Прогнозирование рынка

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретическая часть

Становление прогнозирования и планирования в зарубежных странах

Оценка рыночной стоимости предприятия при реструктуризации включает:

- определение совместимости объединяющихся предприятий;

- анализ сильных и слабых сторон участников сделки;

- прогнозирование вероятности банкротства;

- анализ операционного (производственного) и финансового рисков;

- оценку потенциала изменения чистых денежных потоков;

- предварительную оценку стоимости реорганизуемого предприятия.

Затраты на реорганизацию можно рассматривать как вариант капиталовложений: имеются стартовые затраты и в будущем ожидается прибыль. При расчете денежных потоков учитывается синергический эффект как превышение стоимости объединенных предприятий после слияния по сравнению с их суммарной стоимостью до слияния.

Синергия может проявляться в прямой и косвенной выгодах.

Прямая выгода -- увеличение чистых активов денежных потоков реорганизуемых предприятий. Аналйз прямой выгоды включает три этапа:

- оценку стоимости предприятия на основе прогнозируемых денежных потоков до реорганизации; планирование рыночный банковский

- оценку стоимости объединенных предприятий на основе денежных потоков после реорганизации;

- расчет добавленной стоимости (расчеты проводятся на основе модели дисконтированных денежных потоков).

Добавленная стоимость объединения формируется за счет операционной, управленческой и финансовой синергии.

Операционная синергия -- экономия на операционных расходах за счет объединения служб, упрочения позиции на рынке, получения технологического ноу-хау, торговоймарки.

Управленческая синергия -- экономия за счет создания новой системы управления. Объединение предприятий может осуществляться путем горизонтальной и вертикальной интеграции, а также по пути создания конгломерата.

Финансовая синергия -- экономия за счет изменения источников финансирования, дополнительных источников финансирования, что ведет к повышению надежности у кредиторов, приросту денежных потоков, снижению риска инвестирования для внешних инвесторов. Реорганизация (особенно преобразование) может привести также к налоговым преимуществам.

Информационный эффект от слияния в сочетании с указанными синергетическими эффектами может вызвать повышение рыночной стоимости акций или изменение мультипликатора (соотношение между ценой и прибылью), следовательно, увеличение прибыли (дивидендов) на акцию.

Предприятия, участвующие в слиянии, определяют порядок конвертации своих акций в акции и (или) иные ценные бумаги нового общества на основе менового соотношения:

где МС -- меновое соотношение;

Ца -- рыночная цена акции поглощаемого предприятия;

na -- число предложенных акций;

Цапк -- рыночная цена акции поглощающего предприятия.

Снижение (размывание) прибыли на акцию для акционеров одного предприятия произойдет в том случае, если соотношение между ценой и прибылью по акциям другого предприятия превысит это соотношение по акциям исходного.

Возможные последствия реструктуризации на прибыльность акционерного капитала рассчитываются по следующим параметрам:

- изменение прибыли на акцию исходя из менового соотношения;

- изменение мультипликатора (соотношение между ценой и прибылью) как индикатора краткосрочной перспективы развития;

- размеры сливающихся предприятий, т. е., как правило, более крупное предприятие имеет значение мультипликатора выше, следовательно, результатом слияния будет повышение общей прибыли на акцию.

2. Практическая часть

Открытое акционерное общество «Сбербанк России» (Далее - ОАО «Сбербанк России») - это современная универсальная организация, входящая в число крупнейших российских коммерческих банков России и стран СНГ. Имеющий представительство в девяти странах Центральной и Восточной Европы, в Турции, в Германии и Китае и филиал в Индии. ОАО «Сбербанк России» основан в 1841 году. Краткая история формирования кредитной организации представлена на рисунке 1. Основным видом деятельности выступает кредитование, а также удовлетворение потребности различных групп клиентов.

Рис.1. Этапы формирования ОАО «Сбербанка России»

Основные нормативы ОАО «Сбербанка России»

Рис.2. Диаграмма динамики изменения обязательных нормативов ликвидности ОАО «Сбербанка России» за период 2011-2012гг.,%

Рассматривая форму 0409806 можно отметить снижение показателей ROE и ROA в 2012 году по сравнению с 2011 годом. Однако данные показатели соответствуют установленным нормативным значениям и их отклонения не превышают 1%, что говорит о поддержании эффективной деятельности Сбербанка (см. прил. 7).

Анализ отчетности в соответствии с МСФО позволил увидеть, что на протяжении периода с 2011 - 2012гг. Банк был подвержен отдельным финансовым рискам:

· кредитному;

· валютному;

· фондовому;

· процентному;

· рыночному.

Однако наблюдается положительная тенденция -- снижение уровней выше перечисленных рисков (см. рис. 10 и рис. 11).

Рис.3. Динамика изменения величины процентного, фондового и валютного рисков за 2011-2012гг.

Анализируя финансовую отчетность ОАО «Сбербанка России» можно увидеть, что Банк проводит эффективную банковскую деятельность и этому свидетельствует прибыль в размере 34617519 тыс. руб., которая возросла по сравнению с предыдущим годом на 35679608 тыс. руб. или на 11,5% по строке 26 «Неиспользуемая прибыль (убыток) за отчетный период».

Рассматривая форму 0409807 «Отчет о прибылях и убытках» важно отметить:

· увеличение чистых процентных доходов на 119097344 тыс. руб. или 20,7% за счет строки «от ссуд, предоставленных клиентам, не являющимся кредитными организациями», которые возросли на 252858619 тыс. руб. или на 34,7%;

· отрицательной тенденцией является значительное увеличение комиссионных расходов, а именно на 6419205 тыс. руб. по сравнению с предыдущим периодом или на 73,7%.

Рис.4. Динамика изменения отдельных видов риска, млрд. руб. за 2011-2012гг.

Также проводя анализ годовой отчетности ОАО «Сбербанка России» формы 0409102 можно отметить:

· существенное увеличение Раздела 7 «Прочие доходы» («Штрафы, пени, неустойки»: строки по другим банковским операциям и сделкам стр. 17102) на 27832 тыс. руб. или на 172,5 % и по «Прочим (хозяйственным) операциям» (стр. 17103) на 66 702 тыс. руб. или на 103,1 %;

· значительное сокращение расходов по строке «Операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями» (стр. 22203) на 3569265 тыс. руб. или на 70,7 % и строки «Отрицательная переоценка драгоценных металлов» (стр. 24103) 138644542 тыс. руб. или 15,6 %.

Изучение структуры кредитного портфеля показало рост объемов отдельных банковских продуктов и ниже перечисленные результаты (см. рис. 12).

Рис. 5. Структура кредитного портфеля до вычета резерва под обесценение по состоянию на 2011 -2012 гг. (по данным годового отчета ОАО «Сбербанка России» за 2012г.)

Исходя из данных, представленных на рисунке 13, в структуре кредитного портфеля можно наблюдать:

· рост отдельных банковских продуктов, так например, объем корпоративного кредитования вырос на 1651,2 млрд. руб. или на 25,1 %, причем доля предоставленных кредитов юридическим лицам в совокупном валовом кредитном портфеле сократилась с 78,5 % до 74,4 % или на 4,1 %;

· рост розничного сегмента на 1030,9 млрд. руб. или на 57,1 %, что, в свою очередь, было связано с увеличением долей ряда продуктов, предоставляемых физическим лицам, в совокупном валовом кредитном портфеле и их объема (например, рост на потребительские и прочие ссуды физическим лицам на 625,7 млрд. руб. или 66,3 %; рост на ипотечное кредитование - 366 млрд. руб. или на 47,1 %; увеличение автокредитования физических лиц -- 39,2 млрд. руб. или на 46,6 %).

В целом уровень совокупного валового кредитного портфеля по сравнению с 2011 года в 2012 году возрос на 32 %.

Рис. 6. Структура кредитного портфеля в разрезе классов кредитов за период с 31.12.2011 - 31.12.2012 гг., млрд. руб.

Библиографический список

1. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование: учеб. / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. - М.: Экономика. - 2009. - 592 с.

2. Басовский Л.Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2003. - 260 с.

3. Борисевича В.И. «Прогнозирование и планирование экономики» / под ред. В.И. Борисевича, М.: КноРус, 2005 г. - 199с.

4. Бюджетирование: теория и практика: учебное пособие: рек. УМО / Л.С. Шаховская, В.В. Хохлов, О.Г. Кулакова. - М.: КноРус, 2009. - 396 с.

5. Бюджетирование: теория и практика: учебное пособие: рек. УМО / Л.С. Шаховская, В.В. Хохлов, О.Г. Кулакова. - М.: КноРус, 2009. - 396 с.

6. Прогнозирование и планирование экономики: Учеб. пособие / В.И. Борисевич, Г.А. Кандаурова, Н.Н. Кандауров и др.; Под общ. ред. Г.А. Кандауровой. Мн.: БГЭУ, 2005

7. Методы социально-экономического прогнозирования: учеб.пособие / С.В. Арженовский. - М.: Дашков и К, 2009. - 236 с.

8. Планирование на предприятии: учеб.пособие для вузов / Ю. П. Морозов и др.; Под ред. Ю. П. Морозова. - М.: ЮНИТИ, 2007. - 255с.

9. Восовский Л. М. Планирование и прогнозирование в условиях рынка. М., 2008

10. Прогнозирование и планирование в условиях рынка: Учеб. пособие для ВУЗов / Под. ред. Т.Г. Морозовой, А.В. Пикулькина. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003

Размещено на Allbest.ru