и предоставлением гарантий в иностранной валюте. Также резкий спад экономики в 2014 году обусловлен введением экономических санкций и вытеснением России с наиболее прибыльного нефтегазового рынка.

Общий внешний долг РФ по состоянию на 1.04.2015 год составил $559,3млрд., что свидетельствует о сокращении задолженности на $156,5млрд. или на 21,9% по сравнению с 2014 годом.

Внешний долг частного сектора составляет $340,2 млрд., что на 35,5 млрд. долл. меньше задолженности государственного сектора. К государственному сектору относятся банковские и небанковские корпорации, где государство владеет 50 и более процентами участия в капитале, либо они подконтрольны государству иным способом.

Наибольшую задолженность в государственном секторе составляют банки и прочие секторы (аграрный, здравоохранение, образование). На них приходится $137,8 млрд. и $168,7 млрд. соответственно.

Рисунок 5. Задолженность государственного сектора (%)

Источник: составлен автором на основе данных Министерства Финансов РФ.

Внешний долг Республики Узбекистан в 2014 году составил $7,8 млрд., что равняется 13% от ВВП. Однако при довольно малой сумме, по сравнению с другими странами, значительную роль в сокращении процента сыграло списание долга в $860 млн.

Произведем сравнительный анализ долговых обязательств Узбекистана в период с 2008 по 2014 годы.



Рисунок 6. Динамика объемов внешнего долга Республики Узбекистан.

Источник: составлен автором на основе данных Госкомстата.

Как видно из графика, наименьший объем внешнего долга составлял $5,1млрд. в 2008 году, что равнялось 13,5% ВВП. Однако в 2010 году сумма в $7,7 млрд. составляла лишь 10% от ВВП.

2.3 Рекомендации и возможные пути разрешения государственного долга

1.Наиболее распространенным способом уплаты государственных долгов являются выплаты за счет золотовалютных резервов государства. Для стран, в которых государственный долг превышает установленные пределы, этот способ исключен, за неимением достаточных золотых запасов.

2.Консолидация внешнего долга, которая возможна только с согласия кредиторов. Заемщики создают специальные организации, в которых разрабатывают политику по урегулированию задолженности стран, находящихся на дне финансовой ямы.

Одним из примеров подобного рода организаций является Парижский клуб. На данным момент в нем состоят 19 стран, среди которых такие страны, как Германия, Франция (инициатор создания Парижского клуба) Россия, США и др. Члены Парижского клуба в праве предоставлять скидку на выплаты по долговым обязательствам странам, имеющих безнадежный внешний долг. Так, на сегодняшний день наибольшая скидка составляет 80%.

3.Сократить внешний долг можно и путем конверсии. Этот метод осуществляется путем перевода задолженности в долгосрочные иностранные инвестиции. Таким образом страны-кредиторы приватизируют государственную собственность страны, имеющей долги. Фирмы, заинтересованные в приобретении и использовании приватизированной собственности могут выкупить права на владения у своего государства.

Такая операция облегчает бремя государственного долга, стимулирует приток частных инвестиций, облегчает возможность получения новых кредитов.

4.Обращение государства-должника к международным банкам, например, Всемирному Банку. Они предоставляют кредит для погашения краткосрочных задолженностей, но вводят весьма жесткие требования к эмиссионной, кредитной политике, поощряют конкуренцию, так же необходим полный отчет о государственном бюджете.

Государственный долг может погашаться за счет доходов бюджета, золотовалютных запасов, денежных средств, полученных в результате продажи государственной собственности и благодаря новым кредитам.

Также, в рамках регулирования государственного долга могут использоваться следующие методы:

· Консолидация - изменение срока погашения задолженностей, путем перевода их из краткосрочных в долгосрочные. Может использоваться в паре с конверсией.

· Конверсия - изменение условий займа в интересах должника.

· Реструктуризация - возможность пересмотра первоначального графика обслуживания долга.

· Рефинансирование - погашение старой задолженности за счет новых займов.

Заключение

Согласно определению: национальный, или государственный долг-это общая сумма всех дефицитов и положительных сальдо федерального бюджета, накопленная за всю историю страны.

В свою очередь государственные долговые обязательства подразделяются на внутренние и внешние.

В данной работе преимущественно сделан упор на анализ внешнедолговых обязательств, проведены исследования теоретических и практических аспектов, выявлены основные проблемы государственного долга, приведен анализ внешнего государственного долга Российской Федерации и Республики Узбекистан.

В ходе работы были выявлены реальные и мнимые экономические последствия, в связи с постоянным ростом государственного долга. Так же был рассмотрен сценарий, при котором возможно перекладывание бремени на будущее поколение. Подобного рода исход возможен при беспрестанном увеличении внешнего долга. На основе статистических данных был произведен анализ внешнего государственного и общего долга России, были определены секторы экономики с наибольшей задолженностью. Также был определен и подсчитан наименьший показатель внешнего долга Республики Узбекистан по отношению к ВВП.

Исходя из проблем, выявленных при написании данной работы, были предложены меры по снижению государственного долга, такие как:

· уплата долга за счет золотовалютных резервов;

· обращение к международным финансовым организациям;

· консолидация;

· конверсия;

· реструктуризация;

· рефинансирование.

Список используемой литературы

1. Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник/Под общ. ред. д.э.н., проф. А.В.Сидоровича; МГУ им. М.В. Ломоносова. -- 6-е изд., стереотип. -- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004. -- 448 с.

2. Государственное регулирование экономики: Учеб. пособие для вузов / Т.Г. Морозова, Ю.М. Дурдыев, В.Ф. Тихонов и др.; Под ред. проф. Т.Г. Морозовой. -- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. -- 255 с.

3. Ивашковский С. Н. Макроэкономика: Учебник. 2002. --472 с.2-е изд., испр., доп. -- М.: Дело, 2002. -- 472 с.

4. Каримов И.А. Итоги социально-экономического развития страны в 2014 году и важнейшие приоритетные направления экономической программы на 2015 год. // Доклад Президента Республики Узбекистан на совместном заседании Законодательной палаты и Сената Олий Мажлиса Республики Узбекистан.

5. Лавров Е.И., Капогузов Е.А. Экономический рост: теории и проблемы: учебное пособие. - Омск: Изд-во ОмГУ, 2006. - 214 с.

6. Ломакин В.К. Мировая экономика .- М.:ЮНИТИ, 2000.-727с.

7. Макконнелл К.Л., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер с 14 англ. изд.-М.: ИНФРА-М, 2003.-XXXVI,972с.

8. Макроэкономика. Базылев Н.И., Гурко С.П., Базылева М.Н. -- М.: Инфра-М, 2004. -- 190 с.

9. Тарасевич Л.С., Гребенников П.И., Леусский А.И. Макроэкономика: Учебник. -- 6е изд., испр. и доп. -- М.: Высшее образование, 2006. -- 654 с.

10. Шараев, Ю. В. Теория экономического роста: учеб. пособие для вузов / Ю. В. Шараев; Гос. ун-т --Высшая школа экономики. -- М. : Изд. дом ГУ ВШЭ, 2006. -- 254 с.

11. Юрьева Т.В., Марыганова Е.А. Экономическая теория: Макроэкономика: Учебно-методический комплекс. - М.: 2008. - 286 с.

12. www.mt.uz

13. www.forbes.ru

14. www.ecsocman.edu.ru

15. www.expert.ru

16. www.cbr.ru

17. www.minfin.ru

18. www.stat.uz

19. www.economicus.ru

20. www.articlekz.com

Размещено на Allbest.ru

...