Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования

1.1 Простой срок окупаемости

1.2 Бухгалтерская норма доходности

1.3 Метод расчета чистого приведенного эффекта

1.4 Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

1.5 Метод расчета нормы рентабельности инвестиций

1.6 Метод расчета срока окупаемости инвестиций

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

Переход нашей страны к рыночной экономике потребовал углубленного развития ряда новых областей науки и практики. Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества сформировали потребность в новой услуге - оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала. Капитал предприятия - товар уникальный и сложный по составу, его природу в значительной мере определяют конкретные факторы. Поэтому необходима комплексная оценка капитала с учетом всех соответствующих внутренних и внешних условий его развития. Оценка стоимости предприятий необходима при заключении сделок по купле-продаже предприятий, кредитованию под залог, передаче имущества предприятий в аренду или лизинг, переоценке основных фондов предприятий, слиянии и поглощении предприятий, оценке доли собственника в уставном капитале и ряде других случаев. Определение рыночной стоимости предприятия способствует его подготовке к борьбе за выживание на конкурентном рынке, дает реалистичное представление о потенциальных возможностях предприятия.

В данной работе оценка стоимости бизнеса будет рассматриваться с точки зрения конкретной цели - для инвестирования, поскольку эта тема актуальна и интересна на данное время.

При работе были использованы такие источники, как учебные пособия и интернет-ресурсы.

1. Оценка стоимости предприятия в целях инвестирования

Оценка бизнеса - это определение стоимости компании как имущественного комплекса, способного приносит прибыль его владельцу. При проведении оценочной экспертизы определяется стоимость всех активов компании: недвижимого имущества, машин и оборудования, складских запасов, финансовых вложений, нематериальных активов. Кроме того, отдельно оценивается эффективность работы компании, ее прошлые, настоящие и будущие доходы, перспективы развития и конкурентная среда на данном рынке, а затем проводится сравнение оцениваемой компании с предприятиями-аналогами. На основании такого комплексного анализа определяется реальная оценка бизнеса, как имущественного комплекса, способного приносить прибыль.

Повышение стоимости предприятия -- один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Традиционные методы финансового анализа основаны на расчете финансовых коэффициентов и только на данных бухгалтерской отчетности предприятия. Однако наряду с внутренней информацией в процессе оценки стоимости предприятия необходимо анализировать данные, характеризующие условия работы предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.

Объектами оценки могут являться различные активы -- земля, здания, сооружения и другие объекты недвижимости, оборудование, ценные бумаг и, нематериальные активы (авторские права, патенты, гудвилл, торговая марка и т. д.), предприятие как действующий бизнес и др.

Процесс оценки включает в себя две базовые составляющие -- аналитическую и расчетную, -- грамотное сочетание которых позволяет сформировать научно обоснованное мнение .

Аналитическая составляющая -- это анализ прошлой, текущей и прогнозирование будущей ситуации на рынке, изучение предоставленных заказчиком документов, рассуждения о важности тех или иных факторов, влияющих на стоимость объекта оценки, самостоятельный выбор оценщиком источников информации, возможных подходов и методов оценки. Именно аналитическая составляющая объясняет возможность получения различных данных о стоимости одного и того же объекта в отчетах, сделанных разными оценщиками.

Расчетная составляющая -- это введение полученных различными способами данных в математические формулы и получение результатов, которые снова будут аналитически перерабатываться и т. д., пока оценщик не придет к конечной искомой цифре.

Хотя оценщики могут прийти к разным результатам, стоимость является объективной величиной, отражающей, с одной стороны, состояние рынка, с другой -- состояние объекта.

Оценка бизнеса может проводиться для разных целей и в каждом конкретном случае .

- Оценка инвестиционного проекта нового бизнеса, или инвестиционного проекта как одного из новых направлений существующего бизнеса. Оценка инвестиционного проекта требуется для детального изучения перспектив развития бизнеса, структуры будущих денежных потоков и рисков осуществления проекта. Оценка покажет возможности достижении запланированных проектом показателей и пути оптимизации его параметров. Отчет об оценке инвестиционного проекта, сделанный независимым оценщиком, поможет руководителю принять решение об осуществлении проекта или его отклонении и в случае необходимости привлечь в проект дополнительные инвестиции либо получить кредит в банке.

- Оценка для повышения эффективности текущего управления компанией (для внутреннего использования). Оценка проводится, во-первых, для выявления избыточных активов, которые отягчают производства и от которых следует избавляться; во-вторых, для выявления недооцененных активов, которые способны принести в будущем значительные доходы. Например, в процессе оценки может обнаружиться, что использование арендованных складских помещений обойдется дешевле, чем поддержание в рабочем состоянии и обслуживание собственных, стоящих на балансе.

- Оценка для целей покупки, продажи бизнеса или его части. Оценка бизнеса в случаях купли-продажи необходима как для продавца, так и для покупателя. Обычно оценивается рыночная стоимость бизнеса (акций долей, паев). Отчет об оценке дает ответы на следующие вопросы: какова стоимость 100-процентного участия в уставном капитале, какова стоимость контрольного пакета, блокирующего пакета, какова стоимость меньшей доли, каковы перспективы развития бизнеса и т. д.

- Оценка для целей дополнительной эмиссии, залога ценных бумаг. Оценка требуется для повышения привлекательности ценных бумаг в глазах потенциальных инвесторов, определения справедливого объема кредитных средств, получаемых под залог ценных бумаг. В случае если речь идет об акциях -- оценка проводится также для учета интересов существующих собственников акций. Кроме акций, можно оценить облигации, векселя и любые другие ценные бумаги.

- Оценка для целей реструктуризации бизнеса. Реструктуризация может подразумевать слияние, присоединение, разделение, выделение из состава действующего бизнеса одного или нескольких элементов. Чаше всего целью реструктуризации является оптимизация или увеличение совокупной стоимости нового бизнеса. Чтобы определить оптимальный способ реструктуризации, желательно провести независимую оценку. Можно провести оценку уже готового проекта реструктуризации, а можно заказать разработку такого проекта оценщику.

- Оценка для получения кредита под залог имущества. Кредитная организация может потребовать отчет об оценке, в котором определена рыночная стоимость имущества. Как правило, в случае проведения независимой оценки кредит можно получить на более выгодных для компании условиях.

- Оценка для целей страхования. Отчет об оценке необходим для представления страховой организации полных данных о стоимости объектов страхования. Конечно, страховая организация может провести оценку вашего имущества своими силами, но в большинстве случаев, являясь заинтересованной стороной, она склонна к заниженной стоимости объекта страховки. Независимая оценка позволяет заказчику снизить расходы на страхование.

- Оценка для целей налогообложения. Предприятие самостоятельно определяет налогооблагаемую базу, руководствуясь соответствующими нормативно-правовыми актами. Грамотно проведенная оценка может значительно уменьшить налогооблагаемую базу, не выходя при этом за рамки действующего законодательства.

- Оценка долговых обязательств. Оценка понадобится для целей переуступки прав требования, а также при определении стоимости задолженности для подачи иска к должнику в суд. Испытывая потребность в оборотных средствах, имея при этом дебиторскую задолженность, вы могли бы оценить дебиторскую задолженность и продать права требования третьему лицу.

- Оценка при добровольной ликвидации бизнеса или его части. В этом случае потребуется определить ликвидационную стоимость активов ликвидируемого бизнеса. Оценка позволит определить резервы стоимости ликвидируемых активов и увеличить совокупную выручку.

- Оценка отдельных видов или отдельных объектов имущества предприятия. Объекты недвижимости, машины, транспорт и оборудование необходимо оценивать при их внесении в качестве вклада в уставный капитал; при передаче прав собственности на имущество (покупка, продажа, безвозмездное получение/передача, аренда, лизинг и др.); для целей кредитования под залог оцениваемого имущества; для целей страхования имущества, а также в рамках оценки бизнеса. Объекты интеллектуальной собственности (ОИС) следует оценивать при внесении стоимости ОИС в уставный капитал; при постановке на бухгалтерский учет в качестве нематериальных активов; при уступке прав на ОИС; при передаче прав на использование ОИС на лицензионной основе; при залоге ОИС; для определения ущерба от несанкционированного использования ОИС, а также в рамках оценки бизнеса.

- Оценка с целью переоценки основных фондов. Согласно действующему законодательству, организации имеет право не чаше одного раза в год, на 1 января отчетного года, переоценивать полностью или частично стоимость основных средств по восстановительной стоимости. Частичная или полная оценка с целью переоценки основных фондов -- это на сегодняшний день самый простой и эффективный способ налоговой оптимизации.

Поскольку цель нашей работы - изучение проведения оценки бизнеса с целью инвестирования, остановимся подробнее именно на нём.

Бизнес является инвестиционным товаром, поскольку вложения в него осуществляются с целью возвращения средств и покрытия рисков в будущем. Расходы на бизнес и получение доходов с него различны по времени. Следует учитывать, что сумма ожидаемой прибыли неизвестна, а при оценке носит достаточно вероятностный характер, и поэтому инвестору также следует учитывать риск неудачи - вложенные инвестиции канут в лету, или же вернутся, но не покроют все риски. Если же бизнес, по своей доходности с учетом времени их получения меньше, чем издержки на его приобретение, то он теряет инвестиционную привлекательность. Таким образом, при оценке бизнеса текущая стоимость будущих доходов, которые вероятно получит инвестор, представляет собой рыночную стоимость.

Но всегда любой инвестор заинтересован в том, чтобы при получении прибыли от инвестирования максимально обезопасить себя от потери вложенных средств. Основой для принятия управленческого решения о целесообразности инвестирования в тот или иной бизнес является определение текущей рыночной стоимости бизнеса, а также определение величины инвестиционных рисков.

Традиционно, для привлечения иностранных инвестиций основным требованием является отражение отчетности предприятия в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО), требующими отражения активов предприятия по рыночной стоимости. При привлечении отечественных инвестиций также главную роль играет определение текущей рыночной стоимости бизнеса.

Инвестициями принято называть вложения средств с целью получения дохода в будущем. Инвестиционный проект может выступать либо как самостоятельный объект оценки, либо как один из элементов собственности, выделяемых в затратном подходе наряду с машинами и оборудованием, интеллектуальной собственностью и т.д.

Инвестиционный проект может быть оценен по большому числу факторов: ситуация на рынке инвестиций, состояние финансового рынка, геополитический фактор и т.п. Однако на практике существуют универсальные методы определения инвестиционной привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: выгодно или не выгодно вкладывать деньги в этот проект, какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Теория и практика инвестиционных расчетов имеет в своем арсенале множество разнообразных методов и практических применений оценки реальных проектов.

Несмотря на большое разнообразие различных методов, их можно разделить на две группы:

- статистические, то есть методы, в которых не учитывается различная ценность денег в разные периоды времени;

- динамические, то есть методы, основанные на дисконтировании.

Наиболее часто используются два статистических метода:

- простой срок окупаемости;

- бухгалтерская норма доходности.

Сроком окупаемости является период, в течение которого первоначальные инвестиции окупаются доходами от реализации проекта.

Часто этот метод используется для экспресс-анализа проектов.

Срок окупаемости не может являться единственным методом оценки проектов, но как дополнительная характеристика проекта, предоставляющая важную для инвестора информацию, часто используется в практических расчетах.

Бухгалтерская норма доходности показывает, сколько процентов в год в среднем зарабатывает фирма на свои инвестиции. Вычислить бухгалтерскую норму доходности можно, разделив среднюю годовую прибыль на среднюю годовую величину инвестиций.

К динамическим методам относятся:

- метод расчета чистого приведенного эффекта.

- метод расчета индекса рентабельности инвестиции;

- метод расчета нормы рентабельности инвестиции;

- метод определения срока окупаемости инвестиции.

1.1 Простой срок окупаемости

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Формула расчета срока окупаемости имеет вид

стоимость капитал инвестиция рентабельность

где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);

К_о - первоначальные инвестиции;

CF_cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.

1.2 Бухгалтерская норма доходности

Этот метод основан на использовании бухгалтерских характеристик инвестиционного проекта. Вычисляется бухгалтерская норма доходности как отношение среднегодовой прибыли (PN) к среднесвязанному капиталу (значению среднегодового размера инвестиций, деленному на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны). Если же допускается наличие остаточной или ликвидационной стоимости (RV), то ее оценка также должна быть учтена. Данная величина предоставляет информацию о влиянии инвестиций на бухгалтерскую отчетность компании. Показатели бухгалтерской отчетности являются важнейшими при анализе инвесторами и акционерами инвестиционной привлекательности компании.

Преимущества этого метода включают простоту расчетов. Кроме того, оценивается прибыльность проекта. Однако коэффициент бухгалтерской эффективности инвестиций обладает существенными недостатками и является достаточно грубым методом.

При его применении не учитывается ценность будущих поступлений (как и в случае с РР), не делается различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.

1.3 Метод расчета чистого приведенного эффекта

Метод расчета чистого приведенного эффекта основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента r, устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.

Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет годовые доходы в размере Pr P2, Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) рассчитываются по формулам:

Если NPV > 0, то проект следует принять; если NPV< 0, то проект надо отвергнуть; если NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение m лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

где i - прогнозируемый средний уровень инфляции.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это очень важное свойство, выделяющее этот критерий из всех остальных и позволяющее использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.

При помощи NPV-метода можно определить не только коммерческую эффективность проекта, но и рассчитать ряд дополнительных показателей. Столь обширная область применения и относительная простота расчетов обеспечили NPV-методу широкое распространение, и в настоящее время он является одним из стандартных методов расчета эффективности инвестиций, рекомендованных к применению ООН и Всемирным банком.

Условия корректного применения метода: объем денежных потоков в рамках инвестиционного проекта должен быть оценен для всего планового периода и привязан к определенным временным интервалам; денежные потоки в рамках инвестиционного проекта должны рассматриваться изолированно от остальной производственной деятельности предприятия, т.е. характеризовать только платежи и поступления, непосредственно связанные с реализацией данного проекта. Использование метода для сравнения эффективности нескольких проектов предполагает использование единой для всех проектов ставки дисконта и единого временного интервала (определяемого, как правило, как наибольший срок реализации из имеющихся).

1.4 Метод расчета индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI) -- это отношение суммы дисконтированных элементов возвратного потока к исходной инвестиции. Критерий принимает во внимание временную ценность денежных средств. Этот метод является по сути следствием метода расчета NPV. Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но в виде не разности, а отношения. Расчет, следовательно, ведется по формуле (в условиях приведенных выше обозначений)

Сумма, сравниваемая с инвестицией 1С, представляет собой суммарную величину доходов, генерируемых проектом и дисконтированных к моменту инвестирования в проект. Очевидна логика применения критерия: (а) если PI > 1 то проект следует принять; (б) если PI < 1 то проект следует отвергнуть; (в) если PI = 1 то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

В отличие от чистой дисконтированной стоимости (NPV), индекс рентабельности является относительным показателем; он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений. Чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Этот критерий предпочтителен при комплектовании портфеля инвестиционных проектов в случае ограничения по объему источников финансирования. Последовательность действий в этом случае выглядит следующим образом:

(1) независимые проекты упорядочивают по убыванию РI,

(2) в портфель последовательно включают проекты с наибольшими значениями PI;

(3) подтверждают расчетом оптимальность полученного портфеля (с позиции максимизации совокупного NPV).

1.5 Метод расчета нормы рентабельности инвестиций

Данный метод используется в двух целях:

1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

IRR = r, при которой NPV(f(r)) = 0

IRR показывает максимально допустимый уровень процентных расходов, связанных с финансированием данного проекта. Так, например, если проект предполагается полностью профинансировать за счет банковской ссуды, то расчет IRR позволит определить верхнюю границу банковской процентной ставки, превышение которой сделает его убыточным. Если предприятие использует несколько источников финансирования, то сравнение показателя IRR с их стоимостью позволит принять решение о проекте. Стоимость нескольких источников финансирования проекта рассчитывается по формуле взвешенной арифметической средней и называется стоимостью капитала, или ценой авансированного капитала (cost of capital -- СС).

Если:

IRR > СС, проект следует принять;

IRR = СС, проект является ни прибыльным, ни убыточным;

IRR < СС, проект следует отвергнуть.

Расчет показателя IRR основан на применении метода последовательных итераций. Под итерацией (от лат. iteratio -- повторение) понимается результат повторного применения какой-либо математической операции, например образование новой функции. При этом вычисленное на предыдущем шаге значение функции на следующем шаге становится ее же аргументом. Расчет показателя IRR в данном случае будет включать два этапа: 1) расчет показателя при крайних значениях нормальной доходности (r₁ < r₂);

2) расчет показателя при значениях нормальной доходности, близких к показателю, полученному в результате предыдущих вычислений.

Крайние значения доходности выбираются таким образом, чтобы NPV = f (r) в интервале (r₁, r₂) меняла свое значение с плюса на минус или наоборот. Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:

Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.

Взаимосвязь методов оценки инвестиционных проектов, основанных на дисконтировании:

если NPV > 0, то PI > 1 и IRR > СС;

если NPV = 0, то PI = 1 и IRR = СС;

если NPV < 0, то РI < 1 и IRR < СС.

1.6 Метод определения срока окупаемости инвестиций

Метод определения срока окупаемости инвестиций (РР) состоит в расчете срока окупаемости инвестиционного проекта. Простым, или статическим, сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало операционной деятельности).

Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход (чистый денежный поток в текущих или дефлированных ценах) становится неотрицательным и в дальнейшем остается таковым.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования (динамическим) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости с учетом дисконтирования.

Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого чистый дисконтированный доход (NPV) становится неотрицательным и в дальнейшем остается таковым. Этот метод один из самых простых и широко распространенных в мировой практике, он не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид: РР = n, при котором Рк > IC. Недостатки метода состоят в том, что он не учитывает влияние доходов последних периодов; поскольку этот метод основан на не дисконтированных оценках, он не делает различия между проектами с одинаковой суммой кумулятивных доходов, но различным распределением их по годам.

Логика критерия РР такова: он показывает число базовых периодов, за которое исходная инвестиция будет полностью возмещена за счет генерируемых проектом притоков денежных средств. Данный критерий может быть использован для оценки не только эффективности инвестиций, но и уровня инвестиционных рисков, связанных с ликвидностью (чем продолжительней период реализации проекта до полной его окупаемости, тем выше уровень инвестиционных рисков). Недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проанализировав результаты проведенной работы, можно сделать выводы о том, что в настоящее время существует необходимость проведения оценки бизнеса во многих случаях, поскольку полученные данные оценки стоимости сказываются практически на всех показателях деятельности предприятия. Знание основ оценки стоимости предприятия (бизнеса) и управления ею, умение применять на практике результаты такой оценки -- залог принятия эффективных управленческих решений, достижения требуемой доходности предприятия. Также результаты оценки необходимы не только руководству компании, а также и другим лицам, таким как покупатель (если предполагается продажа бизнеса) или инвестор.

Предприниматель, вкладывая деньги в чужой бизнес, всегда рассчитывает на то, что эти средства вернутся к нему, и принесут прибыль, в этом и заключается суть инвестирования. И оценка стоимости предприятия помогает инвестору сориентироваться в привлекательности, а следовательно, в доходности бизнеса.

Существуют различные методы оценки инвестиций, среди них выделяют как аналитические, так и динамические виды способов. Использование того или иного метода предполагает ориентир на конкретную ситуацию.

В настоящее время рынок оценочных услуг достаточно развит, существует множество фирм, которые проведут независимую оценку бизнеса. Поэтому, у предпринимателя всегда есть выбор, проводить оценку самостоятельно, либо обратиться к специалистам.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Учебник.- Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. --М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. -- 544 с.

2. Учебное пособие. - Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова. -- М. : Омега-Л, 2006. -- 288 с.

3. www.finanalis.ru

Размещено на Allbest.ru