Управління інвестиційною діяльністю на ПАТ "Черкаський приладобудівний завод"

Размещено на http://www.allbest.ru

Размещено на http://www.allbest.ru

Вступ

Однієї з найбільш гострих проблем сучасної України залишається досягнення стабільного економічного росту. У числі факторів, що роблять безпосередній вплив на динаміку економічного розвитку, безсумнівно, належить інвестиційній сфері.

Інвестиції торкаються самих глибинних основи господарської діяльності, визначаючи процес економічного росту в цілому. У сучасній ситуації інвестиції виступають найважливішим засобом забезпечення умов виходу України зі стану хронічної економічної кризи, здійснення структурних зрушень у народному господарстві, упровадження сучасних досягнень технічного прогресу, підвищення якісних показників господарської діяльності на мікро- і макрорівнях. Активізації інвестиційного процесу є одним з найбільш діючих механізмів подальших соціально - економічних перетворень.

В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим будь-яке підприємство має обмежені вільні фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому встає задача оптимізації інвестиційного портфеля.

Дуже істотний фактор ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може значно мінятися. Так, у момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно пророчити економічний ефект цієї операції. Тому нерідко рішення приймаються на інтуїтивній основі.

Прийняття рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, ґрунтується на використанні різних формалізованих і неформалізованих методів. Ступінь їхнього сполучення визначається різними обставинами, у тому числі і тим з них, наскільки менеджер знайомий з наявним апаратом, застосовним у тім чи іншому конкретному випадку. У вітчизняній і закордонній практиці відомий цілий ряд формалізованих методів, розрахунки за допомогою яких можуть бути основою для прийняття рішень в області інвестиційної політики. Якогось універсального методу, придатного для усіх випадків життя, не існує. Імовірно, керування все-таки в більшому ступені є мистецтвом, чим наукою.

Проте, маючи деякі оцінки, отримані формалізованими методами, нехай навіть певною мірою умовні, легше приймати остаточні рішення.

Мета роботи - ознайомитись, на прикладі діючого підприємства, з методами оцінки ефективності інвестиційної діяльності.

Предметом дослідження курсової роботи є управління інвестиційної діяльності на ПАТ «Черкаський приладобудівний завод»

Об'єктом дослідження є Черкаський приладобудівний завод створений у формі приватного акціонерного товариства.

Метою курсової роботи є оцінка фінансового стану підприємства та шляхи його зміцнення в умовах ринкових перетворень

1. Управління інвестиційною діяльністю на підприємстві

1.1 Теоретичні підходи до визначення сутності поняття „інвестиційна діяльність”

Інвестиції - відносно новий для нашої економіки термін. У рамках централізованої планової системи використовувалося поняття "капітальні вкладення".

Поняття "інвестиції" ширше, ніж поняття "капітальні вкладення".

Інвестиції містять у собі як реальні, так і портфельні інвестиції, тобто вкладення в цінні папери й активи інших підприємств.

Сучасний економічний словник визначає інвестиції як довгострокові вкладення приватного чи державного капіталу у власній країні чи за рубежем з метою одержання доходу в підприємства різних галузей, підприємницькі проекти, соціально - економічні програми, інноваційні проекти. Інвестиції дають віддачу через значний термін після вкладення.

Слово "інвестиція" походить від латинського "invest", що означає вкладати. В даний час значення інвестицій в економіці підприємства досить високе. Для того щоб підприємство могло успішно функціонувати, підвищувати якість продукції, знижувати витрати виробництва і підвищувати конкурентноздатність своєї продукції, воно повинно направляти фінансові ресурси на поточні витрати і на інвестиції.

Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства і дозволяють вирішувати такі задачі, як розширення власної підприємницької діяльності за рахунок нагромадження фінансових і матеріальних ресурсів; придбання нових підприємств; диверсифікованість діяльності внаслідок освоєння нових областей бізнесу.

Інвестування (інвестиційний процес) - це процес простого чи розширеного відтворення засобів виробництва. Це зв'язано з тим, що основні фонди підприємства піддаються зносу, машини й устаткування старіють фізично і морально і повинні замінятися. Вирішення задач максимізації прибутку підприємств у довгостроковому періоді зв'язано з залученням у виробництво новітньої техніки і технології, проведенням технічного, переозброєння і реконструкції.

Інвестиційний процес являє собою складний комплекс робіт, що включає наступні основні фази:

· визначення об'єкта інвестування,

· фінансування капіталовкладень,

· контроль над їхнім виконанням.

Промислове підприємство робить інвестиції, з метою збереження чи збільшення свого прибутку. При інвестуванні підприємство повинне вирішити, чи буде за визначений час маса прибутку, принесена інвестиціями, більше вартості відповідних витрат. Альтернативною вартістю інвестування буде ринковий відсоток з капіталу, узятий по сумі засобів, необхідних для придбання нового капіталу.

Інвестиції, у першу чергу реальні інвестиції, грають винятково важливу роль в економіці країни і будь-якого підприємства, тому що вони виступають основою для:

· Систематичного відновлення основних виробничих фондів підприємства і здійснення політики розширеного відтворення;

· Прискорення НТП і поліпшення якості продукції;

· Структурної перебудови суспільного виробництва і збалансованого;

· розвитку всіх галузей народного господарства;

· Створення необхідної сировинної бази промисловості;

· Вирішення чи пом'якшення проблеми безробіття;

Таким чином, інвестиції потрібні для оздоровлення економіки країни і на цій основі вирішення багатьох соціальних проблем, насамперед - підйому життєвого рівня населення.

Під час економічної кризи інвестиційна діяльність в Україні значно знизилася. Попит на інвестиції падав значно швидше чим виробництво валового продукту. Однієї з причин цього, було те що інфляція значно знецінювала інвестиційні засоби. Протягом останніх років, незважаючи на значне уповільнення темпів інфляції, зменшується частина довгострокових кредитів, наданих суб'єктам господарювання усіх форм власності в загальному обсязі кредитів в економіці країни.

Пріоритетними напрямками для залучення і підтримки стратегічних інвесторів можуть бути визначені ті, де Україна має традиційні виробництва, володіє необхідним ресурсним потенціалом і формує значну потребу ринку у відповідній продукції, а саме: виробництво легкових і вантажних автомобілів; тракторо- і комбайнобудування; авіа- і ракетобудування; суднобудування; замкнутий цикл виробництва палива для АЕС; розвиток енергогенерируючих потужностей; нафтогазовидобуток, зокрема на Чорноморському шельфі; упровадження енергозберігаючих технологій; переробка сільгосппродукції; транспортна інфраструктура.

Значне поліпшення інвестиційного клімату стає однієї з найважливіших задач економічної політики уряду. В умовах обмеженості бюджетних ресурсів державі необхідно не тільки створити всі умови, що полегшують приплив приватних інвестицій у реальний сектор, але і зробити вкладення у вітчизняну економіку однієї з найбільш вигідних форм використання вільних фінансових ресурсів приватних інвесторів.

Інвестиційний клімат - економічні, політичні, фінансові умови, що роблять вплив на приплив внутрішніх і зовнішніх інвестицій в економіку країни.

Інвестиційний клімат - це ґрунт для інвестицій, що характеризується цілим набором факторів. Це і макроекономічна ситуація ( збалансованість бюджету, рівень інфляції, платіжний баланс із позитивним сальдо, розумний рівень державного боргу, солідний розмір золото - валютних резервів), і політична стабільність і передбачуваність. Немаловажні для інвесторів і такі фактори, як захищеність прав власності, рівень корпоративного керування, масштаби злочинності і корупції.

Негативний вплив на інвестиційні процеси в Україні роблять невирішені проблеми в кредитно - грошовій сфері ( висока вартість кредиту, низький рівень капіталізації банківської системи і т.д.); недостатній платоспроможний попит населення; високе податкове навантаження на реальний сектор економіки; недостача коштів в оборотних активах підприємств; необхідність обслуговування значного зовнішнього боргу; відтік капіталу за рубіж; відсутність контролю над застосуванням законодавчої бази і її недосконалість; недостатньо пророблена процедура банкрутства й ін.

1.2 Сучасні принципи інвестування на підприємстві

Для досягнення більш високої ефективності вкладень керівництво підприємства зобов'язане враховувати базові принципи інвестування.

Розглянемо їх більш докладно.

Принцип граничної ефективності інвестування.

Будь-яке підприємство прагне до отримання максимального прибутку, організовуючи виробництво таким чином, щоб витрати на одиницю продукції, що випускається були мінімальними. Підприємство буде продовжувати свою діяльність, якщо при досягнутому рівні виробництва його дохід буде перевищувати витрати виробництва. І воно припинить виробництво, якщо отриманий сумарний дохід від продажу товару не перевищить витрати виробництва.

До яких меж підприємство може розширювати виробництво? Якщо виробництво однієї додаткової одиниці товару дає дохід, що перевищує витрати, пов'язані з її виготовленням, тоді підприємству необхідно збільшувати випуск продукції. Підприємство не буде розширювати виробництво, якщо дохід від продажу останньої одиниці продукцій стане рівним витратам виробництва. Якщо підприємство все ж таки вирішило продовжувати виробництво, то воно повинно випускати таку кількість продукції, при якому граничний доход дорівнюватиме граничним витратам виробництва. Ці дві умови носять універсальний характер і застосовні до будь-якій структурі ринку, будь-якій формі власності.

Розглянемо взаємозв'язок між процесом вкладення капіталу і відповідними показниками ефективності (прибутковості) цих послідовних порцій інвестування капіталу (рис. 1).

Рис. 1. Визначення оптимального обсягу інвестування

Як видно з графіка, ефективність (прибутковість) кожного наступного вкладення знижується. Практичний сенс графіка в тому, що на підприємстві з його допомогою можуть знайти (дослідно визначити) граничний розмір інвестування. Як видно з графіка, оптимальний обсяг інвестування - 5 млн. од. Вкладення 6 млн. од. вже будуть невигідні. Таким чином, ми вирішуємо свого роду оптимізаційних задач, намітивши в певній мірі стратегію інвестування. Крутизна графіка граничної ефективності інвестування залежить, щонайменше, від двох головних факторів: темпу зростання витрат виробництва (в чималому ступені задається самою технологією); ступеня монополізації виробництва.

Принцип "замазки". Цей принцип дозволяє визначити новий підхід до оцінки ефективності інвестування. У чому його суть? Уявімо собі шматок замазки. Перед тим, як до нього доторкнутися, ми маємо максимальну свободу вибору: як торкатися, в якому місці, з якою метою, наскільки глибоко занурювати пальці у замазку і т.д. Але як тільки ми увійшли в контакт з мастикою, то сталося увязанія. Свобода дій вже не та, що до дотику: ви пов'язані, загрузли.

Інвестування подібно роботі з мастикою; свобода прийняття рішень змінюється все більшою несвободою в ході їх реалізації. Підприємство вільно приймати рішення про те, який верстат купувати, орендувати його або робити самому, яку суму кредиту брати під цю операцію, на який термін і під які відсотки. Але коли ви зробили всі ці операції, то назад повернутися вже складно. Треба експлуатувати цей верстат протягом ряду років (щоб він окупився), виплачувати відсотки за кредитом і т.п. У наявності процес увязанія в "замазки", так як свобода дій після вступу інвестиційного проекту в силу істотно обмежена.

Не можна сказати, що свобода дій дорівнює нулю, як тільки почалася реалізація інвестиційного рішення. Можна перепродати куплений вами верстат або акцію, позбутися від них, зробити так зване дезінвестування. Проте за це доводиться платити: часом, перенапруженням управлінського персоналу, порушенням зв'язку з діловими партнерами. Загрузнувши "в замазці", з неї важко вибратися, особливо якщо підприємство "загрузла" одночасно в 3-4 інвестиційних проектах. Причому чим більше вкладення капіталу, чим солідніше ділові партнери, Тим дорожче доведеться платити за виправлення своєї помилки.

Тому необхідно завчасно прорахувати ефективність інвестиційного проекту до початку його реалізації.

Принцип поєднання матеріальних і грошових оцінок ефективності капіталовкладень.

Існує три варіанти оцінки ефективності: через порівняння відносних цін витрат і випуску, тобто виключно вартісний, грошовий аналіз. Світовий досвід інвестування показує, що спиратися тільки на грошову оцінку ефективності недостатньо - особливо згубний такий підхід в умовах непередбачуваної інфляції; через поєднання грошових і технічних критеріїв ефективності.

Принцип адаптаційних витрат. Адаптаційні витрати - це всі витрати, пов'язані з адаптацією до нової інвестиційної середовищі. Вони вимірюються як випуск, втрачений від реорганізації виробництва та перепідготовки кадрів, коли нове обладнання встановлено, але його треба переналагодити під змінену кон'юнктуру. Втрата часу сприймається як втрата доходу. Практично завжди існує тимчасове відставання (лаг) між рішенням про новий інвестуванні і початком його практичної реалізації та окупності. Адаптуватися миттєво не можна. Будь-яка адаптація має свої витрати: потрібні нова інформація, нова технологія, кошти на перепідготовку кадрів і т.п. В іншому випадку треба платити за швидкість. Приміром, новий завод можна перебудувати і за півроку, але таке будівництво буде "золотим". Більшість підприємств не можуть собі такого дозволити.

Платою за адаптацію є різке зниження поточної прибутковості. Навіть акції та облігації відразу вигідно перепродати не виходить, якщо їх реальний курс падає. Втрата часу означає омертвіння капіталу, зниження його прибутковості. Адаптаційні ж витрати виробничого інвестування ще більше. Припустимо, устаткування встановлене, технологія налагоджена. Але кон'юнктура ринку змінилася, і приймається рішення поміняти технологію, а, отже, і устаткування. Наприклад, ручна праця доцільно замінити машинним. Це зажадає відомих адаптаційних витрат (прямих і непрямих). Перерахуємо хоча б деякі з них: перепідготовка кадрів; продаж старого та встановлення нового обладнання; виплата компенсацій робітникам і службовцям, які втратили роботу результаті відповідних скорочень; неустойки за старими контрактами, зберігає свою силу, та ін Тому адаптаційні витрати необхідно включити в розрахунок ціни , по яких підприємство буде продавати нову продукцію. Чим більше ця ціна зможе перевищити ціну пропозиції сировини, матеріалів, технології, обладнання для виробництва, тим краще даний варіант вкладення капіталу. Чим більше попит на продукцію, тим більше адаптаційні витрати, які підприємство може собі дозволити. Досвід показує, що чим більше і, головне, довше ціна попиту перевищує ціну пропозиції, тим ефективніше буде інвестування, навіть, незважаючи на адаптаційні витрати.

Принцип мультиплікатора (множника). Принцип мультиплікатора спирається на взаємозв'язок галузей. Це означає, що зростання попиту, скажімо, на автомобілі автоматично викликає зростання на технологічно супутні товари: метал, пластмасу, гуму і т.д. Знання технології виробництва дозволяє визначити коефіцієнт кореляції. Наприклад, якщо за даними біржового котирування акцій намічається підйом машинобудування, відома технологічна зв'язка машинобудування з іншими галузями, то можна заздалегідь прорахувати мультиплікаційний ефект даної зв'язку. Фірма, наприклад, що займається виготовленням пластмас для машинобудування, може оцінити перспективу своїх доходів. Мультиплікатор, отже, висловлює реально існуючу залежність між галузями, характеризує ці зв'язки кількісно.

Мультиплікатор дає можливість заздалегідь знати час і економічну силу конкретного впливу, вигідно використовувати цю інформацію: припинити невигідне інвестування і зайнятися новим бізнесом завчасно, випереджаючи кон'юнктуру. Подібне завчасне дія може бути здійснене і в формі перепродажу акцій, і у формі перепрофілювання виробництва.

Ефект мультиплікатора слабшає, загасає в міру віддалення від галузі-генератора попиту і прибутковості. Більш того, ефект мультиплікатора загасає і в часі.

А незабаром генеруючої може стати інша галузь, що означає необхідність знову коректувати стратегію інвестування.

Q - принцип. Q-принцип - це визначення залежності між оцінкою активу на фондовій біржі і його реальною відновною вартістю.

Показник цієї залежності - Q-відношення:



де: БОВМА - це біржова оцінка відтворюючих матеріальних активів, ПВЗЦА - поточні витрати заміщення цих активів.

Якщо дріб більше одиниці, то інвестування вигідно. Причому чим більше, тим вигідніше. Так, зростання ринкової (біржовий) оцінки будинків по відношенню до поточної вартості їх будівництва стимулює житлове будівництво, оскільки ринкова ціна більше, ніж поточні витрати заміщення даного будинку на новий.

Таким чином, вигідність інвестування прив'язується до співвідношення між ціною попиту та ціною пропозиції. Так, у разі інвестування в покупку цілого підприємства (фірми) визначаємо:

де: БВВФ - це біржова вартість всієї фірми, ВМЧ - відшкодування матеріальної частини.

Загалом зазначимо, що даний принцип тим менше застосуємо, чим більше ступінь державного регулювання. Для Росії, отже, значення такого підходу оцінки ефективності повинно зростати в міру зниження державного контролю над промисловістю, зростання значення товарно-сировинних і фондових бірж як форм оцінки і переоцінки вартості основного і оборотного капіталу підприємств.

Досвід показав, що Q-принцип особливо добре застосуємо в таких галузях, як транспорт, автомобілебудування, авіабудування, кольорова металургія, гумотехнічна промисловість, виробництво пластмас, але він непридатний у галузях, що регулюються державою: нафтовидобуток, газова галузь тощо.

1.3 Оцінка ефективності інвестиційної діяльності на підприємстві

Оцінка ефективності інвестиційних проектів є одним з найбільш важливих етапів у процесі керування реальними інвестиціями; від того, наскільки якісно виконана така оцінка, залежить правильність ухвалення остаточного рішення про прийнятність конкретного інвестиційного проекту для підприємницької фірми.

Цінність результатів оцінки економічної ефективності інвестиційних проектів залежить, по-перше, від повноти і вірогідності вихідних даних і, по-друге, від коректності методів, використовуваних при їхній обробці й аналізі.

Методи, використовувані в аналізі інвестиційної діяльності, можна підрозділити на дві групи: а) засновані на дисконтированих оцінках; б) засновані на облікових оцінках. Розглянемо ключові ідеї, що лежать в основі цих методів.

Метод чистої теперішньої вартості.

Цей метод заснований на зіставленні величини вихідної інвестиції (ІC) із загальною сумою дисконтированих чистих грошових надходжень, що генеруються нею протягом прогнозованого терміну. Оскільки приплив коштів розподілений у часі, він дисконтується за допомогою коефіцієнта r, встановлюваного аналітиком (інвестором) самостійно виходячи з щорічного відсотка повернення, що він хоче чи може мати на капітал, що їм інвестується. Допустимо, робиться прогноз, що інвестиція (ІC) буде генерувати протягом n років, річні доходи в розмірі P1, P2, ..., Рn. Загальна накопичена величина дисконтуємих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) відповідно розраховуються по формулах:

Очевидно, що якщо:

NPV > 0, то проект варто прийняти;

NPV < 0, то проект варто відкинути;

NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

При прогнозуванні доходів по роках необхідно по можливості враховувати усі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, що можуть бути асоційовані з даним проектом. Так, якщо по закінченні періоду реалізації проекту планується надходження засобів у виді ліквідаційної вартості устаткування чи вивільнення частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів.

Розрахунок за допомогою наведених формул вручну досить трудомісткий, тому для зручності застосування цього й іншого методів, заснованих на дисконтованих оцінках, розроблені спеціальні статистичні таблиці, у яких табульовані значення складних відсотків, дисконтуючих множників, дисконтованого значення грошової одиниці і т.п. у залежності від тимчасового інтервалу і значення коефіцієнта дисконтування.

Необхідно відзначити, що показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. Цей показник адитивний у тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. Це дуже важлива властивість, що виділяє цей критерій із всіх інших і дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.

Метод внутрішньої ставки доходності.

Під нормою рентабельності інвестиції (ІRR) розуміють значення коефіцієнта дисконтування, при якому NPV проекту дорівнює нулю:

ІRR = r, при якому NPV = f(r) = 0.

Зміст розрахунку цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованих інвестицій полягає в наступному: ІRR показує максимально припустимий відносний рівень витрат, що можуть бути асоційовані з даним проектом. Наприклад, якщо проект цілком фінансується за рахунок позички комерційного банку, то значення ІRR показує верхню границю припустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим.

На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, у тому числі й інвестиційну, з різних джерел. Як плату за користування авансованими в діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, дивіденди, винагороди і т.п., тобто несе деякі обґрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, можна назвати "ціною" авансованого капіталу (CC). Цей показник відбиває сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується по формулі середньої арифметичної зваженої.

Економічний зміст цього показника полягає в наступному: підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру, рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника CC (ціни чи джерела засобів для даного проекту, якщо він має цільове джерело). Саме з ним порівнюється показник ІRR, розрахований для конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними такий.

Якщо: ІRR > CC, то проект варто прийняти;

ІRR < CC, то проект варто відкинути;

ІRR = CC, то проект ні прибутковий, ні збитковий.

2. Управління інвестиційною діяльністю НА ПАТ «ЧЕРКАСЬКИЙ ПРИЛАДОБУДІВНИЙ ЗАВОД»

2.1 Організаційно-економічна характеристика ПАТ «ЧЕРКАСЬКИЙ ПРИЛАДОБУДІВНИЙ ЗАВОД»

Будівництво заводу почалося в 1979 році і було закінчено в 1992 році. Форма власності акціонерна, частка державної власності 99,46% акцій.

Статутний фонд 14 млн. грн., залишковою вартістю 102 млн. грн. Чисельність працюючих становить близько 500 осіб. Площа, займана заводом становить 32 га. Одне з найбільших підприємств р. Черкаси та області, завод має велике значення як для регіону, так і для всієї галузі в цілому.

Специфіка підприємства обумовлена його належністю до колишнього військово-промислового комплексу СРСР, а тепер до Міністерства промислової політики України.

Основна продукція - електродвигуни постійного та змінного струму, електроінструмент, электроверетена для заводів хімічної промисловості, обігрівачі салонів автомобілів і автобусів, електровентилятори і бензонасоси для автомобільної промисловості, прилади вимірювання надлишкового і вакуумметричного тиску парів і газів, охоронна сигналізація, вироби лиття під тиском алюмінію і пластмас, вироби з листових матеріалів, гальванопокриття і багато іншого.

Голова правління - Соломко Ст. А.

Підприємство має у своєму розпорядженні висококваліфікованими кадрами, здатними вирішувати найскладніші виробничі завдання.

Підприємство має у своєму розпорядженні наступними потужностями: Гальванічне виробництво, укомплектоване лініями цинкування, хімічного оксидування, нікелювання, хромування і ін., загальною площею 6000 м2;

Механізмооброблюючий комплекс, укомплектований парком високопродуктивного обладнання з ЧПУ і роботизованими комплексами, штампувальним і ливарним виробництвом, загальною площею 4977 м2;

На підприємстві є більш 20000 м2 вільних виробничих площ з підведеними необхідними комунікаціями, придатних для організації складального виробництва.

В даний час на підприємстві отримали широкий розвиток такі напрямки:

1. Електротехнічне: електрообладнання для хімічної промисловості (электроверетена, пускачі та ін), електроінструмент (електродрилі, плоскошліфувальні машини), широка номенклатура асинхронних і колекторних ел. двигунів для автомобільної промисловості та побутової техніки.

2. Приладобудування: охоронна сигналізація "Піон", АТС-10, тягонапоромеры і дифманометры для вимірювання тиску рідин і газів та ін.

3. Обладнання та комплектуючі для автомобільної промисловості. електродвигуни постійного струму для систем охолодження радіаторів, систем вентиляції, опалення та кондиціонування салонів, опалювачі салонів автобусів, мікроавтобусів вітчизняного і зарубіжного виробництва, електровентилятори, охолодження радіаторів і систем кондиціонування легкових автомобілів. Випускаються деталі для виробництва радіаторів охолодження та опалення.

ПАТ "Черкаський приладобудівний завод" здійснює постачання серійних виробів на зарубіжні ринки. Більше 5 років виробляється і поставляється електрообладнання для заводів хімічних волокон в Болгарії, Білорусі.

Останнім часом освоєні асинхронні конденсаторні електродвигуни для приводу черв'ячного моторедуктора, паливні насоси для автомобільних опалювачів фірми "Webasto" Німеччина, електровентилятори систем кондиціонування автобусів підвищеної комфортності "NEOPLAN", "ЛАЗ":

Опалювач автомобільний з підвищеною тепловою потужністю 8 кВт типу «ТЕРМО 8000» для автобусів «ЛАЗ», «ЕТАЛОН», «Дельфін», «ГАЗель», «РУТА», «IVAN», «СКІФ», автомобілів «КрАЗ» та ін.

Опалювач автомобільний зменшених габаритів тепловою потужністю 6 кВт типу «ТЕРМО 6000» для автобусів «Богдан» та ін

Електродвигуни постійного струму для приводу водяних насосів і крильчаток автономних опалювачів для Російських виробників.

Стеклочиститель лобового скла МРС-8/24 в комплекті з моторедуктором і тягами для автомобілів «КрАЗ».

Електровентилятор системи охолодження радіаторів автомобілів DAEWOO « Lanos Т-150 » виробництва «Авто ЗАЗ».

Електровентилятор системи кондиціонування автомобілів DAEWOO « Lanos Т-150 » виробництва «Авто ЗАЗ».

Електровентилятор системи охолодження радіаторів автомобілів «СЛАВУТА» виробництва «Авто ЗАЗ» адаптованих до вимог Euro-2.

Всі освоєні вироби пройшли випробування на автомобільних заводах України, по багатьом позиціям укладені контракти на поставку.

2.2 Аналіз результатів діяльності підприємства

Черкаський приладобудівний завод здійснює оперативний та фінансовий облік результатів своєї діяльності, а також складає бухгалтерську і подає її у встановленому порядку та в обсязі органам державної статистики. Черкаський приладобудівний завод працює в галузі важкої промисловості і є одним з найстаріших підприємств міста.

Прибуток підприємства, його рентабельність і успіх у конкурентній боротьбі на ринку значною мірою залежить від того, як воно спромоглося використати свій капітал за попередній період діяльності, включаючи період, який аналізується.

Йдеться про створення сприятливих умов праці, накопичення і впровадження високоефективних знарядь праці, прогресивної технології, про рівень автоматизації виробництва, організації і управління ним. Тому пошук резервів подальшого зростання ефективності роботи підприємства має базуватися на оцінці показників, що комплексно характеризують ці сторони діяльності підприємства (табл.2.1).

Таблиця 2.1. Фінансові ресурси Черкаського приладобудівного заводу та їх зміни протягом 2013-2014 рр., тис. грн.

Показник	2013 рік	2014 рік	Зміни (+,-) в 2014 році проти 2013 року	Відношення 2014 до 2013 (%)
Статутний фонд	185.3	1436.1	+1250.8	804,1829
Додатковий капітал	1634	355.2	-1278.8	26,31891
Власний капітал	1708,3	1920	+211,7	112,3924
Позиковий капітал	107,6	116,1	+8,5	107,8996
Основний капітал	1381,3	1370,1	-11,2	99,18917
Кредиторська заборгованість	107,6	116,1	+8,5	107,8996
Оборотний капітал	434,6	666	+231,4	153,2444
Всього фінансових ресурсів	1815,9	2036,1	+220,0	112,1262
Дебіторська заборгованість	121,0	217,2	+96,2	179,5041
Довгострокові зобов'язання	-	-	-	-
Грошові кошти та короткострокові фінансові вкладення	12,9	188,6	+175,7	1462,016
Запаси і витрати	284,2	258,7	-25,5	91,02745

Отже, як бачимо з таблиці 2.1. протягом двох років, статутний фонд підприємства збільшився у вісім разів, при чому додатковий капітал зменшився на 80 %. Оборотний каптал збільшився на 50%, а загальна кількість фінансових ресурсів зросла на 220 тис. грн. Звідси можемо зробити висновок про те, що діяльність підприємства протягом аналізованого періоду була ефективною.

Для повної оцінки господарсько-фінансової діяльності Черкаського приладобудівного заводу за 2013 - 2014 роки, необхідно розглянути кінцеві фінансові показники його діяльності. Це дозволить проаналізувати зміни в діяльності з точки зору їх залежності від вкладеного капіталу і поточних витрат на ведення господарської діяльності.

Аналіз руху власного і позикового капіталу ПАТ «Черкаський приладобудівний завод».

Власний капітал підприємства включає в себе різні за своїм економічним змістом, принципам формування і використання джерела: статутний, додатковий і резервний види капіталу, нерозподілений прибуток.

Акціонерні товариства зобов'язані створювати резервний фонд у порядку, обумовлений їх статутами, в розмірі не менше 15% статутного капіталу.

Відрахування до резервного фонду здійснюються щороку. Зменшення резервного фонду в результаті використання вимагає донарахування в наступних звітних періодах.

Також за рахунок чистого прибутку підприємство може формувати інші необов'язкові резервні фонди, що повинно бути передбачено установчими документами.

Чинне законодавство надає підприємствам право оперативно маневрувати надходить у їх розпорядження прибутком після сплати податку на прибуток та інших аналогічних платежів до бюджету.

Тенденція до зниження абсолютної, а тим більше відносної величини нерозподіленого прибутку може свідчити про падіння ділової активності підприємства.

Разом з тим величина даного показника багато в чому визначається обліковою політикою підприємства.

Якщо підприємством отримано непокритий збиток, то при визначенні підсумку власного капіталу він віднімається. Збільшення частки власного капіталу за рахунок будь-якого їх перерахованих джерел сприяє посиленню фінансової стійкості підприємства.

У ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» спостерігається тенденція збільшення власного капіталу за всіма позиціями, за винятком статутного капіталу. Головним джерелом формування власного капіталу є нерозподілений прибуток, частка якого склала 97,80% загального обсягу фінансування.

Збільшення нерозподіленого прибутку дозволило забезпечити 94,29% всього приросту власного капіталу. Незначно збільшилася сума резервного капіталу, всього на 1,72%.

Аналіз руху позикового капіталу слід починати з вивчення руху його джерел: кредитів банків, позик і кредиторської заборгованості.

Дані про рух кредиторської заборгованості за даними форм № 1 і 5 наведені в табл. 2.2

Таблиця 2.2. Рух власного капіталу ПАТ «Черкаський приладобудівний завод»

Найменування джерел коштів	Залишок на початок року	Надійшло у звітному році	Використано у звітному році	Залишок на кінець року	Зміни (+,-)
	тис. грн.	% До підсумку	тис. грн.	% До підсумку	тис. грн.	% До підсумку	тис. грн.	% До підсумку	тис. грн..	%
Статутний капітал	87300	49,28	-	-	-	-	87300	43,15	-	-
Додатковий капітал	3118	1,76	1282	1,97			4400	2,18	+1282	+41,12
Резервний капітал	5702	3,22	98	0,15			5800	2,86	+98	+1,72
Нерозподілений прибуток (збиток)	81003	45,72	63699	97,80	40000	100	104702	51,76	+23699	+29,27
Доходи майбутніх періодів	42	0,02	54	0,08			96	0,05	+54	+128,57
Разом	177165	100	65133	100	40000	100	202298	100	+25133	+14,19

Таблиця 2.3. Рух кредиторської заборгованості у ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» (тис. грн.)

Види кредиторської заборгованості	На початок року	Виникло організацією	Погашено організацією	На кінець року	Зміна (+,-)
Кредиторська заборгованість -	27888	55420	55909	27399	-489
всього,	15931	38964	38113	16782	+851
в тому числі: розрахунки з постачальниками і підрядниками	106	13456	13449	113	+7
аванси отримані	6851	3000	2347	4504	-2347

У ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» спостерігається тенденція збільшення суми рахунків до оплати практично по всіх позиціях, за винятком заборгованості за банківськими кредитами, їхнє підприємство частково погасило, тим самим сума боргу знизилася на 2347 тис. грн. і склала на кінець року 4504 тис. грн.

Більше половини обсягу кредиторської заборгованості (70,31%) становлять зобов'язання перед постачальниками і підрядниками за товари, роботи і послуги.

Збільшення їх об'єму в звітному році на 851 тис. грн., або на 5,34% при збільшенні попиту на продукцію говорить про незначні труднощі підприємства, тому що, загалом, спостерігається тенденція зниження кредиторської заборгованості на 1,75%.

Для визначення якості кредиторської заборгованості та фінансового стану ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» слід виявити і вивчити динаміку невиправданої кредиторської заборгованості.

До невиправданої відноситься прострочена заборгованість і по невідфактурованих постачання, коли вантажі надходять на підприємство без розрахункових документів.

Важливим методологічним питанням аналізу фінансового стану підприємства є визначення величини власного оборотного капіталу і його збереження.

Сутність цього показника полягає в тому, що наявність власного оборотного капіталу забезпечує необхідні умови для здійснення господарської діяльності підприємства: купівлі товарно-матеріальних цінностей, отримання кредитів у банку і розширення обсягу реалізації товарів.

Відсутність або нестача власного оборотного капіталу - одна з найважливіших причин нестійкого фінансового стану підприємства, його неплатоспроможності.

Наявність власного оборотного капіталу визначається як різниця між величиною власного капіталу і необоротні активи.

Алгоритм розрахунку власного оборотного капіталу (Е с) має наступний вигляд:

Е з = СК-F.

У ВАТ «завод силікатних панелей» величина Е с на початку року становила 114289 тис. грн. (177165 - 62876), в кінці року 137002 тис. грн. (202298 - 65296), тобто збільшилася на 22713 тис. грн. Якщо підприємство користується довгостроковими кредитами і позиками, то для визначення величини власного оборотного капіталу (Е т) необхідно із сум власного оборотного капіталу і довгострокових зобов'язань відняти необоротні активи. У зв'язку з тим, що довгострокові кредити і позикові кошти використовуються в основному на капітальні вкладення і придбання основних засобів, цілком виправдано в розрахунках власного оборотного капіталу враховувати суму довгострокових зобов'язань:

Е т = (СК + К т) - F.

Величина власного оборотного капіталу може бути визначена і іншим способом: шляхом вирахування з оборотних (поточних) активів короткострокових (поточних) зобов'язань.

У світовій практиці фінансового аналізу даний показник отримав назву чистого оборотного капіталу, або працюючого капіталу.

Таким чином, величина власного оборотного капіталу може бути визначена двома шляхами виходячи з формули модифікації балансу.

Незважаючи на те, що загальна сума оборотних активів зросла в більшій мірі, питома вага власного оборотного капіталу збільшився незначно, на 0,02 пункту і склав до кінця 0,79%.

Аналіз власного оборотного капіталу пов'язаний також з оцінкою характеру і причин його змін.

Характер зміни величини цього показника слід інтерпретувати з позиції стану грошових коштів: збільшення власного оборотного капіталу припускає відтік грошових коштів, особливо якщо у складі оборотних активів спостерігається значне зростання частки повільно оборотних в грошові кошти активів (запасів).

Зменшення ж власного оборотного капіталу супроводжується додатковим вивільненням або припливом грошових коштів.

Таблиця 2.4. Розрахунок величини власного (чистого) оборотного капітал ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» і його динаміка (тис. грн.)

Показники	На початок року	На кінець року	Зміни за рік (+,-)
Перший спосіб розрахунку
1. Запаси	143569	159700	+16131
2. ПДВ по придбаних цінностях	700	640	-60
3. Дебіторська заборгованість	11423	13470	+2047
4. Короткострокові фінансові вкладення	8592	19350	+10758
5. Грошові кошти	4502	6934	+2432
6. Інші оборотні активи	3123	5211	+2088
7. Разом оборотних активів (стр.1 + стор.2 + стор.3 + стор.4 + стор.5 + стор.6)	171909	195305	+23396
8. Короткострокові кредити і позики	11851	10504	-1347
9. Кредиторська заборгованість	17079	18552	+1473
10. Заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів	3991	3808	-183
11. Резерви майбутніх витрат	4702	5332	+630
12. Інші короткострокові зобов'язання	2699	3087	+388
13. Разом короткострокових зобов'язань (стор.8 + стор.9 + стор.10 + стор.11 + р. 12)	40322	40783	+461
14. Величина власного (чистого) оборотного капіталу (стор. 7 - стор 13)	131587	154522	+22935
15. Питома вага власного (чистого) оборотного капіталу в загальній сумі активів, % (стор. 14: стор. 7)	0,77	0,79	+0,02
Другий спосіб розрахунку
1. Власний капітал: капітал і резерви доходи майбутніх періодів	177165 177123 42	202298 202202 96	+25133 +25079 +54
2. Довгострокові зобов'язання (кредити, позики та інші зобов'язання)	17298	17520	+222
3. Разом власний і довгостроковий позиковий капітал (р. 1 + р. 2)	194463	219818	+25355
4. Необоротні активи	62876	65296	+2420
5. Величина власного (чистого) оборотного капіталу (стор. 3 - стор 4)	131587	154522	+22935

Таблиця 2.5. Причини зміни власного (чистого) оборотного капіталу ПАТ «Черкаський приладобудівний завод»

Показники	На початок року	На кінець року	Зміни за рік (+,-)
Зміна оборотних коштів
Виробничі запаси	26921	29329	+2408
Витрати в незавершеному виробництві	28300	32400	+4100
Витрати майбутніх періодів	6152	8301	+2149
Готова продукція і товари	38625	37699	-926
Товари відвантажені	39398	46611	+7213
Інші запаси і витрати	4173	5990	+1817
ПДВ по придбаних цінностях	700	640	-60
Дебіторська заборгованість	11423	13470	+2047
Короткострокові фінансові вкладення	8592	19350	+10758
Грошові кошти	4502	6934	+2432
Інші оборотні активи	3123	5211	+2088
Разом оборотних активів	171909	195305	+23396
Зміна короткострокових зобов'язань
Короткострокові кредити і позики	11851	10504	-1347
Кредиторська заборгованість	17079	18552	+1473
Заборгованість учасникам (засновникам) по виплаті доходів	3991	3808	-183
Резерви майбутніх витрат	4702	5332	+630
Інші короткострокові зобов'язання	2699	3087	+388
Разом короткострокових зобов'язань	37623	38196	+461
Власний (чистий) оборотний капітал	131587	154522	+22935

2.3 Аналіз інвестицій на підприємстві

Дослідивши історію розвитку підприємства та переглянувши новини м. Черкаси щодо його діяльності, можна ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» назвати інвестиційно активним підприємством. Воно постійно розробляє та реалізує інвестиційні проекти, які позитивно впливають на показники його роботи, якісні результати якої підтверджені численними нагородами.

Отже, ПАТ «Черкаский приладобудівний завод» - підприємство, яке проводить одні з найбільших інвестиційних вливаннь в напрямку модернізації та розширення виробництва (упродовж останніх п'яти років щорічний приріст виробництва продукції підприємства становить 10%), приділяє увагу розробці нової продукції, впровадженню передових технологій.

Фінансування інвестиційних проектів згідно з отриманими у другому розділі результатами аналізу здійснювалося у 2013 році переважно за рахунок власних коштів (82%).

Рис 2.1 показує відсоткове співвідношення між власними та залученими коштами, що використовувались на підприємстві у 2013 році.

Рис. 2.1. Джерела фінансування інвестицій

Варто відмітити, що у підприємства є можливість використовувати за потреби кредитні гроші. У м. Черкаси функціонує достатня кількість фінансових установ, у тому числі: відділення ПАТ "Державний ощадний банк України", відділення ЖФ "Приватбанк", тощо.

Протягом 2013 року підприємство використовувало короткострокові кредити для фінансування проектів.

З урахуванням можливості залучення іноземних інвестицій ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» повинен створити всі умови, щоб бути якомога привабливішим для іноземних інвесторів, що дозволить йому ліквідувати "вузькі" місця у своїй роботі.

Проведений аналіз господарської діяльності заводу та ознайомлення з особливостями його діяльності дозволили виявити ті проблеми, які притаманні даному підприємству, в подальшому можуть перешкоджати залученню іноземного капіталу і потребують вирішення. До цих проблем відносяться: відсутність систематичного збору і аналізу інформації про динаміку потреб дійсних і потенційних клієнтів, відсутність безперервного освоєння інноваційних технологій, потреба в організації системи підвищення кваліфікації персоналу у зв'язку з високою інтенсивністю науково-технічних, економічних, кон'юнктурних змін; потреба в залученні інвестиційного капіталу для реалізації нових перспективних проектів; відсутність забезпечення інформаційної безпеки.

Крім того, було проведене маркетингове дослідження на підприємстві ПАТ «Черкаський приладобудівний завод» яке дозволило виділити фактори, що заохочували, і ті, які відштовхували інвесторів від співпраці з даним підприємством. Результати цього дослідження представлені в табл. 2.6.

Таблиця 2.6. Основні чинники, які сприяли залученню інвестицій на ПАТ «Черкаський приладобудівний завод»

№	Чинники позитивного впливу (% до загальної кількості)	Чинники негативного впливу (% до загальної кількості)
1	Чітке розуміння потреб ринку (17,3 %)	Жорсткий податковий прес (25,4 %)
2	Технічні переваги, унікальність товару (14 %)	Відсутність допомоги з боку уряду, місцевої влади(18,4 %)
3	Цінові переваги нового товару (12,5 %)	Потужна конкуренція на ринку (12,3 %)
4	Наявність висококваліфікованого інженерно-технічного персоналу (10,5 %)	Недостатньо кваліфікований персонал служби маркетингу (7,5 %)
5	Вдале планування інвестиційної діяльності, в тому числі інвестиційної стратегії (9,8 %)	Нездатність реалізувати заплановані інвестиційні рішення (7,5 %)
6	Особлива увага до інвестиційного проекту з боку керівників вищої ланки управління (9 %)	Відсутність технічних переваг чи унікальності інвестицій (6,1 %)
7	Перспективна потреба, зростаючий ринок (8,3 %)	Недостатні зусилля з просування нововведення на ринок (6,1 %)
8	Наявність висококваліфікованого персоналу служби фінансів (7 %)	Недостатня міжфункціональна координація інвестиційної діяльності (6,1 %)
9	Вдала міжфункціональна координація (6,3 %)	Несистематичність здійснення інвестиційної діяльності (5,7 %)
10	Активне просування товару на ринок (5,5 %)	Неперспективна потреба (4,8%)

Аналіз зміни джерел коштів за звітний період показав, що збільшення може відбутися як за рахунок зовнішніх, так і за рахунок внутрішніх джерел, тобто самофінансування. Підприємства зацікавлені в збільшенні обсягу обох джерел. З позицій кредиторів більш привабливим є підвищення темпів приросту самофінансування, оскільки це забезпечує їм мінімальний ризик неплатежів.

Методика виявлення додатково залучених в оборот коштів заснована на зіставленні звітних показників з засадничими і обчисленні відхилень по кожному виду джерела коштів, залучених з зовнішніх джерел.

Аналіз розподілу прибутку підприємства в сукупності з відомостями про нараховану амортизації за звітний період дозволяє обчислити кошти, що привертаються в оборот підприємства за рахунок внутрішніх джерел, за даними форми № 5.

Структура пасиву балансу підрозділяє джерела коштів на власні і позикові. Позикові кошти залучаються за рахунок зовнішніх джерел, власні - як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх надходжень.

Внутрішні нагромадження утворюються за рахунок розподілу чистого прибутку, а знову випущені й реалізовані акції залучають кошти ззовні. За даними балансу визначають зміни показників пасиву на кінець року в порівнянні з початком року в абсолютній сумі та у відсотках.

За звітний період загальна сума авансованих і привернутих з боку засобів збільшилася на 25012 тис. грн., або на 10,75%. Найбільший абсолютний приріст спостерігається за джерелами власних коштів на суму 25133 тис. грн., або на 14,19%.

Довгострокові і короткострокові кредити і позики зменшилися на 2429 тис. грн. або на 18,54%. Кредиторська заборгованість збільшилася на 1473 тис. грн. або на 8,63%.

Доходи майбутніх періодів, заборгованість учасникам по виплаті доходів та резерви збільшилися на 501 тис. грн. або на 137,38%.

Інші короткострокові зобов'язання збільшилися на 388 тис. грн. або на 14,38%.

Таблиця 2.7. Зміна джерел коштів по балансу за звітний період у ПАТ «Черкаський приладобудівний завод»

Статті	Сума змін, тис. грн.	Зміна, %
Додатковий капітал	+1282	+41,12
Резервний капітал	+98	+1,72
Нерозподілений прибуток	+23699	+29,27
Довгострокові кредити банків	-1082	-7,17
Довгострокові позики	-	-
Короткострокові кредити банку	-2347	-11,37
Короткострокові позики	+1000
Кредиторська заборгованість	+1473	+8,63
Заборгованість учасникам по виплаті доходів	-183	-4,59
Доходи майбутніх періодів	+54	+128,57
Резерви майбутніх платежів	+630	+13,40
Інші короткострокові зобов'язання	+388	+14,38
Разом	+25012	+10,75

Аналіз зміни джерел коштів за звітний період показав, що збільшення може відбутися як за рахунок зовнішніх, так і за рахунок внутрішніх джерел, тобто самофінансування. Підприємства зацікавлені в збільшенні обсягу обох джерел.

З позицій кредиторів більш привабливим є підвищення темпів приросту самофінансування, оскільки це забезпечує їм мінімальний ризик неплатежів.

Методика виявлення додатково залучених в оборот коштів заснована на зіставленні звітних показників з засадничими і обчисленні відхилень по кожному виду джерела коштів, залучених з зовнішніх джерел.

Аналіз розподілу прибутку підприємства в сукупності з відомостями про нараховану амортизації за звітний період дозволяє обчислити кошти, що привертаються в оборот підприємства за рахунок внутрішніх джерел, за даними форми № 5.

Структура пасиву балансу підрозділяє джерела коштів на власні і позикові.

Позикові кошти залучаються за рахунок зовнішніх джерел, власні - як за рахунок внутрішніх, так і за рахунок зовнішніх надходжень.

Внутрішні нагромадження утворюються за рахунок розподілу чистого прибутку, а знову випущені й реалізовані акції залучають кошти ззовні.

За даними балансу визначають зміни показників пасиву на кінець року в порівнянні з початком року в абсолютній сумі та у відсотках.

Абсолютні і відносні величини змін наведено в табл. 2.7. За звітний період загальна сума авансованих і привернутих з боку засобів збільшилася на 25012 тис. грн., або на 1...