Диагностика вероятности банкротства на примере ООО трест "Татспецнефтехимремстрой"

уд. вес,

в %

в тыс. руб.

уд. вес,

в %

в тыс. руб.

уд. вес,

в %

Капитал и резервы, всего

в том числе

-3786

-2,76

-1139

-0,56

71001

26,87

уставный капитал

749

0,55

749

0,37

4749

1,80

добавочный капитал

45265

32,94

45013

22,32

44875

16,99

нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

-49800

-36,24

-1139

-0,56

21377

8,09

Долгосрочные обязательства, всего

в том числе

553

0,40

780

0,39

1051

0,40

отложенные налоговые обязательства

553

0,40

780

0,39

1051

0,40

Краткосрочные обязательства, всего, в том числе

140644

102,35

156295

77,49

192139

72,73

займы и кредиты

28982

21,09

30496

15,12

40527

15,34

кредиторская задолженность

111662

81,26

125799

62,37

151612

57,39

Валюта баланса

137411

100,00

201698

100,00

264191

100,00

Увеличение источников собственных средств составило 2647 тыс. руб. по состоянию на конец 2008 г. За 2009 год уровень собственных средств предприятия также увеличился на 72140 тыс. руб. и составил 71001 тыс. руб. Данная тенденция явилась следствием значительного повышения уставного капитала предприятия на 4000 тыс. руб., а также увеличения нераспределенной прибыли предприятия в 2009 году. Уровень источников собственных средств возрос от -2,76% на конец 2007 года до 26,87% на конец 2009 г. Удельный вес долгосрочных обязательств (в именно отложенных налоговых обязательств) невысок. Удельный вес данной статьи пассивов составляет на протяжении всего анализируемого периода 0,40%.

Удельный вес краткосрочных обязательств наоборот, снизился за анализируемый период с 102,35% на конец 2007 г. до 72,73% на конец 2009г. Значительно возросла кредиторская задолженность ООО трест «Татспецнефтехимремстрой», в абсолютном же выражении кредиторская задолженность составляла на конец 2007 года 111662 тыс. руб., а к концу 2009 года данная статья пассивов увеличилась до уровня 151612 тыс. руб. Однако ее удельный вес в валюте баланса составил на конец 2009 году 57,39%, тогда как в начале анализируемого периода эта цифра составила 81,26%.

Таким образом, показатели прибыли до налогообложения и чистой прибыли, а также прибыли от продажи продукции увеличивались в течение 2008 года, однако в 2009 году данные показатели немного снизились. проанализировав структуру пассивов ООО трест «Татспецнефтехимремстрой», можно сказать, что предприятие располагает низким уровнем собственного капитала.

2.2 Оценка возможности наступления банкротства предприятия по российским методикам

В российской практике широко распространена диагностика банкротства путем расчета финансовых коэффициентов, таких как показатели платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности. В процессе анализа финансового состояния ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» особое внимание уделяется расчету показателей ликвидности, отражающих тенденцию развития предприятия:

- 2007 год:

- коэффициент абсолютной ликвидности:

К = 7 / 140644 = 0,0001;

- коэффициент быстрой ликвидности:

К = (7 + 29414) / 140644 = 0,2091;

- коэффициент текущей ликвидности:

К = 99839 / 140644 = 0,7098;

- 2008 год:

К = 4061 / 156295 = 0,0259;

К = (4061 + 104783) / 156295 = 0,6964;

К = 159169 / 156295 = 1,0183;

- 2009 год:

К = 854 / 192139 = 0,0044;

К = (854 + 159365) / 192139 = 0,8338;

К = 217635 / 192139 = 1,1326.

Полученные результаты отражены в таблице 5.

В 2007 году все показатели платежеспособности ниже нормативных значений. Однако в 2008-2009 годах показатели ликвидности незначительно повысились и также не превышают нормативное значение. В срочном порядке предприятие не сможет погасить свои краткосрочные обязательства, из-за недостатка денежных средств. Об этом свидетельствует коэффициент абсолютной ликвидности, который составил в 2007 году 0,0001. Коэффициент абсолютной ликвидности повысился в 2008 году до уровня 0,0259, а в 2009 году, напротив, снизился до уровня 3,5288. Тенденции данного коэффициента связаны с изменениями уровня денежных средств на предприятии.



Таблица 5 Динамика показателей платежеспособности ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатели	нормативное значение	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонение (+, -)
					2008 г. от 2007 г.	2009 г. от 2008 г.
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент абсолютной ликвидности	?0,2	0,0001	0,0259	0,0044	+0,0258	-0,0215
Коэффициент быстрой ликвидности	0,7ч0,8	0,2091	0,6964	0,8338	+0,4873	+0,1374
Коэффициент текущей ликвидности	?2,0	0,7098	1,0183	1,1326	+0,30852	+0,1077

Динамика показателей платежеспособности ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» представлена на рисунке 2.

Рис. 2 Динамика показателей платежеспособности ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Промежуточный коэффициент покрытия повысился в 2008 году до уровня 0,6964, а в 2009 году до значения 0,8338. В 2009 году данный коэффициент превысил нормативное значение, вследствие увеличения краткосрочной дебиторской задолженности предприятия. Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) также повысился в 2008 году до 1,0183, а в 2009 году - до уровня 1,1326, что не превышает нормативное значение. Таким образом, проведенные расчеты показали, что ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» относится к неплатежеспособным предприятиям.

Уровень финансовой устойчивости ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» представлен результатами показателей: независимости, заемных средства, финансирования, обеспеченности собственными оборотными средствами:

- 2007 год:

- коэффициент независимости:

К = (-3786) / 137411 = -0,0275;

- коэффициент заемных средств:

К = 141197 / 137411 = 1,0275;

- коэффициент финансирования:

К = (-3786) / 141197 = -0,0268;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К = (-3786 - 37572) / 99839 = -0,4142;



- 2008 год:

К = (-1139) / 201698 = -0,0056;

К = 157075 / 201698 = 0,7787;

К = (-1139) / 157075 = -0,0072;

К = (-1139 - 42529) / 159169 = -0,2743;

- 2009 год:

К = 71001 / 264191 = 0,2687;

К = 193190 / 264191 = 0,7312;

К = 71001 / 193190 = 0,3675;

К = (71001 - 46556) / 217635 = 0,1123.

Таблица 6 Динамика показателей финансовой устойчивости ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатели	нормативное значение	2007 г.	2008 г.	2009 г.	Отклонение (+, -)
					2008 г. от 2007 г.	2009 г. от 2008 г.
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент независимости	0,5ч0,6	-0,0275	-0,0056	0,2687	+0,0219	+0,2743
Коэффициент заемных средств	0,4ч0,5	1,0275	0,7787	0,7312	+0,2488	+0,0475
Коэффициент финансирования	?1	-0,0268	-0,0072	0,3675	+0,0196	+0,3747
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	?0,1	-0,4142	-0,2743	0,1123	+0,1399	+0,3866



Коэффициент независимости на анализируемом предприятии в 2007-2008 гг. имел отрицательное значение (в 2007 году -0,0275, в 2008 году -0,0056). В 2009 году данный коэффициент возрос до уровня 0,2687 при нормативе 0,5 - 0,6.

Следовательно, большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств.

Коэффициент финансирования также значительно ниже нормативного значения, кроме того в 2007-2008 гг. имеет отрицательное значение. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2007 г. составил -0,4142, в 2008 г. -0,2743, что означает отсутствие на предприятии собственных оборотных средств. В 2009 г. данный коэффициент возрос до уровня 0,1123, что соответствует нормативному значению.

Коэффициент заемных средств обратен коэффициенту независимости. Данный коэффициент составил в 2007 году 1,0275, в 2008 году 0,7787, а в 2009 году 0,7312 при нормативе не больше 0,4 - 0,5.

Проведенный анализ показателей финансовой устойчивости предприятия показал, что предприятие финансово неустойчиво и зависимо от привлеченных средств.

Уровень показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 гг. имеет положительную тенденцию, однако многие коэффициент к концу 2009 года не достигли нормативного уровня.

Так как в ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения, то имеет смысл рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

Динамика показателей финансовой устойчивости ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» представлена на рисунке 3.

Рис. 3 Динамика показателей финансовой устойчивости ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Коэффициент восстановления платежеспособности:

- 2007 г.: К_вос = = 0,3488

- 2008 г.: К_вос = = 0,5862

- 2009 г.: К_вос = = 0,5948

Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) К_вос меньше единицы (К_вос< 1), следовательно, у ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» отсутствует реальная возможность в ближайшее время (6 месяцев) восстановить свою платежеспособность.

Структура баланса ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» может быть признана удовлетворительной (К_тл < 2 и К_вос 0,1), следовательно, рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности:

- 2007 г.: К_ут = = 0,3518

- 2008 г.: К _ут = = 0,5477

- 2009 г.: К_ут = = 0,5805

Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) К_ут меньше единицы (К_ут < 1), следовательно, у ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» нет возможности сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

Для анализа финансового состояния по критериям банкротства (несостоятельности) разработано множество российских авторских моделей, в частности модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова; четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии; двухфакторная модель М.А. Федотовой и др.

Расчет исходных показателей по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии представлен в таблице 7.



Таблица 7 Расчет исходных показателей модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
2. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
3. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
4. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
5. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
6. Затраты на производство и продажу продукции	тыс. руб.	660501	1085759	1110487
Расчетные показатели 7. К1 (стр.2 / стр.4)	отн.един.	0,7266	0,7891	0,8238
8. К2 (стр. 5 / стр. 1)	отн.един.	-1,2480	-39,1027	0,3464
9. К3 (стр. 3 / стр. 4)	отн.един.	5,0271	5,7936	4,4807
10. К4 (стр. 5 / стр. 6)	отн.един.	0,0072	0,0410	0,0221

Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии:

2007 г.: R = 8,38 · 0,7226 - 1,2480 + 0,054 · 5,0271 + 0,63 · 0,0072 = 5,1166;

2008 г.: R = 8,38 · 0,7891 - 39,1027 + 0,054 · 5,7936 + 0,63 · 0,0410 = -32,151;

2009 г.: R = 8,38 · 0,8238 + 0,3464 + 0,054 · 4,4807 + 0,63 · 0,0221 = 7,5056.

Проведенные расчеты показали, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке 0,42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R 0, следовательно вероятность банкротства максимальна.

Расчет исходных показателей по двухфакторной модели М.А. Федотовой представлен в таблице 8.

Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М.А. Федотовой:

2007 г.: X = -0,3877 - 1,0736 • 0,7099 + 0,0579 · 1,0276 = -1,0903;

2008 г.: X = -0,3877 - 1,0736 • 1,0184 + 0,0579 · 0,7788 = -1,4360;

2009 г.: X = -0,3877 - 1,0736 • 1,1327 + 0,0579 · 0,7313 = - 1,5614.

Таблица 8 Расчет исходных показателей двухфакторной модели М.А. Федотовой по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
2. Краткосрочные обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
3. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
4. Заемные средства	тыс. руб.	141197	157075	193190
Расчетные показатели 5. Коэффициент текущей ликвидности (стр.1 / стр.2)	отн.един.	0,7099	1,0184	1,1327
6. Отношение заемных средств к активам (стр.4 / стр.3)	отн.един.	1,0276	0,7788	0,7313

Как показывают расчеты, X < 0, следовательно, вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т.е. на протяжении периода с 2007 г. по 2009 г.

Расчет исходных показателей представлен по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова представлен в таблице 9.

Расчет рейтингового числа R по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова:

2007 г.: R= 2 · (-0,4142) + 0,1 · 0,7099 + 0,08 · 5,0271 + 0,45 · 0,0438 -

- 1,2480 = -1,5836;

2008 г.: R = 2 · (-0,2743) + 0,1 · 1,0184 + 0,08 · 5,7936 + 0,45 · 0,0709 -

- 39,1027 = -39,0542;

2009 г.: R = 2 · 0,1123 + 0,1 · 1,1327 + 0,08 · 4,4807 + 0,45 · 0,0619 + 0,3464 = 1,0706.

В периоде с 2007 г. по 2008 г. R 1, т.е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R 1), т.е. финансовое состояние предприятия - удовлетворительное.

Таблица 9 Расчет исходных показателей по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
2. Внеоборотные активы	тыс. руб.	37572	42529	46556
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Прибыль от продажи продукции	тыс. руб.	30284	82799	73286
7. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
8. Краткосрочные обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
Расчетные показатели 9. Коэффициент обеспеченности собственными средствами ((стр.1 - стр.2) / стр.3)	отн.един.	-0,4142	-0,2743	0,1123
10. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 3/стр.8)	отн.един.	0,7099	1,0184	1,1327
11. Коэффициент оборачиваемости активов (стр.4/стр.5)	отн.един.	5,0271	5,7936	4,4807
12. Коммерческая маржа (рентабельности продажи продукции) (стр. 6 / стр. 4)	отн.един.	0,0438	0,0709	0,0619
13. Рентабельность собственного капитала (стр.7/ стр.1)	отн.един.	-1,2480	-39,1027	0,3464

Таким образом, анализируемое предприятие неплатежеспособно, так как все коэффициенты платежеспособности в 2007-2009 гг. значительно ниже нормативных значений. Предприятие финансово неустойчиво и зависимо от привлеченных средств. Уровень показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 гг. имеет положительную тенденцию, однако многие коэффициент к концу 2009 года не достигли нормативного уровня. Так как в ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения, то был рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) К_вос меньше единицы (К_вос< 1), следовательно, у ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» отсутствует реальная возможность в ближайшее время (6 месяцев) восстановить свою платежеспособность. Структура баланса ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» может быть признана удовлетворительной (К_тл < 2 и К_вос 0,1), следовательно, был рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Проведенные расчеты показали, что на протяжении всего анализируемого периода (2007-2009 гг.) К_ут меньше единицы (К_ут < 1), следовательно, у ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» нет возможности сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев. Для анализа финансового состояния по критериям банкротства (несостоятельности) разработано множество авторских моделей. Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии показал, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке 0,42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R 0, следовательно, вероятность банкротства максимальна. Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М.А. Федотовой показал, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т.е. на протяжении 2007-2009 гг. В периоде с 2007 г. по 2008 г. рейтинговое число R по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова меньше 1, т.е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R 1), т.е. финансовое состояние предприятия - удовлетворительное.

2.3 Оценка вероятности банкротства предприятия по зарубежным методикам

Для диагностики финансового состояния организаций на признак банкротства (несостоятельности) разработано множество зарубежных авторских моделей. Наиболее известная и широко применяемая - пятифакторная модель Э.Альтмана.

Расчет исходных показателей для расчета данной модели представлен в таблице 10.

Таблица 10 Расчет исходных показателей пятифакторной модели Э. Альтмана по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2006 г.	2007 г.	2008 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
2. Заемные средства	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Прибыль до налогообложения	тыс. руб.	10043	63013	39949
7. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
8. Внеоборотные активы	тыс. руб.	37572	42529	46556
Расчетные показатели 8. Доля чистого оборотного капитала в активах ((стр. 1 - стр. 8) / стр. 5)	отн.един.	-0,3009	-0,2165	0,0925
9. Уровень рентабельности капитала (стр. 7 / стр. 5)	отн.един.	0,0343	0,2208	0,0930
10. Уровень доходности активов (стр. 6 / стр. 5)	отн.един.	0,0730	0,3124	0,1512
11. Отношение собственного капитала (рыночной стоимости акций) к заемным средствам (стр. 1 / стр. 2)	отн.един.	-0,0268	-0,0072	0,3675
12. Оборачиваемость активов (стр.4 / стр. 5)	отн.един.	5,0277	5,7936	4,4807

Расчет значения показателя Z по пятифакторной модели Э.Альтмана:

2007 г.: Z = 1,2 · (-0,3009) + 1,4 · 0,0343 +3,3 · 0,0730 + 0,6 · (-0,0268) +

+ 5,0277 = 2,2503;

2008 г.: Z = 1,2 · (-0,2165) + 1,4 · 0,2208 + 3,3 · 0,3124 + 0,6 · (-0,0072) +

+ 5,7936 = 6,8695;

2009 г.: Z = 1,2 · 0,0925 + 1,4 · 0,0930 + 3,3 · 0,1512 + 0,6 · 0,3675 + 4,4807 = 5,4414.

Как показывают расчеты, в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1,81 до 2,7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z - счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства.

Значения К₁, К₂ , К₃, К₄ модели прогнозирования банкротства организаций британского экономиста Лиса определяются аналогично показателям Х₁, Х₂, Х₃, Х₄ (соответственно) в пятифакторной модели Э.Альтмана. Расчет рейтингового числа Z модели Лиса:

2007 г.: Z_л = 0,063 • (-0,3009) + 0,692 • 0,0343 + 0,057 • 0,0730 + 0,601 • • (-0,0268) = -0,0072;

2008 г.: Z_л = 0,063 • (-0,2165) + 0,692 • 0,2208 + 0,057 • 0,3124 + 0,601 •• (-0,0072) = 0,1526;

2009 г.: Z_л = 0,063 • 0,0925 + 0,692 • 0,0930 + 0,057 • 0,1512 + 0,601 • 0,3675 = = 0,2997.

Согласно полученным результатам в 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0,037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде.

Расчет исходных показателей для расчета четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера представлен в таблице 11.

Таблица 11 Расчет исходных показателей модели Р. Таффлера по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Краткосрочные обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
2. Заемные средства	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Прибыль от продаж	тыс. руб.	30284	82799	73286
Расчетные показатели 7. Отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам (стр. 6 / стр. 1)	отн.един.	0,2153	0,5298	0,3814
8. Отношение оборотных активов к сумме обязательств (стр. 3 / стр. 2)	отн.един.	0,7071	1,0133	1,1265
9. Отношение краткосрочных обязательств к сумме активов (стр. 1 / стр. 5)	отн.един.	1,0235	0,7749	0,7273
10. Отношение выручки к сумме активов (стр. 4 / стр. 5)	отн.един.	5,0271	5,7936	4,4807



Расчет значения показателя Z по четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера:

2007 г.: Z = 0,53 • 0,2153 + 0,13 • 0,7071 + 0,18 • 1,0235 + 0,16 • 5,0271 =

= 1,1946;

2008 г.: Z = 0,53 • 0,5298 + 0,13 • 1,0133 + 0,18 • 0,7749 + 0,16 • 5,7936 =

= 1,4790;

2009 г.: Z = 0,53 • 0,3814 + 0,13 • 1,1265 + 0,18 • 0,7273 + 0,16 • 4,4807 =

= 1,1964.

Согласно полученным результатам, величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0,2. Это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы.

Расчет исходных показателей для расчета модели идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера представлен в таблице 12.

Таблица 12 Расчет исходных показателей модели идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера

по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	Единицы измерения	20076 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4	5
Исходные данные: 1. Текущие обязательства	тыс. руб.	140644	156295	192139
2. Заемный капитал	тыс. руб.	141197	157075	193190
3. Оборотные активы	тыс. руб.	99839	159169	217635
4. Выручка от продажи продукции	тыс. руб.	690785	1168558	1183773
5. Сумма активов	тыс. руб.	137411	201698	264191
6. Чистая прибыль	тыс. руб.	4725	44538	24595
7. Собственный капитал	тыс. руб.	-3786	-1139	71001
8. Внеоборотные активы	тыс. руб.	37572	42529	46556
9. Амортизация	тыс. руб.	3502	7770	5874
Расчетные показатели 10. Коэффициент Бивера ((стр. 6 + стр. 9) / стр.2)	отн.един.	0,0583	0,3330	0,1577
11. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 3 / стр. 1)	отн.един.	0,7099	1,0184	1,1327
12. Экономическая рентабельность активов (стр. 6 / стр. 5) · 100%	%	3,4386	22,0815	9,3096
13. Финансовый леверидж (стр. 2 / стр. 5) · 100%	%	102,7552	77,8763	73,1251
14. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами ((стр. 7 - стр. 8) / стр. 3) · 100%	%	-41,4247	-27,4350	11,2321

Значения рассчитанных показателей для финансового состояния предприятия согласно нормативным значениям, приведенным в Приложении 3, представлены в таблице 13.

Таблица 13 Модель идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера по данным ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» за 2007-2009 гг.

Показатель	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1	2	3	4
Коэффициент Бивера	кризисное	неустойчивое	кризисное
Коэффициент текущей ликвидности	кризисное	неустойчивое	неустойчивое
Экономическая рентабельность	неустойчивое	нормальное	нормальное
Финансовый леверидж	кризисное	кризисное	кризисное
Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными активами	кризисное	кризисное	неустойчивое

Данные таблицы 13 свидетельствуют о том, что в 2007 году финансовое состояние ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» в целом было кризисное. В 2008-2009 гг. финансовое состояние улучшилось и в среднем по показателям характеризуется как «неустойчивое».

Таким образом, анализируемое предприятие неплатежеспособно, так как все коэффициенты платежеспособности в 2007-2009 гг. значительно ниже нормативных значений. Предприятие финансово неустойчиво и зависимо от привлеченных средств. Уровень показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 гг. имеет положительную тенденцию, однако многие коэффициент к концу 2009 года не достигли нормативного уровня. Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии показал, что в 2007 г. и 2009 г. вероятность банкротства ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке 0,42. Однако, согласно данной модели, в 2008 г. значение R 0, следовательно, вероятность банкротства максимальна. Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М.А. Федотовой показал, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т.е. на протяжении 2007-2009 гг. В периоде с 2007 г. по 2008 г. рейтинговое число R по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова меньше 1, т.е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R 1), т.е. финансовое состояние предприятия - удовлетворительное.

По результатам прогнозирования банкротства по пятифакторной модели Э.Альтмана в 2007 значение Z-счета находится в промежутке больше от 1,81 до 2,7; что характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z - счета увеличились и находятся в промежутке больше 3, что свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства. В 2007 г. полученное рейтинговое число Z находятся ниже уровня предельного значения коэффициента Лиса (0,037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 гг. значение Z увеличились и превысили предельное значение, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в данном периоде. Расчет значения показателя Z по четырехфакторной прогнозной модели платежеспособности Р. Таффлера показал, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, так как величина Z-счета в период 2007-2009 гг. больше 0,2. Расчет модели идентификации финансовых состояний предприятия по системе показателей У. Бивера показал, что в 2007 году финансовое состояние ООО трест «Татспецнефтехимремстрой» в целом было кризисное. В 2008-2009 гг. финансовое состояние улучшилось и в среднем по показателям характеризуется как «неустойчивое».

Результаты проведенного анализа служат основой для определения направлений совершенствования методики и результатов диагностики банкротства на предприятии на примере ООО трест «Татспецнефтехимремстрой».

3. Совершенствование методики и результатов диагностики банкротства на предприятии на примере ООО трест «Татспецнефтехимремстрой»

3.1 Совершенствование методики диагностики банкротства на предприятии ООО трест «Татспецнефтехимремстрой»

Сохранение неудовлетворительного финансового состояния предпринимательских структур российской экономики актуализирует исследование проблем антикризисного управления отдельными хозяйствующими субъектами. Несмотря на обширные и продуктивные экономические исследования, проводимые в последнее время в области антикризисного менеджмента, в российской управленческой практике устойчиво сохраняется представление о необходимости антикризисных мер лишь в чрезвычайных ситуациях, когда угроза банкротства стала явной, что значительно затрудняет оздоровление организации. В то же время эффективное управление организацией во многом определяется предупреждением развития кризисных процессов, необходимым элементом чего является своевременная и достоверная диагностика результатов ее деятельности.

Диагностика банкротства - это процесс исследования результатов деятельности организации в целях выявления количественного измерения и идентификации кризисных тенденций, провоцирующих формирование финансовой несостоятельности, а также причин их образования и целесообразных путей нивелирования. Причем банкротство понимается нами как один из возможных вариантов завершения кризисного состояния хозяйствующего субъекта, представленного процедурой его ликвидации.

Все виды диагностики, несмотря на их множественность, в процессе диагностирования вероятности банкротства в качестве общей точки соприкосновения имеют предмет исследования - это результаты деятельности организации, которые находят свое отражение в системе взаимосвязанных формализованных и неформализованных показателей.

Вместе с тем по целевой ориентации процесса диагностирования диагностику вероятности банкротства организаций целесообразно классифицировать на антикризисную и кризисную диагностику. Причем в целях своевременности предвидения кризисных ситуаций особо значимо первое направление - антикризисная диагностика, которая представляет собой исследовательский процесс регулярного и досудебного мониторинга состояния организации с целью своевременного выявления вероятности формирования кризиса на ранних его стадиях, т.е. в целях его предвидения, а значит, и своевременного предотвращения. Задачами, которые решает антикризисная диагностика и которые ориентированы на приоритетность достижения целей управления превентивного характера в рамках досудебных процедур банкротства, являются:

- своевременное распознавание симптомов кризисной ситуации и их количественное измерение;

- оценка деятельности предприятия как целостной системы для определения ориентиров;

- выявление причин образования сложившегося положения и выработка наиболее целесообразных мер по нивелированию их негативного воздействия на результаты деятельности организации.

Основной результат процесса диагностирования в этом случае - это формирование вывода о наличии угрозы вероятности банкротства и целесообразности или необходимости проведения более углубленного и детального анализа по определенным направлениям.

Другой вид диагностики, осуществление которого возможно при оценке вероятности банкротства хозяйствующих субъектов в ходе арбитражного процесса, т.е. на стадии судебного разбирательства дела о банкротстве, - это кризисная диагностика. Она представляет собой исследование сформировавшегося кризисного состояния организации в целях выявления возможностей его преодоления. Кризисная диагностика решает следующие задачи, содержание которых отражает ее принадлежность к реактивному управлению:

- оценка масштабности кризиса;

- изучение причин его образования по бизнес-процессам для выделения точек разрыва жизненного цикла организации;

- выбор варианта применения наиболее эффективных процедур банкротства с точки зрения законодательства (внешнее управление, финансовое оздоровление, конкурсное производство, мировое соглашение).

Разная целевая ориентация кризисной и антикризисной диагностики в системе управления предприятием предопределила необходимость дифференцированного подхода к формированию их методического обеспечения. В настоящее время в теории и практике экономических исследований сформировалось множество методов диагностики кризисного состояния организаций и вероятности их банкротства. Эти методы различаются областью применения, составом показателей, точностью диагностирования и т.п. В целях ограничения данной совокупности применительно к задачам антикризисной диагностики считаем необходимым классифицировать их по определенным признакам, представленным в таблице.

Причем в основе всех типологий существующих методов диагностики кризисного состояния организаций, по нашему убеждению, лежит их подразделение по признаку формализуемости на:

- количественные, которые предполагают построение факторной модели, позволяющей обнаружить и количественно оценить опасные для финансовой состоятельности предприятия тенденции;

-качественные, основанные на построении системы неформализованных признаков, интуитивно-логический анализ которых позволяет формировать суждение о наличии вероятности банкротства;

- комбинированные, сочетающие в себе первые два.

Цель антикризисного диагностирования состоит в том, чтобы своевременно распознать и тем самым обеспечить принятие таких управленческих решений, которые будут способствовать снижению влияния негативных процессов на состояние объекта пусть не для полного предотвращения кризиса, а частичной локализации наиболее существенных его проявлений. Успешность достижения данной задачи определяется содержанием методического инструментария их решения.

Модели, построенные на основе стохастического факторного анализа, к которым принадлежат общеизвестные Z-модели зарубежных и отечественных авторов (Э. Альтмана, Р. Тафлера, Р. Лиса, Фулмера, Г. Тишоу, Спрингейта, Ж. Лего, Чессера, Л. Философова, М.А. Федотовой и В.М. Радионовой, Г.В. Давыдовой и А.Ю. Беликова, Г.В. Савицкой, В.А. Пареной и И.А. Долгалева), основаны на разделении всей совокупности исследуемых организаций путем моделирования классифицирующей функции в виде корреляционной модели на два класса, подлежащие банкротству и способные его избежать. Задача здесь состоит в том, чтобы найти эффективное (с точки зрения точности результатов прогноза) эмпирическое уравнение определенной дискриминантной границы, разделяющей используемую систему показателей на то их сочетание, при котором предприятие обанкротится, и то, при котором банкротство предприятию не грозит. Вероятным решением проблемы антикризисной диагностики является другая группа методов, основанных на детерминированном анализе. В эту группу входят:

1) однокритериальные модели;

2) многокритериальные модели, основанные на методах обратного детерминированного факторного анализа (методах комплексного анализа);

3) методы скоррингового (сравнительного) анализа.

Однокритериальные модели позволяют осуществить диагностику вероятности наступления банкротства организации на основе локального параметрического анализа, т.е. построения детерминированной модели в виде одного относительного частного показателя, позволяющего количественно оценить вероятность банкротства организации. Причем, как показало исследование данной системы показателей, все они имеют единый подход к оценке вероятности банкротства, который строится на основе одной характеристики - ликвидности.

В основе детерминированных методов антикризисной диагностики с применением многокритериальных моделей (комплексных показателей) лежит тот факт, что деятельность предприятия представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. В связи с этим в целях реализации задач диагностики вероятности банкротства их деятельность рекомендуется оценивать с помощью интегрального показателя, расчет которого осуществляется с помощью методов обратного детерминированного факторного анализа и предполагает наличие весов значимости каждого из агрегируемых частных показателей. При этом выбор совокупности частных оценочных показателей осуществляется исходя из целей конкретного аналитического исследования, а также строится на основе применения к изучаемым показателям двух ограничений: частные показатели должны иметь одинаковую направленность и быть максимально информативными с точки зрения решаемой аналитической задачи.

В экономической литературе, посвященной вопросам оценки вероятности банкротства, существует еще один метод, основанный на детерминированном анализе. В частности, Д.А. Ендовицким и М.В. Щербаковым рекомендуется проводить анализ чувствительности организации к воздействию факторов риска финансовой несостоятельности. Данная методика основана на расчете финансовой чувствительности по ряду факторов, в качестве которых выступают 10 финансовых коэффициентов. Расчет финансовой чувствительности осуществляется в виде отношения разницы фактического и нормативного значения соответствующего показателя к значению последнего. После этого с учетом установленных нормативных значений коэффициентов осуществляется расчет интегрального коэффициента финансовой чувствительности.

Сущность методики скоррингового анализа заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического значения показателей, которые отражают финансовое состояние организации и могут сравниваться с нормативными, со среднеотраслевыми или с экспертно установленными.

Применение неформализованных критериев диагностики вероятности банкротства основано на системе качественных характеристик, составляющих основу экспертных оценок, широко рассмотренных в специальной литературе. Формирование экспертом требуемой от него информации осуществляется в результате интуитивно-логического анализа задачи, в ходе которого каждый из экспертов не только моделирует, но и (что особенно важно) производит сравнительный анализ альтернатив решения. Таким образом, задача эксперта состоит в том, чтобы разместить сопоставляемые альтернативы в определенной последовательности с учетом их экономической значимости. Не вдаваясь в обзор методов экспертных оценок, отметим, что на сегодняшний день хорошо известны система качественных характеристик, предложенная В.В. Ковалевым и В.П. Приваловым, рекомендации комитета по обобщению практики аудирования Великобритании, методика Аргенти, а также практика обработки экспертных оценок на базе теории нечетких множеств.

Применение стохастического факторного анализа в целях диагностики вероятности банкротства является в условиях однородности и представительности статистических данных наиболее приемлемым в современных условиях. При этом необходимо учитывать:

1) достаточно высокую точность прогноза;

2) многокритериальность данных моделей, обеспечивающую охват широкого круга симптомов возможного кризисного состояния;

3) возможность оценки их одновременного влияния;

4) возможность исключения тех факторов, которые оказывают взаимное влияние друг на друга;

5) простоту применения: практически все модели можно рассчитать, обладая информацией, содержащейся в бухгалтерской отчетности.

Однако его использование в отечественной аналитической практике связано с рядом трудностей. Отечественные методики построения Z-индексов основаны на использовании подходов, предложенных Альтманом и другими западными учеными, и представляют собой адаптированные к российским условиям их модификации. Все эти методики объединяет одна черта: они основаны на анализе большого массива статистических данных. Кроме того, как отмечают многие исследователи данной проблемы, практика применения этих методик в развитых странах показывает, что веса в Z-индексах и пороговые значения сильно различаются не только от страны к стране, но и год от года, а также по отраслям экономики в рамках одной страны. Это свидетельствует о том, что методики, основанные на построении Z-моделей, не обладают устойчивостью к вариациям в исходных данных.

Таким образом, выделим основные специфичные недостатки, присущие методам стохастического факторного анализа в целях антикризисной диагностики организаций:

1) весовые константы зарубежных моделей установлены на основе статистических данных, отражающих динамику развития предприятий в иных, коренным образом отличных от российских, условиях функционирования, а в этой связи они не позволяют адекватно оценить степень воздействия каждого из факторов на оценочную характеристику вероятности банкротства, что, в свою очередь, делает некорректными сложившиеся критериальные значения Z-индексов;

2) весовые константы отечественных моделей (речь идет прежде всего о Z-индексе Давыдовой - Беликова), а следовательно, и критериальные их границы требуют периодического уточнения по истечении времени, для чего необходима специфичная, а главное, представительная, статистическая информация о деятельности организаций-банкротов; при этом попытка практического решения данной задачи в рамках проведенного исследования натолкнулась на проблему отсутствия в органах статистики такой информации в необходимом разрезе и объеме;

3) проблематичным представляется установление рыночной стоимости собственного капитала (в частности, при расчете пятифакторного Z-индекса Альтмана, использование которого получило наибольшее распространение на практике);

4) специфичные условия функционирования организаций различных отраслей экономики делают некорректной для диагностики вероятности их банкротства применяемую систему коэффициентов, которая у зарубежных аналитиков имеет унифицированный характер, без дифференциации по отраслям.

Детерминированные однокритериальные модели предполагают построение оценки вероятности банкротства на основе расчета и интерпретации одного частного показателя - коэффициента, в той или иной степени характеризующего ликвидность организации. Однако мы разделяем точку зрения большинства авторов в том, что ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправданна. Многообразие экономических процессов в деятельности предприятий, множественность показателей характеристики их финансовой стабильности (отражающих, как правило, лишь один из аспектов функционирования предприятий), а также различия в уровне оптимального значения коэффициентов вызывают в данном случае трудности антикризисной диагностики.

Таким образом, оценка вероятности банкротства организаций на основе однокритериального подхода не может быть объективной по следующим причинам:

1) ограниченность индикаторов диагностирования: все отдельные коэффициенты, предлагаемые для оценки вероятности банкротства, исходят из характеристики ликвидности, оставляя без внимания другие сферы деятельности организации, не позволяя тем самым описать тенденцию развития с максимальной точностью прогноза;

2) фактическое значение коэффициентов ликвидности недостаточно объективно отражает уровень финансового состояния предприятий по причине:

- неоднородности и условности дифференциации активов по уровню ликвидности активов, а пассивов - по сроку их изъятия из оборота;

- моментного характера значения коэффициентов.

Детерминированные модели, основанные на расчете комплексного показателя, а также на анализе чувствительности, дают возможность проведения более глубокого анализа. При этом надо учитывать, что они основаны на:

1) многокритериальном подходе к диагностированию вероятности банкротства;

2) возможности учета отраслевых особенностей деятельности изучаемой совокупности организаций.

В совокупности оба преимущества повышают точность и адекватность оценки ситуации на основе методов обратного детерминированного факторного анализа. Однако практика их применения обнаружила характерный недостаток, который присущ всем представителям данной группы. Это определение весов значимости частных показателей системы, методика расчета которых в условиях ограниченности статистической информации и невозможности использования в данных целях корреляционно-регрессионного анализа, строится по большей части на основе экспертных оценок, для которых типична высокая степень субъективизма.

Проведение скоррингового анализа как разновидности сравнительного позволяет:

1) учесть комплексный подход к диагностированию признаков формирования кризисной ситуации;

2) определить «рейтинг» банкротства;

3) установить (в отдельных случаях, а именно при использовании методики У. Бивера) возможный временной интервал его наступления, т.е. получение векторного результата диагностирования, вследствие чего можно сформировать «...некоторое подобие динамической оценки».

Вместе с тем с применением многокритериального подхода в скорринговом анализе, справедливость которого бесспорна, возникают трудности в формировании точной о...