Государственный долг и механизм его регулирования

Размещено на http://www.allbest.ru/

Центросоюз Российской Федерации

ЧПОУ "Смоленский кооперативный техникум Смолоблпотребсоюза"

Индивидуальный проект

Учебная дисциплина: "Экономика"

Тема: "Государственный долг и механизм его регулирования"

Михеенкова Ю.С.

Руководитель: Казакова С.П.

Смоленск. 2015 г.

Введение

В настоящее время государственный долг стал главной экономической проблемой страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие основные взгляды: структура и динамика государственного долга; механизм управления, обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики страны.

Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц.

Как правило, государственный долг возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся экономика, модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных.

Однако государственный долг растет и в застоявшейся экономике, в которой спад производства в течение длительного времени предопределяет все динамические процессы развития макроэкономики. В этом случае основным источником покрытия затрат государства являются монетарные каналы финансирования возрастающего государственного долга. На данный момент экономика России на той ступени развития, когда необходимо строить планы на будущее, но для этого необходимо рассчитаться с прошлыми долгами.

В данной индивидуальной работе рассматривается государственный долг, в том числе внутренний и внешний. Также для раскрытия темы необходимо изучить методы управления государственным долгом, рассмотреть роль стабилизационного фонда Российской Федерации в управлении государственным долгом.

Государственный долг и его классификация.

Долг органов государственного правления представляет собой сумму их прямых договорных обязательств перед экономическими единицами других секторов экономики страны (внутренний долг) и зарубежными кредиторами (внешний долг).

Он является следствием превышения суммы государственных расходов и чистого кредитования над суммой доходов и полученных официальных трансфертов и определяется, как сумма всех положительных сальдо (профицитов) государственных финансов и их отрицательных сальдо (дефицитов). экономический расход доход

Государственный долг возникает в результате заимствования в денежной форме, выпуска долговых обязательств для оплаты закупок, принятия на себя долгов других экономических единиц, "безденежного" выпуска долговых обязательств. Поскольку он представляет собой сумму непогашенных обязательств, оценка его производится по номинальной стоимости и отражает сумму, подлежащую выплате при наступлении сроков.

Долг органов государственного правления - один из важнейших элементов в структуре активов и пассивов экономики.

Различают первоначальный долг, равный сумме основного долга без начисленных процентов, и непогашенный долг, состоящий из основной суммы долга и причитающихся процентов. В непогашенный долг включаются, наряду с суммами полученных государством кредитов и средств от размещенных облигаций, также безналичный выпуск государственных долговых обязательств, например принятие Россией обязательств по долгам СССР и царской России, индексация обесцененных сбережений населения и т.п..

Закон Российской Федерации "О государственном внутреннем долге РФ" (1993 г.) определил разделение государственного долга на две основные части (в основном по валютному кредитованию) - на внешний и внутренний долг, в связи с чем валютные заимствования и возникающие в связи с этим обязательства относятся к внешнему долгу, а рублевые заимствования - к внутреннему долгу.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации - займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в валюте Российской Федерации. В соответствии с рекомендациями Международного валютного фонда в качестве внутреннего долга рассматриваются обязательства органов государственного управления, выраженные как в национальной, так и в иностранной валюте, держателями которых являются резиденты.

Государственные внешние заимствования Российской Федерации - займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства Российской Федерации, как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте. Внешним долгом считается государственная задолженность перед не резидентами. Практически факт отнесения владельцев долговых обязательств к резидентам или не резидентам имеет первостепенное значение при определении структуры государственного долга.

Данная ключевая классификация на практике дополняется еще рядом классификационных схем, к которым относятся: классификация долга по типу кредитора (держателя долгового обязательства) и по типу долгового обязательства.

Принципиальная классификация государственного долга по типу кредитора имеет следующий вид:

- внутренний долг (органам кредитно-денежного регулирования, коммерческим банкам, другим членам государственного сектора, прочим финансовым учреждениям);

- внешний долг (международным организациям, органам управления зарубежных государств, прочая внешняя задолженность, включая банковские ссуды и авансы, кредиты поставщиков).

Классификация долга по типу долгового обязательства имеет важное аналитическое значение, так как она выявляет типы долговых активов и характеризует типы активов, которым располагают кредиторы:

- внутренний долг (долгосрочные облигации, краткосрочные облигации и векселя, долгосрочные ссуды, не отнесенные к другим категориям, краткосрочные ссуды и векселя, не отнесенные к другим категориям);

- внешний долг (аналогично перечню статей внутреннего долга).

Государственный внутренний долг России по состоянию на май 2015 года составил 7.1 трлн. рублей.

При этом гарантийные обязательства государства в национальной валюте составляют - 1608 млрд. рублей, а сумма государственного долга выраженного в ценных бумагах составляет - 5493 млрд. рублей.

В структуру внутреннего долга России входят следующие виды государственных облигаций:

1. ОФЗ-ПК (Облигации федерального займа с переменным купоном);

2. ОФЗ-ПД (Облигации федерального займа с постоянным доходом);

3. ОФЗ-АД (Облигации федерального займа с амортизацией долга);

4. ОВОЗ (Облигации внутренних облигационных займов);

5. ГСО-ППС (Государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода);

6. ГСО-ФПС (Государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода).

Государственные облигации могут быть долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными. Основная часть внутреннего долга приходится на ОФЗ-ПД - 2631.15 млрд. рублей. Эти облигации начали выпускаться с 1998 года, а выплаты по купону фиксированы и происходят один раз в год.

Примерно одинаковые доли имеют облигации федерального займа с переменным купоном и амортизацией долга. Первый вид облигаций выпускался с 1995 по 1998 годы. После кризиса 1998 года, ОФЗ-ПК были заменены на ОФЗ-ПД.

Доходность государственных ценных бумаг России в среднем составляет 8.72%. По категориям это выглядит следующим образом:

• Краткосрочные бумаги (до 1 года) - 5.76-9.48%;

• Среднесрочные бумаги (1 - 5 лет) - 6.01-11.69%;

• Долгосрочные бумаги (5 - 30 лет) - 7.43 - 11.36%.

Торгуются государственные ценные бумаги Российской Федерации на Московской бирже.

Внешний долг России можно разделить на долг частного и федерального сектора. На май 2015 года, долг федерального сектора составлял 51.481 млрд. долларов, а частного сектора - 509. 036 млрд. долларов.

Основная часть внешнего долга России приходится на частный капитал, а государственный долг формально составляет всего около 10% от общей суммы. Но не стоит забывать, что государство является гарантом финансовой деятельности субъектов, входящих в его финансовую систему. Например, коммерческих банков. Поэтому сумма долга частного капитала, косвенным образом, может считаться государственным долгом РФ.

Внешние займы осуществляются путем прямого получения кредитных средств от международных финансовых организаций либо путем выпуска облигаций. Структура внешнего федерального долга России выглядит следующим образом:

• Задолженность перед кредиторами не членами Парижского клуба - 876.7млн. USD;

• Задолженность перед странами бывшими членами СЭВ (Совета экономической взаимопомощи) - 880.5млн. USD;

• Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами - 1080.8 млн. USD;

• Задолженность по внешним облигационным займам - 36551.7 млн. USD;

• Задолженность по облигациям внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) - 5.4 млн. USD;

• Государственные гарантии РФ в иностранной валюте - 12064.3 млн. USD;

• Остальные задолженности - 21 млн. USD.

• Более 70% долга составляет задолженность по облигациям внешнего займа. Последний срок погашения по ним датирован 2043 годом, а наибольшую сумму придется выплатить в 2030 году - 13 261.4 млн. USD. Также в структуру внешнего долга входят ОВГВЗ. Хотя эти облигации были выпущены в мае 1993 года для погашения внутреннего долга, они входят в структуру внешней задолженности, так как номинированы в долларах США.

Способы управления государственным долгом.

В Российской Федерации действует единая система учета и регистрации государственных заимствований Российской Федерации. Субъекты Российской Федерации, муниципальные образования регистрируют свои заимствования в Министерстве финансов Российской Федерации.

Министерство финансов Российской Федерации ведет государственные книги внутреннего и внешнего долга Российской Федерации (Государственная долговая книга Российской Федерации).

Выплата доходов по займам и их погашение обычно производятся за счет бюджетных средств. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и нарастающих бюджетных трудностей страна может прибегнуть и к рефинансированию государственного долга. Под рефинансированием понимается погашение старой государственной задолженности путем выпуска новых займов. Например, наша страна использовала рефинансирование при погашении задолженности по государственному 3%-ному внутреннему выигрышному займу 1966 г. По истечении срока действия этого займа облигации обменивались в течение одного года на облигации нового займа - внутреннего выигрышного займа 1982 г. без уплаты курсовой разницы.

Активно рефинансирование применяется при выплате процентов и погашений по внешней части государственного долга. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

По внешнему государственному долгу определяется коэффициент его обслуживания. Он представляет отношение всех платежей по задолженности к валютным поступлениям страны от экспорта товаров и услуг, выраженное в процентах. Безопасным уровнем обслуживания государственного долга принято считать его значение до 25%. В нашей стране коэффициент обслуживания внешней задолженности значительно превышает допустимые пределы и составляет 35%.

На достижение эффективности государственного кредита направлены такие меры в области управления государственным долгом, как конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирования займов.

Отдельные страны, в зависимости от обстоятельств, придерживаются различных подходов соотношения между внутренним и внешним долгом.

Так, в Новой Зеландии, отказавшееся от внешних заимствований правительство становится крупнейшим заемщиком на внутреннем финансовом рынке.

Считается, что при этом повышается ликвидность государственной облигаций, все выпуски которых выступают как базовые и при этом снижаются затраты по обслуживанию долга. В ряде же других стран, наоборот, стремятся переместить государственные заимствования с внутреннего на международный финансовый рынок. И делается это, зачастую, не столько из-за разницы в уровнях процентных ставок, сколько для того, чтобы не создавать на национальном рынке конкуренции для заемщиков из негосударственного сектора и тем способствовать увеличению внутренних капиталовложений. Подобной позиции придерживается, в частности, Бразилия. В результате бразильские корпорации получают возможность размещать на внутреннем финансовом рынке свои облигации на более благоприятных условиях.

Вместе с тем, как следует из опыта западных стран, все меньшую значимость имеет деление государственного долга на внутренний и внешний. Этому способствует устойчивая конвертируемость национальных валют, а также сближение базовых условий на рынках внутреннего долга с состоянием и динамикой мировых финансовых рынков. Тем самым обеспечиваются условия общего подхода к управлению внутренним и внешним долгом, что ускоряет также процесс оперативного принятия необходимых решений.

В ряде стран, таких как Ирландия, Дания, Швеция, Новая Зеландия, используются не совсем обычные, усложненные, методы управления государственным долгом, нацеленные на снижение затрат и риск в его обслуживании. При этом для оценки эффективности управления долгом обычно используется теоретически сконструированная базовая модель долгового портфеля с подразделениями по видам валют, срокам погашения, структуре процентных ставок и относительно равномерным графиком долговых платежей.

Прежде всего, ставится задача по возможности сблизить фактическую структуру долгового портфеля с базовой, используя продажу и покупку облигаций.

Затем могут предприниматься определенные отклонена от базовой структуры, исходя из собственной прогнозной оценки динамики процентных ставок и курсовых изменений по отдельным валютам.

Стремление к аналогичным подходам в управлении долгом наблюдается также в Бельгии, Португалии, Италии, Австралии, Колумбии, Аргентине. Представляет интерес организация и практика внешних заимствований в Китае. Здесь внешние займы традиционно проводились десятью уполномоченными заемщиками, часть которых принадлежит центральному и местным правительствам. Заемщики привлекают на выгодных условиях инвалютные заемные ресурсы, которые затем передаются в кредит для отдельных корпораций и проектов. В основном внешние заимствования осуществлялись государственными учреждениями, такими как Банк Китая и Китайская международная трастовая и инвестиционная корпорация. Государственная администрация по валютному контролю, координируя и контролируя внесение заимствования, определяет для разных групп заемщиков уровни доходности выпускаемых облигаций с учетом необходимости обеспечения их нормального первичного размещения и последующего обращения на вторичном рынке. Внешние заимствования для инвестиционных целей осуществляют также три новых государственных банка - Государственный банк развития, Экспортно - импортный банк и Банк сельскохозяйственного развития. Все акции банка принадлежат государству, и он отчитывается перед Госсоветом. Хотя банк не производит заимствования под прямые гарантии правительства, его международный кредитный рейтинг установлен на уровне суверенна. По закону банк не может быть объявлен банкротом и имеет неограниченную безотзывную кредитную линию у Центробанка.

Международные финансовые организации.

Лондонский клуб - неформальная международная организация (включает ведущие индустриально развитые страны), объединяющая банки, предоставившие кредиты правительствам отдельных стран или отдельным юридическим лицам этих стран, испытывающим трудности с их возвращением. Основу организационной структуры Лондонского клуба составляет Банковский Консультационный Комитет (БКК) из представителей наиболее крупных банков Лондонского клуба. На регулярных заседаниях Лондонского клуба принимаются решения по урегулированию проблем не погашения задолженности. Как правило, они включают в себя, с одной стороны, такие меры, как реструктуризация задолженности, отсрочка погашения, предоставление возобновляемых кредитов, а с другой - жесткие меры по обеспечению возврата кредитов: установление графика выплат задолженности, немедленная уплата части задолженности и т.д. Объем операций Лондонского клуба значителен.

Парижский клуб - неформальное объединение правительств стран-кредиторов, которыми являются Австралия, Австрия, Бельгия, Великобритания, Германия, Дания, Испания, Италия, Канада, Нидерланды, Норвегия, Португалия, США, Швейцария, Швеция, Франция, Финляндия и Япония. Членство в Парижском Клубе предполагает постоянный обмен информацией между кредиторами о задолженности и ходе ее погашения. Все соглашения стран-должников с Парижским Клубом содержат статью, обязывающую их не предоставлять третьим странам более выгодных условий погашения долга перед ними, чем условия, предоставленные членам Клуба. Наиболее бедным странам списывается до 80% их внешнего долга официальным кредиторам. Принятая Клубом практика ограничивает также сумму уступки страной-кредитором активов на вторичном рынке долгов пределом в 20 млн. долларов или 10% от общей суммы требований к данной стране-кредитору (в зависимости от того, что больше). Парижский Клуб функционирует в тесном сотрудничестве с МВФ. Если какое-либо государство-должник, испытывающее экономические трудности (например, по части баланса платежа), начинает осуществлять программу оздоровления под эгидой МВФ. С сентября 1997г. в Париже Правительством Российской Федерации подписан Меморандум о взаимопонимании, оформивший присоединение Российской Федерации к деятельности Парижского клуба кредиторов в качестве полноправного государства-участника.

Заключение

Вопросы, касающиеся управления государственным долгом, являются одним из самых главных в экономической политике России. А связано это с тем, что в последние годы наблюдается увеличение государственного долга, а также расходов по его погашению. Отсюда и главная цель управления: сокращение задолженности и снижение расходов по ее погашению. Вот только не все так просто, как может показаться на первый взгляд. Управление внутренним государственным долгом, равно, как и внешним, имеет особенности, которые связаны с характером отношений с кредиторами, урегулированием долга, текущим обслуживанием и с ограничением в выборе способов урегулирования долга. В современных условиях наиболее часто государства используют такой метод управления долгом, как рефинансирование, что представляет собой процесс погашения существующих государственных займов за счет привлечения новых. Однако это делает страну зависимой от внешних кредиторов, которые впоследствии могут диктовать стране свои условия не только экономического, но и политического характера.

Список используемых источников

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации (Статьи 97, 98)

2. С.В. Кадомцева "Государственные финансы". - М. 2009 г. - 352 с.

3. Учебник по экономике под редакцией доктора экономических наук, профессора, академика РАЕН А.И. Архипова, кандидата экономических наук, доцента А.К. Большакова/ издание третье и дополненное - 2010 г.-382 с.

Размещено на Allbest.ru